公司表现 - 礼来公司（Eli Lilly）2024年收入预计为450亿美元，较2023年增长32% [3] - 2024年第四季度收入预计为135亿美元，较2023年同期增长45%，但低于公司此前预期的3% [4][5] - 2025年收入预计在580亿至610亿美元之间，较2024年增长32% [6] - 2025年收入预测比华尔街预期高出约10亿美元 [8] 行业动态 - GLP-1类药物市场在2024年第四季度同比增长45%，礼来公司在该市场的份额未发生变化 [9] - 礼来公司的竞争对手诺和诺德（Novo Nordisk）和Viking Therapeutics股价也因GLP-1类药物市场增长放缓而下跌 [2][4] - 诺和诺德在GLP-1类药物市场的份额未发生变化，且其市盈率仅为29倍，远低于礼来公司的86倍 [10][11] 产品表现 - 礼来公司的GLP-1减肥药物Mounjaro和Zepbound在2024年第四季度贡献了54亿美元的收入，占总收入的40% [5]

公司业绩 - 礼来公司下调2024年全年收入预期至约450亿美元 较10月预期的454亿至460亿美元有所下降 但仍比前一年增长32% [2] - 礼来公司预计第四季度收入为135亿美元 其中包括糖尿病治疗药物Mounjaro的35亿美元和肥胖药物Zepbound的19亿美元 [2] - 华尔街此前预期礼来公司第四季度和全年收入分别为1394亿美元和4549亿美元 [3] 市场表现 - 礼来公司股价在周二早盘交易中下跌约6% [1] - 美国肠促胰岛素市场同比增长45% 但低于公司此前预期的更快增速 [3] 未来展望 - 礼来公司预计2025财年销售额将达到580亿至610亿美元 [4] - 公司将于2月6日公布完整季度业绩 [4]

公司概况 - 礼来公司是医疗领域的全球大型制药公司 ，凭借主导性GLP - 1药物替尔泊肽闻名 ，该药物以Mounjaro用于2型糖尿病治疗 、以Zepbound用于肥胖治疗 ，目前GLP - 1市场由礼来和诺和诺德形成双寡头垄断 [1] - 公司拥有强大产品线 ，包括最近获FDA批准并推出的阿尔茨海默病治疗药物多纳单抗 、克罗恩病治疗药物米里克izumab 、特应性皮炎和哮喘治疗药物来布利珠单抗 、下一代BTK抑制剂吡托布鲁替尼 [1] 股价表现 - 2024年GLP - 1药物创纪录的销售推动礼来股价达到972.59美元的历史新高 ，截至2025年1月10日已下跌17.75% ，2024年12月9日公司授权150亿美元股票回购 [2] 业绩情况 - 礼来一直是盈利强企 ，但2024年第三季度盈利未达共识预期 ，是股价抛售的主要驱动因素 ，该季度每股收益1.18美元 ，低于共识估计27美分 ，收入同比增长20.4%至114.4亿美元 ，低于分析师共识估计的120.9亿美元 [2] - 剔除2023年4月已将全球商业权利出售给CHPLAPHARM的奥氮平产品组合再普乐的收入 ，收入实际同比跃升42% ，全球销量同比跃升36% [2] - 第三季度收益还包括28.3亿美元（每股3.08美元）的一次性在研研发（IPR&D）费用 ，这是礼来收购Morphic及其整合素疗法产生的费用 ，该业务收入同比增长17% [3] 产品优势 - 礼来的GLP - 1药物没有放缓迹象 ，在SURMOUNT - 5试验中显示出优于诺和诺德司美格鲁肽的效果 ，平均体重减轻20.2% ，而司美格鲁肽为13.7% [5] - 替尔泊肽于2024年12月20日获阻塞性睡眠呼吸暂停适应症批准 ，正在研究用于慢性肾病 、心血管风险降低（将心力衰竭风险降低38%）和代谢功能障碍相关脂肪性肝炎（MASH）等其他适应症 ，2024年7月22日在中国获肥胖适应症批准 ，是中国首个也是唯一的双GIP/GLP - 1激动剂 [5] - 2024年第三季度 ，全球Mounjaro收入飙升121%至31.1亿美元 ，Zepbound收入增至12.8亿美元 ，若不是供应短缺 ，收入会更高 ，Zepbound于2023年11月在美国推出 [6] 产品研发 - 礼来预计2026年推出替尔泊肽的口服版本Orforglipron ，还在筹备下一代GLP - 1重磅药物Retatrutide ，这是一种靶向GIP 、GLP - 1和胰高血糖素受体的三重激动剂 [7] - 2期研究表明 ，参与者在24周内平均体重减轻17.5% ，48周内体重减轻24.2% ，安全性与其他肠促胰岛素疗法相似 ，胃肠道副作用最为常见 [7] 技术分析 - 礼来股票正在形成每日对称三角形突破形态 ，其对称三角形的下降上趋势线阻力位在907.98美元 ，上升下趋势线支撑位始于711.40美元 ，两者在顶点汇合 ，每日锚定成交量加权平均价格（VWAP）支撑位在776.82美元 ，突破触发股价升穿787.22美元的上趋势线阻力位 ，每日相对强弱指数（RSI）升至56水平 ，斐波那契回调支撑位分别在771.36美元 、747.56美元 、717.51美元和678.79美元 [9][10] 投资策略 - 看涨投资者可考虑在斐波那契回调支撑位使用现金担保看跌期权逢低买入 ，若获得股票分配 ，则在上涨斐波那契水平卖出有保护看涨期权 ，执行轮动策略获取收益 ，此外公司还有0.83%的年度股息收益率 [11]

文章核心观点 - 礼来公司预计其减肥试验药丸最早明年年初获批，年中公布关键后期试验数据，正推动该药丸上市以竞争减肥药物市场份额 [1][2] 公司动态 - 公司首席执行官周一向彭博电视台表示，公司预计其减肥试验药丸最早明年年初获批 [1] - 公司将在年中公布药物orforglipron的关键后期试验数据 [1] - 公司正推动该药丸上市，与诺和诺德及较小竞争对手争夺蓬勃发展的减肥药物市场主要份额 [2] - 公司称orforglipron在中期试验中帮助患者最多减重14.7%，而服用安慰剂的人减重2.3% [3] - 周一礼来公司股价下跌约2% [3] 行业情况 - 礼来的Zepbound和诺和诺德的Wegovy主导减肥药物市场，制药商及其竞争对手一直在研发改良版药物 [2] - 药丸对患者而言比目前的注射剂更方便，在礼来和诺和诺德难以满足激增需求时也更易生产 [3]

文章核心观点 - 礼来公司将收购蝎子治疗公司的PI3Kα抑制剂项目STX - 478，以扩大其肿瘤学产品线，该项目有望为激素阳性乳腺癌患者带来新疗法 [1][3] 收购信息 - 礼来公司与蝎子治疗公司达成最终协议，收购蝎子治疗公司的PI3Kα抑制剂项目STX - 478 [1] - 收购条款规定，礼来将收购蝎子治疗公司，蝎子治疗公司股东最高可获得25亿美元现金，包括预付款和达到特定监管及销售里程碑后的后续付款 [3] - 交易完成后，蝎子治疗公司将分拆出一个新实体，持有其员工和非PI3Kα管线资产，新公司由蝎子治疗公司现有股东持股，礼来持有少数股权 [3] - 交易需满足惯常成交条件，礼来将根据公认会计原则确定交易的会计处理，交易将反映在礼来的财务结果和财务指引中 [4] STX - 478项目情况 - STX - 478是一种每日口服一次的突变选择性PI3Kα抑制剂，目前正在乳腺癌和其他晚期实体瘤的1/2期临床试验中进行评估 [1] - STX - 478有望解决30 - 40%激素阳性乳腺癌患者的治疗问题，建立在礼来在该疾病治疗方面的进展之上 [1] - STX - 478可选择性靶向癌细胞而非健康细胞中的PI3Kα通路，克服现有靶向该通路药物的关键局限，有望通过更深入的通路抑制提供更好的疾病控制和更高的耐受性 [2] 双方观点 - 礼来肿瘤学总裁表示PI3Kα突变在激素阳性乳腺癌中占比可观，STX - 478的选择性使其具有差异化临床特征，可与标准疗法联用，期待利用蝎子治疗公司团队的成果和礼来在乳腺癌方面的专业知识推进该项目 [3] - 蝎子治疗公司总裁兼首席执行官认为礼来的全球能力和对乳腺癌患者的战略承诺将加速STX - 478的开发，此次收购证明了蝎子治疗公司团队的专业知识和药物发现能力 [4] 双方顾问信息 - 礼来的独家财务顾问是花旗集团，法律顾问是Ropes & Gray LLP [5] - 蝎子治疗公司的首席财务顾问是Centerview Partners LLC，摩根士丹利提供额外财务咨询，法律顾问是Kirkland & Ellis LLP [5] 双方公司介绍 - 蝎子治疗公司是一家临床阶段的精准肿瘤学公司，拥有专有的、完全集成的发现能力，目前的产品线以STX - 478为首，包括三个内部发现的临床候选产品和多个发现阶段的项目 [6] - 礼来是一家制药公司，近150年来一直在进行开创性的发现，如今其药物帮助全球数千万人，科学家们正在利用生物技术、化学和基因药物的力量推进新发现，以应对重大健康挑战 [7]

文章核心观点 - 分析师近期更看好诺和诺德（NVO），因其当前被低估，礼来（LLY）目前也提供了绝佳投资机会 [1] 分析师情况 - 奥利弗·罗齐安科是专注于科技领域的投资分析师，遵循价值投资原则，专长于人工智能、半导体、软件和可再生能源领域，关注管理稳健和有持久竞争优势的公司 [1] - 罗齐安科的见解常被Seeking Alpha评为“必读”，通过GuruFocus被《福布斯》转载，并发表于TipRanks [1] - 罗齐安科擅长在转折点进行无杠杆、无卖空的价值交易，通常持有投资一到两年，在公允价值时卖出，还构建财富保值投资组合并采用先进风险缓解策略应对衰退和市场崩溃 [1] 分析师持仓情况 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对NVO、NVDA拥有实益多头头寸 [2]

文章核心观点 投资者在考虑投资治疗肥胖的制药巨头时，礼来公司在减肥药物市场扩张方面似乎更具优势，诺和诺德公司因盈利预期下调趋势前景转差 [1][10][11] 产品对比 - 礼来的Zepbound和诺和诺德的Wegovy均为每周注射一次的慢性体重管理药物，Zepbound于2023年11月获批，Wegovy于2021年6月获批 [2] - Zepbound在IIIb期试验中表现出更好的减肥效果，帮助患者平均减轻20.2%的体重，比Wegovy有效47% [3] 增长与前景对比 - 礼来2024财年总销售额预计增长33%至454.4亿美元，2025财年预计再增长33%至603.6亿美元；2024财年每股收益预计飙升108%至13.14美元，2025财年预计再增长83%至24.04美元 [4] - 诺和诺德2024财年营收预计增长18%，2025财年预计再增长23%至490.3亿美元；2024财年每股收益预计增长18%，2025财年预计再增长22%至3.89美元，但近60天2024和2025财年每股收益预期明显降低 [5] 股价表现对比 - 过去一年，礼来股价上涨25%，与标准普尔500指数大致持平，诺和诺德股价下跌21%，其股价下跌归因于新减肥药CagriSema临床试验结果不佳和专利问题 [7] - 过去三年，诺和诺德股价上涨超60%，跑赢大盘，但明显落后于礼来200%的涨幅 [8] 综合评估 - 礼来股票获Zacks排名3（持有），尽管基于估值未来可能有更好买入机会，但公司强劲的营收和利润对长期投资者有吸引力 [10] - 诺和诺德股票获Zacks排名4（卖出），盈利预期下调趋势使其前景不再乐观 [11]

文章核心观点 - 礼来公司股价近三个月下跌，源于热门药物销售受库存问题影响，行业整体表现不佳；但公司产品需求大且有增长潜力，建议投资者持有股票 [1][2][25] 礼来公司股价表现 - 过去三个月股价下跌13.5%，此前上半年表现强劲，三季度业绩公布后股价下跌 [1] - 过去一年股价上涨24.9%，跑赢行业（-2.9%）、板块和标准普尔500指数 [14] - 过去五年股价上涨479%，主要得益于新药成功推出和强大的管线潜力 [23] 行业整体情况 - 过去三个月整体药物和生物技术行业表现不佳，特朗普宣布任命疫苗怀疑论者罗伯特·F·肯尼迪为卫生与公众服务部负责人，加上三季度销售和利润不佳、指引下调和管线受挫，影响了行业表现 [2] - 肥胖市场预计到2030年将扩大到1000亿美元，礼来和诺和诺德目前主导该市场 [11] 热门药物情况 Mounjaro和Zepbound - 是礼来重要的营收驱动力，2024年前三季度销售额达110亿美元，约占公司总收入的45% [5] - 2024年季度环比增长受供应和渠道动态影响，三季度批发商渠道库存减少影响了药物销售 [6] - 公司正平衡供需并在国际市场推出，预计2025年增加需求活动以促进销售，新国际市场的推出将在四季度和2025年为药物销售做贡献 [7] - 礼来自2020年已投入超230亿美元用于美国和欧洲的生产能力建设，以满足巨大需求 [7] - 替尔泊肽正在开发用于其他适应症，12月FDA批准Zepbound用于成人肥胖的中度至重度阻塞性睡眠呼吸暂停，公司还提交了用于射血分数保留的心力衰竭的监管申请，心血管结果III期研究正在进行，2024年代谢功能障碍相关脂肪性肝炎II期研究达到主要终点 [7] - 12月Zepbound在减肥头对头研究中表现优于诺和诺德的Wegovy，可帮助提升市场份额并可能成为肥胖药物新标准 [8] - 12月FDA将替尔泊肽从药物短缺名单中移除，而诺和诺德的司美格鲁肽仍在名单上，这使礼来具有竞争优势 [9] 其他新药 - 过去几年礼来的其他新药获批，包括用于溃疡性结肠炎的Omvoh、用于套细胞淋巴瘤和慢性淋巴细胞白血病的BTK抑制剂Jaypirca以及用于早期症状性阿尔茨海默病的Kisunla，这些新药将支持未来季度的营收增长 [10] 竞争情况 - 礼来在肥胖领域广泛投资，有11种新分子处于临床开发阶段，包括两种后期候选药物，2025年预计有多项III期数据公布 [12] - 安进和维京治疗等公司在GLP - 1候选药物开发上进展迅速，其产品未来可能对礼来和诺和诺德的产品构成强大竞争 [12][13] 估值与预期 - 股票交易价格高于行业水平 [17] - 过去60天，礼来2025年每股收益预期从23.71美元升至24.05美元 [20] 公司举措与建议 - 董事会批准150亿美元股票回购计划，并宣布季度股息提高15%，对股票有利 [25] - 尽管股票看起来昂贵，但建议持有该公司股票，因其仍有强劲增长前景 [25]

文章核心观点 Proactive作为金融新闻机构，为全球投资受众提供独立、快速且有价值的商业和金融新闻内容，覆盖多领域并积极运用技术辅助内容创作 [1][2][4] 公司情况 - 记者Josh Lamb于2022年夏毕业于肯特大学历史专业后加入Proactive英国编辑团队，报道过能源、航空等领域及经济、社会和治理问题 [1] - Proactive新闻团队分布于伦敦、纽约等世界主要金融和投资中心，专注中小盘市场，也关注蓝筹公司、大宗商品等投资故事 [2] - 团队会使用自动化和软件工具包括生成式AI，但所有内容由人工编辑和创作，符合内容制作和搜索引擎优化最佳实践 [4][5] 行业覆盖 - 团队提供包括生物科技和制药、矿业和自然资源、电池金属、石油和天然气、加密货币及新兴数字和电动汽车技术等市场的新闻和独特见解 [3]

文章核心观点 - 礼来和诺和诺德因成功的糖尿病和减肥药物成为全球最具价值的医疗保健股之一，GLP - 1减肥市场潜力或超预期，长期持有这两家公司股票是不错选择 [1][2][10] 公司情况 - 礼来和诺和诺德是全球最具价值的医疗保健股，在GLP - 1减肥市场是大玩家，投资者因潜力为其股票支付高额溢价 [1] - 礼来的Zepbound和诺和诺德的Wegovy等减肥药物是患者控制体重的关键治疗选择，研究显示能帮助人们减掉超15%的体重 [6] - Zepbound和Wegovy有潜力为各自公司带来数百亿美元收入，两家公司持续投资减肥治疗并拓展产品组合，有望从GLP - 1药物热潮中受益 [9] 行业趋势 - GLP - 1减肥市场潜力可能比分析师和投资者预期更大，维持健康体重可能有比目前已知更大的益处，如降低患阿尔茨海默病风险 [2] - 研究表明腹部脂肪与患阿尔茨海默病风险增加有关，减少腹部脂肪可能是降低日后患该病风险的关键 [3][4][5] - 饮食和运动是维持健康体重的有效方法，对于有困难的人，服用GLP - 1药物可作为长期策略的关键部分 [5] - 服用GLP - 1药物除减肥外有广泛益处，随着健康专家对其了解增多，对医生和患者会更重要，为相关企业带来更多收入增长 [8] - 虽然研究有前景，但不一定能为药物带来新适应症，监管机构批准药物用于其他用途可能需要时间 [7]