特朗普提议的信用卡利率上限政策 - 前总统特朗普提议自1月20日起实施为期一年的10%信用卡利率上限 旨在防止消费者被利率可能超过20%的发卡机构“敲竹杠”[6] - 该提案呼应了去年由参议员伯尼·桑德斯和乔希·霍利提出的一项法案 该法案同样提议将信用卡年利率上限设定在10%[8] 对消费者及经济的影响 - 摩根大通首席财务官警告 10%的利率上限将导致信贷服务发生巨大变化 使人们尤其是最需要信贷的人 在非常广泛的基础上失去信贷渠道[1] - 该政策可能对消费者造成严重的负面影响 并对整体经济产生负面后果[2] - LendingTree首席消费金融分析师指出 银行将更不愿意向信用不佳的人发放信用卡 且消费者喜爱的奖励将大幅减少 这可能最终导致消费支出减少并损害经济[5] - 电子支付联盟的分析发现 若实施10%利率上限 几乎所有与信用评分低于740分相关的信用卡账户都将被关闭或受到严格限制[9] - 这将影响1.75亿至1.9亿美国持卡人 使其失去信用卡渠道 主要波及中低收入家庭 纽约联储数据显示 低收入美国人平均信用评分为658 中产阶级为735[12] 对银行及信用卡业务的影响 - 摩根大通首席财务官表示 该政策将对其信用卡业务构成“重大”挑战 并明确指出这对公司不利 信用卡是其一项重要且盈利的业务[2][4] - 分析师认为 在10%的限制性利率上限下 银行将不愿承担风险 导致0%余额转账信用卡优惠消失[14] 潜在的市场调整与先例 - 尽管存在利率上限 但奖励计划仍可能共存 例如联邦信用合作社信用卡有18%的利率上限 但仍提供有意义的奖励 尽管不如一些高端卡丰厚[13] - 尽管此类上限提案通常难以通过 但因广受欢迎而被政客反复提出 2024年LendingTree调查显示 四分之三的信用卡持有者支持利率上限[15]

核心观点 - 多重因素汇聚 摩根大通公司股票有望在2026年迎来上涨 股价在2025年已大幅上涨 并可能在2026年底前再上涨高达20% 达到400美元水平 [2] 管理层观点与宏观展望 - 首席执行官杰米·戴蒙对市场前景转为乐观 在2026年1月13日发布的2025年第四季度报告中 他描述了“有利的市场背景”和“富有韧性”的经济状况 并提及财政与货币政策及放松监管等因素的协同作用 [3] - 其对劳动力市场、消费者支出和商业状况的评论表明前景改善 支出和商业状况健康 宏观顺风预计将持续一段时间 [4] 财务业绩表现 - 公司2025年第四季度业绩表现强劲 净收入达467.7亿美元 同比增长6.9% 超出分析师共识预期超过110个基点 所有业务部门均实现增长 [5] - 社区银行业务贷款和资产增长 资产与财富管理部门管理资产增长18% 贷款增长12% [6] - 利润率表现强劲 得益于收入增长、净利息收入和运营质量 调整后每股收益同比增长约8.75% 较预期高出760个基点 [6] 资本回报与股东价值 - 公司的资本回报（包括股息和股票回购）安全可靠 且预计在2026年将会增加 [7][8] - 在2025财年 积极的股票回购使流通股数量减少了4% 股息年化收益率约为1.85% 第四季度股息支付约占净收益的30% [9] 市场与分析师预期 - 看涨的分析师趋势指向今年有坚实的20%上行空间 以及长期的持续上升趋势 [8]

美股市场表现 - 美股周二收跌 道指下跌398.21点 跌幅0.80% 报49191.99点 纳指下跌24.03点 跌幅0.10% 报23709.87点 标普500指数下跌13.56点 跌幅0.19% 报6963.71点 [1][3][8] - 市场波动主要源于投资者努力应对美国总统特朗普近期提出的一系列政策提议 [1][6] 金融板块与公司动态 - 摩根大通股价收跌4.23% 尽管其第四季度营收和盈利均超出预期 但投资银行费用下降且未达预期 [3][8] - 高盛 万事达和Visa等其他金融股普遍走低 金融板块成为当日表现最差的板块之一 [3] - 道富银行金融精选行业SPDR ETF（XLF）和景顺KBW银行ETF（KBWB）也承压下跌 [4][8] - 摩根大通首席财务官暗示 银行业可能抵制特朗普呼吁的为期一年10%的信用卡利率上限 [3][8] 特朗普政策提议 - 特朗普呼吁对信用卡利率设置为期一年的10%上限 [3][8] - 特朗普上周还提议不应允许国防公司派发股息或进行股票回购 并应禁止大型机构投资者购买更多单户住宅 [4][8] - 特朗普表示微软将宣布改变 以确保其数据中心建设不会导致美国人面临公用事业成本上升 [4][8] - 有市场观点认为 这些变革能否在没有国会参与的情况下仅通过行政部门推行 前路并不明朗 [4][8] 地缘政治与商品市场 - 特朗普取消与伊朗的所有会谈 并告诉抗议者“援助即将到来” 周二油价因此跳涨 [9] - 特朗普此前表示 任何与伊朗有业务往来的国家 其与美国进行的所有业务都将被征收25%的关税 [9] 宏观经济数据 - 美国12月核心CPI环比上涨0.2% 同比上涨2.6% 低于经济学家预期的0.3%和2.8% [4][9] - 12月整体通胀月度数据上涨0.3% 年率升至2.7% 符合预期 [5][10] - 12月就业报告显示劳动力市场略有疲软但仍保持稳定 这可能促使美联储在1月晚些时候的会议上暂缓降息 [5][10] - 根据CME FedWatch工具 联邦基金合约市场预计今年将进行两次25个基点的降息 首次降息可能在6月 [5][10] 美联储与央行独立性 - 围绕央行独立性的担忧依然存在 投资者关注美国司法部对美联储主席鲍威尔进行刑事调查的消息 [6][10] - 特朗普周二再次抨击鲍威尔 称其要么“无能”要么“不诚实” 并表示“那个混蛋很快就会走” [6][10]

市场表现 - 周二美股从收盘高点回落 道琼斯工业平均指数下跌398点或0.8% 标普500指数下跌0.2% 纳斯达克综合指数下跌0.1% 三大指数均在交易最后半小时从日内低点反弹[1] 公司表现 - 摩根大通股价下跌 因其财报令华尔街失望[2] - 维萨和赛富时股价对道指构成重大拖累[2] - 达美航空在公布业绩后股价下跌[2]

市场整体表现 - 周二美国股市下跌 道琼斯工业平均指数下跌0.8% 标普500指数下跌约0.2% 纳斯达克综合指数下跌约0.1% [1] 银行业第四季度财报季开启 - 摩根大通拉开第四季度财报季序幕 其季度业绩未达预期 股价下跌超过4% [1][2] - 摩根大通净利润受到与Apple Card交易相关的22亿美元冲击 [2] - 美国银行、花旗集团和摩根士丹利将在未来几天公布业绩 [2] 美国通胀数据 - 12月CPI报告显示通胀保持稳定 年度整体通胀率为2.7% 月度增长0.3% 均符合预期 [3] - 核心消费者价格指数低于预期 月度增长0.2% 年度增长2.6% 为2021年初以来最低年度涨幅 [3] 美联储政策预期 - 12月就业报告显示劳动力市场降温后 CPI数据重要性增加 [4] - 交易员巩固了对美联储本月维持利率不变的押注 但对随后几个月降息的预期略有变化 [4] - 根据CME FedWatch工具 交易员仍预计首次25个基点的降息将在6月进行 [4] 美联储面临的政治压力 - 全球央行行长加入谴责美国司法部对主席杰罗姆·鲍威尔调查的行列 认为此举威胁美联储独立性 [5] - 鲍威尔将调查定性为来自特朗普总统的政治压力 特朗普曾多次呼吁大幅降息 [5] - 鲍威尔作为美联储主席的任期将于五月到期 [5] 地缘政治与贸易政策 - 特朗普总统访问底特律福特工厂以推广美国制造业及其经济政策 密歇根州被视为关键摇摆州 [6] - 特朗普表示 继续与伊朗做生意的国家将面临25%的美国关税 [6] - 该誓言给本已应对委内瑞拉和格陵兰问题的市场增加了另一层地缘政治不确定性 并可能威胁美中贸易休战 [6]

文章核心观点 - 摩根大通高层强烈反对特朗普总统提出的信用卡利率10%上限提案 认为该政策将对消费者、经济和公司自身信用卡业务产生严重负面影响 并誓言将采取一切手段应对 [1][4] - 特朗普政府正对信用卡行业施加双重压力 一方面提议设定利率上限 另一方面推动旨在削弱Visa和Mastercard市场主导地位的《信用卡竞争法案》 [7][10][12] 摩根大通对利率上限提案的立场与影响 - 公司首席财务官杰里米·巴纳姆警告 10%的利率上限对消费者和经济“非常不利” 并将迫使公司对其信用卡业务进行重大调整 [1][2] - 公司首席执行官杰米·戴蒙指出 为应对提案带来的额外风险及持续的价格控制 公司将不得不调整其业务模型 并称影响将是“巨大的” [4] - 摩根大通是美国最大的信用卡发行商 截至2025年第三季度 其美国信用卡贷款余额约为2350亿美元 且预计在接管苹果信用卡组合后将继续增长 [5][7] - 根据行业估计 截至2025年 公司持有的未偿还信用卡余额约为2110亿美元 约占美国市场份额的18% [6] 特朗普政府的政策动向 - 白宫发言人表示 政府致力于运用一切权力手段来解决拜登政府的负担能力危机 更多关于特朗普信用卡政策的细节即将公布 [5] - 特朗普在社交媒体上表示 支持《信用卡竞争法案》以“制止失控的刷卡费欺诈” 表明其监管范围已从利率扩展至支付网络本身 [10] 《信用卡竞争法案》的内容与影响 - 该法案是一项两党措施 将要求大型银行向商户提供除Visa和Mastercard之外的其他交易路由网络选项 旨在打破这两家公司对信用卡生态系统的控制 [11][13][17] - 法案由参议员迪克·德宾（民主党-伊利诺伊州）和罗杰·马歇尔（共和党-堪萨斯州）再次提出 并得到希望降低处理成本的大型零售商长期支持 [14] - 该法案的重新推动扰动了市场 但分析人士认为 尽管有特朗普支持 法案通过的可能性仍然很低 这被视为选举年将高物价归咎于华尔街的更广泛努力的一部分 [16] - 受此消息影响 Visa股价在周二东部时间下午2点下跌近4% Mastercard股价下跌超过3.5% [16]

事件概述 - 摩根大通再次寻求法院介入 以阻止一名前顾问在加入LPL金融后涉嫌违反雇佣合同招揽前客户 [1] 涉事人员与公司背景 - 前顾问Kevin Sercia于2020年8月加入摩根大通 担任私人客户顾问 主要服务银行现有客户 [3] - Sercia的职业生涯始于2016年在Stifel注册 之后曾在美林和LPL金融工作 最终重返LPL [3] - Sercia辞职后 在佛罗里达州斯图尔特市原分行“停车场正对面”的办公楼开始工作 [2] - 其以“Lighthouse Private Wealth”名义开展业务 该公司是去年秋天由两名前RBC代表成立的LPL关联公司 [6] 摩根大通的指控与诉讼依据 - 指控Sercia违反了其加入时签署的为期12个月的禁止招揽协议 [3] - 指控Sercia在2025年12月3日辞职前的几小时内 于非工作时间访问了约175份客户资料 访问间隔仅一至两分钟 [4] - 银行律师推测其访问资料是为了在跳槽后联系客户 [5] - 指控Sercia自辞职后已联系摩根大通客户 包括拨打其个人手机 要求他们将资产转移至LPL [5] - 指控Sercia招揽了超过30个家庭 涉及资产约2200万美元 [2] - 指控Sercia在摩根大通分行办公室外“战略性地放置”了两个标识 上面有其姓名、电话号码和办公地点 [6] - 摩根大通认为 每次客户进入分行或停车场都会看到这些标识 [7] - 摩根大通已向佛罗里达州联邦法院提交临时限制令请求 [2] 行业惯例与合同背景 - 摩根大通经常将前顾问告上法庭 寻求临时限制令以阻止其涉嫌违反雇佣合同招揽客户的行为 [7] - 银行分行顾问的雇佣合同条款通常比其他顾问更为严格 因为他们通常不负责创建自己的业务簿 [8]

事件概述 - 摩根大通首席执行官杰米·戴蒙评论称 美国司法部向美联储发出大陪审团传票的行为 可能破坏美联储的独立性 并最终推高通胀预期 [1] - 戴蒙表示 尽管不完全赞同美联储的所有行动 但他非常尊重美联储主席杰罗姆·鲍威尔本人 [1] - 戴蒙指出 任何削弱美联储独立性的行为都可能产生反效果 很可能导致通胀预期上升 [2] 美联储主席回应 - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔在一份视频声明中证实 司法部已向美联储发出大陪审团传票 [2] - 鲍威尔将此行动描述为对其6月参议院银行委员会作证相关的刑事起诉威胁 并称这是美联储基于服务公众的最佳判断而非总统偏好来设定利率的“后果” [5] - 参议院听证会的部分焦点涉及一个为期多年、耗资25亿美元的项目 该项目旨在翻新美联储的两栋办公大楼 [5] 政治与市场反应 - 包括北卡罗来纳州参议员汤姆·蒂利斯和阿拉斯加州参议员丽莎·穆尔科斯基在内的多位共和党议员质疑司法部的动机 并担忧其对金融市场的潜在影响 [7] - 参议员丽莎·穆尔科斯基在社交媒体上表示 如果司法部认为有必要基于项目成本超支（这并不罕见）对鲍威尔主席进行调查 那么国会就需要调查司法部 [8] - 穆尔科斯基强调 风险太高不容忽视 如果美联储失去独立性 美国市场稳定和更广泛的经济将遭受损害 [8]

市场表现 - 标普500指数在周二午盘下跌0.3% [1] 公司业绩 - 摩根大通发布了喜忧参半的业绩报告 投资者正在消化该信息 [1] 宏观环境 - 投资者正在应对与特朗普总统近期政策提案相关的不确定性 [1]

宏观经济与货币政策 - 12月美国核心CPI环比上涨0.2%，低于0.3%的共识预期，同比上涨2.6%，略低于2.7%的预测；整体CPI环比上涨0.3%，同比上涨2.7%，符合月度预期但年度略高，其中住房成本上涨0.4%是主要驱动因素 [2] - 经济学家认为当前宏观背景处于“甜蜜点”，财政刺激支持增长，而早期的工资降温传导至通胀；但警告称，由于需求保持强劲且可负担性问题通过行政命令而非美联储系统性解决，2026年通胀上行超预期的风险可能重建 [3] - 全球主要央行官员罕见联合声明支持美联储主席鲍威尔及美联储的独立性，签署者包括欧洲央行、英国央行、加拿大央行和澳大利亚央行行长，称央行独立性是价格、金融和经济稳定的“基石” [5] 公司业绩与指引 - 摩根大通发布新的2026年指引，其净利息收入展望超过共识预期，支出预计大致符合预期；分析师指出，外汇、固定收益和利率对冲方面的强劲交易活动可能持续到2026年 [6] - 达美航空将2026年每股收益指引定在6.50美元至7.50美元之间（中点为7.00美元），低于7.20美元的共识预期 [7] - 英特尔和AMD获得KeyBanc上调评级至增持，原因是由于数据中心和AI需求激增，两家芯片制造商的2026年服务器CPU已基本售罄 [7] 并购与私有化交易 - Denny's股东批准了由私募股权公司TriArtisan Capital Advisors、Treville Capital以及其最大特许经营商之一Yadav Enterprises组成的财团提出的6.2亿美元收购要约 [8] - Denny's股价较2019年疫情前高点下跌超过75%，客流困境最终促使董事会探索战略替代方案并接受当前收购 [10] 行业趋势与评级调整 - 富国银行对有线电视运营商发出严厉警告，全面给予卖出评级，将特许通讯、康卡斯特、Altice的Optimum、Cable One评级下调至减持 [10] - 分析师预计该行业今年将失去约100万住宅宽带用户，因为固定无线和光纤技术几乎占据了100%的净宽带用户增长 [11]