股本与股份 - 截至2026年2月底，公司法定/注册股本总额为562,569,837元[1] - H股法定/注册股份数目为180,266,339股，内资股为382,303,498股[1] - H股已发行股份178,870,639股，库存股份1,395,700股；内资股已发行382,303,498股，库存0股[2][3] 公众持股与购股权 - 最低公众持股量百分比为已发行股份（不含库存）15.35%，公司已符合要求[3] - 2024年H股购股权计划股份期权数目均为18,000,000股，本月变动为0[4] 股份变动 - 本月行使2024年H股购股权计划期权所得资金为0港元[4] - 本月已发行股份（不含库存）和库存股份变动均为0股[6] 呈交信息 - 呈交者为唐敏，职衔为联席公司秘书[8]

行业整合与合作事件 - 港股上市公司汇通达网络与湖南零食连锁品牌零食优选达成战略合作 双方将成立合资公司作为“零食优选”品牌连锁的唯一运营载体 以整合资源并加速布局零食连锁和硬折扣连锁市场[1] - 合资公司将由零食优选以区域化方式自主经营 汇通达网络将在平台化、生态化、资本化、AI化四大维度为其提供深度赋能[1] - 合作具体内容包括零食优选现有门店网络与汇通达遍布全国的会员店体系互通 引入零食优选的硬折扣商品 以及部署汇通达自研的“千橙云AI大模型”及配套工具至零食优选门店 覆盖选品、仓配及日常经营环节[1] 合作方背景与资源 - 汇通达网络是国内领先的产业互联网平台 2022年2月在港交所上市 在供应链、渠道网络、AI和数字化能力方面有深厚积淀 截至2025年上半年已形成覆盖中国21个省及直辖市、2.6万+个乡镇的零售生态系统[1] - 零食优选成立于湖南长沙 目前在全国10多个核心省份拥有2800余家门店 合作优质上游厂商超1000家、SKU超4000个 在中南、西南及华南区域具备一定市场基础[2] - 在此次合作之前 零食优选在2025年6月还与三只松鼠签署了深度战略合作协议 双方将在组织力建设、自有产品开发、全渠道融合及营销资源共享等多维度展开合作 并深耕社区与下沉市场[2] 行业竞争格局 - 量贩零食行业集中度持续提升 头部格局基本确定 零食很忙与赵一鸣于2023年11月合并成立鸣鸣很忙 与整合了好想来、来优品、陆小馋、吖嘀吖嘀四大品牌的万辰集团形成双寡头格局[2] - 目前鸣鸣很忙与万辰集团合计门店规模已接近4万家 合计市占率超七成 鸣鸣很忙已成功登陆港股 万辰集团持续推进“A+H”上市进程[2] - 除双寡头外 行业仍有一批深耕区域市场的中小品牌 如门店超5000家的零食有鸣（深耕西南市场）以及门店数超2300家的糖巢（主要布局华南地区）[2] 合作战略分析与前景 - 零食优选作为腰部品牌 整体规模与全国化布局能力相对有限 但可深耕区域密度 利用地缘优势构建比全国巨头更低的物流与管控成本壁垒[3] - 突围路径可聚焦差异化选品 避开与双寡头在标品上的正面价格战 引入具有地方特色的非标品或独家定制商品 形成“区域王”的局部垄断[3] - 合作突围的可行性取决于资源整合的深度 若仅停留在品牌挂牌而缺乏供应链实质打通 突围概率极低 技术赋能的落地效果也是关键 汇通达网络的AI大模型若能切实降低单店运营成本并提升周转率 将显著增强其生存能力[3] - 量贩零食双寡头虽占据七成份额 但在低线城市及县域市场仍有渗透空间 腰部品牌若能借势快速完成数字化改造并巩固区域基本盘 仍有机会成为“小而美”的幸存者 但全面反攻全国市场的难度极大[3]

行业宏观背景 - “十五五”时期，创新技术与场景应用将深度融入城乡流通全链条，为内需经济发展与乡村全面振兴注入强劲动能 [2] 公司定位与战略 - 公司定位为服务下沉市场的产业互联网企业 [2] - 公司致力于发挥“AI+智慧供应链”的平台价值 [2] - 公司的目标是同步为产业链、供应链、零售店与消费者提供优质服务 [2] 公司目标与愿景 - 公司旨在通过其平台价值，达成扩内需、促消费、助循环的目标 [2] - 公司的最终愿景是让农民生活得更美好 [2]

行业整合与竞争格局 - 量贩零食行业头部格局基本确定，形成双寡头格局：鸣鸣很忙（由零食很忙与赵一鸣合并）与万辰集团（整合了好想来、来优品、陆小馋、吖嘀吖嘀四大品牌）合计门店规模已接近4万家，合计市占率超七成[3] - 头部企业资本与规模优势明显：鸣鸣很忙已成功登陆港股，万辰集团持续推进“A+H”上市进程[3] - 行业仍存在一批深耕区域市场的中小品牌：例如深耕西南市场、门店超5000家的零食有鸣，以及主要布局华南地区、门店数超2300家的糖巢[3] 合作方：汇通达网络 - 公司是国内领先的产业互联网平台，于2022年2月在港交所上市[2] - 公司在供应链、渠道网络、AI和数字化能力方面具备深厚积淀，截至2025年上半年，已形成覆盖中国21个省及直辖市、2.6万+个乡镇的零售生态系统[2] - 公司计划从“平台化、生态化、资本化、AI化”四大维度为零食优选提供深度赋能[2] 合作方：零食优选 - 零食优选是成立于湖南长沙的区域性零食连锁品牌，在全国10多个核心省份拥有2800余家门店[3] - 公司合作优质上游厂商超1000家，SKU超4000个，在中南、西南及华南区域具备一定市场基础[3] - 公司在2025年6月还与三只松鼠签署了深度战略合作协议，双方将在组织力建设、自有产品开发、全渠道融合及营销资源共享等多维度展开合作[3] 战略合作核心内容 - 双方将成立合资公司作为“零食优选”品牌连锁的唯一运营载体，以整合资源、加速布局零食连锁和硬折扣连锁市场[2] - 合资公司将由零食优选以区域化方式自主经营[2] - 零食优选现有门店网络将与汇通达网络遍布全国的会员店体系互通，并引入零食优选的硬折扣商品[2] - 汇通达网络计划将自研的“千橙云AI大模型”及配套工具部署至零食优选门店，覆盖选品、仓配及日常经营等环节[2] 行业分析与突围路径 - 腰部品牌（如零食优选）整体规模与全国化布局能力相对有限，但可深耕区域密度，利用地缘优势构建比全国巨头更低的物流与管控成本壁垒[4] - 腰部品牌可聚焦差异化选品，避开与双寡头在标品上的正面价格战，引入具有地方特色的非标品或独家定制商品，形成“区域王”的局部垄断[4] - 量贩零食双寡头虽占据七成份额，但在低线城市及县域市场仍有渗透空间[4] - 突围的可行性取决于资源整合的深度与技术赋能的落地效果，若AI大模型能切实降低单店运营成本并提升周转率，将显著增强其生存能力[4] - 腰部品牌若能借势快速完成数字化改造并巩固区域基本盘，仍有机会成为“小而美”的幸存者，但全面反攻全国市场的难度极大[4]

公司与品牌合作 - 零食优选与港股上市公司汇通达网络达成全方位深度战略合作[1] - 双方将成立合资公司作为零食优选品牌连锁的唯一运营载体[1] 合资公司运营与战略 - 合资公司将由零食优选以区域化方式自主经营[1] - 公司将继续在硬折扣量贩零食赛道深耕细作[1] - 合作旨在共同加速布局高速增长的零食连锁与硬折扣市场[1] 汇通达的赋能维度 - 汇通达将在“平台化、生态化、资本化、AI化”四大维度为零食优选提供深度赋能[1] 渠道与网络协同 - 汇通达将开放其覆盖全国的渠道网络[1] - 汇通达的网络将与零食优选现有的**2800多家门店**形成高效协同[1] - 零食优选门店覆盖中南、西南、华南等**10余个核心省份**[1] - 协同旨在从广度和深度上提升市场覆盖率[1] 会员店资源整合 - 汇通达超**25万家会员店**有望接入零食优选的高效硬折扣商品资源[1] - 整合旨在实现“快消品升级+小店大连锁”的标准化复制[1] 数字化与AI技术应用 - 将依托汇通达自主研发的“千橙云AI”行业垂直大模型及相关AIAgent应用[1] - 合资公司将快速部署先进的数字化工具[1] - 汇通达已在零售连锁场景成功实现AI的商业化落地[1] - 未来将助力零食优选**2800家门店**实现全链路数智化打通[1] - 数智化覆盖从智能选品、仓配物流到门店运营、社群营销的全链路[1]

合作概述与战略目标 - 汇通达网络与湖南零食优选达成战略合作，双方将成立合资公司作为“零食优选”品牌连锁的唯一运营载体 [1] - 合作旨在整合双方资源、加速布局零食连锁和硬折扣连锁市场，目标是将零食优选打造成零售连锁头部品牌 [1][6] 合作方资源与能力 - 汇通达是领先的产业互联网平台，在供应链、渠道网络、AI和数字化能力方面积淀深厚 [3] - 零食优选创立于湖南，已覆盖全国10多个核心省份，拥有超2800家门店，合作上游厂商超1000家，SKU超4000个 [3] 合作模式与赋能方式 - 零食优选将以区域化方式自主经营，在硬折扣量贩零食赛道深耕；汇通达将在平台化、生态化、资本化、AI化等方面为其赋能 [6] - 双方通过资源互补与渠道共享，提升零食优选“硬折扣+全品类+加盟扩张”模式的竞争力，推动其向规模化、品牌化、专业化发展 [6] 战略协同与业务整合 - 零售连锁是汇通达新阶段的重要战略布局，此次合作进一步丰富了其在城乡全域市场的零售连锁生态体系与综合竞争力 [7] - 零食优选现有的2800多家门店在中南、西南、华南等区域布局深厚，将与汇通达全国会员店建立高效协同，提升整体市场覆盖率 [7] - 汇通达会员店有望接入零食优选的优质硬折扣商品资源，推动会员店商品结构升级与客流提升，形成“快消品升级+小店大连锁”的标准化复制模型 [10] AI与数字化赋能 - 汇通达围绕自研“千橙云AI大模型”和相关AI Agent，已完成AI在零售连锁场景的商业化落地 [10] - 汇通达可向零食优选2800家门店快速部署其AI工具及系统，实现数据、决策、运营全面打通，构建从选品、仓配到门店经营、社群运营的全链路智能化 [10] 合作影响与未来展望 - 本次战略合作将加快汇通达零售连锁战略落地，加速向上下产业释放平台价值，助力公司迅速跻身行业头部梯队 [10] - 未来，汇通达有望对零食优选进行进一步深度整合 [7]

交易概要与结构 - 汇通达网络股份有限公司（9878.HK）完成对金通灵科技集团股份有限公司（*ST金灵，300091）的收购，成为其控股股东 [1] - 交易完成后，汇通达持有金通灵7.1亿股股份，占其总股本的25% [1] - 此次交易是中国资本市场2026年度首个“H股公司控股A股公司”的重整案例 [1] - 收购价格为每股1.3996元，该价格被认为远低于金通灵的市场价格，为汇通达提供了极具性价比的控股权获取机会 [4] 战略与政策背景 - 交易切中了“国内大循环”与以“AI+”为代表的“新质生产力”两条核心政策主线 [2][3] - 汇通达在“工业品下乡、农产品进城”的城乡流通领域积淀深厚，拥有成熟的产业链、供应链及零售店全链路运营体系 [2] - 金通灵在高端制造领域底蕴颇深，具备升级为“硬科技”企业的潜力，其能力可与城乡流通基础设施的“智能化”升级趋势结合 [2] 公司战略升级与能力构建 - 此次控股金通灵是汇通达“产业+资本”双轮驱动战略的关键一步，标志着其战略升级的延续 [5] - 交易使汇通达以较低代价补齐了自身在制造能力方面的短板 [4] - 公司自此构建了“H+A”双上市平台资本架构，为未来的资本运作与产业融合提供了更多工具与可能性 [4] - 汇通达的发展轨迹清晰：2024年聚焦提质增效，毛利率提升且经营性现金流连续6年为正；2025年系统推进AI与产业融合，毛利率进一步提升；2026年以控股金通灵强化双轮驱动 [5] 业务重塑与估值逻辑变化 - 交易正在重塑汇通达的业务结构，其业务版图从城乡产业平台扩展至AI+、高端制造及硬科技领域 [6] - 公司将流通端的渠道能力与制造端的生产能力深度结合，形成“产销一体化”闭环，从“中间商”转型为拥有核心资产的“产业组织者” [6][7] - 这种变化促使市场需要重新审视汇通达的估值逻辑，其盈利模式更厚、抗风险能力更强、想象空间更大，可能引发系统性价值重估 [6][7] - 市场对交易认可度较高，金通灵股价在交割后表现较为强劲 [7] 产业协同与未来想象空间 - 汇通达可将自身在产业数字化和AI方面的能力（如“千橙云”平台、AI零售机器人、AI员工等）反向植入金通灵的制造端，实现全产业链的数智化升级改造 [6] - 汇通达可利用金通灵在高端制造领域的技术积累，谋划布局硬科技、高端装备制造等前沿产业 [6] - 公司通过数字化手段整合乡镇零售网络的经验，现与高端制造源头对接，旨在让制造更懂市场，让渠道更懂产品 [8] - 公司的战略逻辑一以贯之：把能力做厚，把链条做长 [8] - 凭借清晰的战略研判与执行力，汇通达在资本市场的价值重估值得期待 [9]

公司近期动态与战略 - 公司宣布其“千橙零售机器人”进入测试阶段 结合自研的“千橙云AI智能大模型”并与阿里云合作 旨在推动门店巡检、商品导购等场景的数字化提效 [1] - 公司响应中央一号文件 强调通过“AI+智慧供应链”双轮驱动战略深化下沉市场布局 [1] - 公司已于2026年2月13日完成收购金通灵25%股权 以强化上游供应链控制力 [1] 股票市场表现 - 截至2026年2月23日收盘 股价报9.62港元 当日下跌1.13% 近5日累计下跌2.73% [1] - 技术面显示短期承压 股价低于20日均线（10.119港元） MACD柱状图为负值（-0.093） 但当日振幅达6.37% 盘中一度触及10.22港元高点 [1] - 资金面上 当日散户资金净流出52.61万港元 主力资金净流入为0 成交额仅184万港元 [1] - 公司当前市盈率（TTM）为17.38倍 市净率0.62 估值低于行业中枢 [2] 行业与市场环境 - 公司所属的线上零售商板块近期上涨3.52% [2] - 自2025年10月以来 恒生科技指数下跌近20% 部分成分股跌幅超30% [2] 机构观点 - 2025年9月至2026年1月期间 所有覆盖机构的评级均为“买入”或“增持” 目标价均价为24.04港元 较当前股价存在显著空间 [3] - 机构认为公司AI与供应链整合若能有效落地 有望支撑业绩增长 [3]

行业政策现状 - 2026年2月发布的中央一号文件强调“多措并举扩大乡村消费”和“推动城乡要素双向流动” [1] - 公司表示将坚持“AI+智慧供应链”双轮驱动战略 深化在下沉市场的布局 以响应政策并助力乡村振兴和城乡融合 [1] 业务进展情况 - 2026年2月13日 公司完成收购金通灵25%股权的交易 [2] - 公司计划提名目标公司多数董事会席位并委派关键管理人员 [2] - 此举旨在加速“产销一体化”战略落地 以提升上游议价权和拓展产品品类 [2]

市场扩张和并购 - 公司收购目标公司25%股权[2][3] - 2026年2月13日法院裁定终结目标公司重整程序[5] - 目标公司已完成25%股权过户手续[6] 收购意义 - 契合集团战略，增强与上游合作深度和议价能力[8] - 拓宽产品品类，提升农村市场服务能力，网络覆盖全国21个省、超2.5万个乡镇[8] - 积累高端制造领域管理与运营经验[10] - 提升集团数字化能力在制造业端的应用[10] - 利用两地资本市场优质资源[11] - 推进“产销一体化”战略落地[11] - 借助A股政策支持争取更多资源，提升对上游品牌厂商的整合能力[11] - 整合目标公司技术经验和核心人才，增强对制造业全链条的掌控与运营能力[11] - 构建多元化投资者关系网络，扩大品牌影响力[12] 其他 - 公司将提名目标公司多数董事会成员席位并委派关键管理人员[13] - 公告除特定内容外其他资料维持不变[14] - 公司提醒股东及潜在投资者买卖证券时审慎行事[15] - 公告日期董事会成员包括汪建国、徐秀贤等[16] - 参与上市公司破产重整收购成本通常为市场价格的50%[9] - 公司以符合境内监管要求的最低收购价参与目标公司重整[9]