文章核心观点 - 飞行汽车股票具有高增长潜力和相对较低估值，虽处于发展早期有风险，但对能承受波动的投资者而言值得冒险，是增长型投资组合的优质选择，随着行业发展这些股票更具吸引力，推荐三只2月可买入的飞行汽车股票 [1][2][3] 行业情况 - 飞行汽车行业有望通过技术进步、消费者和投资者兴趣增加革新交通，随着政府和企业对基础设施和监管框架投入增多，飞行汽车成为主流的可能性增大 [3] Joby Aviation（JOBY） - 公司正朝着2025年商业推出电动空中出租车迈进，展示了将空中出租车运营与现有空中交通管制工具集成的能力，2024年第一季度第二架生产原型机下线，还在扩大制造设施并收购新工厂 [5] - 截至2024年第一季度拥有9.24亿美元现金和短期投资，财务状况良好，有合作协议支持，预计2025财年收入将大幅增长1601.74%至5381万美元 [6] Airbus（EADSY） - 公司积极开发CityAirbus项目，目标是推出用于城市交通的电动飞行出租车队，飞机具有特定配置、航程、速度，且噪音水平低 [7] - 作为全球两大主要飞机制造商之一有优势，适合不太愿意投资高风险股票的投资者，2024年第一季度合并收入同比增长9%达128亿欧元，目标2024年交付约800架商用飞机，调整后息税前利润在65亿至70亿欧元之间 [8][10] Eve Holdings（EVEX） - 公司专注于在欧洲和东亚开展eVTOL运营，与韩国城市空中交通供应商签署意向书，已启动巴西航空管理局认证流程，目标2026年获得美国联邦航空管理局双重认证，有来自13个国家的2850架飞机积压订单 [11] - 2024年第一季度净亏损3930万美元，主要因城市空中交通产品研发费用增加，但每股收益为 - 0.09美元，好于分析师预期，拥有超3亿美元流动性，预计可支持研发和运营至2025年 [12]

文章核心观点 - 对比巴西航空工业公司（Embraer）和空中客车集团（Airbus Group），认为巴西航空工业公司是更具价值的投资选择 [1][7] 公司评级情况 - 巴西航空工业公司的Zacks评级为2（买入），空中客车集团的Zacks评级为4（卖出），表明巴西航空工业公司的盈利预测修正活动更令人印象深刻，分析师对其前景更看好 [2][3] 价值投资者分析方法 - 价值投资者会分析一系列传统数据和指标，以判断公司当前股价是否被低估 [4] 风格评分系统价值类别 - 该类别通过多个关键指标识别被低估的公司，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等基本面指标 [5] 公司估值指标对比 - 巴西航空工业公司的预期市盈率为19.50，空中客车集团为24.59；巴西航空工业公司的PEG比率为1.15，空中客车集团为1.99 [6] - 巴西航空工业公司的市净率为1.61，空中客车集团为7.03 [7] 公司价值评级 - 基于上述指标，巴西航空工业公司的价值评级为B，空中客车集团为C，巴西航空工业公司是更优的价值选择 [7]

财务数据和关键指标变化 - Q1 2024 营收增至 128 亿欧元，同比增长 9%，主要因商业飞机交付数量增加 [18] - Q1 2024 调整后息税前利润（EBIT adjusted）从 2023 年 Q1 的 8 亿欧元降至 6 亿欧元，反映了商业飞机交付增加、对冲利率恶化、为未来投资以及直升机业务从去年 Q1 强劲表现下滑等因素 [19] - Q1 2024 报告的息税前利润（EBIT reported）为 6 亿欧元，息税前调整总额基本持平 [20] - 财务结果为正 2.29 亿欧元，主要反映了某些股权投资重估的积极影响，核心业务税率约为 27%，本季度有效税率为 34%，受净递延税资产减值影响 [21] - Q1 2024 净收入为 6 亿欧元，摊薄后每股收益为 0.76 欧元，调整后每股收益为 0.59 欧元 [21] - Q1 2024 客户融资前自由现金流为负 18 亿欧元，主要受营运资金变化影响，包括因执行增产计划导致的库存增加，A400M 继续对自由现金流造成压力 [24] - Q1 2024 资本支出为负 0.5 亿欧元，反映了对工业系统的投资，预计 2024 年资本支出将继续增加，但增速低于前一年 [24][25] - 截至 3 月底，净现金头寸为 87 亿欧元，流动性仍高于 30 亿欧元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 商业飞机业务 - Q1 交付 142 架飞机，同比增长 12%，交付情况符合计划，预计全年交付分布将后重 [8] - 本季度预订 170 份总订单，A320 系列预订 96 份总订单，使积压订单达到 7177 架，其中约三分之二为 A321；宽体机记录 74 份总订单，包括来自韩亚航空的 33 份订单，截至 2024 年 3 月底，积压订单达 8626 架 [10][11] - 营收同比增长 13%，主要因交付数量增加；调整后息税前利润从 2023 年 Q1 的 6 亿欧元降至 5 亿欧元，交付增加被略不利的汇率、为未来投资（如增加劳动力和研发费用）以及员工持股计划影响所抵消 [31] 直升机业务 - Q1 交付 50 架直升机，比 2023 年第一季度少 21 架；营收同比下降 9%至 5 亿欧元，反映交付量下降，部分被服务业务抵消；调整后息税前利润降至 7100 万欧元，也受员工持股计划影响 [32] 国防与航天业务 - 营收同比增长 4%，主要受空中力量业务推动，部分被航天系统不太有利的阶段安排所抵消；调整后息税前利润也反映了航天系统较低的盈利能力，特别是与去年下半年进行的完工估计（EAC）更新有关 [33] - 2024 年至今交付 1 架 A400M 飞机，继续开展开发活动以实现修订后的能力路线图，改装活动与客户密切配合推进，第一季度未确认重大净影响，但在技术能力资格认证及相关成本、飞机运营可靠性、成本降低和确保总体交付量方面仍存在风险 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 直升机业务在民用和军事市场均呈现积极态势，Q1 净订单为 63 份，而去年 Q1 为 39 份，主要集中在轻型和中型领域；在今年的直升机博览会上，宣布了来自全球客户的 40 份确定订单和 115 份意向订单，包括与沙特直升机公司签署的框架协议；还与中国 Skyco Leasing 签署了 6 架 H175 直升机合同，以及日本海岸警卫队的 3 架 H225 直升机后续订单 [12][13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在 2028 年将 A350 月产量提高到 12 架，取代 2026 年达到月产 10 架的原计划；继续朝着 2026 年月产 75 架 A320 的目标前进，预计 XLR 型号将于今年 Q3 投入使用；A330 继续目标在 2024 年达到月产 4 架 [8][29][30] - 公司强调安全、质量、诚信、合规和安全是核心支柱，将继续与全球供应链合作伙伴密切合作，适应并投资全球工业系统，以支持增产计划 [37][38] - 公司与塔塔集团合作在印度建立 H125 直升机总装线，该设施将服务于印度民用市场并出口到一些邻国 [14] - 公司确认正在就 Spirit Aerosystems 可能被波音收购的潜在后果进行早期讨论，探讨各种选择 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境依然复杂，地缘政治紧张和供应链挑战持续存在，供应链仍是增产的关键因素，但公司认为目前的困难情况不会改变全年指导目标 [6][61] - 宽体机市场商业势头强劲，公司产品特别是 A350 具有竞争力，声誉不断提升，有望逐步改善定价，但市场仍具挑战性 [62] - 公司对实现 2024 年指导目标有信心，预计剩余九个月的 EBIT 将比去年增加约 10 亿欧元，主要得益于更高的交付量、一次性费用不再重复以及各部门的业绩改善，但也面临研发费用略有增加、汇率波动和通货膨胀等不利因素 [43][46] 其他重要信息 - 公司预计 Ariane 6 将于 2024 年 6 月 15 日至 7 月底进行首飞，这对公司和欧洲独立进入太空具有重要意义 [16] - 公司 2024 年指导目标保持不变，预计交付约 800 架商业飞机，调整后息税前利润在 65 亿至 70 亿欧元之间，客户融资前自由现金流约为 40 亿欧元 [35][36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题 1：如何看待今年剩余时间 EBIT 的阶段分布以及对 EBIT 指导目标的信心水平？ - 回答：Q1 受一些不会在今年剩余时间重复的因素影响，如员工持股计划、去年招聘成本和对冲利率影响。为达到指导目标中点，剩余九个月需比去年多实现约 10 亿欧元 EBIT，主要来自更高的交付量、一次性费用不再重复以及各部门业绩改善，但也面临研发费用增加、汇率波动和通货膨胀等不利因素 [42][43][46] 问题 2：如何理解国防与航天业务的亏损，是否有新的费用产生？ - 回答：亏损与去年下半年进行的完工估计（EAC）更新有关，这些更新使合同盈利轨迹略有下降，此外还有一些轻微的阶段安排不利因素 [48][49] 问题 3：图卢兹总装线及美国和中国工厂的进展如何，A220 加拿大合同谈判停滞是否影响全年指导交付和现金流？ - 回答：A320 系列生产系统进展顺利，图卢兹生产线已提前交付首架 A321，美国和中国工厂建设正在进行，预计 2026 年达到年产 75 架的产能；A220 合同谈判目前预计不会对指导目标产生影响 [53][54][55] 问题 4：供应链情况是否比预期更差，是否有新问题，特别是发动机公司是否有阻力；宽体机订单定价是否比预期更好？ - 回答：供应链环境未改善，但不会改变指导目标，发动机情况相对稳定甚至略有改善；宽体机市场情况良好，A350 等产品竞争力强、声誉提升，有望逐步改善定价，但市场仍具挑战性 [60][61][62] 问题 5：GTF 发动机交付是否符合合同承诺，A350 增产至月产 12 架的供应链是否有保障，是否仍期望在 2026 年达到月产 10 架？ - 回答：GTF 发动机交付在 2024 年符合合同承诺；在宣布 A350 增产至月产 12 架前进行了供应链准备评估，认为供应链有能力支持；月产 10 架不再是官方目标，但在达到月产 12 架的过程中会经过该产量 [67][68][69] 问题 6：员工持股计划（ESOP）是否按部门员工比例分配，是否每年 Q1 都会有；国防与航天业务何时能实现更高利润率？ - 回答：ESOP 按部门员工比例分配是合理的假设；公司每年会重新决定是否实施 ESOP，但员工期望继续实施；国防与航天业务通过转型计划有望提升盈利能力，但实现中高个位数利润率需要几年时间 [74][75][78] 问题 7：竞争对手波音的问题对空客供应商的不确定性是否有间接影响；鉴于印度订单规模，是否考虑在印度设立商业飞机总装线或最终完工中心？ - 回答：波音的不确定性给供应链带来额外压力，部分供应商已向空客反馈；目前不考虑在印度设立商业飞机总装线，但在印度的业务活动、采购、团队和员工数量都在显著增长，已在印度设立 C295 总装线，并宣布与塔塔合作设立 H125 总装线 [81][82][84] 问题 8：A350 从月产 10 架增至 12 架所需的投资计划（包括场地、工具和人员）如何；国防与航天业务全年利润率预计如何？ - 回答：A350 原生产系统设计产能约为月产 13 架，目前增产至月产 12 架在原设计范围内，主要是工具、投资和人员方面的边际投资；国防与航天业务全年预计实现稳健的中个位数利润率，相比去年有所改善，朝着公司目标前进 [87][88][90] 问题 9：员工数量增长对 Q1 业绩的影响以及全年趋势如何；终止与 ATOS 关于 BDS 交易的原因是什么，为此预留的现金如何处理，是否会用于 Spirit 相关讨论或其他机会？ - 回答：员工数量增长对 Q1 业绩有一定负面影响，但公司将通过效率措施应对，全年影响为低三位数的负数；公司未为 BDS 交易预留现金，交易未达成是因为从空客角度看，风险大于机会 [97][94][96]

业绩总结 - 2024年第一季度总收入为128亿欧元，同比增长13%[10] - 2024年第一季度调整后EBIT为6亿欧元，报告EBIT为-18亿欧元[8] - 2024年第一季度净收入为5.95亿欧元，较2023年第一季度的4.66亿欧元增长了27.7%[45] - 2024年第一季度每股收益调整后为0.76欧元，报告每股收益为0.59欧元[12] - 2024年第一季度的EBIT为6.09亿欧元，较2023年第一季度的3.90亿欧元增长了56.4%[45] 用户数据与订单情况 - 2024年第一季度交付了142架商用飞机，同比增长11.8%[8] - 2024年第一季度订单净增为170架，同比增长19.7%，订单总量为8626架，同比增长18.9%[9] - 2024年第一季度国防与航天部门订单净增为19.94亿欧元，同比下降20.9%[30] 现金流与财务状况 - 2024年第一季度自由现金流为-18亿欧元，较2023年第一季度的-9亿欧元有所下降[20] - 截至2024年3月31日，公司的总现金为234亿欧元，净现金为80亿欧元[43] - 2024年第一季度的自由现金流为-17.99亿欧元，较2023年第一季度的-8.73亿欧元下降了106.4%[45] - 2024年第一季度的流动性为80亿欧元，信用额度为87亿欧元[43] 研发与未来展望 - 2024年第一季度研发费用占收入的比例为6.7%[22] - 2024年公司预计交付约800架商用飞机，调整后EBIT目标在65亿至70亿欧元之间[34] 资产与负债情况 - 截至2024年3月31日，总资产为122,757百万欧元，较2023年12月31日的118,871百万欧元增长了3.2%[54] - 截至2024年3月31日，总负债为104,297百万欧元，较2023年12月31日的101,141百万欧元增长了3.1%[54] - 截至2024年3月31日，总权益为18,460百万欧元，较2023年12月31日的17,730百万欧元增长了4.1%[54] 其他财务指标 - 2024年第一季度的有效税率为34%[45] - 2024年第一季度的利息收入为2.17亿欧元，利息支出为2.13亿欧元，财务结果为2.29亿欧元[45] - 2024年第一季度的研发资本化支出为57百万欧元，较2023年第一季度的83百万欧元下降了31.1%[55]

Starlab计划 - Starlab计划在2030年取代国际空间站(ISS)[1] - Starlab吸引前NASA管理者Jim Bridenstine加入董事会，加速ISS替代计划[9][10] - Starlab目前仅获得NASA的217.5百万美元资金支持，但吸引更多重量级公司加入团队将提高成功几率[13][14] Blue Origin合作 - Blue Origin将与Boeing、Redwire和Sierra Space合作建造轨道礁空间站[3] - Starlab的竞争对手Orbital Reef项目进展缓慢，Blue Origin可能无法同时处理多个重大项目[11][12] Voyager Space合作 - Voyager Space与Northrop Grumman和Airbus合作建造Starlab空间站[5] Mitsubishi Corporation支持 - Mitsubishi Corporation加入Starlab项目，为其提供财务支持和关系网络[6][7][8]

文章核心观点 - 投资者寻找航空航天 - 国防行业低估股票时，德事隆（TXT）较空客集团（EADSY）是更优选择 [1][8] 公司评级情况 - 德事隆的Zacks评级为1（强力买入），空客集团为3（持有），表明德事隆盈利预测修正活动更出色，分析师对其前景更看好 [2][3] 价值投资分析方法 - 价值投资者分析多种传统指标，以寻找当前股价被低估的公司 [4] - 价值类别通过多种关键指标突出被低估公司，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等基本面指标 [5] 公司估值指标对比 - 德事隆远期市盈率为14.42，空客集团为23.25；德事隆PEG比率为1.23，空客集团为1.88 [6] - 德事隆市净率为2.49，空客集团为7.84；这些指标使德事隆价值评级为B，空客集团为C [7]

ISS建设和规模 - 国际空间站是一个技术奇迹，历经25年、42次太空发射和1500亿美元的建设[1] - ISS拥有108.5米的长度，内部有10005立方米的压力容积，其中大约39%是可居住的[2] 替代ISS计划 - 多个公司与NASA合作，计划用一个单一发射替换ISS，包括Vast Space、Axiom Space、Blue Origin、Sierra Space、Boeing、Redwire和Voyager Space等[4] - Voyager Space与多家公司和空间机构合作，包括欧洲的空中客车、美国国防承包商诺斯罗普格鲁曼和希尔顿酒店，共同建造“Starlab”空间站[5] Starlab空间站和Starship火箭 - Starlab团队已聘请SpaceX在2028年发射其整个Starlab空间站到近地轨道，使用Starship火箭[6] - Starship火箭具有出色的性能，可提供1000立方米的货物容量，足以替代ISS的压力容积[8] - Starship的内部容积比波音747客机的客舱还要大，足够容纳多个B&B旅馆或者制造只能在零重力环境下生产的技术的小工厂[12] - Starship和Starlab合作展示了SpaceX和Starship降低太空发射成本的潜力，为太空投资者提供了更多机会[13]

文章核心观点 - 基于盈利前景和估值指标，Textron（TXT）比Airbus Group（EADSY）更具投资价值 [9] 公司评级情况 - 发现价值投资机会的最佳方式是结合强大的Zacks排名和风格评分系统价值类别的高评级，Zacks排名针对盈利预期修正趋势为正的公司，风格评分根据特定特征对公司进行评级 [2] - Textron和Airbus Group目前的Zacks排名分别为1（强力买入）和3（持有） [2] 盈利前景 - Textron的盈利前景改善可能比Airbus Group更明显 [3] 估值指标 - 价值投资者关注能显示公司当前股价被低估的估值指标，风格评分系统的价值类别通过多个关键指标识别被低估的公司，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等基本面指标 [4][5] - Textron的预期市盈率为14.23，Airbus Group为22.12；Textron的PEG比率为1.21，Airbus Group为1.79 [6] - Textron的市净率为2.42，Airbus Group为7.67 [7] 综合价值评估 - 上述指标使Textron的价值评级为B，Airbus Group为C [8]

文章核心观点 - 德事隆（Textron）较空客集团（Airbus Group）是更优价值投资选择 [9] 分组1：投资价值评估方法 - 寻找价值投资机会可结合风格评分系统价值类别高评分与强力买入的Zacks排名 [2] - Zacks排名强调盈利预测趋势积极的公司，风格评分突出有特定特征的股票 [2] - 价值投资者会分析传统数据和指标，判断公司当前股价是否被低估 [4] - 风格评分系统价值类别通过关键指标识别被低估公司，包括市盈率、市销率等 [5] 分组2：Zacks排名情况 - 德事隆Zacks排名为1（强力买入），空客集团为3（持有），德事隆盈利前景改善 [3] 分组3：估值指标对比 - 德事隆远期市盈率为14.43，空客集团为22.29；德事隆PEG比率为1.23，空客集团为1.80 [6] - 德事隆市净率为2.41，空客集团为7.69 [7] 分组4：价值评分情况 - 德事隆价值评分为B，空客集团为C [8]

业绩总结 - 2023年9个月总收入为316.5亿欧元，较2022年同期增长18.2%[22] - 2023年9个月调整后EBIT为36亿欧元，报告EBIT为27亿欧元[6] - 2023年9个月净收入为23.32亿欧元，调整后净收入为27.69亿欧元，每股收益为3.51欧元[36] - 2023年第三季度的收入为148.97亿欧元，调整后EBIT为10.13亿欧元，净收入为8.06亿欧元[44] - 2023年9个月自由现金流（不含并购和客户融资）为10亿欧元[6] 用户数据 - 2023年9个月交付了488架商用飞机[6] - 2023年9个月订单净增1241架，较2022年同期增长91.8%[7] - 2023年9个月国防与航天部门订单净增84.69亿欧元，较2022年同期增长6.0%[28] - 2023年9个月直升机部门订单净增191架，较2022年同期下降22.4%[25] 研发与未来展望 - 2023年9个月研发费用为17.98亿欧元，占总收入的5.7%[22] - 公司2023年目标为交付约720架商用飞机，调整后EBIT为60亿欧元，自由现金流为30亿欧元[33] - 公司在2023年继续致力于可持续航空的发展和商业飞机的交付增长[34] 财务状况 - 截至2023年9月的净现金为83亿欧元，总现金为224亿欧元，总债务为141亿欧元[42] - 截至2023年9月的自由现金流为负7.56亿欧元，扣除并购前的自由现金流为负5.37亿欧元[44] - 截至2023年9月30日，资产总额为121,099百万欧元，较2022年12月的115,944百万欧元增长4.1%[54][55] - 截至2023年9月30日，现金及现金等价物为13,642百万欧元，较2022年12月的15,823百万欧元下降13.8%[54] 其他信息 - 2023年截至9月的EBIT为27.12亿欧元，占收入的6.4%[36] - 2023年第三季度的平均汇率为1.21，预计2023年的平均汇率为1.20[35] - 截至2023年9月30日，股东结构中自由流通股份占74.1%[56]