退休储蓄投资私人资产 - 特朗普签署行政命令允许普通美国人将退休储蓄投资于私募股权、加密货币和私人房地产等私人市场资产 [1][2] - 该举措为华尔街对冲基金和私募股权公司提供了接触401(k)退休福利计划庞大资金池的机会 [2] - 蓝猫资本联合首席执行官马克·利普舒茨称此行政令是"朝着目标迈出的关键一步" [2] - 投资私人市场通常伴随较高费用和较低流动性 可能影响雇主在401(k)计划中加入私人市场选项的意愿 [2] - 穆迪公司全球私募信贷负责人警告 若新投资未能兑现预期回报 资产管理公司可能面临诉讼和监管压力 [2] - 养老金计划早期已开始投资私人市场以追求更高回报 随着401(k)计划取代传统养老金 华尔街对该市场兴趣将增长 [2] 银行去银行化问题 - 特朗普签署行政命令调查银行是否存在基于政治或宗教原因的歧视行为 [1][4] - 摩根大通、美国银行等大银行被指控因"声誉风险"剔除火器制造商、石油天然气公司等客户 [4] - 命令指示监管机构停止使用"声誉风险"作为剔除客户的理由 特别是基于政治背景的决策 [4] - 银行政策研究所认为监管过度和监督裁量权使用是该问题核心 [4] - 共和党人指出银行常利用模糊法律风险或内部规则为政治性决策提供理由 [4] - 堪萨斯州总检察长克里斯·科巴赫曾领导州总检察长向美国银行发函 关注其"歧视保守派"问题 [4]

美联储人事变动与政策预期 - 特朗普提名经济顾问委员会主席Stephen Miran担任美联储理事 填补2025年1月到期的理事空缺 [1] - 现任美联储理事Christopher Waller成为下任美联储主席最可能人选之一 [1] 摩根大通货币政策预测 - 预测美联储将在9月及随后三次会议上连续降息四次 每次25个基点 [1] - 此预测基于风险管理考量 代表华尔街最鸽派政策观点 [1] - 建议将25个基点降息提前至9月会议 后续三次会议各降25基点后无限期暂停 [1][2] 人事任命对政策决策的影响 - 米兰若在9月16日FOMC会议前获得批准 可能造成三票反对的罕见局面 [2] - 鲍威尔需平衡政治人事因素与就业通胀风险 提前降息或成阻力最小路径 [2] - 新上任理事或主席首次会议可能弃权 影响投票结果 [2] 劳动力市场与通胀的权衡 - 美联储在股市历史高点时实施宽松政策有先例 但通胀高于目标时宽松较罕见 [3] - 失业率升至4.4%以上可能触发更大幅度降息 低于4.1%时降息将引发反对意见 [3] - 当前充分就业与高于目标通胀并存的局面使降息决策复杂化 [3]

**行业与公司覆盖** - **全球宏观与策略**：涵盖美国利率、国际利率、大宗商品、外汇及新兴市场[1][3][4][6][7] - **重点行业**：能源（原油、天然气）、基础金属（铜、铝）、贵金属（黄金）、农产品（小麦、玉米）及外汇市场（美元、欧元、日元等）[8][87][93][98][103] --- **核心观点与论据** **1 美国利率与国债市场** - **利率预测**：预计美联储首次降息在2025年12月，2025年底2年期和10年期美债收益率分别为3.50%和4.35%[13] - **国债发行**： - 2025年Q3净T-bill发行量预计达5870亿美元，以补充TGA账户[3][23] - 2026年5月起可能启动多轮国债增发，长期债券发行量保持稳定[17][20] - **需求端**：外国官方需求疲软，私人投资者需额外吸收8740亿美元国债供给[28][29] **2 国际利率与货币政策** - **欧元区**： - ECB维持利率不变，预计10月降息（原预期9月），上调2025年Q3增长预期至0.7%[37] - 建议做多10年期德国国债（止损2.72%），看陡2s/10s曲线[41] - **英国**：持有SONIA曲线扁平化头寸（3Mx1Y/15Mx1Y），中性久期[46] **3 外汇市场（FX）** - **美元（USD）**： - 短期空头平仓导致美元反弹，但长期看跌（因美国经济放缓、实际收益率下降）[6][56][59] - 系统性模型转向中性/看跌美元，欧元/美元年底目标1.22[65][74] - **新兴市场货币**： - 保持中性（MW），因估值过高且风险偏好过热[9][110] - 土耳其里拉（TRY）和阿根廷比索（ARS）表现最弱，韩元（KRW）和台币（TWD）强势[113][136] **4 大宗商品** - **原油**： - 俄罗斯2.75百万桶/日海运出口面临制裁风险，可能转向埃及、马来西亚等国（0.8百万桶/日）[8][87] - 布伦特原油2025年均价预测67美元/桶[131] - **天然气**： - 美国产量压制价格，欧盟-美国能源协议中7500亿美元采购目标过于乐观[90][92] - **铜**： - 美国关税豁免阴极铜，但COMEX库存压力导致价格承压[93][97] - **黄金**： - 等待ETF资金流入催化突破，年底目标3675美元/盎司[98][102] **5 新兴市场（EM）** - **主权债**：维持低配（UW），因利差已压缩至302bp（接近2020年低点）[117][120] - **企业债**：中性（MW），CEMBI利差较历史均值仍低[120] - **风险**：EM财政赤字扩大，但融资需求已被市场消化[114] --- **其他重要细节** - **贸易政策**： - 美国对欧盟、日本达成关税协议，但对中印俄石油制裁风险上升[8][89] - 铜关税豁免半成品，可能推动美国自给自足[97] - **季节性因素**：7-8月外汇市场流动性偏低，波动可能放大[37] - **地缘政治**：土耳其（TRY）和俄罗斯（RUB）面临高通胀与政策不确定性[125][127] --- **数据摘要** | **指标** | **预测/现状** | **来源** | |-------------------------|----------------------------------------|--------------| | 美联储首次降息 | 2025年12月 | [13] | | 10年期美债收益率（2025）| 4.35% | [13] | | 美国T-bill发行（2025Q3）| 5870亿美元 | [23] | | 俄罗斯原油出口风险 | 2.75百万桶/日 | [8] | | 黄金年底目标价 | 3675美元/盎司 | [102] | | EMBIGD主权利差 | 302bp（2025年7月低点） | [117] | （注：部分文档为加密内容或表格数据，未提取具体数值[2][12][39]）

钛媒体App 8月8日消息，摩根大通预计美联储将在2025年9月开始降息三次，每次25个基点，而此前的 预测是12月降息一次。（广角观察） ...

美联储降息预期调整 - 摩根大通预计美联储将从2025年9月开始降息 此前预测为12月 [1] - 最新预测包含三次降息 每次幅度25个基点 此前仅预测一次降息 [1]

全球资本开支趋势 - 2025年上半年全球资本开支呈现强劲增长 一季度年化增长率达14% 主要由美国"提前采购"和科技投资驱动 [1][2] - 美国成为主要增长引擎 一季度资本开支激增24% 英国(+49%)和加拿大(+23%)表现突出 但欧元区和澳大利亚出现萎缩 [2][3] - 新兴市场中印度和中国台湾地区受益于科技周期和AI需求 韩国则出现收缩 [3] 增长动能变化 - 二季度全球资本开支预计保持5 6%年化增长 但7月全球投资商品PMI大幅下跌预示增长动能减弱 [1][5] - 摩根大通追踪模型显示二季度增长率为8 8% 但已出现放缓迹象 为下半年降温埋下伏笔 [5] - 预计2025年下半年增长率将骤降至0-3% 美国资本开支甚至可能收缩5% [1] 影响未来表现的关键因素 - 企业利润增长停滞 一季度MSCI各国每股收益同比增长7 7% 但随GDP增速放缓至1 9% 利润增长将停滞 资本支出增长率或降至2 4% [8][9][13] - 商业信心持续低迷 全球制造业预期指数比2010-2019年平均值低0 9个标准差 且呈下降趋势 [15] - 利率水平维持高位 10年期工业级BBB债券和新兴市场CEMBI收益率保持过去三年区间 高利率将持续制约资本支出 [18][21] 区域差异化影响 - 美国受利率拖累更为显著 因其利率下降幅度小于其他地区 [21] - 发达市场一季度资本开支年化增幅达14 6% 新兴市场为12 2% 显示区域增长分化 [2]

格隆汇8月8日｜美国上市公司中，2024年净利润TOP10的公司分别是：微软、谷歌、苹果、伯克希尔、 英伟达、Meta、亚马逊、摩根大通、埃克森美孚和美国银行。 ...

多数研究将 RWA 概念描述为"将有形或离链资产的所有权，通过智能合约发行的代币在区块链上表 示"，世界经济论坛指出，代币化让这些资产获得统一的共享账本、实时结算与可编程属性，从而降低 交割风险并提高效率。对于传统银行巨头们而言，继稳定币之后，广义上的RWA代币化浪潮既可大举 拓宽营收来源，也能在合规框架下进一步探索区块链效率红利。 根据Ripple与波士顿咨询公司的预测数据，预计2033年实现代币化的现实资产规模(以RWA为核心)或将 超过18万亿美元，预计自2025年以来的复合年增长率(CAGR)有望达 53%。 智通财经APP获悉，尽管全球数十亿美元被投入到宣称将重塑金融市场的区块链+金融(即链上金融，也 被称作RWA浪潮的子集)项目中，但将股票、债券、基金和私人信贷等传统资产置于区块链轨道上的前 沿链上金融理念，尚未赢得华尔街大型机构投资者们集体青睐。 摩根大通的统计数据显示，长期以来被吹捧为加密货币等数字资产通往"主流金融之桥"的"现实世界资 产代币化(即RWA)"整体市场仍然很小，总价值仅仅为250亿美元。而且该机构表示，其中大部分是由加 密原生公司而非华尔街传统金融机构所推动。 "尽管炒作报告甚 ...

JPMorgan Chase denied claims that it "debanked" former Kansas Gov. Sam Brownback over his conservative and religious views, according to a report Thursday. The bank said it did not receive information it had requested from Brownback before it closed the account, according to an October 2022 letter viewed by Reuters. Brownback, a Republican who chairs the National Committee for Religious Freedom, has accused JPMorgan of shuttering the account in 2022 on religious grounds. 3 Sam Brownback at a National Day of ...

收购苹果信用卡组合 - 摩根大通收购苹果信用卡组合可能大幅提升其长期前景 该交易可为摩根大通带来1200万客户 [1] - 分析师认为该收购使摩根大通成为"买入"评级标的 [1] 分析师背景 - 分析师William拥有超过十年的股票市场研究经验 专注于政治经济学对宏观经济的影响 [1] - 分析师擅长通过基本面分析发现潜在投资机会 目前主要从事数据分析和财经写作 [1] 注：文档2和文档3内容均为披露声明 与核心分析无关 已按要求跳过