核心观点 - 礼来公司被视作2026年值得买入并持有的最佳美股之一 其肿瘤学管线获得重要监管进展 并与英伟达达成重大人工智能合作 这些因素共同预示着公司2026年的强劲增长 [1][3] 监管进展与肿瘤学管线 - 2025年1月20日 礼来公司的sofetabart mipitecan获得美国FDA突破性疗法认定 用于治疗对铂类药物耐药且既往治疗后疾病进展的卵巢癌 输卵管癌或原发性腹膜癌成人患者 [1] - 该认定基于积极的1a/b期数据 预计将加速该疗法的开发时间表 并增加与监管机构的互动 从而显著提升礼来肿瘤学研发管线的可见度 [1] 与英伟达的人工智能合作 - 2025年1月12日 礼来公司与英伟达宣布成立大规模合资企业 将在旧金山湾区新建一个研究实验室 [2] - 两家公司承诺在未来5年内为该设施投入10亿美元 [2] - 该合作建立在礼来公司先前计划使用超过1000颗Grace Blackwell AI芯片构建超级计算机的举措之上 [2] - 新实验室将使用英伟达最新一代的Vera Rubin AI芯片来驱动先进研究 [3] - 双方研究人员将在该设施并肩工作 具体地点计划于2025年3月公布 [3] - 合作目标是生成高质量数据以训练专业的生物技术AI模型 制药公司希望借此缩短新疗法的设计 发现及上市所需时间 [3] 公司业务概览 - 礼来公司在美国 欧洲 中国 日本及国际市场上从事人类药物的发现 开发和销售 [4]

礼来Brenipatide启动抑郁症III期临床研究 - 礼来于1月26日登记了Brenipatide注射液在成年抑郁症患者中的III期临床研究（RENEW-MDD-1）[4] - 该研究为多中心、随机、双盲、平行组设计，核心目标是评估Brenipatide作为辅助治疗方案在延迟成人抑郁症复发时间方面的有效性与安全性[4] - 研究计划在全球约200家机构开展，其中国内拟入组90例，国际拟入组约1000例[4] Brenipatide的药物机制与研发里程碑 - Brenipatide是一款GLP-1受体与GIP受体双重激动剂，是礼来继替尔泊肽后推出的第二款GLP-1/GIP双靶点新药[5] - 这是全球首个启动抑郁症III期临床研究的GLP-1类药物，尚无其他同类机制药物在抑郁症领域进入临床阶段[5] - 该进展意味着GLP-1药物的作用边界正从代谢疾病延伸至中枢神经系统疾病[5] 礼来在GLP-1/GIP赛道的商业基础与拓展战略 - 礼来核心产品替尔泊肽在2025年前三季度实现销售额248亿美元，同比增长达125%[6] - 公司正系统性地放大GLP-1/GIP机制的潜在价值，向成瘾、精神疾病及炎症相关疾病等高未满足需求领域延伸[6] - 除抑郁症外，公司已围绕Brenipatide启动了两项酒精使用障碍的III期临床试验，并在双相情感障碍（II期）、哮喘（II期）及尼古丁依赖（II期）等多个适应症进行中后期探索[6] GLP-1类药物研发的宏观趋势与潜在影响 - Brenipatide进入抑郁症III期临床，标志着GLP-1类药物正式进入精神疾病这一高度复杂且被视为高风险的领域[7] - 若研究成功验证其在延缓复发方面的价值，将可能改写GLP-1药物的疾病版图，并为抑郁症治疗提供全新生物学路径[7] - 这一探索或将成为GLP-1从代谢明星药物向跨系统平台型分子跃迁的关键节点[7]

行业核心观点 - 小核酸药物赛道在2026年初迎来密集事件，标志着其黄金时代已至 [1][2] - 技术突破、资本狂热和研发成果共同推动行业进入高速发展期 [3][22] 行业发展趋势与资本动态 - GalNAc递送系统的突破解决了药物递送关键难题，成为行业发展重要催化剂 [3] - 近三年全球小核酸药物领域达成近百起BD合作，交易笔数与金额逐年提升 [4] - 2025年全球小核酸赛道达成30多笔BD合作，交易总金额近300亿美元 [4] - 跨国制药公司（MNC）如诺华、赛诺菲、葛兰素史克、礼来、艾伯维等加码入局，掀起交易热潮 [3][4] - 2025年底，全球小核酸行业龙头Alnylam总市值突破500亿美元，高于BioNTech、百济神州等知名药企 [9] - 小核酸药物已从前沿技术演进为重塑全球制药格局的核心力量 [11] 主要跨国药企交易活动 - 诺华在2025年独占全球小核酸赛道前四大交易席位 [7] - 诺华以120亿美元收购RNA疗法公司Avidity Biosciences [7][8] - 诺华以超50亿美元（首付款1.6亿美元，里程碑付款52亿美元）与舶望制药合作加码心血管RNAi疗法 [7][8] - 诺华以22亿美元（首付款2亿美元，里程碑付款20亿美元）买下Arrowhead一款临床前siRNA疗法 [7][8] - 诺华以17亿美元（首付款8亿美元）收购肾脏疾病miRNA药物研发公司Regulus Therapeutics [7][8] - 葛兰素史克以潜在总金额7.45亿美元引进Empirico一款治疗COPD的siRNA新药 [9] - 赛诺菲以超4亿美元与Alloy合作开发用于中枢神经系统的ASO药物 [9] - 赛诺菲以近4亿美元引进维亚臻APOC3 siRNA新药Plozasiran的大中华区权益 [9] 领先公司市场表现与研发进展 - Arrowhead凭借其TRIM平台，2025年股价累计涨幅达约253% [9] - 全球ASO龙头Ionis已有7款ASO疗法获批上市，2025年股价累计涨幅达约126% [10] - Ionis研发的APOC3 ASO新药Olezarsen在严重高甘油三酯血症患者中，治疗6个月时空腹甘油三酯水平最多降低72%（安慰剂校正后），急性胰腺炎事件风险显著降低85% [12] - Ionis将Olezarsen的峰值年销售额预测从15亿美元上调至25亿美元 [12] - 葛兰素史克从Ionis引进的ASO疗法Bepirovirsen，成为慢性乙肝领域首款完成III期研究的小核酸药物，有望实现功能性治愈 [12] - Bepirovirsen计划于2026年一季度提交上市申请，UBS分析师预测其峰值年销售额可达20亿美元 [12] 新兴治疗领域突破 - RNAi疗法在减重领域取得突破，Arrowhead公布的两款减重RNAi管线（ARO-INHBE和ARO-ALK7）I/IIa期临床试验中期结果显示，肥胖成人受试者的内脏脂肪等多个关键指标显著降低 [13] - 针对肥胖合并2型糖尿病患者，ARO-INHBE联用替尔泊肽实现了约两倍体重下降效果，并带来约三倍的内脏脂肪、总体脂肪以及肝脏脂肪降低，且展现出减脂增肌潜力 [14] - Wave Life Sciences的靶向INHBE的GalNAc-siRNA候选药物WVE-007，在I期试验中单次皮下注射240毫克三个月后，内脏脂肪减少9.4%，全身总脂肪减少4.5%，瘦体重增加3.2% [14] - 在肾病领域，RNAi疗法有望为IgAN、C3G等补体介导的肾脏疾病提供新选择，多家药企正在探索针对CFB、C3、C5靶点的小核酸疗法 [15] 全球研发管线概况 - 目前全球在研的小核酸新药超过1200款，其中siRNA和ASO疗法最受关注 [17] - 具有大药潜质的siRNA管线备受巨头押注，例如罗氏以28亿美元押注的降压药Zilebesiran、礼来引进的心血管药物Lepodisiran、葛兰素史克引进的MASH药物ARO-HSD [17] - ASO药物领域同样活跃，包括阿斯利康超70亿美元引进的ATTRv-PN药物Wainua、诺华引进的Lp(a)降脂药Pelacarsen、诺和诺德收购的心衰治疗药物CDR132L [17] 中国市场动态与公司进展 - 2026年1月5日，赛诺菲APOC3 siRNA新药Plozasiran（普乐司兰钠注射液）在中国获批上市，用于治疗高脂血症 [1] - 2026年1月9日，“中国小核酸第一股”瑞博生物成功登陆港交所，上市首日股价大涨40%，目前市值超过130亿港元 [1] - 中国生物制药宣布斥资12亿元人民币收购国内siRNA创新药企赫吉亚生物，拿下全球首个经临床验证、可实现一年一针给药的肝靶向递送平台 [1] - 近年来中国市场已有不少小核酸药物管线达成BD交易，包括舶望制药BW-00112、迈威生物2MW7141、靖因药业SRSD107、维亚臻的普乐司兰钠、国为医药GW906等 [17] - 瑞博生物在2023年以总额超7亿元人民币将PCSK9 siRNA新药RBD7022的大中华区权益授权给齐鲁制药 [18] - 瑞博生物在研管线中具有BD潜质的管线包括治疗血栓性疾病的RBD4059（全球首个进入临床的FXI siRNA药物）、治疗高甘油三酯血症的RBD5044（全球第二个进入临床的APOC3 siRNA疗法）以及多个肾病在研药物 [18] - 圣因生物已与信达生物、礼来、华东医药达成战略合作 [19] - 2025年11月8日，圣因生物与礼来达成合作，礼来支付里程碑付款12亿美元，利用圣因生物的LEAD™平台开发针对代谢性疾病的RNAi候选药物 [19][20] - 赫吉亚生物被收购的管线包括全球首个实现一年一针给药的小核酸产品Kylo-11（靶向LPA），以及ApoC3 siRNA、INHBE siRNA等多个在研产品 [21]

行业前景与市场格局 - 减肥药物市场预计到本十年末将达到近1000亿美元规模 市场增长潜力巨大 [2] - 礼来与诺和诺德是当前市场的领导者 但高需求意味着新进入者仍有获取市场份额的空间 [3][6] - 许多制药和生物技术公司都希望进入这一利润丰厚的市场 这为合作或被收购创造了可能性 [7] 礼来公司核心情况 - 礼来的减肥药物替尔泊肽 作为Mounjaro和Zepbound销售 是双GIP/GLP-1受体激动剂 已带来重磅收入 [1][3] - 在最近一个季度 Mounjaro和Zepbound共同带来了超过100亿美元的销售额 [3] - 公司可能即将推出口服减肥药orforglipron 该候选药物目前正在接受监管审查 潜在批准可能成为股价的积极催化剂 [4] Viking Therapeutics核心情况 - Viking Therapeutics正在开发注射和口服候选药物 分别处于3期和2期临床试验阶段 [5] - 其药物作用机制与礼来类似 通过作用于与消化相关的激素来帮助调节血糖水平和食欲 [5] - 迄今为止的试验已达到目标并产生了可靠的结果 公司未来在该领域前景乐观 [5] - 如果其一种或两种候选药物成功上市 或与大型企业达成合作或被收购 公司及其投资者可能获得巨大收益 [6][7] 两家公司的共同点与比较 - 两家公司均在高速增长的减肥药物领域开展业务 [1] - 礼来的药物已商业化并产生巨额收入 而Viking的候选药物仍处于后期临床研究阶段 [1] - 文章核心探讨了在巨大的市场增长潜力下 哪只股票更有可能成为“造富者” [2]

股价表现 - 当前交易时段 礼来公司股价为1060.01美元 下跌0.40% [1] - 过去一个月股价下跌1.76% 但过去一年股价上涨31.78% [1] 市盈率分析 - 市盈率是衡量当前股价与每股收益的比率 被长期投资者用于分析公司当前表现相对于其过往收益、历史数据以及行业或指数整体市场数据 [4] - 较高的市盈率可能表明投资者预期公司未来表现更好 股票可能被高估 也可能表明投资者因预期公司在未来几个季度表现更好而愿意支付更高的当前股价 [4] - 礼来公司的市盈率低于制药行业127.31的行业平均市盈率 [5] - 较低的市盈率可能意味着股票被低估 但也可能表明增长前景疲弱或财务不稳定 [7] 投资评估框架 - 市盈率是投资者评估公司市场表现的有价值工具 但应谨慎使用 [7] - 市盈率只是投资者决策时应考虑的众多指标之一 应与其他财务比率、行业趋势和定性因素结合评估 [7]

文章核心观点 - 人工智能技术正在深刻改变个人生活与商业形态 预计行业将快速增长 为投资者提供众多投资机会 其中医疗保健等行业也在积极布局人工智能 [1] - 礼来公司是值得买入并长期持有的顶级人工智能医疗保健股之一 [2] 礼来公司的人工智能战略举措 - 礼来公司在其行业内比大多数同等规模的公司更大力地投入人工智能 已采取三项关键举措 [4] - 第一 于9月宣布推出免费的人工智能药物发现平台TuneLab 旨在帮助小型生物技术公司加速药物研发 同时礼来可借此获取更多数据用于训练自身模型 [5] - 第二 于10月宣布与英伟达合作 旨在构建制药行业最强大的人工智能超级计算机 [6] - 第三 于本月早些时候宣布与英伟达合作 在旧金山湾区建立一个人工智能药物发现实验室 以加速目前缓慢的药物研发过程 [6] - 这些人工智能举措若能成功帮助公司削减研发支出和缩短研发时间 公司和股东将长期受益 [7] 礼来公司的长期投资价值 - 除了人工智能布局 礼来公司未来20年持有价值还有其他更重要的理由 [8] - 公司将在未来十年乘上快速增长的减肥药市场浪潮 并处于该领域的领导地位 [8] - 即使当前部分增长驱动药物失去专利独占权 公司前景依然良好 因其通过内部开发和收购改善了产品管线 并在神经科学、免疫学和肿瘤学等多个治疗领域拥有前景广阔的产品 [8] - 公司提升人工智能能力的举措 有望与其强大的创新能力形成互补 [9]

市场与行业展望 - 道琼斯工业平均指数在新年伊始创下历史新高 但许多行业板块的股票仍有很大的增长空间[1] - 金融专家指出 医疗保健、金融和零售行业在2026年值得关注 特别是如果美联储继续降息[1] 诺和诺德 ADR (NVO) - 公司是丹麦制药商 生产Wegovy和Ozempic等热门糖尿病药物和GLP-1减肥注射剂[2] - 其股价在2023/24年上涨超过150% 但在2025年因竞争和定价问题大幅回调[3] - 当前估值具有吸引力 前瞻市盈率约为16倍 并提供3%的股息收益率[3] - 口服版Wegovy最近获批 若股价能低于60美元（2023年交易价格） 2026年可能有坚实的50%上涨潜力[3] 礼来公司 (LLY) - 公司是诺和诺德的美国竞争对手 生产替尔泊肽注射剂Zepbound和Mounjaro 以及治疗抑郁和焦虑的药物Cymbalta[4] - GLP-1药物仍是医疗保健领域最受关注的主题 因此礼来是值得持有的股票[5] - 英伟达宣布计划未来五年投资10亿美元 与礼来合作推动人工智能在药物开发中的应用[5] - 根据TipRanks 公司评级为“强力买入” 最高目标价为1500美元 而1月21日收盘价为1078.52美元[5] TJX公司 (TJX) - 公司是折扣零售商 在美国拥有T.J. Maxx, Marshalls, HomeGoods, Homesense和Sierra等品牌 在加拿大、欧洲和澳大利亚也有业务[6] - 在零售领域 该公司比许多竞争对手展现出更大的潜力[6]

文章核心观点 - 作者近期发表了两篇关于诺和诺德的长文 其中第一篇解释了为何卖出辉瑞并将资金重新配置到诺和诺德 [1] - 作者通过仔细的基本面分析 旨在识别中小型股阶段潜在上涨5至10倍的投资机会 其关注领域包括早期商业化阶段的生命科学公司 保险公司 住宅建筑商以及精选的面向消费者的企业 [1] 作者背景与立场 - 作者经营一家精品律师事务所 专注于投资交易和纠纷 并曾在美国顶尖法学院和华尔街领先律师事务所受训 [1] - 作者撰写文章主要是为了理清自身思路并与关注者交流 其目标是让具备八年级智力水平的读者都能理解其文章论点 [1] - 作者披露其通过股票 期权或其他衍生工具持有诺和诺德的多头头寸 [2]

行业竞争格局 - 减肥药市场竞争正在加剧 两大领导者礼来和诺和诺德拥有强大的研发管线 [1] - 口服GLP-1药物能吸引不愿注射或难以满足注射剂冷藏要求的患者群体 市场潜力巨大 [4] - 诺和诺德的口服版Wegovy已于2023年12月获批并上市 将能更早抢占口服减肥药市场份额 [4][5] 礼来公司事件与影响 - 礼来的口服GLP-1药物orforglipron在去年完成三期试验后 于2023年12月向FDA提交上市申请 [2] - FDA最初授予了1至2个月的快速审评通道 但近期宣布将审评时间延长至2024年4月10日 导致其无法按原计划在2月底前获批 [2] - 此延期消息导致礼来股价在一天内下跌约4% [1] 礼来公司的竞争地位与前景 - 尽管存在先发劣势 但礼来的产品在疗效、安全性、耐受性和应用广度等方面可能更具竞争力 [6] - 以Zepbound为例 其在2021年获批的Wegovy上市两年多后才于2023年获批 但在2025年第三季度销售额已实现反超 [6] - orforglipron在临床试验中显示出有竞争力的疗效 特别是在更难减肥的糖尿病患者群体中 [7] - 除了orforglipron 礼来在其核心治疗领域还拥有有吸引力的中后期研发管线 [7][8]

人工智能的能源需求与挑战 - 人工智能是史上最耗电的技术 每个为大型语言模型（如ChatGPT）供电的数据中心消耗的能源相当于一个小型城市 [2] - 人工智能的快速发展正在将全球电网推向极限 对电力的巨大需求正导致电网紧张和电价上涨 [1][2] - 行业领袖发出警告 OpenAI创始人Sam Altman指出人工智能的未来取决于能源突破 而Elon Musk预测明年人工智能将面临电力短缺 [2] 被忽视的能源基础设施投资机会 - 一家鲜为人知的公司拥有关键的能源基础设施资产 定位于满足即将到来的人工智能能源需求激增 [3] - 该公司并非芯片制造商或云平台 但可能是最重要的人工智能股票之一 因为它从数字时代最有价值的商品——电力中获利 [3][6] - 该公司在美国液化天然气出口中扮演关键角色 该行业在特朗普“美国优先”能源政策下预计将蓬勃发展 [7] 公司的核心业务与财务优势 - 该公司是全球少数能够跨石油、天然气、可再生燃料和工业基础设施执行大规模复杂EPC（工程、采购和施工）项目的公司之一 [7] - 公司拥有关键的核能基础设施资产 这使其处于美国下一代电力战略的核心 [7] - 公司完全无负债 并且持有大量现金储备 其现金规模相当于其整个市值的近三分之一 [8] 公司的估值与增长潜力 - 剔除现金和投资后 该公司的交易市盈率低于7倍 [10] - 公司持有一家其他热门人工智能公司的巨额股权 让投资者无需支付溢价即可间接接触多个人工智能增长引擎 [9] - 该股票估值极低且未被市场关注 一些最隐秘的对冲基金经理已在闭门投资峰会上推荐它 [9] 多重宏观趋势的受益者 - 公司业务与四大趋势紧密相连：人工智能基础设施超级周期、特朗普时代关税推动的回流热潮、美国液化天然气出口激增 以及在核能领域的独特布局 [14] - 在特朗普关税政策推动美国制造商将业务迁回本土的背景下 该公司将率先参与这些设施的改造和重建 [5] - 公司业务横跨人工智能、能源、关税和回流 将这些趋势联系在一起 [6] 订阅服务提供的具体内容 - 订阅服务提供一份关于特朗普关税和核能公司的深度报告 该报告指出相关股票有12至24个月内超过100%的上涨潜力 [18][19] - 订阅者将获得一份关于首选人工智能机器人股票的额外报告 该报告称其有10000%的上涨潜力 [19] - 订阅服务每月提供至少一个新的股票选择 这些股票由研究总监Inan Dogan博士亲自挑选 [19]