业务风险 - 公司在俄罗斯及周边地区的业务受俄乌战争影响，自2022年3月起对俄罗斯业务进行重大调整，面临成本上升、供应链复杂等问题[49] - 公司面临健康疫情相关风险，新冠疫情对业务产生负面影响，包括产品需求波动、供应链中断等[50] - 公司声誉受损可能对业务产生不利影响，如产品安全、质量等问题引发的负面宣传[51] - 供应链或制造、分销运营中断会影响公司业务，面临自然灾害、政治不稳定等多种风险[52][53] - 公司进行收购或剥离业务可能影响业绩，收购面临整合困难等风险，剥离可能无法抵消收入损失[56][57] - 信贷市场中断或信用评级变化会对公司业务产生不利影响，可能增加借款成本[59][60] - 气候变化和可持续性问题可能影响公司业务，包括转型风险和物理风险，以及合规成本增加[62] - 公司无法吸引和留住关键人员可能影响业务，劳动力市场紧张可能导致成本增加[64] - 公司产品销售面临激烈竞争，无法有效创新或营销、无法应对消费者需求变化可能影响财务结果[65][66][67][68] 财务风险 - 公司降低成本的努力不一定成功，若无法实现预期效率和节省，可能影响财务结果[55] - 新或修订的法律法规可能增加公司合规成本，影响财务结果[72] - 新或修订的税收法规可能降低公司税后收入，影响经营业绩[74] 外汇风险 - 公司面临外汇、利率和商品价格风险，使用衍生品工具进行风险管理[199] - 截至2023年12月31日，美元兑外币汇率10%不利变动对交易性敞口的假设损失不重大[203] - 截至2023年12月31日，阿根廷业务和土耳其业务净货币头寸的汇率10%不利变动不重大[204][205] - 截至2023年12月31日，美元兑外币汇率10%不利变动将使股东权益减少约600美元[206] 利率风险 - 截至2023年12月31日，长期债务组合主要由固定利率债务组成[207] - 截至2023年12月31日，利率10%下降将使未对冲固定利率债务公允价值增加约347美元[208] 商品价格风险 - 公司面临商品价格风险，主要与纸浆和石油基材料价格有关[209] - 公司能源、制造和运输成本受市场因素和监管决策影响，使用衍生品工具对冲部分价格风险[210]

财务数据和关键指标变化 - 2023年产生28亿美元自由现金流，资本支出约7.7亿美元，净债务和净杠杆迅速降低至与长期单A信用评级目标一致的水平 [19] - 2023年第四季度，毛利率提高210个基点至34.9%，调整后营业利润率下降80个基点，调整后每股收益比去年第四季度低0.03美元 [46][47] - 2023年全年，调整后毛利率提高370个基点至34.5%，调整后营业利润率增长150个基点，调整后每股收益增长17% [49][50] - 预计2024年有机净销售额实现低个位数至中个位数增长，报告净销售额增长可能受货币换算约300个基点和资产剥离约60个基点的负面影响 [9] - 预计2024年营业利润在固定汇率基础上实现高个位数至低两位数增长，报告营业利润增长可能受货币换算约400个基点的负面影响 [10][11] - 预计2024年每股收益在固定汇率基础上实现高个位数增长，报告每股收益结果可能受货币换算约400个基点的负面影响 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 个人护理业务 - 2023年下半年和第四季度有机销售增长势头良好，下半年销量、组合和价格贡献更加平衡，连续两个季度销量为正 [54] - 2023年第四季度，北美个人护理业务增长5%，完全由销量和组合驱动；中国全年销量实现高个位数增长，其他市场销量和组合趋势也在改善 [55] - 女性护理品类全年实现两位数有机增长，第四季度营业利润率处于季节性低点，但下半年和全年的中17%利润率为未来发展奠定了坚实基础 [55][56] 消费者纸巾业务 - 2023年第四季度有机增长趋势反映出销量逐季改善，全年有机增长由北美和发达市场推动，北美全年销量持平 [14] - 英国Andrex品牌势头持续，第四季度市场份额环比和同比均有所增长，全年消费量实现两位数增长 [14] - 该业务板块的营业利润率随着时间推移而增强，反映出销量趋势的改善以及持续的生产力举措 [14] K - C专业业务 - 2023年有机增长得益于对更具弹性的国家类别细分市场的战略聚焦以及创新投资，第四季度必要的定价贡献显著 [15] - 销量主要反映了定价的预期弹性，组合贡献稳定；第四季度北美销量反映了业务的调整，预计第一季度销量仍将较为低迷，随后趋势将有所改善 [16] - 全年毛利率和营业利润率有所提高，使公司能够将重点转向投资以推动未来增长 [17][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场第四季度类别价值增长6%，全年增长8%，公司产品类别具有低替代性，比其他主食类别更具韧性 [23] - 包括北美、阿根廷、巴西、中国等在内的多个市场对高端产品需求良好 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将回归疫情前以销量和组合驱动的增长模式，减少定价对业绩的贡献 [20] - 持续投资以提升全球品牌差异化和增强能力，进一步利用成本结构并保持财务纪律，合理配置资本以实现企业利益和股东价值 [32] - 计划在3月的投资者日分享战略重点、长期规划和关键举措 [40][61] - 公司在创新方面取得进展，过去三年新产品发布占2023年消费者业务净销售额的54%，贡献了2023年超过70%的增量有机增长 [73] - 商业执行能力得到提升，连续两年在北美优势调查中排名第一 [74] - 公司面临消费者压力和部分发展中市场的通胀挑战，将继续关注市场份额并改善近期趋势 [93] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管消费者环境复杂，但消费者整体仍较为健康，公司有信心提升产品类别并进一步拓展市场 [22] - 2024年消费者环境和公司经营势头有望带来持久、盈利的增长，但货币等外部逆风可能仍会影响报告结果 [8] - 公司认为成本回收和供应链稳定阶段基本结束，处于推动业务增长的关键时期 [60] 其他重要信息 - 2023年营销、研究和一般费用水平反映了广告支出占净销售额超过5%，比去年增加近2亿美元，以及成功部署收入增长管理能力等 [52] - 公司正在向端到端集成成本管理转变，关注总生产率，建立了积极的多年举措管道 [80] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2024年有机销售增长指引相关问题，包括高通胀市场在第四季度的贡献、基础业务的定价与销量预期以及市场份额表现和计划 - 第四季度实现持平销量，定价贡献2%（主要来自高通胀经济体），组合贡献1%；预计2024年从第二季度起销量开始回升，定价约为200个基点，主要由高通胀经济体驱动 [26] - 公司认为业务正在改善，包括北美市场份额在第四季度有所提升，有信心通过合适的组合和增长驱动因素推动业务发展 [28] 问题2: 成本情况和FORCE节省相关问题，以及外汇的影响 - 2024年成本环境将更加稳定，但仍处于较高水平，核心大宗商品价格有利，但分销、物流和劳动力通胀仍是逆风，外汇相关通胀主要影响新兴市场高通胀市场 [79] - 公司对继续产生强大的生产力充满信心，2023年FORCE结果约为3.25亿美元，过去20年累计实现约60亿美元的生产力提升 [100] 问题3: 阿根廷市场的发展路径、货币资产贬值性质以及外汇风险管理 - 公司将继续应对困难情况，但如果条件变得无法维持，将采取相应措施；目前正在多个市场（如阿根廷、乌克兰）努力解决问题 [102] - 2023年全年净货币头寸按市值计价对营业利润以上的影响为1.15亿美元，对每股收益的净影响约为0.16美元；第四季度分别为7000万美元和约0.09美元；预计2024年影响约为去年的一半，上半年影响相对较大 [105] 问题4: 专业业务板块销量较弱的原因以及如何抵消销量损失带来的去杠杆效应 - 销量下降主要是由于疫情后办公场所需求变化，公司对业务进行了调整，包括从成本角度进行的调整 [110][111] - 团队通过价格、组合和创新（如ICON分配器）等方面成功恢复了利润率 [111] 问题5: 市场份额表现以及与自有品牌的竞争情况 - 公司有信心2024年市场份额表现将优于去年；按加权基础计算，全球市场份额下降约40个基点；按队列基础计算，约40%的市场份额上升或持平，低于目标 [115] - 过去一两个季度自有品牌有所上升，但从长期来看，自有品牌较2019年有所下降，高端市场持续增长；公司致力于在各价格层级提供卓越的价值主张 [116] 问题6: 第一季度有机增长较低和全年盈利后半段偏重的驱动因素，以及第一季度趋势与全年的关系 - 全年销售和盈利的上下半年平衡以及季度节奏反映了三个因素：市场进入计划、生产力举措和当前货币逆风的情况 [161] 问题7: 个人护理业务投资较多，而消费者纸巾和KCP业务在销量方面滞后，如何看待2024年各业务的投资平衡和增长趋势 - 消费者纸巾业务是重要的消费特许经营业务，团队在恢复利润率方面表现出色；北美市场第四季度有机和纸巾业务增长3%，销量增长2% [163] - 公司采取了更好的风险管理工具和供应链实践，以降低成本波动性，并推动增值创新 [164][165] 问题8: 能否按部门分解2024年的增长指引，以及对实现增长目标的信心 - 预计个人护理业务实现中高个位数增长，其他两个业务板块实现低个位数增长；定价约占200个基点，主要与高通胀经济体的货币相关变动有关 [172] 问题9: 考虑到自有品牌份额上升，如何平衡品牌营销投资和促销以维持和增长市场份额 - 公司在大多数大型市场取得了强劲的市场份额增长，如韩国、澳大利亚和新西兰、英国Andrex以及中国Huggies等 [157] - 公司通过推出合适的创新产品来应对自有品牌竞争，在各价格层级提供优质价值主张，如Scott 1000品牌 [158] 问题10: 2024年投资增量的主要来源 - 投资重点将放在广告上，公司认为广告回报率高，尤其是数字广告；在贸易促销方面保持竞争力，但不会以此作为业务驱动的主要方式 [171]

业绩总结 - 2022年第四季度，金伯利-克拉克公司的净利润为5.07亿美元，调整后为5.20亿美元，每股稀释收益为1.54美元[26] - 2023年全年，金伯利-克拉克公司的净利润为17.64亿美元，调整后为22.27亿美元，每股稀释收益为6.57美元[27] - 2022年全年，金伯利-克拉克公司的净利润为19.34亿美元，调整后为19.05亿美元，每股稀释收益为5.63美元[28] 产品销售 - 2023财年，个人护理产品有机净销售增长7%，主要受中国和北美地区的推动[16] - 2023财年，消费者纸品有机净销售增长3%，主要受北美和发达市场的推动[18] - 2023财年，K-C专业产品有机净销售增长7%，主要受战略重点领域的投资和创新的推动[19]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额为51亿美元,同比增长2% [14] - 有机销售额增长5%,个人护理业务增长7%,其中北美和新兴市场增长高个位数 [7][15] - 毛利率增长530个基点至35.8%,达到2019年水平,这是公司致力于恢复毛利率的重要里程碑 [18] - 营业利润增长18%,调整后每股收益增长24% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 个人护理业务有机销售额增长7%,其中价格贡献4个百分点,组合贡献1个百分点,销量转正增长2% [15] - 消费者卫生纸业务有机销售额增长2%,北美增长4%,英国增长2% [16] - 专业业务有机销售额增长4%,但受到去年同期的高基数影响,两年平均有机销售额增长7% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美消费者业务有机销售额增长7%,销量增长3% [8][36] - 欧洲、中东和非洲地区有机销售表现类似 [8] - 中国有机销售额和销量均实现双位数增长,尽管行业整体疲软 [8] - 新兴市场增长参差不齐,但拉丁美洲消费增长实现双位数增长 [8] - 在主要市场,公司市场份额有所改善,北美6个品类中有5个实现环比改善 [9] - 英国安德斯品牌通过新的性能提升设计、价格包装和数字举措,市场份额同比增加200个基点 [10] - 中国,Huggies品牌市场份额同比增加近200个基点 [10] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司致力于通过创新和卓越的产品提升和扩展品类,满足消费者未满足的需求 [10] - 在中国推出Huggies新设计,提升婴儿护理功能 [11] - 在北美推出Poise新品,提供更好的吸收性和防护 [11] - 在北美,Scott 1000卫生纸持久性更强,更快溶解,满足价值导向消费者的需求 [11] - 公司将继续投资于技术优势和品牌传播,吸引更多消费者,增加使用场景,从而推动品类增长 [12] - 公司致力于通过执行商业和生产力计划,实现长期平衡和可持续增长 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第三季度和年初至今有机销售增长5%,各业务板块均实现增长 [7] - 个人护理业务是最大业务,有机销售增长7%,销量增长2% [7] - 公司有信心通过执行商业和生产力计划,继续提升毛利率 [12] - 基于年初至今的强劲业绩,公司上调了全年指引,预计有机销售增长4%-5%,调整后每股收益增长15%-17% [7][21] - 公司主要市场的需求保持韧性,价量增长保持平衡 [8] - 公司将继续投资于品牌和能力建设,以实现长期价值创造 [25] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Chris Carey提问** 关于原材料成本的问题,公司如何看待未来的成本环境变化,以及如何平衡价格和销量[28][29] **Nelson Urdaneta回答** - 第三季度公司原材料成本有75百万美元的有利影响,全年预计有50百万美元的不利影响 [32][33] - 未来几个季度,公司仍预计会有一定的原材料成本优势,但也关注树脂和能源成本上涨的风险 [41][42] - 公司将继续保持在收入管理和成本管理方面的纪律,以期扩大长期毛利率 [44] 问题2 **Anna Lizzul提问** 关于第三季度毛利率改善的可持续性,以及FORCE计划带来的成本节约[40] **Nelson Urdaneta回答** - 第四季度公司仍预计会有一定的原材料成本优势 [41] - 全年FORCE计划预计可带来3亿-3.5亿美元的成本节约,高于之前的预期 [42] - 毛利率的改善并非线性,公司将继续努力通过收入管理、生产力提升和创新来扩大毛利率 [43] 问题3 **Javier Escalante提问** 关于北美市场的定价情况,以及未来毛利率是否有可能超过2019年水平[49] **Michael Hsu和Nelson Urdaneta回答** - 公司在定价方面保持谨慎,不会过度依赖促销来获取市场份额 [50][51] - 公司有信心通过收入管理能力、生产力提升和创新,持续提升毛利率,超过2019年水平 [54][56][57]

企业并购与剥离 - 2022年2月24日，公司以1.81亿美元收购Thinx公司多数控股权，其中现金支付5300万美元，此前持有的股权投资公允价值1.27亿美元，股份奖励成本100万美元；2023年第二季度，公司又以4800万美元收购Thinx额外股权，持股比例增至70%[66] - 2023年6月1日，公司以2.12亿美元出售巴西Neve纸巾品牌及相关资产，包括1.75亿美元基础收购价和3700万美元营运资金等结算调整；交易产生7400万美元税前收益，2023年第二季度发生3000万美元税前剥离相关成本，净收益4400万美元（税后2600万美元）[67] 俄罗斯业务情况 - 公司俄罗斯业务约占全球净销售额、营业利润和总资产的1% - 3%，面临成本上升、供应链复杂、需求下降等问题[68] 整体财务数据关键指标变化 - 2023年第三季度净销售额51亿美元，同比增长2%，有机销售额增长5%；营业利润2023年为7.74亿美元，2022年为6.55亿美元；归属公司的净收入2023年为5.87亿美元，2022年为4.67亿美元；摊薄后每股收益2023年为1.73美元，2022年为1.38美元[73] - 2023年前三季度和第三季度，总净销售额分别为154.61亿美元和51.32亿美元，同比增长2%[74] - 2023年前三季度和第三季度，总营业利润分别为16.74亿美元和7.74亿美元，2022年分别为19.69亿美元和6.55亿美元，前三季度同比下降15%，第三季度同比增长18%[74] - 2023年第三季度，经调整后归属公司的净收入为59000万美元，摊薄后每股收益为1.74美元；2022年第三季度，经调整后归属公司的净收入为47500万美元，摊薄后每股收益为1.40美元[75] - 2023年第三季度和2022年第三季度，经调整后的有效税率分别为22.5%和22.3%[75] - 第三季度净销售额为51亿美元，增长2%，有机销售额增长5%，外汇汇率使销售额下降2%，巴西业务退出使销售额下降1%[81] - 第三季度运营利润2023年为774，2022年为655，得益于售价提高、成本节约和投入成本降低[83] - 第三季度利息费用2023年为74，2022年为73，有效税率2023年为22.5%，2022年为22.4%[84] - 第三季度摊薄后每股净收益2023年为1.73，2022年为1.38，调整后每股收益2023年为1.74，较2022年增长24%[85] - 年初至今净销售额为155亿美元，增长2%，有机销售额增长5%，外汇汇率使销售额下降3%[86] - 年初至今运营利润2023年为1674，2022年为1969，调整后运营利润2023年为2288，2022年为1905[86][88] - 年初至今摊薄后每股净收益2023年为3.70，2022年为4.22，调整后每股收益2023年为5.06，2022年为4.09[88] 地区业务数据关键指标变化 - 2023年前三季度和第三季度，北美地区净销售额分别为83.6亿美元和28.48亿美元，同比增长5%和6%；营业利润分别为18.73亿美元和6.84亿美元，同比增长27%和32%[74] - 2023年前三季度和第三季度，北美以外地区净销售额分别为72.88亿美元和23.42亿美元，同比下降2%和4%；营业利润分别为8.09亿美元和2.53亿美元，同比增长8%和5%[74] - 第三季度北美地区净销售额增长7%，D&E市场下降8%，发达市场增长3%[82] 各业务线数据关键指标变化 - 个人护理业务第三季度净销售额为27亿美元，增长3%，有机销售额增长7%，外汇汇率使销售额下降5%[91] - 个人护理业务第三季度运营利润为502，增长19%，得益于有机销售增长、成本节约和投入成本降低[92] - 消费者纸巾业务第三季度净销售额16亿美元，下降1%，有机销售额增长2%，运营利润2.67亿美元，增长22%[93][95][96] - K - C专业业务第三季度净销售额8.54亿美元，增长2%，有机销售额增长4%，运营利润1.68亿美元，增长41%[98][100][101] 现金流与资本支出 - 2023年前九个月运营活动提供的现金为23.27亿美元，高于上年的17.42亿美元[102] - 2023年前九个月资本支出为5.49亿美元，低于上年的6.79亿美元，预计全年资本支出约8亿美元[103] 债务情况 - 截至2023年9月30日，短期债务为3700万美元，第三季度平均月末余额为9500万美元[104] - 2023年9月30日和2022年12月31日，总债务分别为81亿美元和84亿美元[106] - 2023年2月，公司发行3.5亿美元4.50%的票据，用于一般公司用途[106] 股权相关支出 - 2023年前九个月，为赎回Thinx普通股支付现金4800万美元，若剩余赎回权行使，需支付9800 - 1.97亿美元[107] - 2023年前九个月，公司回购74万股普通股，总成本9700万美元，目标全年回购1 - 1.5亿美元[110] 业务展望说明 - 报告中部分业务展望相关内容为前瞻性陈述，受多种因素影响，实际结果可能与预期不同[112][113][114]

业绩总结 - 公司过去五年的有机增长率从1%提升至4%[10] - 公司在过去五个季度内成功恢复了毛利率，目前已达到34%[33] - 公司预计在未来会进一步扩大毛利率，超过疫情前的水平[33] - 公司通过实施收入增长管理措施、保持成本纪律和推出创新产品来实现利润增长[34] - 公司预计在未来会继续受益于原材料价格下降和市场动态[37] 未来展望 - 公司认为未来三到五年内，行业整体增长率将保持在低个位数范围内[13] - 公司预计在未来会继续受益于原材料价格下降和市场动态[37] - 公司将毛利率恢复至2019年水平视为一个里程碑，而不是终点[38] 市场扩张和并购 - 公司在中国市场的销售额在过去4年中以高个位数至低两位数的速度增长[41] - 公司在中国市场的市场份额增长了400个基点[41] - 公司在中国市场的Seven&Care产品线市场份额增长了300个基点[41] 新产品和新技术研发 - 公司的战略核心是通过提升产品品类和拓展市场来实现品牌增长[23] - 公司在中国市场不断提升产品质量，并将优势产品快速推广到其他产品线[41] 负面信息 - 公司在北美市场份额表现不如预期，主要受到定价影响[52] - 公司在印尼市场收购Softex公司后，受到COVID-19影响，需更多时间恢复[60]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额为51亿美元，同比增长1%，有机销售额增长5%，两年基础上，公司三大业务板块有机销售额均实现强劲增长，平均增幅约为7%，有效收入增长管理带来了有利的价格实现和产品组合效益，销量趋势持续改善，但本季度净销售额受约400个基点的汇率逆风影响 [9] - 第二季度调整后毛利率提高380个基点至34%，有利的产品组合和成本节约推动了运营利润显著改善，收入增长管理和约8000万美元的FORCE成本节约，抵消了成本通胀和汇率逆风的影响 [10] - 上半年经营活动产生的现金流为14亿美元，资本支出为3.89亿美元，去年同期为4.7亿美元，年初至今，通过股息和股票回购向股东返还了8.5亿美元 [11] - 预计全年广告支出将增加约100个基点，预计运营利润将实现低两位数增长，运营利润率在指引区间中点将提高约150个基点 [12] - 第二季度调整后有效税率为20.5%，去年同期为22%，整体表现强劲和税率降低使调整后每股收益增长23%至1.65美元 [34] - 根据最新年度估计，预计投入成本逆风约为1亿美元，较之前展望中点改善1亿美元 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 个人护理业务占公司约一半的收入，有机增长4%，其中女性护理业务实现两位数增长，成人护理业务实现个位数增长，婴儿护理业务在本季度实现广泛增长，多数地区实现个位数增长，该业务板块运营利润提高1% [120] - 消费者纸巾业务有机增长4%，受北美市场7%的增长带动，该地区销量在本季度转正，实现低个位数增长，由Viva和Cottonelle品牌推动，该业务板块运营利润增长12% [33] - KC Professional业务有机增长13%，所有地区均实现增长，值得注意的是，北美市场销量在连续六个季度下降后转正，对关键商业领域的关注、有效的数字营销和可持续发展创新推动了该业务的发展 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场类别销售额增长8%，在英国和韩国等主要发达市场持续实现强劲增长，分别实现两位数和中个位数增长 [28] - 在过去六个月里，价格差距开始正常化，在包括北美在内的关键细分市场，市场份额实现了连续改善，在八个类别中的五个类别中有所提升 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划继续推进恢复并最终扩大利润率的进程，对创新和商业计划感到兴奋，将加大对品牌的投资，以改善市场份额表现和增长轨迹，提升和拓展产品类别，实现平衡和可持续增长 [7] - 公司将继续加强价格标签策略，包括优化大包装产品和大型零售渠道，降低小包装产品的入门价格，以满足不同消费者的需求 [5] - 公司通过创新来提升竞争力，如Huggies推出新的Baby Butts营销活动，在中国市场通过专利设计提升婴儿皮肤健康，Kotex在拉丁美洲的She Can活动获得了戛纳狮奖 [6] - 公司进行了业务调整，出售了巴西纸巾业务，专注于个人护理业务的增长，同时对Softex Indonesia业务进行了战略评估和减值处理，但仍致力于印尼市场的长期发展 [8][30] - 公司将继续投资于品牌和创新，加强商业能力，以提高市场份额和应对竞争挑战，同时关注成本管理和效率提升，以实现利润率的恢复和扩张 [7][116] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为其产品类别保持健康，需求强劲，创新和商业计划进展顺利，成本环境虽仍有挑战，但已趋于稳定，预计未来将继续取得进展 [20] - 管理层对公司的未来前景持乐观态度，相信能够为利益相关者创造长期价值，同时也意识到市场存在经济和政治不确定性，以及供应挑战等风险 [20] 其他重要信息 - 公司在第二季度确认了与Softex Indonesia收购相关的6.58亿美元税前非现金无形资产减值费用，主要反映了对某些品牌的修订预测，原因包括消费者购物行为的变化、通胀压力和地区竞争加剧 [32] - 公司预计全年投入成本通胀约为1亿美元，较4月份的预测改善5000万美元，主要得益于纤维综合成本和分销成本的改善，但纸浆和纤维综合成本同比仍呈通胀态势，树脂综合成本本季度下降50%，预计全年下降40% [74] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 消费者纸巾业务利润率下降的原因及恢复路径 - 该业务板块毛利率同比有显著提升，超过200个基点，季度环比的波动受产品组合和其他因素影响，但总体呈上升趋势 [37] - 北美市场Cottonelle品牌向新包装过渡的时间比预期长，影响了产品组合，此外，英国Andrex品牌的产品升级正在推进中 [38] 问题: 公司与宝洁在国际纸巾业务上的差异及该业务的利润率情况 - 公司在“两线之间”的支出增加，约一半用于品牌支持、广告和促销活动，另一半用于提升某些能力，包括收入增长管理、数字议程和系统升级等 [42] 问题: 公司市场份额表现不佳的原因及提升计划 - 市场份额表现不佳主要是由于公司提价速度较快，竞争对手滞后提价以获取市场份额，此外，北美市场去年同期基数较高，也对市场份额产生了影响 [46][50] - 公司对自身的商业计划和创新有信心，将继续投资于品牌，通过产品改进和广告宣传等方式，鼓励消费者尝试并持续购买公司产品，以提升市场份额 [50] 问题: 创新对销售增长的贡献及未来趋势 - 去年创新对销售的贡献在行业中处于较高水平，公司对今年的创新成果也很有信心，如在中国市场，纸尿裤业务在品类下滑的背景下实现了近两位数的有机增长，超高端产品组合翻倍 [52] - 公司将继续关注消费者的未满足需求，如吸收性、保护性、皮肤健康、舒适度和透气性等方面，加大创新投资，并将创新技术从高端产品向大众产品推广 [82] 问题: 消费者健康状况及下半年销量和价格趋势 - 公司预计随着去年提价措施的逐步消化，销量趋势将继续改善，商业计划和创新也将推动销量增长 [56] - 公司认为消费者需求具有韧性，目前尚未受到经济压力的显著影响，价格弹性影响相对较小 [99] 问题: 营销支出的效率及与同行的比较 - 公司在营销方面的投资效率较高，通过收入管理分析和营销投资回报率分析等手段，能够做出明智的投资决策，过去五年广告支出提高了几个百分点，但仍未达到部分竞争对手的水平 [101] 问题: 毛利率展望及下半年的阶段变化 - 公司对毛利率的恢复进展感到满意，目标是恢复到2019年的水平并进一步扩大，预计下半年毛利率将继续提高，但增速将低于上半年 [19] - 公司预计全年毛利率至少提高250个基点，目前已超过这一水平，成本方面，预计全年投入成本通胀约为1亿美元，较之前预测改善5000万美元 [19][74] 问题: 下半年价格、销量和产品组合的预期及推动销量增长的措施 - 公司预计随着去年提价措施的逐步消化，价格对收入的贡献将减少，销量和产品组合对收入的贡献将增加，销量将继续逐季改善，最终实现正增长 [71][105] - 公司将继续投资于创新和商业计划，提升产品质量和品牌形象，以吸引消费者，而不是单纯依靠促销活动来提高销量 [72] 问题: 成本改善的具体情况及下半年的阶段分布 - 与4月份的预测相比，最新的投入成本通胀指引为约1亿美元，改善了5000万美元，主要得益于纤维综合成本和分销成本的改善 [74] - 下半年将实现约9000万美元的成本改善，其中部分将在第三季度体现，其余在第四季度，尽管纤维综合成本同比仍呈通胀态势，但整体趋势有所改善，分销成本同比基本持平，树脂综合成本下降显著 [74] 问题: 美国市场扫描仪数据显示的市场份额损失情况 - 公司认为市场份额的短期波动受多种因素影响，包括提价速度较快和去年同期基数较高等，公司对自身的商业计划和创新有信心，预计市场份额将逐步改善 [46][50] 问题: 创新竞争加剧及可能的意外支出 - 公司对自身的投资水平有信心，过去五年投资显著增加，目前“两线之间”的支出同比提高了190个基点，其中约一半用于广告支持创新 [82] - 公司将专注于满足消费者的重大未满足需求，进行重大创新，并加大投资以推动消费者的购买转化，尽管行业创新竞争加剧，但公司有信心通过自身的创新和商业计划取得优势 [82] 问题: 不同市场的消费者需求趋势及应对策略 - 公司认为整体消费者需求保持健康，在一些发达市场，如美国、中国、巴西和阿根廷，对高端产品的需求持续增长，而在东南亚和部分拉丁美洲市场，存在一定的消费降级现象 [85] - 公司将通过优化产品组合、调整包装规格和价格策略等方式，满足不同消费者的需求，同时加快创新技术从高端产品向大众产品的推广 [85] 问题: 运营利润和每股收益的展望及相关因素 - 运营利润方面，上半年表现略好，成本展望改善，这些因素将对息税前利润产生积极影响 [92] - 每股收益方面，税率在本季度是一个驱动因素，但全年预计仍在23% - 25%的范围内，“两线之间”的支出目前没有明显的重大驱动因素 [92] 问题: 竞争对手滞后提价及市场份额损失的应对策略 - 公司观察到在一些市场，如拉丁美洲和巴西，竞争对手的促销活动有所增加，但目前整体价格已基本调整到位 [107] - 公司将采取明智的策略，不会单纯依靠促销来建立业务，而是通过创新和商业计划提升品牌竞争力，以实现市场份额的长期增长 [107] 问题: 下半年定价和销量的预期 - 公司预计销量将在某个时间点实现正增长，但无法确定具体时间，过去几个季度销量已逐季改善，预计这一趋势将持续 [103][105] - 公司不会对价格、销量和产品组合进行具体的展望，但强调收入增长管理的影响将逐渐减小，销量将成为业务健康增长的关键因素 [103][105]

公司收购与股权变动 - 2022年2月24日，公司以1.81亿美元收购Thinx多数控股权，其中现金5300万美元，此前股权投资公允价值1.27亿美元，股份奖励成本100万美元[65] - 2023年第一季度公司向Thinx第三方少数股东发出赎回通知，二季度完成赎回，以4800万美元增持股份，持股比例增至70%[65] - 2023年前六个月，为Thinx普通股赎回支付现金4800万美元，若剩余赎回权行使，2024年1月1日至2026年6月30日需支付约9800 - 1.97亿美元[106] 公司资产出售 - 2023年6月1日，公司以2.12亿美元出售巴西Neve纸巾品牌及相关资产，包括1.75亿美元基础收购价和3700万美元营运资金及其他结算调整，税前收益7400万美元，发生剥离相关成本3000万美元，税前净收益4400万美元（税后2600万美元）[66] 俄罗斯业务占比 - 俄罗斯业务约占公司全球净销售额、营业利润和总资产的1% - 3%[67] 财务数据关键指标变化 - 净销售额 - 2023年第二季度净销售额51亿美元，同比增长1%，有机销售额增长5%[72] - 2023年上半年总净销售额51.34亿美元，同比增长1%；2023年第二季度总净销售额103.29亿美元，同比增长2%[73] - 第二季度净销售额为51亿美元，增长1%，有机销售额增长5%，其中净售价和产品组合分别使销售额增长8%和1%，销量下降3%，外汇汇率使销售额下降约4%[77][79] - 上半年净销售额为103亿美元，增长2%，有机销售额增长5%，净售价和产品组合分别使销售额增长9%和1%，销量下降4%，外汇汇率使销售额下降约4%[77][86] 财务数据关键指标变化 - 营业利润 - 2023年营业利润1.13亿美元，2022年为6.21亿美元；2023年归属于公司的净收入1.02亿美元，2022年为4.37亿美元；2023年摊薄后每股收益0.30美元，2022年为1.29美元[72] - 2023年上半年北美地区营业利润6.15亿美元，同比增长24%；2023年第二季度北美地区营业利润11.89亿美元，同比增长24%[73] - 2023年上半年公司总营业利润1.13亿美元，同比下降82%；2023年第二季度总营业利润9亿美元，同比下降32%[73] - 2023年上半年归属于公司的净收入1.02亿美元，同比下降77%；2023年第二季度归属于公司的净收入6.68亿美元，同比下降30%[73] - 第二季度调整后运营利润为7.27亿美元，受益于净售价提高和8000万美元的FORCE成本节约，但被营销等费用增加、不利汇率影响等因素部分抵消[81] - 上半年调整后运营利润为15.14亿美元，受益于净售价提高和1.85亿美元的FORCE成本节约，被营销等费用增加、1.9亿美元的投入成本增加等因素部分抵消[86] 财务数据关键指标变化 - 利息费用 - 第二季度利息费用为7600万美元，2022年同期为6800万美元，主要因未偿债务加权平均利率上升[82] 财务数据关键指标变化 - 有效税率 - 第二季度调整后有效税率为20.5%，2022年同期为22.0%，2023年较低税率得益于某些税务规划举措[83] 财务数据关键指标变化 - 股权公司净收入份额 - 第二季度公司在股权公司的净收入份额为5000万美元，2022年同期为2900万美元，增长主要由Kimberly - Clark de Mexico业绩推动[84] 财务数据关键指标变化 - 每股收益 - 第二季度摊薄后每股净收益为0.30美元，2022年同期为1.29美元，调整后每股收益为1.65美元，较2022年的1.34美元增长23%[85] - 上半年摊薄后每股净收益为1.97美元，2022年同期为2.84美元，调整后每股收益为3.32美元，2022年为2.69美元[86] 各条业务线数据关键指标变化 - 个人护理业务 - 个人护理业务第二季度净销售额为27亿美元，下降1%，有机销售额增长4%，运营利润为4.72亿美元，增长1%[87][89][90] 各条业务线数据关键指标变化 - 消费者纸巾业务 - 消费者纸巾业务第二季度净销售额15亿美元，增长1%，有机销售额增长4%，运营利润2亿美元，增长12%[91][93][94] 各条业务线数据关键指标变化 - K - C专业业务 - K - C专业业务第二季度净销售额8.87亿美元，增长11%，有机销售额增长13%，运营利润1.87亿美元，增长120%[96][98][99] 财务数据关键指标变化 - 运营现金流 - 2023年前六个月运营现金流为14亿美元，上年同期为9.44亿美元[100] 财务数据关键指标变化 - 资本支出 - 截至2023年6月30日的六个月，资本支出3.89亿美元，上年同期为4.7亿美元，预计全年资本支出8 - 9亿美元[101] 财务数据关键指标变化 - 短期债务 - 截至2023年6月30日，短期债务6700万美元，第二季度平均月末余额1.32亿美元[102] 财务数据关键指标变化 - 总债务 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，总债务分别为81亿美元和84亿美元[105] 财务数据关键指标变化 - 债务发行 - 2023年2月发行3.5亿美元4.50%的票据，用于一般公司用途[105] 财务数据关键指标变化 - 普通股回购 - 2023年前六个月回购48.5万股普通股，总成本6500万美元，目标全年回购1 - 1.5亿美元[109] 公司资金需求评估 - 公司认为运营现金流和债务发行能力足以满足未来资金需求[110]