公司概况 - 公司为万事达卡 总部位于纽约Purchase 提供交易处理和其他支付相关产品及服务[1] - 公司市值达4997亿美元 业务涵盖信用卡、借记卡、电子现金、自动取款机和旅行支票的支付处理服务[1] 股价表现 - 公司股价在过去一年表现不及大盘 涨幅为94% 而同期标普500指数上涨175%[2] - 2025年至今 公司股价上涨51% 而标普500指数同期上涨156%[2] - 与Amplify Digital Payments ETF相比 公司表现优异 该ETF在过去一年小幅下跌 而公司年内涨幅远超该ETF 71%的跌幅[3] 财务业绩 - 公司第三季度调整后每股收益为438美元 超出华尔街预期的431美元[4] - 第三季度营收为86亿美元 超过华尔街85亿美元的预期[4] - 分析师预计当前财年稀释后每股收益将增长124%至1641美元[4] - 公司在过去四个季度均超出市场一致预期[4] 分析师观点 - 覆盖该股票的38位分析师中 共识评级为"强力买入" 包括26个"强力买入"、4个"适度买入"和8个"持有"评级[5] - 当前评级配置比一个月前更为乐观 当时有25位分析师建议"强力买入"[6] - Compass Point的Dominick Gabriele维持"持有"评级 目标价620美元 暗示较当前水平有121%的潜在上涨空间[6] - 平均目标价为65909美元 较当前价格有191%的溢价 华尔街最高目标价768美元则暗示388%的大幅上涨潜力[6]

目标价调整 - Truist将万事达目标价从638美元下调至630美元 [1] - 维持对万事达的"买入"评级 [1]

合作核心内容 - 加密货币公司Ripple与万事达卡、Gemini Space Station及WebBank合作，在XRP Ledger上试点RLUSD稳定币结算 [1] - 合作将为万事达卡与Gemini信用卡发行方WebBank之间的区块链化流程提供支持 [1] - 项目落地后将成为美国受监管银行首次在公链上使用受监管稳定币结算传统信用卡交易的合作案例之一 [1] 合作参与方与产品 - Gemini提供由WebBank发行的万事达卡信用卡XRP版本 [1] - 运行在XRPL上的Ripple稳定币RLUSD将为合作提供核心支持 [1] - 自去年问世以来，RLUSD稳定币流通量已突破10亿美元 [1] 技术应用与市场意义 - 合作彰显了区块链技术在现实支付场景中日益提升的信任度 [1] - RLUSD稳定币应用场景覆盖去中心化金融平台、Ripple跨境支付解决方案及机构联盟网络 [1]

产品发布 - 美国银行于11月5日推出Split World Mastercard信用卡 旨在作为“先买后付”计划的替代方案 [2] - 该卡可在万事达卡受理的任何商户进行线上或线下消费 每笔交易将自动转为3个月免息分期付款计划 且无年费 [2] - 对于100美元或以上的较大额消费 持卡人可选择将付款计划延长至6个月或12个月 并支付一笔小额固定月费 [3] 产品定位与特点 - 该产品旨在满足寻求简单透明方式为各种规模消费融资的现代消费者需求 [3] - 产品兼具传统信用卡元素 但通过预算控制和免息选项与典型信用卡区别开来 公司预期其将成为Z世代等群体的首选 [4] - 产品提供信用卡的广泛适用性、简易性和保护措施 同时具备每月等额付款的财务一致性 [4] 行业趋势与消费者行为 - 研究显示 截至今年5月22日 有14%的千禧一代和Z世代消费者使用过商店信用卡和信用卡分期付款 [5] - 数据表明年轻消费者对这种结构化支付方式的适应和偏好 显示出他们对灵活信贷选择的早期且强烈的采纳意愿 [5] - 信贷使用不再局限于传统的循环信贷 而是利用卡片将大额消费分割为可管理、免息或低息的分期 类似于BNPL产品 [5] - 信用卡分期支付在特定商品和服务（如旅游、度假、音乐会等体验及杂货）中的使用频率已超过BNPL 后者曾是BNPL的传统优势领域 [5] 细分市场动态 - 年轻消费者中使用商店品牌信用卡（即商店卡）的趋势日益增长 [6] - 在两年期间 Z世代使用商店品牌分期付款的比例增长近20% 而千禧一代的年增长率较为温和 为0.8% X世代的使用率则略有下降 [6]

合作公告 - Ripple与支付巨头万事达卡和加密货币交易所Gemini合作，将稳定币支付引入信用卡交易[1] - 合作允许使用Gemini品牌信用卡进行的购物以RLUSD稳定币完成，万事达卡与总部位于犹他州的WebBank之间的结算在Ripple的XRPL区块链上进行[1] - WebBank是Gemini信用卡的发卡行[1] 万事达卡的策略与行动 - 万事达卡正将受监管的开放式稳定币整合到其全球支付网络中，以支持消费者选择和安全[2] - 万事达卡目前正在启用稳定币结算，同时探索这些资产如何增强未来的区块链用例[2] - 万事达卡据称正处于后期谈判阶段，拟以高达20亿美元的交易收购稳定币初创公司Zerohash[4] 稳定币市场动态与监管环境 - 稳定币市场已飙升48%，总价值达到3050亿美元，行业内部人士预计该数字到2030年将激增至4万亿美元[3] - 美国政府在前总统唐纳德·特朗普领导下对数字资产采取了更友好的态度，监管机构今年放松了对加密货币行业的监管，立法者签署了一项具有里程碑意义的稳定币法案成为法律[2] - Zelle、Western Union、Wells Fargo、Santander和Société Générale等机构参与者都已承诺涉足稳定币[3] Ripple的稳定币产品与业务整合 - Ripple声称这是美国银行在公共区块链上使用稳定币结算信用卡交易的首批案例之一[5] - Ripple并非首次与Gemini和WebBank合作，Gemini在8月发布了一款信用卡，允许持卡人赚取以世界第四大加密货币XRP计价的现金返还[5] - Ripple的RLUSD稳定币由美元存款、短期美国国债和其他现金等价物支持，公司正将该代币整合到其众多业务中，包括最近收购的拥有超过40年为财富500强公司提供财资服务经验的GTreasury[6] - GTreasury首席执行官表示渴望教育客户在财资管理中使用稳定币的好处[7]

合作方与项目性质 - Ripple与万事达卡、WebBank及加密货币交易所Gemini合作，测试使用其RLUSD稳定币在公共区块链上结算法币信用卡交易[1] - 该计划旨在展示受监管的稳定币如何在不牺牲合规性或安全性的前提下简化传统金融基础设施[1] 核心技术与资产 - 项目的核心是去中心化支付网络XRP Ledger以及Ripple于2024年12月推出的美元支持稳定币RLUSD[2] - RLUSD由现金及现金等价物全额支持，流通量已超过10亿美元[2] 试点项目细节 - 试点中，Gemini信用卡发行方WebBank将探索在XRPL上使用RLUSD结算万事达卡交易[3] - 若实施，这将是受监管的美国银行首次使用受监管稳定币在公共区块链上结算传统卡支付[3] 项目目标与潜在影响 - 项目目标是将区块链的速度和效率引入消费者熟悉的信用卡支付后端流程[4] - 试点可能最终取代银行当前依赖的速度较慢、成本较高的结算通道，例如将1至3天的信用卡交易清算时间缩短至近乎即时[5] - 万事达卡表示该项目是其将受监管数字资产整合到全球网络更广泛努力的一部分[6]

产品发布 - 公司宣布推出一种新型信用卡U S Bank Split™ World Mastercard [1] - 该信用卡可为所有购买提供自动免手续费免利息的等额月度支付功能 [1] - 新产品为传统先买后付选项引入了新的替代方案 [1] 产品特性与优势 - 该产品是一个单一解决方案可管理多个分期付款计划 [1] - 产品由一家主要银行支持提供宝贵的消费者保护和建立信用的能力 [1] - Split Card可用于购物 [1]

投资方法论 - 采用价值投资方法 重点关注具有稳健商业模式和战略前瞻性的公司 [1] - 主要运用贴现现金流估值法 同时保持对其他估值技术的灵活性 [1] - 运用源自哈佛商学院等知名学府的商业模式框架进行深入分析 [1] 投资重点 - 投资于跨行业的高增长机会 [1] - 聚焦于有潜力在未来几年深刻影响全球格局的公司 [1] 分析师背景 - 分析师拥有IESE商学院工商管理硕士学位 并且是特许金融分析师 [1]

公司财务表现 - 第三季度核心汽车业务利润率超出市场预期 [1] - 尽管面临美国及欧盟的进口关税以及中国市场的激烈竞争 公司仍实现较高利润 [1]

文章核心观点 - 具备强劲基本面和定价权的成长型股票，即使在通胀时期也能为长期投资者带来超越市场的回报 [1][2] 微软 (Microsoft) - 公司过去十年的表现超过标准普尔500指数三倍以上 [3] - 智能云业务是最大的收入驱动力，在2025财年贡献总收入的近40% [3] - Azure云计算平台是智能云业务的关键部分，受人工智能工作负载驱动增长强劲 [3] - 生产力和业务流程部门是第二大收入驱动力，贡献超过20%的收入，包括基于订阅的Microsoft 365套件和LinkedIn [4] - 客户因其产品深度集成而难以转向竞争对手，转换成本高 [4] - 公司成功从桌面软件许可模式转向以云为中心的业务模式 [6] - 2025财年营收增长15%至2817亿美元，净收入增长16%至1018亿美元，运营收入增长17%至1285亿美元 [7] - Azure收入同比增长34%，人工智能服务贡献显著 [7] - 股息收益率低于1%，但已连续23年增加股息，并实施184亿美元股票回购 [8][9] - 市值达38490亿美元，毛利率为68.76% [6] 万事达卡 (Mastercard) - 公司长期表现超越市场，过去10年总回报率超过500%，而标准普尔500指数回报率约为290% [10] - 其商业模式是通过处理交易总额的百分比赚取费用，通胀推高交易价格可自然带动收入增长 [11] - 作为数字网络，资本密集度低，额外交易增量成本极少，高运营杠杆使收入增长能更大比例转化为利润 [11] - 公司不向消费者放贷，因此免受通胀和潜在贷款违约相关的信用风险影响 [12] - 与Visa构成全球双头垄断，网络效应显著，参与方越多网络价值越大 [12] - 公司战略性地向数据驱动型科技公司转型，投资于网络安全、欺诈检测和数据分析 [14] - 2025年第二季度净营收81亿美元（同比增长17%），调整后每股收益4.15美元（同比增长16%） [15] - 总美元交易量增长9%，跨境交易量按当地货币计算增长15% [15] - 增值服务和解方案净收入同比增长22% [15] - 市值达4990亿美元，毛利率为96.58% [13]