投资策略 - 投资风格为基本面自下而上 长期且注重质量增长 专注于利基市场公司 [1] - 投资组合目标年回报率为15% 通常持有15-20只股票 注重分散持仓和风险管理 [1] - 选股标准包括强大增长潜力 优秀管理团队 合理资本配置政策 以及最重要的合理估值 [1] 投资理念 - 不追逐季度业绩 不跟随从众心理 不以短期股价表现衡量公司质量 [1] - 投资决策考虑宏观驱动的行业权重 以及严格的交易和估值纪律 [1]

投资领域 - 主要交易策略包括日内多空交易以及中短期投资 [1] - 历史投资重点集中在科技股领域 [1] - 过去两年拓展至海洋钻井设备与供应链行业以及航运业（油轮、集装箱船、干散货船）的广泛覆盖 [1] - 持续关注处于早期阶段的燃料电池行业 [1] 从业背景 - 拥有近20年日内交易经验 [2] - 曾任职于普华永道担任审计师 [2] - 成功应对互联网泡沫破裂、911事件后续影响及次贷危机等重大市场波动 [2]

核心观点 - 超微电脑第三财季初步业绩远低于市场预期和公司自身指引 导致其股价盘后暴跌近20% 并引发对AI基础设施支出可能放缓的担忧 [1] - 业绩疲软主要归因于部分客户推迟采购计划 以及公司自身面临的库存积压、新产品成本增加和内部治理问题 [1][2] - 市场分析认为 超微电脑的问题可能更多是其自身特定问题 但行业也面临经济担忧、关税政策及新一代芯片过渡期等宏观挑战 [2][3] 公司业绩与指引 - 第三财季销售额预计为45亿至46亿美元 远低于分析师平均预期的53.5亿美元 也大幅低于公司此前约55亿美元的业绩指引 [1] - 第三财季经调整后每股收益预计为0.29至0.31美元 远低于市场预期的0.53美元 [1] - 第三财季毛利率较上季度下降220个基点 主要原因是旧款产品库存减值计提增加以及为加速新产品上市产生的额外成本 [2] - 公司曾在今年2月给出积极的长期营收指引 预计在截至2026年6月的财政年度销售额将达到400亿美元 [1] 公司面临的挑战与风险 - 业绩疲软部分归因于客户交付时点变化 部分客户推迟采购计划 [1] - 分析认为 客户可能正在等待搭载英伟达新一代Blackwell芯片的产品而推迟采购 导致公司旧款GPU库存积压 [2] - 过去12个月间 公司股价已累计下跌60% [2] - 公司曾面临退市风险 因未能按时提交2024财年年报 且审计机构安永会计师事务所于去年10月以“对公司治理和透明度存在担忧”为由辞任 [2] 行业动态与影响 - 超微电脑的业绩报告导致其股价盘后重挫近20% 并拖累芯片巨头英伟达股价跌幅约2% AMD跌幅约1% [1] - 服务器行业竞争对手戴尔股价盘后下跌近5% 慧与科技下跌约2% [3] - 分析指出 部分客户可能转而选择其他供应商以规避超微电脑的内部问题 这或将为戴尔和慧与带来新增订单 [3] - 尽管谷歌和亚马逊等科技巨头近期重申了其AI投资计划 但华尔街已开始警惕AI基础设施投资可能出现的放缓迹象 [3] - 有分析师披露 微软因供应过剩已取消多个涉及2GW电力的数据中心项目 [3] - 部分超大规模客户可能正基于多重因素调整数据中心计划 包括经济疲软、设备关税政策以及英伟达Blackwell新品交付延迟等问题 [3] 市场观点与分析 - 分析认为超微电脑第三财季初步业绩较此前指引低15% 暴露出其对大型AI订单的过度依赖 [2] - 市场分析人士普遍认为 尽管新一代芯片陆续发布 但由于先进处理器供应紧张 市场对前代AI芯片的需求仍将持续 [3] - 有观点指出 超微电脑的困境更多是自身问题所致 而非行业普遍现象 关税政策或许影响了市场情绪 但真正导致股价暴跌的还是内部失误——客户支出延迟和业绩未达预期 [3]

亚马逊关税标注事件 - 亚马逊计划在产品标价旁明确显示特朗普关税政策带来的商品额外成本比例 [2] - 美国白宫新闻秘书莱维特称此举是敌对的政治行为 [2] - 亚马逊表示其主站点从未考虑标注进口费用 [2] Meta AI应用发布 - Meta正式发布基于Llama AI模型的独立AI助手应用Meta AI 正面挑战ChatGPT [3] - Meta AI应用可通过用户在Meta平台分享的信息了解用户偏好并支持用户提供更多个人信息 [3] - 该应用支持语音和文本交互 并额外支持全双工语音交互 允许边听边说和实时打断 [3] 马斯克Grok 3.5发布计划 - 埃隆·马斯克宣布Grok 35早期测试版将于下周向SuperGrok订阅者发布 [4] - Grok 35被描述为首个能从第一性原理出发准确回答火箭发动机或电化学技术等专业问题的AI [4] - 该AI具备通过自身理解和推理给出互联网上不存在的答案的能力 [4] 超微电脑业绩预警 - 超微电脑第三财季调整后EPS初步数据为029至031美元 远低于分析师预期的053美元 [5] - 第三财季初步营收为45亿至46亿美元 低于分析师预期的535亿美元 [5] - 业绩指引不及预期导致公司股价在盘后交易中一度下跌超过18% [5] 苹果产品研发动态 - 苹果据称正在研发两款20周年纪念版iPhone 计划于2027年9月发布 包括可折叠屏和全玻璃机身设计 [6] - 苹果首款折叠屏iPhone已进入试产阶段 预计2026年下半年开始量产 可能随iPhone 18系列发布 [6] - 20周年纪念版预计为第二代折叠屏iPhone [6]

业绩表现 - 公司初步第三财季每股收益为29至31美分调整后 远低于分析师预期的54美分 [7] - 公司初步第三财季营收为45亿至46亿美元 大幅低于分析师预期的55亿美元 [7] - 公司下调了第三财季的业绩指引区间 该财季于3月31日结束 [1] 股价变动 - 公司股价周二盘中一度下跌19% 因初步业绩低于预期 [1] - 公司在2023年股价上涨超过三倍后 去年第三和第四季度股价暴跌 市值蒸发超80% [4] - 在周二公告前 公司2025年股价上涨18% 表现优于整体下跌的科技市场 [5] 业绩影响因素 - 部分客户平台决策延迟导致销售被推迟至第四财季 [2] - 面临旧产品库存较高问题 以及加急费用挤压了初步利润率 [2] - 公司CEO在2月表示 若供应链能跟上需求 对2025日历年增长重现甚至超越2023年充满信心 [4] 公司治理状况 - 过去一年因延迟提交财务文件和做空机构报告而陷入争议 [3] - 公司于2月刚刚赶上纳斯达克最后期限 提交了2024财年及2025财年前两季度财报 [3] - 去年延迟提交年报后 审计机构安永因公司治理问题辞任 [3]

超微电脑公司盘后下跌15%。消息面上，超微电脑第三财季调整后EPS初步数据为0.29-0.31美元，分析 师预期0.53美元。 ...

公司业绩预告 - 超微电脑(SMCI)即将公布2025财年第三季度财报 在AI基础设施热潮推动下 公司有望再次实现强劲营收增长 [1] 服务器与存储业务 - 服务器与存储系统部门是公司财务支柱 第三季度营收共识预期达50.8亿美元 同比增长37.4% [2] - GPU优化服务器需求激增推动增长 公司在气冷和直接液冷(DLC)机架平台领域占据优势 这些技术对AI数据中心扩展至关重要 [3] - 公司率先推出基于NVIDIA Blackwell GPU架构的系统 同时Hopper架构系统持续走强 数据中心模块化解决方案扩展进一步推动企业采用 [4] 技术优势 - 直接液冷(DLC)技术形成显著竞争优势 随着AI训练模型资源需求增加 数据中心更多采用DLC方案以满足能效和密度要求 [5] 财务表现 - 尽管客户结构和新一代平台投资可能持续压制利润率 但服务器与存储业务的强劲营收增长部分抵消了盈利压力 [6] 行业其他公司表现 - Pegasystems(PEGA)2025年每股收益预期30天内上调0.14美元至3.29美元 同比增长8.6% 股价过去12个月上涨53.4% [8] - Paycom Software(PAYC)2025年每股收益预期60天内上调0.04美元至8.72美元 同比增长6.2% 股价过去一年上涨20.5% [8] - Broadcom(AVGO)2025财年每股收益预期30天内上调0.04美元至6.60美元 较2024财年增长35.5% 股价过去一年上涨47.4% [9]

核心观点 - 当前市场波动为长期投资者提供了买入基本面强劲股票的机会 [1][2] - 英伟达、微软、超微电脑和ServiceNow四家公司具备长期持有价值 [2] 英伟达(NVDA) - 股价较1月峰值下跌31%但业务依然强劲 [3] - Blackwell芯片在AI计算能力上实现重大突破相比Hopper架构芯片成本更低性能更优已创造110亿美元季度收入 [4] - 从游戏芯片商转型为全栈AI基础设施巨头软件生态和网络基础设施完善AI基础设施潜在市场规模达2万亿美元 [5] 微软(MSFT) - Azure云平台持续增长AI基础设施服务吸引开发者与企业进入生态 [6] - AI助手Copilot整合多款旗舰产品提升企业客户使用频率同时布局量子计算技术如Majorana 1芯片 [7] - 订阅制多元化商业模式稳健当前远期市盈率259倍低于五年平均33倍 [8] 超微电脑(SMCI) - AI服务器市场领先且掌握液冷技术受益于全球AI基础设施需求2028年市场规模超2000亿美元 [9] - 2026财年收入目标400亿美元隐含65%同比增长正扩大美国、台湾和马来西亚工厂产能利用率分别为55%、60%和1% [10] - 面临利润率压力和竞争但仍是值得关注的标的 [11] ServiceNow(NOW) - Now平台助力企业数字化转型业务覆盖医疗、制造等垂直领域不依赖单一行业 [12] - 订阅收入同比增长20%未履行合同义务增长22% [13] - AI产品Now Assist套件签约量同比翻四倍新一代数据库RaptorDB达成5笔超百万美元交易计划收购Moveworks和Logikai强化AI能力 [14] - 当前远期市盈率478倍显著低于五年平均2352倍 [15]

财报预期 - 公司预计第三季度营收在50亿至60亿美元之间 扎克斯共识预期为53.4亿美元 同比增长38.6% [1] - 非GAAP每股收益预期在0.46至0.62美元 扎克斯共识预期为0.52美元 同比下降22.4% [2] - 过去60天每股收益预期保持稳定 当前季度/下季度/当前年度/下年度预期分别为0.52/0.64/2.52/3.28美元 [2] 历史表现 - 过去四个季度中两次超出盈利预期 一次未达预期 一次持平 平均负偏差1.82% [4] - 当前具备扎克斯1级评级(强力买入) 但盈利ESP为0% 预示本次可能不会超预期 [5] 业务驱动因素 - AI工作负载需求增长推动业绩 数据中心扩张带动高能效服务器需求 [7] - 液冷模块化服务器获云服务商/政府/企业客户青睐 与英伟达合作整合Blackwell GPU提升算力 [8] - 液冷市场占有率约70% 马来西亚/台湾/欧美生产基地加速扩产 [9] - 高端数据中心/边缘计算/IoT领域增长显著 下一代AI和CPU平台受客户认可 [10] 估值与股价 - 股价过去一年下跌59.1% 跑输行业40.5%跌幅 [11] - 当前12个月前瞻市盈率11.6倍 低于行业平均16.46倍 [14] 战略优势 - 液冷技术领先+可扩展制造+AI产品组合推动长期增长 [16] - 量产搭载英伟达Blackwell平台的AI服务器将提振未来收入 [17] - 整合英特尔Gaudi 3和AMD加速器 强化AI训练/推理基础设施领导地位 [18] - X13系统集成英特尔AMX/QAT加速引擎 H14系列采用AMD EPYC 9005 CPU [19] 投资建议 - 基于强劲基本面/低估值/AI基础设施长期前景 建议买入 [20]

市场背景 - 美国股市4月因特朗普政府关税政策出现极端波动 中美等多国谈判尚未取得积极进展[1] - 部分优质股票价值大幅下跌 当前价格具备吸引力 推荐5只Zacks评级优越的短期投资标的[1][2] 推荐股票清单 - Affirm Holdings Inc (AFRM) Marvell Technology Inc (MRVL) Super Micro Computer Inc (SMCI) QUALCOMM Inc (QCOM) Edison International (EIX)[2] - 上述股票均具备2025年强劲营收和盈利潜力 过去60天盈利预期获上修[2] Affirm Holdings Inc (AFRM) - 通过商户网络费用 贷款利息和虚拟卡收入实现多元化营收增长 2025财年营收预期31 3-31 9亿美元[3] - 与Apple Pay Hotels com等关键合作推动扩张 已通过Alternative Airlines进入英国市场 重点布局旅游 酒店和科技行业[4] - 当前财年(2025年6月止)预期营收和盈利增长率分别为37 1%和96 4% 30天内盈利共识预期上修53 8%[5] - 股价较52周高点折价40 5% 券商短期目标价区间50-86美元 隐含最大涨幅75 2%[6] Marvell Technology Inc (MRVL) - 数据中心终端市场需求强劲 上季度数据中心收入同比增98% 环比增25% 受AI驱动的PAM产品和ZR电光产品推动[7][9] - 固态硬盘控制器市场领先 企业网络和运营商基础设施终端市场库存消化完成将助力增长 当前Zacks评级为买入[10] - 当前财年(2026年1月止)预期营收和盈利增长率分别为43 8%和75 8% 60天内盈利共识预期上修1 9%[11] - 股价较52周高点折价53 7% 券商短期目标价区间60-188美元 隐含最大涨幅219 1%[12] Super Micro Computer Inc (SMCI) - 提供AI/ML 云计算 HPC存储和5G/边缘技术的整体IT解决方案 基于NVIDIA HGX-H100的深度学习优化方案受追捧[13] - 服务器针对NVIDIA高性能GPU优化 包括Blackwell平台 液冷服务器解决方案有效解决大规模AI工作负载的散热挑战[14][15] - 当前财年(2025年6月止)预期营收和盈利增长率分别为59 2%和14% 市盈率14 5倍低于标普500的18倍[16][17] - 股价较52周高点折价64% 券商短期目标价区间15-100美元 隐含最大涨幅174 2%[18] QUALCOMM Inc (QCOM) - 从移动通信向智能边缘处理器转型 5G技术加速部署推动移动授权业务 与Google合作开发生成式AI数字座舱解决方案[19][20] - Cloud AI 100芯片支持227次服务器查询 2024年推出支持30个生成模型的Snapdragon 8s Gen 3移动芯片[21] - 当前财年(2025年9月止)预期营收和盈利增长率分别为11 9%和16% 市盈率12 5倍显著低于行业21 6倍[22][23] - 股价较52周高点折价35 6% 券商短期目标价区间145-250美元 隐含最大涨幅68 3%[24] Edison International (EIX) - 计划2025-2028年投资266-315亿美元加强基础设施 扩大可再生能源组合以获取ESG激励[25][27] - 提升储能能力 数据中心扩张及交通电气化推动电力需求增长 当前财年预期盈利增长率19 7%[26][28] - 市盈率9 8倍显著低于行业18 1倍 股息率达5 7% ROE为12 7%高于行业9 5%[28][29] - 股价较52周高点折价34 6% 券商短期目标价区间53-86美元 隐含最大涨幅48 3%[30]