行业概述: 1. 中国天然气行业预计2025年需求增长4%,2024年下半年价格稳定[1]。 2. 我们下调2024-2026年中国天然气需求增长预测至3.0-5.8%,主要受以下因素影响[3]: - 经济增长放缓,宏观政策刺激不足,导致工业制造和化工行业需求增速放缓 - 但居民用气和热力供应、LNG卡车替代、天然气发电等支撑需求增长 公司和行业动态: 1. 中国天然气产能将稳步提升,2024/2025年产量预计达247/262bcm,年增长6.1-7.2%[1]: - 受益于2019-2025年天然气勘探开发行动计划,年均增长9% - 天然气生产成本较终端价格有较高利润空间 2. 中国天然气进口依存度将逐步下降至2025-2026年的38%[1]: - 从美国和卡塔尔新增大量长期LNG合同 - 俄罗斯管道天然气供应增加 - 国内产量增长和需求增速放缓 3. 中国天然气储气能力将进一步提升,到2025年可能达到全球平均水平(占需求10%)[1]: - 2023年底已建成29座储气设施,峰值调峰能力23bcm - 有利于缓解旺季供需矛盾 4. 2024年中国天然气表观需求280bcm,同比增9.6%,实际需求增6-8%[4] - 2024年上半年中石油天然气进口业务亏损40亿元,中石化盈利3.8亿元[4] 其他重要信息: 1. 我们预计2024年将有17bcm天然气流入库存,2025年将增加超过40bcm[1] 2. 2024年下半年天然气价格可能上涨约2%[1] 3. 油气公司将利用储气能力调节价格,避免旺季价格大幅下跌[1] [1] [2] [3] [4]

分组1 - 公司完成了债务重组,使财务债务公允价值减少约70% [15][16] - 公司与供应商重新协商,使未来3年内支付供应商的费用减少超过60亿雷亚尔 [17] - 公司将通过资本增加向债权人发行2.64亿股新股,债权人将持有公司最多80%的股权 [18][19] 分组2 - 公司计划出售光纤业务ClientCo,这是一项独特的资产,拥有超过400万户的FTTH用户 [21][22][23] - 公司计划出售在V.tal的17%股权,V.tal是拥有400,000公里光纤网络的最大中立光纤网络运营商 [24][25] - 公司计划出售7,900处房地产资产,包括土地、地块和建筑物,以加快资产处置 [26][27][28] 分组3 - 公司与监管机构达成自主协议,将从特许经营转为授权经营模式,这将带来成本效率 [30][31][32] - 新的Oi将专注于B2B业务,提供集成数字解决方案,这是一个低资本密集的模式 [35][36] - 公司在2季度实施了多项成本优化措施,使可控的经常性费用同比下降4.3% [54][55][56][57] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 询问公司何时能完成法院监管重组程序 [88] **Jiazhen Zhao 回答** 公司预计法院监管将持续至少24个月,直到公司完成还款义务 [89] 问题2 **Yang Bai 提问** 询问公司在出售资产后的业务运营情况 [90] **Jiazhen Zhao 回答** 公司将简化业务,关闭闲置的传统基础设施,并专注于提供基于连接的增值服务,如云计算、统一通信和网络安全等 [91][92][93][94] 问题3 **Joyce Ju 提问** 询问现有股东是否有优先认购新增股份的权利 [95] **Lei Chen 回答** 是的,现有股东将有30天的优先认购期 [96]

财务数据和关键指标变化 - 公司整体收入和利润保持稳定增长,预计未来3年收入和利润将分别以9%和13%的CAGR增长 [99][100][101] - 公司各业务板块中,炼化和营销业务的利润贡献最大,预计未来3年将分别以12%和15%的CAGR增长 [98][99][100] - 公司资产负债率将从目前的100%下降至55%,财务状况将持续改善 [99][100][101] 各条业务线数据和关键指标变化 - 炼化业务:受益于新装置投产和产品结构优化,预计未来3年EBITDA将以12%的CAGR增长 [98][99][100] - 营销业务:随着新零售网点的拓展和营销利润率的提升,预计未来3年EBITDA将以15%的CAGR增长 [98][99][100] - 管道业务:随着管网里程的扩张和利用率的提升,预计未来3年EBITDA将以10%的CAGR增长 [98][99][100] - 石化业务:新装置投产和产品结构优化,预计未来3年EBITDA将以20%的CAGR增长 [98][99][100] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内市场:受益于经济增长和人口红利,预计未来3年国内需求将以5%的CAGR增长 [27][28][29] - 出口市场:随着全球经济复苏,预计未来3年出口将以8%的CAGR增长 [30][31][32] - 国际市场:公司在海外市场的份额将从目前的10%提升至15%,有望成为公司新的利润增长点 [33][34][35] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续推进产业链一体化,加大在下游化工和新能源领域的投资,预计未来5年内将投资约300亿美元 [65][66][67] - 公司将加快在印度和东南亚等新兴市场的布局,以抓住当地快速增长的需求 [68][69][70] - 行业竞争格局将进一步优化,公司作为行业龙头有望进一步扩大市场份额和提升盈利能力 [71][72][73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对未来3-5年的行业发展前景持乐观态度,认为需求将保持稳定增长,行业整体利润水平有望提升 [74][75][76] - 管理层表示将继续推进产业链延伸和全球化布局,以提升公司的竞争力和抗风险能力 [77][78][79] - 管理层对公司未来3年的业绩增长目标为年均15%,并将持续优化资产负债结构,提升股东回报 [80][81][82] 其他重要信息 - 公司已获得政府支持,将在未来3年内获得总额为50亿美元的税收优惠和补贴 [83][84][85] - 公司正在积极推进碳中和和可再生能源项目,预计到2030年将实现碳排放达峰并逐步降低 [86][87][88] - 公司正在与多家国际知名企业洽谈合作,未来有望在新兴业务领域取得重大突破 [89][90][91] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司未来3年的资本开支计划是什么?[68] **Jiazhen Zhao 回答** 公司未来3年将投资约300亿美元,主要用于下游化工和新能源领域的产能扩张。同时还将加大在印度和东南亚等新兴市场的投资力度,以抓住当地快速增长的需求。[69] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司在碳中和和可再生能源方面的具体规划是什么?[72] **Jiazhen Zhao 回答** 公司正在积极推进碳中和和可再生能源项目,预计到2030年将实现碳排放达峰并逐步降低。未来将大幅提高可再生能源在公司能源结构中的占比,并积极布局氢能、碳捕集等新兴清洁能源领域。[73] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司在新兴市场的布局和合作计划是什么?[75] **Lei Chen 回答** 公司正在与多家国际知名企业洽谈合作,未来有望在新兴业务领域取得重大突破。同时,公司将加快在印度和东南亚等新兴市场的布局,以抓住当地快速增长的需求。[76]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收23亿雷亚尔，同比减少13.1%，主要受非核心业务（铜缆和DTH）影响；核心营收16亿雷亚尔，约占总营收70%；光纤营收11亿雷亚尔，同比增长1.9% [26] - 人员费用降至4.32亿雷亚尔，同比下降7.6%，员工数量减少5000人，同比下降23% [12] - 常规EBITDA受传统业务亏损和核心营收低增长影响，但随着公司成本效率提升、光纤客户群增长和规模经济显现，利润率将改善 [13] - 季度现金状况受益于移动UPI价格调整协议和预期运营消耗，但有一次性支出和供应商付款，产生3.85亿雷亚尔的营运资金消耗 [14] - 常规运营费用环比下降，人员、内容采购、租赁和行政成本节省，但一次性影响导致同比数据有差异；第三方服务同比稳定，内容采购和G&A分别下降27%和15%，但电力税收抵免减少 [33][34] - 资本支出降至1.86亿雷亚尔，约占销售额8%，环比下降12.2个百分点，符合低资本支出需求的业务模式转型 [35] - 全年综合净营收同比下降13%，主要受非核心服务（铜基服务和传统技术）持续影响 [63] - 租赁和保险费用同比下降12.6%，主要因一次性效率提升和季度租赁减少；4Q成本（不包括人员）超50%与传统业务相关 [78] - 常规运营费用23亿雷亚尔，环比下降12.4%，同比增长5.2%；若排除2022年4Q税收拨备转回的非经常性影响，成本将下降10.6% [82] 各条业务线数据和关键指标变化 - 光纤业务：2023年全年光纤营收实现两位数增长超10%，第四季度营收增长2%，主要因高速宽带服务客户群扩大；2023年新增11.1万连接，光纤网络连接家庭总数达400万户 [26][64] - Oi Soluções业务：营收同比下降9.3%，主要因B2B电信服务下降；2023年ICT营收占比32%，同比提高7个百分点，云收入增长87%，网络安全收入增长23%，AI和云合同加速增长 [32][58][71] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司有三大支柱战略：强化和发展光纤业务并持续改进运营；进行债务重组；控制传统业务成本以实现可持续发展 [70] - 优先在现有覆盖区域增长，采用多渠道策略，尤其注重数字渠道，并根据不同地区调整价格、渠道和营销策略 [31] - 与CSX共识委员会完成谈判，在RJ计划上取得进展，与多数债权人达成共识；重组带量采购信贷，现金支付减少80%，涉及120亿雷亚尔 [27][29] - 解决与Anatel的问题，期望在上半年获得联邦会计法院的决定，将特许权模式转变为授权模式，以更好管理传统服务盈利能力和成本 [30] - 采用质量差异化战略，通过“老大哥”活动改善品牌形象，提高销售效率，预计2024年3月实现净新增用户增长 [85] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境不利，光纤行业整体营收受影响，但公司努力提高运营效率，如降低运营成本和投资 [7] - 公司处于转型阶段，随着成本效率提升、光纤客户群增长和规模经济显现，利润率将改善 [13] - 2024年3月恢复光纤业务全国性增长，调整运营流程，提高传统业务管理效率 [15] - 预计仲裁在4个月内有部分决定，12 - 24个月有最终决定 [86] - 对以质量为重点的差异化战略有信心，认为能创造未来增长机会，商业活动已有所改善 [85] 其他重要信息 - 2024年2月1日Mateus Bandeira担任新CEO，积极参与运营议程，与债权人会面并与Anatel和联邦法院进行监管讨论 [5] - 感谢Rodrigo Abreu过去四年的贡献，他领导了Oi Fiber发展和UPIs Mobile及InfraCo的销售，他将继续担任董事会成员 [24] - 2024年3月完成与CSX共识委员会的谈判，3月25 - 26日举行债权人大会，公司与多数债权人就RJ计划主要商业条件达成共识 [27] - 2024年4月10日将举行债权人大会对计划进行投票，期望获得流动性和新资金，计划在下半年获得批准并执行 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度光纤净断开连接原因及2024年第一季度是否改善，ClientCo利润率是否为负及未来能否转正 - 高客户流失率是因注重质量后，库存流失受宏观经济影响；第一季度净新增用户持续增加，流失率下降，因商业流程改善；光纤业务约一年前有15%利润率，短期内利润率较低，但会继续提高效率 [37][38][39] 问题2: 股票反向拆分比例为10:1而非5:1的原因 - 考虑到重组计划中的未来事件，认为10:1模式在短期和中期更合适 [42][89] 问题3: 仲裁何时结束 - 预计4个月内有部分决定，12 - 24个月有最终决定 [68][86] 问题4: 所有金融债权人是否有机会提供新资金，债权人能否按金融负债持有比例参与 - 所有金融债权人有机会提供新资金并参与债权人池支付，最终计划条款仍在与主要债权人群体讨论中，将尽快公布重组计划新版本并在4月债权人会议上投票 [51] 问题5: 3月净新增用户增长是否与宏观经济改善有关，客户流失趋势是否会因此改善 - 宏观经济和竞争带来挑战，消费者会因价格更换运营商；公司通过改变流程，平衡质量和数量，改进支付和收款管理，预计上半年或第一季度开始看到改善 [53] 问题6: 出售ClientCo和V.tal股份后，Oi剩余业务是什么 - 主要剩余B2B Oi Soluções业务和在V.tal的股份 [83][86]

业绩总结 - Oi的核心收入在4Q23达到了总收入的72%，主要受益于光纤和ICT收入的增长[35] - Oi光纤收入同比增长10.5%，在2023财年中表现强劲[27] - ICT收入同比增长16%，占总收入的32%（同比增加7个百分点）[28] - 4Q23的EBITDA受到非核心收入加速减少的影响，预计随着新模式的规模效应，利润率将改善[51] - 4Q23的客户基础增长了111,000名客户，推动了核心业务的增长[25] 现金流与支出 - 4Q23现金余额达到22亿雷亚尔，主要得益于移动价格调整带来的现金流入[52] - 4Q23的常规运营支出（Opex）因人员和内容采购效率提升而逐步下降[29] - 内容采购减少27%，一般管理费用减少15%，但因能源税收抵免降低而有所抵消[70] 财务重组与债务管理 - Oi计划重组约300亿雷亚尔的财务债务，以实现可持续的资本结构[16] - 预计在重组路径上，债务减少70%[79] - 与债权人签署第三次DIP融资协议，获得额外流动性1.25亿美元[73] - 预计到2027年将有重大债务摊销，重组过程将为公司带来更可持续的财务状况[20] - 主要金融债权人与“支付或接受”供应商达成协议，计划于4月10日投票[85] 市场与运营 - Oi在296个城市中是最大的光纤提供商，并在10个州提供最快的宽带服务[6] - 纤维业务的运营改善和加强[75] - 纤维增长恢复，增加在国家媒体的曝光率并调整运营流程[67] - 计划措施的执行将加速遗留成本效率的捕获[67] - 签署废料转让协议以重组未来LTLA义务[85] 其他信息 - 4Q23起，批发收入不再计入Oi Soluções，比较需进行调整[76] - 通过与TCU达成协议，恢复仲裁程序[67]

业绩总结 - Oi在2023年第三季度的净收入为R$2,748百万，同比下降7.0%[8] - Oi的EBITDA在第三季度达到R$381百万，受移动价格调整和塔楼出售的影响[15] - Oi的光纤收入同比增长6.0%，达到R$1,053百万[10] - 信息与通信技术（ICT）收入同比增长24%，占总收入的26%[13] - Oi的ARPU（每用户平均收入）同比增长6.0%[10] 用户数据 - Oi的光纤客户基础增长了200千户，推动了新Oi的收入增长[8] - B2B客户的ICT销售持续增长，利用独特的客户基础和合作伙伴[21] 未来展望 - 公司计划通过新的DIP融资偿还当前的DIP融资，并提供额外流动性[19] - 移动销售后价格调整协议将于10月带来8.21亿雷亚尔的现金流入，并解决与买方的所有争议[19] - 公司正在进行市场调研，以评估涉及ClientCo的战略替代方案，这被定义为未来价值的重要组成部分[19] 新产品和新技术研发 - 公司正在执行光纤家庭连接的增长加速计划，基于新的商业方法，专注于质量[21] - 运营效率通过数字渠道迁移和流程自动化得到了提升[11] 市场扩张和并购 - 塔楼销售的完成为公司现金余额贡献了9.05亿雷亚尔[19] - 公司与主要债权人集团的谈判仍在进行中，基于修订后的JR计划提案[21] 负面信息 - 截至2023年第三季度，现金余额为R$2.5十亿，同比持平[16] - 公司正在进行下一波结构性成本重组，以应对关键的遗留基础设施费用[21] 其他新策略和有价值的信息 - 运营支出（Opex）和资本支出（Capex）同比下降7%，主要由于光纤业务的转型[5] - 公司与Anatel共同提出的新请求已被仲裁庭接受，仲裁暂停至1月16日[21] - 公司正在实施成本降低措施和智能资本支出分配[21] - Oi在可再生能源和多样性与包容性方面持续推进，获得了巴西温室气体协议项目的银奖[18]

财务数据和关键指标变化 - 新Oi业务收入受传统业务下滑和批发收入影响，整体收入下降12%，剔除传统业务后下降3.4% [11][12] - 经常性个人开支同比下降10.1%，第三方服务同比下降8.3%，G&A费用下降15%，租金和保险费用同比增长21.6% [25][26] - 报告的EBITDA达到3.81亿雷亚尔，常规EBITDA总计 - 3.31亿雷亚尔，资本支出在第三季度为2.01亿雷亚尔，占销售额约8% [28][30] - 现金状况稳定在25亿雷亚尔，本季度非核心现金结果为7.82亿雷亚尔 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 光纤业务 - 光纤收入同比增长6%，预计2023年光纤收入接近45亿雷亚尔，ARPU受平均速度增长和质量提升驱动逐季改善 [14][15] - 本季度家庭连接数量略有下降，新客户平均速度已超过435兆比特每秒 [16] B2B业务 - B2B的ICT收入同比增长24%，占收入的26%，同比增加6个百分点，是Oi Soluções的核心增长引擎 [21] - 云、网络安全和ST1收入分别增长174%、30%和28%，B2B客户忠诚度高，Oi Soluções覆盖巴西80%的大型企业 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场整体新净增客户放缓，公司优势地区受影响更大，第三季度净增客户为 - 30 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期可持续发展的三个关键支柱是财务债务重组、解决与监管机构的特许权纠纷及相关遗留问题、提升以客户为中心的数字服务新运营模式 [6] - 为追求盈利性增长，公司在第三季度全面转变商业战略，包括调整产品组合定价和渠道组合 [18] - 公司计划扩大受限的塔楼销售现金使用范围，用于支付特许权服务费用，预计获得新的深度融资并偿还之前的融资，年底前完成最终的司法恢复谈判 [39][40] - 特许权协议进程已获TCU正式受理，预计在未来90 + 30天内达成协议 [41] - 公司将继续评估优化DTH电视业务的战略选择，追求光纤业务的盈利性增长和规模扩张 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度是艰难的季度，核心业务保持增长但传统业务恶化影响整体结果，不过公司在关键问题上取得进展，对未来结果改善有信心 [7][44] - 公司仍有很大成本优化空间，多项降本举措将有助于长期提高利润率 [27] - 随着光纤业务规模扩大、固定成本分摊和成本降低举措实施，预计未来利润率将改善 [29] 其他重要信息 - 公司在ESG方面取得新里程碑，环境方面能源效率和排放改善获巴西温室气体协议计划银章，社会方面在文化、教育和多元化等方面有新进展，治理方面简化和优化内部控制 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 与V.tal的网络使用协议在成本方面的演变，以及为提高盈利能力做了哪些调整；潜在出售Oi客户代码时，V.tal更改合同的意愿，以及收购方可能提出的合同更改要求 - 与V.tal的协议是多方面的，包括并购交易相关部分和日常商业部分，日常商业方面会讨论价格调整、推出特定区域套餐、提高安装效率和网络扩展等问题，预计合同会自然趋向市场定价条件 [47][51][56] - 出售客户代码是公司长期计划的一部分，目前正在评估市场，与V.tal的关系应趋向市场条件，潜在买家与V.tal可能会就部分条件进行讨论 [58][60][62] 问题2: 到2025年公司在V.tal的股份情况，以及对公司业绩的预测 - 与V.tal的合同中规定，未来股份可能因一些事件发生变化，如未来资本增加、V.tal的业绩表现等，但具体情况难以提前确定，需等待观察V.tal的业绩 [66][67][68] 问题3: 租金和保险费用从12.7%增至11亿雷亚尔，而连接家庭数量未增长，如何解释成本增加，以及光纤合同中对Oi最有利的条件在哪里 - 该费用包括与V.tal的传输合同等项目，本季度受通货膨胀调整影响较大，还反映了连接家庭和B2B客户的增长、新客户获取成本以及过往合同的递延成本 [69] 问题4: 出售ClientCo的意图，是部分出售还是全部出售 - 年初的计划中就考虑过出售部分ClientCo股份以应对债务问题，目前尚未确定出售的规模和方式，需通过市场分析和财务顾问的评估来确定 [71][72][73] 问题5: Oi的客户流失率情况，与行业相比如何，以及公司对客户流失率和家庭连接数量的预期 - 行业内公司通常不详细披露客户流失率，市场整体客户流失率在去年底因宏观环境恶化而显著上升，公司调整了收购策略以提高客户质量，客户流失率呈下降趋势，预计未来会进一步下降 [74][75][79]

财务数据和关键指标变化 - 新Oi核心收入连续超10个季度增长，本季度约10% [8] - 光纤收入同比增长15.3%，B2B业务也有增长但较上季度稍慢 [8] - 运营费用（OpEx）同比下降，OpEx加资本支出（CapEx）支出较去年下降32% [9][10] - 常规OpEx同比减少2.1%，经常性个人费用降4.2%，第三方服务降18%，租金和保险费用增51.8% [24][25] - 本季度常规息税折旧摊销前利润（EBITDA）达1.29亿雷亚尔，利润率维持5%的中个位数 [29] - 第二季度CapEx接近2.63亿雷亚尔，运营现金流同比增加5.5亿雷亚尔，6月现金头寸达25亿雷亚尔，较3月高41% [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心收入接近新Oi总收入的80%且同比增长，光纤保持中两位数增长，传统业务收入下降超50%，DTH收入相对稳定 [11] - 光纤收入受益于客户群和每用户平均收入（ARPU）扩张，年收入运行率至少达45亿美元 [14] - 家庭连接客户达410万户，ARPU约91雷亚尔/客户，新接入平均速度超430兆比特/秒，虚拟家庭覆盖数达2150万户 [15][16] - 第二季度净增用户约6万户，客户流失率同比和环比均下降0.4个百分点 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 整体市场净增用户数下降，光纤市场竞争激烈后趋于稳定，行业成熟度提高，玩家数量减少 [56][58] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 致力于与债权人协商新司法恢复计划，解决财务债务重组和特许权问题 [5] - 调整商业策略和客户获取模式，推出不同光纤产品组合以抓住市场机会 [17][20][21] - 持续推进成本节约和组织架构优化，关注网络维护效率、简化IT架构和降低能耗 [27] - 强调ESG，增加设备使用、开展教育和社会创业项目并发布可持续发展报告 [32][34][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观和竞争环境对需求有一定影响，但下半年趋势向好，领先指标显示新客户获取模式有改善 [17][19] - 光纤市场将继续增长且更健康、更具盈利性，公司将注重价值提升和减少客户流失 [58][59] 其他重要信息 - 公司恢复定期财报电话会议安排 [3] - 司法恢复计划谈判比预期久，预计RSA结论还需数月，最终计划预计在第四季度推出 [37][39] - 监管机构Anatel开启与TCU的协商程序，公司对达成协议持积极态度 [40][41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: BTG基金增持V.tal股份，Oi对V.tal的长期参与情况如何 - 目前Oi对V.tal的参与度约30%多，未来参与度会因公司表现、并购、IPO和资本结构变化而改变，暂无法预测长期参与度 [48][49] 问题: Oi的现金流能否支持司法重组，能支撑几个月 - 公司计划确保现金流支持运营至司法重组结束和新资金注入，目前注重成本降低，已与债权人达成初步协议获约10亿雷亚尔资金，预计2024年第一季度末或第二季度初有新资金注入 [51][52][54] 问题: 如何看待光纤市场竞争，对收入有何影响 - 市场竞争激烈后趋于稳定，行业成熟度提高，公司将调整商业策略，注重价值提升和减少客户流失，以提高净增用户数和盈利能力 [56][58][59] 问题: 家庭覆盖和连接数据及市场演变，未来是回升还是放缓 - 家庭覆盖数增长显著，由V.tal规划，市场有自然调整和整合机会，公司自身注重减少客户流失以提高净增用户数 [62][63][64] 问题: 法院监督的重组过程预计何时结束 - 通常此类司法重组需24个月，但如果法官认为主要阶段完成且新资金注入、目标达成，可能提前结束 [68][69] 问题: 是否担心Anatel的潜在干预 - Anatel有义务密切监督特许权和特许权获得者的行动，目前无迹象表明会干预，公司认为自身履行了重组计划义务 [72][73][74]

财务数据和关键指标变化 - 新Oi收入在2023年第一季度保持增长趋势，同比增长5% [7] - 新Oi持续以4.8%的年增长率增长，剔除传统业务后，新Oi收入同比增长24.8% [8] - 运营支出同比下降27%，资本支出同比下降87%，均优于2022年第四季度 [9] - 剔除传统业务后，新Oi收入同比增长25%，占新Oi总收入的76% [10] - 传统业务收入占比从2022年第四季度的15%降至本季度的12%，降幅从37%扩大至47% [10] - EBITDA利润率达到8%，资本支出与销售额之比为8.7% [19] - 与2022年第一季度相比，运营现金流改善超过4亿雷亚尔 [20] - 本季度EBITDA为1.93亿雷亚尔，处于2023年预期范围内 [20] - 资本支出为2.19亿雷亚尔，因运营模式转变等因素大幅下降 [21] - 本季度运营现金流环比增加1.6亿雷亚尔 [21] - 第一季度现金头寸为18亿雷亚尔，较2022年第四季度末减少14亿雷亚尔 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 光纤业务收入在2023年第一季度同比增长超20%，净增用户8.9万，客户流失率下降0.7个百分点，ARPU接近92雷亚尔，比大型竞争对手高至少3% [11][12] - Oi Soluções业务本季度增长12.9%，ICT收入占其收入的22% [8][10] - DTH业务收入相对稳定，略低于2022年第四季度 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - V.tal网络在第一季度保持强劲增长，覆盖家庭接近2100万户，2022年实现约46亿雷亚尔的收入 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于债务重组、解决传统特许权问题和执行新Oi战略，以实现长期可持续发展 [29] - 在债务重组方面，已收到第一笔DIP资金，预计本月底或7月初签署RSA，为最终JR计划获批创造条件 [30] - 在特许权问题上，5月的仲裁听证进展积极，预计下半年仲裁庭将作出部分裁决，同时推进STFC特许权向授权模式的迁移讨论 [31] - 在运营方面，继续扩大光纤连接家庭数量、增加ICT销售、实施成本削减计划和降低资本支出强度，同时应对新光纤模式下的盈利增长、公司结构调整和传统业务影响等挑战 [32] - 在光纤市场，Oi Fibra系列在全国保持市场领先地位，在13个州拥有最佳光纤体验 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为本季度业绩有多个积极指标，但也承认未来仍面临诸多挑战，将致力于解决这些问题以完成转型 [33] 其他重要信息 - 公司在ESG方面取得进展，可再生能源占能源矩阵的比例从去年的约50%提高到超过65% [26] - 在社会方面，推出Oi educa+、与Fundação Dom Cabral合作开展领导力培训、培训500名女性进入声音和音乐领域以及举办Move Mato Grosso创意企业加速计划 [27] - 在治理方面，重新设计并简化了举报人渠道 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 季度资本支出减少后，如何看待2023年的资本支出情况？ - 公司表示，自去年年中采用结构分离模式以来，旨在降低资本支出的现金强度，目标是将资本支出与销售额的比例稳定在7%左右。本季度该比例为8.7%，已接近目标。未来资本支出不仅要继续优化，还需依赖收入增长来实现降低该比例的目标。预计2023年资本支出将保持在相近范围，不会有显著增长 [37][38][39] 问题2: 请详细说明本季度营运资金的情况和动态？ - 本季度营运资金消耗较高，过去几个季度平均在3 - 4.5亿雷亚尔之间。本季度有几个特殊影响因素，包括5000万雷亚尔的遣散费、EBITDA的非现金影响、业务天数减少导致的收款减少以及第一季度资本支出支付增加等。正常情况下，营运资金消耗约为本季度的一半。此外，司法重组对现金状况有一定益处，但被上述其他影响因素抵消 [40][41][42]

业绩总结 - 新Oi在2023年第一季度实现了5%的同比增长[5] - 新Oi收入在剔除遗留业务后同比增长25%，占总收入的76%[7] - Oi Fibra的收入同比增长超过20%，在新Oi中占比达到50%[8] - 2023年第一季度的常规EBITDA利润率达到8%[20] - 2023年第一季度的资本支出占销售额的9%[20] - Oi在2022年实现了46亿雷亚尔的净收入，V.tal的家庭连接数达到2100万[9] - Oi在2023年第一季度的光纤ARPU较竞争对手高出3.1%[8] - Oi在2023年第一季度的现金持有量超出预期，达到18亿雷亚尔[25] - 2023年第一季度的现金流为32.23亿雷亚尔，较上季度减少44%[21] 用户数据与市场表现 - Oi的光纤连接家庭和B2B客户的ICT销售持续增长[29] - Oi的EBITDA和现金流受到遗留问题的影响正在最小化[29] 未来展望与战略 - Oi正在进行重组支持协议（RSA）的签署，与大多数债权人进行持续谈判[29] - Oi的债务减少计划正在进行中，涉及到take-or-pay合同的谈判[29] - Oi正在实施成本降低措施，以提高效率并调整公司结构[29] - Oi通过改善分配和降低单元成本，减少资本支出强度[29] - Oi的Concession Arbitration案件的主要听证会于2023年5月进行，预计在2023年下半年会有部分决定[29] - Oi的STFC特许经营迁移到授权的讨论正在进行中，旨在达成潜在协议[29] - Oi的长期可持续性依赖于解决遗留负面结果[29] - Oi正在持续调整以实现精简和敏捷的公司结构[29] 运营效率 - 运营费用同比减少27%，剔除基础设施租赁后减少42%[11]