文章核心观点 - 微软第三季度财报超分析师预期，盘后股价上涨超5.5%，公司在云与AI领域积极创新，但面临投资者对资本支出的审查及竞争压力 [1][2] 公司业绩表现 - 第三季度每股收益3.46美元，高于预期的3.21美元；营收701亿美元，高于预期的684.8亿美元；微软云收入424亿美元，高于预期的422.2亿美元；智能云收入268亿美元，高于预期的259.9亿美元 [5] 公司业务情况 - 云与AI是企业扩张产出、降低成本和加速增长的关键要素，公司在相关领域全栈创新 [1] - 1月第二季度财报电话会议称，Azure及其他云计算服务销售增长31%，略低于分析师预期 [3] - 本月有报道称公司简化AI销售方式，现行系统使客户困惑、减缓销售并影响工具成本和质量 [4] 公司市场地位与竞争 - 派珀·桑德勒分析师称公司是全球最大软件平台，但投资者可能对Azure和资本支出指标敏感 [1] - 除谷歌等国内对手，公司还与中国开发者竞争，杭州的DeepSeek今年成为显著竞争者 [3] 行业发展前景 - 瑞银称AI行业到2027年将发展成2250亿美元的市场 [2]

业绩总结 - FY25 Q3总收入为701亿美元，同比增长13%（按固定汇率增长15%）[4] - 净收入为258亿美元，同比增长18%（按固定汇率增长19%）[4] - 每股摊薄收益为3.46美元，同比增长18%（按固定汇率增长19%）[4] - 2025年报告的总收入为700.66亿美元，同比增长13%[40] - 2025年报告的净收入为258.24亿美元，同比增长18%[40] - 2025年报告的每股摊薄收益为3.46美元，同比增长18%[40] 用户数据 - 商业预订同比增长18%（按固定汇率增长17%）[7] - 商业剩余履约义务为3150亿美元，同比增长34%（按固定汇率增长33%）[7] - 2025年商业预订增长18%，在不考虑汇率影响的情况下增长17%[49] - 2025年LinkedIn收入增长7%，在不考虑汇率影响的情况下增长8%[49] 部门收入 - 生产力与商业流程部门收入为299亿美元，同比增长10%（按固定汇率增长13%）[4] - 智能云部门收入为268亿美元，同比增长21%（按固定汇率增长22%）[4] - 个人计算部门收入为134亿美元，同比增长6%（按固定汇率增长7%）[4] - 微软云收入为424亿美元，同比增长20%（按固定汇率增长22%）[7] - 2025年各业务部门的收入增长分别为：生产力与业务流程13%，智能云22%，个人计算7%[42] - 2025年Azure及其他云服务收入增长33%，在不考虑汇率影响的情况下增长35%[49] 现金流与支出 - 自由现金流为203亿美元，同比下降3%[8] - 2025年净现金流为370.44亿美元，同比增长16%[51] - 2025年自由现金流为202.99亿美元，同比下降3%[51] - 运营支出为161亿美元，同比增长2%（按固定汇率增长3%）[8]

财务数据关键指标变化 - 截至2025年3月31日的三个月，收入增长82亿美元或13%，毛利润增长48亿美元或11%，营业收入增长44亿美元或16%[172][174][175][176] - 截至2025年3月31日的九个月，收入增长249亿美元或14%，毛利润增长155亿美元或12%，营业收入增长127亿美元或16%[172][177][178][179] - 截至2025年3月31日的三个月，成本收入增长34亿美元或18%，运营费用增长3.75亿美元或2%[174][176] - 截至2025年3月31日的九个月，成本收入增长94亿美元或17%，运营费用增长28亿美元或6%[177][179] - 截至2025年3月31日的三个月，公司总营收700.66亿美元，较2024年同期的618.58亿美元增长13%；九个月总营收2052.83亿美元，较2024年同期的1803.95亿美元增长14%[181] - 截至2025年3月31日的三个月，公司总运营收入320亿美元，较2024年同期的275.81亿美元增长16%；九个月总运营收入942.05亿美元，较2024年同期的815.08亿美元增长16%[181] - 截至2025年3月31日的三个月，研发费用增加5.45亿美元或7%，九个月增加22亿美元或10%[204][205] - 截至2025年3月31日的三个月，销售和营销费用基本不变，九个月增加7.29亿美元或4%[207][210] - 截至2025年3月31日的三个月，一般及行政费用减少1.75亿美元或9%，九个月减少1.3亿美元或2%[212][213] - 截至2025年3月31日的三个月，其他收入（费用）净额为 -6.23亿美元，九个月为 -31.94亿美元[215] - 2025年和2024年截至3月31日的三个月及九个月，公司有效税率均为18%，2025年有效税率低于美国联邦法定税率[219][220] - 截至2025年3月31日和2024年6月30日，现金、现金等价物和短期投资分别为796亿美元和755亿美元，权益及其他投资分别为160亿美元和146亿美元[227] - 2025年截至3月31日的九个月，经营活动现金流入增加122亿美元至935亿美元，融资活动现金使用增加267亿美元至409亿美元，投资活动现金使用减少401亿美元至420亿美元[230] - 2025年和2024年截至3月31日的九个月，公司分别回购2300万股和2500万股普通股，花费98亿美元和92亿美元，截至2025年3月31日，600亿美元回购计划剩余5.49亿美元[236] - 2025年和2024年截至3月31日的九个月，董事会宣布的股息分别为185亿美元和167亿美元[237] 各条业务线数据关键指标变化 - 2025财年第三季度与2024财年第三季度相比，微软云收入增长20%至424亿美元[150] - 2025财年第三季度，Microsoft 365商业产品和云服务收入增长11%，消费者产品和云服务收入增长10%[150] - 2025财年第三季度，领英收入增长7%，Dynamics产品和云服务收入增长11%，服务器产品和云服务收入增长22%[150] - 2025财年第三季度，Windows OEM和设备收入增长3%，Xbox内容和服务收入增长8%，搜索和新闻广告收入（不含流量获取成本）增长21%[150] - 生产力和业务流程部门，截至2025年3月31日的三个月营收增加28亿美元或10%，九个月增加95亿美元或12%[184][194] - 智能云部门，截至2025年3月31日的三个月营收增加46亿美元或21%，九个月增加127亿美元或20%[187][196] - 更多个人计算部门，截至2025年3月31日的三个月营收增加7.67亿美元或6%，九个月增加27亿美元或7%[189][198] - 截至2025年3月31日的三个月，游戏收入增长2.7亿美元或5%，Xbox内容和服务收入增长8%；九个月游戏收入增长14亿美元或9%，Xbox内容和服务收入增长18%[198][208] - 截至2025年3月31日的三个月，搜索和新闻广告收入增长4.49亿美元或15%；九个月搜索和新闻广告收入增长10亿美元或11%[192][208] 业务指标更新 - 2025财年第一季度，公司更新指标，将Microsoft 365商业组件整合，创建新的商业云收入增长指标[163] 财务报告细分市场 - 公司按生产力和业务流程、智能云、更多个人计算三个可报告细分市场报告财务业绩[158] 毛利率变化 - 微软云毛利率因AI基础设施扩展的影响，截至2025年3月31日的三个月降至70%[183] 税务审计情况 - 美国国税局对公司2014 - 2017年税务进行审计，2004 - 2013年审计中要求公司补缴289亿美元税款及罚金和利息，公司认为所得税准备金充足并将抗辩[222] 未实现收入预计 - 截至2025年3月31日，未实现收入预计未来确认情况为：2025年6月30日2.1566亿美元、9月30日1.1722亿美元、12月31日0.8394亿美元、2026年3月31日0.2954亿美元、之后0.284亿美元，总计4.7476亿美元[234] 短期负债情况 - 根据《减税与就业法案》，公司第八期过渡税44亿美元为短期负债，将于2026财年第一季度支付[235] 关键会计估计领域 - 公司关键会计估计涉及收入确认、投资证券减值、商誉等多个领域[243] 债务投资审查 - 公司对债务投资按季度进行信用损失和减值审查，若有计划出售或很可能在恢复前出售证券，公允价值低于成本的下降将记为减值费用[250] 收入季节性特点 - 公司收入通常在财年第四季度较高，受该时期执行的大量多年期合同推动[157] 收入确认相关判断 - 公司与客户的合同常涉及多项产品和服务，判断其是否为独立履约义务需重大判断[244] - 基于云的服务含本地软件许可证和云服务时，需判断软件许可证是否独立核算[244] - Office 365等云服务因高度集成等因素，作为一项履约义务核算，收入在服务期内按比例确认[244] - 确定每个独立履约义务的单独售价需判断[245] - 对于未单独销售的项目，公司用单一金额估计单独售价[245] - 单独销售产品和服务时，用一系列金额估计单独售价并确定折扣分配[245] - 单独售价不可直接观察时，用市场条件等信息确定[246] - 因客户和情况分层，单个产品和服务通常有多个单独售价[246] - 确定单独售价时可参考客户规模和地理区域等信息[246] - 评估软件保障计划交付模式需判断，包括客户对某些福利的使用模式[247]

2025财年第三季度各业务线收入情况 - 2025财年第三季度微软云收入424亿美元，同比增长20%（按固定汇率计算增长22%）[1] - 生产力和业务流程收入299亿美元，增长10%（按固定汇率计算增长13%）[2] - 智能云收入268亿美元，增长21%（按固定汇率计算增长22%）[2] - 更多个人计算收入134亿美元，增长6%（按固定汇率计算增长7%）[2] - 2025财年第三季度Azure和其他云服务收入增长33%（按固定汇率计算增长35%）[2] 2025财年第三季度公司整体财务关键指标 - 2025财年第三季度公司以股息和股票回购形式向股东返还97亿美元[2] - 总收入701亿美元，增长13%（按固定汇率计算增长15%）[3] - 营业收入320亿美元，增长16%（按固定汇率计算增长19%）[3] - 净收入258亿美元，增长18%（按固定汇率计算增长19%）[3] - 摊薄后每股收益3.46美元，增长18%（按固定汇率计算增长19%）[3] 公司资产情况 - 截至2025年3月31日，公司总资产为5.62624亿美元，较2024年6月30日的5.12163亿美元增长9.85%[26] 2025年不同时段净收入情况 - 2025年第一季度，公司净收入为2.5824亿美元，较2024年同期的2.1939亿美元增长17.71%[28] 2025年不同时段经营活动净现金情况 - 2025年前三个月，公司经营活动产生的净现金为3.7044亿美元，较2024年同期的3.1917亿美元增长16.06%[28] - 2025年前九个月，公司经营活动产生的净现金为9.3515亿美元，较2024年同期的8.1353亿美元增长14.95%[28] 2025年不同时段融资活动净现金情况 - 2025年第一季度，公司融资活动使用的净现金为1.3036亿美元，较2024年同期的1.8808亿美元减少30.69%[28] - 2025年前九个月，公司融资活动使用的净现金为4.0855亿美元，较2024年同期的1.4194亿美元增长188.00%[28] 2025年不同时段投资活动净现金情况 - 2025年第一季度，公司投资活动使用的净现金为1.2714亿美元，较2024年同期的1.07亿美元增长18.82%[28] - 2025年前九个月，公司投资活动使用的净现金为4.2027亿美元，较2024年同期的8.2122亿美元减少48.82%[28] 2025年不同时段总营收情况 - 2025年第一季度，公司总营收为7.0066亿美元，较2024年同期的6.1858亿美元增长13.27%[30] - 2025年前九个月，公司总营收为20.5283亿美元，较2024年同期的18.0395亿美元增长13.80%[30]

文章核心观点 公司将在周三股市收盘后公布本财年第三季度财报，分析师预测营收同比增长10.6%至684亿美元，同时公司在人工智能领域投入巨大，其业绩受关注，此外特朗普贸易政策带来不确定性，行业多家公司本周公布财报 [1][2][8] 分组1：微软财报预测 - 分析师预测公司第三财季营收同比增长10.6%至684亿美元，每股收益3.22美元，此前三个季度财报均超华尔街预期 [1] 分组2：微软人工智能业务 - 分析师将财报视为对公司人工智能业务的评估，公司本财年计划投资约800亿美元，近年对OpenAI投资数十亿，还与其他公司达成交易 [2][3] - 公司高管大力宣扬人工智能驱动的未来，纳德拉称20% - 30%的代码由人工智能编写，首席技术官预测未来五年95%的代码将由人工智能生成 [4] - 上季度公司营收增长12%，人工智能业务同比增长175% [5] 分组3：微软Azure云服务 - 投资者关注Azure云服务表现，上季度营收下降，公司计划在欧洲扩展，总裁承诺未来两年将欧洲数据中心扩展40% [5] 分组4：特朗普贸易政策影响 - 特朗普贸易政策加剧美欧紧张关系，公司总裁表示将起诉任何要求其停止在欧盟运营的命令 [6][7] - 苹果、亚马逊等科技巨头受特朗普关税政策影响面临重大财务风险，公司因产品和服务对贸易依赖较小相对受影响小 [9] 分组5：行业动态 - 亚马逊、Meta、苹果等本周公布季度财报，特斯拉上周公布的财报利润同比下降71% [8] 分组6：微软股价表现 - 公司股价自1月以来整体下跌约7%，部分原因是经济不稳定和中国开发者在人工智能领域缩小差距，1月DeepSeek AI应用发布引发股价抛售，公司已将其技术集成到部分产品中 [10]

文章核心观点 公司即将公布第三财季财报 分析师关注营收情况 投资者更关注CEO对全年业务前景的看法 同时公司面临关税、资本支出调整、Azure云服务增长问题及与OpenAI关系调整等情况 [1][2][3][4] 财务情况 - 营收预测暗示年增长率为10.6% 是两年来最慢增速 [1] - 每股收益为3.22美元 营收为684.2亿美元 [5] - 首席财务官称2026财年资本支出增长将放缓 第二财季非人工智能相关的Azure云服务营收未达内部预期 [2] 外部影响 - 特朗普宣布对主要贸易伙伴加征新关税 前CEO称关税不利 现CEO表示会适应变化 [2] 业务调整 - 公司通过调整销售激励措施解决Azure云服务问题 美银和蒙特利尔银行分析师下调Azure增长预期 [3] - 公司调整与关键人工智能合作伙伴OpenAI的关系 拥有OpenAI新计算能力的优先拒绝权但不一定要提供 [4] 股价表现 - 截至周二收盘 公司股价今年以来下跌约7% 而标准普尔500指数下跌5% [3] 后续安排 - 公司将于美国东部时间下午5点30分与分析师通话发布指引并讨论财报结果 [4]

文章核心观点 周三下午Meta和微软将公布2025年第一季度财报，拉开科技股关键一周，市场关注贸易战下企业和消费者需求情况 [1][7] 关键事实 - Meta和微软将于美国东部时间下午4点后公布2025年前三个月财务结果 [1] - 华尔街预计两家公司第一季度营收和净利润将创新高 [2] - 市场预期微软营收684亿美元、每股收益3.22美元（净利润241亿美元），同比销售增11%、利润涨10% [2] - 分析师预计Meta营收414亿美元、每股收益5.23美元（净利润135亿美元），销售预计增14%、净利润扩张11% [3] 关键背景 - 微软是美国市值第二大公司，Meta是第六大公司，二者均属“神奇七巨头”科技公司 [4] - “神奇七巨头”占标准普尔500指数总市值三分之一，在人工智能热潮中影响力大 [4] - 微软通过Azure企业云计算部门和对OpenAI的持股发展AI，Meta推出ChatGPT竞品Meta AI [4] - 受股市回调和投资者风险偏好下降影响，Meta和微软股价今年下跌，Meta跌5%、微软跌7%，优于亚马逊、苹果和英伟达 [4] 后续关注 - 周四零售巨头亚马逊和苹果将公布季度财报 [6] 重要言论 - 韦德布什分析师丹·艾夫斯称本周对市场和科技界是关键时期，贸易战是科技股关键变量，本周财报能反映经济不确定下企业和消费者需求情况 [7]

文章核心观点 在“地缘政治动荡”加剧及特朗普回归使美欧关系生变背景下 微软承诺加强在欧业务并保护欧洲公民数据 [1][2] 分组1：背景情况 - 特朗普回归颠覆美欧关系 逆转美国数十年政策 [1] - 特朗普对欧盟针对包括微软在内的美国科技巨头规则不满 威胁报复 [2] - 特朗普回归及关税威胁等使欧洲对依赖美国科技存担忧 [3] 分组2：微软举措 - 微软将扩大在16个欧洲国家的数据中心业务 助力构建人工智能“生态系统” [2] - 微软欲与欧洲云服务企业建立合作伙伴关系 [3] 分组3：应对措施 - 微软总裁称业务应成为跨大西洋桥梁 [2] - 微软总裁认为美国切断欧洲对美服务器访问“不太可能”发生 [4] - 若被要求暂停或停止在欧云业务 微软将“迅速且有力地抗争”并诉诸法庭 [6]

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About this content About Oliver Haill Oliver has been writing about companies and markets since the early 2000s, cutting his teeth as a financial journalist at Growth Company Investor with a focusing on AIM companies and small caps, before a few years later becoming a section editor and then head of research. He joined Proactive after a couple of years freelancing, where he worked for the Financial Times Group, ITV, Press Association, Reuters sports desk, the London Olympic News Service, Rugby World Cup ...