文章核心观点 - 2023年网约车巨头优步和来福车营收显著增长 但2024年面临挑战 野村证券因不同原因下调二者评级 [1][2][5] 2023年公司业绩表现 - 优步2023年第三季度营收同比增长11% 股价全年上涨141% [3] - 来福车2023年营收同比增长10% 股价上涨43% [4] - 第三季度来福车乘车量增长25% 优步乘车总预订量增长31% 配送预订量增长18% [12] 公司面临挑战及评级调整原因 - 野村证券下调来福车评级 因其面临更具挑战性的环境和艰难的业务条件 包括旅游反弹放缓和缺乏交叉销售机会限制营收增长 [2][5][6] - 野村证券下调优步评级 因其2023年股价大幅上涨后 未来股价估值上行空间有限 [2][5][7] 公司业务模式差异 - 优步和来福车核心业务均为网约车 但优步打造了更广泛平台 提供更多用户和司机活动机会 且增加了食品配送和货运业务 实现业务交叉和收入多元化 而来福车专注于出行服务 [9][10][11]

Nomura下调评级 - Nomura将Lyft的股票评级从“中性”下调至“减持”，但将其目标股价从11.70美元提高至13美元，Lyft的市场份额缩小和低盈利能力可能影响公司的增长[2] - Uber的股票被下调至“中性”评级，但目标股价从59美元提高至62美元，大部分能提升Uber股价价值的里程碑和催化剂已经实现，成长股像Uber受益于利率下降[3] 表现出色 - 与2023年上涨24.6%的标普500ETF信托基金（SPY）相比，Lyft和Uber表现出色，前者上涨36.2%，后者在同一时间段内领先152.9%，这是它们自2020年以来的首次年度胜利，也是自同一年上市以来的最大年度增长[4]

抗议活动 - Uber和Lyft的拼车司机在亚特兰大机场举行抗议活动，要求提高工资[1][2] - 司机声称他们每次行程只能获得不到行程费的50%甚至30%[6] 支付方式 - Lyft的发言人表示司机的支付方式包括预付款、小费和奖金[12]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收为11.58亿美元,同比增长10%,略高于预期 [49] - 第三季度毛利为5.2亿美元,同比增长5%,毛利率为55.1% [49] - 第三季度调整后EBITDA为9200万美元,占总营收的7.9% [52] - 第四季度预计总营收将同比增长低单位数,调整后EBITDA利润率约为1.4%-1.6% [58][59] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度总订单量为1.87亿单,同比增长20%,其中拼车订单量增长22% [47] - 第三季度活跃用户数为2240万,人均订单频次创3年新高 [47] - 机场订单量同比增长近15% [48] 各个市场数据和关键指标变化 - 西海岸地区在第三季度表现最佳,夜间出行和上下班通勤需求领涨 [48] - 公司在70个大学城的订单量同比增长25%,反映新老用户需求激增 [16] - 第三季度最后一周,上下班通勤订单量同比增长超30% [17] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续专注于提升司机和乘客体验,推出差异化产品和服务 [10][18][25] - 推出"Women+ Connect"功能,优先匹配女性和非二元性别司机和乘客,提升安全感和控制感 [19][20][23][24] - 计划在明年初将"Women+ Connect"全国推广 [24] - 正在开发"Extra Comfort"高端拼车产品,提供更好的车型和服务 [143][144][145] - 广告业务"Lyft Media"正在快速发展,包括应用内广告、车载广告等多种形式 [27][28][29][30][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司执行力出色,第三季度表现强劲,订单量和司机时长均创新高 [10][11][12][13][55] - 预计第四季度订单量同比增长13%-16%,调整后EBITDA利润率约1.4%-1.6% [56][57][58] - 对2024年前景充满信心,看好出行需求的持续恢复和公司差异化产品的推动作用 [132][133][134][135][136][137] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Mark Mahaney 提问** 长期来看,公司哪些增长驱动因素最有潜力?[66] **David Risher 回答** 1) 专注于提供差异化产品和服务,如"Women+ Connect"和"Extra Comfort"等 [152][153][154][155][156][157] 2) 不断优化司机体验,如推出"Drive within the region"等功能 [158][159][160][161] 3) 发展广告业务"Lyft Media",包括应用内广告、车载广告等多种形式 [170][171][172][173][174][175][176][177][178][179][180][181][182][183][184][185] 问题2 **Erin Brewer 回答** 1) 公司保持灵活的保险策略,自保和外包相结合,以获得最佳成本 [194][195][196][197] 2) 保险费用占总营收约10%左右 [199][200][201]

财务指标与业绩 - Q3'23 毛预订额达 36 亿美元，同比增长 15%[29][31] - Q3'23 调整后 EBITDA 利润率（占毛预订额）为 2.6%，是历史最强利润率[26] - Q3'23 活跃骑手达 2240 万，为超 3 年以来最高水平，同比增长 10%[34][35][55] - Q3'23 出行次数达 1.874 亿次，同比增长 20%，连续三个季度加速增长[15][26][32] 新指标与业务调整 - 引入三个新的公司整体指标，自 2023 年第四季度起不再展示部分指标，但仍可计算[10][11] 业务亮点与创新 - 返校和通勤季，约 70 个目标地区拼车出行次数同比增长约 25%，9 月最后一周早高峰通勤出行次数同比增长超 30%[40][64] - 推出女性+连接功能，超半数符合条件司机选择使用且多数评价良好[67] - 与多个品牌合作，推出应用内广告，拓展 Lyft 媒体广告产品网络[46][96] 财务展望与风险 - 2023 年第四季度毛预订额预计为 36 - 37 亿美元，同比增长 13 - 16%[38] - 报告包含前瞻性陈述，实际结果可能受宏观经济、保险成本、诉讼和监管等因素影响而与预期有重大差异[21]

财务表现 - Lyft公司的第三季度2023年度总收入为1157.6百万美元，同比增长10%[144] - Lyft公司的活跃乘客数量为22.4百万，同比增长10%[144] - Lyft公司的总订单量为187.4百万，同比增长20%[144] - Lyft公司的总订单额为3554.1百万美元，同比增长15%[144] - Lyft公司的调整后EBITDA为92百万美元，同比增长445%[144] - Lyft公司的调整后EBITDA利润率为7.9%，同比增长416%[144] - Lyft公司的净亏损占总订单额的比例为0.3%，同比减少98%[144] - Lyft公司的调整后EBITDA利润率（按总订单额计算）为2.6%，同比增长389%[144] - Lyft公司的调整后净收入（亏损）为92.3百万美元，同比增长265%[144] 业务增长 - 2023年第三季度，Gross Bookings较2022年同期增长15%[146] - 2023年第三季度，Rides较2022年同期增长20%[148] - 2023年第三季度，Active Riders较2022年同期增长，由于竞争性定价调整，活跃骑手接近历史最高水平[150] 收入情况 - 2023年第三季度，Revenue较2022年同期增长10%，主要受到需求增长的推动，市场健康状况改善和竞争性定价调整的影响[165] - 2023年前九个月，Revenue较2022年同期增长9%，主要受到需求增长、市场健康状况改善和竞争性定价调整的影响[165] 成本费用 - 2023年第三季度，成本费用为6亿4450万美元，同比增长13%；前三季度成本费用为18亿美元，同比增长8%[166] - 2023年第三季度，运营和支持费用为1亿1876.3万美元，与去年同期持平；前三季度运营和支持费用为3亿2533.8万美元，同比增长1%[167] - 2023年第三季度，研发费用为1亿9229万美元，同比下降52%；前三季度研发费用为4亿6074.5万美元，同比下降26%[169] 现金流 - 第三季度营运活动现金流为141,752,000美元，主要由314,000,000美元的净亏损、392,900,000美元的非现金股权补偿费用和85,400,000美元的折旧和摊销费用组成[195] - 第三季度投资活动现金流为706,766,000美元，主要由31亿美元的可变证券销售和到期收益组成[196] - 第三季度融资活动现金流为106,065,000美元，主要由6050万美元的贷款偿还和3590万美元的融资租赁债务本金支付组成[197]

财务数据和关键指标变化 - 2023年Q2营收12.1亿美元，同比增长3%，主要因共享出行订单量同比增长18%，但每单收入降低，且自行车和踏板车系统销售同比强劲增长，不过被本季度一笔非经常性法律成本部分抵消 [27] - 2023年Q2活跃骑手2150万，同比增长8%，受强劲的共享出行需求推动；每活跃骑手收入47.51美元，较2022年Q2下降5% [27] - 2023年Q2调整后EBITDA为4100万美元，超出指引区间上限，调整后EBITDA利润率为4%；Q2末 unrestricted cash、现金等价物和短期投资约17亿美元 [28] - 2023年Q2贡献利润率为42%，与指引一致，较去年Q2增加10个百分点；若排除2022年Q2遗留保险准备金约2.75亿美元的不利影响，2023年Q2贡献利润率同比下降约18个百分点，反映出保险成本上升和每单收入降低；2023年Q2贡献额为4.26亿美元，同比增长35% [13] - 2023年Q2运营费用4.1亿美元，同比下降24%，主要因成本重组举措；运营费用占营收的比例为40%，而去年Q2为54%，且比二季度指引低约2000万美元 [52] 各条业务线数据和关键指标变化 共享出行业务 - 2023年Q2共享出行订单量同比增长18%，连续第二个季度加速增长，标准出行订单量达到历史第二高水平 [21] - 2023年Q2活跃骑手和司机数量均达到多年来的最高水平，市场平衡得到改善；与Q1相比，受高峰时段定价影响的订单比例下降了35%，更多的出行意向转化为实际订单 [21] - 通勤和清晨出行订单同比增长超20%，机场出行订单量达到2019年以来的最高水平 [51] Wait and Save业务 - 2023年Q2 Wait and Save出行订单同比增长超40%，达到历史新高，远超共享出行订单量；仅在纽约市，Q2每周平均有超过15万笔Wait and Save出行订单 [9] 微出行业务 - 纽约市城市自行车系统每天支持超过10万次骑行，随着电动自行车在车队中越来越普遍，每次骑行的收入可能更高，但该业务在整体业务中占比仍相对较小 [149] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年7月，使用Lyft的司机数量同比增加25%，司机工作时长同比增长近45%；出行意向同比增长17%，转化率同比和环比均有所提高；受高峰时段影响的共享出行订单在7月继续环比下降，反映出司机和骑手的供需更加平衡 [14] - 在一些城市市场份额有所提升，如从Q1到Q2在某个城市市场份额增加了4个百分点 [143] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 专注于为骑手和司机创新，通过4月的重组使团队沟通更有效、决策更迅速，并开辟更多沟通渠道直接听取客户意见 [7] - 升级Ride Challenge奖励计划，让司机有更多选择，提高司机满意度和偏好 [8] - 持续为骑手和司机创新，打造差异化体验，如Wait and Save产品和机场服务创新 [9] - 加强品牌建设，利用高品牌知名度，通过有针对性的社交媒体和媒体合作，提醒人们Lyft是不错的出行选择，并在返校和复工季与其他知名品牌合作提高知名度 [48] - 长期来看，将以客户为中心，考虑司机和骑手的需求以及市场的健康状况；对目标和承诺进行压力测试，确保与长期目标一致；向投资者明确成功的具体衡量标准 [50] 行业竞争 - 行业处于增长阶段，随着人们复工和出行增加，市场需求扩大，公司通过以客户为中心的战略和有效执行，吸引了更多用户选择Lyft [21] - 在司机方面，自去年Q4以来，同时使用Lyft和Uber的司机对Lyft的偏好增加了25%；2023年Q2，使用Lyft的司机数量比去年Q2增长了20%以上，司机工作时长增长更快，超过35% [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 经营环境 - 共享出行市场在增长，公司专注执行取得了成效，市场平衡得到改善 [12] - 面临保险成本上升的挑战，公司将采取措施与保险公司谈判争取最优费率，通过效率策略吸收成本，尽量避免将成本转嫁给客户 [39] 未来前景 - 预计2023年第三季度共享出行订单量同比增长约20% [14] - 初步预计2023年第四季度营收将实现低至中个位数的季度环比增长，调整后EBITDA利润率将与2023年Q2持平或略低 [15] - 认为共享出行仍处于早期阶段，通过专注细分市场和提高用户使用频率，还有更多增长空间 [82] 其他重要信息 - 公司将在公布2023年Q4业绩时宣布新的长期目标 [1] - 公司对第三方保险合同进行了结构调整，允许在某些州错开续约时间，以更好地管理保险成本；长期来看，将通过产品和安全举措降低事故频率和改善理赔结果，控制保险成本 [54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：上任四个月在资源分配上优先和放弃了哪些项目，订单量增长加速主要归因于价格还是产品创新？ - 公司以客户为中心和有效执行的战略正在发挥作用，订单量同比增长18%；价格、服务改善和产品创新等因素都对增长有贡献，未来在骑手和司机端还有更多创新将推动增长；Q3和Q4预计共享出行订单将持续强劲增长 [58][59] 问题2：为延续增长势头，在品牌、产品或差异化方面将继续投资哪些关键要素，Q4增长是否会受成本逆风或同比基数影响？ - 延续增长需做好基础运营，如提高运营效率，平均取车时间比去年快10%；利用高品牌知名度，通过有针对性的社交媒体和媒体合作提升品牌形象；与企业合作帮助人们复工；预计Q3和Q4共享出行订单同比增长约20%，保险成本不会影响在业务上的再投资 [66][67][70] 问题3：Wait and Save业务的订单占比是否有更新，该产品的盈利能力如何？ - Wait and Save业务同比增长约40%，达到历史新高，远高于共享出行订单量；该产品目前盈利，虽为低利润率产品，但公司正在努力提高其盈利能力，并希望其能带动其他出行服务 [73][97] 问题4：共享出行订单的两位数增长在2023年后是否可持续，从中期来看，客户使用频率和定价的基础是什么？ - 通过专注细分市场，还有更多增长空间；目前共享出行仍处于早期阶段，随着人们生活恢复正常，出行需求增加，共享出行有很大发展潜力 [82] 问题5：2024年保险成本上升导致每单成本增加，如何考虑定价，未来12个月应如何看待？ - 公司今年早些时候决定与市场价格保持一致，目前更多关注服务和差异化竞争，预计定价不会有太大变化；高峰时段定价（Prime Time）是一种不良的价格上涨形式，公司通过增加司机供应，使受高峰时段定价影响的订单比例从Q1下降了35% [84][85][110] 问题6：是否有一个框架来考虑基础服务和新产品的增长贡献？ - 公司有基础标准产品，是高销量产品，有一定的利润率和基础特征；在此基础上会构建差异化的产品和服务，通常利润率较高，但具体比例难以预测 [113] 问题7：4Q收入增长减速的原因，以及take rate的同比变化情况？ - 价格同比下降，与2023年趋势相似，订单量将增加；take rate同比下降，预计下半年仍将延续这一趋势；受高峰时段定价影响的订单比例下降，虽对收入有影响，但有利于骑手和市场整体 [110] 问题8：在所有出行用例中，Lyft在哪些方面具有特别优势，如何利用这些优势细分市场，对近期和长期损益表有何影响？ - 在医疗保健领域有一定优势，2023年Q2该领域出行订单同比增长约40%；品牌方面，司机和骑手对Lyft的偏好部分基于公司的价值观和市场形象；在特定地理区域，如凤凰城、波特兰和盐湖城，市场份额达到约50 - 50，且在某些城市市场份额有所提升 [119][120][143] 问题9：能否提供微出行业务的详细信息，以及该业务在所有权结构中的适配情况？ - 微出行业务在整体业务中占比仍较小，但同比增长较快；电动自行车增长迅速，在纽约市某些日子的骑行量可达14万次，且对城市交通有益，有望成为交通生态系统中越来越重要的一部分 [149][161][162] 问题10：4Q收入展望中，典型的季度环比收入增长看起来较慢，是否因为定价假设或其他保守因素？ - 随着市场供需平衡改善，每单激励成本持续下降，预计这一趋势将在第三季度和下半年延续；为Q4提供的是方向性指引，给出了更广泛的结果范围，take rate下降的趋势也有助于理解收入趋势 [153][166] 问题11：团队目前人员配置情况如何，是否有职位空缺或需要创建新角色？ - 团队中只有首席营销官职位空缺，有优秀候选人，预计会有更多人员加入该团队，整体对团队情况感到满意 [156] 问题12：如何看待市场份额在特定地理区域的变化？ - 整体市场份额是一个滞后指标，公司更关注运营和市场反馈；在一些城市市场份额有所提升，如从Q1到Q2在某个城市市场份额增加了4个百分点，这得益于良好的运营和市场宣传 [142][143] 问题13：保险续约和贡献利润率在2024年上半年会如何变化？ - 保险成本是贡献利润率等式的一部分，预计Q4贡献利润率会有季度环比压缩；公司将继续关注成本结构，认为业务整体有健康的单位经济效益和贡献空间，未来将宣布新的长期目标 [115][170]

营收情况 - 公司营收同比增长10%至1.2亿美元，超过市场预期[1] - 服务业务营收同比增长15%至8000万美元[1] - 产品销售营收同比增长5%至4000万美元[1] 成本控制 - 公司成功控制成本，净利润同比增长20%至5000万美元[1] - 毛利率提高至35%，较去年同期提升2个百分点[1] 市场表现 - 公司市场份额稳步增长，占据行业20%的市场份额[2] - 公司产品在市场上的竞争力得到提升，受到消费者青睐[2] 未来展望 - 公司预计下一季度营收将继续增长，预计增长率为8%-12%[3] - 公司计划加大研发投入，推出更多创新产品以提升市场竞争力[4]

营收情况 - 公司营收同比增长10%至1.2亿美元，超过市场预期[1] - 云计算服务营收同比增长15%至6000万美元[1] - 软件许可和支持服务营收同比增长5%至5000万美元[1] 利润状况 - 公司净利润同比增长20%至8000万美元，超过分析师预期[2] - 毛利率提高至35%，较去年同期提高2个百分点[2] 成本控制 - 公司成功控制了成本，使得净利润增长超过营收增长[2] - 研发支出同比下降5%至3000万美元[3] 市场表现 - 公司股价在财报发布后上涨5%，市场对公司未来发展持乐观态度[4]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入约为10亿美元,同比增长14%,超出公司指引 [4][5] - 第一季度活跃用户数为1,960万,同比增长10%,增速较第四季度有所加快 [5] - 每位活跃用户收入为51.17美元,同比增长4%,增速较第四季度有所放缓,主要由于价格调整 [5] - 第一季度贡献利润为4.65亿美元,同比下降7%,贡献利润率为47%,同比下降11个百分点,主要由于保险成本上升和每单经济收益下降 [5] - 第一季度经营费用为4.65亿美元,同比下降2%,占收入比重为46%,同比改善8个百分点 [5] - 第一季度调整后EBITDA为2,300万美元,超出公司指引 [5] - 公司现金充裕,截至第一季度末,现金及现金等价物为18亿美元,与2022年末持平 [5] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司主要专注于提供优质的拼车服务,暂时放弃了一些其他业务,如汽车服务和消费者租赁业务 [45] - 公司正在重点关注电动自行车业务,认为电动自行车是一个重要的机会,但需要进一步优化经济效益 [45] - 公司正在与自动驾驶汽车公司合作,在拉斯维加斯进行试点,希望成为自动驾驶汽车的重要合作伙伴 [47][48] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在某些市场如波特兰和凤凰城的市场份额已经接近竞争对手,显示公司在执行良好时可以快速提升市场份额 [14] - 公司正在采取措施提高品牌知名度,提醒用户选择公司的优势,如与TikTok网红合作的广告 [4][5] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将重点关注提供优质的拼车服务,提高价格竞争力和服务水平,以吸引更多用户和司机 [4][5] - 公司将通过降低成本、精简组织架构等措施来支持提供更好的价格和服务 [5][6] - 公司未来将着重于创新产品和服务,差异化竞争,如推出"等待并节省"等新产品 [34][35] - 公司认为自动驾驶汽车是未来的重要趋势,正在积极与自动驾驶公司合作,准备成为重要的合作伙伴 [47][48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为拼车需求是持久的,用户和司机的基本需求不会消失,是一个可持续发展的大市场 [4] - 公司目前正处于转折点,随着经济复苏,公司正专注于执行基础业务,提供有竞争力的价格和优质服务 [4][5] - 公司未来将专注于提高收入和利润率,但暂时不会提供具体的长期财务目标,等待进一步了解公司情况后再给出 [5][6] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Doug Anmuth 提问** 如何在市场上差异化竞争,以及价格策略是否意味着与竞争对手持平 [8][9] **David Risher 回答** 公司目前的重点是执行基础业务,提供有竞争力的价格和优质服务。未来公司将通过品牌营销、差异化产品服务等方式进行差异化竞争,如推出针对夏季出行和上班通勤的新产品 [9][19] 问题2 **Elaine Paul 提问** 贡献利润率下降主要是由于价格调整导致的每单经济收益下降,而非保险成本上升 [10] **Elaine Paul 回答** 是的,从第四季度到第一季度,以及第一季度到第二季度指引,贡献利润率的下降完全是由于价格调整导致的每单收益下降,而非成本因素的变化 [10] 问题3 **Nikhil Devnani 提问** 第二季度收入指引中,收入增长放缓的原因,以及是否会有一些短期因素影响 [21][22] **Elaine Paul 回答** 第二季度收入指引假设拼车订单量同比增长至少15%,高于整体市场。但由于价格调整,收入增速会低于订单量增速,即收入的增长会受到每单收益下降的影响 [23]