财务业绩概览 - 第三季度总营收首次突破1000亿美元，达到1023.46亿美元，同比增长16%，增速较第二季度的14%有所提升 [1][2] - 运营利润为312.28亿美元，同比增长9%，利润率为31% [1][2] - 若剔除欧盟委员会35亿美元罚款的影响，运营利润同比增速将提升至22%，利润率将扩大至34% [1] 各业务板块表现 - Google Services营收870.52亿美元，同比增长14%，运营利润335.27亿美元，运营利润率39%，占总营收85.1% [2] - 谷歌搜索广告营收565.67亿美元，同比增长15%，占总营收55.3% [2] - YouTube广告营收102.61亿美元，同比增长15%，占总营收10.0% [2] - Google Network广告营收73.54亿美元，同比下滑3%，占总营收7.2% [2] - 订阅、平台及设备营收128.70亿美元，同比增长21%，占总营收12.6% [2] - Google Cloud营收151.57亿美元，同比增长34%，增速高于第二季度的32%，运营利润35.94亿美元，同比大增85%，运营利润率24% [2][4] - Other Bets营收3.44亿美元，同比下滑11% [2] 运营亮点与增长动力 - 搜索业务推出“AI概览”和“AI模式”等AI功能 [4] - Gemini应用月活跃用户超过6.5亿 [4] - YouTube Premium等服务的付费订阅用户总数突破3亿 [4] - 谷歌云业务订单积压量达1550亿美元，显示市场需求旺盛 [4] 资本支出与现金流 - 第三季度资本支出达240亿美元，创历史新高 [5] - 2025财年资本支出指引中点上调至920亿美元，结合前三季度已投入的636亿美元，第四季度资本支出可能加速至284亿美元 [5] - 过去12个月再投资率稳定在50%左右，公司实现了自由现金流的增长 [5] - 过去12个月，公司从自由现金流中拿出的股东回报比例高达89% [5] YouTube竞争优势分析 - 过去三年，YouTube在美国青少年每日视频消费时长中占比稳定在26%-30%，略低于Netflix，但超过Disney+与Hulu之和 [9][10] - YouTube Music作为全球第二大音乐流媒体服务，其订阅用户占比从2020年的9%翻倍至2024年的18% [11] - YouTube全球用户达22亿，远超其他音乐流媒体平台，其中约90%用户仍通过广告获取服务，未来付费转化空间巨大 [12] 估值分析 - 公司市盈率为28倍，盈利收益率为3.5%，市场对公司的剩余增长率预期为6.5% [14] - 2027年动态市盈率为22倍，动态盈利收益率4.5%，对应2027年后的剩余增长率预期为5.5% [14] - 在“七大科技巨头”中，Alphabet的2027年动态市盈率为22倍，与Meta持平，低于亚马逊、微软、苹果、英伟达和特斯拉，属于相对便宜的标的 [15][17] - 尽管近期股价上涨由估值抬升推动，但相较于同行，其估值仍属合理，此前明显的低估状态可能已消失 [17]

市场整体表现 - 美股期货在周四涨跌互现，道琼斯指数期货下跌0.19%，标普500指数期货微涨0.03%，纳斯达克100指数期货上涨0.06%，罗素2000指数期货上涨0.36% [1][2] - 追踪标普500指数的SPY ETF在盘前交易中上涨0.048%至687.06美元，追踪纳斯达克100指数的QQQ ETF上涨0.033%至635.98美元 [2] - 前一个交易日主要股指表现分化，纳斯达克综合指数上涨0.55%至23,958.47点，标普500指数微跌0.0044%至6,890.59点，道琼斯指数下跌0.16%至47,632.00点，罗素2000指数下跌0.87%至2,484.81点 [8] 宏观经济与政策 - 10年期美国国债收益率为4.07%，2年期美国国债收益率为3.59% [2] - 根据CME FedWatch工具，市场预计美联储在12月会议上降息的可能性为70.4% [2] - 美联储主席鲍威尔表示再次降息“并非已成定局，远非如此”，这给市场预期带来压力 [1] 重点公司动态 - Alphabet Inc (GOOGL) 盘前股价大涨7.57%，因其第三季度营收1023.5亿美元和每股收益2.87美元均超预期 [6] - Meta Platforms Inc (META) 盘前股价下跌7.39%，其每股收益1.05美元包含一笔159.3亿美元的一次性非现金所得税费用，导致业绩与华尔街每股收益6.68美元的预期不具直接可比性 [6] - Microsoft Corp (MSFT) 盘前股价下跌2.78%，公司预计第二季度销售额在795亿美元至806亿美元之间，市场预期为799.5亿美元 [6] - Amazon.com Inc (AMZN) 盘前股价下跌0.50%，市场预期其营收为1777.4亿美元，每股收益为1.57美元 [12] - Apple Inc (AAPL) 盘前股价上涨0.72%，市场预期其营收为1021.7亿美元，每股收益为1.77美元 [12] 大宗商品与加密货币 - 原油期货在纽约早盘交易中下跌0.63%，至每桶60.10美元附近 [13] - 黄金现货价格上涨1.12%，至每盎司3,974.64美元附近，其历史最高纪录为每盎司4,381.6美元 [13] - 比特币价格下跌2.01%，至每枚110,746.25美元 [13]

U.S. stock futures swung between gains and losses on Thursday following Wednesday’s mixed moves. Futures of major benchmark indices were mixed.The meeting between President Donald Trump and President Xi Jinping yielded significant agreements, including reduced U.S. fentanyl tariffs in exchange for China restarting “tremendous amounts” of U.S. soybean imports, a settled deal on rare earths, and strong indications that a broader trade deal is “pretty soon.” Despite the positive meeting, Fed Chair Jerome Powel ...

Alphabet Inc (GOOGL) 第三季度业绩 - 第三季度营收达到1023.5亿美元，超过分析师预期的996.4亿美元 [1] - 第三季度每股收益为2.87美元，超过分析师预期的2.33美元 [1] - 受强劲业绩推动，公司股价在盘前交易中大幅上涨7.8%至296.11美元 [2] 盘前交易中表现突出的个股 - VCI Global Limited (VCIG) 股价飙升110%至3.78美元，公司计划推出支持AI基础设施的XVIQ代币 [5] - Cambium Networks Corporation (CMBM) 暴涨87.8%至5.54美元，因其网络解决方案与Starlink卫星互联网服务整合 [5] - Guardant Health, Inc. (GH) 上涨22.3%至88.45美元，公司第三季度业绩超预期并上调2025财年销售指引 [5] - Glaukos Corporation (GKOS) 上涨18.1%至91.05美元，公司第三季度业绩超预期并上调2025财年销售指引 [5] - FormFactor, Inc. (FORM) 大涨16.3%至55.56美元，公司第三季度业绩超预期且第四季度指引高于预期 [5] 盘前交易中表现不佳的个股 - CERo Therapeutics Holdings, Inc. (CERO) 暴跌75.8%至0.4325美元，公司收到纳斯达克退市决定并计划转至场外市场 [5] - Aditxt, Inc. (ADTX) 下跌38.8%至0.07美元，公司宣布进行1比113的反向拆股 [5] - FMC Corporation (FMC) 下跌27.3%至21.10美元，公司报告印度业务减记5.1亿美元并宣布削减股息 [5] - Sprouts Farmers Market, Inc. (SFM) 下跌23.2%至79.90美元，公司第三季度销售额不及预期且第四季度及2025财年每股收益指引低于预期 [5] - Chipotle Mexican Grill, Inc. (CMG) 下跌18.6%至32.38美元，公司季度销售额表现疲弱 [5] - Intellia Therapeutics, Inc. (NTLA) 下跌15.2%至11.13美元，美国FDA对其新药临床试验申请实施了临床暂停 [5] - eBay Inc. (EBAY) 下跌9.7%至90.01美元，公司第四季度调整后每股收益指引低于预期 [7] - Cleveland-Cliffs Inc. (CLF) 下跌9.4%至12.78美元，公司宣布拟发行7500万股普通股 [7]

核心观点 - 科技巨头在人工智能赛道以前所未有规模加大资本投入 所有公司计划或已实施创纪录资本支出[2] - 协同烧钱竞赛反映为满足AI和云计算爆炸性需求而展开激烈竞争 巨额投资引发市场对回报周期审慎考量[4] - 科技巨头一致巨额投入描绘AI未来蓝图 但市场对成本敏感度提高 投资者需在长期增长愿景与眼前成本压力间找到平衡[10] 资本支出指引上调 - 谷歌母公司Alphabet将2025年资本支出指引提高至910亿-930亿美元 高于此前850亿美元指引 为年内第二次上调预期[7] - 谷歌财务总监预计2026年资本支出将显著增加 背后驱动力为谷歌云业务强劲需求 其积压订单季度环比增长46%至1550亿美元[7] - Meta将2025年资本支出指引区间从660-720亿美元上调至700-720亿美元 并预警2026年资本支出美元增长将明显大于2025年 总支出增长率将显著加快[7] 当前支出规模超预期 - 微软第一财季资本支出达创纪录349亿美元 远超市场普遍预期300亿美元 需求持续加速推动投资[9] - 创纪录支出未提振股价 微软股价盘后下跌超3% 部分原因在于市场担忧AI和云计算需求增长已超出公司供应能力[9] - 超预期支出展示微软满足强劲需求决心 同时反向印证当前AI算力市场供应紧张局面[9] 投资机遇与风险 - 投资机遇基于真实且增长客户需求 谷歌云年收入增长32% AI应用Gemini月活用户增至6.5亿 证明AI商业化巨大潜力[10] - 风险在于市场对成本敏感度提高 Meta和微软股价负面反应显示投资者密切审视数百亿美元投入转化为利润所需时间[10] - 华尔街普遍担忧大规模AI投资最终回报 科技巨头正进行豪赌 赌注为AI时代领导地位 未来几年全球科技基础设施格局将被重塑[10]

目标价调整 - 摩根大通将谷歌目标价从300美元上调至340美元 目标价上调幅度为13.3% [1]

Alphabet reported net income of $34.9bn for the third quarter of 2025 (Q3 2025), up 33% from $26.3bn in the same period last year. The company’s earnings per share rose 35% to $2.87. Consolidated revenues for Q3 2025 totalled $102.3bn, an increase of 16% year-over-year (YoY) and 15% on a constant currency basis from $88.2bn in Q3 2024. Google Services generated $87.1bn, up 14%, supported by Google Search and other, Google subscriptions, platforms and devices, and YouTube advertising. Google Cloud reven ...

Market Analysis by covering: S&P 500, Microsoft Corporation, Alphabet Inc Class A, ViaSat Inc. Read 's Market Analysis on Investing.com ...

企业客户对基础设施(包括 TPU 和 GPU)、由 Gemini 2.5 等 AI 模型驱动的企业 AI 解决方案、核心 GCP 基础设施以及网络安全和数据分析服务的需求持续强劲。2025 年前九个月云业务签订的十亿美元级合 同已超过过去两年总和。 Q&A 问答 Q：华尔街外界普遍讨论自主型电商的变现率可能低于搜索业务。因此想问：在向更自主化的世界转型 过程中，你们最关注哪些因素来确保搜索业务和广告客户的平稳过渡? 智通财经APP获悉，近日，谷歌-A(GOOGL.US)召开FY25三季度财报电话会。财报显示，该公司营收 1023 亿美元，同比增长 16%(按固定汇率计算增长 15%)。营业利润312 亿美元，增长 9%，营业利润率 30.5%。净利润350 亿美元，增长 33%，每股收益 2.87 美元，增长 35%。其中，谷歌云营收 152 亿美 元，同比增长 34%，受 GCP 强劲表现推动。GCP 增长主要来自企业 AI 产品，该领域季度营收已达数 十亿美元;Workspace 业务实现两位数增长，得益于人均收入提升及用户席位数量增加。此外，该公司订 单储备量1550 亿美元，环比增长 46%，同比增长 ...

整体业绩 - 公司第三季度业绩表现卓越 首次实现单季度收入超过1000亿美元 [1] - 公司股价在2025年迄今上涨44.35% 全年累计上涨56.22% [9] 谷歌云业务 - 谷歌云AI相关订单积压量环比激增46% 达到1550亿美元 [2] - 2025年前九个月签署的十亿美元级别交易数量超过前两年总和 [2] - AI收入成为云业务增长加速的关键驱动力 [2] 搜索与广告业务 - AI概览和AI模式推动搜索查询量增长 AI模式在全球拥有超过7500万日活跃用户 [3] - AI技术增强了用户参与度 并未蚕食而是强化了广告生态系统 [4] - 公司以创纪录的速度在全球推出AI概览和AI模式 [4] YouTube业务 - YouTube广告收入增长15% [6] - 在美国 YouTube Shorts每观看小时产生的收入已超过传统信息流视频 [6] 资本支出与AI投资 - 公司将2025年资本支出指引上调至910亿至930亿美元 并预计2026年将显著增加 [7] - 积极的投资包括扩展英伟达GPU和自研TPU 显示出对AI领导地位长期回报的信心 [8]