Microsoft has been mentioned in the same breath as OpenAI ever since that initial investment.For Microsoft, the deal was never just financial — it was a gamble that AI would become the next major platform shift, one that could redefine the industry, much as Windows once did for personal computing. Since then, Microsoft has reportedly invested about $13 billion in the ChatGPT maker — a figure CEO Satya Nadella recently confirmed .This investment gave Microsoft preferential access to cutting-edge AI models, a ...

市场动态与压力 - 科技股在周五面临严重的抛售压力 市场担忧源于甲骨文公司的债务发行以及人工智能领域的总体资本支出 [1] 看跌期权策略：熊市看涨价差 - 熊市看涨价差是一种垂直价差策略 涉及在同一到期月份交易两个期权 [3] - 该策略通过卖出一个看涨期权获得权利金 同时买入另一个行权价更高的看涨期权以提供保护 [4] - 卖出的看涨期权行权价总是比买入的看涨期权更接近股票现价 [5] - 该策略在开仓后股票下跌时表现最佳 但在股票横盘甚至小幅上涨时也可能获利 [6][7] - 该策略风险有限 不含裸期权 因此可在IRA等退休账户中交易 [8] - 交易者应对股票持看跌观点 并最好在股票隐含波动率处于高位时入场 [9] 筛选器扫描结果 - Barchart的熊市看涨价差筛选器在12月15日列出了多只股票的潜在交易 包括META、MSFT、ORCL、NKE、CVX和DELL [10] - 筛选参数包括：观点评级为卖出大于1% 到期日在15至60天之间 使用月度到期合约 标的类型为股票 第一条腿成交量为100 未平仓合约为500 [10] 具体交易案例：Meta Platforms - 针对Meta Platforms 使用1月16日到期的期权 策略为卖出645美元看涨期权并买入650美元看涨期权 [11] - 该价差可以约2.30美元的价格卖出 交易者将获得230美元权利金 最大风险为270美元 总潜在利润率为85.19% 亏损概率仅为47.5% [11] - 盈亏平衡点为647.30美元 计算方法为卖出的看涨期权行权价加上获得的权利金 [11] - 由于价差宽度为5美元 交易的最大风险为 (5 - 2.30) x 100 = 270美元 [12] - Barchart技术观点评级为64%卖出 短期展望为维持当前方向的势头正在增强 [13] - 筛选参数补充：第一条腿的虚实程度为-10.00%至0.00% 第二条腿成交量为100 未平仓合约为500 卖价大于0.20美元 [14]

核心观点 - 报告核心观点认为，尽管上周市场因“AI泡沫论”出现估值收缩，但鉴于美联储货币宽松方向明确、AI行业持续发展以及太空探索等主题的推动，预计美股年内大盘有望突破7000点，圣诞行情仍可期待[3] 宏观经济与政策 - 美联储在2025年12月议息会议上决定预防式降息25个基点，将基准利率区间降至3.50%-3.75%，2025年累计降息75个基点[3][7] - 美联储官员普遍下调了对2025-2026年的通胀预期：2025年PCE通胀率预期从3.0%下调至2.9%，2026年预期从2.6%下调至2.4%；2025年核心PCE预期从3.1%下调至3.0%，2026年预期从2.6%下调至2.5%[3][7] - 美联储官员上调了对2025-2027年的GDP增速预期，分别至1.7%、2.3%和2.0%[3][11] - 美联储官员维持对2025-2026年失业率及基准利率的预测不变，市场则预期2026年将降息两次（50个基点）[3][11] - 美联储宣布从12月开始每月购买400亿美元的短期国债以补充市场流动性，但报告认为此举并非刺激经济的“大放水”[3] 市场情绪与表现 - 上周市场情绪全周维持在“恐惧”区间，波动率指数(VIX)收报15.74，低于临界值20，也低于其50日移动均值[3][23] - 全球权益市场上周下跌0.2%，其中新兴市场（上涨0.3%）表现优于发达市场（下跌0.2%）[26] - 美股主要指数上周表现分化：标普500周跌0.6%（年初至今涨16.1%），纳斯达克指数周跌1.9%（年初至今涨19.9%），七巨头指数周跌2.1%（年初至今涨18.3%），罗素2000指数周涨1.2%（年初至今涨14.4%）[3][27] - 市场风格方面，价值领先成长，小盘领先大盘，具体表现为：罗素2000价值指数周涨2.0% > 罗素1000价值指数周涨0.6% > 罗素2000成长指数周涨0.5% > 罗素1000成长指数周跌1.6%[3][27] 行业与板块表现 - 在美股36个二级行业中，上周有19个行业上涨，涨幅前三的行业为：钢铁Ⅱ（周涨4.1%）、有色金属（周涨3.8%）、建材Ⅱ（周涨3.6%）；半导体行业表现落后，周跌3.7%[30] - 上周有24个二级行业跑赢了标普500指数（-0.6%）[31] - 从资金强度看，强势二级行业为非银金融、食品饮料、有色金属，其中非银金融上周日均资金强度估算约为93亿美元，排名第一；半导体行业日均资金强度约为-710亿美元，排名最后[3][38] 个股表现与资金流向 - 上周标普500成份股上涨个股共307只，占比61%，领涨个股包括美盛(MOSAIC)、MOLINA HEALTHCARE、挪威游轮控股等[34] - 在核心成份股（按市值排名前20）中，金融和医药生物板块的VISA、万事达卡、强生公司表现优异，周涨幅分别为5.0%、4.8%和4.8%[36] - 上周资金较为集中地流入特斯拉(TESLA)、GE VERNOVA、露露乐蒙(LULULEMON)、VISA、通用电气航空航天(GE AEROSPACE)等个股，报告特别提示需留意换手率较高的露露乐蒙、西南航空、特斯拉等个股[3][40] 盈利与估值分析 - 上周美股宽基指数盈利普遍上修，但价格变动主要由估值变动驱动，以纳斯达克100指数为例，其估值下修7.0%，盈利上修5.5%，价格周跌1.9%，报告认为受“AI泡沫论”影响的估值收缩是一种正常、健康的状态[3][42] - 美股一级行业中，工业、金融、材料等行业的估值获得上修，而信息技术、公共事业、必需消费等行业的盈利获得上修[3][42] 主题与事件驱动 - OpenAI为应对谷歌竞争推出了更先进的大模型ChatGPT 5.2，报告认为这将把AI应用带上新高度并加速行业发展[3] - SpaceX计划于2026年年中上市，预测平台Polymarket预测其估值或达1万亿美元以上，此举带动了航空航天板块反弹，并映射至新兴市场[3]

来源：环球网 外媒认为，微软很可能正在电视上推广 Copilot，以期抢占更多 AI 应用市场份额，使Copilot成为 AI 查 询的首选平台。由于 webOS 是 LG 使用的基于 Linux 的电视操作系统，微软也可能正在为 Copilot AI 应 用向 Linux 用户群体的更广泛推广做准备，毕竟 Linux 用户目前已占据了 PC 市场 3% 的份额。 外媒还提到，其他电视操作系统平台也面临"风险"，可能会集成微软 Copilot AI 应用，这对于不希望电 视进行任何 AI 处理任务的用户来说尤其糟糕。（思瀚） 【环球网科技综合报道】12月15日消息，据TechPowerUp报道，微软的 Copilot AI 聊天机器人可以说是 Windows 11 操作系统中最具争议的附加功能之一。然而，这场争议并不仅限于 PC 操作系统，似乎也蔓 延到了电视领域。 外媒表示，有用户称，他的 LG 电视的webOS 系统近期收到更新，安装了微软的 Copilot AI 应用，而且 没有卸载选项。虽然用户可以选择忽略它，但将 AI 集成到日常产品中的趋势已不可避免，电视也不例 外。 ...

来源：环球网 【环球网科技综合报道】12月15日消息，据Windows Latest报道，微软可能找到了一种巧妙的方法来推 广 Copilot。目前苹果 App Store 中 OneDrive 等应用的更新日志底部都会显示"使用 Copilot 生成"的字 样。 此外，Mac 版 OneDrive 应用的更新日志虽然相当详细，但并未提及是由 Copilot 生成的。安卓手机上的 Play 商店不显示版本历史记录，因此不确定这是否仅适用于 OneDrive 等 iOS 应用，还是微软编辑了所 有更新日志却遗漏了 OneDrive 的更新日志。 外媒表示，iOS 确实缺乏功能强大且丰富的 AI，Copilot 需要获得尽可能多的关注，才能在 ChatGPT、 Gemini 甚至 Perplexity 等竞争对手中占据有意义的市场份额。（思瀚） 外媒称，微软自 2025 年 5 月 13 日起，已在每份更新日志末尾添加了"这些注释由 Copilot 生成"字样。 然而，App Store 上大多数微软 iPhone 应用的更新日志版本历史记录中并未出现这种处理方式。 ...

美股大型科技股盘前涨跌互现，英伟达涨0.7%，特斯拉涨0.5%，亚马逊涨0.4%，谷歌A涨0.2%， Meta、苹果持平，微软跌0.1%。 本文源自：金融界AI电报 ...

核心观点 - 近期英伟达、甲骨文和博通等公司发布强劲业绩后股价却显著下跌，引发市场对人工智能投资热潮可持续性的广泛关注 [1] 市场表现与情绪 - 上周五，甲骨文、英伟达及博通等深度参与AI投资的公司股价集体下挫 [3] - 市场正处在“关键时刻”，焦点转向检验AI投资的实际回报是否足够好 [3] - 市场对科技股高估值及巨额AI投资回报的怀疑情绪正在增长 [4] 行业投资与成本压力 - 高昂的AI应用开发与训练成本，能否通过大规模落地产生足够的商业回报存在不确定性 [3] - 科技巨头资本支出规模惊人，Alphabet、微软、亚马逊和Meta预计未来12个月资本支出总额将超过4000亿美元，大部分用于数据中心建设 [4] - 数据中心热潮带来的折旧费用快速上升，从2023年第四季度的约100亿美元攀升至最近一个季度的近220亿美元，预计明年将进一步增长至约300亿美元 [4] 公司具体案例 - 甲骨文剩余履约义务同比激增438%至5230亿美元，其中约3000亿美元来自与OpenAI的长期算力采购协议 [3] - 为支撑订单所需的巨额资本开支给甲骨文现金流带来压力，其信用违约互换价格已升至2009年以来最高水平 [3] - OpenAI预计到2029年前将累计消耗1150亿美元资金，并可能在2030年才能产生正向现金流 [3] 市场动态分析 - 受益于AI繁荣的股票出现调整，往往并非因为增长率下降，而是在增长率不再加速时发生 [4]

文章核心观点 - 人工智能投资热潮持续三年后，市场怀疑情绪加剧，投资者开始争论AI泡沫的性质、破裂的催化剂以及如何管理风险敞口，AI相关公司的股价表现和巨额资本支出计划已成为影响美股牛市的关键[1] 市场情绪与担忧 - 近期英伟达股票遭抛售、甲骨文AI支出增加后股价暴跌、OpenAI相关公司市场情绪恶化，表明投资者对AI的怀疑情绪正在加剧[1] - 华尔街普遍确信AI存在泡沫，并开始争论最终戳破泡沫的因素，以及是在泡沫破裂前控制风险还是加倍下注[1] - AI交易的令人不安之处包括其商业化应用、巨大开发成本以及消费者最终付费意愿，这些答案将对股市未来产生重大影响[1] - 标普500指数近三年的牛市很大程度上由谷歌、微软等科技巨头以及英伟达、博通等受益于AI基础设施支出的公司推动，若它们停止上涨，美股牛市可能戛然而止[1] - 这些股票不会等到增长率下降才调整，而是当增长率没有进一步加速时就会调整[2] 融资风险与成本压力 - OpenAI计划在未来几年投入1.4万亿美元，但其收入远低于运营成本，预计到2029年将亏损1150亿美元，到2030年才产生正现金流[2] - OpenAI今年早些时候从软银集团等投资者处筹集了400亿美元，今年9月英伟达承诺投资高达1000亿美元，引发了行业循环融资的担忧[2] - 如果投资者开始不愿投入更多资金，OpenAI可能会遇到麻烦，并波及相关公司如CoreWeave Inc[2] - 数万亿美元资金集中在少数主题和公司，一旦出现短期问题或估值过高迹象，资金可能迅速撤离[3] - 甲骨文为建设数据中心已发行数百亿美元债券，其信用违约互换触及2009年以来最高水平，债务融资给公司带来现金偿付压力[3] 科技巨头资本支出与盈利 - Alphabet、微软、亚马逊和Meta预计未来12个月资本支出将超过4000亿美元，大部分用于数据中心[4] - 这些公司从云计算和广告业务获得的AI相关收入增长，远不足以覆盖其产生的成本[4] - “七大科技巨头”（包括苹果、英伟达和特斯拉）预计2026年盈利增长为18%，为四年来的最低水平[4] - 数据中心热潮导致折旧费用大幅上升：Alphabet、微软和Meta的折旧成本从2023年第四季度的约100亿美元，上升到刚结束的9月份的近220亿美元，预计明年此时将达到300亿美元[4] - 预计到2026年，考虑股东回报后，Meta和微软的自由现金流将为负，Alphabet预计仅能基本实现收支平衡[4] 估值与市场比较 - 以科技股为主的纳指预期市盈率为26倍，远低于互联网泡沫鼎盛时期的超过80倍[5] - 分析师指出，Palantir Technologies Inc的市盈率超过180倍，Snowflake Inc的预期市盈率接近140倍，是估值高得离谱的AI股票[5] - 英伟达、Alphabet和微软的市盈率都低于30倍，考虑到市场兴奋情绪，这一市盈率相对温和[5] - 大型科技公司的AI计划颠覆了其以往以低成本创造快速收入增长、带来巨大自由现金流的价值基础[5]

华尔街对人工智能投资的质疑声正在加剧。三年前ChatGPT引发的AI狂热浪潮，如今面临着越来越多的 挑战。 近期英伟达股价遭遇抛售，甲骨文公司在披露AI支出增加后股价暴跌，围绕OpenAI相关企业的市场情 绪持续恶化。这些迹象表明，投资者对AI领域的怀疑情绪正在蔓延。 展望2026年，华尔街关于AI泡沫的讨论已不再是是否存在泡沫的问题。业界普遍认为泡沫确实存在， 争论焦点转向了什么因素最终会戳破这个泡沫。 尽管大型科技企业的估值较高，但与过去的市场繁荣时期相比，其估值远未过高。以科技股为主的纳指 预期市盈率为26倍，而在互联网泡沫鼎盛时期，这一数字超过了80倍。 英伟达、Alphabet和微软的市盈率都低于30倍，考虑到围绕它们的市场兴奋情绪，这一市盈率相对温 和。但PalantirTechnologies的市盈率超过180倍，Snowflake的预期市盈率接近140倍，这些都是估值高得 离谱的AI股票。 华尔街对AI泡沫的担忧反映了一个关键问题：巨额投资与实际回报之间的巨大差距。虽然风险显而易 见，但大多数企业的股价尚未达到引发恐慌的水平，这让投资者陷入了两难境地。 声明：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI ...

AI御三家疯狂加码 年底压轴登场的OpenAI GPT-5.2成为年终焦点。 面对Gemini 3在各大榜单上后来居上的压力，OpenAI提前启动红色代码警告，加速推出了这款新一代大 模型。 GPT-5.2被定位为"一款为专业知识工作打造的最强模型"，在推理、编程和智能体任务上较前代有显著 提升。 其最大亮点之一是超长上下文记忆能力：支持40万Token的输入窗口和12.8万Token的输出长度，可一次 性 ingest 海量文档或代码库并生成长篇报告。 2025年的人工智能（AI）领域可谓风起云涌：大模型你追我赶、商业版图急剧扩张。 以前我感觉用ChatGPT+Claude就可以了，现在必须加上Gemini和Grok，要取四个AI之长。跟打王者荣 耀升级一样，要有个本命英雄，但是同一分路还要会点别的英雄，最好还要擅长不同分路。 当然，被讨论和使用最多的，还是ChatGPT，Claude和Gemini，我愿称之为AI御三家。 Anthropic表示4.5在金融分析和科学推理上也更胜一筹，在一项操作系统使用能力测试中得分约60%， 远高于前代模型的40%。 OpenAI还将GPT-5.2划分为Instant、T ...