财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度总净收入约为28亿人民币，同比下降6.1% [21] - 2021年第四季度直播收入为26亿人民币，与第三季度持平，但低于去年同期的2.8亿人民币，主要因虎牙直播付费用户数量和平均消费下降，部分被海外直播收入增长抵消 [21] - 2021年第四季度广告和其他收入同比增长11.6%，达到近1.96亿人民币，主要受内容授权收入推动 [22] - 2021年第四季度收入成本同比增长17.3%，达到28亿人民币，主要因收入分成费用、内容成本和带宽成本增加 [22] - 2021年第四季度毛利润为110万人民币，毛利率约为零；非GAAP毛利润为1620万人民币，非GAAP毛利率为0.6% [23] - 2021年第四季度研发费用同比下降4.6%，至2.06亿人民币；销售和营销费用同比增长13.1%，至2.18亿人民币；一般和行政费用同比下降5.8%，至9000万人民币 [24] - 2021年第四季度其他收入为5600万人民币，低于2020年同期的9500万人民币 [24] - 2021年第四季度运营亏损为4.57亿人民币，而2020年同期运营收入为1.87亿人民币；非GAAP运营亏损为3.86亿人民币，非GAAP运营利润率为 - 13.8% [24][25] - 2021年第四季度归属于虎牙公司的净亏损为3.13亿人民币，而2020年同期净收入为2.53亿人民币；非GAAP归属于虎牙公司的净亏损为2.42亿人民币，非GAAP净亏损率为8.6% [25] - 2021年第四季度摊薄后每股ADS净亏损为1.31人民币，非GAAP摊薄后每股ADS净亏损为1.01人民币 [26] - 截至2021年12月31日，公司现金及现金等价物、短期存款和短期投资约为110亿人民币，低于截至9月30日的111亿人民币 [26] - 2021年全年总净收入同比增长4%，达到114亿人民币；直播收入为102亿人民币，与上一年的103亿人民币基本持平；广告和其他收入同比增长93%，达到12亿人民币 [26] - 2021年全年非GAAP毛利润为17亿人民币，非GAAP毛利率为14.6%；非GAAP运营收入为2.6亿人民币，非GAAP运营利润率为2.3% [26] - 2021年全年非GAAP归属于虎牙公司的净收入为4.54亿人民币，非GAAP净利润率为4%；非GAAP摊薄后每股ADS净收入为1.88人民币 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 直播业务 - 2021年第四季度虎牙直播付费用户从去年同期的600万降至560万，ARPU也有所降低 [21] - 2021年全年直播收入为102亿人民币，与上一年的103亿人民币基本持平 [26] 广告和其他业务 - 2021年第四季度广告和其他收入同比增长11.6%，达到近1.96亿人民币，主要受内容授权收入推动 [22] - 2021年全年广告和其他收入同比增长93%，达到12亿人民币，占总营收的比例从2020年的5.5%提升至约10% [26] 海外业务 - 2021年第四季度Nimo TV平均MAU增至超过3000万，海外收入同比增长超过110%，海外业务在2021年为公司贡献了约4%的收入 [20][46] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第四季度虎牙直播移动MAU达到8540万，同比增长7%；2021年全年虎牙直播移动MAU为8890万，高于2020年的7600万 [7] - 2021年公司保持虎牙直播应用次月用户留存率平均在70%以上 [7] - 2021年第四季度，平台直播125场第三方电竞赛事，总观看量约为6.05亿；自办64场电竞赛事和娱乐PGC节目，总观看量达到1.53亿，同比增长超过40% [16][18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将战略重点放在丰富内容质量和多样性、培养内容创作者、推进技术和产品创新、提高运营效率以及探索新业务机会上，以支持更美好、更快乐的社区 [15] - 公司将继续投资电竞内容，购买和举办高质量赛事，增加自制内容比例，探索虚拟主播和虚拟工作室技术，加强与腾讯合作，探索新运营和商业化模式 [30][36][39] - 公司将继续优化运营效率，分析内容ROI，优化带宽技术和营销费用等运营支出 [43] - 公司将继续拓展海外业务，巩固和增加用户基础，提高收入，同时优化和减少亏损 [46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年宏观逆风，包括疫情影响消退和监管环境变化，但公司在第四季度实现移动用户基数创历史新高 [5] - 2022年宏观经济不确定性和监管变化继续带来压力，公司开局较以往疲软，但对业务基本面和运营能力有信心，预计市场平稳和用户情绪改善后财务将复苏 [14] - 2022年公司将继续以用户为核心，实现用户驱动增长，增加游戏直播市场份额，巩固领先地位，探索业务多元化和提高货币化能力 [29] - 2022年用户增长受内容丰富度和用户互动影响，有季节性变化；上半年收入可能继续承压，但公司业务有望长期可持续增长 [32][33] 其他重要信息 - 2021年超9600名主播参与促进健康积极社会环境活动，直播时长约8.3万小时，涵盖反欺诈、教育、志愿活动和文化遗产等主题 [12] - 截至2021年12月，开发者通过开放平台创建并提供超320个虎牙迷你工具，2021年第四季度使用迷你工具的主播平均数量同比增长约160%，日活跃用户超500万，同比增长超240% [8] - 2021年11月，公司与ESL Gaming签署2022 - 2023年一系列关键赛事的独家中文媒体权协议，包括ESL Dota 2、ESL Mobile生态系统、CS:GO和星际争霸II的ESL Pro Tour [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2022年的整体战略方向以及用户和收入趋势 - 公司将继续以用户为核心，实现用户驱动增长，增加游戏直播市场份额，巩固领先地位，探索业务多元化和提高货币化能力 [29] - 2022年将继续有效投资内容和产品，覆盖主流赛事和电竞活动，提高自制赛事和内容能力，增加自制内容比例，获取主播并调整激励方案，关注海外直播和视频业务 [30] - 公司将继续改进技术和产品，引入虚拟主播，优化音视频技术，推广直播互动功能和虎牙迷你程序，加强与腾讯合作，探索电竞新运营和商业化模式 [30] - 运营方面，公司将加强平台合规性，适应监管变化，实现长期业务发展 [31] - 用户增长目标是通过丰富平台内容和增强用户互动来增加移动用户数量，用户数量受大型活动日程、假期等季节性因素影响 [32] - 由于2021年第四季度宏观经济对用户付费行为的负面影响以及监管变化和宏观经济影响仍在持续，预计2022年上半年收入将继续承压，但公司业务有望长期可持续增长 [33] 问题: 内容策略，特别是电竞赛事方面，如何看待竞争对手的调整 - 公司将继续购买和建立高质量内容，包括IP赛事、自制活动、PGC节目和直播内容 [36] - 在IP赛事方面，将继续提供主流游戏的热门赛事，如英雄联盟的LPL、LCK、LEC、LCS和PCS，王者荣耀和和平精英的主要赛事和职业联赛，以及新游戏的职业联赛 [36] - 公司将继续有效投资高质量IP赛事，同时考虑成本效益；在自制内容方面，将提高自制内容比例，利用节目IP指标和自制赛事，自制内容可带来更好的ROI并平衡内容成本 [38][39] - 在直播方面，公司将继续投资主播分成和签约，探索虚拟主播和虚拟工作室技术，推出更多互动技术，结合现有赛事、节目和直播内容，探索视频内容以丰富平台内容并创造协同效应 [39] 问题: 2022年内容成本和主播成本展望以及未来利润率趋势 - 自2021年第三季度以来，公司在保持分成政策稳定的同时，根据市场动态为主播提供更多激励，由于2021年第四季度的年终活动，分成比例略有提高，预计2022年主播总分成比例将与2021年持平 [41] - 公司将继续投资内容并推进分成政策，预计2022年内容成本占收入的比例将略高于2021年，从而对全年毛利率产生一定影响 [42] - 公司将继续优化运营效率，但由于毛利率略有下降，运营利润率将低于2021年 [42] - 鉴于行业和宏观经济的主要挑战，公司认为有必要继续投资内容以提高竞争力和市场份额，将优化运营效率，如分析内容ROI、优化带宽技术和营销费用等 [43] - 公司用户基础良好，用户忠诚度高，应用次月留存率为70%，商业化能力强，市场情况好转时，收入将反弹增长 [44] - 除打赏收入外，公司将积极探索其他收入和业务模式，如海外直播、视频广告收入和IP销售，预计中长期非直播收入占比将持续增长 [44] - 公司将继续优化成本和运营效率，提高资源利用效率，更好地评估内容ROI，竞争格局稳定后，将解决分成成本和其他内容制作成本，海外业务亏损率将继续收窄，长期有望实现盈利 [45] 问题: 海外业务的最新情况和2022年目标 - 2021年第四季度，海外业务取得积极进展，MAU超过3000万创历史新高，收入同比增长110%，2021年海外业务为公司贡献约4%的收入 [46] - 2021年公司将资源分配到东南亚等关键地区，在优化成本的同时增加用户基础，在Nimo内容方面，提供地区热门游戏和赛事，增加泛娱乐内容以完善生态系统并实现内容货币化 [46] - 2022年将继续这一战略，目标是进一步巩固和增加用户基础，提高收入，同时优化和减少亏损 [46]

第四季度总净收入变化 - 2021年第四季度总净收入为28.087亿元人民币（4.408亿美元），低于2020年同期的29.903亿元人民币[2][6] 第四季度归属公司净收入变化 - 2021年第四季度归属公司净亏损为3.127亿元人民币（4910万美元），2020年同期为净收入2.532亿元人民币[2][12] 第四季度虎牙直播平均移动月活用户数变化 - 2021年第四季度虎牙直播平均移动月活用户数同比增长7.4%，达8540万[2][4] 财年总净收入变化 - 2021财年总净收入为113.514亿元人民币（17.813亿美元），较上一年增长4.0%[3][16] - 2021年全年总净收入为113.51446亿元人民币（1.78129亿美元），2020年为109.14374亿元人民币[38] 财年归属公司净收入变化 - 2021财年归属公司净收入为5.835亿元人民币（9160万美元），低于2020年的8.842亿元人民币[3][21] 第四季度直播收入变化 - 2021年第四季度直播收入为26.129亿元人民币（4.1亿美元），低于2020年同期的28.149亿元人民币[6] 第四季度广告及其他收入变化 - 2021年第四季度广告及其他收入同比增长11.6%，达1.958亿元人民币（3070万美元）[6] 财年广告及其他收入变化 - 2021财年广告及其他收入同比增长93.3%，达11.652亿元人民币（1.829亿美元）[16] - 2021年全年广告及其他收入为11.65242亿元人民币（18285.2万美元），2020年为6.0275亿元人民币[38] 财年毛利润变化 - 2021财年毛利润为16.003亿元人民币（2.511亿美元），较上一年下降29.4%[17] - 2021年全年毛利润为16.00286亿元人民币（2.5112亿美元），2020年为22.68066亿元人民币[38] 财年经营活动净现金情况 - 2021财年经营活动提供的净现金为3.275亿元人民币（5140万美元）[23] 财报电话会议安排 - 公司将于2022年3月22日美国东部时间上午7点（北京时间/香港时间3月22日晚上7点）举行财报电话会议[24] 人民币兑美元汇率 - 人民币兑美元汇率为6.3726元人民币兑换1.00美元[30] 公司总资产变化 - 截至2021年12月31日，公司总资产为13,254,942千元人民币（2,079,987千美元），较2020年的12,410,687千元人民币有所增长[34] 公司总负债变化 - 截至2021年12月31日，公司总负债为2,744,741千元人民币（430,706千美元），较2020年的2,633,909千元人民币有所增长[34] 公司股东权益变化 - 截至2021年12月31日，公司股东权益为10,510,201千元人民币（1,649,281千美元），较2020年的9,776,778千元人民币有所增长[36] 公司现金及现金等价物变化 - 2021年，公司现金及现金等价物为1,790,784千元人民币（281,013千美元），较2020年的3,293,573千元人民币有所减少[34] 公司短期存款变化 - 2021年，公司短期存款为8,351,945千元人民币（1,310,602千美元），较2020年的5,974,790千元人民币有所增加[34] 公司应付账款变化 - 2021年，公司应付账款为12,579千元人民币（1,974千美元），较2020年的10,083千元人民币有所增加[34] 公司预收客户款项及递延收入变化 - 2021年，公司预收客户款项及递延收入为459,509千元人民币（72,107千美元），较2020年的485,878千元人民币有所减少[34] 公司累计亏损变化 - 2021年，公司累计亏损为1,300,144千元人民币（204,021千美元），较2020年的1,883,643千元人民币有所减少[36] 全年直播收入变化 - 2021年全年直播收入为101.86204亿元人民币（1.598438亿美元），2020年为103.11624亿元人民币[38] 全年运营收入（亏损）变化 - 2021年全年运营亏损为3017.1万元人民币（473.4万美元），2020年运营收入为7.24956亿元人民币[38] 全年净收入（亏损）变化 - 2021年全年净亏损为3.12669亿元人民币（4906.3万美元），2020年净利润为8.84158亿元人民币[38] 基本每股ADS净收入（亏损）变化 - 2021年基本每股ADS净亏损为1.31元人民币（0.21美元），2020年基本每股ADS净利润为1.07元人民币[40] 全年非GAAP净收入（亏损）变化 - 2021年全年非GAAP净亏损为2.41671亿元人民币（3792.3万美元），2020年非GAAP净利润为12.61515亿元人民币[43] 非GAAP基本每股ADS净收入（亏损）变化 - 2021年非GAAP基本每股ADS净亏损为1.01元人民币（0.16美元），2020年非GAAP基本每股ADS净利润为1.30元人民币[43] 计算非GAAP每股ADS净收入（亏损）所用加权平均ADS基本数量 - 2021年计算非GAAP每股ADS净收入（亏损）所用的加权平均ADS基本数量为2.39233239亿股[43]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总净收入约为30亿人民币，同比增长6% [21] - 直播收入为26亿人民币，较去年同期略有下降，主要因虎牙直播付费用户平均支出降低，付费用户数量达600万，与去年同期持平 [21] - 广告及其他收入同比增长137%，达3.74亿人民币，主要受内容授权收入推动 [22] - 非GAAP毛利为5.16亿人民币，非GAAP毛利率为70.3%；非GAAP运营利润为1.54亿人民币，非GAAP运营利润率为5.2%；非GAAP净利润为1.8亿人民币，非GAAP净利润率为6% [22] - 第三季度成本收入增长12.6%，达25亿人民币，主要因收入分成费用和内容成本增加；带宽成本下降14.2%，至1.78亿人民币 [23] - 研发费用增长12.9%，至2.06亿人民币；销售和营销费用增长59.5%，至2.29亿人民币；一般和行政费用下降32.6%，至8000万人民币 [23][24] - 运营收入下降62.7%，至8300万人民币，运营利润率为2.8%；利息和短期投资收入为6300万人民币；所得税费用下降90.9%，至4100万人民币 [25] - 股权主投资净收入份额为3.79亿人民币；归属于虎牙公司的净利润为5.24亿人民币；非GAAP归属于虎牙公司的净利润为1.8亿人民币 [25][26] - 摊薄后每ADS净利润为2.17元人民币，非GAAP摊薄后每ADS净利润为0.75元人民币 [27] - 截至2021年9月30日，公司现金及现金等价物、短期存款和短期投资为111.2亿人民币 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 虎牙直播移动MAU达8510万，同比增长15%，环比增长10%，留存率超70% [8] - 第三季度播出131场第三方电竞赛事，总观看量达5.9亿；自制58场电竞赛事和娱乐PGC节目，总观看量达1.42亿，同比增长超40% [16][17] - 平台观看视频的平均MAU增至约1400万，环比增长30% [20] - 海外游戏直播平台Nimo TV平均MAU增至超2800万，海外收入同比增长超200% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - S11期间，虎牙市场份额领先，观看量尤其是PCU创下多项新纪录，今年PCU是上一届的2倍，也是虎牙平台历史最高 [30] - LOL Mobile上线一个月，虎牙平台市场份额显著，用户或观看量表现优于PUBG [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将加强竞争优势，包括培养和留住主播、制作优质内容、推动技术和产品创新，抓住新游戏发布带来的机会 [14] - 未来考虑收购国内联赛和其他重要赛事的授权，同时继续组织自有赛事活动 [36] - 持续投入自制内容和电竞赛事、娱乐活动，希望将其占比从当前水平提高到10% - 20% [41] - 与斗鱼竞争后，游戏直播整体竞争格局变化不大，公司运营效率更高，在用户和收入方面表现更优 [44] - 视频业务是直播业务的自然延伸，鼓励主播和经纪公司制作视频内容，推出高效编辑功能和AI技术生成视频片段 [46][47] - 海外市场继续利用当地合作伙伴培育市场，扩大用户基础，提升变现能力，重新定义与当地人才代理的合作 [53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业监管旨在规范行业，促进长期健康发展，公司将密切关注并遵守监管要求，虽短期增长可能受影响，但长期有能力应对 [14][49] - 预计用户将持续增长，内容投资和新游戏发布、赛事活动将带来积极影响，长期潜在用户增长将继续增加 [32] - 收入受宏观环境和直播行业整体影响，目标是保持高于平均的增长速度 [33] 其他重要信息 - 公司开放平台已运行近2年，截至9月底，超290个应用上线，超88.8万主播使用，新增多用户参与数据功能受欢迎 [10] - 8月推出一键加入主播游戏功能，礼品掉落功能在更多游戏可用，电竞赛事直播新增HDR支持和AI字幕功能 [11][12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 管理层如何评价S11的表现，以及对用户趋势和收入的预期 - S11引起轰动，虎牙市场份额领先，观看量尤其是PCU创多项新纪录，今年PCU是上一届的2倍，也是平台历史最高，期间与腾讯开展运营活动并推出手游，效果良好，将继续提升直播技术 [30][31] - 预计用户持续增长，内容投资、新游戏发布和赛事活动将带来积极影响，电竞发展将吸引更多观众；收入受宏观和环境和直播行业整体影响，目标是保持高于平均的增长速度 [32][33] 问题2: LOL Mobile上线一个月，新用户情况如何，与其他游戏相比用户进入平台的差距，以及为其做了哪些准备，预计增加多少内容成本 - 虎牙平台在LOL Mobile市场份额显著，用户或观看量表现优于PUBG，该游戏不会取代LOL PC或HoK的用户，有信心吸引更多观众和用户 [35] - 为游戏上线做了运营准备，签约主播和与经纪公司合作，组织赛事活动，安排超1000名主播并签约多支专业团队，未来考虑收购国内联赛和其他重要赛事授权 [35][36] 问题3: 利润率趋势如何，尤其是收入分成成本和内容成本的变化，以及电竞赛事战略更新和未来赛事相关成本的看法 - 自第三季度加大内容资源投入，包括投资内容创作者、自制高质量内容和授权赛事内容，在保持收入分成机制基本不变的情况下，根据市场动态为主播提供更多激励 [38] - 利润率受运营活动和赛事安排的季节性影响，第四季度有多项大型赛事，对赛事成本和内容运营成本产生影响 [39] - 电竞未来几年将持续受欢迎，顶级赛事成本可能上升，长尾或新赛事成本可能持平，自制内容是重要内容来源，将继续投资，希望将其占比提高到10% - 20% [40][41] 问题4: 竞争格局动态如何，没有并购且竞争激烈的情况下，平台长期净利率水平如何，以及游戏视频业务进展，包括用户时长、留存率和变现计划 - 与斗鱼竞争后，游戏直播整体竞争格局变化不大，公司运营效率更高，在用户和收入方面表现更优，将继续巩固电竞直播优势，积累专业经验，实现业务多元化 [44][45] - 第三季度视频业务MAU达4000万，环比增长约30%，视频业务是直播业务的自然延伸，公司内容资源丰富，具备编辑和制作视频的能力，鼓励主播和经纪公司制作视频内容，推出高效编辑功能和AI技术生成视频片段 [46][47] 问题5: 游戏和游戏直播监管对公司运营和基本面的影响，以及监管后战略是否有变化 - 监管旨在规范行业，促进长期健康发展，公司密切关注并遵守监管要求，短期收入或用户增长可能受影响，但长期有能力应对，将继续投资高质量内容制作，升级产品，巩固业务竞争力 [49][50] 问题6: 海外业务发展情况，以及未来与腾讯合作的计划和想法 - 海外Nimo TV业务MAU达2800万，印尼市场表现出色，收入同比增长超200%，主要战略是利用当地合作伙伴培育市场，扩大用户基础，提升变现能力，重新定义与当地人才代理的合作，短期内海外市场仍处于投资阶段，但亏损占利润率的比例将继续降低 [53] - 希望继续深化与腾讯的合作，在游戏领域合作密切，今年推出新功能提升直播互动性，在腾讯游戏中应用效果良好，与腾讯有长期赛事合作协议，有助于探索新的变现方式 [54]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总净收入约为30亿人民币，同比增长10%，环比增长14% [5] - 第二季度直播收入接近26亿人民币，较去年同期略有上升 [13] - 第二季度广告和其他收入同比增长190%，达到近3.83亿人民币 [13] - 第二季度非GAAP毛利为5.94亿人民币，非GAAP毛利率为20.1%；非GAAP营业利润为2.49亿人民币，非GAAP营业利润率为8.4%；非GAAP净利润为2.5亿人民币，非GAAP净利率为8.4% [14] - 第二季度收入成本同比增长12.2%，达到24亿人民币；研发费用同比增长15.6%，达到2.08亿人民币；销售和营销费用同比增长45.9%，达到1.67亿人民币；一般和行政费用同比下降48.5%，至7200万人民币 [14][15] - 第二季度带宽成本同比下降35.3%，至1.71亿人民币 [15] - 第二季度运营收入同比增长0.3%，达到1.82亿人民币，运营利润率为6.1% [16] - 第二季度利息和短期投资收入为5800万人民币，去年同期为7800万人民币；所得税费用同比增长13.7%，达到5800万人民币 [16] - 第二季度归属于虎牙公司的净利润为1.86亿人民币，去年同期为2.07亿人民币；非GAAP归属于虎牙公司的净利润为2.5亿人民币，去年同期为3.31亿人民币 [16] - 第二季度摊薄后每ADS净收入为0.77元人民币，非GAAP摊薄后每ADS净收入为1.04元人民币 [17] - 截至2021年6月30日，公司现金及现金等价物、短期存款和短期投资为107亿人民币，高于3月31日的106亿人民币 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度虎牙直播移动月活用户数达到7760万，同比和环比均略有上升，次月留存率稳定在70%以上 [5] - 第二季度平均在平台观看视频的月活用户数增至约3000万 [7] - 截至6月底，开放平台上开发的工具超过250个，使用这些工具的主播超过74万，使用第三方应用的日活主播环比增长超60% [7] - 第二季度，通过腾讯平台观看虎牙直播内容的平均月活用户数约为2300万，同比接近翻倍 [7] - 第二季度海外月活用户数接近2700万，海外收入同比增长约200% [13] - 第二季度虎牙直播付费用户数为560万，低于去年同期 [13] 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续投资内容，包括获取、培养和维护优质主播，获取热门电竞赛事转播权，开发有吸引力的自制内容；推进产品优化，提供卓越用户体验；深化与腾讯的合作 [9] - 公司认为自身在培养和留住主播、丰富和制作优质内容以及技术和产品创新方面的能力，将支撑其在游戏直播行业的核心竞争力 [9] - 公司表示在与斗鱼的合并交易被禁止后，战略规划不会有太大改变，将坚持原计划，有信心加强领导地位，对海外市场有信心 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为近期监管变化从长远来看将有助于行业发展，公司会遵守所有监管变化或指导 [34] - 公司对海外业务有信心，预计明年海外业务将贡献更显著的收入 [29] 其他重要信息 - 5月下旬，虎牙直播应用升级到9.0版本，引入多屏同时观看和实时精彩片段编辑等新功能 [6] - 第二季度，公司转播了122场第三方电竞赛事，总观看量约达6.73亿；举办了45场电竞赛事和娱乐节目，总观看量达1.16亿 [10][11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司下半年的内容策略及支出情况，以及关键运营指标（MAU、付费用户、ARPU）的趋势 - 公司表示自今年年初就制定了不同情景下的战略计划，合并交易被禁止后，内容策略不会有重大调整，但内容投资可能会有一定程度的增长 [20] - 公司预计下半年MAU将继续增长，尤其会重点关注移动MAU的增长 [21] 问题2: 与斗鱼合并终止后的业务战略，以及与腾讯的合作情况 - 公司称战略规划不会有太大改变，将坚持原计划，有信心加强领导地位，对海外市场有信心 [24] - 公司与腾讯正在密切沟通，将开展更多创新合作方式和运营模式，未来会加强合作 [25][26] 问题3: 海外业务的用户获取、内容建设和货币化情况，以及视频内容对用户获取、参与度和留存率的帮助 - 公司海外业务在货币化方面取得了显著进展，第二季度海外收入同比增长约200%，运营亏损收窄，预计明年海外业务将贡献更显著的收入 [29] - 第二季度平台视频内容用户增加，下半年公司考虑推出专门的视频应用，公司认为以直播形式开展视频业务有良好的增长前景 [30][31] 问题4: 游戏视频的潜在货币化模式和进展，以及需要改进的方面；监管对平台的影响，尤其是对损益的影响和是否会增加合规成本 - 公司目前的首要任务是考虑如何更好地将直播业务与视频业务整合，广告可能是视频业务货币化的首选方式 [33] - 公司认为监管变化从长远来看有助于行业发展，会遵守所有监管变化或指导，若有具体监管指南会向投资者更新 [34] 问题5: 下半年的游戏内容情况，平台在学生暑期的用户和活动水平，以及云游戏的进展和未来计划 - 暑期通常会有用户增长，公司希望《地下城与勇士手游》和《英雄联盟手游》能尽快发布，目前已为这两款游戏的推广做了准备 [36] - 公司云游戏平台“Yowa”已覆盖200多款游戏，产品在技术和用户友好性方面处于行业领先水平，目前主要关注降低用户带宽成本、增加MAU和DAU，明年可能考虑商业化 [37] 问题6: 合并交易终止后，公司是否会考虑收购其他公司，以及购买赛事转播权的内容成本是否会增加 - 公司除满足运营现金需求外，会考虑在国内外价值链上进行投资或潜在收购，但目前尚未有重大投资或收购 [40] - 公司认为获取电竞赛事转播权很重要，未来会适度继续收购转播权 [41]

财务数据和关键指标变化 - 2021年Q1总净收入增长8%，达26亿人民币 [5][14] - 直播收入增长5.2%，接近24亿人民币，付费用户数从去年同期610万降至590万 [14] - 广告及其他收入增长55%，接近2.3亿人民币，主要受内容授权收入驱动 [14] - 非GAAP毛利增长8%，达5.31亿人民币，毛利率20.4% [15] - 非GAAP运营利润增长7%，达2.42亿人民币，运营利润率9.3% [15] - 非GAAP净利润增长1%，达2.66亿人民币，净利率10.2% [15] - 收入成本增长7.9%，达21亿人民币，主要因分成费用和内容成本增加 [15] - 带宽成本下降24.4%，至1.82亿人民币 [15] - 研发费用增长27.6%，至1.99亿人民币 [16] - 销售和营销费用增长35.7%，至1.45亿人民币 [16] - 一般及行政费用下降6.8%，至0.84亿人民币 [16] - 所得税费用增长4.9%，至0.39亿人民币 [17] - 归属于公司的净利润增长8.4%，至1.86亿人民币 [17] - 摊薄后每ADS净利润为0.77元人民币，非GAAP摊薄后每ADS净利润为1.1元人民币 [17] - 截至2021年3月31日，公司现金及现金等价物、短期存款和短期投资达107亿人民币 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 直播业务 - 虎牙直播Q1移动月活用户达7550万，较去年同期略有上升，应用留存率稳定在17%以上 [6] - 第四季度移动用户贡献超85%直播收入，占核心日活用户近80% [7] 内容业务 - Q1转播92场第三方电竞赛事，总观看量达5.35亿，同比增长41% [11] - 自制36场电竞赛事和娱乐节目，总观看量1.95亿，同比增长73% [11] 海外业务 - Q1海外月活用户约2500万，略高于去年同期 [13] - 海外收入同比几乎翻倍，亏损收窄 [13] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 坚持移动优先战略，以移动用户为主要指标，加强内容和产品投资 [7] - 3月推出互动功能开放平台，与《和平精英》合作嵌入互动玩法，Q1末近210家开发者和超60万主播使用平台工具，日活用户和主播环比增长超140% [8][9] - 4月与腾竞体育签约，获得2021 - 2025年《英雄联盟》职业联赛等独家转播权 [10] - 海外业务聚焦高货币化潜力地区，提升货币化能力 [13] - 认为行业竞争格局与上季度相比几乎无变化，将加强自身能力，看好下半年新游戏发布带来的机会 [22] - 内容投资策略可能因与斗鱼的合并进展而调整，兼顾购买第三方赛事版权和自制内容 [28][29] - 游戏直播方面，利用平台优势推广下半年新游戏；非游戏内容方面，考虑投资第三方非游戏内容转播权 [32][33][34] - 视频业务从按需视频转向轮播流形式，Q2扩大内容覆盖范围，以增强平台对广告商的吸引力和广告业务货币化能力 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2020年Q1疫情封锁期收入基数较高，公司业务仍有新增长，持续专注内容丰富和产品创新将推动未来业务增长 [5] - 认为行业过去一年半缺乏大型游戏，看好下半年新游戏发布带来的机会 [22] - 预计与腾讯的合作将持续，为公司带来更多用户和货币化机会 [31] 其他重要信息 文档未提及相关内容 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 与哔哩哔哩的竞争格局以及广告及其他收入增长的主要驱动因素 - 哔哩哔哩作为游戏直播行业新进入者，处于增长阶段，同比增长较高属正常现象，公司内部未感受到压力或威胁，竞争格局与上季度相比几乎无变化，看好下半年新游戏发布带来的机会 [21][22] - 广告及其他收入快速增长主要受内容授权收入驱动 [23] 问题2: 2021年国际市场战略、收入贡献及盈亏情况，2021年内容投资战略及投资规模，以及如何看待监管机构的反垄断调查 - 国际业务仍处于投资阶段，今年策略聚焦提升货币化能力，Q1海外收入同比翻倍，预计今年收入贡献增加，亏损收窄，部分国家有望实现盈亏平衡 [26][27] - 内容投资策略可能因与斗鱼的合并进展而调整，公司在自制内容方面表现良好，将兼顾购买第三方赛事版权和自制内容 [28][29] - 文档未提及关于反垄断调查的回答内容 问题3: 与腾讯的合作进展以及2021年游戏和非游戏直播战略 - 本季度与腾讯继续合作，推出互动功能开放平台，与《和平精英》合作取得良好效果，未来合作将持续，带来更多用户和货币化机会 [31] - 游戏直播方面，公司拥有大量第三方电竞赛事版权和领先的专业内容制作能力，看好下半年新游戏机会，将投入资源推广；非游戏内容方面，过去增长速度高于游戏内容，考虑投资第三方非游戏内容转播权 [32][33][34] 问题4: 游戏视频战略的进展、运营指标，以及更多游戏视频用户对付费率和ARPU趋势的影响 - 视频业务已开展一两个季度，从按需视频转向轮播流形式，Q1在一两个游戏领域测试获得积极反馈，Q2将扩大内容覆盖范围，有助于增强平台对广告商的吸引力和广告业务货币化能力 [36] 问题5: 管理层对《英雄联盟》手游上线的预期以及对游戏直播业务的潜在影响 - 公司从年初开始为《英雄联盟》手游做准备，已梳理平台可获得的专业联赛资源，加强与相关方沟通，预计手游下半年发布，若在暑假发布对公司有利 [38]

融资与收益情况 - 2018年3月完成B轮融资，筹集4.616亿美元；5月首次公开募股净收益1.901亿美元；2019年4月公开募股净收益3.138亿美元[556] 现金及现金等价物情况 - 截至2018、2019和2020年12月31日，现金及现金等价物分别为7.09亿、11.132亿和32.936亿人民币（5.048亿美元）[556] 各活动净现金情况 - 2020年经营活动提供的净现金为12.399亿人民币（1.900亿美元），主要因应计负债和其他流动负债增加[563][564] - 2020年投资活动提供的净现金为10.048亿人民币（1.540亿美元），主要源于短期投资和短期存款到期[563][568] - 2020年融资活动提供的净现金为2.653亿人民币（4070万美元），归因于行使已归属股票期权所得[563][569] 资本支出情况 - 2018、2019和2020年资本支出分别为1.274亿、7140万和4.282亿人民币（6560万美元）[570] 不同主体收入与资产占比情况 - 2018 - 2020年，虎牙公司及其全资子公司收入贡献分别为0.1%、1.0%和1.6%，资产占比分别为76.5%和91.1% [574] - 2018 - 2020年，可变利益实体及其子公司收入贡献分别为99.9%、99.0%和98.4%，资产占比分别为23.5%和8.9% [574] 法定储备基金情况 - 公司PRC子公司需将至少10%的税后利润存入法定储备基金，直至达到注册资本的50% [561][571] 技术平台情况 - 公司技术平台涵盖AI和大数据分析、直播技术、服务器及其他基础设施等方面 [575] 研发支出情况 - 2018 - 2020年研发支出分别为2.652亿、5.087亿和7.343亿元人民币（1.125亿美元），分别占各年总净收入的5.7%、6.1%和6.7%[576] 租赁义务与资本承诺情况 - 截至2020年12月31日，经营租赁义务总计133,919千元，1年内到期支付42,945千元，1 - 3年到期支付76,997千元，4 - 5年到期支付13,977千元[581] - 截至2020年12月31日，资本承诺总计10,000千元，1年内到期支付10,000千元[581] 经营租赁租金费用情况 - 2018 - 2020年经营租赁租金费用分别为2080万、4970万和4990万元人民币（760万美元）[582] 高管和董事薪酬情况 - 2020财年，公司向高管和董事支付的现金薪酬总计2.47亿元人民币（380万美元）[595] 公司管理层任职情况 - 凌东黄自2020年4月起担任公司董事会主席，现年44岁[585] - 荣杰董自2016年8月起担任首席执行官，自2017年3月起担任董事，现年44岁[585][586] - 大卫·薛玲·李自2017年7月起担任公司董事，也是欢聚时代的联合创始人、董事长兼首席执行官，现年46岁[585][587] - 程云明·马修自2021年2月起担任公司董事，现任腾讯集团企业副总裁，现年51岁[585][588] - 海涛蒲自2020年4月起担任公司董事，现任腾讯法律部门联席主管等职，现年50岁[585][589] 股份激励计划情况 - 2017年股份激励计划经修订和重述后，可发行的A类普通股最高数量为28,394,117股，截至2021年3月31日，待行使购买A类普通股的期权为573,553股，待归属的受限股单位为7,116,876股[601] 期权与受限股单位情况 - 截至2021年3月31日，董荣杰、李学凌等获授的期权行使价格均为2.55美元/股，到期日分别为2027年或2028年，其他个人获授期权占公司总流通股的比例均低于1%[608] - 截至2021年3月31日，董荣杰、刘筱征等获授的受限股单位对应的A类普通股数量占公司总流通股的比例均低于1%，其他个人获授的受限股单位对应的A类普通股数量为5,938,784股[610] 董事会相关权力情况 - 公司董事会由九名董事组成，腾讯持有公司经完全摊薄后已发行股份资本不少于20%时有权任命、罢免和更换至少一名董事，JOYY持有不少于15%时有权任命、罢免和更换一名董事，腾讯持有公司投票权不少于50%时有权任命、罢免和更换一定数量董事[612] - 公司董事会拥有管理、指导和监督公司业务事务的所有必要权力，包括召集股东大会、宣布股息等[620] - 腾讯和JOYY在满足一定持股比例条件下有权任命、罢免和更换董事，公司董事可由董事会决议或股东普通决议选举产生，任期直至被股东普通决议罢免[621] 董事会下设委员会情况 - 公司董事会下设审计、薪酬、提名及公司治理三个委员会，各委员会均有明确成员和职责[613] 董事责任情况 - 公司董事对公司负有信托责任，包括忠诚、诚实和以公司最佳利益行事的责任，公司有权在董事违反职责时寻求赔偿[618] 员工情况 - 截至2020年12月31日，公司有2,075名员工[622] - 截至2020年12月31日，公司员工位于广州、珠海和其他城市的比例分别为81.0%、9.3%和9.7%[622] 费用占比情况 - 截至2020年12月31日，客户服务和运营费用为669，占比32.2%；研发费用为1,015，占比48.9%；销售和营销费用为176，占比8.5%；一般和行政费用为215，占比10.4%；总费用为2,075，占比100%[623] 已发行普通股情况 - 截至2021年3月31日，公司已发行普通股总数为236,242,830股，其中A类普通股83,885,509股，B类普通股152,357,321股[625] 股东持股情况 - 全体董事和高管作为一个群体，持有A类普通股3,678,525股，B类普通股1,970,804股，合计5,649,329股，占已发行普通股总数的2.4%，占总投票权的1.4%[627] - 腾讯控股有限公司持有B类普通股112,012,054股，占已发行普通股总数的47.4%，占总投票权的69.7%[627] - JOYY持有B类普通股38,374,463股，占已发行普通股总数的16.2%，占总投票权的23.9%[627] - 摩根士丹利持有A类普通股26,777,866股，占已发行普通股总数的11.3%，占总投票权的1.7%[627] - 截至2021年3月31日，美国的一名登记持有人持有82,029,496股A类普通股，占已发行普通股总数的34.8%[630] - 荣杰董持有A类普通股1,392,199股，B类普通股1,970,804股，合计3,363,003股，占已发行普通股总数的1.4%，占总投票权的1.3%[627]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度总净收入同比增长21%，接近30亿人民币；全年收入首次突破100亿人民币 [6] - 2020年第四季度虎牙直播移动月活用户达7950万，同比增长29%，较第三季度净增500万；第四季度平均月活用户同比增长19%，达1.785亿；付费用户同比增长18%，达600万 [7][8] - 2020年第四季度直播收入同比增长20%，达28亿人民币；广告及其他收入同比增长45%，达1.75亿人民币 [14][15] - 2020年第四季度非美国通用会计准则下毛利率提升至20.6%，运营利润率为9%，净利润率为10.2% [15] - 2020年全年总净收入同比增长30.3%，达109亿人民币；直播收入同比增长29.3%，达103亿人民币；广告及其他收入同比增长51.3%，达6.03亿人民币 [20][21] - 2020年全年非美国通用会计准则下运营收入同比增长108.6%，达11亿人民币，运营利润率提升至10.4%；净利润同比增长68.2%，达13亿人民币 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 直播业务：2020年第四季度直播收入增长主要源于付费用户数量和单付费用户收入增加；全年直播收入增长得益于付费用户数量和单付费用户平均支出增加 [14][20] - 广告及其他业务：2020年第四季度广告及其他收入增长主要受广告客户数量增加和多元化驱动；全年广告及其他收入增长得益于广告客户基础扩大和品牌知名度提升 [15][21] - 海外业务：2020年第四季度海外业务月活用户约3000万，同比增长50%，在部分国家取得领先市场地位并进行了成功的货币化尝试 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内市场：2020年第四季度通过腾讯平台观看虎牙直播内容的月活用户约2000万，微信游戏、微信、游戏中心和英雄联盟游戏是最受欢迎的渠道 [10] - 海外市场：2020年第四季度海外业务月活用户同比增长50%，公司计划加强在现有国家的领先地位，构建综合生态系统，并关注各国盈亏平衡点 [14][31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2021年公司战略重点包括直播业务、视频业务、游戏社区和海外业务 [28][29][30][31] - 直播业务将抓住新游戏机会，加强电竞赛事授权和自制电竞赛事，投入自制PGC节目 [28] - 视频业务将保持按需观看优势，整合直播和视频业务 [29][30] - 游戏社区将整合游戏相关信息和服务，提供一站式购物体验 [30] - 海外业务将加强在现有国家的领先地位，构建综合生态系统，关注盈亏平衡点 [31] - 公司认为在直播业务上与哔哩哔哩和快手等视频平台相比，在优质内容、优质主播和货币化能力方面具有优势，竞争格局变化不大 [35][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司在全球疫情中取得良好业绩，证明了业务的韧性，增强的货币化能力为未来业务再投资和发展奠定了坚实基础 [6][9] - 2021年公司将继续拓展平台广度和多样性，投资内容生态系统、产品升级和技术，以更好地服务不断增长的用户群体 [12] - 管理层相信用户和收入在2021年将继续增长，将继续投资游戏内容以吸引更多用户，同时投资非游戏内容以提高货币化能力 [32] 其他重要信息 - 2020年第四季度公司开放平台为第三方应用开发者提供约200种工具，超40万主播使用这些工具 [9] - 2020年11月公司正式推出云游戏平台Yowa，已降低延迟，用户日均使用时长达90分钟，并开始将云游戏功能集成到核心直播中 [10] - 公司与腾讯合作，帮助主播在腾讯游戏社区获得更多曝光，如王者荣耀游戏工作室与虎牙平台主播合作发布语音包，主播在游戏社区获得超500万粉丝 [11] - 公司与斗鱼的合并已向美国证券交易委员会提交相关文件，并向中国市场监管总局自愿提交经营者集中申报，目前审查仍在进行中 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2021年公司收入和用户增长趋势及游戏和长游戏领域的战略 - 2021年公司在直播业务上将抓住新游戏机会，加强电竞赛事授权和自制赛事，投入自制PGC节目；视频业务将保持按需观看优势，整合直播和视频业务；游戏社区将整合游戏相关信息和服务；海外业务将加强在现有国家的领先地位，构建综合生态系统，关注盈亏平衡点 [28][29][30][31] - 管理层相信用户和收入在2021年将继续增长，将继续投资游戏内容以吸引更多用户，同时投资非游戏内容以提高货币化能力 [32] 问题2: 2021年游戏直播领域的竞争格局和内容投资计划 - 公司认为与哔哩哔哩和快手等视频平台相比，在直播业务的优质内容、优质主播和货币化能力方面具有优势，竞争格局变化不大 [35][36] - 2021年公司将继续关注游戏内容，包括电竞赛事和自制内容，增加对游戏视频的投资以促进用户增长 [37][38] 问题3: 如何进一步增长来自腾讯平台的用户以及该用户群体的货币化路线图和潜力 - 截至2020年底，公司通过直播内容连接了腾讯近20款游戏和产品；2021年第一季度，腾讯平台带来约2000万月活用户 [40][41] - 公司与腾讯签订了英雄联盟职业联赛五年转播权许可协议，将探索电竞赛事货币化机会，并与腾讯合作改善用户跨平台体验 [41][42] 问题4: 是否可以引入其他国内外游戏厂商的游戏以增长用户和付费用户群体，以及2021年公司将在哪些领域投资以实现更高增长 - 目前腾讯游戏在市场上表现出色，这是行业现状而非公司刻意为之 [44] - 2021年公司希望海外市场实现盈亏平衡，国内市场将加强视频业务，争取市场份额，并在核心游戏和新举措上广泛投入 [45] 问题5: 2021年腾讯计划发布的游戏中，哪些对虎牙影响最大，以及2020年11月发布的监管指南对公司业务的潜在影响 - 公司认为App Mobile和Legal License Mobile可能是2021年的潜在爆款游戏，预计在第三季度推出；公司作为行业领先平台，有信心通过推广新游戏保持领先地位 [47] - 公司一直在密切关注和遵循监管指南，目前等待新指南细节出台，认为监管将促进行业长期健康发展，短期影响较小 [49]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总净收入同比增长24%，达超28亿元人民币；直播收入同比增长23%，接近27亿元人民币；广告及其他收入同比增长45%，接近1.58亿元人民币 [17] - 非GAAP毛利率从2019年第三季度的18.3%提升至22.7%；非GAAP运营利润率从去年第三季度的6.5%提升至11.8%；非GAAP净利润率从去年第三季度的9.1%提升至12.8% [18] - 第三季度收入成本增长18%，达22亿元人民币；研发费用增长35%，达1.83亿元人民币；销售和营销费用增长18%，达1.44亿元人民币；一般和行政费用增长23%，达1.19亿元人民币 [18][19][20] - 第三季度运营收入增长249%，达2.23亿元人民币；非GAAP运营收入增长125%，达3.31亿元人民币；所得税费用增长82%，达5100万元人民币；归属于虎牙公司的净利润增长105%，达2.53亿元人民币；非GAAP归属于虎牙公司的净利润增长75%，达3.61亿元人民币 [20][21] - 截至2020年9月30日，公司拥有现金及现金等价物、短期存款和短期投资108亿元人民币 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 直播业务：第三季度付费用户同比增长13%，达600万，但较第二季度的620万略有下降；每付费用户直播收入同比和环比均有所增长 [16] - 海外业务：第三季度月活用户超3000万，增长好于预期 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内市场：第三季度虎牙直播平均月活用户同比增长18%，达1.73亿；移动平均月活用户超7400万，同比增长16% [16] - 第三方电竞赛事：第三季度转播119场第三方电竞赛事，总观看量达约7.85亿，同比增长40% [14] - 自制内容：组织34场电竞赛事和娱乐节目，总观看量达1亿，同比增长32% [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略方向：与斗鱼合并，构建全面的游戏和电竞相关内容在线平台；与腾讯合作，开展联合技术研发；升级虎牙直播应用，引入新功能；推出开放平台，赋能第三方开发者 [10][12][13] - 行业竞争：认为哔哩哔哩对传统游戏直播行业的影响有限；快手对游戏直播业务的影响不大，虎牙专注于内容建设，与行业参与者合作以提高运营效率、推动用户增长和提升变现能力 [46][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在内容、产品和服务方面的投资推动了业务和用户社区的增长，尽管受疫情影响暑假较短，但用户数量仍实现增长 [6][7] - 与斗鱼的潜在合并将发挥双方互补优势，实现显著协同效应，创造更多价值 [13] - 海外业务将重点构建健康的生态系统，提高财务状况，但未来几年仍需投资 [35] - 云游戏业务有巨大机会，公司将努力实现相关业务机会，但短期内需观察用户接受度 [41] 其他重要信息 - 董事会批准在合并完成时向虎牙普通股股东支付总计2亿美元的现金股息 [22] - 公司通过公开拍卖获得广东省佛山市一块约29,258平方米土地的使用权，中标价约3.1亿元人民币，计划开发办公空间 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2021年展望，包括用户增长、收入和盈利能力趋势，以及与腾讯和斗鱼的协同效应 - 目前仍在进行合并，无法给出定量影响，但公司仍打算增加用户、探索新的变现机会、增加收入并提高运营效率；与斗鱼和企鹅电竞的潜在协同效应包括利用内容吸引更多用户、开发新产品、探索新的变现机会和实现运营效率 [26] 问题2: 虎牙未来的内容策略，以及付费用户意愿是否有变化 - 未来内容策略旨在构建一站式游戏内容相关服务，包括视频和游戏社区等；预计未来两年视频业务用户基础将达到可观水平；合并后将整合双方内容，更好地服务行业参与者；付费用户每用户平均收入同比和环比均有所增长，公司将继续丰富内容、提高变现机会以增加每用户平均收入，不同内容类别和季节的每用户平均收入有所不同 [29][30][31] 问题3: 本季度海外业务达到3000万月活用户的策略，以及与斗鱼海外业务的协同效应 - 今年海外市场重点是改善生态系统和培养更好的变现模式，减少渠道购买成本仍实现了用户增长，证明构建生态系统的策略有效；未来将重点构建健康的生态系统和改善财务状况；目前斗鱼和虎牙在海外市场都处于早期阶段，将更多地进行合作而非竞争 [34][35] 问题4: 云游戏和游戏伴侣业务的最新进展 - 云游戏平台Yowa由公司自主研发，经过近四个月的测试后于昨日正式推出，目前已支持100款热门游戏，公司将努力推广该平台，但短期内需观察用户接受度；游戏伴侣业务增长较快，但由于收入确认政策不同，收入贡献相对较小，但从会计角度看利润率较高 [40][42][43] 问题5: 未来两到三年游戏直播和视频行业在产品和变现方面的关键机会，以及与快手和哔哩哔哩竞争的关键优势 - 认为哔哩哔哩对传统游戏直播行业的影响有限；快手对游戏直播业务的影响不大，虎牙专注于内容建设，与行业参与者合作以提高运营效率、推动用户增长和提升变现能力 [46][47] 问题6: 英雄联盟S10对平台的参与度和第四季度毛利率的影响，以及监管政策的影响 - S10用户参与度较去年有所增加，但增长幅度低于去年；S10成本主要在第四季度确认，将对毛利率产生一定影响；公司积极与政府合作，若出台新的监管政策，将评估对业务的影响，但认为政府旨在帮助直播行业长期健康发展，对业务的影响不会是长期的 [50][51]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第二季度总净收入同比增长34%，达27亿元人民币，连续九个季度超预期 [7][18] - 毛利润同比增长71%，达5.75亿元人民币，非GAAP毛利率从2019年第二季度的16.9%提升至21.9% [7] - 非GAAP运营利润率从2019年第二季度的5.8%提升至12.1%，非GAAP净利润率从8.5%提升至13% [20] - 运营收入同比增长198%，达2.01亿元人民币，非GAAP运营收入同比增长180%，达3.26亿元人民币 [24] - 净利润同比增长86%，达2.27亿元人民币，非GAAP净利润同比增长106%，达3.51亿元人民币 [24] - 截至2020年6月30日，现金及现金等价物、短期存款和短期投资达107亿元人民币，较3月31日增加4亿元人民币 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 直播业务收入同比增长34%，达26亿元人民币，主要因付费用户数量和付费用户平均收入增加 [19] - 广告及其他业务收入同比增长49%，达1.32亿元人民币，主要因广告客户数量增加和多元化 [20] - 云游戏平台Yowa于6月推出，提供超40款游戏 [11] - 平台视频业务平均MAU同比增长60%，约达2000万 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 虎牙直播移动端MAU同比增长35%，达7560万，整体平均MAU同比增长17%，达1.685亿，较第一季度净增超1700万 [8] - 海外业务MAU超2700万 [17] - 付费用户数量同比增长27%，达620万 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 与腾讯在多方面深化合作，包括在腾讯游戏和产品中接入直播内容、建设一键直播服务、合作电竞赛事等 [9][10] - 持续丰富内容，包括举办第三方和自制电竞赛事、制作原创PGC节目等 [13][14][15] - 推出云游戏平台Yowa，加强视频业务，聚焦中长游戏视频 [11] - 认为与奇虎和哔哩哔哩的竞争影响有限，在手游直播方面有绝对竞争优势 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 虽人们恢复日常工作和学习，但移动端仍保持第一季度疫情期间的增长势头，线下网吧重新开放推动非移动端MAU反弹 [8] - 预计第三季度收入将同比和环比继续增长 [25] - 认为若不考虑竞争因素，游戏直播行业未来前景乐观，受益于游戏行业增长、电竞赛事普及和内容多元化 [43][44][45] 其他重要信息 - 昨日收到腾讯关于虎牙和斗鱼换股合并的非约束性提案，董事会将审查和评估该交易 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 下半年与腾讯的合作及未来几年的KPI，以及下半年MAU和付费用户的展望 - 与腾讯的合作将在多方面深化，包括接入更多腾讯游戏和产品、拓展外部链接流量、建设一键直播服务、合作电竞赛事、推动技术发展和云游戏平台支持等 [29][30][31][32] - 随着与腾讯合作加强和内容投入增加，预计下半年用户和付费用户将继续增长 [33] 问题2: Yowa与短视频平台的竞争影响，以及盈利能力提升的关键成本项目趋势 - 奇虎和哔哩哔哩的竞争影响有限，虎牙在手游直播方面有绝对优势，会尽力争取2020年英雄联盟全球总决赛转播权，但未获得影响也可控 [36][37][38] - 毛利率提升主要源于优化主播签约费用，运营利润率提升部分得益于运营效率提高和政府补贴增加 [39] 问题3: 腾讯合作中用户转化计划和两类用户行为差异，以及不考虑竞争因素下中国游戏直播行业的未来 - 外部链接用户体验不全面，未计入MAU，正与腾讯团队沟通丰富内容生态，未来可能有收入分成机会 [42] - 不考虑竞争因素，游戏直播行业未来前景乐观，受益于游戏行业增长、电竞赛事普及和内容多元化 [43][44][45] 问题4: 与腾讯在云游戏方面的合作及商业化模式，以及主播签约费用的长期稳定趋势 - 云游戏业务处于早期，将关注行业发展、优化用户体验，未来可能结合直播和云游戏提供互动功能 [47][48] - 主播签约费用取决于内容质量和观众指标，考虑引导头部主播为平台商业化做出更多贡献 [49][50] 问题5: 本季度MAU超越斗鱼且成本无大幅增加的关键驱动因素，以及用户获取策略和利润率趋势 - MAU增长主要因疫情缓解后线下网吧重新开放，第一季度流失的非移动端用户在第二季度回升 [52] - 关于虎牙和斗鱼的合并提案，董事会正在审查和评估，暂无决定 [52] 问题6: 国际扩张的地理重点区域、全球活跃用户策略更新及对利润率的影响 - 2020年更注重生态健康和投资回报，重点关注东南亚、拉丁美洲和中东地区，未在美国和印度进行大量投资 [55][56]

财务数据和关键指标变化 - 2020年Q1总净收入同比增长48%，达到24亿元人民币，连续八个季度超出管理层指引 [16] - 2020年Q1直播收入同比增长47%，约达23亿元人民币；广告及其他收入同比下降74%，为1.375亿元人民币，但环比增长13% [17][18] - 非GAAP毛利率从2019年Q1的17%、Q4的19.5%提升至20.3%；非GAAP运营利润率从2019年Q1的5.9%、Q4的7.4%提升至9.4%；非GAAP净利润率从2019年Q1的8%、Q4的9.8%提升至10.9% [19][20] - 2020年Q1成本收入增长43%，达19亿元人民币；毛利润增长74%，达4.748亿元人民币，毛利率提升至19.7% [20][21] - 2020年Q1研发费用增长73%，达1.561亿元人民币；销售和营销费用增长36%，达1.065亿元人民币；一般和行政费用增长5%，达9020万元人民币 [21] - 2020年Q1运营收入增长372%，达1.333亿元人民币，运营利润率提升至5.5%；非GAAP运营收入增长137%，达2.272亿元人民币 [22] - 2020年Q1所得税费用增长98%，达3760万元人民币；归属于虎牙公司的净利润增长170%，达1.712亿元人民币，净利润率提升至7.1%；非GAAP归属于虎牙公司的净利润增长101%，达2.634亿元人民币 [22] - 2020年Q1摊薄后每ADS净利润为0.73元人民币，非GAAP摊薄后每ADS净利润为1.12元人民币 [22] - 截至2020年3月31日，公司现金及现金等价物、短期存款和短期投资为103亿元人民币；Q1经营活动提供的净现金降至1.351亿元人民币 [23] - 公司预计2020年Q2总净收入在26亿 - 26.3亿元人民币之间，同比增长29.3% - 30.8% [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2020年Q1主播在平台上直播总时长达5500万小时，同比增长53%，环比增长21%；平台上月均活跃主播数超80万，创历史新高 [10] - 2020年Q1仅转播67场第三方电竞赛事，少于去年同期，但赛事观看量同比持平，约为3.8亿 [11] - 2020年Q1公司举办18场赛事和活动，略低于去年，但观看量同比增长79%，超1.13亿 [13] - 2020年Q1观看非游戏内容的用户占比增至超60% [14] - 2020年Q1付费用户增至610万，同比增长13%，较Q4净增近100万；移动端用户贡献近50%的MAU和超80%的付费用户；直播业务每付费用户收入同比增长，但因季节性和移动端用户加速增长，环比下降 [15] - 2020年Q1海外业务MAU达2400万 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年Q1虎牙直播移动端平均MAU同比增长39%，达7470万，较Q4净增1300万；总平均MAU同比增长22%，达1.513亿，较Q4净增100万 [6][7][15] - 虎牙直播应用次月用户留存率超78%，用户每日在应用上花费时间从之前季度的1亿分钟增至超1.07亿分钟 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与腾讯加强在游戏、电竞和人工智能技术等领域的合作，共同探索新商业模式和商机，以巩固在游戏直播行业的领导地位 [8][9] - 持续丰富和多元化内容，培养非游戏内容，提升自制内容能力，以吸引和留住用户 [14][15] - 探索新的盈利模式，如直播电商业务，计划以轻模式运营 [44] - 行业竞争方面，新进入者使主播和人才机构更注重内容结合，主播收入结构更多元化；虎牙早期开展人才机构模式，在这方面具有竞争优势 [39][40][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情带来宏观环境挑战，但Q1公司表现稳健，移动端用户加速增长，市场份额增加 [6] - 对海外新兴市场持乐观态度，预计社交隔离措施将对移动端用户产生积极影响 [16] - 公司对业务和前景有信心，将密切关注疫情发展并评估其影响 [16] - 预计Q2用户将继续增长，特别是中国非移动端PC用户增长可能加速 [27] 其他重要信息 - 4月腾讯行使期权，以2.526亿美元现金从欢聚时代收购1650万股虎牙B类普通股，交易后腾讯成为虎牙最大股东，完全摊薄后投票权增至50.1% [8] - 公司与ESL合作，在中国独家直播ESL ONE: Road to Rio；与一家英国公司和俄罗斯电竞主办方达成战略合作，获得CS:GO赛事8个地区和Dota 2赛事4个地区的独家转播权 [12] - 许多电竞赛事开始向线上形式转变，如LPL春季赛3月以线上竞赛形式启动，5月决赛在无观众的线下演播室举行 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 4月和5月用户或流量趋势，以及腾讯合作协同效应何时显现和竞争格局是否变化 - 公司预计Q2疫情后用户将继续增长，特别是中国非移动端PC用户增长可能加速；腾讯成为控股股东后，双方在多方面加强合作，将继续提升用户体验、探索创新商业模式，在大数据和游戏与直播结合方面开展合作 [27][28][29] 问题2: 新用户与现有用户付费行为差异及后续季度趋势，以及海外业务在全球疫情影响下是否会加速发展 - 付费用户增长主要得益于移动端用户增加，新用户行为与现有用户相似，但ARPU略低，未来几个季度将培养新用户付费行为；电竞赛事和活动对付费用户影响较小；海外市场2 - 3月有类似趋势，预计Q2海外用户将加速增长，但仍在监测疫情影响 [32][33] 问题3: 游戏伴侣应用重新推出的相关信息及学校要求对业务的影响 - 新推出的游戏伴侣产品刚上线一个月，Q3将分享更多详细信息，目前用户行为与主应用类似；学校开学对业务影响不大，用户留存率超70%，每日使用时间超107分钟，预计MAU将继续增长，但移动端用户增长速度可能放缓 [36][37] 问题4: 腾讯成为控股股东后公司战略变化、关键KPI设定、竞争格局变化，以及哔哩哔哩招募人才机构对竞争的影响 - 腾讯成为控股股东后，双方合作加深，中长期可能影响竞争格局；行业竞争格局总体稳定，新进入者使主播和人才机构更注重内容结合，主播收入结构更多元化；虎牙早期开展人才机构模式，在这方面具有竞争优势，竞争对手调整分成比例不会影响公司与人才机构的合作 [39][40][41] 问题5: 游戏直播平台未来盈利模式及非游戏部分是否会进一步拓展，以及新增移动端用户的来源城市、年龄组和内容偏好 - 公司预计收入多元化将继续，未来几个月可能推出直播电商业务，以轻模式运营；Q1新增用户特征与现有用户相似，略多来自低线城市，多数仍观看游戏内容，部分也观看非游戏内容 [44][45] 问题6: 公司目前现金分配策略及进一步再投资领域 - 公司计划将现金用于产品和内容的内部投资，以及潜在的投资或收购；内部投资重点包括内容（主播和电竞、自制内容）和新产品（游戏伴侣、短视频和云游戏）；外部投资和收购将围绕游戏直播和相关产业链寻找机会 [47] 问题7: 下半年获取热门游戏新主播资源情况，以及电竞流行背景下广告业务更新和未来广告策略 - 游戏直播竞争中获取主播主要关注现有主播，虎牙在主播池方面有竞争优势；对于新游戏，公司有成熟机制培养主播；广告方面，非游戏广告商开始在平台投放广告，目前约占40%，Q1受疫情影响，游戏广告商投放更多，随着经济复苏，非游戏广告商投放将增加，公司也在探索新广告形式，如电商广告 [50][51] 问题8: 全年毛利率和利润率展望，以及海外扩张（如NIMO TV）的最新情况 - 公司希望在未来几个季度随着收入增长保持或扩大利润率；Q1海外MAU达2400万，预计Q2继续增长，今年还将探索订阅和广告等新商业模式 [53]