Just a year ago, Disney CEO Bob Iger was in the midst of an ongoing apology tour for the studio after string of tepid box office returns. At a conference last November, he acknowledged that things had a taken a downturn and promised, as he had been doing regularly, that Disney will be stressing quality over quantity after The Marvels, the latest Indiana Jones and a handful of other films disappointed.  “I’ve been very public about it saying, and I would say right now, my number one priority is to help the ...

Shares of The Walt Disney Company (DIS) rose in premarket trading Thursday as revenue and adjusted profit topped analysts' estimates. The entertainment giant reported $22.57 billion in revenue, up from $21.24 billion last year and narrowly above the $22.50 billion analysts expected, according to Visible Alpha. Disney posted net income of $460 million, or 25 cents per share, well below estimates of $1.74 billion, or $0.96 per share. After accounting for about $1.5 billion in one-time charges like restructur ...

核心观点 - 信实（Reliance）与迪士尼（Disney）完成印度媒体合并 创建价值85亿美元娱乐巨头 将主导印度流媒体和电视市场[1] 合并相关情况 - 2月提出的交易使迪士尼的印度星空传媒（Star India）与信实旗下的维亚康姆18（Viacom18）成立合资企业 该合资企业将控制印度约85%的流媒体市场和约一半的电视观众[1] - 信实由亚洲首富穆克什·安巴尼（Mukesh Ambani）控制 将在注入14亿美元新资本后运营该合资企业 信实及其子公司维亚康姆18将持有合资企业63.16%的股份 迪士尼保留36.84%[2] - 合并后的印度最大媒体集团年收入达31亿美元 整合流媒体平台JioCinema和Hotstar以及100多个电视频道 该合资企业拥有5000多万流媒体用户 每年将制作3万小时的电视内容[3] - 合资企业巩固了对印度最有价值的媒体版权的控制 包括印度板球超级联赛（IPL）国际板球理事会（ICC）赛事和国内板球等板球赛事 以及世界杯（FIFA World Cup）和英超联赛（Premier League）等全球体育内容[4] - 穆克什·安巴尼的妻子妮塔·安巴尼（Nita Ambani）将担任合资企业董事长 媒体老将乌代·尚卡尔（Uday Shankar）担任副董事长 运营领导层包括负责娱乐业务的凯文·瓦兹（Kevin Vaz） 负责数字业务的基兰·玛尼（Kiran Mani）和负责体育内容的桑约格·古普塔（Sanjog Gupta）[5] 人物关联情况 - 乌代·尚卡尔回归印度星空传媒 他曾在2020年因与迪士尼存在分歧离职 之后与詹姆斯·默多克（James Murdoch）合作推出菩提树系统（Bodhi Tree Systems） 该公司由卡塔尔投资局（Qatar Investment Authority）支持 向维亚康姆18注资超过5.25亿美元[6] 公司表态 - 穆克什·安巴尼表示随着合资企业的成立 印度媒体和娱乐行业正在进入转型时代 凭借与迪士尼的深度创意合作关系以及对印度消费者的深入了解 将为印度观众提供价格实惠且无与伦比的内容选择[4] - 迪士尼首席执行官罗伯特·艾格（Robert Iger）表示通过与信实合作 能够扩大在这个重要媒体市场的影响力 为观众提供更强大的娱乐体育内容和数字服务组合[7] 审批情况 - 该交易已获得印度欧盟中国和其他司法管辖区竞争管理机构的监管批准 标志着迪士尼从其最重要的国际市场之一的直接控制中大幅撤退[7]

订阅者数量 - 截至2024年9月，迪士尼频道订阅者为66人，Freeform为55人，FX为67人，国家地理频道为66人[11] - 截至2024年9月，基于内部管理报告，公司一般娱乐频道的独立订阅者约为2.4亿人[14] - 截至2024年9月，基于内部管理报告，公司家庭频道的独立订阅者约为2亿人[15] - 截至2024年9月28日，迪士尼+付费订阅者约为1.23亿人[18] - 截至2024年9月28日，迪士尼+ Hotstar付费订阅者约为3600万人[18] - 截至2024年9月28日，Hulu付费订阅者约为5200万人[18] - A&E、HISTORY和Lifetime的国内订阅者各为5800万人[16] - 截至2024年9月28日ESPN +付费订户约2600万[31] - ACC网络订户4400万ESPN和ESPN2订户各6600万ESPNU订户4700万ESPNEWS订户4000万SEC网络订户4500万[30][31] - 公司在美国境外运营约45个ESPN品牌体育频道订户约5500万[32] - 公司在印度运营10个Star品牌体育频道订户约7900万[33] 电视台相关 - 公司在美国拥有8家电视台，其中6家位于美国前十大电视家庭市场[12] - 公司在美国的电视台覆盖约20%的美国家庭[12] - 公司八家电视台覆盖约20%的全国观众[60] - 联邦法规允许公司电视台总计覆盖最多39%的全国观众[60] 频道运营 - 公司在国际上运营约265个通用娱乐和家庭频道，使用约40种语言，覆盖175个国家/地区[13] 电影相关 - 截至2024年9月28日公司已发行约1100部真人电影和100部动画电影2025财年预计发行约15部电影[21] - 公司内容库约有5200部真人电影450部动画电影等2025财年计划制作或委托制作约215部剧集和电影[27] 企业权益 - 公司在塔塔Play有限公司拥有30%有效权益[26] - 公司在CTV特种电视公司有30%权益[34] - 公司在香港迪士尼乐园度假村持股48%香港特别行政区政府持股52%[45] - 公司在上海迪士尼度假村持股43%上海申迪集团有限公司持股57%[45] 主题公园与度假村 - 公司在多地拥有主题公园度假村等设施如佛罗里达州的华特迪士尼世界度假村占地约25000英亩[39] - 截至2024年9月28日华特迪士尼世界度假村有18家度假酒店和约23000个房间[39] - 迪士尼乐园度假村位于加利福尼亚州阿纳海姆占地约550英亩[41] - 东京迪士尼度假村由第三方公司东方乐园株式会社拥有和运营公司赚取其收入的版税[46] - 迪士尼度假俱乐部截至2024年9月28日约有4500个度假俱乐部单元[47] - 迪士尼邮轮公司将新增两艘邮轮迪士尼冒险号和迪士尼命运号2026财年第一季度开始航行[49] - 2027 - 2031年间公司计划再增加四艘新邮轮[49] - 公司与第三方开发商合作建设两个住宅社区将从住宅销售中赚取版税[48] 员工情况 - 截至2024年9月28日公司约有233000名员工其中美国约171000名美国以外约62000名[55] - 全球员工中约76%为全职员工16%为兼职员工8%为季节性员工[55] - 2024财年末超12000名在职员工参加迪士尼抱负计划超5000名在职员工自2018年该计划推出以来已毕业[56] 企业计划 - 2025年早秋公司计划推出新DTC产品包括国内ESPN频道和ESPN +的线性直播流[29] - 公司计划于2024年11月14日左右完成与信实工业有限公司的交易组建合资企业[54] 企业发展影响因素 - 公司业务受知识产权保护能力影响[58] - 公司电视广播受联邦通信委员会广泛监管[59] - 公司业务受隐私和数据保护法律法规约束[61] 金融工具VAR - 公司利用VAR模型估计金融工具最大潜在单日公允价值损失VAR[215] - 2024年9月28日VAR降至2.55亿美元2023年9月30日为2.84亿美元因利率波动降低[215] - 2024财年年底VAR组合为2.55亿美元[216] - 利率敏感金融工具VAR为2.35亿美元[216] - 货币敏感金融工具VAR为4000万美元[216] - 股权敏感金融工具VAR为700万美元[216] - 商品敏感金融工具VAR为200万美元[216] - 平均VAR为3.15亿美元[216] - 最高VAR为4.44亿美元[216] - 最低VAR为2.55亿美元[216]

营收情况 - 第四季度营收从212亿美元增长6%至226亿美元全年从889亿美元增长3%至914亿美元[2] - 娱乐板块2024年9月28日季度营收108.29亿美元较2023年9月30日季度增长14%[12] - 线性网络2024年9月28日季度营收24.61亿美元较2023年9月30日下降6%[12] - 直接面向消费者业务2024年9月28日季度营收57.83亿美元较2023年9月30日增长15%[12] - 内容销售/授权及其他业务2024年9月28日季度营收25.85亿美元较2023年9月30日增长39%[25] - DTC流媒体业务2024年9月28日季度营收62.96亿美元较2023年9月30日的55.53亿美元增长14%[33] - 国内公园与体验业务2024年9月28日营收55.21亿美元较2023年9月30日增长3%[30] - 国际公园与体验业务2024年9月28日营收15.83亿美元较2023年9月30日下降5%[30] - 消费产品业务2024年9月28日营收11.36亿美元较2023年9月30日增长2%[30] - 2024年9月28日娱乐线性网络营收498百万美元2023年9月30日为805百万美元[78] - 2024年9月28日DTC流媒体业务营收253百万美元2023年9月30日为 - 420百万美元[78] - 2024年9月28日内容销售/授权及其他营收316百万美元2023年9月30日为 - 149百万美元[78] 盈利情况 - 第四季度税前收入从10亿美元下降6%至9亿美元全年从48亿美元增长59%至76亿美元[2] - 第四季度稀释每股收益从0.14美元增长79%至0.25美元全年从1.29美元增长超100%至2.72美元[2] - 2024年9月28日季度报告的稀释每股收益（EPS）为0.25美元，较之前增长79%[67] - 2024年9月28日季度排除特定项目后的税后收入为22.38亿美元[67] - 2024年全年排除特定项目后的稀释每股收益为4.97美元，较之前增长32%[70] - 2024年9月28日季度的税前收入为75.69亿美元[70] - 2024年净收入为57.73亿美元[54] 运营收入情况 - 第四季度总部门运营收入增长23%全年增长21%[3] - 2024年9月28日季度的总部门运营收入为36.55亿美元，较2023年9月30日季度增长23%[72] - 2024年全年总部门运营收入为156.01亿美元，较2023年增长21%[72] - 2024年9月28日娱乐板块运营收入3923百万美元2023年9月30日为1444百万美元[78] - 第四季度娱乐部门运营收入显著改善达11亿美元较上年同期增加8亿美元[3] - 娱乐部门2025财年运营收入两位数增长体育部门运营收入增长13%体验部门运营收入增长6% - 8%[6] 用户数量情况 - 本季度末迪士尼+核心和Hulu订阅用户达1.74亿迪士尼+核心付费用户超1.2亿较上季度增加440万[3] - 迪士尼+国内付费用户2024年9月28日为5600万较2024年6月29日增长2%[21] - 迪士尼+国际（不含迪士尼+Hotstar）付费用户2024年9月28日为6670万较2024年6月29日增长5%[21] - ESPN+付费用户2024年9月28日为2560万较2024年6月29日增长3%[29] 财务指标相关 - 2025财年调整后每股收益高个位数增长运营现金流约150亿美元资本支出约80亿美元[6] - 2026和2027财年调整后每股收益均为两位数增长[6] - 2024年9月28日季度经营活动提供的现金为55.18亿美元[74] - 2024年9月28日季度自由现金流为40.29亿美元[76] - 2024年全年经营活动提供的现金为139.71亿美元[74] - 2024年全年自由现金流为85.59亿美元[76] - 经营活动提供的现金较上年增加41.05亿美元[43] - 资本支出从50亿美元增至54亿美元[45] - 2024年9月28日现金及现金等价物为60.02亿美元2023年9月30日为141.82亿美元[52] - 2024年9月28日总资产为1962.19亿美元2023年9月30日为2055.79亿美元[52] - 2024年投资活动使用的现金为68.81亿美元[54] - 2024年融资活动使用的现金为152.88亿美元[54] 费用相关 - 公司和未分配共享费用本季度增加1.15亿美元[34] - 本季度重组和减值费用为15.43亿美元2023年同期为10.21亿美元[35] - 净利息费用较上年同期增长28%[37] - 权益法投资收益从2.27亿美元降至1.07亿美元[39] - 有效所得税率从31.1%升至40.5%[40] 其他业务相关 - 公司有多种流媒体产品及服务组合[56] - 付费订阅用户定义及相关计算方式[57] - 迪士尼+平均每月每付费用户收入计算方式[59] - 公司使用非GAAP财务指标及相关解释[60] 财报相关 - 财报包含前瞻性陈述受多种因素影响实际结果可能与预期不同[80] - 公司于2024年11月14日上午8:30（美国东部时间）/上午5:30（美国太平洋时间）举行财报电话会议[81] - 可通过www.disney.com/investors获取管理层讲话财报演示和网络直播回放[81]

迪士尼财报预期 - 迪士尼将于周四盘前公布第四财季财报 华尔街将密切关注其流媒体和主题公园业务状况 投资者也将关注寻找CEO接班人的细节[1] - 分析师预计迪士尼每股收益为1.10美元 营收为224.5亿美元[2] 流媒体业务 - 华尔街一直密切关注流媒体的盈利之路 上季度迪士尼的流媒体业务首次盈利[2] - 订阅用户增长也将是首要关注点 迪士尼的竞争对手近期报告了大量订阅用户增长 华纳兄弟探索频道的Max本季度新增720万订阅用户 Netflix新增500万客户 康卡斯特的Peacock新增300万用户 不过媒体公司已开始关注盈利驱动措施 如广告支持层级和打击密码共享[3] - 鉴于Max的大量订阅用户增长和Netflix的减速 所有人都在关注迪士尼的流媒体数据 迪士尼因打击密码共享肯定会有增长 但这将是短暂的[4] 主题公园业务 - 主题公园业务状况也是首要关注点 美国主题公园的消费需求一直在放缓 上季度迪士尼报告其美国公园的游客人数持平[5] 寻找CEO接班人 - 迪士尼最近宣布将在2026年初任命新CEO 由即将上任的董事会主席James Gorman领导 投资者将渴望听到更多关于寻找接班人的细节[5]

Disney (DIS)  is a stock Wall Street will be watching closely this week with the media conglomerate set to release results for its fiscal fourth quarter on Thursday, November 14.With Disney shares up a respectable +13% year to date, investors may be wondering if there is more upside ahead as earnings approach. Disney’s Q4 Expectations Disney’s Q4 sales are expected at $22.59 billion, a 6% increase from $21.24 billion in the comparative quarter. More intriguing, Disney’s cost-saving initiatives appear to be ...

Disney is counting on incoming board chairman James Gorman to deliver an ironclad system to identify the best possible successor for CEO Bob Iger. Given Gorman's track record, some board members are hoping he'll lead the company to name a successor sooner than the early-2026 deadline that it's announced, people familiar with the matter tell CNBC.Disney announced last month that Gorman will take over as board chairman from Mark Parker, who is also Nike's executive chairman, effective in January. With that an ...

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Embattled media giant Disney is expanding its search for Bob Iger’s successor beyond the the walls of the Magic Kingdom, according to a new report. The Mouse House had been mulling a handful of internal candidates, but is now working with recruiters from search firm Heidrick & Struggles to conduct its review of external contenders for the top job, The Wall Street Journal reported Tuesday.One possible successor from the outside is Electronic Arts CEO Andrew Wilson, a name that has been consistently floated i ...