电影上映与市场表现 - 电影于11月26日正式上映，美国因时区原因晚半天上映，当前主要票仓在东亚地区[1] - 截至发稿，全球票房接近4800万美元（约合3.4亿元人民币），烂番茄新鲜度高达93%[1] - 影片预售总票房突破3.1亿元人民币，超越《哪吒之魔童闹海》，成为中国影史动画电影预售票房冠军[1] - 在豆瓣平台被评为“2025最值得期待外语电影 No.1”[1] 电影制作与主创团队 - 影片由拜伦・霍华德与杰拉德・布什联合执导，杰拉德・布什担任编剧[4] - 英文配音阵容包括杰森・贝特曼、金妮弗・古德温、关继威、夏奇拉、昆塔・布伦森等[4] - 中文配音演员包括季冠霖、张震、大鹏、费翔、金晨、王安宇等[4] 电影剧情简介 - 故事围绕爬行动物蛇盖瑞乱入动物城并引发混乱展开[7] - 主角朱迪和尼克为搜集情报并抓捕蛇盖瑞，前往动物城偏远区域卧底[7] - 在破案过程中，主角们发现事件另有隐情，并在帮助蛇盖瑞逃跑后一同沦为“逃犯”[7]

营销观察 11月26日，迪士尼超人气动画电影《疯狂动物城 2》正式上映。根据猫眼专业版，截至发稿，上映首日国 内票房达到1.74亿，全球票房5764万美元。 | 票房 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 今日票房 | 今日看过 | 当前在看 | 今日待看 | | 1.75 7. +1.8万 | 123.1万 | 62.3万 | 252.7万 | | 累计票房 | 累计人次 | 首日票房 | 含预售票房 | | 1.88亿 | 467.5万 | 1.75亿 | 4.19亿 | | 分账票房 | 片方25.00% | 影院52.27% | 其他22.73% | | 1.68亿 | 4219.4万 | 8821.9万 | 3836.3万 | | 全球票房(美元) | 内地票房 | 韩国票房 | 哥伦比亚票房 | | 5787.1万 | 5785.5万 | 1.4万 | 1562 | | 预测内地总票房: 25.64亿 | | | | 当瑞幸咖啡在11月初推出《疯狂动物城2》联名饮品时，社交平台瞬间被朱迪和尼克的杯套刷屏。限量草 莓饮品在上线当天就实现了对常规新品三倍以上的销售涨幅 ...

电影票房表现 - 国内预售票房（含零点场）超3.091亿人民币，刷新中国影史动画电影预售票房纪录，超越《哪吒之魔童闹海》[1] - 首日票房或超2.8亿人民币，总票房预测超25亿人民币，有望成为《复仇者联盟4》之后好莱坞电影在华最佳成绩[1] - 上映首日实时票房达18481.27万人民币，票房占比93.2%，排片占比66.8%，全天票房预测达22628.5万人民币[25] 市场热度与观众情绪 - 各大票务平台想看人数飙升，社交媒体上从老粉丝到普通观众均对影片抱有高度期待[1] - 影片热度建立在“上一部作品质量过硬”的基础上，而非依赖“公主文化”粉丝驱动或IP惯性[3] - 观众热情被视为对迪士尼旧创作体系的“返场演出”，带有怀旧情绪[16] 迪士尼动画创作背景与现状 - 2016年前后是迪士尼动画复兴浪潮的高点，连续推出《魔发奇缘》《冰雪奇缘》《无敌破坏王》《海洋奇缘》等票房口碑双收作品[7] - 创意总监约翰·拉塞特推行Braintrust制度，强调故事优先、创作者公开讨论，推动《疯狂动物城》《寻梦环游记》等杰作诞生[9] - 2018年拉塞特离开后，迪士尼动画与皮克斯进入文化与路线重启期，作品出现显著波动，如《魔法满屋》影院表现有限、《奇异世界》成票房黑洞、《星愿》口碑失败[11] - 疫情期间流媒体策略导致原创动画频繁推向Disney+，观众逐渐失去进影院观看习惯[11][13] 公司战略转向与行业趋势 - 迪士尼CEO鲍勃·艾格公开表示“观众更愿意为熟悉的角色走进电影院”，公司系统性走向“续集时代”[14][16] - 2025年迪士尼院线作品中原创几乎消失，十部作品中仅皮克斯《地球特派员》为原创，其余为漫威衍生、续作或真人翻拍[21] - 真人翻拍《星际宝贝》成为迪士尼2025年唯一全球票房破十亿美元作品，而《创：战神》《白雪公主》真人版口碑票房双双疲软[23] 影片内容与技术特点 - 技术上角色毛发、布料、光影、城市尺度比第一部更极致，制作团队强调管线迭代与规模升级[17] - 故事层面回归朱迪和尼克的“CP搭档式冒险”，采用类型叙事稳妥推进，而非第一部社会寓言风格[18][20] - 首波观影反馈中“磕CP”成狂潮，经典配角返场获好评，但伴随“故事新意不够”评价[20] 行业影响与未来展望 - 公司计划推出《玩具总动员5》《超人总动员3》《寻梦环游记2》等续作，延续保守策略[26] - 管理层强调AI提升效率、降低成本、增强用户参与度，计划与AI公司合作并嵌入Disney+与IP管理体系[27] - 影片被视为迪士尼旧创作体系的“最后狂欢”，成功难逆转公司整体创意黄金时代逝去的趋势[29][32]

公司商业模式与业绩表现 - 综艺IP“十个勤天”通过粉丝经济展现出强大带货能力，其自有品牌Holdoumen在618期间进入天猫男装销售榜TOP20，双11期间其周边登上天猫IP周边销售榜首[3] - 根据天猫旗舰店数据估算，店铺内销量前十的商品每月贡献超350万元营收，仅服饰业务在成立一年半后年营收约达5000万元[8] - 公司商业模式复刻迪士尼核心要素，包括IP、影视内容、衍生品消费和线下乐园体验，形成完整商业闭环[8] 线下乐园运营与粉丝体验 - 线下乐园“种地星球”位于杭州三墩镇，开业2个多月，虽无传统游乐设施，但通过餐厅、奶茶店、市集等业态运营，并设有助农馆和宠物洗护店等特色项目[12] - 园区为粉丝提供沉浸式体验，包括成员亲属开设的奶茶店、线下特供款商品、限量款周边（每日前50名可购买）以及节目相关打卡点如直播场地和花车[12] - 乐园不定期举办篝火晚会、收获节等活动，例如“稻香拾趣”活动中粉丝可领取未收割的稻穗作为伴手礼，强化真实感与社群忠诚度[13] 内容生态与粉丝黏性 - 主综艺《种地吧》第三季（2025年2月28日开播）在全网综艺播放量榜单中位列第十二，1-7月累计播放量达2.07亿次，打破综艺“三季魔咒”[15][16] - 公司构建365天无休的内容矩阵，包括主综艺、衍生综艺、团综、演唱会及24小时直播，维持IP生命力与粉丝养成感[19] - 衍生品设计融入节目“梗”（如T恤图案源自成员口头禅、包袋标注“5吨化肥”），使商品成为粉丝社群身份认同的暗号[20] 行业比较与创新模式 - 与迪士尼中国学徒相比，泡泡玛特IP缺乏故事根基（如Molly、Labubu无背景故事），乐园仅成打卡地；拼多多借用迪士尼方法论但无IP内容生产[9][10] - 公司IP模式核心优势在于内容持续更新、与现实绑定，通过真实挑战（190天种植5万斤粮食）塑造自然群像，避免表演化[14][18] - 项目由经纪公司、粉丝社群、地方政府三方共建，系统性将农田转化为文旅景观，为城市文旅提供高黏度垂直社群样本[22][23]

电影《疯狂动物城2》市场表现与预期 - 电影零点场票房突破741万元，登顶11月25日单日票房榜 [1] - 预售总票房（含零点场）突破2亿元，成为中国影史首部预售过2亿的进口动画电影 [1] - 猫眼专业版“想看”人数达到230万，位列内地影史想看第三名 [1] - 业内预计该片有望成为继2019年《复联4》之后第一部票房过20亿元的进口片 [1] 票房历史记录与前景预测 - 前作《疯狂动物城》于2016年在中国市场取得超15亿元票房，是进口动画电影票房冠军，纪录保持9年 [1] - BoxOffice Theory预测其全球票房有望冲击20亿美元（约合人民币140多亿元） [1] - 国内行业媒体预测该电影国内票房有望超25亿元，刷新好莱坞动画在华票房纪录 [1] 衍生业务与协同效应 - “疯狂动物城”主题园区开园后热度和游客满意度居高不下，电影上映有望掀起新一波主题乐园游玩高峰 [2] - 自2023年12月以来，《疯狂动物城》相关授权业务在大中华区已实现3倍增长 [2] - 预计到2025年底，大中华区将发布超过2000款相关授权产品 [2] 相关上市公司业务参与 - 万达电影旗下院线对《疯狂动物城2》的初步排片占比高达96.8%，为首日安排场次最多的上市影视公司 [3] - 中国电影为进口影片《疯狂动物城2》的联合发行方之一 [4]

一般而言，高人气动画票房突破纪录往往伴随着衍生品消费的爆发。如2025年春节档上映的《哪吒之魔童闹海》，影片在 不断刷新票房的同时，其IP衍生品销售火爆。 电影IP衍生品市场的火爆也为电影行业提升非票收入多元化转型发展提供了路径。根据《潮玩产业发展报告》预计，到 2026年，中国内地潮玩零售市场规模将达1101亿元人民币，复合年均增长率达24%。这一趋势表明消费者对IP潮玩的需求正在 不断提升，也为电影IP衍生品开发提供了更为广阔的发展空间。 据市场人士统计，在《疯狂动物城2》未上映前，与《疯狂动物城2》联名的品牌数已突破60个，涉及潮玩、咖啡饮品、母 婴服饰、家电、汽车、手机等多个领域。 本报记者 贺王娟 《疯狂动物城2》的定档为年末电影市场再添一把"旺火"。 11月25日13时47分，猫眼专业版数据显示，电影《疯狂动物城2》零点场票房突破741万元，登顶11月25日单日票房榜。截 至记者发稿，该部影片预售票房已达2.68亿元，影片将于11月26日正式在中国市场上映。 从首日票房排片率来看，《疯狂动物城2》首日排片占比达65.3%，首日排片场次超24万场。从首日预售票房占比前三名影 院来看，分别为珠海横琴万 ...

公司战略定位与演变 - 迪士尼已从纯娱乐公司发展为涉足流媒体技术和数字体验的综合性企业 [1] - 苹果公司则将其硬件优势延伸至服务和内容领域，通过Apple TV+进行布局 [1] - 两家公司均面临流媒体竞争、内容投资需求以及消费者偏好转变等相似挑战 [2] 迪士尼投资亮点 - 公司流媒体业务实现显著扭亏为盈，2025财年录得13.3亿美元运营收入 [3] - 直接面向消费者业务表现强劲，Disney+在第四财季新增380万订阅用户，总数达1.32亿，与Hulu合计订阅用户达1.96亿 [3] - 2025财年部门运营收入创下176亿美元纪录，同比增长12% [3] - 管理层预计2026和2027财年调整后每股收益将实现两位数增长 [4] - 体验业务提供稳定现金流，邮轮业务增长潜力巨大，迪士尼命运号将于2025年11月启航，迪士尼冒险号将于2026年3月启航，后者是首艘以亚洲为母港的船只 [6] - ESPN的战略演进强化了公司在体育内容领域的竞争优势，ESPN Unlimited于2025年8月推出 [7] 迪士尼财务与运营指引 - 公司计划在2026财年进行240亿美元的战略内容投资 [4] - 对于2026财年，公司预计Disney+和Hulu的运营利润率将达到10% [4] - 根据Zacks共识预期，迪士尼2025财年每股收益预计为6.59美元，2026财年预计为7.36美元 [5] 苹果公司投资亮点 - 公司2025财年收入达4160亿美元创纪录，其中服务业务在第四财季创下288亿美元的历史新高，同比增长15% [10] - 管理层对2026财年假日季的营收增长指引为10%至12%，按中值计算可能达到1380亿美元 [11] - iPhone 17系列在中国市场表现强劲，10月份销售额同比增长37% [12] - Apple Intelligence是公司对人工智能生态整合的战略重点，截至2025年底已整合超过2.5亿台设备 [12] - 公司活跃设备安装基数在所有产品类别均创历史新高 [12] 苹果公司资本配置与展望 - 公司维持积极的股票回购计划并提供每股约1.04美元的年度股息 [13] - 公司宣布未来四年将在美国投资6000亿美元，包括先进人工智能服务制造 [13] - 根据Zacks共识预期，2026财年每股收益预计为8.16美元，较过去30天上调3.8%，预计比2025财年增长9.38% [11] 估值与市场表现比较 - 迪士尼的市盈率为15.19倍，而苹果公司的市盈率为33.24倍，约为迪士尼的两倍 [15] - 迪士尼股价年内下跌8.5%，而苹果公司股价年内上涨10.2% [18] - 迪士尼的折价估值反映了市场对媒体行业动态及其抵消线性电视下滑能力的疑虑 [15] - 苹果公司的高估值反映了其成熟的商业模式、高利润率及生态系统优势 [15]

行业现状与冲突 - 迪士尼与YouTube TV的版权纠纷已解决 但迪士尼旗下的流媒体服务Fubo TV又移除了NBC广播网络及其所有有线电视网络 包括NBC Sports Boston 导致消费者需持续关注内容变动[2][3] - 广播行业内部存在关键争议 即国家广播网络是否应独立与流媒体平台谈判 还是沿用有线电视和卫星电视规则 由地方电视台主导谈判权 联邦通信委员会已介入此争议[4] - 传统多频道视频提供商过去无需获得广播公司许可即可传输信号 但1992年国会赋予地方广播公司"转播同意权" 要求MVPDs必须与地方广播公司达成协议才能播放任何节目[6][7] 行业演变与挑战 - 流媒体平台出现后 虚拟MVPDs如YouTube TV、Fubo TV和Sling TV在法律上无需与地方电视台谈判 而是直接与国家网络协商 effectively将地方广播公司排除在谈判之外[8] - 广播行业面临消费者偏好转变和广告收入从传统电视流向流媒体的压力 行业内部出现分裂 不仅网络与附属机构之间存在分歧 附属机构之间也存在矛盾 大型电视台集团如Nexstar、Sinclair和Gray规模不断扩大 而小型集团则感到被吞并或忽视[9] - 广播行业形成两个对立联盟 "地方新闻联盟"由广播附属机构资助 "保护观众选择联盟"由主要广播网络控制 双方就与流媒体谈判的权利展开激烈竞争[10] 各方立场与争议焦点 - 广播附属机构声称 若不能直接与流媒体平台谈判 将失去支撑地方新闻制作的资金 随着新闻"沙漠"现象日益严重 这一论点具有实质意义[11] - 广播网络则认为 世界已发生巨大变化 网络是维持广播业生存的主要节目投资方 尤其是在体育领域面临亚马逊和Netflix的威胁 若不能独立与流媒体平台谈判 广播网络可能变得无关紧要[12] - 联邦通信委员会启动名为"探索国家节目提供商与其附属机构之间的市场动态"的调查 涉及流媒体谈判问题 个别电视台能否优先播放网络节目 以及网络对其与附属机构协议的潜在"不当影响"等多个议题[14]

分析师观点与评级 - Citi分析师Jason Bazinet重申买入评级 目标价145美元 [1] - Needham分析师Laura Martin同样重申买入评级 [1] 2025财年第四季度业绩 - 季度营收同比下降0.49%至224.6亿美元 低于预期3.152亿美元 [2] - 每股收益为1.11美元 超出市场共识0.09美元 [2] - 娱乐业务部门营收同比下降6% 从108.29亿美元降至102.08亿美元 [2] - 娱乐业务部门运营收入下降35% 管理层归因于内容销售/授权疲软 [2] 增长驱动因素与未来展望 - 公司对主题公园和新邮轮进行投资以推动积极前景 [3] - 管理层在Wells Fargo TMT峰会上宣布扩大邮轮业务 新增两艘船只及阿布扎比公园项目 [3] - 这些举措旨在增强公司收入流并改善整体财务表现 [3] 公司业务概况 - 华特迪士尼公司是一家多元化全球娱乐企业 业务涵盖娱乐、体育和体验三大板块 [4]

公开资料显示，《疯狂动物城2》于11月17日全面开启预售，将于11月26日全国公映。 北京商报讯（记者 卢扬 实习记者 华卓玛）11月25日，据灯塔专业版，由迪士尼出品的动画电影《疯狂 动物城2》预售破3亿元。 ...