公司整体财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度公司收入127.285亿美元，2024年同期为87.68亿美元，同比增长45%；净利润27.593亿美元，2024年同期为22.429亿美元，同比增长23%；摊薄后每股收益3.06美元，2024年同期为2.48美元，同比增长23%[114] - 2025年第一季度毛利润为105.043亿美元，较2024年的70.945亿美元增长48%，毛利率从80.9%提升至82.5%[137] - 2025年第一季度研发费用为27.337亿美元，较2024年增长8%；营销、销售和管理费用为24.688亿美元，增长26%[137] - 2025年第一季度收购IPR&D费用为15.717亿美元，2024年为1.105亿美元；资产减值、重组和其他特殊费用为3500万美元，2024年无此项费用[137] - 2025年第一季度所得税为6.968亿美元，较2024年的2.932亿美元增长138%，有效税率从11.6%升至20.2%[137] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物降至30.9亿美元，较2024年12月31日的32.7亿美元减少[145] - 截至2025年3月31日，总投资为33.5亿美元，2024年12月31日为33.7亿美元[146] - 截至2025年3月31日，总债务为385.2亿美元，较2024年12月31日的336.4亿美元增加48.7亿美元[148] - 2025年第一季度公司回购12亿美元股票，支付股息13.5亿美元，每股1.5美元[150] 市场区域收入关键指标变化 - 2025年第一季度美国市场收入84.894亿美元，2024年同期为56.944亿美元，同比增长49%；美国以外市场收入42.391亿美元，2024年同期为30.737亿美元，同比增长38%[131] - 与2024年同期相比，2025年第一季度收入变化中，美国市场销量增长57%、价格下降7%、外汇汇率无影响；美国以外市场销量增长46%、价格下降3%、外汇汇率影响下降5%；综合来看销量增长53%、价格下降6%、外汇汇率影响下降2%[131] 各业务线产品收入关键指标变化 - 2025年第一季度Mounjaro全球收入38.418亿美元，2024年同期为18.065亿美元，同比增长113%；美国市场收入26.559亿美元，同比增长75%；美国以外市场收入11.859亿美元，2024年同期为2.862亿美元[134] - 2025年第一季度Zepbound全球收入23.119亿美元，2024年同期为5.174亿美元；美国市场收入23.054亿美元，2024年同期为5.174亿美元[134][135] - Verzenio美国市场收入在2025年第一季度增长3%，美国以外市场增长22%[136] 公司业务进展与事件 - 2025年公司撤回替尔泊肽用于射血分数保留的心力衰竭的美国申请；宣布口服GLP - 1药物Orforglipron在治疗2型糖尿病的3期ACHIEVE - 1试验中取得积极结果；日本厚生劳动省批准Mirikizumab用于治疗克罗恩病；欧洲药品管理局人用药品委员会不建议批准Donanemab用于治疗早期症状性阿尔茨海默病，公司正在申请重新审查；欧盟委员会批准Pirtobrutinib用于治疗慢性淋巴细胞白血病；启动Olomorasib用于切除辅助性非小细胞肺癌的3期试验[116] 公司产品供应与产能情况 - 2024年公司肠促胰岛素药物需求多次超过生产；目前替尔泊肽在美国供应超过需求；已上市市场需求动态变化，供应链复杂，可能导致部分剂型和剂量阶段性缺货；未来几年预计增加产能[122] 公司政策影响相关 - 2022年《降低通胀法案》要求美国卫生与公众服务部为部分药物设定价格，公司与勃林格殷格翰合作的Jardiance被选为2026年首批受政府定价影响的十种药物之一，预计未来公司其他重要产品也会被选中[118] - 2024年1月1日起，多个欧盟和非欧盟国家实施“支柱二”立法，规定跨国公司最低征税水平，预计全球最低税对公司当前及未来所得税费用增加影响不大[125] 公司风险相关 - 公司面临外汇风险，主要是美元兑欧元、日元和人民币汇率波动，虽采取对冲等风险管理措施，但汇率大幅波动仍会对公司业绩产生重大影响[128] 公司收购相关 - 2025年公司为收购IPR&D支付17.6亿美元，主要用于收购Scorpion的PI3Kα抑制剂项目STX - 478[147]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收127.3亿美元 同比增长452% [1] - 每股收益334美元 高于去年同期的258美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期126.2亿美元 但每股收益低于共识预期352美元 [1] 产品线销售 - Verzenio美国销售额6576百万美元 低于分析师预期72057百万美元 同比增长3% [4] - 神经科学产品美国销售额1893百万美元 略超分析师预期18866百万美元 同比增长16% [4] - Humalog美国销售额3351百万美元 低于分析师预期36122百万美元 同比下降1% [4] - Cyramza全球销售额2249百万美元 低于分析师预期22745百万美元 同比下降22% [4] 区域表现 - 美国地区营收849亿美元 接近分析师预期850亿美元 同比增长491% [4] - 肿瘤产品线总销售额195亿美元 低于分析师预期207亿美元 同比增长76% [4] 其他产品表现 - Forteo销售额666百万美元 大幅超过分析师预期5084百万美元 同比增长87% [4] - Alimta销售额282百万美元 显著低于分析师预期4613百万美元 同比下降594% [4] - 其他药品销售额2129百万美元 接近分析师预期21318百万美元 同比下降12% [4] 市场反应 - 公司股价过去一个月上涨99% 同期标普500指数下跌07% [3] - Zacks评级为3级(持有) 预计短期表现与大盘一致 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收同比增长45%，主要受关键产品驱动 [6][12] - 毛利率为83.5%，较去年同期增加1个百分点，受生产成本改善和产品组合有利影响，但部分被实际价格下降抵消 [12] - 营销、销售和管理费用增长26%，因投资推广活动支持新药物上市 [12] - 研发费用增长8%，受后期资产开发费用增加和早期研究额外投资推动 [13] - 第一季度确认收购知识产权研发费用15.7亿美元，主要与收购Scorpion Therapeutics的PI3K alpha抑制剂项目有关，对每股收益产生1.72美元的负面影响 [13] - 非GAAP业绩利润率为42.6%，较2024年第一季度增加超过11个百分点 [13] - 第一季度有效税率为20.2%，受不可抵扣的收购知识产权研发费用影响 [13] - 第一季度每股收益为3.34美元，2024年第一季度为2.58美元，均包含收购知识产权研发费用的影响 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 免疫学 - 阿特拉斯在美国特应性皮炎市场的新患者启动数量增加，已获得两家最大药房福利管理公司的覆盖，预计今年晚些时候准入情况将进一步改善，截至5月1日，将在占商业保险人群60%的计划中获得报销 [17][18] - 奥姆博已在全球获批用于克罗恩病的第二个适应症，商业活动将推动新患者启动 [18] 肿瘤学 - JYPRICA最近在欧洲获批用于复发或难治性慢性淋巴细胞白血病，预计第二季度开始上市 [19] - 预计今年晚些时候将有更多全球三期试验结果公布，这对评估JYPRICA在慢性淋巴细胞白血病早期阶段的疗效很重要 [20] - Verzenio全球销售额第一季度增长10%，在美国的处方量增长7%，国际销量增长30%，在高危早期乳腺癌市场的份额稳定，总处方量持续增长 [20][21] 神经科学 - GESUNLA已在12个国家获批，美国和日本的诊断转治疗转化率和新患者启动数量稳步增加，但市场建设仍需时间，预计未来几个月美国将对其修改剂量方案采取监管行动 [21][22][23] 心血管代谢健康 - Mounjaro销售额为38亿美元，是去年同期的两倍多，在美国糖尿病肠促胰岛素市场新处方量排名第一，在国际上已在40多个国家上市，第一季度持续增长，近期在印度和墨西哥推出，计划2025年继续在其他国家推出 [23][24] - Zepbound销售额增长18亿美元至23亿美元，在美国品牌抗肥胖市场总处方量和新处方量均排名第一，第一季度高剂量小瓶占总处方量的约10%和新处方量的25% [25][26] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国营收增长49%，受关键产品销量强劲增长推动，但价格下降7% [15] - 欧洲营收按固定汇率计算增长71%，受与勃林格殷格翰联盟进一步重组的一次性收益3.7亿美元影响，排除该收益后按固定汇率计算增长46%，主要受Mounjaro推动，但价格下降7% [15] - 日本营收按固定汇率计算增长15%，销量增长16%，受Mounjaro和Jardiance推动 [15] - 中国营收按固定汇率计算增长21%，销量增长主要受Mounjaro推动，预计2025年下半年随着供应增加逐步扩大商业推出 [16] - 其他地区营收按固定汇率计算增长17%，主要受Mounjaro和Verzenio销量增长推动 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司支持美国政府增加国内投资的目标，但认为关税不是正确的机制，增强税收激励和延长《减税与就业法案》是更好的工具 [9] - 公司将继续执行美国制造议程，敦促政府与主要贸易伙伴尽快达成协议，消除有害关税和非关税市场准入壁垒 [10][11] - 公司专注于创新和差异化，致力于开发更好、更易获取的药物，如orforglipron和retreutide等 [44] - 公司希望扩大医生和患者的选择和准入，而不是通过与药房福利管理公司的一对一交易减少选择 [43][44] - 公司计划在定价策略上推动标价和净价更接近，减少总净价差，使患者和支付方的成本分摊和净成本基础更相似 [67][68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度是令人兴奋的季度，公司在营收增长、管线推进、投资驱动未来增长等方面取得进展，对未来持续增长充满信心 [5] - 尽管贸易、税收和国际关系存在不确定性，但公司专注于执行战略，开发新药，有望实现强劲和持续的增长 [38] - 公司认为当前宣布的关税对2025年财务前景影响有限，但关税扩大或报复性关税增加将对公司和行业产生负面影响 [10] 其他重要信息 - 公司宣布自2020年以来在美国的新制造投资超过500亿美元，包括最近宣布建设四个新设施，其中三个为活性药物成分设施 [8] - 第一季度分发股息13亿美元，执行股票回购12亿美元 [8] - 公司预计未来12个月将公布orforglipron在2型糖尿病和肥胖症的七个全球临床试验的三期数据，并计划在2025年底开始全球肥胖症的潜在监管提交 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待CVS处方集宣布青睐Wegovy而非Zepbound对市场份额的影响以及应对策略 - 公司对此并不意外，市场正处于替换周期，tirzepatide正在获得大量市场份额，公司关注的是开发更好、更易获取的药物，如orforglipron和retreutide等，将继续推动品牌份额和偏好，同时指出CVS相关业务的雇主选择率较低 [43][44][45] 问题2: Orfagliptron的最终目标是否是获得更多除食欲控制之外的适应症 - Orfagliptron作为口服药物，可用于多种广泛适应症，特别是初级保健类型的适应症，公司将积极探索有意义的方向，组合疗法也在考虑范围内，公司还有其他口服肠促胰岛素分子，创新仍在继续 [50][51] 问题3: Orfagliptron在核心肥胖和糖尿病市场相对于注射剂的作用以及预计口服药物在市场中的份额 - 在2型糖尿病市场，约50%的患者倾向于口服药物；在肥胖市场，美国约25%的患者有针头恐惧，Orfagliptron适合作为一线肠促胰岛素药物，还能扩大全球覆盖范围，在制造方面也有优势，此外，公司还在考虑维持治疗和针对有合并症风险人群的研究 [57][58][60] 问题4: Orfagliptron的定价策略以及2026年拥有减肥药物组合对与药房福利管理公司谈判的影响 - 公司通常在上市时才会评论定价，拥有药物组合将使公司在市场中处于有利地位，公司希望推动标价和净价更接近，减少总净价差，使患者和支付方的成本分摊和净成本基础更相似 [66][67][68] 问题5: 如何看待CVS宣布的事件以及GLP - 1药物市场未来几年的发展 - 该事件涉及的业务是较小雇主选择的模板处方集，选择率较低，若CVS提供的净价合适，可能会有更多雇主选择，这总体上是好事，公司关注创新和差异化，认为市场应提供更多选择而非减少 [74][75][76] 问题6: TRAILblazer ALLS - three试验的进展以及成功的标准 - 该试验已完成入组，是基于事件的研究，结果公布时间取决于事件发生情况，预计可能早于2027年，目标是显著降低患者患阿尔茨海默病症状的风险，主要终点是临床进展的时间，通过CDR全球评分衡量 [81][82] 问题7: Evolus的市场表现以及峰值销售预期 - 公司对Evolus有很高期望，该药物临床试验数据出色，上市初期市场接受度良好，医生反馈积极，正在扩大使用范围，公司认为将克服回扣和覆盖方面的问题，实现广泛准入和持续加速增长 [87][88][89] 问题8: 目前有多少支付方采用一对一处方集策略以及未来发展趋势 - 一对一策略在肥胖市场很少见，公司对CVS的宣布并不意外，将继续在市场中保持强劲势头，在药房福利管理公司、医疗补助和北美市场以及自付费用方面继续努力 [95] 问题9: FDA对tirzepatide治疗心力衰竭需要额外数据的要求以及SUMMIT试验未满足的条件 - FDA希望有多个试验支持该适应症，公司可能从其他试验获取额外数据进行重新提交，但该适应症的患者已在肥胖适应症范围内，进行大规模结局试验的激励不足 [100][101][102] 问题10: 维持营收指引的情况下，CVS处方集决定和外汇变动后价格逆风是否仍然存在 - 公司重申全年指引，中点仍在32%左右，第一季度价格下降6%，与上次财报电话会议的预期一致，价格预期未改变，公司将继续应对市场动态 [106][107][108] 问题11: Orfagliptron的安全性问题，包括是否有肝脏安全信号和腹泻情况在肥胖试验中的影响 - 总体肝脏安全情况良好，与安慰剂相似，腹泻率在不同研究和国家有所差异，应考虑药物与安慰剂的比率，更重要的是因不良事件导致的停药率 [114][115][116] 问题12: 公司过去使用激进处方集定位策略对Taltz的份额和增量销售的影响以及对Zepbound和Wegovy在CVS处方集的启示 - 公司曾试图将Taltz从一对一竞争转变为二对二竞争，在一定程度上取得了成功，但公司不倾向于仅通过支付方渠道推动份额，肥胖市场与当时情况不同，公司认为市场需要更多选择 [122][123][124] 问题13: 目前有多少Zepbound患者由CVS Caremark覆盖 - 无法提供具体覆盖人数，涉及的是CVS部分计划，雇主选择率不高，公司将继续努力提高雇主在其他计划和细分市场的选择率 [127] 问题14: 公司与特朗普政府就关税问题的讨论情况 - 2月的审查有一定价值，涉及常用仿制药的供应链安全问题，但关税是否能推动供应链回流不确定；贸易不平衡问题可通过税收改革解决，公司已在调整采购策略；行业已缴纳较高所得税，全球最低税规定已对外国收入征税，公司认为应通过税收法案解决问题，避免关税讨论 [131][132][134] 问题15: Zepbound现金支付小瓶在美国药房链的可用性、是否考虑其他渠道以及是否会通过现金支付途径提供笔式制剂 - 公司对自付费用市场表现满意，第一季度收入超过2亿美元，25%的新处方通过自付费用启动，占整个市场自付费用新处方的17%，公司将继续通过Gilead Direct增加产品和服务，目前无其他宣布 [141] 问题16: 公司针对超重和肥胖美国人的长期净定价是否需接近胰岛素水平以及市场对长期利润率预期与公司预期差异的原因 - 公司将继续采取谨慎的定价策略，预计价格会有一定差异，价格趋势与过去12个月一致，公司将保持谨慎，为患者提供选择和开放准入 [146][147] 问题17: Orforglipron在肥胖研究中的减重预期和耐受性情况 - Orforglipron是单靶点GLP - 1激动剂，预计减重效果与GLP - 1单药治疗相似，如SURMAUDE five试验中GLP - 1单药治疗实现约13.7%的减重，耐受性方面，该试验约21%的患者有呕吐情况，通常不良事件和停药发生在剂量增加的早期阶段 [152][153][154] 问题18: 公司对潜在最惠国待遇（MFN）立法的看法 - 这对行业是风险，但讨论该问题需考虑美国实际净价与欧洲实际价格的差异，涉及药房福利管理公司改革和340B讨论，目前行业专注于解决《降低通胀法案》对小分子药物的问题，将在背景中管理相关风险 [159][160] 问题19: Zepbound的准入和覆盖情况与去年同期相比的变化以及应对仿制药竞争的下一步措施 - 雇主选择率从2024年初的约50%提高到年底的中高50%，医疗补助覆盖的州从2024年底的11个增加到14个，预计今年下半年医疗保险会有进展，仿制药市场规模难以评估，公司认为其价格具有竞争力，目前在市场中势头强劲 [167][168][169] 问题20: Bemagromab二期试验的数据公布时间和预期 - 第一个二期试验是与司美格鲁肽联合进行的，数据将首先公布，正在进行的是与tirzepatide联合的试验，公司未评论该试验数据公布时间，该药物旨在对瘦体重产生积极影响并减少脂肪量 [174][175]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收同比增长45%，主要由关键产品驱动 [8][14] - 毛利率为83.5%，较去年同期增加1个百分点，受生产成本改善和产品组合有利影响，但部分被实际价格下降抵消 [14] - 营销、销售和管理费用增长26%，因投资推广活动支持新疗法上市 [14] - 研发费用增长8%，受后期资产开发费用增加和早期研究额外投资推动 [15] - 第一季度确认收购知识产权研发费用15.7亿美元，主要与收购Scorpion Therapeutics的PI3K alpha抑制剂项目有关，对每股收益产生1.72美元的负面影响 [15] - 非GAAP业绩利润率为42.6%，较2024年第一季度增加超11个百分点 [15] - 第一季度有效税率为20.2%，受不可抵扣的收购知识产权研发费用影响 [16] - 第一季度每股收益为3.34美元，2024年第一季度为2.58美元，包含收购知识产权研发费用的影响 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 免疫学 - 阿特拉斯在美国特应性皮炎市场的新患者启动数量增加，已获得两家最大药房福利管理公司的覆盖，预计今年晚些时候准入情况将进一步改善，截至5月1日，将在占商业保险人群60%的计划中获得报销 [19][20] - 奥姆博已在全球获批用于克罗恩病的第二个适应症，商业活动将推动新患者启动 [20] 肿瘤学 - JYPRICA最近在欧洲获批用于复发或难治性慢性淋巴细胞白血病，预计第二季度开始上市，今年晚些时候还将有更多全球三期试验结果公布 [20][21] - Verzenio全球销售额第一季度增长10%，在美国处方量增长7%，国际销量增长30%，在高危早期乳腺癌市场份额稳定，总处方量持续增长 [21][22] 神经科学 - GESUNLA已在12个国家获批，美国和日本的诊断到治疗转化率和新患者启动数量稳步增加，预计未来几个月美国将对其修改剂量方案采取监管行动 [22][23][24] 心血管代谢健康 - Mounjaro销售额为38亿美元，是去年同期的两倍多，在美国糖尿病肠促胰岛素市场新处方量排名第一，在国际上已在40多个国家上市，第一季度持续增长，近期在印度和墨西哥推出，计划2025年继续在其他国家推出 [24][25] - Zepbound销售额增长18亿美元至23亿美元，在美国品牌抗肥胖市场总处方量和新处方量均排名第一，第一季度高剂量小瓶更新情况良好，小瓶占总处方量约10%，新处方量约25% [26][27] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国营收增长49%，受关键产品强劲销量增长推动，部分被价格下降7%抵消 [17] - 欧洲营收按固定汇率计算增长71%，受与勃林格殷格翰联盟进一步重组的一次性3.7亿美元收益影响，排除该收益后，按固定汇率计算增长46%，主要由Mounjaro推动，部分被价格下降7%抵消 [17] - 日本营收按固定汇率计算增长15%，销量增长16%，受Mounjaro和Jardiance推动 [17] - 中国营收按固定汇率计算增长21%，销量增长主要由Mounjaro推动，预计2025年下半年随着供应增加逐步扩大商业推出 [18] - 其他地区营收按固定汇率计算增长17%，主要由Mounjaro和Verzenio的销量增长推动 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于发现、开发和生产新药，以帮助人们过上更健康的生活，第一季度取得良好进展，有望实现强劲和持续增长 [39] - 支持美国政府增加国内投资的目标，但认为关税不是正确的机制，增强税收激励和延长《减税与就业法案》是更好的工具 [11] - 计划在未来12个月内公布口服GLP - 1药物orforglipron的7项全球临床试验的三期数据，预计2025年底开始在全球提交肥胖症的监管申请 [8] - 宣布在美国增加超过500亿美元的新制造投资，包括新建4个设施，其中3个为活性药物成分设施 [10] - 公司认为在肥胖市场，应专注于创新和差异化，提供更多选择，而不是减少选择，不希望通过减少医生和患者的选择和准入来达成交易 [43][44][76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度是令人兴奋的季度，公司营收增长，管线推进，投资驱动未来增长，对orforglipron的Achieve one试验结果满意 [7] - 尽管贸易、税收和国际关系存在不确定性，但公司专注于执行战略，有望实现强劲和持续增长 [39] - 宣布的关税目前对公司2025年财务前景无重大影响，但其他地区关税扩大或报复性关税增加将对公司和行业产生负面影响 [12] 其他重要信息 - 公司预计未来12个月内将公布orforglipron在2型糖尿病和肥胖症方面的7项全球临床试验的三期数据，并预计2025年底开始在全球提交肥胖症的监管申请 [8] - 公司宣布在美国增加超过500亿美元的新制造投资，包括新建4个设施，其中3个为活性药物成分设施 [10] - 公司第一季度分发股息13亿美元，执行股票回购12亿美元 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: CVS处方集宣布青睐Wegovy而非Zepbound，对市场份额动态有何预期，如何应对PBM限制处方集准入的环境？ - 公司对此并不惊讶，目前肥胖市场处于替换周期，tirzepatide正在获得大量市场份额，公司关注制造更好、更易获取的药物，如orforglipron和ritagutide，将继续推动品牌份额和偏好，CVS相关业务的雇主选择率较低 [43][44][46] 问题2: Orfagliptron的最终目标是否是获得更多除食欲外的适应症？ - 口服药物orforglipron可用于多种广泛适应症，特别是初级保健类型的适应症，公司将积极追求有意义的方向，组合疗法也在考虑范围内，公司还有其他口服肠促胰岛素分子，将继续创新 [51][52] 问题3: Orfagliptron在核心肥胖和糖尿病市场相对于注射剂的作用，以及口服药物在市场中的份额预期？ - Orfagliptron在2型糖尿病和肥胖症市场有重大机会，约50%的2型糖尿病患者和25%的美国肥胖患者分别偏好口服药物和有针头恐惧，口服药物可扩大全球覆盖范围，在制造方面也有优势，公司还考虑将其用于维持体重减轻和覆盖有超重但无肥胖的人群 [59][60][61] 问题4: Orfagliptron定价概念，以及2026年拥有减肥药物组合对PBM讨论的影响？ - 公司通常在上市时才评论定价，拥有药物组合将使公司在市场中处于有利地位，公司希望推动更透明的定价，缩小标价和净价之间的差距 [68][69][70] 问题5: 如何看待CVS宣布的发展，以及GLP - 1药物的长期发展？ - 该业务涉及的雇主选择率较低，若CVS提供的净价合适，可能会有更多雇主选择，这总体上是好事，公司关注创新和差异化，认为市场应提供更多选择 [75][76][77] 问题6: TRAILblazer ALLS - three试验进展及成功标准？ - 该试验已完成入组，是基于事件的研究，结果公布时间取决于事件发生情况，可能早于2027年，目标是显著降低患者患阿尔茨海默病症状的风险，终点是临床进展的时间，通过CDR全球评分衡量 [82][83] 问题7: Evolus的表现是否符合预期，峰值销售预期及障碍因素？ - 公司对Evolus有很高期望，该药物临床试验数据出色，上市初期市场接受度良好，医生反馈积极，公司认为将克服回扣和覆盖方面的问题，实现广泛准入和加速增长 [88][89][90] 问题8: 目前有多少支付方采用“二选一”处方集策略，未来发展趋势如何？ - “二选一”策略在肥胖市场很少见，公司对CVS的宣布并不惊讶，将继续在市场中执行策略，推动Zepbound的发展 [96] 问题9: FDA对tirzepatide治疗心力衰竭需要额外数据的要求，以及SUMMIT试验未满足的条件？ - FDA希望有多项试验支持该适应症，公司可能从其他试验获取额外数据进行重新提交，该适应症的患者已在肥胖适应症覆盖范围内，进行大规模结局试验的激励不足 [102][103][104] 问题10: 维持营收指引的情况下，CVS处方集决定和外汇变动后，中高个位数价格逆风是否仍然存在？ - 公司重申全年指引，中点仍在32%左右，第一季度价格下降6%，与上次财报电话会议预期一致，公司将继续应对市场动态 [108][109][110] 问题11: Orfagliptron的安全性，包括肝脏安全性和腹泻情况，以及对肥胖试验的影响？ - 肝脏安全性方面未发现问题，与安慰剂相似，腹泻率在不同国家和试验中有所差异，应考虑药物与安慰剂的比率，更重要的耐受性指标是因不良事件导致的停药率 [117][118][119] 问题12: 公司过去在生物制药领域的处方集定位策略对Taltz的份额和增量销售的影响，以及对Zepbound和Wegovy在CVS处方集的启示？ - 公司过去在Taltz上试图从“二选一”变为“二选二”，在肥胖市场，产品差异化较大，需要更多选择，公司不倾向于通过支付方渠道独家推动份额 [125][126][127] 问题13: 目前有多少Zepbound患者由CVS Caremark覆盖？ - 无法提供具体数字，涉及的是CVS部分计划，雇主选择率不高，公司将继续推动雇主在其他计划和细分市场的选择 [130] 问题14: 与特朗普政府就关税的讨论，以及满足其利益的情况？ - 2月的审查有一定价值，涉及常用仿制药的离岸供应问题，公司认为关税不一定能推动供应链回流，税收改革是关键，公司已在调整供应链以提高弹性，行业已支付较高所得税，希望通过税收法案使情况正常化 [135][136][139] 问题15: Zepbound现金支付小瓶在美国药房链是否可用，是否考虑其他渠道和提供笔式剂型？ - 公司对自付市场表现满意，第一季度自付收入超过2亿美元，Zepbound新处方的25%通过自付启动，占整个自付市场新处方的17%，公司将继续通过Gilead Direct增加产品和服务，目前无其他宣布 [144][145] 问题16: 长期净定价是否需接近胰岛素水平才能覆盖75%的超重和肥胖美国人，以及市场模型与公司可持续利润率预期差异的原因？ - 公司将采取谨慎的定价策略，价格趋势与过去12个月一致，将继续为患者提供选择和开放准入 [149][150] 问题17: Orforglipron在肥胖研究中的减重和耐受性预期，以及ACHIEVE试验中胃肠道副作用和停药情况的时间？ - Orforglipron是单靶点GLP - 1激动剂，减重效果应与GLP - 1单药治疗相似，如SURMAUDE five试验中的约13.7%，耐受性方面，该试验约21%的患者有呕吐情况，停药和耐受性事件通常发生在剂量增加的早期 [156][157][158] 问题18: 潜在的最惠国待遇（MFN）立法是否是今年的优先事项或可能性？ - 这对行业是风险，但讨论需结合美国和欧洲的实际净定价、PBM改革和340B讨论，目前行业专注于解决《降低通胀法案》（IRA）对小分子药物的问题，将在背景中管理相关风险 [162][163][164] 问题19: Zepbound的准入和覆盖情况与去年同期相比如何，以及在复方制剂受限情况下的下一步计划？ - 雇主选择率从2024年初的约50%提高到年底的中高50%，医疗补助覆盖的州从2024年底的11个增加到14个，预计今年下半年医疗保险也会有进展，复方制剂市场规模难以评估，公司认为其价格具有竞争力，目前Zepbound在抗肥胖治疗市场有强劲势头 [170][171][172] 问题20: Bemagromab二期试验数据公布时间和预期？ - 有两项二期试验，第一项与司美格鲁肽联合的试验数据将首先公布，正在进行的与tirzepatide联合的试验数据公布时间未评论，该药物旨在对瘦体重产生积极影响并减少脂肪量 [178][179]

CEO of Eli Lilly and Company David Ricks speaks at the Economic Club of New York on March 12, 2024 in New York City.Eli Lilly CEO Dave Ricks on Thursday said the drugmaker can help "respond" to national security concerns around cheaper essential medicines as pharmaceutical-specific tariffs loom. The Trump administration has opened a Section 232 investigation into how importing certain drugs into the U.S. affects national security – a move widely seen as a prelude to initiating tariffs on pharmaceuticals. It ...

Eli Lilly (LLY) came out with quarterly earnings of $3.34 per share, missing the Zacks Consensus Estimate of $3.52 per share. This compares to earnings of $2.58 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items.This quarterly report represents an earnings surprise of -5.11%. A quarter ago, it was expected that this drugmaker would post earnings of $5.03 per share when it actually produced earnings of $5.32, delivering a surprise of 5.77%.Over the last four quarters, the company has su ...

Dave Ricks, Chair and Chief Executive Officer Q1 2025 Financial Results Lucas Montarce, Chief Financial Officer R&D Update Dan Skovronsky, M.D., Ph.D., Chief Scientific Officer Q1 2025 EARNINGS CALL ELI LILLY AND COMPANY Agenda Introduction and Key Events Closing Remarks Dave Ricks, Chair and Chief Executive Officer Question & Answer Session 3 2025 Q1 EARNINGS Safe Harbor Provision and Other Information This presentation contains forward-looking statements that are based on management's current expectations ...

May 1, 2025 For release: Immediately Refer to: Ashley Hennessey; gentry_ashley_jo@lilly.com; (317) 416-4363 (Media) Mike Czapar; czapar_michael_c@lilly.com; (317) 617-0983 (Investors) First-Quarter Reported Results In Q1 2025, worldwide revenue was $12.73 billion, an increase of 45% compared with Q1 2024, driven by a 53% increase in volume, partially offset by a 6% decrease due to lower realized prices and a 2% unfavorable impact of foreign exchange rates. Key Products revenue grew by $4.09 billion to $7.52 ...

文章核心观点 - 礼来公司2025年第一季度财务业绩良好，营收增长45%，主要受Mounjaro和Zepbound强劲销售推动；公司管线在关键治疗领域持续取得进展，为支持新药全球需求，正加速制造投资；同时更新了2025年财务指引以反映第一季度收购在研研发费用的影响 [2][7] 财务结果 第一季度报告结果 - 2025年第一季度全球营收127.3亿美元，同比增长45%，主要因销量增长53%，但受实际价格下降6%和外汇汇率不利影响2%部分抵消；关键产品营收增长40.9亿美元至75.2亿美元，由Mounjaro和Zepbound引领 [3] - 美国营收增长49%至84.9亿美元，受销量增长57%推动，部分被实际价格下降7%抵消，增长主要源于Zepbound和Mounjaro [4] - 美国以外营收增长38%至42.4亿美元，受销量增长46%推动，主要由Mounjaro带动，Jardiance也有一定贡献，Jardiance营收包含与勃林格殷格翰合作协议修订带来的一次性收益3.7亿美元 [5] - 2025年第一季度毛利润增长48%至105.0亿美元，毛利率为82.5%，提高1.6个百分点，主要因生产成本改善和产品组合有利，部分被实际价格下降抵消 [6] - 2025年第一季度研发费用增长8%至27.3亿美元，占营收21.5%，因对公司早期和后期产品线持续投资；营销、销售和管理费用增长26%至24.7亿美元，主要因支持现有和未来产品上市的促销活动 [8] - 2025年第一季度公司确认收购在研研发费用15.7亿美元，而2024年第一季度为1.105亿美元，主要与收购Scorpion Therapeutics的PI3Kα抑制剂项目STX - 478有关 [9] - 2025年第一季度有效税率为20.2%，2024年第一季度为11.6%，主要因2025年第一季度不可抵扣的收购在研研发费用带来不利税收影响，且两个时期的有效税率均受离散税收优惠影响 [10] - 2025年第一季度净利润和每股收益分别为27.6亿美元和3.06美元，2024年第一季度分别为22.4亿美元和2.48美元，2025年和2024年第一季度每股收益分别包含1.72美元和0.10美元的收购在研研发费用 [11] 第一季度非公认会计原则指标 - 按非公认会计原则，2025年第一季度毛利润增长47%至106.3亿美元，毛利率为83.5%，提高1.0个百分点，主要因生产成本改善和产品组合有利，部分被实际价格下降抵消 [11] - 按非公认会计原则，2025年第一季度有效税率为20.2%，2024年第一季度为11.9%，主要因2025年第一季度不可抵扣的收购在研研发费用带来不利税收影响，且两个时期的有效税率均受离散税收优惠影响 [12] - 按非公认会计原则，2025年第一季度净利润和每股收益分别为30.0亿美元和3.34美元，2024年第一季度分别为23.4亿美元和2.58美元，2025年和2024年第一季度非公认会计原则每股收益分别包含1.72美元和0.10美元的收购在研研发费用 [13] 部分产品营收亮点 - Mounjaro：2025年第一季度全球营收增长113%至38.4亿美元，美国营收26.6亿美元，增长75%，反映需求持续强劲，部分被实际价格下降抵消；美国以外营收增至11.9亿美元，2024年第一季度为2.862亿美元，主要受销量增长推动，包括进入新市场，部分被实际价格下降抵消 [16] - Zepbound：2025年第一季度美国营收23.1亿美元，2024年第一季度为5.174亿美元，主要受需求增加推动，部分被实际价格下降抵消 [17] - Verzenio：2025年第一季度全球营收增长10%至11.6亿美元，美国营收6.576亿美元，增长3%，受实际价格提高推动，需求增加被批发商采购模式和竞争动态抵消；美国以外营收5.013亿美元，增长22%，主要受销量增长推动，部分被外汇汇率不利影响抵消 [18] 公司更新与进展 监管、临床及业务发展等事件 - Jaypirca获欧洲药品管理局人用药品委员会推荐在欧盟获批用于治疗复发或难治性慢性淋巴细胞白血病成人患者，随后在欧盟获批 [19] - 公司就人用药品委员会对donanemab的意见发表声明 [19] - 口服GLP - 1药物orforglipron在成功的3期试验中显示出统计学上显著的疗效结果，安全性与注射用GLP - 1药物一致 [19] - lepodisiran在最高测试剂量下使遗传性心脏病风险因素脂蛋白(a)水平较基线降低近94% [19] - baricitinib在3期BRAVE - AA - PEDS研究中为严重斑秃青少年患者带来高毛发再生率 [19] - EBGLYSS单月维持注射使中度至重度特应性皮炎患者半数在三年时皮肤完全清除 [19] - Omvoh用于克罗恩病治疗使大多数患者在两年时实现持续临床缓解和内镜反应 [19] - LillyDirect平台扩展以促进阿尔茨海默病护理服务获取 [19] - 公司计划自2020年起将美国制造投资增加一倍以上，超过500亿美元 [19] - 公司推出额外Zepbound小瓶剂量，并为自费患者提供新优惠 [19] 财务指引更新 - 公司重申2025年营收指引，预计在580亿至610亿美元之间 [7][20] - 业绩利润率预计报告基础在40.5%至42.5%之间，非公认会计原则基础在41.5%至43.5%之间 [20] - 报告基础其他收入（费用）预计在8.5亿至7.5亿美元之间，因股权投资净亏损；非公认会计原则基础预计在7亿至6亿美元之间 [21] - 2025年预计有效税率报告和非公认会计原则基础均从约16%提高到17%，因2025年第一季度不可抵扣的收购在研研发费用税收影响 [21] - 2025年每股收益指引报告基础降至20.17至21.67美元，受收购在研研发费用和股权投资净亏损影响；非公认会计原则基础降至20.78至22.28美元，受收购在研研发费用影响 [22]

Eli Lilly and Company LLY will release earnings results for the first quarter, before the opening bell on Thursday, May 1.Analysts expect the Indianapolis, Indiana-based company to report quarterly earnings at $3.46 per share, up from $2.58 per share in the year-ago period. Eli Lilly projects to report quarterly revenue at $12.72 billion, compared to $8.77 billion a year earlier, according to data from Benzinga Pro.On April 17, the U.S. healthcare giant reported topline Phase 3 results from ACHIEVE-1 trial ...