文章核心观点 本田汽车将停止与通用汽车和Cruise在日本推出机器人出租车服务的合资项目，因通用已停止对Cruise的资助并调整发展方向 [1] 合作项目情况 - 2023年10月本田、Cruise和通用宣布计划2026年在东京使用Cruise的The Origin机器人出租车共同推出机器人出租车服务 [3] - 几天后Cruise因领导层在安全事故沟通上处理不当失去加州运营许可并停驶美国车队 [3] 通用汽车举措 - 通用周二表示将停止资助Cruise，吸收该公司并将其与自身开发个人自动驾驶汽车的工作相结合 [1] - 通用计划从少数股东手中回购股份，将其在Cruise的持股比例提高到97%以上 [2] 本田汽车动态 - 本田持有Cruise少量少数股权，现停止对合资项目的资助 [1][2] - 2024年1月本田CEO称预计该日本汽车制造商将在本十年末推出自动驾驶汽车 [4] Cruise发展变化 - 7个月后Cruise放弃了制造The Origin机器人出租车的计划 [4]

文章核心观点 本田召回近206,000辆Passport和Pilot汽车 因燃油管连接可能存在问题 [1] 召回情况 - 召回车型为2023 - 2024款Passport和2023 - 2025款Pilot运动型多功能车 [1] - 召回原因是燃油加注颈管和燃油加注管之间连接可能不完整 碰撞时两部件可能分离导致燃油泄漏 增加起火或受伤风险 [1] - 问题源于燃油管安装过程“顺序错误” 导致燃油颈管和燃油管未能完全连接 [1] - 召回车辆制造时间为2023年2月至今年5月 [1] - 目前未因潜在故障连接造成人员伤亡 公司收到一起相关保修索赔 [2] - 公司宣布召回是为鼓励受影响车主收到通知后尽快将车送至授权经销商处检查 [2] - 车主将于明年1月初收到召回通知信 [2] 召回处理方式 - 经销商将为部件连接不完整的召回车辆连接燃油加注颈和加注管 检查和维修均免费 [3] 车型销售情况 - 今年美国本田Pilot销量近127,700辆 Passport销量近29,200辆 [5]

文章核心观点 - 日本汽车行业温和复苏，丰田和本田虽年初至今股价下跌但跑赢行业跌幅，行业向电气化和可持续化转型，两家公司调整战略，需分析哪家更具投资优势，丰田混动技术领先但纯电进展慢、成本上升，本田业务多元化且有激进电动路线但动力产品业务和债务是弱点，两家估值有吸引力但近期盈利预测下调，建议投资者观望 [1][2][19][20] 行业情况 - 日本汽车行业温和复苏，年初至今行业下跌19%，行业正朝电气化和可持续化转型，日本GDP反弹、全球车辆需求回升，首相政策支持内需和企业投资，为行业创造有利经济背景 [1][2] 丰田情况 优势 - 市值超2000亿美元，是全球销量最大汽车制造商之一，品牌组合强大，在混动技术领域是先驱且持续领先，混动车型畅销，混动销售占比从2018年的9%升至35 - 40%，预计明年超50% [6] - 投资者友好政策值得称赞，2024财年股息每股75日元，高于2023财年的60日元，2025财年股息预测提高到每股90日元，过去五年股息年化增长率4.72%，远期市盈率7.61倍，低于行业和自身五年中值 [10] 劣势 - 纯电动汽车业务进展慢，去年仅销售10.4万辆，占总销量不到1%，2025财年研发和资本支出预计达3.45万亿日元，给近期盈利带来压力 [8] - 上季度营业利润同比下降20%至1.16万亿日元，2025财年营业利润预计同比下降19.6%至4.3万亿日元，债务水平上升，截至2024年9月30日长期债务达21.6万亿日元，债务资本化比率52%高于行业平均的48% [9] 盈利预测 - Zacks共识预测2025财年每股收益下降15%，2026财年预计反弹增长10.6%，过去七天2025和2026财年每股收益预测均下调 [12] 本田情况 优势 - 市值超500亿美元，业务涵盖汽车、摩托车和动力设备，摩托车业务2025财年销量预计增长7% [13] - CR - V和雅阁混动车型在美国市场畅销，计划到2030年将混动产量翻倍至每年200万辆，与LG能源和GS汤浅的战略合作有望加速电动化目标，2040年目标实现100%电动汽车和燃料电池汽车销售，在北美推出“0系列”电动汽车，计划到2027年在中国推出10款新车型，创新产品增强竞争力 [14][15] - 与丰田一样致力于通过股息和股票回购增加股东回报，过去五年股息年化增长率4.6%，远期市盈率5.88倍，低于行业和自身五年中值 [17] 劣势 - 动力产品业务是拖累，2024财年收入因销量下降32.5%而下滑，预计2025财年再下降4%，债务水平上升，截至2024年9月30日长期债务从半年前的6万亿日元增至6.25万亿日元，2025财年研发费用预计增至1.19万亿日元，影响盈利能力 [16] 盈利预测 - Zacks共识预测2025和2026财年每股收益分别下降5%和1.5%，过去七天2025财年每股收益预测下调，2026财年上调 [19]

文章核心观点 本田汽车建立固态电池示范工厂推进量产，目标是降低电池成本、提升性能，同时加强电动车产品线，行业内多家公司也在积极研发固态电池技术 [1][2][5] 本田固态电池项目情况 - 本田在日本樱市建立示范工厂推进固态电池量产，固态电池用干导电材料替代液体电解质，有望提高能量密度和延长电池寿命，但需全新生产工艺 [1] - 本田研发总裁称固态电池到2030年可使电动车续航翻倍，2040年代提高2.5倍 [3] - 本田投资430亿日元建设试验线，近一半资金来自日本政府补贴，工厂面积2.7万平方米，有三座建筑配备全尺寸机械，分别负责不同生产阶段 [3] - 本田目标2025年1月在试验线开始生产，采用比传统批量处理快三倍的连续在线混合机 [3] - 本田计划五年内将电池尺寸减小50%、重量减轻35%、成本降低25% [4] 本田电动车业务规划 - 本田计划到2030年每年生产超200万辆电动车，同年实现电动车和燃料电池汽车全球销售占比40%，2040年实现100%电气化 [4] - 本田基于通用汽车电动车平台打造的Prologue SUV在美国表现良好，还在为2025年开发一款更大的SUV [5] 行业内其他公司情况 - 包括QuantumScape、日产、Factorial等众多公司都在积极研发固态电池技术，其中Factorial正在开发与道奇Charger兼容的半固态电池 [2] 相关公司评级及业绩预期 - 本田目前Zacks评级为3（持有），汽车行业中Dorman Products、特斯拉、比亚迪评级为1（强力买入） [6] - Dorman Products 2024年销售额和收益预计同比增长3.66%和51.98%，过去30天2024年和2025年每股收益预期分别提高75美分和88美分 [7] - 特斯拉2024年销售额预计同比增长2.97%，过去30天2024年和2025年每股收益预期分别提高22美分和18美分 [7] - 比亚迪2024年销售额和收益预计同比增长25.07%和31.51%，过去30天2024年和2025年每股收益预期分别提高35美分和39美分 [8]

公司优势 - 是世界最大发动机制造商，为约2700万辆汽车、摩托车等提供动力，多数由内燃机驱动 [1] - 为成功的一级方程式车队供应发动机，制造美国及全球受欢迎的汽车和传奇跑车 [1] - 2023年是美国第二畅销的混合动力汽车品牌，仅次于丰田 [8] 公司困境 - 在关键地区尤其是中国市场面临困境，受电动汽车时代挑战，车型发布相对缓慢，严重依赖合作伙伴 [2] - 在电动汽车领域从领先者变为落后者，借其他汽车制造商技术，美国市场前两款新电动汽车由通用汽车基于其平台打造 [5][6] 公司举措 - 有内部电动汽车计划和自有平台，全球投入650亿美元用于电动汽车和软件，包括在加拿大投资110亿美元、在美国升级设施投入35亿美元 [7] 行业趋势 - 世界将迅速向纯电动汽车转变，不确定公司能否跟上这一趋势 [9] 产品影响 - NSX超级跑车比许多竞争对手轻、动力强、驾驶有趣且成本低，促使其他制造商重新评估跑车生产 [3][4]

文章核心观点 - 本田2025财年第二季度每股收益未达预期且同比下降，但营收超预期且同比增长；各业务板块表现不一；公司对2025财年有销售和盈利预测；同时还给出了其他传统汽车制造商的季度业绩情况 [1][2][3][4][5][7][8][9][10][11] 本田业绩情况 整体业绩 - 2025财年第二季度每股收益43美分，未达Zacks共识预期的86美分，较去年同期的1.07美元下降；季度营收362.4亿美元，超Zacks共识预期的356亿美元，也高于去年同期的345亿美元 [1] 各业务板块业绩 - 汽车业务：截至2024年9月30日的三个月，营收同比增长9.4%至3.62万亿日元（243.5亿美元），超预期；但营业利润351亿日元（2.35亿美元），同比下降71.7%，远低于预期 [2] - 摩托车业务：营收约8730亿日元（58亿美元），同比增长7%，超预期；营业利润1482亿日元（9.95亿美元），同比增长35%，高于预期 [3] - 金融服务业务：营收8751亿日元（58.7亿美元），同比增长8.8%，超预期；营业利润同比增长15.2%至771亿日元（5.22亿美元），超预期 [4] - 动力产品及其他业务：营收983亿日元（6.6亿美元），同比下降6.4%，但超预期；该板块出现32亿日元（2150万美元）营业亏损，去年同期为盈利3亿日元 [5] 财务状况及展望 - 截至2024年9月30日，合并现金及现金等价物为4.29万亿日元（299.7亿美元）；长期债务约6.25万亿日元（436.7亿美元），较2024年3月31日的6.06万亿日元有所增加 [6] - 预计2025财年摩托车、汽车和动力产品板块的合并销量分别为1346万辆、294万辆和366万辆，其中摩托车销量预计同比增长7.3%，汽车和动力产品销量预计分别同比下降7.5%和4% [7] - 预计2025财年营收21万亿日元，同比增长2.8%；营业利润1.42万亿日元，同比增长2.8%；税前利润1.43万亿日元，同比下降12.6%；2025财年将每股派发中期和年终股息各34日元 [8] 其他传统汽车制造商业绩情况 丰田 - 2025财年第二季度每股收益2.90美元，未达Zacks共识预期的4.39美元，较去年同期的6.54美元下降；合并营收769亿美元，未达共识预期的797亿美元，较去年同期的791亿美元下降 [9] - 截至2024年9月30日，现金及现金等价物为7.63万亿日元（532.5亿美元）；长期债务为21.6万亿日元（1508亿美元），较2024年3月31日的21.15万亿日元有所增加 [9] 通用汽车 - 2024年第三季度调整后每股收益2.96美元，超Zacks共识预期的2.49美元，较去年同期的2.28美元增加；营收487.5亿美元，超Zacks共识预期的442.9亿美元，较去年同期的441.3亿美元增加 [10] - 截至2024年9月30日，现金及现金等价物为237亿美元；季度末长期汽车债务为155亿美元 [10] 福特 - 2024年第三季度调整后每股收益49美分，符合Zacks共识预期，较去年同期的39美分增加；汽车总营收约430.7亿美元，超Zacks共识预期的412亿美元，高于去年同期的411.8亿美元 [11] - 截至2024年9月30日，现金及现金等价物为234亿美元；2024年第三季度末，不包括福特信贷的长期债务总计190.7亿美元 [11]

文章核心观点 - 介绍投资相关组织及本田汽车反映行业趋势 [1][2] 分组1：投资组织介绍 - The Value Lab专注长期价值投资，寻找国际市场定价错误股票，目标投资组合收益率约4%，过去5年表现良好，能为价值投资者拓宽视野提供灵感 [1] - The Value Lab为成员提供含实时更新、24/7答疑、全球市场新闻报告等服务的投资组合 [2] - 瓦尔基里交易协会是分析师团队，分享确信且冷门的发达市场投资想法，是仅做多头的投资者 [3] 分组2：公司相关 - 本田汽车作为行业巨头，反映更广泛的汽车行业趋势，此前文章关注其资本配置计划 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营业利润达到1.0763万亿日元,同比增加3424亿日元,创历史新高 [15] - 归属于母公司所有者的利润为8696亿日元,同比增加2064亿日元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 摩托车业务前三季度销量下降,但在巴西和欧洲市场销量增加,创下历史最高营业利润和营业利润率 [7] - 汽车业务受到保修费用影响,但北美市场销量大幅增加,营业利润同比大幅增加 [7][15] - 金融服务业务营业利润为2048亿日元,动力产品及其他业务为-40亿日元 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场汽车销量增加,主要得益于混合动力车型的销售增长 [80][81] - 中国市场销量有所增加,但面临激烈的价格竞争 [98][99][130][131] - 泰国和印尼市场摩托车销量下滑,受经济放缓和贷款审查收紧影响 [119][120][121] - 越南市场摩托车出口业务面临严峻局势,经济低迷持续 [122][123] - 巴西、土耳其和欧洲市场摩托车销量和盈利能力提升 [119] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司加快电动化转型,在CES发布全新电动概念车型 [11][14] - 公司与通用汽车合资成立燃料电池系统制造公司,开始生产空气燃料电池系统 [12] - 公司制定2030年电动摩托车销量目标为400万辆,并推出高端电动车型 [14] - 公司正与合资伙伴就中国产能调整进行沟通,以应对市场竞争 [98][99][130][131] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管亚洲市场环境充满挑战,但得益于盈利能力的增强和有利的汇率影响,公司上调了全年业绩预期 [8][16] - 管理层认为,通过提升产品价值、降低原材料成本等措施,公司有望在2025年实现7%的营业利润率目标 [86][87][88] - 管理层表示,公司将继续推进电动化转型,并加强与合资伙伴的沟通,应对中国市场的激烈竞争 [98][99][130][131][147][148] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **记者提问** 关于大发汽车认证造假问题,公司将如何应对? [36][37][38][39][40][41][42] **公司回应** 公司对大发汽车的具体情况并不了解,但会加强内部的认证测试流程,以防止此类问题发生 [39][40][41][42] 问题2 **记者提问** 关于本次地震对公司的影响,公司如何应对供应链中断的风险? [37][43][44][45][46][47] **公司回应** 公司正密切关注受灾地区供应商的恢复情况,采取各种措施应对生产中断,包括调整生产计划等 [43][44][45][46][47] 问题3 **记者提问** 公司为何决定回购自有股票? [56][57][58][59][60][61] **公司回应** 公司希望通过回购股票提高资本效率,应对当前较低的市盈率水平,并为未来的投资和发展做好准备 [56][57][58][59][60][61]

财务数据关键指标变化 - 销售收益 - 2024年4月1日至9月30日，公司销售收益为10,797,613百万日元，同比增长12.4%[10] - 预计2025财年销售收益为21,000,000百万日元，同比增长2.8%[10] - 2024年上半年销售营收为107.98亿日元，较2023年同期的96.09亿日元增长12.36%[18] - 截至2024年9月30日六个月，公司总销售营收为10797.61亿日元，高于2023年的9609.39亿日元[27][28] 财务数据关键指标变化 - 营业利润 - 同期，公司营业利润为742,608百万日元，利润率为6.6%[10] - 预计2025财年营业利润为1,420,000百万日元，同比增长2.8%[10] - 2024年上半年营业利润为7.43亿日元，较2023年同期的6.97亿日元增长6.61%[18] - 截至2024年9月30日六个月，公司总利润为742.61亿日元，高于2023年的696.57亿日元[27][28] 财务数据关键指标变化 - 资产与权益 - 2024年9月30日，公司总资产为29,273,879百万日元，总权益为12,672,556百万日元[10] - 截至2024年9月30日，公司总资产为292.74亿日元，较3月31日的297.74亿日元下降1.68%[17] 财务数据关键指标变化 - 股份数量 - 2024年9月30日，已发行股份数量（含库存股）为5,280,000,000股[11] - 2024年9月30日，库存股数量为597,435,731股[11] - 2024年上半年，平均流通股数量为4,790,956,696股[11] - 截至2024年9月30日，公司已发行股份（不包括库存股）为46.83亿股，库存股为5.97亿股[35] 财务数据关键指标变化 - 股息 - 2024财年第二季度末股息为87.00日元，2025财年预计为34.00日元[10] - 2025财年预计总股息为68.00日元[10] - 2024年上半年向股东支付股息1.88亿日元，较2023年同期的0.999亿日元增长88.60%[20][21] 财务数据关键指标变化 - 净利润与每股收益 - 2024年上半年净利润为5.27亿日元，较2023年同期的6.54亿日元下降19.38%[18] - 归属于母公司所有者的基本和摊薄每股收益，2024年为103.25日元，2023年为124.63日元，下降17.15%[18] 财务数据关键指标变化 - 综合收益 - 2024年上半年综合收益为1.42亿日元，较2023年同期的14.80亿日元下降90.49%[19] 财务数据关键指标变化 - 负债 - 截至2024年9月30日，流动负债为80.51亿日元，较3月31日的83.23亿日元下降3.27%[17] - 截至2024年9月30日，非流动负债为85.50亿日元，较3月31日的84.45亿日元增长1.24%[17] 财务数据关键指标变化 - 库存 - 截至2024年9月30日，库存为24.66亿日元，较3月31日的24.43亿日元增长0.97%[17] 财务数据关键指标变化 - 现金流量 - 2024年上半年经营活动净现金为6.87亿日元，较2023年的37.99亿日元下降[24] - 2024年上半年投资活动净现金使用为51.91亿日元，高于2023年的28.91亿日元[24] - 2024年上半年融资活动净现金为31.76亿日元，高于2023年的24.30亿日元[24] - 2024年上半年现金及现金等价物净变化为 - 33.23亿日元，而2023年为63.75亿日元[24] 公司股份回购计划 - 公司董事会于2024年11月6日决议将回购普通股，数量至多7000万股，占已发行股份（不包括库存股）的1.5% [29][32][34][35] - 回购股份总金额至多1000亿日元，时间从2024年11月7日至2025年10月31日[29][35] 公司潜在损失风险 - 公司因安全气囊充气器问题进行市场措施，可能需确认额外准备金，但无法合理估计潜在未来损失的金额和时间[30]

文章核心观点 - 本田汽车获Zacks评级升至1级（强力买入），反映盈利预期上升，可能推动股价上涨，是投资组合的可靠选择 [1] 本田评级升级原因 - Zacks评级唯一决定因素是公司盈利状况变化，本田评级升级主要反映盈利预期上升趋势 [1] 盈利预期对股价的影响 - 公司未来盈利潜力变化与股价短期波动强相关，机构投资者用盈利和盈利预期计算公司股票公允价值，盈利预期增减会使股票公允价值升降，机构投资者买卖大量股票导致股价变动 [3] Zacks评级系统作用 - 盈利状况变化对短期股价走势的影响使Zacks评级系统对个人投资者有用，因华尔街分析师评级多受主观因素驱动，实时观察和衡量困难 [2] - Zacks评级系统利用盈利预期修正的力量，根据与盈利预期相关的四个因素将股票分为五组，评级为1级的股票自1988年以来平均年回报率达25% [5][6] 本田盈利预期修正情况 - 截至2025年3月的财年，本田预计每股收益4.60美元，较上年报告数字变化-1.9% [7] - 过去三个月，Zacks对本田的共识预期提高了1% [7] 评级结论 - Zacks评级系统在任何时间对超4000只股票保持“买入”和“卖出”评级比例相等，仅前5%股票获“强力买入”评级，前20%股票盈利预期修正特征优越，有望短期跑赢市场 [8][9] - 本田升至Zacks评级1级，处于Zacks覆盖股票前5%，暗示股价短期可能上涨 [9]