文章核心观点 流媒体业务推动迪士尼CEO伊格尔的转型计划，2025年第一季度财报表现良好，公司发展态势获投资者认可，但未来仍有增长、盈利及管理层继任等问题受关注 [1][3][7] 关键指标 - 2025年第一季度营收247亿美元，较2024年同期的235亿美元增长5%，超预期 [2] - 2025年第一季度每股收益1.76美元，较2024年同期的1.22美元增长44%，超预期 [2] - 2025年第一季度运营现金流32亿美元，较2024年同期的22亿美元增长45% [2] - 2025年第一季度直接面向消费者业务运营收入盈利2.93亿美元，而2024年同期亏损1.38亿美元 [2] 季度增长因素 - 《海洋奇缘2》票房表现出色，流媒体业务连续三个季度盈利，推动迪士尼盈利超预期，证明CEO伊格尔让公司重回正轨的计划有效 [3] - 包含Disney+、Hulu和ESPN的流媒体业务表现突出，实现盈利2.93亿美元，上年同期亏损1.38亿美元，价格上调推动营收增长，Disney+和Hulu订阅用户数仍有适度增长，助力公司运营收入增长31%、运营现金流增长44%，使季度营收和利润超预期 [4] - 体育板块运营收入增至3.5亿美元，得益于国内ESPN广告收入增长15%，抵消了因飓风干扰和邮轮业务扩张费用导致的国内公园及体验业务运营收入5个百分点的下降，飓风对收入影响达1.2亿美元 [5] 市场即时反应 财报发布后，迪士尼股价在盘前交易中上涨2%，随后回吐部分涨幅 [6] 关注要点 - CEO伊格尔称本季度是财年良好开端，公司对持续增长战略充满信心，投资者关注公司向流媒体转型的增长和盈利前景 [7] - 73岁的伊格尔第二次担任迪士尼CEO，需在2026年底前找到继任者，投资者密切关注相关进展 [8]

文章核心观点 - 迪士尼第一财季财务业绩出色，但股价未立即上涨，主题公园运营收入下滑、Disney+订阅用户数环比下降以及未提高2025财年利润增长目标等因素影响市场反应，不过公司在2025财年仍有成功的潜力 [1][2][9] 财务业绩表现 - 假日季推动的截至12月的第一财季营收达247亿美元，同比增长5%，高于分析师预期的4% [4] - 细分业务中，娱乐业务营收增长9%，主题公园主导的体验业务增长3%，体育业务营收持平 [4] - 细分业务运营收入飙升31%，超50亿美元，娱乐业务运营利润近翻倍，传统线性网络业务下滑11%，但流媒体服务、影院销售和内容授权业务扭亏为盈 [5] - 体验业务占迪士尼运营收入超60%，但整体持平，国际业务改善被国内主题公园和邮轮业务5%的下滑抵消，飓风和新邮轮推出费用影响盈利能力 [6] - 调整后每股收益飙升44%至1.76美元，远超分析师预期的1.43美元，是超一年来实际利润超目标幅度最大的一次 [7] 业绩指引情况 - 迪士尼预计2025财年调整后每股收益实现高个位数增长，运营现金流150亿美元，股票回购30亿美元，与三个月前第四财季业绩指引相同，未因第一财季调整后利润大增而提高全年预测 [8] 未来发展潜力 - 2025财年有强大的电影发行计划，有望延续2024年三部全球票房最高电影的势头 [9] - 5月迪士尼乐园开启70周年庆典活动，国内主题公园业务可能回升 [9] - 盈利的Disney+提升流媒体业务上限，体育业务本财年目标运营收入实现两位数增长 [9]

文章核心观点 - 迪士尼2025财年第一季度调整后每股收益超预期且同比增长，营收同比上升，各业务板块有不同表现，公司对2025财年给出业绩指引 [1][2][13] 财务表现 - 2025财年第一季度调整后每股收益1.76美元，超Zacks共识预期22.2%，同比增长44.3% [1] - 营收同比增长4.8%至246.9亿美元，超共识预期0.1% [1] 业务板块营收情况 媒体与娱乐发行 - 营收占比44%，同比增长8.9%至108.7亿美元 [2] - 线性网络营收同比下降6.6%至26.1亿美元 [2] - 直接面向消费者营收同比增长9.5%至60.7亿美元 [2] - 内容销售/授权及其他营收同比增长33.8%至21.8亿美元 [2] 公园、体验和产品 - 营收占比38.1%，同比增长3.1%至94.1亿美元 [3] - 国内营收64.3亿美元，同比增长2.1% [3] - 国际营收同比增长11.5%至16.4亿美元 [3] - 迪士尼消费品营收同比下降1.6%至13.3亿美元 [3] 订阅用户情况 - 截至2024年12月28日，迪士尼+付费订阅用户达1.246亿，9月28日为1.227亿 [4] - 国内迪士尼+付费用户月均收入从7.7美元涨至7.99美元 [4] - 国际迪士尼+（不含迪士尼+Hotstar）付费用户月均收入从6.78美元涨至7.19美元 [5] - Hulu SVOD Only付费用户月均收入与上一季度相当 [5] 运营情况 整体 - 成本与费用同比持平，为206.1亿美元 [6] - 部门运营收入50.6亿美元，同比增长30.5% [6] 媒体与娱乐发行 - 部门运营收入同比激增94.9%至17亿美元 [6] - 线性网络运营收入下降11.2%至10.9亿美元 [7] - 直接面向消费者运营收入2.93亿美元，去年同期亏损1.38亿美元 [8] - 内容销售/授权及其他运营收入3.12亿美元，去年同期亏损2.24亿美元 [9] 公园、体验和产品 - 运营收入31.1亿美元，同比增长0.2% [9] - 国内部门运营收入19.8亿美元，同比下降4.6% [10] - 国际部门运营收入4.2亿美元，同比增长28% [10] 消费品 - 运营利润同比增长1.1%至7.08亿美元 [11] 资产负债表 - 截至2024年12月28日，现金及现金等价物54.8亿美元，9月28日为60亿美元 [12] - 总借款（含当期借款）453亿美元，9月28日为458.1亿美元 [12] - 本季度自由现金流7.39亿美元 [12] 业绩指引 2025财年整体 - 调整后每股收益预计实现高个位数增长 [13] - 运营现金流预计超150亿美元 [13] 娱乐业务 - 部门运营收入预计实现两位数百分比增长 [13] - 娱乐直接面向消费者运营收入预计约8.75亿美元 [13] 其他 - 2025财年第二季度迪士尼+核心订阅用户预计较第一季度略有下降 [14] - 体育业务部门运营收入预计受约1亿美元负面影响 [14] - 体验业务迪士尼邮轮线预计有4000万美元开业前费用 [14] 评级与相关股票 - 迪士尼目前Zacks评级为4（卖出） [15] - 嘉年华、温德姆酒店及度假村和索尼Zacks评级为2（买入） [15] - 嘉年华过去一年股价上涨71.1%，预计3月26日公布2024年第四季度业绩 [15] - 温德姆酒店及度假村过去一年股价上涨35.6%，预计2月12日公布2024年第四季度业绩 [16] - 索尼过去一年股价上涨15.4%，预计2月13日公布2024年第四季度业绩 [17]

文章核心观点 - 迪士尼2024年第四季度财报显示营收和每股收益增长，部分指标超华尔街预期，同时介绍了关键指标表现及股票近期情况 [1][3] 营收与每股收益情况 - 2024年第四季度营收246.9亿美元，同比增长4.9%，超Zacks共识预期0.14% [1] - 每股收益1.76美元，去年同期为1.22美元，超共识预期22.22% [1] 股票表现 - 过去一个月迪士尼股价回报率为1.7%，与Zacks标准普尔500综合指数变化相同 [3] - 股票目前Zacks排名为4（卖出），短期内可能跑输大盘 [3] 关键指标表现 迪士尼+付费订阅用户数量 - 美国和加拿大国内付费订阅用户5680万，高于六位分析师平均估计的5537万 [4] - 国际（不包括迪士尼+Hotstar）付费订阅用户6780万，高于六位分析师平均估计的6588万 [4] 迪士尼+付费订阅用户月均收入 - 美国和加拿大国内为7.99美元，低于六位分析师平均估计的8.52美元 [4] - 国际（不包括迪士尼+Hotstar）为7.19美元，高于六位分析师平均估计的6.86美元 [4] 各业务板块营收 - 娱乐-内容销售/授权及其他为21.8亿美元，低于七位分析师平均估计的22亿美元 [4] - 娱乐-直接面向消费者为60.7亿美元，略低于七位分析师平均估计的60.8亿美元 [4] - 娱乐-线性网络为26.2亿美元，高于七位分析师平均估计的25.8亿美元 [4] - 体验业务为94.2亿美元，略低于六位分析师平均估计的94.3亿美元，同比增长3.1% [4] - 体育业务为48.5亿美元，高于六位分析师平均估计的48.1亿美元 [4] - 娱乐业务为108.7亿美元，略高于五位分析师平均估计的108.5亿美元 [4] - 体验-国内业务为64.3亿美元，略低于四位分析师平均估计的64.8亿美元，同比增长2.1% [4] - 体验-消费品业务为13.4亿美元，与四位分析师平均估计持平，同比下降1.6% [4]

文章核心观点 - 迪士尼公司第一财季盈利和营收超预期，但流媒体业务担忧盖过此利好，股票交易受影响，期权交易活跃，股价年初以来表现不佳但长期有涨幅，当前或适合用期权参与其走势判断 [1][2][3] 财务表现 - 公司刚结束的季度调整后每股收益1.76美元，营收246.9亿美元 [1] 订阅情况 - 迪士尼+订阅用户数下降1%，并警告第二季度用户将“小幅下降” [1] 期权交易 - 事件发生后期权交易火爆，迪士尼股票已有超5.7万份看涨期权和1.9万份看跌期权成交，是日均盘中交易量的6倍，最热门合约周2/7行权价120的看涨期权有新头寸开仓 [2] 股价表现 - 截至今日，迪士尼股票年初以来表现不佳，2025年基本持平，长期来看股价同比上涨约14%，20日移动均线支撑限制了当日跌幅 [3] 波动性 - 迪士尼股票历史上常超出波动性预期，Schaeffer波动率评分卡（SVS）评分为93分（满分100分），当前或适合用期权参与其走势判断 [3]

文章核心观点 随着类似“精简套餐”机会出现，计划中的流媒体体育合资企业Venu变得无关紧要，公司将利用这些套餐推广ESPN，同时推进ESPN+的推出并对其定价策略持乐观态度 [1][2][8] Venu项目情况 - Venu是迪士尼、福克斯和华纳兄弟探索公司的合资企业，原计划去年秋天推出 [5] - 因“精简套餐”出现，Venu显得多余，公司认为这是让ESPN加入多个“精简套餐”的好机会 [1][2] - 公司与Fubo以2.2亿美元达成和解，迪士尼还同意将Hulu + Live TV与Fubo合并并持有新公司70%股份，该交易待监管批准 [5] 公司战略目标 - 公司目标是让ESPN以多种方式尽可能方便消费者获取，包括通过应用程序、传统套餐、“精简套餐”或体育套餐 [3] - 公司计划利用“精简套餐”的出现来推广ESPN，虽无法预测其对“掐线族”的实质性影响，但认为这是分发ESPN的好方法 [4] 其他业务动态 - Hulu将Hulu + Live TV与Fubo合并，获批后新实体将投入更多资源改善用户界面，提升Hulu Live体验 [6] - ESPN+目前在迪士尼+中有入口，有助于提高用户参与度，公司高度关注即将推出的旗舰版ESPN+，其将有更多元素和增强功能，包括博彩、梦幻体育、高度定制化等 [7] - 旗舰版ESPN+将作为独立产品以及与迪士尼+和Hulu捆绑销售，公司对其定价策略持乐观态度 [8]

文章核心观点 - 迪士尼本季度财报表现良好，盈利和营收超预期，但股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论，当前盈利预期不利，近期或跑输市场，同时需关注行业前景对其股价的影响 [1][2][3][6] 迪士尼财报情况 - 本季度每股收益1.76美元，超Zacks共识预期的1.44美元，去年同期为1.22美元，盈利惊喜达22.22%，上一季度盈利惊喜为4.59% [1] - 过去四个季度，公司四次超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月季度营收246.9亿美元，超Zacks共识预期0.14%，去年同期为235.5亿美元，过去四个季度两次超共识营收预期 [2] 迪士尼股价表现 - 自年初以来，迪士尼股价上涨约1.8%，而标准普尔500指数上涨2.7% [3] 迪士尼未来展望 - 公司盈利前景可帮助投资者判断股票走向，近期盈利预期修正趋势与短期股价走势强相关 [4][5] - 财报发布前，迪士尼盈利预期修正趋势不利，当前Zacks排名为4（卖出），近期或跑输市场 [6] - 下一季度共识每股收益预期为1.29美元，营收231.7亿美元，本财年共识每股收益预期为5.40美元，营收947.8亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，媒体集团目前处于250多个Zacks行业前35%，前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 同行业公司情况 - 麦迪逊广场花园娱乐公司尚未公布2024年12月季度财报，预计2月6日发布 [9] - 该公司预计本季度每股收益2.16美元，同比下降16.6%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计营收4.0094亿美元，较去年同期下降0.4% [10]

文章核心观点 - 迪士尼2025财年第一季度业绩强劲，超出华尔街共识预期，得益于直接面向消费者业务和内容销售增长，虽传统领域有挑战但战略转型成效显著，未来有望持续增长 [1][2][3] 公司业务概述 - 迪士尼是全球娱乐业领导者，业务涵盖主题公园、媒体网络、电影工作室和流媒体平台，以直接面向消费者业务为核心战略 [5] - 公司通过强大内容创作和广泛分销渠道维持市场领先地位，注重拓展直接面向消费者业务，主题公园和体验业务持续贡献重要收入 [5][6] 第一季度亮点 整体财务表现 - 第一季度调整后每股收益达1.76美元，高于分析师预期的1.45美元，同比增长44%；营收246.9亿美元，略高于预期的246.7亿美元，同比增长5%；运营收入50.6亿美元，同比增长31%；运营现金流32.1亿美元，同比增长47% [2][4] 各业务板块表现 - 直接面向消费者业务首次实现正运营收入，虽迪士尼+订阅用户减少70万至1.246亿，但流媒体服务盈利能力提升，Hulu订阅收入季度环比增长3%，新增160万订阅用户，总数达5360万，公司还将ESPN数字业务与流媒体服务整合 [7][8] - 主题公园和体验业务运营收入持平于31亿美元，受自然灾害影响损失约1.2亿美元收入，但国际公园收入同比增长28%，公司计划投入新邮轮以实现长期增长 [9] - 内容创作和授权业务运营收入从亏损转为3.12亿美元，得益于《海洋奇缘2》等电影成功发行；体育业务运营收入从亏损转为2.47亿美元，得益于ESPN广告收入增加 [10] 未来展望 - 公司预计本财年调整后每股收益将实现高个位数增长，重点是流媒体服务持续扩张和盈利，包括投资新内容、利用知识产权和加强国际市场渗透 [11] - 体验业务将进行战略投资，未来战略内容发布和技术进步有望推动财务业绩增长，ESPN+新内容和直接面向消费者业务发展将提升用户参与度和收入 [12]

文章核心观点 - 迪士尼2025财年第一季度业绩超分析师预期 盘前股价上涨 [1] 业绩情况 - 公司公布净收入25.5亿美元 即每股1.40美元 营收246.9亿美元 高于分析师预期的23.8亿美元（每股1.31美元）和246.3亿美元营收 [1] - 直接面向消费者（DTC）业务运营利润2.93亿美元 该部门在前两季度因提价和打击密码共享实现盈利 [2] 用户数据 - 本季度Disney+订阅用户1.246亿 较上季度的1.253亿略有下降 公司预计第二季度订阅用户将“小幅下降” [3] 股价表现 - 周三财报公布后 迪士尼股价立即上涨2% 过去12个月累计上涨约17% [3]

财务数据关键指标变化 - 2024年第四季度总营收246.9亿美元，较2023年同期的235.49亿美元增长4.84%[13] - 2024年第四季度净利润26.44亿美元，较2023年同期的21.51亿美元增长22.92%[13] - 2024年12月28日现金及现金等价物为54.86亿美元，较9月28日的60.02亿美元减少8.6%[17] - 2024年第四季度经营活动提供现金32.05亿美元，较2023年同期的21.85亿美元增长46.7%[20] - 2024年第四季度投资活动使用现金25.75亿美元，较2023年同期的12.46亿美元增长106.66%[20] - 2024年第四季度融资活动使用现金9.97亿美元，较2023年同期的80.06亿美元减少87.55%[20] - 2024年第四季度摊薄后每股收益为1.4美元，较2023年同期的1.04美元增长34.62%[13] - 2024年12月28日总负债和权益为1970.46亿美元，较9月28日的1962.19亿美元增长0.42%[17] - 2024年第四季度综合收益为35.83亿美元，较2023年同期的19.85亿美元增长80.5%[14] - 2024年第四季度总营收为246.9亿美元，较2023年同期的235.49亿美元增长4.84%；总运营收入为50.6亿美元，较2023年同期的38.76亿美元增长30.55%[36] - 2024年第四季度权益法核算的被投资单位净收益为9200万美元，较2023年同期的1.81亿美元减少49.17%[37] - 2024年第四季度税前收入为36.6亿美元，较2023年同期的28.71亿美元增长27.48%[37] - 截至2024年12月28日，商誉账面价值为733.12亿美元，较2024年9月28日的733.26亿美元减少0.02%[38] - 2024年第四季度和2023年第四季度，分别确认了与之前报告期已履行（或部分履行）的履约义务相关的收入3亿美元[39] - 截至2024年12月28日，预计未来确认的未履行履约义务收入为150亿美元，预计2025财年剩余时间确认约50亿美元，2026财年确认40亿美元，2027财年确认30亿美元，之后确认30亿美元[40][41] - 2024年12月28日，公司应收账款中，当前为1.1783亿美元，非当前为0.104亿美元，信贷损失备抵为0.0114亿美元；递延收入中，当前为0.605亿美元，非当前为0.0884亿美元[43] - 2024年第四季度，公司确认了36亿美元的收入，该收入包含在2024年9月28日的递延收入余额中；2023年第四季度，确认了34亿美元的收入，包含在2023年9月30日的递延收入余额中[43] - 2025财年第一季度和2024财年，公司分别记录了1亿美元和15亿美元的非现金减值费用；2025财年第一季度，确认了2亿美元的非现金税收费用[52] - 2024年12月28日，公司现金及现金等价物为54.86亿美元，受限现金为0.96亿美元，总计55.82亿美元；9月28日分别为60.02亿美元、1亿美元和61.02亿美元[54] - 2024年第四季度，公司养老金计划净定期福利成本为3200万美元，退休后医疗计划为 - 3300万美元 [73] - 2024年第四季度，公司摊薄每股收益对应的加权平均普通股和普通股等价股数量为18.18亿股 [74] - 公司在2025财年和2024财年宣布了多笔股息，预计2025年7月23日支付0.9亿美元 [75] - 2024年2月7日起，董事会授权公司回购4亿股普通股，截至12月28日已回购700万股，花费8亿美元，剩余约3.65亿股授权额度 [76] - 2024年9月28日累计其他综合收益（损失）（AOCI）税前余额为44.17亿美元，2024年12月28日为32.55亿美元[77] - 2024年9月28日AOCI税后余额为36.99亿美元，2024年12月28日为26.88亿美元[79] - 2024年第四季度AOCI各组成部分重新分类至净收入总额为4200万美元，2023年同期为1.26亿美元[79] - 2024年12月28日股票期权和受限股票单位（RSUs）相关的基于股权的薪酬费用为3.17亿美元，2023年同期为3.08亿美元[80] - 截至2024年12月28日，未归属股票期权和RSUs的未确认补偿成本分别为6600万美元和15亿美元[81] - 2025年1月发放的年度赠款包括240万份股票期权和1420万份RSUs，加权平均授予日公允价值分别为37.98美元和109.20美元[82] - 2024年第四季度基于股权的薪酬费用资本化金额为4400万美元，与2023年同期持平[80] - 截至2024年12月28日，公司公允价值计量的资产中投资为1亿美元，外汇衍生品为11.27亿美元；负债中利率衍生品为 - 12.39亿美元，外汇衍生品为 - 5.27亿美元等[91] - 截至2024年9月28日，公司公允价值计量的资产中投资为0.94亿美元，外汇衍生品为5.69亿美元等；负债中利率衍生品为 - 9.83亿美元，外汇衍生品为 - 5.88亿美元等[91] - 截至2024年12月28日，公司净衍生品头寸为流动资产1.1亿美元、其他资产1.86亿美元、其他流动负债 - 2.45亿美元、其他长期负债 - 0.06亿美元[96] - 截至2024年9月28日，公司净衍生品头寸为流动资产0.44亿美元、其他资产0.98亿美元、其他流动负债 - 3.52亿美元、其他长期负债 - 0.36亿美元[96] - 2024年12月28日和9月28日，公司支付浮动利率互换的总名义金额分别为110亿美元和120亿美元[98] - 截至2024年12月28日和9月28日，公司套期借款的账面价值分别为103.69亿美元和115.42亿美元[100] - 2024年第四季度，支付浮动利率互换损失1.95亿美元，套期借款收益1.95亿美元，支付浮动利率互换利息应计费用 - 1.11亿美元[101] - 2023年第四季度，支付浮动利率互换收益4.32亿美元，套期借款损失4.32亿美元，支付浮动利率互换利息应计费用 - 1.54亿美元[101] - 截至2024年12月28日和9月28日，公司净外汇现金流套期保值的名义金额分别为84亿美元和99亿美元[104] - 截至2024年12月28日和9月28日，公司指定的交叉货币互换的总名义金额分别为13亿加元（9亿美元）和13亿加元（10亿美元）[105] - 截至2024年12月28日和9月28日，外汇合约的净名义金额分别为29亿美元和34亿美元，2024年第四季度公司在外汇合约上确认净外汇收益2亿美元[106] - 截至2024年12月28日和9月28日，其他风险管理合同的名义金额分别为6亿美元和5亿美元[108] - 截至2024年12月28日和9月28日，具有信用风险相关或有特征的衍生工具处于净负债头寸的总公允价值分别为9亿美元和11亿美元[109] - 2024年第四季度，公司服务收入220.48亿美元，产品收入26.42亿美元，总收入246.9亿美元，分别同比增长5%、3%和5%[115] - 2024年第四季度，公司净利润26.44亿美元，归属于迪士尼的净利润25.54亿美元，摊薄后每股收益1.40美元，分别同比增长23%、34%和35%[115] - 2024年第四季度，服务收入因印度星空和美元不利变动分别减少约3和1个百分点；服务成本因印度星空和有利外汇影响分别减少约6和1个百分点[118][119] - 2024年第四季度，公司利息净支出3.67亿美元，同比增长49%，主要因平均利率和债务余额降低，部分被资本化利息减少抵消[123] - 2024年第四季度，公司有效所得税税率为27.8%，高于上年同期的25.1%，主要因印度星空交易的非现金税务费用[126] - 非控股权益净收入从2023年的2.4亿美元降至2024年的9000万美元，降幅63%[127] - 2024年第四季度，星印度交易和TFCF及Hulu收购摊销使税前收入减少5.4亿美元，税后收入减少6.6亿美元，每股收益减少0.36美元[129] - 2023年第四季度，TFCF及Hulu收购摊销使税前收入减少4.51亿美元，税后收入减少3.45亿美元，每股收益减少0.18美元[129] - 2024年第四季度公司总营收246.9亿美元，较2023年的235.49亿美元增长5%，各业务板块中娱乐、体育、体验营收分别为108.72亿、48.5亿、94.15亿美元，变化率为9%、0%、3%[135] - 2024年第四季度公司税前收入36.6亿美元，较2023年的28.71亿美元增长27%，各业务板块中娱乐、体育、体验运营收入分别为17.03亿、2.47亿、31.1亿美元，变化率为95%、无、0%[135] - 2024年第四季度总折旧费用9.09亿美元，较2023年的8.23亿美元下降10%，各业务板块中娱乐、体育、体验、公司折旧费用分别为1.65亿、1000万、6.52亿、8200万美元，变化率为 - 1%、9%、 - 10%、 - 52%[135] - 2024年第四季度无形资产总摊销3.67亿美元，较2023年的4.2亿美元下降13%，其中娱乐、体验、TFCF及Hulu无形资产摊销分别为1300万、2700万、3.27亿美元，变化率为0%、0%、14%[136] - 经营活动提供的现金从2023年的22亿美元增至2024年的32亿美元，增幅47%，主要因本季度税收支付减少，部分被娱乐业务经营现金流下降抵消[200][201] - 投资活动使用的现金从2023年的12.46亿美元增至2024年的25.75亿美元，增幅超100%，主要因体验业务板块资本支出增加[200][205] - 融资活动使用的现金从2023年的80.06亿美元降至2024年的9.97亿美元，降幅88%，主要因赎回可赎回非控股权益减少[200][209] - 2024年和2023年第四季度，公司影视制作和节目活动中，制作和授权节目资产分别为336.62亿美元和341.34亿美元，节目负债分别为38.20亿美元和39.82亿美元[204] - 公司预计2025财年制作和授权内容（包括体育版权）支出与2024财年的230亿美元相当[204] - 公司预计2025财年资本支出约80亿美元，高于2024财年的50亿美元，主要因体验业务板块支出增加[208] - 公司目标是2025财年进行30亿美元的股票回购[211] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年第四季度娱乐、体育和体验三个业务板块的营收分别为108.72亿美元、48.5亿美元和94.15亿美元，运营收入分别为17.03亿美元、2.47亿美元和31.1亿美元[36] - 2024年第四季度来自美洲、欧洲和亚太地区的营收分别为198.82亿美元、28.55亿美元和19.53亿美元[39] - 2024年第四季度，国际主题公园收入为15.31亿美元，成本和费用为11.99亿美元，经营活动现金流为5.11亿美元，投资活动现金流为 - 2.88亿美元，融资活动现金流为 - 0.24亿美元[61][62] - 娱乐业务中，2024年第四季度线性网络、直接面向消费者、内容销售/授权及其他收入分别为26.17亿、60.72亿、21.83亿美元，变化率为 - 7%、9%、34%，运营收入分别为10.98亿、2.93亿、3.12亿美元，变化率为 - 11%、无、无[137] - 线性网络业务中，2024年第四季度附属费用、广告、其他收入分别为16.55亿、9.15亿、4700万美元，变化率为 - 6%、 - 8%、9%，运营收入为10.98亿美元，较2023年的12.36亿美元下降11%[140] - 线性网络业务运营费用中，2024年第四季度节目制作成本、其他运营费用分别为9.25亿、1.83亿美元，较2023年变化率为2%、20%，销售、一般、行政及其他成本降至5.2亿美元，权益投资收益降至1.23亿美元[143][145][146] - 线性网络补充收入2024年为26.17亿美元，较2023年的28.03亿美元下降7%；补充营业收入2024年为10.98亿美元，较2023年的12.36亿美元下降11%[148] - 直接面向消费者业务2024年总营收60.72亿美元，较2023年的55.46亿美元增长9%；营业利润从2023年亏损1.38亿美元转为2024年盈利2.93亿美元[149] - 订阅费增长12%，其中定价提高贡献9%，用户增加贡献6%，不利外汇影响抵消2%[150] - 广告收入下降2%，主要因Star India下降16%、Hulu和Disney+ Core费率降低11%，部分被Disney