KKR收购情况 - KKR于2021年2月1日收购了Global Atlantic，2022年4月28日收购了KJR Management[7] KKR财务状况 - KKR的股东权益在2023年9月30日为20407773美元，较2022年12月31日的18807767美元有所增长[10] - KKR的资产管理部门现金及现金等价物为2979044美元，投资为87230808美元[12] - KKR的保险部门现金及现金等价物为716435美元，投资为23713585美元[12] - KKR & CO. INC. 2023年第三季度总收入达到33.15亿美元，较去年同期增长78.7%[14] - 2023年第三季度净利润为23.82亿美元，较去年同期增长1808.6%[15] - 2023年前三季度净投资收益为18.19亿美元，较去年同期增长约[16] - 2023年前三季度总支出为23.15亿美元，较去年同期增长64.6%[14] - 2023年前三季度保险业务净保费为16.5亿美元，较去年同期增长163.6%[14] - 2023年前三季度保险业务总支出为11.47亿美元，较去年同期增长11.3%[14] - 2023年前三季度KKR & CO. INC.股东权益总额为204.08亿美元[17] - 2023年前三季度KKR & CO. INC.非控股权益为407.69亿美元[17] KKR财务报表 - KKR的财务报表遵循美国通用会计准则，未经审计，排除了一些年度财务报表中所需的披露[27] - KKR通过两层次的财务报表呈现，将Global Atlantic的保险业务与KKR的资产管理业务分开展示[27] Global Atlantic财务状况 - Global Atlantic每季度审查和更新DPL的现金流估计[34] - Global Atlantic 通过再保险来分散风险并限制其整体财务风险[54] - Global Atlantic 会将与未来期间提供的福利相关的费用和其他费用建立为未赚收入准备金负债，并按照相关合同的预期寿命按比例摊销[56] - Global Atlantic 根据其经验、行业数据和其他因素，对死亡率、退保率和费用假设进行评估和更新[51] - Global Atlantic 通过其保险公司收购了几个封闭的参与型人寿保险组合，使用公允价值选择权来计量封闭块保单责任[53] KKR资产管理 - 2023年9月30日，公司资产管理部门私募股权业务净收益为298,497美元，较上一季度增长了701,265美元[121] - 2023年前九个月，公司资产管理部门私募股权业务净收益为6,943,857美元，较去年同期增长了688,352美元[122] - 2022年第三季度，Asset Management部门的私募股权业务净资产为25,073,296美元，较上一季度增长了1,307,533美元[124] KKR债务情况 - KKR的资产管理债务包括各种借款和发行债券，总额为4367.6亿美元[180] - KKR的债务包括多种不同到期日和利率的债券，总额达到1.03万亿美元[180] - KKR的债务中包括不同层级的债务，其中Level III的债务使用与Level III信用投资相同的估值方法[181]

财务数据和关键指标变化 - 本季度费用相关每股收益为0.63美元，税后可分配每股收益为0.88美元 [5] - 本季度管理费为7.59亿美元，较2022年第三季度增长13%，过去12个月增长16%；不动产管理费较上季度增长6%，过去12个月增长25% [5] - 净交易和监控费用为1.24亿美元，其中1亿美元来自资本市场业务 [6] - 费用相关薪酬占费用相关收入的22.5%，处于指导范围中点；其他运营费用为1.42亿美元，低于上季度和2022年第三季度 [6] - 费用相关收益为5.58亿美元，FRE利润率为61.7%，连续12个季度达到或超过60% [7] - 已实现业绩收入为3.29亿美元，已实现投资收入为2.31亿美元，两者较上季度增长超两倍 [7] - 资产管理运营收益为8.69亿美元 [7] - 保险部门Global Atlantic本季度税前收益为2.1亿美元 [8] - 税后可分配收益总计7.8亿美元，或每股0.88美元 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 资产管理业务 - 传统私募股权组合本季度上涨5%，过去12个月上涨12%；最新旗舰基金自成立以来的综合内部收益率为23% [10] - 不动产中，房地产投资组合本季度上涨1%，过去12个月下跌9%；基础设施投资组合本季度上涨3%，过去12个月上涨14% [11] - 信贷业务中，杠杆和另类投资组合本季度均上涨3%，过去12个月分别上涨14%和9% [11] - 核心私募股权业务管理资产规模达35亿美元，9月30日资产负债表外投资公允价值为65亿美元 [11] 保险业务 - Global Atlantic与大都会人寿的再保险交易预计在2023年第四季度完成，完成后资产管理规模将增加约130亿美元 [8] - Global Atlantic的AUM预计在交易完成后达到158亿美元，较2020年7月收购时的72亿美元增长超两倍 [9] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将核心私募股权视为战略增长领域，凭借业务模式优势，有望成为该资产类别全球最佳参与者 [13] - 2024 - 2025年，公司预计募资将加速，30多个策略将进入或即将进入市场，包括多个旗舰策略，同时将推出新的气候投资策略 [22] - 公司在募资方面表现出色，本季度募资140亿美元，过去12个月募资540亿美元，且均未来自旗舰策略 [14] - 公司在部署方面有1000亿美元干粉资金，预计第四季度投资活动将增加 [23] - 公司在变现方面表现良好，本季度已实现业绩和投资收入总计5.6亿美元，第四季度预计有4亿美元以上变现相关收入 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管经营环境动态变化，但公司在关键战略增长领域有显著动力，募资、部署和变现管道均有明显增长 [14] - 管理层对公司增长和发展感到兴奋，正在构建高增长、高利润率的资产管理业务，受益于保险和核心私募股权业务 [26] - 公司对Global Atlantic业务的执行情况感到满意，预计其在2024年有机增长50 - 100亿美元，且有更多再保险业务机会 [49] - 公司对资本市场业务未来表现有信心，认为在更正常环境下，季度收入可达正负2亿美元，且有增长空间 [40] 其他重要信息 - KOKUSAI ELECTRIC于10月底在东京证券交易所上市，公司投资回报超15倍，仍持有40%股权，此次上市对公司在日本的品牌和业务有积极影响 [25] - 公司与生命科学投资公司Katalio合作，有望为医疗保健增长战略和私募股权战略带来业务增长和项目来源 [54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 与两家大型在线经纪商合作销售零售产品的策略及目标 - 公司旨在拓宽客户渠道，关注美国的经纪自营商、独立经纪商和国际私人财富市场，产品将针对不同市场设计，以吸引合格购买者和认可投资者市场 [29][30] 问题2: 高利率环境对Global Atlantic的影响及DOL规则的潜在影响 - Global Atlantic业务势头良好，净投资收入增长与保险成本上升相匹配，季度净资产收益率提高15个基点；基于草案规则，预计DOL规则对业务无重大影响，公司支持监管目标 [34][35] 问题3: 资本市场业务在正常环境下的表现及AUM对潜在增长的影响 - 过去两年资本市场业务运营环境艰难，但团队保护了收入；在正常环境下，季度收入可达正负2亿美元且有增长空间；评估增长的指标更应关注业务规模和广度，而非AUM [39][40][41] 问题4: 旗舰基金募资周期与部署前景的关系 - 基金投资情况可能比报表显示更乐观，预计2024 - 2025年在基础设施和气候投资方面会有积极活动，并在明年上半年提供更新信息 [45][46] 问题5: Global Atlantic的零售流量、退保和其他流出项目的情况 - 2024年，Global Atlantic个人业务有机流量预计在100 - 150亿美元，机构业务在正负100亿美元，流出预计在十几亿美元，净有机增长预计在50 - 100亿美元；再保险业务管道良好 [49][50] 问题6: 与生命科学投资公司合作的情况及对医疗保健战略的影响 - 公司有40多亿美元的医疗保健增长战略，与Katalio的合作将有助于双方业务发展，为医疗保健和私募股权战略带来项目来源和回报 [54] 问题7: KKR是否有义务回购Global Atlantic老股东股权 - KKR无合同义务回购少数股东股权，但未来如有股东寻求流动性，公司愿意提供帮助 [58][59] 问题8: FRE利润率提升至60%中段的时间、是否依赖旗舰募资周期及与增长投资的关系 - 公司认为可以在投资增长的同时扩大利润率，目前无实现60%中段可持续FRE利润率的时间表，但对长期实现该目标有信心，且认为利润率有进一步提升空间 [62] 问题9: 2026年可分配收益翻倍的关键驱动因素及对业绩费用贡献的信心来源 - 关键驱动因素包括FRE增长、Global Atlantic盈利贡献增加和110多亿美元的嵌入式收益；公司对实现目标更有信心，尽管过去两年运营环境艰难，但业务仍在发展 [65][66] 问题10: 新银行资本规则下私人信贷的机会、需采取的步骤及本季度资产负债表外部署和变现情况 - 公司团队积极寻找与银行的合作机会，私人信贷业务有规模优势和市场机会，无明显差距；本季度资产负债表外部署和变现均约为3亿美元，部署较广泛，变现侧重不动产 [71][72] 问题11: 公司对房地产市场的看法及策略 - 公司房地产业务全球布局，有650亿美元AUM，包括股权和信贷；看好未来12 - 24个月的机会，如资产到期和资本需求、房地产信贷市场的错位；团队谨慎部署资本，继续募资并选择性投资 [76][77][78] 问题12: 本季度利息收入和股息增加的原因、季度1.2亿美元的水平是否可作为参考及第四季度4亿美元以上变现收入中与Marshall Wace的关联 - 利息和股息增加是由于利率上升和现金余额及浮动利率敞口的收益；4亿美元以上变现收入中，约80%为附带权益，20%为资产负债表收入和Marshall Wace的激励费用 [84]

财务数据和关键指标变化 - 总体来看,公司的费用相关收入同比增长25%,达到9.67亿美元,反映了业务的持续多元化 [7] - 费用相关收益同比增长31%,达到6.02亿美元,费用相关收益率保持在62%的行业领先水平 [8] - 实现收益的表现相对较为温和,实现业绩收益为1.49亿美元,实现投资收益为1.15亿美元 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 传统私募股权投资组合季度增长5%,过去12个月增长2%,但自成立以来IRR达22%,远高于MSCI世界指数的9% [11] - 房地产投资组合本季度持平,过去12个月下降11%,主要受资本化率上升影响,但组合仍集中在基本面强劲的行业和资产 [12] - 基础设施投资组合季度增长2%,过去12个月增长10%,得益于全球范围内的强劲表现 [13] - 信用投资组合中的杠杆和替代组合分别季度增长3%和2%,过去12个月增长12%和5% [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在中国、日本等亚洲市场的业务发展势头良好,通过收购KJRM等交易进一步巩固了在日本市场的地位 [119][120][121][122][123][124] - 公司正积极拓展在保险领域的业务,与日本邮政保险公司等建立了战略合作关系,有助于进一步拓展亚洲市场 [124] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在大力发展私人财富管理业务,推出了多只针对个人投资者的私募股权、基础设施等产品,目前已募集19亿美元 [59][60][61][62][63] - 公司在资产支持融资领域具有领先优势,管理规模达450亿美元,受益于银行业收缩,看好未来发展前景 [29][30][131][132][133][134][135] - 公司正积极拓展保险业务,管理的保险资产规模已达2000亿美元,并与日本等市场建立了战略合作关系 [26][27][28][124][135] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为,尽管当前市场环境仍有不确定性,但公司的业务模式和多元化发展战略使其具有较强的抗风险能力,有望在未来持续实现稳健增长 [20][21][22][23][24][25][37][40][41][42] - 管理层对公司未来3-5年内实现每股4美元的费用相关收益和7美元的税后可分配收益的目标表示信心,认为公司有望持续创造价值 [40][41][42] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Craig Siegenthaler提问** 询问公司基础设施投资基金V的募集计划 [45][46][47] **Craig Larson回答** 公司正在积极筹备多只新基金,但尚未就具体时间表作出披露 [45][46][47] 问题2 **Alex Blostein提问** 询问公司未来是否会加大股票回购力度,推动总股本下降 [50][51][52][53][54][55] **Robert Lewin回答** 股票回购将持续是公司资本配置策略的重要组成部分,但公司还将关注其他创造每股收益增长的机会 [50][51][52][53][54][55] 问题3 **Glenn Schorr提问** 询问公司私人财富管理产品KPAC的发展情况 [58][59][60][61][62][63][64] **Craig Larson和Robert Lewin回答** 公司看好私人财富管理领域的长期发展前景,KPAC产品在首次推出即取得不错成绩,未来将继续拓展新的分销渠道和产品线 [58][59][60][61][62][63][64]

公司收购和交易 - KKR于2022年5月31日完成了对KKR Holdings的收购，发行了2.668亿股普通股[6] - KKR于2021年2月1日收购了Global Atlantic[6] - KKR于2022年4月28日收购了KJR Management[6] - KKR于2022年5月31日完成了重组合并交易，收购了KKR Holdings和其持有的所有KKR Group Partnership Units[23] - KKR Group Finance Co. XI LLC于2023年5月25日发行了总额为444亿日元的日元优先票据，分别于2028年、2030年、2033年、2038年、2043年和2053年到期，票据由KKR & Co. Inc.和KKR Group Partnership提供担保[175] 公司财务状况 - 2023年6月30日，KKR & Co. Inc.的股东权益总额为199.82亿美元，较2022年12月31日的188.08亿美元有所增长[9] - 截至2023年6月30日，KKR的资产总额为1157.62亿美元，其中资产管理部门占比最大，达到898.02亿美元[11] - 2022年12月31日，KKR的总负债为314.04亿美元，其中资产管理部门的债务占比最大，达到295.80亿美元[12] - KKR & CO. INC. 2023年第二季度总收入为36.27亿美元，较去年同期增长了1011.5%[13] - 2023年第二季度KKR & CO. INC.普通股股东每股基本净利润为0.98美元，较去年同期增长了190.7%[14] - 2023年第二季度KKR & CO. INC.综合收益为8.12亿美元，较去年同期增长了无穷大[15] 公司资产管理和保险业务 - 2023年第二季度资产管理费用和其他收入为14.51亿美元，较去年同期增长了371.3%[13] - 2023年第二季度保险业务净保费收入为21.75亿美元，较去年同期增长了244.6%[13] - 2023年第二季度净投资收入为9.47亿美元，较去年同期增长了无穷大[13] - Global Atlantic 的固定成熟证券利息和其他收入在2023年第二季度为1,086,016美元，同比增长45.8%[69] - Global Atlantic 的投资管理和行政费用在2023年第二季度为80,137美元，同比下降16.2%[69] - Global Atlantic 的净投资收入在2023年上半年达到2,611,752美元，同比增长49.8%[69] 公司债务和融资 - KKR的债务总额在2023年6月30日达到了43,693,384美元[171] - KKR Group Finance Co. IV LLC于2023年3月22日偿还了¥40.3亿的2023年日元优先票据的本金和应计利息[174] - KKR Group Finance Co. XI LLC于2023年5月25日发行了总额为444亿日元的日元优先票据，分别于2028年、2030年、2033年、2038年、2043年和2053年到期，票据由KKR & Co. Inc.和KKR Group Partnership提供担保[175]

KKR财务表现 - 2023年第一季度，KKR的总收入为31.27亿美元，较去年同期大幅增长[13] - 2023年第一季度，KKR的净利润为2.6亿美元，较去年同期有所下降[14] - 2023年第一季度，KKR的资产总额为1123.38亿美元，较去年同期有所增长[11] - 2023年第一季度，KKR的股东权益为569.79亿美元，较去年同期有所增长[11] - 2023年第一季度，KKR的资产管理费和其他收入为6.77亿美元，较去年同期有所下降[13] - 2023年第一季度，KKR的保险业务净投资收入为13亿美元，较去年同期有所增长[13] - 2023年第一季度，KKR的资产管理部门的债务为317.59亿美元，较去年同期有所增长[13] - 2023年第一季度，KKR的保险部门的总负债为3.47亿美元，较去年同期有所增长[13] - 2023年第一季度，KKR的综合收入为12.37亿美元，较去年同期有所增长[15] - 2023年第一季度，KKR的其他综合收益中，可供出售证券和其他方面的未实现收益为11.33亿美元，较去年同期有所增长[15] - 2023年第一季度，KKR & CO. INC.的股东权益总额为5697.25亿美元[16] - 2023年第一季度，KKR & CO. INC.的现金、现金等价物和受限现金总额为97.29亿美元[18] - 2023年第一季度，KKR & CO. INC.的净收入为25.97亿美元，较2022年同期大幅增长[17] Global Atlantic财务状况 - Global Atlantic通过收购Global Atlantic实现了显著的行业多元化[27] - DAC和VOBA是Global Atlantic的重要财务指标，分别记录在保险无形资产和保单负债中[27] - DAC和VOBA的摊销方式基于不同产品类型和发行年份的组合[28] - DPL和UFEL是用于延迟认可特定保单产品中的收入的负债[27] - Global Atlantic每季度审查和更新DPL的现金流估计[30] - Global Atlantic的保单负债是根据许多精算假设和预测建模的[35] - 对于大多数Global Atlantic的在售保单，基本保单准备金等于账户价值[35] - 固定指数年金（FIA）的保单负债是根据回顾性存款方法计算的[36] - 全球大西洋发行注册指数链接年金（RILA）合同，类似于固定指数年金（FIAs），为投保人提供参与市场指数表现的机会，但存在本金损失风险[37] - RILA合同的嵌入式衍生品的公允价值基于预期参与未来相关指数增长，包括对未来利率、投资收益率、期权成本等的假设[37] - RILA合同的主机合同在合同签订时建立，初始主机价值等于总账户价值减去嵌入式衍生品组件，然后按照“有效收益法”确定未来主机余额[40] - 全球大西洋为变动年金合同设立的责任包括市场风险福利，如最低保证死亡福利（GMDBs）、最低提款保障福利（GMWBs）等，根据当前净风险金额、市场数据等进行公允价值衡量[45] - 全球大西洋为附加责任（如年金化、死亡或其他保险福利）设立额外的负债，使用受益比率方法进行测量，考虑现金流、死亡索赔、预期费用等因素[46] - 全球大西洋为封闭块的参与寿险保单使用公允价值选择进行负债核算，资产和现金流仅用于封闭块保单持有人的利益，负债按照当前美国国债利率计算[49] - Global Atlantic通过再保险来分散风险并限制整体财务风险[50] - Global Atlantic根据再保险合同条款和历史再保险赔付信息估计再保险收回款项的金额[51] - Global Atlantic的再保险成本是指再保险合同支付金额与与再保险合同相关的政策利益责任之间的差额，根据政策数量或有效收益率方法摊销[51] - Global Atlantic根据GAAP的要求，对投资和金融工具的估值、所得税规定、商誉和无形资产减值、可供出售投资减值、保险政策责任的估值等进行估计[53] - Global Atlantic于2023年1月1日起采用了针对长期合同的新会计准则，对未来政策责任的负债进行了调整[54] - Global Atlantic根据新的会计准则，调整了市场风险福利的净负债位置，以反映产品保证的价值[55] - Global Atlantic根据新的会计准则，调整了再保险收回款项、已获得的业务价值和负值业务价值的余额[57] KKR & Co. Inc.财务报表 - KKR & Co. Inc.的财务报表是根据美国通用会计准则（GAAP）编制的[24] - KKR通过回顾应用新的会计准则，调整了其财务状况、综合收入、现金流量等方面的报告金额[58] - 通过回顾应用新的会计准则，KKR调整了2022年和2021年的净收入和其他综合收入，增加了股东应占净收入[58] - 在2022年第一季度的财务报表中，对政策费用、净政策利益和索赔、政策获取成本摊销等进行了调整[59] - 2022年3月31日，KKR的综合收入亏损为1,584,345美元，较之前报告的亏损2,258,890美元有所改善[60] - KKR于2022年3月17日达成协议，以约1.7亿美元的现金交易价值收购了三菱公司-瑞银房地产公司，这将增强其在日本的房地产资产管理业务[64] Global Atlantic投资情况 - Global Atlantic截至2023年3月31日持有的不良投资等级可供出售固定收

财务数据和关键指标变化 - KKR在2023年第一季度的每股费用相关收益为0.62美元，税后可分配收益为0.81美元 [3][6] - 管理费为7.38亿美元，同比增长18%，过去12个月增长23% [4][5] - 费用相关收益为5.49亿美元，费用相关收益率为61% [5][6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 私募股权和信贷的管理费在过去12个月均增长18%，而房地产管理费增长40% [5] - 传统私募股权业务在第一季度上涨2%，过去12个月下跌9% [7] - 基础设施业务在第一季度上涨7%，信贷投资组合上涨4% [8] 各个市场数据和关键指标变化 - KKR的保险部门在第一季度产生了2.05亿美元的税前运营收益，资产管理运营收益为7.78亿美元 [6][19] - 全球大西洋的资产管理规模从720亿美元增加到1420亿美元 [19][29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - KKR计划在未来12到18个月内为30多个策略进行募资，重点在于房地产和信贷 [16][28] - 公司在私募股权和核心私募股权领域的资本募集已达到600亿美元 [16][28] - KKR的核心私募股权投资组合的公允价值从2018年的14亿美元增加到57亿美元 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对当前的投资环境持乐观态度，认为未来几年将是强劲的投资年份 [32][34] - 尽管当前市场环境较为挑战，管理层对实现每股4美元以上的费用相关收益和每股7美元以上的税后可分配收益的目标充满信心 [25][49] 其他重要信息 - KKR在第一季度募集了120亿美元的资本，私募股权领域的募集额为80亿美元 [15][28] - 公司已连续四年增加每季度股息至0.165美元 [13] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于私募信贷的动态 - KKR在私募信贷领域看到许多机会，尤其是在直接贷款方面，预计将继续增长 [36][39] - KKR的整体私募信贷资产约为750亿美元，房地产信贷业务也在快速扩展 [40][41] 问题: 关于资本部署的节奏 - KKR在当前市场环境下将专注于价值投资，寻找能够显著提升投资组合的机会 [58][60] - 预计未来几个月的资本部署将保持活跃，尤其是在基础设施和房地产领域 [52][60] 问题: 关于保险业务的扩展 - KKR通过与全球大西洋的合作，显著扩大了在房地产信贷领域的投资能力 [66][68] - 未来将继续在全球范围内扩展保险客户基础，特别是在欧洲和亚洲 [69] 问题: 关于资本市场交易费用的前景 - KKR的资本市场业务在当前困难的市场环境中表现出色，预计未来将继续增长 [97][98] - 资本市场团队的实力将帮助公司在市场恢复时抓住更多机会 [98]

KKR资产管理业务 - KKR的资产管理部门主要包括私募股权、房地产资产、信贷和流动策略、资本市场和主要业务五个领域[19] - KKR的全球综合平台有助于提供交易、筹集资本和进行资本市场活动[17] - KKR的保险业务由Global Atlantic运营，主要提供固定利率年金、指数年金和定向寿险产品[16] - KKR自1976年以来已完成超过690笔私募股权投资，总交易价值超过7000亿美元[15] - KKR的资产管理业务通过管理费、激励费和携带利润等方式赚取费用[19] - KKR的资产管理团队拥有行业深厚知识，并受到多样化资本基础、全球投资平台和专业顾问的支持[19] - KKR的AUM中约91%是长期资本或永久资本，为公司提供了灵活性和稳定的投资基础[19] - KKR的投资理念之一是将公司和员工的利益与基金投资者、投资组合公司等利益相关方的利益保持一致[19] KKR私募股权业务 - 私募股权业务线管理的资产管理规模(AUM)截至2022年12月31日为1651亿美元，其中传统私募股权占1153亿美元，核心股权占337亿美元，增长股权占161亿美元[22] - 传统私募股权投资策略主要包括管理收购、扩张或其他投资，以获取控制权或产生重大影响[21] - 核心私募股权投资策略目标是投资持有期较长、风险预期较低的公司，通常具有更稳定的特征[21] - 公司提供增长股权基金，重点关注技术、媒体和电信(TMT)领域的增长机会[21] - 公司提供全球影响力基金，专注于在美洲、欧洲和亚洲发现并投资符合联合国可持续发展目标的机会[21] - 公司的私募股权投资方法侧重于选择高质量投资，以实现投资资本倍增和有吸引力的风险调整后收益率[27] - 公司通过庞大的资本基础、全球平台和与主要公司高管、商业和投资银行以及其他投资和咨询机构的关系，获得私募股权投资机会[28] - 公司在进行尽职调查时，评估了许多重要的商业、财务、税务、会计、环境、社会、治理、法律和监管问题，以确定投资的适宜性[29] - 公司在私募股权投资中与管理团队合作，执行投资主题，并通过监控详细的运营和财务指标来严格跟踪绩效[30] - 公司通过出售私募股权投资获得了约1877亿美元的现金收益，成功实现了投资退出[31] KKR房地产和能源业务 - 我们的房地产平台致力于在全球范围内提供房地产行业的资本结构解决方案，重点关注美国、西欧和亚太地区的机会[39] - 我们的能源平台专注于运营的油气资产，以及非运营资产、矿产和皇家利益，主要在美国48个州的关键盆地寻求真实资产投资机会[40] - 我们的房地产平台包括房地产股权、债务和特殊情况交易，以及房地产信贷平台提供商业抵押证券、整体贷款和次级债务的资本解决方案[39] - 我们的真实资产业务线截至2022年底的资产管理规模为1186亿美元，主要包括房地产、基础设施和能源[36] KKR信贷和流动策略业务 - KKR的信贷和对冲基金平台主要由KKR信贷顾问（美国）有限责任公司、KKR信贷顾问（爱尔兰）无限公司、KKR信贷顾问（欧洲、中东和非洲）有限责任合伙公司以及KKR信贷顾问（新加坡）私人有限公司管理[54] - KKR的信贷平台投资于广泛范围的公司债务和抵押担保投资[54] - KKR的杠杆信贷策略主要投资于杠杆贷款、CLO、高收益债券、结构化信贷、压力证券和非流动信贷[55] - KKR的另类信贷策略包括私人信贷策略和由信贷平台战略投资组（SIG）监督的投资[56] - KKR信贷和流动策略业务线的资产管理规模从2018年12月31日至2022年12月31日呈现增长趋势[59]

财务数据和关键指标变化 - 管理费收入在第四季度同比增长19%,全年增长28%,其中实产资产业务管理费增长超过50% [5] - 交易和监管费收入为1.95亿美元,资本市场业务收入为1.44亿美元 [5] - 费用方面,费用相关薪酬率为20%,处于20%-25%的目标区间下限 [6] - 其他运营费用为1.77亿美元,主要受专业费用和资本募集相关费用增加的影响 [6] - 总体来看,第四季度的费用相关收益为5.59亿美元,每股0.63美元,费用相关收益率为61% [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 传统私募股权投资组合第四季度持平,全年下跌14%,低于公开指数 [8] - 房地产投资组合第四季度下跌8%,主要受资本化率扩大的影响,但全年上涨3%,大幅领先公开指数 [8] - 基础设施投资组合第四季度上涨3%,全年上涨9%,表现出色 [9] - 杠杆信贷投资组合第四季度上涨3%,全年下跌3% [9] - 另类信贷投资组合第四季度上涨1%,全年上涨2% [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在亚太地区的资产管理规模已增长至600亿美元,是2019年的3倍 [24] - 亚洲基础设施策略募集了近60亿美元,为该地区最大规模 [21] - 公司正计划在2023年扩大亚洲房地产和科技成长策略 [21][22] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将重点放在发展现有业务,而不是大规模拓展新领域 [82] - 公司认为核心私募股权投资是一个巨大的机会,目前管理约180亿美元第三方资本,占公司资产负债表30%以上 [25][26][27] - 私人财富管理业务是公司未来重点发展方向之一,预计将占公司总募资的30%-50% [29][105] - 保险业务是公司另一个重点发展领域,Global Atlantic资产管理规模已从收购时的720亿美元增长至1390亿美元 [30][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示,尽管市场和经济环境仍然动态,但公司仍在继续募资、寻找投资机会并有选择性地套现 [37][38] - 管理层认为,公司目前的发展势头良好,未来几年增长前景看好,不会受到短期噪音的影响 [38][40][50] - 管理层表示,公司正专注于人才、文化、业绩、客户和运营等关键领域,如果做好这些,公司的增长速度将会很快 [38][49] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Craig Siegenthaler提问** 询问Global Atlantic的信用质量指标趋势,尤其是考虑到可能进入经济衰退 [56][57] **Rob Lewin回答** Global Atlantic的信用质量指标保持良好,95%的资产评级为NAIC 1或NAIC 2,即投资级 [57][58] 问题2 **Alex Blostein提问** 询问管理费相关薪酬率下降是否会持续,以及不同收入来源对整体薪酬的影响 [60][61][62] **Rob Lewin回答** 公司目标是维持20%-25%的管理费相关薪酬率,2022年第四季度处于区间下限,未来会根据市场环境适当调整 [62][63][64] 问题3 **Glenn Schorr提问** 询问2022年投资组合表现偏弱的原因,以及公司的估值方法 [68][69][70][71] **Craig Larson和Scott Nuttall回答** 公司采取了一贯的估值方法,投资组合表现反映了市场环境变化,但基本面仍然良好,不存在值得担忧的问题 [70][71][79]

公司股权结构 - 截至2022年9月30日，KKR Holdings II L.P.拥有约0.3%的KKR集团合伙单位[14] - 截至2022年9月30日，公司间接持有约99.7%的KKR集团合伙单位[43] 公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司总资产分别为26.624864亿美元和26.428544亿美元[17] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司总负债分别为21.4265845亿美元和20.614622亿美元[17] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司总权益分别为5.1900662亿美元和5.8056729亿美元[19] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，C系列强制可转换优先股发行和流通股数分别为2299.9974万股和2300万股[19] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，普通股发行和流通股数分别为8.59833444亿股和5.95663618亿股[19] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，可赎回非控股权益分别为82.133万美元和82.491万美元[19] - 截至2022年9月30日的三个月，公司总收入为1.858413亿美元，2021年同期为4.483365亿美元；九个月总收入为3.1925亿美元，2021年同期为12.182552亿美元[25] - 截至2022年9月30日的三个月，公司总支出为1.934515亿美元，2021年同期为3.185242亿美元；九个月总支出为4.298797亿美元，2021年同期为8.273499亿美元[25] - 截至2022年9月30日的三个月，公司投资收入（损失）为2.3949万美元，2021年同期为236.2804万美元；九个月投资收入（损失）为 - 3934美元，2021年同期为871.2521万美元[25] - 截至2022年9月30日的三个月，公司税前收入（损失）为 - 5.2153万美元，2021年同期为366.0927万美元；九个月税前收入（损失）为 - 111.0231万美元，2021年同期为1262.1574万美元[25] - 截至2022年9月30日的三个月，公司净收入（损失）为 - 7.9587万美元，2021年同期为328.1645万美元；九个月净收入（损失）为 - 98.1395万美元，2021年同期为1145.9886万美元[26] - 截至2022年9月30日的三个月，归属于KKR & Co. Inc.普通股股东的净收入（损失）为 - 9.1646万美元，2021年同期为113.1354万美元；九个月归属于KKR & Co. Inc.普通股股东的净收入（损失）为 - 99.335万美元，2021年同期为405.3271万美元[26] - 截至2022年9月30日的三个月，KKR & Co. Inc.普通股每股基本净收入（损失）为 - 0.11美元，2021年同期为1.94美元；九个月为 - 1.40美元，2021年同期为6.98美元[27] - 截至2022年9月30日的三个月，KKR & Co. Inc.普通股每股摊薄净收入（损失）为 - 0.11美元，2021年同期为1.80美元；九个月为 - 1.40美元，2021年同期为6.52美元[27] - 截至2022年9月30日的三个月，公司综合收入（损失）为 - 235.9465万美元，2021年同期为312.701万美元；九个月综合收入（损失）为 - 1016.4372万美元，2021年同期为1109.7454万美元[29] - 截至2022年9月30日的三个月和九个月，C系列强制可转换优先股期初和期末金额均为1115792美元，股份数分别从23000000股和23000000股变为22999974股和22999974股[31] - 截至2022年9月30日的九个月，II系列优先股期初金额为2587美元，股份数为258726163股，期末归零，期间因控股合并注销2582美元（258259143股），注销5美元（467020股）[31] - 截至2022年9月30日的三个月和九个月，普通股期初分别为8598美元（859833444股）和5957美元（595663618股），期末均为8598美元（859833444股），期间有股份交换、合并、交付、转换和回购等变动[31] - 截至2022年9月30日的三个月和九个月，额外实收资本期初分别为15948026美元和8997435美元，期末均为16015645美元，期间有股份交换、合并、税务影响、交付、回购、股权补偿和所有权权益变动等因素[31] - 截至2022年9月30日的三个月和九个月，留存收益期初分别为6590883美元和7670182美元，期末均为6365963美元，期间有净收入（损失）、优先股股息和普通股股息等影响[31] - 截至2022年9月30日的三个月和九个月，累计其他综合收益（损失）（税后）期初分别为 - 4590616美元和 - 209789美元，期末均为 - 6054953美元，期间有其他综合收益（损失）、股份交换、合并和所有权权益变动等因素[31] - 截至2022年9月30日的三个月和九个月，KKR & Co. Inc.股东权益总额均为17451045美元[31] - 截至2022年9月30日的三个月和九个月，非控股权益均为34449617美元[31] - 截至2022年9月30日的三个月和九个月，总权益均为51900662美元[31] - 截至2022年9月30日的三个月和九个月，可赎回非控股权益均为82133美元[31] - 2021年9月30日结束的九个月，公司净收入为1.1459886亿美元，2022年同期净亏损为98.1395万美元[34] - 2022年九个月经营活动净现金使用为463.1724万美元，2021年为355.8499万美元[34] - 2022年九个月投资活动净现金使用为1068.1162万美元，2021年为701.7238万美元[34] - 2022年九个月融资活动净现金提供为1665.1027万美元，2021年为1612.6114万美元[36] - 2022年现金、现金等价物和受限现金净增加110.3561万美元，2021年增加551.9355万美元[36] - 2022年现金、现金等价物和受限现金期末余额为1162.9865万美元，2021年为1251.2812万美元[36] - 2021年A类和B类优先股期初金额为48.2554万美元，赎回33.2988万美元和14.9566万美元[32] - 2021年C类强制可转换优先股期初和期末金额均为111.5792万美元[32] - 2021年普通股期初金额为572.893738万美元，期末为583.026679万美元[32] - 2021年留存收益期初为344.0782万美元，期末为724.74万美元[32] - 期初现金、现金等价物和受限现金为1.0526304亿美元，上一时期为6993.457万美元[37] - 期末现金、现金等价物和受限现金为1.1629865亿美元，上一时期为1.2512812亿美元[38] - 2022年前九个月利息支付为11.12596亿美元，2021年为8.76412亿美元[40] - 2022年前九个月所得税支付为5.56195亿美元，2021年为4.63983亿美元[40] 合并及其他主体财务数据 - 截至2022年9月30日，合并CLOs和其他投资工具的总资产为7.8078992亿美元，总负债为2.8794918亿美元[22] - 截至2022年9月30日，其他VIEs的总资产为2.7771939亿美元，总负债为1124.146万美元[22] - 截至2022年9月30日，公司合并VIEs的总资产为10.5850931亿美元，总负债为2.9919064亿美元[22] 公司业务结构与政策 - 公司采用两层级方法呈现财务报表，将保险业务与资产管理业务分开列示[51] - 2022年前九个月公司重大会计政策无重大更新[53] - 编制财务报表需管理层进行估计和假设，实际结果可能与估计有重大差异[54] 公司资产减值分析 - 2022年第三季度，公司对资产管理和保险报告单元记录的商誉进行年度减值分析，保险报告单元的商誉分配金额为5.015亿美元，因负账面价值无需减值[58][60] - 2022年第三季度，公司对KJRM的投资管理合同进行首次年度减值分析，认为其公允价值很可能超过账面价值[61] 公司政策相关 - 《CARES法案》允许2018 - 2020年的净营业亏损（NOL）向前结转五年以退还之前缴纳的所得税，还允许金融机构暂停某些贷款修改的GAAP要求[63][64] - 公司于2021年1月1日采用ASU No. 2019 - 12简化所得税会计，该采用对财务报表无重大影响[66] - 公司于2022年第一季度采用参考利率改革新指引，对合并财务报表无重大影响[67] - 公司计划于2023年1月1日采用针对长期合同会计的新指引，采用追溯法，预计增加财务报表波动性并影响系统、流程和控制[75][76] 公司重大收购事项 - 2022年3月17日，公司达成协议以2270亿日元（约17亿美元）收购Mitsubishi Corp - UBS Realty Inc.，4月28日完成收购并更名为KJRM[82] - 收购KJRM时，公司分配17.33亿美元至投资管理合同公允价值，确认约5.3亿美元递延所得税负债[84] - KJRM的投资管理合同被确定为具有无限使用寿命，无需摊销[85] - 收购KJRM相关的商誉账面价值在收购日为5.09亿美元，全部分配至资产管理部门，预计不可税前扣除[86] - 2021年2月1日KKR完成对Global Atlantic的收购，收购后经济所有权为61.1%，后因调整增至61.5%[91][93] - 收购总价为47.39亿美元（4738694千美元），其中KKR支付现金29.14亿美元（2914455千美元）[93] - 收购产生商誉4.97亿美元（497.1百万美元）[94] - 2021年第二季度，测量期调整使总对价增加5800万美元，包括分销协议价值增加5000万美元、保单负债增加6300万美元、投资增加2500万美元、商誉增加4600万美元[97] - 政策负债重新计量时，折现率为11% - 15%[100] - 收购的业务价值（VOBA）公允价值为10.25亿美元（1024520千美元），平均使用寿命28.6年[105] - 2021年第三和九个月，Global Atlantic收入分别为22亿美元和45亿美元，净收入分别为1.86亿美元和2.40亿美元[105] - 未经审计的2021年前三季度备考财务信息显示，总收入分别为44.83亿美元和126.97亿美元，归属于KKR普通股股东的净收入分别为11.31亿美元和41.47亿美元[107] - Global Atlantic拥有52个州保险牌照，涵盖美国50个州、哥伦比亚特区和美属维尔京群岛[102] - KKR预计在收购日期后不迟于一年内完成购买价格分配[87] 资产管理业务线数据关键指标变化 - 2022年第三季度资产管理总收入为101,066美元，2021年同期为2,245,635美元；2022年前九个月为 - 372,376美元，2021年同期为7,624,512美元[109] - 2022年第三季度投资活动净收益（损失）为 - 379,180美元，2021年同期为2,116,647美元；2022年前九个月为 - 1,350,388美元，2021年同期为8,032,900美元[112][113] - 2022年第三季度资产管理管理费为419,876美元，2021年同期为349,249美元；2022年前九个月为1,236,151美元，2021年同期为931,624美元[109] - 2022年第三季度资产管理交易费为328,483美元，2021年同期为437,619美元；2022年前九个月为973,310美元，2021年同期为978,399美元[109] - 2022年第三季度私募股权投资实现收益（损失）为265,176美元，未实现收益（损失）为 - 263,720美元，总计1,456美元；2021年同期实现收益（损失）为296,410美元，未实现收益（损失）为647,448美元，总计943,858美元[112] - 2022年前九个月私募股权投资实现收益（损失）为689,141美元，未实现收益（损失）为 -

财务数据和关键指标变化 - 本季度管理费用为6.71亿美元，较去年第三季度增长20%，过去12个月不动产资产业务的管理费用增长最为显著 [3] - 净交易和监控费用为1.68亿美元，资本市场贡献1.16亿美元 [3] - 费用相关薪酬利润率为22.5%，其他运营费用为1.46亿美元，较上季度略有增加 [3] - 费用相关收益增至5.42亿美元，即每股0.61美元，FRE利润率为61%，连续第八个季度超过60% [4] - 已实现业绩收入为4.98亿美元，已实现投资收入为2.85亿美元，前9个月的总实现收益比去年同期高出10% [4] - 资产管理业务运营收益为9.59亿美元，保险业务运营收益为1.27亿美元，税后可分配收益为8.24亿美元，即每股0.93美元 [5] - 本季度募资130亿美元，年初至今募资650亿美元，管理资产增至4960亿美元，付费资产管理规模达3980亿美元，过去2年两者均实现翻倍 [6][7] - 第三季度投资160亿美元，信贷策略投资70亿美元，其余资金大致平均分配给不动产资产和私募股权 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 私募股权 - 传统私募股权组合本季度下跌4%，过去12个月下跌8%，表现优于标准普尔500指数和MSCI世界指数 [5] 不动产资产 - 机会型房地产投资组合本季度下跌1%，过去12个月上涨11%，基础设施投资组合本季度上涨，过去12个月上涨5% [5] 杠杆信贷 - 杠杆信贷投资组合本季度上涨1%，过去12个月下跌5%，高收益指数本季度下跌1%，过去12个月下跌15% [6] 另类信贷 - 另类信贷投资组合本季度下跌1%，过去12个月上涨3% [6] 资产负债表投资 - 资产负债表投资本季度表现持平，过去12个月下跌5%，核心私募股权投资本季度上涨2%，过去12个月上涨8% [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年前9个月市场面临挑战，高通胀影响全球消费者，利率大幅上升导致全球经济放缓，股票和债券指数波动剧烈，资本市场活动显著放缓，全球股票和信贷发行远低于历史正常水平 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司约90%的资本为永续资本或承诺期平均达8年以上，管理费用大多基于承诺或已投资资本计算，受基金资产净值波动影响较小，具有较高可预测性，公司还有430亿美元承诺资本未启用，加权平均管理费率约为100个基点，以及1130亿美元未提取资本可用于当前市场错位投资 [9][10] - 公司因募资成功和时机优势，可在资产价格错位、资金稀缺时部署大量干粉资金，对未来12 - 18个月各资产类别和地区的投资机会持积极态度，尤其认为2023年私募股权可能出现类似2000年代初、全球金融危机或2年前的投资机会 [12][13] - 公司各基金自成立以来持续跑赢可比公共指数，主题投资方法和投资组合构建是实现超额表现的关键原因，强劲的基金表现有助于公司募资，本季度募资130亿美元使年初至今募资达650亿美元，为历史第二好成绩，未来12 - 18个月募资计划仍活跃 [14][15] - 公司资产负债表具有竞争优势，能够部署过剩资本获取有吸引力的投资回报并推动公司发展，过去3年和5年的年回报率分别为16%和14%，领先标准普尔指数数百个基点，关键驱动因素之一是几年前增加对不动产资产的投资，目前不动产资产投资公允价值从2年前的24亿美元增至42亿美元，占投资组合近四分之一 [17] - 公司核心私募股权业务是长期投资策略，预计持有投资10 - 15年以上，追求中高个位数的内部收益率，已构建包含17家公司、资产管理规模达320亿美元的全球投资组合，被认为是全球最大的核心资产管理业务 [18][19] - 公司收购的Global Atlantic表现出色，过去12个月净资产收益率约为21%，资产管理规模从宣布时的约700亿美元增至9月30日的超1300亿美元，推动了公司资产管理业务的发展 [20] - 公司计划在未来实现跨房地产、基础设施、私募股权和信贷四大资产类别的大众化产品布局，这是公司的重要优先事项和巨大机遇 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年前9个月市场充满挑战，但公司整体情绪积极，原因包括业务模式具有韧性、有机会部署干粉资金、投资表现出色、募资成功以及资产负债表具有竞争优势，公司对实现2026年的长期目标充满信心 [8][22] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中提及的非公认会计准则指标已在新闻稿中与公认会计准则数据进行了调整，公司按调整后股份基础报告部门数据，电话会议包含前瞻性陈述，不保证未来事件或业绩 [2] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 私募股权的资本部署及回报情况，以及未来12 - 18个月私募股权管理费用的增长情况 - 公共市场估值下降，资金稀缺，公司认为这是投资机会，公司在资本市场拥有70人团队，在市场波动和困境时期具有融资优势 [26][27] - 虽然融资成本上升，但倍数下降幅度超过融资成本上升幅度，公司仍按之前的内部收益率定价，只是组合有所不同 [28] - 公司过去12 - 24个月完成了一些大型旗舰基金的募资，目前正在扩大一些相邻产品规模，随着核心私募股权业务的资本部署，管理费用将自然增长，未来还会对旗舰策略进行再募资 [29] 问题2: Global Atlantic在第三季度的早期信用质量指标趋势，以及美国经济衰退或放缓时是否会出现其他综合收益损失增加的情况 - 公司未看到Global Atlantic的信用质量出现恶化，其95%以上的NAIC评级资产为投资级，公司对其资产质量有信心 [32] 问题3: 平台分销的大众化零售产品的扩张情况及本季度的资金流入情况 - 本季度大众化产品的新资本募集较第二季度放缓，为5亿美元，KREST约占一半 [34] - Crest在分销方面取得进展，已在三家美国主要经纪公司中的两家上线，并在9月底在第三家上线，公司还对基础设施、私募股权和信贷产品进行了一系列备案，并继续组建相关团队，公司预计在四大资产类别推出大众化产品，这是巨大的市场机会 [35][37] 问题4: 第四季度已宣布但未完成的变现情况，以及未来几个季度至明年实现现金流下降的可能性 - 基于已发生或预计本季度完成的交易，公司预计实现约3.5亿美元的业绩收入和投资收入，其中约30%来自附带权益，其余来自已实现投资收入和激励费用 [40] - 未来变现收入会受市场环境影响，但公司资产负债表上仍有约90亿美元的嵌入式收入，为未来变现提供了一定的可见性 [41] 问题5: 利率上升对保险平台的退保动态和批量业务机会的影响 - 公司认为Global Atlantic将从利率上升环境中受益，在个人和机构业务方面，资金流入将增加，再保险业务的批量业务机会也将增多，资产负债表方面，由于资产和负债匹配紧密，影响不大，但有一些浮动利率敞口，整体表现会更好 [43][44] - 2022年至今及第三季度，退保率低于预期，这得益于产品设计对投保人退保的限制，公司会继续关注退保风险 [45] 问题6: 第三季度募资130亿美元中不动产资产部分的情况，养老金计划的资金需求以及对募资环境的预期 - 市场波动使募资环境更具挑战性，但公司对目前的募资成果感到满意，年初至今募资650亿美元已超过年初预期，且是在更困难的环境下实现的，还有一个季度的时间 [48] - 过去12个月募资中，2/3来自能够参与利率上升环境或具有通胀保护的策略，如基础设施、房地产和信贷，超过一半的资本来自5年前不存在的策略，如亚洲基础设施策略 [49][50] - 美国一些养老金计划正在评估市场走向，但公司与他们就具有通胀保护或收益的策略进行了富有成效的对话，公司还与全球保险公司、主权财富基金、家族办公室和高净值投资者进行了更多交流 [51][52] - 公司去年募资超1200亿美元，大型旗舰基金在市场环境变差前完成募资，目前有1130亿美元干粉资金可用于投资，在当前环境下，公司认为私募资本竞争较小，有很多投资机会 [53] 问题7: 基础设施领域的资本部署前景及与过去机会的对比 - 全球对基础设施资本有巨大需求，公司在该领域的业务规模显著增长，过去12个月全球基础设施投资达110亿美元，2020年为20多亿美元，预计未来仍将保持高活跃度 [55] - 本季度公司完成了一项法国可再生能源业务的私有化交易，还有一项预计在第四季度完成，今年已完成或宣布四项私有化交易，第五项预计在第四季度完成 [56] - 公司在增值型和核心基础设施领域的项目储备强劲 [57] 问题8: 公司如何扩大不动产资产投资能力，未来一年的扩张方向和招聘计划，以及不动产资产部署对交易收入的影响，以及本季度资产负债表外的投资和变现情况 - 本季度末公司不动产资产的资产管理规模为1180亿美元，2年前为300亿美元，公司通过招聘人才、筹集资金来扩大业务规模，认为仍有巨大的增长机会 [61][62] - 在房地产领域，公司在亚洲（如日本）扩大团队，拓展业务至核心加策略，认为房地产信贷机会有吸引力，该平台资产管理规模接近300亿美元 [63][64] - 在基础设施领域，公司在亚洲看到很多机会，竞争相对较小，正在扩大核心基础设施业务，从增值型向核心型转变，欧洲在可再生能源和能源转型方面有很多活动和机会 [65] - 本季度资产负债表外的部署和变现约为8亿美元，其中资产负债表外约为4亿美元 [60] 问题9: 费用相关业绩收入的增长趋势，特别是不动产资产业务本季度大幅增长的情况，以及未来一两年的增长预期 - 费用相关业绩收入主要由开放式和永续型、基于收益的工具驱动，公司有信心扩大这部分业务规模并为客户创造良好业绩，预计未来几个季度和几年该收入将大幅增长 [67][68] 问题10: 融资市场的情况，银行库存对公共市场融资交易的阻碍时间，以及对公司进行私有化交易的影响 - 融资市场较一年前和六个月前更具挑战性，第三季度广泛银团贷款市场处于全球金融危机以来的最低水平，但公司认为这是机会，2020年公司在市场混乱时成功部署了资本 [71] - 私募信贷市场具有吸引力，基准利率上升、利差扩大、保护措施增强，风险回报更具吸引力，公司直接贷款业务不仅有新交易机会，约70%的部署来自现有贷款客户 [72][73] - 公司认为这是机会而非障碍，私募信贷和房地产信贷部署的风险回报更具吸引力，夹层融资也是一个有趣的机会，公司通过资本市场团队寻找融资解决方案，对当前环境下的信贷平台机会感到兴奋 [74][75]