IP仍是决定能否将故事持续讲下去的关键。 作者 | 钟艺璇 编辑 | 乔芊 中国版乐高，又有了新故事。 全球第三、中国第一拼搭类玩具公司布鲁可发布了2025年中期财报。上半年，布鲁可营收约13.38亿元，同比增长27.9%；期内利润由去年同期亏损 2.55亿元转为盈利2.97亿元。 从纸面上看，在连续亏损四年后，布鲁可终于扭亏为盈。但剔除优先股变动损失、股权激励费用计提外，早在2023年，布鲁可在经营层面便已实现盈 利，其2023和2024上半年的经调整利润分别为0.73、2.92亿元，且2024上半年经调整利润率达到27.92%。 一个事实是，布鲁可上半年营收增速低于预期，对比过去两年同期营收增速56.1%、47.1%，今年放缓至27.9%。就国内市场变化而言，布鲁可今年继 续加大对9块9价格带产品的发力，收效不错。去年11月开始，布鲁可开始售卖9块9的变形金刚星辰版，截止到报告期的7个月内，这个以盲盒形式出现 的小玩具，因为价格低廉，组装简单，且正版授权，迅速卖出了4860万盒，贡献收入超过2亿元。 但本期财报最大的亮点之处，还在于海外业绩的增长。 今年上半年，布鲁可海外营收达到1.1亿元，相较去年同期增 ...

财务表现 - 截至2025年6月30日止六个月销售收入为人民币1338百万元 同比增长27.9% [1] - 经调整利润为人民币320.3百万元 同比增长9.6% [1] - 期内利润为人民币296.5百万元 相较2024年同期实现扭亏为盈 [1] 业务运营 - 公司已将19个IP商业化 包括小黄人、酷洛米和名侦探柯南等知名IP [1] - 共有925种SKU上市销售 产品系列持续丰富 [1] - 研发团队规模达599人 占员工总数67.1% 同比增长81.0% [1] - 研发支出为人民币128.8百万元 占总收入9.6% 同比增长69.5% [1] 知识产权 - 拥有532项国内授权专利 78项国内发明专利和24项海外授权专利 [1] 区域销售 - 中国销售额达人民币1226.6百万元 同比增长18.5% 主要由于销量上升 [2] - 海外销售额达人民币111.4百万元 同比增长898.6% 主要反映亚洲市场销量上升 [2] - 美国和印度尼西亚成为海外市场中收入最高的两个国家 [2] 战略规划 - 公司将持续提升研发能力并丰富IP产品组合 [2] - 计划进一步投资中国和海外市场的销售和营销 招聘具有线下渠道和海外市场专业知识的人才 [2] - 通过扩大销售覆盖范围提高品牌知名度 坚持提供"好而不贵"的产品理念 [2]

核心观点 - 迪士尼与环球影业对AI图像生成企业Midjourney提起版权诉讼，指控其未经授权使用两家公司旗下知名角色进行AI图像生成 [2][4] - 诉讼指控Midjourney存在两项侵权行为：利用知识产权训练AI模型和生成包含知名角色的侵权图像 [4] - 这是好莱坞电影制片厂与AI企业之间的首起重大法律诉讼 [4] 诉讼内容 - 迪士尼和环球影业向加州联邦法院提交诉状，称Midjourney的行为是"无底线的抄袭" [4] - 涉及侵权角色包括《冰雪奇缘》中的艾莎公主、小黄人和《星球大战》中的达斯·维德等 [2] 公司回应 - Midjourney未立即对诉讼作出回应 [4] - 在2023年的一起诉讼中，Midjourney曾抗辩称AI生成的每张图像仅为模型训练数据中的"微不足道片段" [4] - 迪士尼高级执行副总裁兼首席法务合规官古铁雷斯声明称盗版行为不会因侵权方是AI公司而改变其违法本质 [4] 行业背景 - Midjourney是当前受欢迎的AI图像生成器之一，能在数秒内根据文本提示生成对应图像 [2] - 迪士尼对AI技术前景持乐观态度，但强调需尊重知识产权 [4]