市场整体表现 - 12月CPI数据公布后，主要股指涨跌互现，标普500指数下跌0.19%至6,963.74点，纳斯达克综合指数微跌0.10%至23,709.87点，道琼斯工业平均指数下跌0.80%至49,191.99点 [1] 通胀数据与美联储政策预期 - 12月消费者价格指数(CPI)环比上涨0.3%，整体CPI同比上涨2.7%，剔除能源和食品的核心CPI同比上涨2.6%，略低于预期 [3] - 该数据强化了市场对美联储本月将维持利率不变的预期 [3] 银行业动态与风险 - 摩根大通因令人失望的财报而股价下跌，并对其他银行股如美国银行和富国银行形成压力 [2][4] - 摩根大通成为新的Apple Card发卡行，该交易对其利润造成拖累 [4] - 摩根大通CEO警告，提议的10%信用卡利率上限将损害行业并减少消费者支出 [4] 半导体与人工智能行业 - 基于分析师对AI芯片的持续乐观情绪，超微半导体和英特尔股价双双上涨 [2][5] - 股价上涨源于分析师上调评级，以及对芯片和服务器持续需求的预期 [5] - 有观点认为AI市场涨势可能停滞，例如经济学家Mohamed El-Erian表示市场可能已失去动力 [5] 科技公司表现 - 赛富时因竞争担忧而股价下跌 [2]

市场整体表现 - 美股三大指数小幅收涨，道琼斯工业平均指数上涨0.17%，纳斯达克综合指数上涨0.26%，标准普尔500指数上涨0.16% [1] - 市场全天呈现低开高走、震荡上行的走势 [1] 银行股表现 - 银行股板块集体回撤 [1] - 花旗集团股价大跌2.98% [3] - 美国银行、摩根大通、齐昂银行、美国合众银行、联合银行等股价跌幅均超过1% [3] - 高盛集团逆势收涨1.13% [3] 科技股表现 - 科技股板块延续分化走势 [1] - 超威公司股价大涨2.22% [3] - 谷歌股价上涨1% [3] - 特斯拉、英伟达、苹果股价均小幅收涨 [3] - 高通股价逆势大跌4.79% [3] - 英特尔股价下跌3.27% [3] - META股价下跌1.7% [3] 中概股表现 - 中概股板块高开高走，全天维持高位盘整，表现强势 [1][3] - 中国金龙指数上涨4.26% [3] - 阿里巴巴股价大涨10.17% [3] - 哔哩哔哩股价上涨8.95% [3] - 小鹏汽车股价上涨8.44% [3] - 京东股价上涨4.73% [3] - 蔚来、腾讯控股、网易等股价涨幅均超过4% [3] - 拼多多股价逆势收跌1.51% [3] 黄金市场表现 - COMEX黄金期货价格高开高走，强势爆发并再创新高 [1][3] - 黄金收盘大涨2%，报4608.8美元/盎司 [3] - 盘中最低价报4520.8美元/盎司，最高价报4640.5美元/盎司 [3]

文章核心观点 - 摩根大通高管警告，特朗普提出的信用卡利率上限提案可能对其信用卡业务产生重大负面影响，并可能损害最需要信贷的消费者利益 [1][4][7] 信用卡利率上限提案的潜在影响 - 特朗普在社交媒体上提议，从1月20日起对信用卡利率实施为期一年的10%上限 [3] - 国会通常需要批准此类上限，这将侵蚀银行利润 [4] - 首席执行官杰米·戴蒙表示，降低信用卡利率可能通过限制信贷获取而对信用评分较低的客户产生不利影响 [4] - 首席财务官杰里米·巴纳姆称，若利率上限导致价格管制使该业务不再有利可图，将构成重大挑战 [2] - 巴纳姆指出，贷款机构信用卡利率的剧烈变动可能对消费者产生负面后果，尤其是最需要信贷的人 [3][7] 摩根大通信用卡业务表现 - 信用卡业务是其以零售为重点的产品的核心 [5] - 当季借记卡和信用卡销售额同比增长7% [5] - 当季卡片服务销售额总计约3600亿美元 [5] - 消费者和社区银行业务部门收入同比增长6%至194亿美元，部分原因是循环余额增长带来的卡片服务净利息收入增加 [5] 摩根大通与苹果卡的整合 - 公司正在从高盛手中接管苹果卡业务，该交易此前由高盛支持 [6] - 此次过渡预计需要长达两年时间才能完成 [6] 行业背景与竞争环境 - 近年来信用卡利率一直维持在20%左右，受到两党议员批评 [3] - 首席财务官巴纳姆承认信用卡业务竞争非常激烈 [2]

公司业绩与市场表现 - 摩根大通公布了第四季度业绩 [1] - 业绩公布后公司股价在周二大幅下跌 [1] - 公司股价表现逊于整体市场 [1]

核心观点 - 摩根大通首席执行官杰米·戴蒙对短期经济前景表示乐观，但对长期的地缘政治风险和巨额财政赤字发出警告 [1][2][3] 短期经济展望 - 首席执行官对未来6至12个月的短期前景持相当积极的态度，认为美国消费者具有韧性，劳动力市场尽管略有降温但仍保持强劲 [2] - 当前的积极势头部分归功于财政政策，特别是“一项庞大而美好的法案”带来的大量刺激 [3] 长期风险与担忧 - 长期前景受到两大主要担忧的困扰：持续的巨额财政赤字和地缘政治不稳定 [3] - 对美国联邦政府每年2万亿美元的预算赤字发出警告，认为无休止的借贷在数学上是不可持续的，其负面影响终将显现 [4] - 预测债券市场终将难以消化如此巨额的债务，尽管具体时间不确定，可能在6个月到6年之间 [5] 地缘政治风险 - 地缘政治风险已超过国内经济数据，成为其最担忧的问题 [6] - 敦促美国保持其全球领导者的角色，警告对手正积极试图瓦解二战后的多边体系，包括北约和欧盟 [6] - 强调美国不能走向孤立，虽然不反对“美国优先”，但不能变成“美国独行” [7]

英伟达 - 公司收高0.47%，成交额达293.65亿美元，为当日美股成交额第一名 [1][6] - 公司针对媒体报道发布声明，表示“永远不会要求客户为未收到的产品付款”，不要求客户为购买H200芯片支付预付款 [1] - 此前媒体报道称，公司对寻求购买其AI芯片的中国客户提出了异常严格的条款，包括要求全额预付款、不得取消订单或退款，主要目的是防范政策变化风险，因公司尚未获得在中国市场销售H200的许可 [1] 特斯拉 - 公司收跌0.39%，成交额达239.21亿美元，为当日美股成交额第二名 [1][6] - 马斯克宣布，未来一周内将向公众开放X平台推荐算法，此后每四周定期公开更新，旨在建立常态化的透明度机制 [1] - X的推荐算法正逐步转向完全由人工智能驱动，尤其依赖其旗下AI聊天机器人Grok对每日上亿条帖子进行分析筛选，以提升信息流质量，此举也被市场解读为要涉足搜索引擎优化领域 [1] 微软 - 公司收跌1.36%，成交额达129.82亿美元，为当日美股成交额第三名 [2][6] - 公司承诺将支付其美国数据中心的运营电费，以应对公众对科技行业AI基础设施建设可能导致消费者电价上涨的担忧 [2] - 公司总裁表示，还将与公用事业公司合作，确保所需电力供应，提高数据中心效率，并减少设施用水量 [2] AMD与英特尔 - AMD收高6.42%，成交额达122.77亿美元，为当日美股成交额第四名 [2][6] - 英特尔收高7.33%，成交额达78.58亿美元，为当日美股成交额第11名 [3][7] - 券商KeyBanc Capital Markets将英特尔和AMD评级上调至“增持”，目标价分别为60美元和270美元 [2] - 该行称，这两家芯片制造商2026年的服务器CPU基本售罄，源于服务器与个人电脑处理器需求超预期增长，导致芯片库存加速消耗 [2] Meta Platforms - 公司收跌1.69%，成交额达112.63亿美元，为当日美股成交额第五名 [3][6] - 据估算，公司最近签署的核能数据中心协议可能需要超过140亿美元投资 [3] 谷歌 - 谷歌A类股收高1.24%，股价创历史新高，成交额达112.03亿美元，为当日美股成交额第七名，市值达到4.05万亿美元 [3][6][7] - 苹果与谷歌达成一项为期多年的重要合作，旨在为苹果今年晚些时候推出的Siri等产品的AI功能提供技术支持，合作将依托谷歌的Gemini模型和云技术 [3] - 花旗研究报告指出，谷歌旗舰产品Gemini模型的强大能力、日益增长的计算基础设施及硬件技术优势，突显了其在核心AI领域的领先地位，重申“买入”评级，目标价为350美元 [3] 亚马逊 - 公司收跌1.57%，成交额达92.85亿美元，为当日美股成交额第八名 [3][7] - 周二有报道称，公司向供应商寻求折扣优惠，降幅从低个位数百分比到最高30%不等 [3] 美光科技 - 公司收跌2.24%，成交额达80.65亿美元，为当日美股成交额第十名 [3][7] - 美银全球研究部将美光科技目标股价从300美元上调至400美元 [3] 维萨卡与支付概念板块 - 维萨卡收跌4.46%，成交额达66.84亿美元，为当日美股成交额第12名 [4][7] - 支付概念板块延续跌势，此前美国总统特朗普呼吁对信用卡利率设定10%的上限，引发市场对银行及信用卡公司盈利模式可能遭到冲击的担忧 [4] 摩根大通与金融股 - 摩根大通收跌4.19%，成交额达60.18亿美元，为当日美股成交额第14名 [5][7] - 特朗普对银行信用卡业务的两大主要盈利方式发起攻击，导致周二美股金融股普遍下跌 [5] - 公司周二报告称，2025年总营收共1856亿美元，同比上升3%，净利润570亿美元，较2024年减少14亿美元 [5] 比特币概念股 - Strategy收高6.63%，成交额达45.02亿美元，为当日美股成交额第17名 [5][7] - 周二比特币涨超2.5%，站上9.35万美元，带动美股比特币概念股普遍走高 [5] 市场成交概况 - SPDR标普500 ETF成交额537.18亿美元，纳指100 ETF成交额276.02亿美元 [6] - 白银ETF-iShares成交额110.09亿美元，罗素2000指数ETF-iShares成交额88.06亿美元 [7] - 纳斯达克指数ETF-ProShares三倍做多成交额48.82亿美元 [7]

公司业绩 - 美国最大的银行投资银行费用出现意外下滑 [1]

核心业绩表现 - 第四季度调整后净利润为147亿美元 或每股5.23美元 超出分析师预期的每股4.92美元 [2] - 第四季度总收入为467.7亿美元 超出彭博共识预期的463.5亿美元 [2] - 包含与收购苹果信用卡组合相关的22亿美元信贷储备后 净利润同比下降7%至130亿美元 或每股4.63美元 [2] 各业务部门表现 - 市场部门收入同比增长17%至82亿美元 固定收益和股票交易表现均超预期 [3] - 投资银行业务收入同比下降2%至26亿美元 所有产品类别的费用均有所下降 [3] 管理层评论与展望 - 首席执行官杰米·戴蒙认为业绩反映了强大的执行力、长期投资、有利的市场背景和严格的资本配置 [3] - 公司预计2026财年净利息收入约为1030亿美元 高于市场预期的1003.8亿美元 [4] - 管理层认为美国经济保持韧性 得益于坚实的消费者支出和健康的商业活动 尽管劳动力市场有所疲软 但状况并未显著恶化 [4] - 管理层指出 在财政刺激、特朗普总统任内的银行业放松管制以及近期美联储降息的支持下 当前环境可能持续一段时间 [4] 市场反应 - 尽管业绩超预期 但受投资银行业务收入下降影响 公司股价在财报发布当日盘中下跌超过2% [1]

特朗普提议的信用卡利率上限政策 - 前总统特朗普提议自1月20日起实施为期一年的10%信用卡利率上限 旨在防止消费者被利率可能超过20%的发卡机构“敲竹杠”[6] - 该提案呼应了去年由参议员伯尼·桑德斯和乔希·霍利提出的一项法案 该法案同样提议将信用卡年利率上限设定在10%[8] 对消费者及经济的影响 - 摩根大通首席财务官警告 10%的利率上限将导致信贷服务发生巨大变化 使人们尤其是最需要信贷的人 在非常广泛的基础上失去信贷渠道[1] - 该政策可能对消费者造成严重的负面影响 并对整体经济产生负面后果[2] - LendingTree首席消费金融分析师指出 银行将更不愿意向信用不佳的人发放信用卡 且消费者喜爱的奖励将大幅减少 这可能最终导致消费支出减少并损害经济[5] - 电子支付联盟的分析发现 若实施10%利率上限 几乎所有与信用评分低于740分相关的信用卡账户都将被关闭或受到严格限制[9] - 这将影响1.75亿至1.9亿美国持卡人 使其失去信用卡渠道 主要波及中低收入家庭 纽约联储数据显示 低收入美国人平均信用评分为658 中产阶级为735[12] 对银行及信用卡业务的影响 - 摩根大通首席财务官表示 该政策将对其信用卡业务构成“重大”挑战 并明确指出这对公司不利 信用卡是其一项重要且盈利的业务[2][4] - 分析师认为 在10%的限制性利率上限下 银行将不愿承担风险 导致0%余额转账信用卡优惠消失[14] 潜在的市场调整与先例 - 尽管存在利率上限 但奖励计划仍可能共存 例如联邦信用合作社信用卡有18%的利率上限 但仍提供有意义的奖励 尽管不如一些高端卡丰厚[13] - 尽管此类上限提案通常难以通过 但因广受欢迎而被政客反复提出 2024年LendingTree调查显示 四分之三的信用卡持有者支持利率上限[15]

核心观点 - 多重因素汇聚 摩根大通公司股票有望在2026年迎来上涨 股价在2025年已大幅上涨 并可能在2026年底前再上涨高达20% 达到400美元水平 [2] 管理层观点与宏观展望 - 首席执行官杰米·戴蒙对市场前景转为乐观 在2026年1月13日发布的2025年第四季度报告中 他描述了“有利的市场背景”和“富有韧性”的经济状况 并提及财政与货币政策及放松监管等因素的协同作用 [3] - 其对劳动力市场、消费者支出和商业状况的评论表明前景改善 支出和商业状况健康 宏观顺风预计将持续一段时间 [4] 财务业绩表现 - 公司2025年第四季度业绩表现强劲 净收入达467.7亿美元 同比增长6.9% 超出分析师共识预期超过110个基点 所有业务部门均实现增长 [5] - 社区银行业务贷款和资产增长 资产与财富管理部门管理资产增长18% 贷款增长12% [6] - 利润率表现强劲 得益于收入增长、净利息收入和运营质量 调整后每股收益同比增长约8.75% 较预期高出760个基点 [6] 资本回报与股东价值 - 公司的资本回报（包括股息和股票回购）安全可靠 且预计在2026年将会增加 [7][8] - 在2025财年 积极的股票回购使流通股数量减少了4% 股息年化收益率约为1.85% 第四季度股息支付约占净收益的30% [9] 市场与分析师预期 - 看涨的分析师趋势指向今年有坚实的20%上行空间 以及长期的持续上升趋势 [8]