法拉利新车型F80 - 法拉利推出新超级跑车F80 起售价高达390万美元 目前已售罄799辆初始订单 [2] - F80预计2025年底开始交付 分析师预计2025年每股收益将增长10%至935美元 [3] - F80可能仅占销量的2% 但贡献20%的利润 进一步提升公司利润率 [3] 法拉利市场表现 - 法拉利在中国市场占比小 第三季度大中华区仅占发货量的8% 低于去年同期的11% [4] - 法拉利股票市盈率达52倍 远高于行业平均水平 过去三年回报率接近标普500指数的三倍 [9] - 法拉利保持销售数据保密 以维持定价能力和品牌独特性 相比普通车企拥有更高利润率 [7] 行业环境 - 许多车企在海外市场面临困境 福特计划到2027年底裁减4000个欧洲岗位 通用汽车在华销量从2017年400万辆峰值降至2024年约200万辆 并计提50亿美元重组费用 [8] 电动化转型 - 法拉利第三季度发货量中55%为混合动力 45%为内燃机 计划2025年底推出首款纯电动车 起售价至少535万美元 [11] 公司定位 - 法拉利凭借品牌、定价能力和赛车技术 被视为溢价交易的独特车企 更像是奢侈品行业的超级明星 [9]

投资策略 - 投资目标为具有优质定性属性的公司 基于基本面以有吸引力的价格买入并长期持有 [1] - 投资组合高度集中 旨在避免亏损并最大化对潜在赢家的敞口 [1] - 即使对优质公司也可能给予"持有"评级 因其增长机会低于预期或下行风险过高 [1] 研究发布 - 计划每周发布约3篇相关公司研究文章 [1] - 进行广泛的季度跟踪和持续更新 [1] 分析师背景 - 拥有MBA和法律学士学位 [1] - 在一家大型养老基金担任金融分析师 [1]

行业影响 - 美国总统特朗普提议对中国、加拿大和墨西哥的进口商品加征关税，其中对中国产品加征10%的关税，对加拿大和墨西哥产品加征25%的关税 [2] - 这一政策可能对美国及欧洲汽车制造商产生重大影响，许多制造商在墨西哥设有工厂并依赖当地的零部件供应商 [3] - 欧洲未在特朗普的首轮关税声明中被提及，这对欧盟政策制定者来说是好消息，但欧盟仍担心特朗普未来可能将注意力转向欧洲汽车行业 [3] 公司影响 - 法拉利预计将免受大部分关税影响，因其所有生产均在意大利马拉内罗进行，不会在美国生产 [4] - 法拉利可以将10%、20%或30%的关税成本转嫁给消费者，因其目标客户群体和车辆本身的高端定位 [5]

公司动态 - AutoScheduler AI 宣布将与供应链行业分析师 Bob Ferrari 共同举办一场 LinkedIn Live 活动 活动主题为“供应链 2025 在动荡世界中的预期与非预期” 旨在探讨未来一年供应链领域的预测 [1] - 该活动将于 2024 年 12 月 5 日下午 2 点（美国东部时间）举行 活动免费 参与者可通过指定链接注册 [2][3] 行业趋势 - 仓库协调技术正从奢侈品转变为必需品 成为企业满足客户需求并管理运营复杂性的关键工具 [2] - 供应链行业正受到人工智能和地缘政治变化等技术和策略的深刻影响 未来将面临更多预期和非预期的挑战 [2] 公司技术 - AutoScheduler AI 通过实时可见性 动态优先级排序和跨系统无缝协作 彻底改变了仓库的运营方式 使供应链能够更灵活地应对不断变化的市场需求 [4] - 该公司的 AI 和机器学习平台与现有系统无缝集成 专注于劳动力规划 库存工作流程 人机交互和空间利用 通过减少运输和库存处理 最大化 OTIF 率和劳动力效率 [6] 行业专家 - Bob Ferrari 是 Ferrari 咨询与研究集团的董事总经理 专注于帮助企业制定供应链业务流程和决策相关策略 并协助技术公司开发和营销创新软件 [5]

公司概况 - 法拉利是一家兼具汽车制造商和世界知名奢侈品牌的公司 这种独特的组合使其受益 [1] - 自2015年10月首次公开募股以来 公司股价已飙升691% 在约9年时间内实现近8倍增长 [2] 财务表现 - 2018年至2023年间 公司收入以11 8%的复合年增长率增长 第三季度同比增长6 5% [3] - 第三季度调整后营业利润率达到28 4% 显著优于大众市场汽车制造商 甚至超过特斯拉 [7] 商业模式 - 公司采取限量生产策略 第三季度仅售出3 383辆汽车 旨在保持品牌地位和排他性 [3] - 购买新车需经过严格筛选 存在较长的等待名单 确保车主能长期维护品牌形象 [4] - 品牌实力和排他性赋予公司强大的定价能力 部分特别车型售价超过100万美元 [5] 市场定位 - 公司主要面向全球最富有的个人 使其具备一定的抗衰退能力 [8] - 即使在经济衰退时期 目标客户群体也能较好地应对 不会显著改变生活方式 [8] 估值分析 - 当前市盈率为50 5倍 约为标普500指数平均估值的两倍 [10] - 尽管股价较8月峰值下跌12% 但估值仍处于较高水平 [9]

活动概述 - MEXC推出法拉利抽奖活动 奖品池总价值达1000万USDT 其中包括价值50万美元的法拉利SF90 Stradale [1][2] - 其他奖品包括法拉利主题物品 如1:8比例的法拉利488 GTB模型 宇舶Big Bang UNICO法拉利手表 勒克莱尔特别版头盔 万宝龙钢笔以及勒克莱尔签名纪念品 [2] 参与方式 - 参与者可通过交易活动获得抽奖机会 每5万USDT日交易量可获得1次抽奖机会 每日最多10次 [3] - 每周交易400万USDT可获得额外抽奖机会 每周最多5次 [3] - 活动期间累计交易2000万USDT可获得无限次抽奖机会 [3] 抽奖机制 - MEXC承诺抽奖过程透明 中奖号码将由活动结束时生成的第一个比特币区块哈希的最后五位数字决定 参与者可验证结果 [4] 公司背景 - MEXC成立于2018年 旨在为用户提供友好的加密货币交易平台 [6] - 平台拥有多样化的代币 具有竞争力的费用 专注于可访问性 服务超过170个国家的3000万用户 [6] - 平台设计兼顾新手和经验丰富的交易者 提供安全高效的数字资产交易方式 [6]

报告公司投资评级 - 增持（首次覆盖）[1] 报告的核心观点 - 区域组合、定制化服务及新赞助驱动法拉利营收增长2024Q3总营收为16.4亿欧元同比+7% 汽车及零配件收入为14.0亿欧元同比+5% 赞助、商业及品牌收入为1.7亿欧元同比+20% 其他收入为0.7亿欧元同比+2% 2024Q3公司毛利率为49.7%较去年同期+0.1pct 调整后EBITDA为6.4亿欧元同比+7% 调整后净利润为3.75亿欧元同比+13% [2] - 大中华地区出货量同比下滑明显2024Q3公司总出货量为3383辆同比-2% 其中混合动力车型份额达55% EMEA地区出货量为1426辆同比+2% 美洲地区出货量为1070辆 中国大陆、中国香港及中国台湾出货量为281辆同比-29% 余下亚太地区出货量为606辆同比+6% F80车型预计在2025Q4开始交付交付数量为799辆 公司预计2024全年总营收＞65.5亿欧元调整后EBIT为≥18.2亿欧元调整后EBIT率为≥27.5%调整后摊薄EPS为≥7.90欧元调整后EBITDA为≥25.0亿欧元调整后EBITDA率为≥38% [2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024Q3公司整体营收为16.4亿欧元同比+7% 调整后EBITDA为6.4亿欧元同比+7% 调整后EBITDA率为38.8%较去年同期+0.2pct 调整后净利润为3.75亿欧元同比+13% 调整后净利率为22.8%较去年同期+1.3pct 调整后摊薄EPS为2.08欧元同比+14% [1] - 2024Q3汽车及零配件收入为14.0亿欧元同比+5%占比为85.2%较去年同期-1.0pct 赞助、商业及品牌收入为1.7亿欧元同比+20%占比为10.6%较去年同期+1.2pct 其他收入为0.7亿欧元同比+2%占比为4.3%较去年同期-0.2pct 2024Q3公司毛利率为49.7%较去年同期+0.1pct 销售及一般行政费用为1.35亿欧元同比+13.4% 销售及一般行政费用率为8.2%较去年同期+0.5pct 研发费用为2.1亿欧元同比-4.1% 研发费用率为12.9%较去年同期-1.4pct [2] - 预计2024 - 2026年营收达66/72/78亿欧元同比增速为+11%/+9%/+8% 归母净利润为14/15/17亿欧元同比增速为+13%/+9%/+9% 截至2024年11月8日收盘价为454.46美元对应2024 - 2026年PE为54X/50X/46X [5] 业务运营方面 - 区域组合、定制化服务及新赞助对营收增长有驱动作用 汽车及零配件收入增长主因更丰富的区域组合及定制化服务 赞助、商业及品牌收入增长主因新的冠名赞助推动 部分车型的淘汰使研发费用降低 [2] - 大中华地区出货量同比下滑 不同地区出货量有增有减 F80车型预计在2025Q4开始交付 [2]

公司运营进展 - Phoenix Capital Group在Williston Basin的Bakken Formation成功完成了5口3英里水平井的钻探，分别位于Daniele和Axel Ferrari井场 [1] - 公司目前管理37口总运营井，其中32口正在生产，标志着公司在5年内成为该盆地的主要生产商之一 [1] - Daniele井场于2024年9月28日开始产油，Axel Ferrari井场于2024年10月26日开始产油，每口井目前每天产油约800桶 [2] 财务表现 - 仅Daniele和Axel Ferrari两个井场在当前产量下预计每月可产生约1400万美元的毛收入 [3] - 公司过去一年从有限的生产能力跃升为该地区第17大生产商，仅次于Marathon等知名企业 [3] 公司战略与愿景 - 公司通过将矿物收购与积极钻探相结合的综合运营策略，在Bakken地区取得了持续成功 [4] - 公司致力于通过智能高效的运营和负责任的资源管理最大化价值，目标是成为该地区顶级生产商之一 [5] 行业地位 - Phoenix Capital Group专注于北美主要盆地的石油和天然气勘探与生产，是能源投资领域的领先企业 [5] - 公司凭借卓越的运营记录和不断扩大的行业影响力，有望在未来几年成为能源行业的领导者 [5]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度收入为16亿欧元，同比增长7% [9] - 调整后的EBIT为约4.7亿欧元，EBIT利润率为28.4% [9][25] - 净利润为3.75亿欧元，工业自由现金流超过3.6亿欧元 [9][25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 个人化服务占汽车和备件总收入的约20%，主要得益于Purosangue和Daytona SP3的支持 [28] - 交付量略低于去年，主要受到新ERP系统过渡的影响 [25][26] 各个市场数据和关键指标变化 - 在中国市场，尽管交付量有所下降，但订单簿仍保持在五个季度的水平，显示出市场需求的稳定 [65] - 在美国和其他地区，品牌的强劲表现和客户反馈积极 [10][11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进电气化进程，F80超跑的推出标志着技术和性能的巅峰 [14][95] - 公司强调优先考虑收入质量而非数量，计划在未来保持高端市场的稀缺性 [46][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对宏观环境保持警惕，继续监控市场动态，信心十足地执行战略 [24][34] - 对于未来的产品发布和市场需求，管理层表示乐观，尤其是F80的市场反响良好 [34][91] 其他重要信息 - 公司在马拉内罗的三联供发电厂提前三个月关闭，预计将实现60%的年度CO2减排 [23] - 计划在2024年继续提高交付量和盈利能力 [34] 问答环节所有提问和回答 问题: F80的交付时间和数量 - F80的交付将于2025年第四季度开始，预计持续两到三年，交付数量为799辆 [37] 问题: Q3混合收益下降的原因 - 混合收益的下降主要是由于与去年相比，Q3的个性化服务已经处于较高水平 [38] 问题: 关于未来产品发布的定位 - F80将作为技术和性能的巅峰，展示公司在电气化和内燃机领域的能力 [41][42] 问题: Q4的指导和EBIT预期 - Q4的EBIT预期约为4亿欧元，低于Q3，主要受到运营费用和持续通胀的影响 [50][54] 问题: 关于Purosangue的残值维护 - Purosangue的需求依然强劲，尽管使用频率较高，但公司对其残值保持乐观 [76] 问题: ERP系统的影响 - 新ERP系统的实施预计将提高效率，减少SG&A费用 [106]

公司分析 - 法拉利公司（NYSE: RACE）近期因出货量下降导致股价下跌 但这一现象被过度解读 文章认为这种负面新闻并不准确 [1] - 文章作者对法拉利公司持长期看好的态度 并持有其股票或相关衍生品 表明对公司未来发展的信心 [3] 投资策略 - 作者专注于长期增长和股息增长投资 关注美国和欧洲股市 寻找被低估的股票或高质量股息增长公司 [2] - 投资策略更注重盈利能力而非低估值 重点关注利润率 自由现金流的稳定性和增长 以及投资资本回报率 [2] - 作者倾向于深入研究自己能力范围内的高质量公司 并持续跟踪研究 [2]