财务数据和关键指标变化 - 2019年第一季度总净收入为16.315亿元人民币，较2018年同期的8.436亿元人民币增长93.4% [22] - 2019年第一季度直播收入为15.525亿元人民币，较2018年同期的7.928亿元人民币增长95.8% [22] - 2019年第一季度广告及其他收入为7900万元人民币，较2018年同期的5080万元人民币增长55.5%，Q1环比增长25% [23] - 2019年第一季度收入成本为13.581亿元人民币，较2018年同期的7.125亿元人民币增长90.6% [24] - 2019年第一季度毛利润为2.734亿元人民币，较2018年同期的1.31亿元人民币增长108.6%，非GAAP毛利率从2018年同期的15.6%和2018年第四季度的16.1%增至17% [25] - 2019年第一季度研发费用为9000万元人民币，较2018年第一季度的5150万元人民币增长75% [25] - 2019年第一季度销售和营销费用为7820万元人民币，较2018年第一季度的2590万元人民币增长201.3% [26] - 2019年第一季度一般及行政费用为8580万元人民币，较2018年第一季度的3580万元人民币增长139.8% [27] - 2019年第一季度营业收入为2820万元人民币，较2018年同期的2820万元人民币增长0.2%，非GAAP营业收入从2018年同期的5250万元人民币增至9600万元人民币，增长82.9%，非GAAP营业利润率为5.9% [27] - 2019年第一季度所得税费用为1900万元人民币，2018年同期为所得税收益450万元人民币，排除所得税影响后，2019年Q1非GAAP税前利润率为9.2%，同比提高170个基点，环比提高20个基点 [28] - 2019年第一季度归属于虎牙公司的净利润为6350万元人民币，较2018年同期的3140万元人民币增长102.1%，GAAP净利润率为3.9% [28] - 2019年第一季度非GAAP归属于虎牙公司的净利润为1.313亿元人民币，较2018年同期的6760万元人民币增长94.1%，非GAAP净利润率为8.0% [29] - 2019年第一季度摊薄后每ADS净利润为0.29元人民币，2018年同期摊薄后每ADS净亏损为4.96元人民币，非GAAP摊薄后每ADS净利润为0.59元人民币，2018年同期为0.35元人民币 [29] - 截至2019年3月31日，公司现金、现金等价物、短期存款和短期投资为63.29亿元人民币，2019年第一季度经营活动提供的净现金为5.017亿元人民币，2018年同期为1.824亿元人民币 [30] - 2019年4月公司后续公开发行获得约3.14亿美元净收益，截至4月底现金余额超过12亿美元 [30] - 公司预计2019年第二季度总净收入在17.3亿元至17.9亿元人民币之间，同比增长66.6% - 72.4% [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 直播业务：付费用户数量同比增长57.4%，超过MAU 33.3%的增长，主要得益于移动战略、内容多元化以及将活跃用户转化为付费用户的持续努力 [19][23] - 广告及其他业务：2019年第一季度收入同比增长55.5%，Q1环比增长25%，主要受游戏广告商需求增加、主播产品植入以及广告商认可度提高带来的定价能力增强的推动 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内市场：第一季度总月均活跃用户数（MAU）同比增长33%，达到1.238亿，其中移动MAU为5400万，同比增长30%，环比增长6.3%，移动MAU转化率为540万，同比增长57%，环比增长11% [5][7] - 海外市场：截至2018年第一季度财报电话会议结束时，海外业务部门NIMO TV的总MAU已超过1000万，且仍在快速增长 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略方向：继续专注于移动领域，巩固技术和产品多元化优势；深化电子竞技生态系统的整合，加强与关键利益相关者的关系；拓展内容多元化，包括UGC、PGC和PUGC；推进国际化扩张，在东南亚和拉丁美洲等新兴市场建立先发优势；加大技术投资，开发革命性产品和一流的用户体验 [5][8][10][14][15] - 行业竞争：游戏直播行业自虎牙去年上市以来一直在整合，同时有大量资本流入该领域，竞争主要集中在头部公司之间。公司认为精细的管理运营和商业变现是近期游戏直播竞争的关键因素，长期来看需要与上游内容玩家和游戏开发商密切合作，探索更多收入来源 [17][33][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境：宏观经济条件存在不确定性，但公司认为海外战略将使用户基础和收入来源多元化，增强长期稳定增长的信心 [15] - 未来前景：公司对2019年开局表现满意，有信心利用在游戏直播领域的领先地位为所有利益相关者创造价值。预计未来2 - 3年在技术、海外市场和内容多元化等新领域取得显著进展，海外市场的变现预计在2019年下半年更加明显 [17][21] 其他重要信息 - 公司与中国电信签署了5G解决方案合作备忘录，并首次通过5G网络成功完成了户外4K高清直播 [16] - 公司推出了AI辅助技术Smart Editing，可在游戏结束后立即生成精彩片段并自动分发到各个渠道 [15] - 公司通过白金人才机构机制提高了内容质量，同时推出了一系列原创PGC节目 [10][13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司在流量增长策略、新游戏发布和运营以及主播挖掘方面如何与竞争对手区分？如何看待腾讯与两个平台的关系？海外扩张中，海外直播观众与中国观众在用户行为（如访问留存率、付费率、ARPU）上的异同？如何看待NIMO TV的损益和潜力？ - 公司认为近期游戏直播竞争的关键在于精细管理运营和商业变现，长期需与上游合作探索更多收入来源，全球化将成为竞争优势。由于海外业务对整体业务贡献不显著，暂无法披露财务信息，但预计2019年下半年海外业务变现将更明显 [33][34][35][36] 问题2：广告及其他业务未来发展如何，特别是与腾讯等投资方深化合作的情况下？付费率贡献中，移动端和PC端的情况如何？过去几个季度新获取用户的付费行为如何？ - 广告业务在与主播和人才机构的产品植入合作方面取得进展，自2018年Q4至2019年Q1实现环比增长，公司对其未来增长持乐观态度，第一季度超50%的广告收入来自游戏公司，广告商数量也有所增加。本季度超70%的付费用户通过移动设备付费，新用户付费行为良好，付费用户留存率也不错，付费用户数量从2018年Q4的不足500万增至本季度的540万 [38][39] 问题3：能否分享更多关于用户粘性的运营指标，如用户在平台上的使用时间？游戏内容的收入贡献是多少？第二季度的趋势如何？ - 本季度移动端用户每天在平台上的使用时间约为100分钟，较上一季度的99分钟和2018年Q1的97分钟有所增加。超70%的付费用户为游戏和电竞相关内容付费，该比例过去保持稳定，公司对未来趋势持乐观态度 [42] 问题4：第一季度用户增长强劲，如何看待国内市场的用户增长以及游戏直播市场的长期潜在用户规模？内容成本的关键组成部分是什么？下一季度内容成本会如何变化？随着游戏行业整合，内容成本会下降吗？固定部分和可变部分会有变化吗？ - 用户增长方面，行业整合带来市场份额获取机会，监管变化使新游戏进入市场，电竞流行使受众群体扩大，新形式游戏内容也为直播带来更多类别，公司对近中期用户增长趋势有信心。内容成本方面，电竞转播成本按年度计算，上半年已支出，下半年预计不会大幅增加；主播挖掘竞争可能还会持续1 - 2个季度。国内游戏直播服务的潜在或现有用户约2.5 - 3亿人，海外包括美国市场约1.5 - 2亿人。移动是MAU增长的关键焦点，未来两个季度公司将签约更多主播以实现内容多元化和提高内容质量，收入分成费用比例过去四个季度相对稳定 [45][46][47][48][49] 问题5：公司与中国电信签署了5G发展合作备忘录，如何看待5G对游戏直播行业的影响？云游戏对中国游戏直播行业的长期影响如何？ - 5G对游戏直播行业有益，直播平台对5G技术需求大，5G使虚拟与现实完美结合，为直播平台带来更多商业机会，公司也可借此探索虚拟主播合作。云游戏存在技术和带宽使用成本问题，但如果这些问题得到解决，对未来增长将非常乐观 [51][52][53][54]

财务数据关键指标变化 - 2016 - 2018年总净收入分别为7.97亿元、21.85亿元、46.63亿元人民币，2018年对应美元为6.78亿美元[23] - 2016 - 2018年净亏损分别为6.26亿元、8096.8万元、1.94亿元人民币，2018年对应美元为2818.28万美元[23] - 截至2016 - 2018年底，现金及现金等价物分别为6187万元、4.43亿元、7.09亿元人民币，2018年对应美元为1.03亿美元[26] - 2016 - 2018年经营活动产生的净现金分别为 - 4.20亿元、2.42亿元、7.17亿元人民币，2018年对应美元为1.04亿美元[29] - 2016 - 2018年投资活动使用的净现金分别为 - 9613.5万元、 - 5.60亿元、 - 45.67亿元人民币，2018年对应美元为 - 6.64亿美元[29] - 2016 - 2018年融资活动提供的净现金分别为5.23亿元、7.74亿元、41.27亿元人民币，2018年对应美元为6.00亿美元[29] - 公司2016、2017和2018年归属虎牙公司的净亏损分别为6.256亿元、8100万元和19.377亿元（2.818亿美元）[63] 各条业务线数据关键指标变化 - 2016 - 2018年，公司直播收入分别占总净收入的99.4%、94.7%和95.3%[57] - 2018年公司前100名最受欢迎主播贡献约23.9%的总净收入[35] 业务发展相关 - 公司虎牙平台于2014年作为YY业务单元推出[42] - 2018年5月公司开始向海外特别是东南亚和拉丁美洲拓展业务[54] 业务风险相关 - 若无法保持用户高参与度、获取新用户或提高付费用户比例，公司业务、盈利能力和前景可能受不利影响[31] - 若无法吸引和留住有才华、受欢迎的主播，公司平台人气和用户数量可能下降，影响经营业绩和财务状况[34] - 公司需持续创新产品和服务、提供有趣内容、改进平台功能以保持竞争力，否则经营业绩可能受不利影响[31] - 2018年4 - 11月国内网络游戏前置审批暂停，恢复后获批游戏数量较暂停前减少[41] - 若无法提供有吸引力的内容，公司可能面临收视率和用户参与度下降[39] - 若无法有效竞争，公司可能失去用户、主播、人才机构等合作伙伴[44] - 若无法维持与人才机构的关系，公司运营可能受到重大不利影响[50] - 公司直播业务虽近年增长显著，但未来可能无法保持类似增长率[57] - 若无法有效管理虚拟物品供应、时机和价格，可能影响用户购买意愿[58] - 公司海外扩张可能面临多种挑战，影响经营业绩和净利润率[54][56] - 2018年8月游戏发行商起诉公司，索赔2亿元并要求从平台移除相关游戏版本，案件仍在初期[71] - 2014年YY可变利益实体因平台直播版权游戏被游戏发行商起诉版权侵权，案件仍在上诉中[71] - 公司无法保证能吸引或留住直接广告商或广告机构，否则业务和运营结果可能受重大不利影响[62] - 公司业务高度依赖信息技术系统和基础设施，服务中断、网络安全威胁等可能损害业务和经营业绩[76] - 公司可能无法及时以可接受的条款获得足够带宽，IT系统和CDN易受多种因素影响而受损或中断[77] - 公司使用第三方服务和技术，其服务中断可能导致负面宣传和用户增长放缓，影响业务和财务状况[79] - 公司通过第三方在线支付系统处理交易，支付系统安全漏洞或费用增加可能对业务产生重大不利影响[80] - 公司运营依赖中国互联网基础设施和固定电信网络，网络问题或费用上涨可能影响业务[82] - 公司用户增长和参与度依赖与移动操作系统等的互操作性，相关变化可能影响服务使用[84] - 公司关键运营指标计算依赖假设和估计，不准确可能损害声誉和业务[85] - 公司业务受季节性影响，未来季节性可能增加，影响财务结果[87] - 平台可能被用户滥用，导致品牌形象受损，面临政府干预和处罚[89] - 第三方在线支付平台安全和费用问题可能导致公司失去付费用户，影响业务[93] 公司专利相关 - 公司在中国有37项注册专利、328项待审批专利申请和7项专利合作条约下的额外专利申请，还从广州华多获得39项专利的免版税独家许可，其中12项正在申请中[103] - 中国实用新型或外观设计专利权有效期为10年且不可延长[103] 财务报告相关要求 - 公司需从2019年12月31日财年的年度报告开始，在20 - F表格年度报告中包含管理层对财务报告内部控制的报告[117] 公司保险及风险相关 - 公司无商业保险，未参保事件或致成本增加、资源转移，影响运营和财务状况[122] - 公司面临自然灾害、疫情等风险，可能严重扰乱运营[124] 公司分拆及合作相关 - 2016年12月公司从YY分拆，历史财务报表或不能反映独立运营情况[126] - 2018年3月8日公司与腾讯达成合作协议，发行64488235股B - 2系列优先股[129] 公司股权结构相关 - 截至年报日期，YY持有公司52.8%的总投票权[130] - 腾讯有权在2020年3月8日至2021年3月8日期间购买额外股份，使持股达50.1%的总投票权[130] - 截至2019年4月15日，公司董事长李学凌实益拥有YY 21.9%的流通股，持有YY 75.4%的投票权[135] - 因YY拥有公司超50%的总投票权，公司为“受控制公司”，可豁免部分公司治理规则[136] - 截至年报日期，控股股东YY拥有公司52.8%的投票权，广州华多和广州沁绿分别持有广州虎牙99.01%和0.99%的股权，李学凌和北京途达共持有广州华多99.5%的股权，李学凌持有北京途达97.7%的股权，董荣杰持有广州沁绿100%的股权[145] - 截至年报日期，YY和腾讯分别持有公司已发行B类普通股的55.0%和41.8%，分别占公司已发行和流通股本的38.9%和29.6%，分别拥有公司已发行和流通股本总投票权的52.8%和40.1%[214] - 公司A类普通股每股有1票投票权，B类普通股每股有10票投票权[213] 法律法规及监管相关 - 中国法律限制外资对互联网相关业务的所有权，外资持股互联网内容提供商不得超50%[138] - 2009年相关通知禁止外国投资者投资中国网络游戏运营业务，公司虽未受此限制，但违规或受处罚[139] - 公司子公司与可变利益实体及其股东的合同安排产生的收入需缴纳中国流转税，主要是税率为6%的增值税及相关附加费[149] - 中国税务机关可在交易发生的纳税年度起十年内对公司与可变利益实体的交易进行审计或质疑[149] - 2019年3月15日中国人大批准《外商投资法》，2020年1月1日生效，将取代三部现行外商投资法[142] - 若公司违反中国法律法规或合同安排被判定非法无效，政府有权采取包括吊销执照、罚款等多种处罚措施[140] - 公司依赖与中国可变利益实体的合同安排运营业务，可能不如直接所有权有效[143] - 现有股东对公司有重大影响，其利益可能与其他股东不一致，可能阻碍公司控制权变更[145] - 若可变利益实体破产或清算，公司可能无法使用其重要资产，影响业务运营[146] - 公司与可变利益实体的合同安排可能导致不利的税务后果，影响财务结果[149] - 2016 - 2018年中国监管部门开展“净网行动”，整治互联网色情信息[155] - 2018年3月国家新闻出版广电总局发文规范互联网视听节目传输，公司或需采取内容监控措施[156] - 依据中国企业所得税法，被认定为“居民企业”的境外企业需按25%税率缴纳全球收入所得税[168] - 若公司被认定为中国“居民企业”，全球收入将按25%税率缴纳中国税，减少净收入[173] - 公司认为自身不符合“居民企业”条件，但税务部门可能有不同看法[172] - 中国子公司向开曼群岛控股公司支付股息可能需缴纳10%预提税[174] - 非中国居民美国存托股票（ADS）持有者，企业按10%、个人按20%缴纳股息和股票处置收益税[175] - 文化部2010年颁布《网络游戏管理暂行办法》，实施存在不确定性，或影响公司运营[163] - 公司平台广告若违规，可能面临罚款、没收收入、停止运营等处罚[166] - 中国对互联网行业监管复杂多变，公司业务合法性存在不确定性[161] - 非居民企业间接转让中国应税财产，若交易无合理商业目的，可能被重新定性为直接转让，需缴纳企业所得税，转让中国境内机构或场所资产，税率25%，转让中国境内不动产或股权投资，税率10%[177] - 中国新劳动法实施可能使公司劳动成本增加，且公司无法确保就业实践完全合规，可能面临劳动纠纷或政府调查[179][180] - 中国对虚拟货币发行和使用有监管规定，若监管部门认为公司平台上的转让或交换属于虚拟货币交易，公司可能需停止相关活动并面临处罚[181][182] - 外国投资者收购中国公司，若涉及重要行业、影响国家经济安全或导致知名商标或老字号企业控制权变更，需提前通知商务部；达到特定营业额门槛的交易，需经商务部批准[183] - 公司未来通过收购互补业务实现增长时，遵守相关法规和审批流程可能耗时，且商务部或其他政府机构可能认定公司业务需进行安全审查[185] - 中国居民或实体通过特殊目的公司进行境外投资或融资，需向国家外汇管理局或其分支机构登记，若公司中国居民股东未完成登记，公司可能受限[186][187] - 离岸控股公司向中国实体提供贷款或进行直接投资受中国法规限制，贷款不能超过投资总额与注册资本的差额，且需向外汇管理局分支机构登记，资本出资需经商务部或其地方对应部门批准[189] - 2015年6月1日起，外商投资企业可自主选择将注册资本从外币兑换为人民币，并用于境内股权投资[190] - 中国子公司每年需从累计利润中至少提取10%作为储备基金，直至达到注册资本的50%，截至2018年12月31日，已拨款3460万元人民币（500万美元）至法定储备[191] - 中国公司向非中国居民企业支付股息适用10%的预提税税率[192] - 2007年4月15日，八部门要求中国网游运营商采用“防疲劳系统”[68] - 2011年10月1日起，中国网游玩家需实名注册验证[68] - 2016年12月2日文化部发布《网络表演经营活动管理办法》，2017年1月1日生效[68] - 2018年8月多部门联合发布通知，要求直播服务提供商实施用户实名注册系统[68] - 2019年2月，中国一在线娱乐平台因直播腾讯版权游戏被起诉，法院下达限制令[72] 公司房产及审计相关 - 公司目前租赁中国三处房产，房东未完成所有权或租赁登记，可能面临罚款或需搬迁[203] - 公司审计师位于中国，PCAOB目前无法对其进行检查，投资者可能无法受益于此类检查[204] - 2012年SEC对四大会计师事务所的中国附属公司提起行政诉讼，2015年这些公司同意受谴责并支付罚款以解决纠纷[207] 公司股息及股价相关 - 公司美国存托股票（ADS）交易价格自2018年5月11日在纽交所上市以来，波动区间为15.23 - 50.82美元[211] - 公司预计在可预见的未来不支付现金股息，投资回报可能完全依赖ADS价格上涨[218] - 公司董事会对是否分配股息有完全决定权，股东可通过普通决议宣布股息，但不得超过董事会建议金额[219] - 公司ADS交易价格可能因市场和行业因素、公司自身运营因素等大幅波动[211] - 若证券或行业分析师不发布研究报告、发布不准确或不利报告，可能导致公司ADS市场价格和交易量下降[216] 公司财务报表及上市相关风险 - 若四大会计师事务所中国附属机构面临美国证券交易委员会（SEC）或美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）法律挑战，可能导致公司财务报表不符合《证券交易法》要求，甚至被摘牌[209] - 若独立注册会计师事务所被暂时禁止在SEC执业，且公司无法及时找到替代者审计财务报表，可能导致公司A类普通股从纽交所摘牌或在SEC注销登记[210] 指数纳入标准相关 - 标普道琼斯和富时罗素更改指数纳入标准，排除多类股份公司和公众股东投票权不超5%的公司[215] 汇率相关 - 2005年7月21日至2008年，人民币兑美元升值超20%，2018年人民币大幅贬值[195] - 汇率波动可能对公司经营业绩和投资价值产生重大不利影响，且中国可用于对冲汇率波动的选择有限[195][198] - 中国政府对人民币兑换外币实施控制，可能限制公司有效利用收入的能力[199] 员工股票激励计划相关 - 员工参与股票激励计划需遵守外汇登记等规定，否则可能面临罚款和法律制裁[194] 公司合同相关 - 公司与广告商或第三方广告机构通常签订一年框架协议，可提前60天书面通知终止[62] 股权质押相关 - 股权质押协议中，广州虎牙股东质押给虎牙科技的股权占广州虎牙注册资本的100%[147] 公司子公司股息支付限制相关 - 中国子公司向公司支付股息受限制，可能影响公司流动性[191]

财务数据和关键指标变化 - 2018年第四季度营收同比增长103%至1504.9百万元人民币，2018年全年营收增长113%至超46亿元人民币 [6][18][22] - 2018年第四季度GAAP基础上实现正运营和净利润，非GAAP净利润连续第五个季度增长，达到创纪录的1.669亿元人民币，净利率环比增加160个基点至11.1% [18] - 2018年第四季度付费用户商业费率从去年同期的3.2%升至4.2%，付费用户数量增长73%至480万，其中移动付费用户约占80% [19] - 2018年第四季度非GAAP毛利率环比增加60个基点至16.1% [21] - 2018年第四季度运营收入为1850万元人民币，上年同期为运营亏损180万元人民币；非GAAP运营收入增长280.9%至8250万元人民币 [27] - 2018年第四季度归属于虎牙公司的净利润为9960万元人民币，较上年同期增长19倍；非GAAP净利润增长486.8%至1.669亿元人民币 [27] - 2018年第四季度非GAAP净利率为11.1%，较2017年第四季度显著提高3.8%；摊薄后每ADS净利润为0.45元人民币，上年同期为摊薄后每ADS净亏损0.05元人民币；非GAAP摊薄后每ADS净利润为0.76元人民币，上年同期为0.19元人民币 [28] - 截至2018年12月31日，公司现金及现金等价物、短期存款和短期投资为59.93亿元人民币；2018年经营活动提供的净现金为7.175亿元人民币，2017年为2.424亿元人民币 [28] - 预计2019年第一季度总净收入在15.1 - 15.16亿元人民币之间，同比增长79.0% - 83.7% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 直播业务：2018年第四季度直播收入同比增长108.1%至14.418亿元人民币，主要因平台付费用户数量增加和每位付费用户支出增加；游戏相关内容收入贡献超65%的直播总收入 [19][22] - 广告业务：2018年第四季度广告及其他收入同比增长30.7%至6310万元人民币，主要因游戏广告商需求增加和虎牙品牌在中国在线广告市场的认可度提高 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内市场：2018年第四季度MAU达1.166亿，同比增长34.5%；移动MAU超5000万，虎牙移动应用用户月留存率约70%；2018年12月通过外部链接观看直播内容的总月活跃用户超4000万 [7][9][11] - 海外市场：2018年12月NIMO TV的MAU超1000万，未包含在季度MAU统计中 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 电竞战略：持续投资高质量电竞赛事，成为部分重要电竞赛事的独家直播平台；加强自办赛事，衍生专业内容；成立电竞战队 [11][12][14] - 国内战略：加强内容生态系统服务，投资提升内容差异化；建立非游戏专业生成内容，提高用户参与度和货币化能力；与游戏公司建立更多合作，推进新游戏内容上线 [15] - 海外战略：以NIMO TV为主要平台，拓展海外市场，优先考虑用户增长，下半年寻求货币化机会；目标2019年海外MAU实现超100%增长 [16][55] - 行业竞争：认为游戏直播平台应提供高质量内容，给予主播适当激励和支持；不依赖招募顶级主播，重视中腰部主播；在技术上领先，能提供高质量直播并控制带宽成本 [35][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2018年是重要一年，成功上市并持续扩大市场份额，实现年度盈利；用户增长超预期，电竞业务成果显著 [6][7][11] - 2019年，用户基数增长、创造的内容价值和业务多元化战略将推动强劲营收增长；有机会扩大国内外用户基础，有效管理成本并产生正现金流；对竞争地位和增长战略有信心，能为股东带来稳定回报 [21] 其他重要信息 - 2018年虎牙平台超600场直播活动促进健康积极的社会环境，涵盖公益和文化遗产等主题 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于《Apex Legends》在虎牙平台的用户受欢迎程度及构建生态系统的努力，以及与竞争对手在用户受欢迎程度、新游戏发布、主播招募和IP方面的竞争和差异化增长策略 - 虎牙平台覆盖超3000款游戏，欢迎新热门游戏；《Apex Legends》处于早期阶段，海外Twitch有成功营销经验；虎牙密切关注新游戏，为该游戏主播提供激励和支持，举办线上锦标赛 [33][34] - 游戏直播平台应提供高质量内容和对主播的激励支持；虎牙移动MAU领先，货币化能力良好；不依赖顶级主播，重视中腰部主播，与人才机构保持良好关系；技术领先，能控制带宽成本；未来将维持现有优势，拓展海外市场，多元化内容 [35][36][37] - 虎牙用户基础分布广泛，在成本和用户基础方面有优势 [38][39] 问题2: 2019年各季度MAU预测趋势，以及海外费用战略的KPI想法 - 2019年目标MAU达1.4 - 1.5亿，海外用户增长将快于国内 [41] - 海外主要平台是NIMO TV，已进入印尼、泰国和拉丁美洲市场；2018年12月MAU超1000万，由CEO和负责海外业务的副总裁运营 [42] 问题3: 2019年1.4 - 1.5亿MAU目标是否包括海外用户，以及腾讯新主播政策对2019年内容成本的影响 - MAU目标包括海外市场 [43] - 腾讯新规则表明行业将更好监管，虎牙对此表示欢迎；目前难以确定对签约奖金和主播薪酬的影响，需观察未来两个季度市场情况 [43][44] - 虎牙在成本管理方面执行出色，未来将继续保持并提高利润率 [45] 问题4: 本季度内容成本占收入比例上升3%的原因，以及2019年运营杠杆的来源 - 第四季度内容成本占收入比例略有上升，主要因年终仪式和签约主播数量增加，年终会向表现出色的主播支付奖金 [47] - 2019年利润率扩张的驱动因素包括内容分发技术优势，如P2P技术降低带宽消耗；用户基数增长带来内容成本的规模经济效应 [48][49] 问题5: 2019年的投资和大型赛事预期，以及海外战略、海外市场竞争、可扩展性目标和主要投资方向 - 海外扩张是自然趋势，除游戏直播外，还有其他娱乐内容机会 [53] - 海外支出包括用户获取成本和寻找当地主播的成本；2019年优先考虑用户增长，下半年寻求货币化机会，目标海外MAU增长超100% [54][55] 问题6: 第四季度ARPU同比增长放缓后2019年的增长趋势，以及本季度新增PC MAU的付费率和ARPU趋势 - 从第三季度到第四季度，ARPU趋于稳定，因新用户首次付费金额较小；管理层对2019年ARPU增长持乐观态度，第四季度付费用户数量增加是积极信号 [58] - 第四季度网站观看体验改善，吸引大量新PC用户；仍看好将其转化为移动用户，但目前移动仍是战略重点，移动付费率较高；PC用户增长更像是一次性现象，其价值不如移动MAU [59][60][61]