本田财务业务 - 2024财年，本田的总资本支出为3,141.1亿日元，较前两年有所增加[59] - 2024财年，本田的摩托车业务收入占总销售收入的16%[64] - 2024财年，本田的汽车业务收入占总销售收入的66%[69] - 2024财年，本田的金融服务业务收入占总销售收入的16%[73] - 2024财年，Honda的Power产品和其他业务总收入为399.2亿日元，占总销售收入的3%[76] - 在2024财年，Honda的摩托车销售85%集中在亚洲市场[80] - Honda的主要原材料采购中，钢板占总采购原材料的46%[84] 碳排放标准 - 2026年的CO2标准为每英里199克[125] - 2032年模型的CO2合并车队目标为每英里85克[131] - 欧盟于2023年发布了新的CO2排放目标，从2035年开始将EU整体目标减少100%[142] 美国交通法规 - 美国总统签署了《基础设施投资和就业法案》，要求各政府机构实施各种规定[165] - NHTSA发布了修订FMVSS108的最终规定，允许采用自适应行车光束系统[166] - NHTSA发布了修订FMVSS200系列的最终规定，针对ADS装备车辆的乘员保护进行了修改[167] - NHTSA提出了修改EDR时间序列数据要求的拟议规定，增加了预碰撞数据的记录时间和频率[168] - NHTSA发布了《现代车辆安全的网络安全最佳实践（2022更新）》的最终版本[169] - 加利福尼亚、弗吉尼亚、科罗拉多、犹他和康涅狄克等州已经颁布了隐私保护法[170] - NHTSA提出了新的FMVSS，要求所有新轻型车辆配备自动紧急制动系统[171] - NHTSA提出了修改FMVSS101和FMVSS208的拟议规定，要求在驾驶员座位、乘客座位和后排座位安装安全带提醒系统[172] - 参议院提出了一项法案，要求交通部长发布规定，要求车辆内可以接收AM广播电台[173] - NHTSA修订了FMVSS213和发布了FMVSS213b，分别适用于不同时间制造的儿童约束系统[175] 国际废弃车辆管理 - 欧盟发布了修订废弃车辆指令为废弃车辆法规的草案，新增了对回收材料和扩大生产者责任的要求[224] - 印度于2022年8月22日发布了名为Battery Waste Management Rules的最终法规，要求实现废旧电池的一定回收目标，并设定了新电池中回收材料的价值目标[226] - 印度交通部发布了关于电池的技术要求，包括名为AIS-156（Amd3）的印度自身要求，分两阶段实施，第一阶段于2022年12月1日生效，第二阶段于2023年3月31日生效[229]

公司业务情况 - 公司在第100财年（从2023年4月1日至2024年3月31日）的业务报告、合并财务报表和非合并财务报表中获得了审计结果[7] 董事选举情况 - 公司选举了12名董事，其中9名董事连任，3名董事新当选[8]

文章核心观点 - Honda和三菱将于2024年7月成立一家50/50合资公司ALTNA,旨在推进电动车实施和减碳[1][2] - ALTNA将提供移动服务以降低电动车所有权成本,并开发长期电池使用的供电业务[2] - ALTNA将负责电池租赁、再利用和智能充电[2] - Honda正在开发从原材料采购到电动车生产、电池再利用和回收的全面电动车价值链[3] - Honda推出了新款电动N-VAN,具有宽敞的货物空间和多种商用及私人需求版本[4][5] - ALTNA的电池租赁业务将从Honda N-VAN EV开始,确保电池的长期使用和事后用于电网储能[6][7] - Honda与Emporia合作,在北美开发智能电动车充电和家庭能源管理解决方案,以支持碳中和目标[8] 行业概况 - Honda目前评级为买入评级[9] - 同行业其他优质股票包括Blue Bird、Oshkosh和American Axle,评级为强烈买入[10] - Blue Bird、Oshkosh和American Axle的2024年销售额和盈利预计同比增长17.29%、9.86%和3.05%,盈利预测也有所上调[11][12][13]

文章核心观点 公司推出2025款思域混动车型，混动车型销售增长，是公司电气化战略的关键一步，且行业内许多公司增加对混动车型的投资 [1][2][3] 行业动态 - 2023年1 - 11月美国混动新车注册量占比9.3%，超过电动汽车1.8个百分点 [6] - 许多公司不再只关注电动汽车，增加对混动车型的投资 [3] 公司战略 - 2021年本田CEO承诺到2040年电动汽车和燃料电池汽车占总销量的100% [2] - 公司是承诺从纯内燃机转型的全球汽车制造商之一，以响应拜登政府2050年实现净零排放的目标 [7] 产品情况 产品特点 - 新混动车型首次提供轿车或掀背车版本，位于产品线顶端，综合燃油经济性城市近50英里/加仑、高速47英里/加仑 [5] - 车辆外观更锐利，前脸和格栅更具攻击性，尾灯颜色更深，有新外观颜色 [8] - 运动版有深色装饰和18英寸黑色车轮，运动混动版标配天窗、加热前排座椅和双区气候控制，顶级运动旅行混动版有专属轮毂设计、真皮座椅和12扬声器Bose高级音响系统 [9] - 动力更强的混动车型有独特的车身颜色大灯装饰条和前下部扰流板 [16] - 所有混动车型都有灰色内饰可选 [17] 产品销售 - 2023年公司混动车型占总品牌销量超四分之一 [4] - 运动混动版和运动旅行混动版于周三上市，是2025款思域产品线一部分，产品线含四个版本 [11] - 运动混动版起售价29,845美元，运动旅行混动版起售价32,845美元 [12] - 2025款思域轿车下月到店，掀背车今夏晚些时候到店，届时混动车型预计占思域销量约40% [15]

文章核心观点 日本五大汽车制造商丰田、本田、马自达、铃木和雅马哈被指控伪造车辆安全测试数据，行业面临来自中国制造商的激烈竞争，需解决系统性问题并进行改革以恢复信任和确保长期可持续发展 [1][5][7] 核心问题 行业背景 日本汽车行业面临来自中国制造商的激烈竞争，中国近期超越日本成为全球最大汽车出口国 [5] 调查情况 日本运输省正在进行现场检查，调查预计需数月，旨在使认证系统现代化以防止未来发生类似事件，政府正采取措施减少经济损失 [6] 整改要求 行业需解决导致差异的系统性问题并实施改革，提高透明度并遵守国内外标准对恢复信任和确保行业长期可持续性至关重要 [7] 丑闻详情 涉事车型 五家公司被责令暂停涉事车型发货，共38款车型的安全和环境性能认证不当 [9] 违规情况 检查发现多种差异，如碰撞损伤测量错误、碰撞测试数据不足或过时、安全气囊充气和后排座椅损伤测试不当等，各公司均有不同违规行为 [10] 与柴油门对比 2015年大众承认在柴油发动机中安装作弊软件，全球罚款和损失超300亿美元，日本汽车测试丑闻与大众柴油门类似，均涉及主要汽车制造商在车辆认证方面的欺骗行为，但日本丑闻源于程序失误和过时测试方法而非恶意 [11] 丰田情况 丰田已暂停三款车型国内发货并公开道歉，财务影响不确定，但分析师认为声誉损失虽大但暂时，其全球声誉和车辆受欢迎程度或减轻长期损害 [12] 丑闻根源 日本车辆认证系统过时，汽车制造商生产的车辆虽超国内标准，但未遵守认证系统特定程序 [14] 事件起因 调查由丰田子公司大发去年因碰撞安全测试问题暂停发货引发，后续调查发现数十年广泛的测试操纵问题，其他几家制造商也承认认证测试违规 [15]

文章核心观点 汽车行业正从燃油车向电动车转型，本田在其他车企收缩电动车业务时加大北美电动车战略投入，虽面临成本、市场和政治等挑战，但品牌有一定优势 [7][8][31] 本田的电动车战略及投资 - 今年春天宣布110亿美元投资加拿大电动车中心，对俄亥俄州业务进行电动车转型 [1] - 7亿美元投资俄亥俄州电动车业务，可在同一条生产线生产内燃机和电池电动车，能根据市场条件调整生产 [3][9] - 与通用汽车合作生产氢燃料电池，与LG能源解决方案成立35亿美元合资企业，为电动车提供电池 [22] 本田的电动车目标 - 到2035年使80%的汽车产品线为电动车，到2040年达到100% [4] 行业动态 - 通用不再提供电动车生产目标，福特推迟约120亿美元电动车投资 [8] - 特斯拉第一季度市场份额从去年的61.71%降至51.3% [18] - 现代、起亚在电动车领域投入多但未进前五，丰田和本田虽各只有一款全电动车却入选消费者前五 [23] 市场情况 - 电动车市场低迷价格下降，但近期销售有所改善，福特5月电动车和混合动力车销量激增 [15] - 消费者对电动车的兴趣下降，4月盖洛普民意调查显示有购买意向的消费者从12%降至9%，未来可能购买的从43%降至35% [32] 本田面临的挑战和优势 - 面临成本压力，过去一些计划未实现，未来可能退缩 [25][26] - 消费者对电动车存在政治立场分歧，共和党购买意愿低于民主党 [24] - 4月是Cars.com上第二快销的大众市场汽车品牌，品牌受消费者信任度排第四 [31][34]

日本汽车业造假丑闻 - 日本国土交通省通报丰田、本田、马自达、雅马哈、铃木在车型认证中提交虚假数据 要求暂停出货 涉及行人保护测试、碰撞测试、噪音试验等多领域 [3][5] - 丰田三款现役车型(Corolla Fielder等)和四款停产车型(Crown等)存在测试违规 马自达产销超15万台车辆涉及安全气囊触发造假 本田伪造发动机输出功率数据 [5] - 丰田将问题归因于培训不足和管理层沟通失效 股东建议在年度大会上反对丰田章男连任董事长 认为需自上而下改革企业文化 [5] - 此次事件被类比2015年大众汽车尾气排放造假 后者最终赔偿220亿美元 市值蒸发数百亿 [5] A股白马股表现分化 - 上海机场2023年营收110.5亿元(较三年前增50%) 但股价仅为三年前75% 市值前十白马股中仅格力电器和海尔智家股价上涨 其余跌幅10%-70% [6][8] - 市场曾给予过高预期 山西汾酒三年前市盈率超100倍 现回落至10-25倍 海天味业股价从百元跌至三分之一 海螺水泥等同样经历估值回归 [8][9] - 基金抱团度指标2021年中达峰值近50 推动非理性估值 中泰证券指出核心资产具有相对性 由行业稀缺性和头部性决定 [9] 新能源车企销量格局 - 比亚迪5月销量连续三月超30万辆 子品牌腾势D9单月贡献1.2万辆 去年累计11.8万辆成MPV销冠 [12] - 极氪001改款后月销破万 零跑C11/C10合计1.2万辆 深蓝S7降价至10.99万元刺激销量 [14][17] - 小鹏X9月销1625辆成新支撑 埃安因网约车市场饱和销量同比下滑 哪吒L新车成回升关键 [18] 对冲基金IPO动态 - 潘兴广场拟以105亿美元估值上市 资管规模163亿美元 计划先向投资人出售部分股权 [18] - 对冲基金上市罕见 2007年黑石等为应对信贷危机选择上市 阿克曼或寻求资金稳定性以实施长期策略 [18] - 潘兴广场4月年化回报27.9% 阿克曼近期公开10个头寸组合 上市可能暴露投资策略有效性 [18] 其他行业要闻 - 京东"618"图书三折活动遭出版商联合抵制 《月亮与六便士》正版书售价低至2.34折(8.88元) [20] - iPhone 15 Pro Max京东起售价7749元 降幅超20% 4月海外品牌手机出货量增52%但销量实际下滑 [22] - GameStop散户领袖Keith Gill晒1.75亿美元持仓单 刺激股价法兰克福涨60% 将发行加密货币KITTY [23][24] - OPEC+延长减产协议至2025年底 目前每日减产586万桶(占全球需求5.7%) [26][27] - 伯克希尔A股因技术故障显示跌99.99% 纽交所调查期间仍有270股成交 卖方损失超1.6亿美元 [28]

文章核心观点 - 聚焦哈佛管理公司（HMC），介绍其管理超500亿美元捐赠基金，关注其投资决策，分析三只哈佛捐赠基金持股股票 [1][2] 哈佛管理公司情况 - 管理哈佛大学捐赠基金，2023财年价值超500亿美元，受华尔街关注 [1] - 最新SEC文件显示投资组合集中于12只证券，前三大持仓占投资资产78% [2] 三只哈佛捐赠基金持股股票情况 谷歌母公司Alphabet（GOOGL、GOOG） - 2024年第一季度HMC两次增持A类股27.6%，或因公司财务表现强劲 [4] - 第一季度营收增长15%至805亿美元，谷歌广告收入增长13%达617亿美元，云计算收入增长28%达96亿美元，宣布首次季度股息和700亿美元回购计划 [5] - 与增强现实初创公司合作、推出超1000种云新产品，大力投资生成式AI，在搜索中引入相关功能 [6] - 今年迄今股价上涨近24%，市盈率23倍、市销率7倍，分析师目标价195美元，潜在涨幅13%，股息率0.47% [7] 游戏开发商Light & Wonder（LNW） - 设计、制造和分销实体游戏机，拥有数字游戏部门SciPlay [10] - 2024年第一季度财报表现良好，营收同比增长13%至7.56亿美元，摊薄后每股收益88美分，管理层有信心实现2025年14亿美元营收目标 [11] - 投资机会在于营收持续增长、收入来源多样和财务健康，但需考虑行业波动和消费者支出依赖 [12] - 年初至今股价上涨超16%，市盈率24.83倍、市销率2.88倍，目标价113美元，潜在涨幅超18% [13] 太空公司Rocket Lab USA（RKLB） - 提供发射服务和太空系统解决方案，产品包括电子和光子平台，计划推出中子火箭 [15] - 2024年第一季度营收9277万美元，同比增长68.99%，目前处于亏损状态 [16] - 航空航天与国防行业因技术进步、卫星发射需求增加和太空探索兴趣增长而复兴，公司积压订单超10亿美元，有战略合作伙伴和政府合同 [17] - 年初至今股价上涨近22%，市销率7.51倍，目标价8美元，潜在涨幅83% [18]

文章核心观点 - 第一季度财报季接近尾声，标准普尔500指数中92%的公司公布业绩，多数公司表现强劲，78%公司利润超预期，59%公司销售额超预期，这扭转了4月股市下跌趋势，还介绍了三家一季度业绩出色值得买入的公司 [1][2] 本田汽车（Honda Motor） - 净利润同比增长70%，财年总利润达70亿美元，销售额增长近21%，全球销量从230万辆增至280万辆，日本和欧洲市场销量也上升，受益于气电混合动力汽车销量激增，美国市场强劲销售抵消了中国市场疲软 [4][5] - 对本财年前景悲观，预计利润下降近10%，原因是研发支出增加至77亿美元，旨在确保未来竞争力，过去12个月HMC股价上涨22% [6] 罗宾汉市场（Robinhood Markets） - 第一季度财务业绩创纪录，每股收益18美分，营收6.18亿美元，远超华尔街预期，去年同期每股亏损57美分，营收4.41亿美元 [8] - 业绩强劲得益于平台加密货币交易增加，比特币价格创新高，加密交易收入同比增长两倍多，托管资产同比增长65%至1296亿美元，罗宾汉黄金服务订阅用户增至170万，同比增长42%，过去12个月股价上涨86% [9][10] 红迪网（Reddit） - 作为上市公司首次公布财务结果，RDDT股价上涨超10%，每股亏损8.19美元，好于分析师预期的8.71美元，营收2.43亿美元，高于华尔街预期的2.128亿美元，销售额同比增长48%，广告收入2.227亿美元，同比增长近40%，日活用户8270万，超预期，每用户平均收入增长8%至2.94美元 [12][13] - 管理层预计第二季度营收2.4亿至2.55亿美元，高于预期的2.24亿美元，目前股价较3月21日首日收盘价上涨16% [14]

文章核心观点 - 推荐本田汽车、Stellantis、福特和梅赛德斯 - 奔驰集团等汽车股，因其有利润增长、股票回购等积极因素 [1][3] 本田汽车（Honda Motor Co.） - 因美国对其混合动力车和亚洲对其摩托车的高需求，预计2025财年利润强劲，2月预计盈利1.25万亿日元（80亿美元），现预计达1.42万亿日元（90.7亿美元），部分分析师认为2025年还会提高盈利指引 [1] - 公司计划回购3.7%的股份，花费3000亿日元（19.2亿美元），为史上最高，过去五年虽盈利显著但股价仅上涨30% [2] Stellantis（STLA） - 过去一个月股价下跌10.2%，企业价值457.1亿美元，EV/EBITDA为1.47倍 [5] - 4月底财报结果较弱但与时间因素有关，2024年第一季度推出4款新车型，全年计划推出25款，含18款纯电动车型，有望下半年增长和盈利改善 [6] - 2月宣布到12月31日回购至多30亿欧元（32.5亿美元）股票，按计划推进，2024年股票通过回购和分红的总收益率达11.4% [7] 福特（Ford） - 过去一个月股价下跌6.8%，企业价值1652.7亿美元，EV/EBITDA为17.41倍，考虑福特信贷长期债务后，市销率为0.28倍，低于Stellantis的0.34倍，27位分析师中仅9位评级为买入，目标价13美元 [10] - 2024年目标将40 - 50%的调整后自由现金流用于股东分配，预计调整后自由现金流中点为70亿美元，2024年预计支付24亿美元常规股息和7亿美元特别股息，可能回购至多4亿美元股票 [11][12] 梅赛德斯 - 奔驰集团（Mercedes Benz Group） - 过去一个月股价下跌11.1%，企业价值1425.8亿欧元（1543.8亿美元），EV/EBITDA为5.22倍 [14] - 5月17日阿拉巴马州工厂约56%工人投票反对加入美国汽车工人联合会，一季度因销量低业绩不佳，收入下降4%，净利润下降26%，预计2024年收入与2023年持平但盈利降低 [14][15] - 2023年3月开始股票回购计划，授权24个月内回购至多40亿欧元（43.3亿美元）股票，到2024年3月已回购3300万股，花费23.1亿欧元（25亿美元），2月设定股票回购目标，支付工业业务40%自由现金流作股息后可进行回购，新增30亿欧元（32.5亿美元）用于未来回购 [18]