文章核心观点 - 埃克森美孚2024年第三季度财报超预期 业务前景向好 但股票目前相对高估 现有投资者可持股 新投资者应等待更好时机入场 [1][13][17] 第三季度财报情况 - 每股收益1.92美元（不包括特定项目） 超扎克斯普遍预期的1.91美元 但低于去年同期的2.27美元 [2] - 季度总收入900亿美元 未达扎克斯普遍预期的935亿美元 也低于去年同期的908亿美元 [2] 业务布局与发展 上游业务 - 5月3日完成对先锋自然资源公司的收购 合并公司在特拉华和米德兰盆地拥有140万净英亩土地 估计有160亿桶油当量资源 极大改变了上游投资组合 [4] - 基于2023年的产量 预计该公司在二叠纪盆地的产量将增加一倍多 达到每天130万桶油当量 到2027年 二叠纪盆地的产量将增至每天200万桶油当量 [5] - 在圭亚那近海资源拥有强大的项目管道 由于这些资产的生产成本较低 公司有望从二叠纪和圭亚那获得可观回报 [6] 低碳与创新业务 - 公司大力投资低碳项目 包括零碳排放的氢气设施和大规模碳捕获与封存项目 致力于多元化投资组合和推动可持续能源解决方案 [7] 其他业务 - 除勘探和生产活动外 公司在炼油和化工业务领域也有广泛布局 综合业务模式使其在油价低迷时能得到较好保护 [8] - 公司进入锂市场 锂是电动汽车电池的关键组成部分 随着全球电动汽车增长对锂的需求增加 公司有望长期受益 [10] 财务与估值情况 - 与行业综合股票相比 公司保持着较低的债务资本比率 有利的大宗商品价格使其增强了财务状况并偿还了疫情期间产生的债务 [9] - 公司股价今年以来上涨17.9% 跑赢行业综合股票7%的涨幅 [10][11] - 股票的过去12个月企业价值与息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）比率为6.11倍 高于行业平均的3.88倍 相对高估 [13] 投资建议 - 收购先锋自然资源公司和拓展新业务可能因整合成本增加短期费用 影响近期盈利能力 且低碳技术等长期项目的财务回报不确定 短期内实现盈利性扩张可能具有挑战性 [15][16] - 公司短期华尔街平均目标价比上一收盘价高13.6% 最高目标价代表潜在上涨29.6% 现有投资者应持股以受益于价格上涨趋势 新投资者鉴于股票目前高估 应等待更有利的切入点 [17]

市场价格与利润率情况 - 2024年第三季度原油价格处于10年历史区间中部，较二季度略有下降；天然气价格上涨，接近10年区间上半部分；行业炼油利润率下降至10年区间低端；化工利润率略有改善，但仍远低于10年区间[57] 公司收购事件 - 2024年5月3日，公司收购先锋自然资源公司[58] 公司整体盈利情况 - 2024年第三季度，公司盈利86亿美元，去年同期为91亿美元，盈利下降主要因行业炼油利润率疲软和上游折旧增加，部分被衍生品按市值计价的有利时机效应和二叠纪盆地及圭亚那上游优势投资带来的产量增加所抵消[69] - 2024年前九个月收益为261亿美元，较去年同期的284亿美元有所下降[70] 公司成本节约情况 - 2024年前三季度，公司累计结构性成本节约达113亿美元，其中2024年前九个月新增16亿美元[66] 资本和勘探支出情况 - 2024年第三季度资本和勘探支出为72亿美元，较2023年第三季度增加11亿美元[69] - 资本和勘探支出为200亿美元，较2023年前九个月增加15亿美元[70] - 2024年第三季度资本和勘探支出为72亿美元，较2023年第三季度增加11亿美元；前九个月为200亿美元，较2023年前九个月增加15亿美元；公司预计2024年投资水平约280亿美元[132] 上游业务盈利情况 - 2024年第三季度，美国上游盈利16.86亿美元，非美国上游盈利44.72亿美元[62] - 2023年第三季度，美国上游盈利15.66亿美元，非美国上游盈利45.73亿美元[63] - 2024年前九个月，美国上游盈利51.7亿美元，非美国上游盈利137.22亿美元[64] - 2023年前九个月，美国上游盈利41.18亿美元，非美国上游盈利132.25亿美元[64] - 2024年第三季度上游总收益为6.158亿美元，2023年同期为6.125亿美元；前九个月总收益为18.892亿美元，2023年同期为17.159亿美元[71] 确定项目定义 - 确定项目通常指单个季度对公司总盈利影响绝对值至少达2.5亿美元的重大非运营事件[61] 股东回报情况 - 公司向股东派发123亿美元股息，并回购138亿美元普通股[70] 收益影响因素情况 - 2024年第三季度价格影响使收益减少6.2亿美元，优势产量增长使收益增加10.7亿美元[84] - 2024年前九个月价格影响使收益减少1000万美元，优势产量增长使收益增加27.5亿美元[98] 原油产量情况 - 2024年第三季度全球原油等净产量为318.7万桶/日，2023年同期为239.7万桶/日；前九个月为291.1万桶/日，2023年同期为241.5万桶/日[100] 能源产品收益情况 - 2024年第三季度能源产品总收益为13.09亿美元，2023年同期为24.42亿美元；前九个月为36.31亿美元，2023年同期为89.35亿美元[106] 能源产品收益影响因素情况 - 2024年第三季度能源产品利润率使收益减少24亿美元，优势产量增长使收益增加2000万美元[106] - 2024年前九个月能源产品利润率使收益减少51.5亿美元，优势产量增长使收益增加1.4亿美元[107][108] 能源产品业务运营数据情况 - 2024年第三季度能源产品全球炼油吞吐量为398.5万桶/日，低于2023年同期的421.5万桶/日；全球能源产品销量为558万桶/日，略高于2023年同期的555.1万桶/日[110] 化工产品盈利情况 - 2024年前三季度化工产品美国盈利13.97亿美元，非美国地区盈利10.6亿美元，总计盈利24.57亿美元，高于2023年同期的14.48亿美元[112] 化工产品盈利因素情况 - 化工产品第三季度盈利因素中，改善的利润率使盈利增加7.7亿美元，高价值产品销售增长使盈利增加7000万美元，低基础销量使盈利减少1.9亿美元等[113] 化工产品销量情况 - 2024年前三季度化工产品全球销量为1475.7万吨，略高于2023年同期的1460.6万吨[116] 特种产品盈利情况 - 2024年前三季度特种产品美国盈利12.26亿美元，非美国地区盈利10.8亿美元，总计盈利23.06亿美元，高于2023年同期的20.64亿美元[118] 特种产品盈利因素情况 - 特种产品第三季度盈利因素中，更强的基础油和成品润滑油利润率使盈利增加2.6亿美元，高价值产品销量增长使盈利增加2000万美元等[119] 特种产品销量情况 - 2024年前三季度特种产品全球销量为585.2万吨，高于2023年同期的575.8万吨[122] 企业与融资业务亏损情况 - 2024年第三季度企业与融资业务亏损5.44亿美元，2024年前三季度亏损12.16亿美元，略低于2023年同期的12.26亿美元[124] 现金流量情况 - 2024年前三季度经营活动提供净现金427.93亿美元，高于2023年同期的416.87亿美元；投资活动使用净现金156.86亿美元，高于2023年同期；融资活动使用净现金316.46亿美元，高于2023年同期[127] 债务比率情况 - 2024年第三季度末公司债务与总资本比率为13.3%，低于2023年末的16.4%；净债务与资本比率为5.4%，较2023年末增加0.9个百分点[127] 债务相关情况 - 截至2024年第三季度，公司签订两份长期采购协议，预计总债务约30亿美元；因先锋自然资源公司收购承担49亿美元照付不议债务[128] 税收情况 - 2024年第三季度总税收为117亿美元，较2023年减少11亿美元；所得税费用为41亿美元，上年同期为44亿美元；实际所得税税率为35%，上年同期为34%；其他税费和关税减少9亿美元至76亿美元[130] - 2024年前九个月总税收为343亿美元，较2023年减少34亿美元；所得税费用减少9亿美元至120亿美元；实际所得税税率为35%，高于上年同期；其他税费和关税减少26亿美元至223亿美元[130] 各业务线支出情况 - 2024年第三季度上游能源产品（含勘探费用）为57.48亿美元，2023年同期为48.01亿美元；前九个月为160.77亿美元，2023年前九个月为139.91亿美元[131] - 2024年第三季度化工产品为5.25亿美元，2023年同期为3.71亿美元；前九个月为14.6亿美元，2023年前九个月为18.61亿美元[131] - 2024年第三季度特种产品为0.93亿美元，2023年同期为1.11亿美元；前九个月为2.63亿美元，2023年前九个月为3.05亿美元[131] - 2024年第三季度其他业务为2.12亿美元，2023年同期为0.92亿美元；前九个月为5.77亿美元，2023年前九个月为3.48亿美元[131] 公司总收入情况 - 2024年第三季度总收入为71.59亿美元，2023年同期为60.22亿美元；前九个月为200.37亿美元，2023年前九个月为185.68亿美元[131] 价格变动对收益影响情况 - 2024年油价每桶变动1美元，对上游合并加权益公司年度税后收益约有6.5亿美元影响；天然气每千立方英尺变动0.1美元，对其年度税后收益约有1.55亿美元影响[138]

核心观点 - 文章作者是一名全职价值投资者和作家，专注于使用经典价值比率（如低P/B、P/FCF、Owner Earnings折现、PEG比率、Graham Number）进行投资组合选择，偶尔也会寻找net-net股票。作者提倡自我指数化，主要使用道琼斯工业平均指数结合Joel Greenblatt的Magic Formula，以提高税务效率。作者还强调跟踪盈利增长与价格升值的重要性[1] 投资策略 - 作者使用多种经典价值比率进行投资组合选择，包括低P/B、P/FCF、Owner Earnings折现、PEG比率、Graham Number，并偶尔寻找net-net股票[1] - 作者提倡自我指数化，主要使用道琼斯工业平均指数结合Joel Greenblatt的Magic Formula，以提高税务效率[1] - 作者强调跟踪盈利增长与价格升值的重要性，认为这是质量评估的关键元素[1] 背景与经验 - 作者之前的工作背景包括为家族办公室提供私人信贷和CRE夹层融资[1] - 作者精通普通话，曾在商业和法庭环境中担任法庭翻译，并在成年工作生活中在中国和亚洲度过了一段重要时间[1]

埃克森美孚三季度业绩表现 - 公司在三季度取得行业领先的业绩和股东回报是石油行业无可争议的领导者[1] - 公司三季度液体产量平均为每日320万桶为40多年来最高液体产量加上天然气产量总产量平均接近每日460万桶油当量今年产量平均为每日420万桶油当量较去年大幅增长14%[2] - 公司产品解决方案部门（炼油和化工）运营成果强劲高价值产品销量飙升10%创下新纪录[3] - 尽管市场状况疲软公司仍实现强劲利润和现金流盈利86亿美元在国际石油公司（IOCs）中领先运营现金流176亿美元在国际石油公司（IOCs）中领先扣除资本支出后的自由现金流为113亿美元推动年初至今运营现金流总额达到428亿美元自由现金流达到264亿美元[4] 公司盈利策略与财务状况 - 公司投资优势资产（低成本低排放运营）的策略推动盈利在圭亚那和二叠纪盆地实现创纪录产量超过50%的产量来自优势资产使每桶生产更赚钱同时受益于结构性成本节约举措今年削减成本16亿美元其中三季度削减6亿美元[5] - 公司将大量现金流再投资用于维持和扩大运营资本和勘探支出年初至今总计200亿美元符合280亿美元预算投资开发优势资产和扩展低碳业务[6] - 公司向股东返还大量超额自由现金向投资者分配261亿美元现金包括支付123亿美元股息和回购138亿美元股票实现年初至今20%的行业领先股东总回报在过去3年5年和10年期间也领先同行[7] - 公司预计未来现金回报将增加计划今年回购超过190亿美元股票最近将季度股息每股提高4.2%连续42年年度股息增长在国际石油公司（IOCs）中领先[8] - 公司在提供强劲现金回报的同时保持顶级资产负债表债务与资本比率低至13%净债务与资本比率为5%考虑到47亿美元债务偿还和三季度末270亿美元现金余额强大的财务状况使公司在油价下跌时有灵活性继续投资优势资产并向股东返还现金[9] 公司在行业中的地位 - 公司在盈利和向股东返还现金方面领先同行主要得益于对优势资产的投资和结构性成本节约举措使其每桶油当量能赚更多钱这些投资和举措将使公司未来赚更多钱有更多现金回报投资者因此公司将继续保持石油行业最佳公司的领先地位[10]

文章核心观点 - 埃克森美孚2024年第三季度每股收益超预期但同比下降，营收未达预期且同比下降，各业务板块表现有差异，公司目前Zacks排名为3（持有） [1] 运营表现 上游业务 - 该业务季度收益（不包括特定项目）达62亿美元，高于去年同期的61亿美元，增长源于圭亚那和二叠纪盆地资源产量增长、先锋收购贡献及结构性成本节约 [3] - 美国业务利润17亿美元，低于2023年9月底季度的24亿美元；非美国业务利润45亿美元，去年同期为46亿美元 [4] - 公司平均日产量达458.2万桶油当量，高于去年的368.8万桶且超预期；液体产量从去年的239.7万桶/日增至318.7万桶/日；天然气产量从去年的7748百万立方英尺/日增至8369百万立方英尺/日 [4][5] - 美国原油价格实现为72.94美元/桶，低于去年的80.45美元且未达预期；非美国业务原油价格实现降至73.07美元/桶；美国天然气价格为1.16美元/千立方英尺，低于去年且未达预期；非美国业务该指标降至10.13美元/千立方英尺且未达预期 [6] 能源产品业务 - 该业务利润（不包括特定项目）为13亿美元，低于去年的25亿美元且低于预期，受本季度炼油利润率显著下降、计划维护活动和非核心炼油资产剥离影响 [7] 化工产品业务 - 该业务利润为8.93亿美元（不包括特定项目），高于去年的2.49亿美元且超预期，增长源于北美业务布局、乙烷原料成本降低、高价值产品实现和销售增加及结构性成本节约 [8] 特种产品业务 - 该业务利润为7.94亿美元（不包括特定项目），高于去年的6.19亿美元且超预期，得益于结构性成本降低、基础油和成品润滑油利润率提高及销量增加 [9] 财务状况 - 公司通过运营和资产剥离产生177亿美元现金流，资本和勘探支出达71.6亿美元，现金及现金等价物为269亿美元，长期债务为369亿美元 [10] 公司排名与推荐 - 埃克森美孚目前Zacks排名为3（持有），能源行业中排名较好的股票有Archrock Inc.（Zacks排名1，强力买入）、The Williams Companies, Inc.（Zacks排名2，买入）和FuelCell Energy（Zacks排名2，买入） [11] Archrock Inc. - 美国能源基础设施公司，专注中游天然气压缩，提供天然气合同压缩服务并产生稳定收费收入 [12] The Williams Companies, Inc. - 北美主要能源基础设施提供商，核心业务包括天然气及天然气液体的勘探、生产、收集、加工和运输，拥有超33000英里管道系统，是美国按体积计算最大的天然气运输商之一 [13] FuelCell Energy - 清洁能源公司，提供低碳能源解决方案，使用沼气、天然气和氢气等灵活燃料发电，设计通过电化学过程发电的燃料电池，预计在能源转型中发挥关键作用 [14]

财务数据和关键指标变化 - 公司在2024年第三季度的净收益为86亿美元，是过去十年中最好的第三季度之一 [5] - 2024年迄今为止的收益大约是2019年同期的两倍 [5] - 公司在2024年前九个月的总股东回报率为20%，在所有国际油气公司中领先 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 上游业务的生产量增长至460万桶油当量/天，同比增加24% [11] - 在能源产品业务中，2024年迄今的单位收益为每桶10美元，较2019年翻倍 [11] - 公司在整体产品解决方案业务中，自2019年以来减少了50亿美元的成本 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 尽管液体价格和炼油利润下降，但天然气实现价格、化工利润和特种产品利润均有所上升 [7] - 圭亚那的Gas-to-Energy项目按预算和计划完成了连接，预计将为当地提供更便宜、更清洁和更可靠的电力 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于降低成本、高回报投资和选择性剥离，以提高盈利能力 [5] - 在低碳解决方案业务中，公司正在建设全球最大的低碳氢气生产设施 [15] - 公司计划在2025年达到最终投资决定，2029年启动低碳氢气项目 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对未来的前景持乐观态度，认为公司在技术和执行方面的优势将推动持续的盈利能力 [24] - 管理层提到，尽管市场环境可能波动，但公司将继续投资于具有竞争优势的项目 [49] 其他重要信息 - 公司宣布将季度股息提高4%，至每股0.99美元，已连续42年增加年度股息 [9] - 公司在碳捕集和存储方面取得了显著进展，已与客户签署了五项协议，年合同存储二氧化碳670万吨 [19] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于下游业务的最新趋势 - 管理层提到下游业务的整合和优化带来了显著的价值提升，尤其是在维护和运营方面的集中化 [27][28] - Joliet炼油厂的快速恢复超出了预期，显著提升了公司的底线 [32] 问题: 关于LNG项目的启动情况 - Golden Pass项目预计将延迟约六个月，预计2025年底前将首次出货 [35] - 管理层对卡塔尔的北田扩展项目表示乐观，认为项目具有竞争力 [37] 问题: 关于Guyana的生产能力 - 管理层表示，生产能力与生产之间的差异主要取决于项目的启动时间 [41] 问题: 关于资本结构和回报 - 管理层强调保持强劲的资产负债表，以便在市场周期中保持灵活性 [46][47] 问题: 关于Permian的效率和趋势 - 管理层对与Pioneer的整合表示满意，认为将带来显著的协同效应 [51][52] 问题: 关于Proxxima的市场机会 - 管理层表示，Proxxima的市场潜力巨大，尤其是在建筑和汽车行业 [60][62] 问题: 关于中国市场的化工项目 - 管理层认为，中国市场将是未来化工增长的重要驱动力 [66] 问题: 关于Namibia的撤退 - 管理层表示，评估资源时会考虑整体经济机会，确保投资的合理性 [70][71] 问题: 关于2025年的资本支出 - 管理层表示，未来的资本支出计划将基于整合后的新发展计划 [78][80] 问题: 关于人工智能的应用 - 管理层提到，人工智能将是提升效率和降低成本的重要工具 [98][99]

文章核心观点 - 雪佛龙和埃克森美孚三季度财报超预期，雪佛龙向股东返还超70亿美元，埃克森美孚产量达约40年最高 [1] 雪佛龙公司情况 - 股价上涨3.9%至154.65美元，早盘涨至8月初以来最高，从148美元支撑位反弹突破152美元压力位，有望创2024年1月以来最大单日百分比涨幅，年初至今涨幅4% [2] - 今日期权交易中，已成交1.8万份看涨期权，是日内平均成交量的四倍，11月1日到期、行权价157.50美元的合约最活跃且有新头寸建立 [3] 埃克森美孚公司情况 - 股价上涨1%至117.92美元，2024年涨幅达17.7%，此前从10月7日的历史高点126.34美元回落，但80日移动均线限制了跌幅，刚经历连续三个月下跌，正面临连续第四周下跌 [4] - 过去10周看涨期权比往常更受欢迎，在国际证券交易所、芝加哥期权交易所和纳斯达克OMX PHLX的50日看涨/看跌成交量比率为2.39，高于过去一年76%的读数 [5]

文章核心观点 介绍Proactive公司情况，包括记者背景、业务覆盖范围、报道领域及技术运用等方面 [1][2][3] 关于记者 - 记者Emily Jarvie曾是澳大利亚社区媒体政治记者，后在加拿大报道新兴迷幻药领域商业、法律和科学进展，2022年加入Proactive，其作品发表于多个地区报刊杂志 [1] 关于公司 - Proactive金融新闻和在线广播团队为全球投资受众提供商业和金融新闻内容，内容由经验丰富且合格的新闻记者独立制作 [1] - Proactive新闻团队分布于伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯等世界主要金融和投资中心 [2] - Proactive专注中小盘市场，也关注蓝筹公司、大宗商品和更广泛投资故事，内容吸引私人投资者 [2] 报道领域 - Proactive团队提供市场新闻和独特见解，报道领域包括但不限于生物技术和制药、采矿和自然资源、电池金属、石油和天然气、加密货币以及新兴数字和电动汽车技术 [3] 技术运用 - Proactive积极采用技术，人类内容创作者经验丰富，团队使用技术辅助和优化工作流程 [3] - Proactive偶尔使用自动化和软件工具，包括生成式AI，但所有内容由人类编辑和创作，符合内容制作和搜索引擎优化最佳实践 [4]

文章核心观点 美国11月5日总统选举结果在中短期内不会影响石油生产水平，产量更多受经济环境而非政治变化影响 [1][3] 选举对石油生产的影响 - 美国石油巨头埃克森美孚首席执行官达伦·伍兹称总统选举结果在中短期内不会影响石油生产水平 [1] - 产量更多受经济环境而非政治变化影响，行业不会基于政治议程制定商业策略 [3] 美国石油生产现状 - 美国页岩生产不受“外部限制”约束，拜登政府执政期间美国油气产量创历史新高 [2] - 过去六年美国原油产量超过历史上任何国家，包括沙特阿拉伯和俄罗斯 [2] 美国石油生产驱动因素 - 美国石油产量由油气行业根据生产成本盈亏平衡点，通过技术和投资来实现股东回报所驱动 [3] 美国石油资源开发情况 - 页岩生产在开发新区域方面未受限制，但墨西哥湾等地区因联邦许可问题资源未开放 [4] - 从长远看，这些地区可能成为潜在供应源，中短期内非常规页岩资源可根据市场动态开发 [4]

业绩总结 - 2024年第三季度收益为86亿美元，得益于有利的投资组合和强劲的运营表现[3] - 2024年迄今为止的总股东回报率在国际油气公司中领先，达到20%[5] - 2024年第三季度的总收益为86亿美元，较第二季度的92亿美元有所下降[14] 用户数据 - 2024年迄今生产量为4.2 Moebd，同比增长超过14%，其中Pioneer贡献12亿美元[20] - 2024年迄今的上游收益为189亿美元，较2023年同期的172亿美元增长[15] - 2024年迄今的能源产品收益为88亿美元，较2023年同期的44亿美元增长[21] 成本与支出 - 2024年迄今为止，结构性成本节省已达到113亿美元，目标到2027年实现150亿美元的节省[3] - 2024年第三季度现金资本支出总额为63.67亿美元，其中对物业、厂房和设备的新增投资为61.60亿美元[90] - 2024年迄今为止（YTD）现金资本支出总额为181.96亿美元，新增投资为174.69亿美元[91] 未来展望 - 2024年预计股票回购超过190亿美元，假设市场条件合理[37] - 2024年全年的资本和勘探支出预计约为280亿美元[39] - 2024年全年的Permian生产预计约为120万桶当量每日[39] 新产品与技术研发 - 高价值产品销售增长推动化学产品收益改善，性能化学品的销量较2023年增长9%[27] - 2024年第三季度化工产品的边际利润略有改善，主要由于北美原料成本降低[12] 负面信息 - 2024年第四季度的上游维护预计将使产量降低约30 Koebd[39] - 2024年迄今为止，ExxonMobil的上游部门收益为189亿美元，较2023年同期下降了11.3%[87] 其他新策略 - 宣布第四季度每股股息为0.99美元，较上年增长4%，连续42年增加年度股息[3] - 2024年第三季度自由现金流为113.29亿美元，运营活动提供的净现金为175.69亿美元[93]