报告公司投资评级 - 目标价为5.33港元，维持买入评级 [3] 报告的核心观点 - 2024/2025上半财年业绩概览：公司实现营业收入88亿元，同比增加17.8%，主要受益于品牌羽绒服和贴牌加工管理业务的增长。毛利率比去年同期减少0.1PCT到49.9%，主要受产品+品牌结构变化和羽绒成本上升的影响。经营利润率同比增长19.6%到14.7亿元，撇除女装业务的经营利润增长28.3%到16.1亿元。归母净利润11.3亿元，同比增加23%，归母净利率同比提升0.5PCT至12.8%，拟派中期股息每股6港仙，派息比率为57.9%。存货周转天数增加29天到189天，主要由于集团提前进行原材料备货，略提前生产致制成品增加，放缓上半财年给经销商的发货节奏和发货速度。集团持有净现金为64.1亿，资产负债水平健康。集团继续维持高质量的业绩增长 [3] - 品牌羽绒服业务收入60.6亿元，同比增长22.7%，占比68.9%，毛利率61.1%，下降0.1pp。自营业务增长36.7%，优于批发业务（+12.3%）。品牌羽绒服总门店数减少29家到3188家，其中经销商门店数减少61家。线上收入增长24.1%到13.5亿元。贴牌加工业务收入23.2亿元，同比增长13.4%，占比26.3%，毛利率20.1%，下降0.3pp。女装收入3.1亿元，同比下降21.5%，占比3.5%，毛利率61.8%，下降5.9pp。多元化服装收入1.2亿元，同比增长21.3%，占比1.3%，毛利率27.6%，上升1.3pp [3] - 11月的表现可能跟预期有点差距，受偏暖天气的影响；但双十一期间，在天猫平台相信录得30%的增长，折扣率从去年同期的79折改善到81折，客单价也从1500元提升到1740元；证明集团拥有良好的品牌力。对于25/26财年要把收入规模提升到300亿元以上目标保持信心 [3] 根据相关目录分别进行总结 2024/2025上半财年业绩概览 - 营业收入88亿元，同比增加17.8% [3] - 毛利率49.9%，同比下降0.1PCT [3] - 经营利润14.7亿元，同比增长19.6% [3] - 归母净利润11.3亿元，同比增长23% [3] - 归母净利率12.8%，同比提升0.5PCT [3] - 拟派中期股息每股6港仙，派息比率为57.9% [3] - 存货周转天数189天，同比增加29天 [3] - 集团持有净现金64.1亿 [3] 分业务 品牌羽绒服业务 - 收入60.6亿元，同比增长22.7%，占比68.9% [3] - 毛利率61.1%，同比下降0.1pp [3] - 自营业务增长36.7%，优于批发业务（+12.3%） [3] - 品牌羽绒服总门店数3188家，同比减少29家 [3] - 线上收入13.5亿元，同比增长24.1% [3] 贴牌加工业务 - 收入23.2亿元，同比增长13.4%，占比26.3% [3] - 毛利率20.1%，同比下降0.3pp [3] 女装业务 - 收入3.1亿元，同比下降21.5%，占比3.5% [3] - 毛利率61.8%，同比下降5.9pp [3] 多元化服装业务 - 收入1.2亿元，同比增长21.3%，占比1.3% [3] - 毛利率27.6%，同比上升1.3pp [3] 其他要点 - 11月的表现可能跟预期有点差距，受偏暖天气的影响 [3] - 双十一期间，在天猫平台相信录得30%的增长，折扣率从去年同期的79折改善到81折，客单价也从1500元提升到1740元 [3] - 对于25/26财年要把收入规模提升到300亿元以上目标保持信心 [3]

投资评级 - 报告对上海复旦（1385）的投资评级为“持有”，目标价为16.00港元，相较于当前股价15.28港元有4.9%的上升空间 [2] 核心观点 - 报告认为上海复旦的FPGA业务受存量市场竞争激烈影响，产品毛利率阶段性承压，预计2024年整体毛利率将下滑5% [2] - 公司2024Q3实现收入8.9亿元，同比下滑5.5%，其中FPGA业务收入同比下降2.1%，毛利率环比下降4.2pct [2] - 智能电表业务受招标需求提升，2024Q3收入同比增长28.9%，达到3.2亿元 [2] - 公司基于1xnm FinFET的FPGA产品已完成样片测试，部分产品已有小批量销售，未来将继续推进良率提升和产品谱系化拓展 [2] - 公司积极布局汽车电子、智能家具等领域，55nm和90nm嵌入式闪存工艺已完成流片，未来将继续发展更多高可靠工业及车规级MCU产品 [2] 财务表现 - 2024Q3归母净利润为0.79亿元，同比下降65.4%，扣非每股收益为0.10元，同比下降59.8% [2] - 2024年前9个月FPGA及其他芯片销售收入为8.8亿元，同比下滑3.7% [2] - 预计公司未来三年收入CAGR为5.1%，净利润CAGR为9.1%，采用PE估值法，对应2025年利润的16倍PE [2] 行业与业务展望 - 当前半导体行业除AI相关产品外暂未看到明确需求回暖，公司的各项业务均有承压 [2] - FPGA业务下游客户订单稳定，智能电表招标需求有望驱动这两项业务增长 [2] - 通用MCU产品受终端消费市场疲软影响，销售价格面临较大压力 [2] 主要财务数据 - 2024E总营业收入预计为3,599,361千元，同比增长1.78%，2025E预计为4,104,779千元，同比增长14.04% [4] - 2024E归母净利润预计为517,816千元，同比下降28.03%，2025E预计为747,487千元，同比增长44.35% [4] - 2024E每股盈利预计为0.63元，2025E预计为0.91元 [4] - 2024E毛利率预计为55.3%，2025E预计为60.4% [4]

报告公司投资评级 - 比亚迪的投资评级为“买入”，目标价为328.3港元，较当前股价有29.4%的上涨空间 [1] 报告的核心观点 - 比亚迪2024Q3业绩符合预期，毛利率增长，新能源车销量保持增长，全年销量预计超400万辆 [1] - 2024年是比亚迪混动车型大年，2025年将是纯电车型大年，预计公司销量及市占率快速增长，单车净利润持续增厚 [1] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩表现 - 比亚迪前三季度实现营收5022亿元，同比增长18.9%；归母净利润为252亿元，同比增长18.1% [1] - Q3单季度实现收入2011亿元，环比增长14.2%；毛利为440亿元，环比增长33.7%；综合毛利率为21.9%，环比增长3.2个百分点；归母净利润为116亿元，环比增长28% [1] - 11月新能源车销量为50.4万辆，同比增长67%，环比增长1% [1] - 1-11月累计销量为374万辆，同比增长40% [1] - 高端品牌腾势+方程豹+仰望累计销量16.3万辆，同比增长39.4%，占总销量的4.4% [1] - 11月海外销量为3.1万辆，其中出口2.8万辆，2024年累计海外销量为36万辆，同比增长74% [1] - 预计全年销量将达到410万辆 [1] 财务数据 - 2024年预测收入为7801.01亿元，同比增长29.5%；净利润为374.65亿元，同比增长24.7% [2] - 2025年预测收入为9533.05亿元，同比增长22.2%；净利润为458.23亿元，同比增长22.3% [2] - 2026年预测收入为11305.75亿元，同比增长18.6%；净利润为558.99亿元，同比增长22% [2] - 2024-2026年综合净利润预计为374.7/458.2/559亿元人民币 [1] 盈利能力 - Q3汽车业务营收约为1575.8亿元，环比增长18%；单车均价约13.95万元，环比上涨0万元；汽车业务毛利率提高4个百分点至26% [1] - 单车利润环比上升8000元至9400元 [1] - 预计Q4单车利润将保持平稳 [1] 估值 - 给予2025年汽车业务20倍PE及电子业务15倍PE，综合估值8881亿港元 [1] - 调整2025年目标价至328.3港元 [1] 股价表现 - 当前股价为253.6港元，目标价为328.3港元，上涨空间为29.44% [1] - 总市值为7377亿港元 [1] - 52周高/低为320.8港元/165.5港元 [1] 主要股东 - 王传福持股17.71% [1] 其他数据 - 已发行股本为29.09亿股 [1] - 每股净资产为59.26元 [1]

投资评级 - 报告对速腾聚创（2498 HK）的投资评级为“买入” [4] 核心观点 - 速腾聚创主业获多家定点 机器人业务增长迅速 [4] - 规模效应带动毛利率提升 2024年前三季度实现营业收入11 3亿元 同比增长69% 归母净利润4 1亿元 同比增长77 4% [4] - ADAS产品营收达到3 3亿元 同比增长87 1% 出货13 1万台 同比+150% Q3整体毛利率达到17 5% [4] - 公司MX新产品在L2+领域已成功获得7家整车厂的定点合作 包括多家自主汽车品牌 日本汽车制造商 知名中日合资车企等 [4] - 预计25-27年公司新产品放量迅速 MX产品将占到整体出货量的3-4成 [4] - 激光雷达在人民币15至20万元级别智能汽车上的搭载正在加速 例如比亚迪的海豹及汉 广汽埃安的第二代AION V及AION RT 吉利银河 极氪等均搭载速腾聚创激光雷达 [4] - 公司L4+级别自动驾驶业务获得来自多家行业领先L4自动驾驶公司的SOP定点合作 机器人方面 公司利用激光雷达平台已与多个工业 商业 消费级的重要客户合作 完成不同垂直领域的新型产品的共同开发 预计产品将于未来18个月内进行交付 [4] - 预测公司2024-2026年的收入分别为16 45亿元 32 00亿元 45 59亿元人民币 归母净利润分别为-3 6亿元 -0 7亿元和1 28亿元 [4] - 给予公司未来12个月的目标价为31 77元 较现价有53 11%的上涨空间 维持买入评级 [4] 财务数据 - 2024年预测总营业收入为1 645 638千元人民币 同比增长46 91% [6] - 2024年预测经调整后净利润为-361 921千元人民币 同比增长16 65% [6] - 2024年预测经调整后每股盈利为-0 80元人民币 同比增长82 06% [6] - 2024年预测毛利率为16 28% [6] - 2024年预测EBITDA利率为-33 81% [6] - 2024年预测净利率为-27 99% [6] - 2024年预测研发收入占比为39 0% [6] - 2024年预测库存周转天数为60 0天 [6] - 2024年预测应收账款天数为90 0天 [6] - 2024年预测应付账款天数为90 0天 [6] - 2024年预测总负债总资产比率为4 62 [6] - 2024年预测收入净资产比率为-0 17 [6] - 2024年预测经营性现金流收入比率为-0 05 [6] 行业分析 - 速腾聚创所属行业为汽车零部件 [4] - 激光雷达在人民币15至20万元级别智能汽车上的搭载正在加速 [4] - 公司L4+级别自动驾驶业务获得来自多家行业领先L4自动驾驶公司的SOP定点合作 [4]

公司投资评级 - 未评级 [2] 报告的核心观点 - 汇量科技是一家专注于全球移动广告和营销技术的解决方案提供商，战略聚焦于程序化广告和数据驱动的营销业务 [2] - 公司主要从事为全球移动互联网行业提供程序化广告解决方案、数据分析与运营服务、SaaS工具矩阵开发及销售以及多场景流量变现服务 [2] - 公司预计未来将进一步聚焦中重度游戏、工具类应用及电商领域的广告投放服务，这些细分市场的规模快速增长，尤其是中重度游戏领域，随着混合变现模式的普及，行业规模进一步扩大，预计到2025年市场潜力可达千亿美元级别 [2] 核心业务 - 公司主要从事为全球移动互联网行业提供（i）程序化广告解决方案、（ii）数据分析与运营服务、（iii）SaaS工具矩阵开发及销售以及（iv）多场景流量变现服务 [2] - 在2024年中期报告中，公司明确提出将营销技术（Mar-tech）作为未来重点发展方向，目前其核心业务依托Mintegral平台，通过程序化广告和AI智能出价功能为广告主和开发者提供一站式投放解决方案 [2] - 公司通过不断优化SaaS产品，如GameAnalytics和热力引擎，体现了其在全球移动广告和营销领域的持续创新及多元化布局 [2] 收入结构 - 汇量科技的收入主要来自广告技术业务，占比达98.6%，其中程序化广告贡献了绝大部分收入，而营销技术业务目前占比1.4%，处于快速拓展阶段 [2] 市场前景 - 移动广告与营销技术行业伴随移动互联网的发展迎来了广阔机遇，预计到2025年全球市场规模将突破5,000亿美元，其中程序化广告以16.2%的年复合增长率领跑 [2] - 中长尾流量作为重要市场组成部分，在隐私保护和反垄断政策的驱动下占比持续扩大，带来了显著的发展机遇 [2] 竞争格局 - 全球广告技术平台的竞争格局中，Google AdMob和Meta Audience Network占据头部流量市场，而中长尾流量则由包括AppLovin、Unity Ads和Mintegral在内的程序化广告平台主导 [2] - 汇量科技通过持续优化算法和服务能力，强化了其在广告主ROI提升、全球化流量覆盖及数据分析效率上的竞争力 [2] - 随着行业规模扩大，公司有望进一步增强对广告主和流量提供方的议价能力，从而持续提升盈利水平 [2]

公司投资评级 - 维持买入评级，目标价为310.4元，较现价有18.83%的上涨空间 [3] 报告的核心观点 - 毛利率大幅提升，新产品发布引领创新，电池出货量保持增长，海外市场稳步推进 [3] 主要数据 - 前三季度营业收入360.0亿元，同比增长19.3% [3] - 归母净利润321.8亿元，同比增长15.0% [3] - 毛利率提升至31.2%，净利率为26.0% [3] - 电池出货量125GWh，其中储能电池出货30GWh [3] - 预计2025年出货量将继续保持20%以上增长 [3] - 新产品"骁遥"纯电续航400公里以上，具备4C超充能力 [3] - 海外市场推进，匈牙利再制造中心预计2026年完成建设 [3] 盈利摘要 - 2023年收入400,917百万元，归母净利润44,121百万元 [7] - 2024年预测收入377,146百万元，归母净利润52,078百万元 [7] - 2025年预测收入448,732百万元，归母净利润62,137百万元 [7] - 2026年预测收入520,744百万元，归母净利润71,401百万元 [7] 财务能力分析 - 2023年毛利率22.9%，2024年预测毛利率27.0% [7] - 2023年EBITDA利润率17.3%，2024年预测EBITDA利润率22.8% [7] - 2023年净利润率11.7%，2024年预测净利润率14.8% [7] - 2023年总资产回报率7.1%，2024年预测总资产回报率7.5% [7] - 2023年净资产收益率23.6%，2024年预测净资产收益率22.5% [7] 股价表现 - 当前股价261.24元，目标价310.4元，上涨空间18.83% [3] - 周高低价301.50元/135.39元 [3] 行业 - 1-9月全球动力装车量榜首，份额达到64.9% [3] - 国内市场份额45.9%，同比增长3.1pct [3] - 电池Q3销量环比增长15% [3]

报告公司投资评级 - 买入评级，目标价160美元，较现价有16.85%的上涨空间 [2] 报告的核心观点 - 英伟达（NVDA）四季度出货超预期，2025年推理需求强劲 [2] - 2025财年Q3公司收入为351亿美元，同比增长93.6%，远高于公司指引和彭博一致预期 [2][4][5] - 公司对下季度收入指引中值为375亿美元，同比增长69.7%，高于彭博一致预期 [2][8] - 2025-2027财年公司收入CAGR为60.1%，GAAP EPS的CAGR为67.7% [2] - 采用DCF法对公司进行估值，维持公司的WACC为9.0%，永续增长率为4%，得出160美元的目标价 [2] 业绩摘要 - 2025财年Q3公司收入为351亿美元，同比增长93.6%，远高于325亿美元的公司指引与333亿美元的彭博一致预期 [2][4][5] - 毛利率为74.6%，环比下降0.5ppts，高于公司指引中值的74.4%，持平彭博一致预期的75% [2][5] - 经营利润为219亿美元，同比增长109.9%；经营利润率为62.3%，去年同期为57.5% [2][5] - GAAP净利润193亿美元，同比增长108.9%，净利润率为55.0% [2][6] - GAAP摊薄每股收益为0.78美元，高于彭博一致预期的0.72美元 [2][6] 公司指引 - 公司对下季度收入指引中值为375亿美元，同比增长69.7%，高于彭博一致预期的370亿美元 [2][8] - GAAP毛利率中值为73.0%，高于一致预期的72.4% [2][8] Blackwell平台产品进展 - Blackwell需求非常强烈，1月季度交付的Blackwell产品将超出预期，达到数十亿美元 [8] - 戴尔、CoreWeave、甲骨文、微软等客户正在上线Blackwell系统 [8] - Hopper也有可能继续在四季度实现环比销售增长 [8] 数据中心业务 - 2025财年Q3公司数据中心业务收入307.7亿美元，同比增长112% [15] - 计算GPU收入276亿美元，同比增长132%，主要是由大模型、推荐引擎和生成式AI的需求推动 [15] - CSP收入约占数据中心销售额的一半，同比增长超过2倍 [15] - Blackwell已全面投入生产，在第三季度向客户交付了1.3万个样品 [15] - NVIDIA Cloud实例和主权云建设，NVIDIA GPU区域云收入也同比大幅增长，维持明年100亿美元以上的主权云收入指引 [15] 游戏业务 - 2025财年Q3公司游戏业务收入32.8亿美元，同比增长15%，主要来自于RTX 40系列和游戏主机SoC的销售增长 [23] - 华硕和MSI的新款GeForce RTX AI PC即将出货，最高具备321 Tops算力 [23] 专业可视化、汽车与OEM业务 - 本季度公司专业可视化业务收入4.9亿美元，同比增长17% [27] - 本季度公司汽车业务收入4.5亿美元，同比增长72%，主要来自于智能驾驶芯片的需求增加 [27] - 公司未来6年的汽车芯片订单为140亿美元 [27] - 本季度公司OEM与IP业务收入9700万美元，同比增长33% [27] 目标价与评级 - 目标价160美元，买入评级 [31] - 2025-2027财年公司收入CAGR为60.1%，GAAP EPS的CAGR为67.7% [32] - 采用DCF法对公司进行估值，维持公司的WACC为9.0%，永续增长率为4%，得出160美元的目标价，较现价有16.85%的上涨空间，买入评级 [32]

投资评级 - 报告给予中国石油（857.HK）买入评级，目标价为7.03港元，较现价有26.6%的上涨空间 [2] 核心观点 - 中国石油2024年Q3业绩符合预期，实现营业收入人民币7024.1亿元，同比减少5.3%；归母净利润439.1亿元，同比减少1.1% [2] - 前三季度公司实现营业收入22562.8亿元，同比下降1.1%；归母净利润1325.2亿元，同比增长0.7% [2] - 业绩变化主要由于油价冲高回落导致石油销售收入利润减少及炼化板块、销售板块盈利收窄，化工与天然气业务销售收入增长 [2] 业务表现 油气和新能源业务 - 2024年前三季度，油气和新能源板块实现经营利润1342亿元，同比增长8.7% [2] - 前三季度原油实现价格为76.88美元/桶，同比增长2.1%；油气当量产量为1443百万桶当量，同比增长2% [2] - 天然气销量为1629.6亿立方米，同比增长30%，公司不断降低综合采购成本，优化天然气资源池，板块盈利能力不断提升 [2] 炼化和新材料业务 - 前三季度公司呈现出炼化板块利润减少，化工板块利润增长的趋势 [2] - 公司原油加工量为1036.2百万桶，同比减少0.7%；成品油中汽油产量为8990万吨，同比减少2.7% [2] - 柴油产量为3993.6万吨，同比减少23%；煤油产量增长明显，达到2864.3万吨，同比增长9.7% [2] 销售业务 - 前三季度公司销售板块经营利润129亿元，同比降低25% [2] - 国内成品油消费表现分化，汽油销售3796.3万吨，同比减少3.7%；柴油销售4320.9万吨，同比减少6.3% [2] - 公司调整销售策略，加油站数量减少225座至22530座，同时积极布局充电桩业务 [2] 财务预测 - 预测2024-2026年收入分别为3.10万亿元、3.11万亿元、3.16万亿元人民币 [2] - 预测2024-2026年归母净利润分别为1801亿元、1860亿元、1860亿元 [2] - 给予公司2024年7倍PE估值，目标价为7.03港元 [2] 财务数据 - 2024年Q3营业利润率为8.3%，净利率为5.6%，ROE为10.0% [4] - 2024年Q3 EBITDA为503,093百万人民币，同比增长4% [4] - 2024年Q3每股收益为0.94元，同比增长7% [4] 行业 - 中国石油属于能源行业，当前股价为5.55港元，52周高/低为8.36/4.23港元 [2]

投资评级 - 荣昌生物（9995）维持买入评级，目标价23.95港元，有40.7%的上涨空间 [4] 核心观点 - 荣昌生物2024年Q3营收4.67亿元，同比增长34.6%，环比增长13.6%，前三季度累计收入同比增长57.1% [1] - Q3毛利率82.1%，环比提升4.1个百分点，销售费用率49.9%，研发费用环比下降26.9%，费用率74.3% [1] - Q3归母净亏损2.91亿元，环比缩窄32.6%，在手现金及现金等价物11.2亿元，贷款授信额度28亿元 [1] - 泰它西普Q3销售收入约2.7亿元，同比增长43%，MG适应症已递交上市申请，有望2025H2获批 [2] - 维迪西妥单抗Q3销售额约2亿元，同比增长25%，BC伴肝转移适应症已递交上市申请并纳入优先审评，有望2025年获批 [2] - 重点管线持续推进，RC18、RC48、RC28等多条管线进展顺利，部分临床已完成入组 [3] - 采用DCF估值法，假设WACC为11.0%、永续增长率为3.0%，测算合理估值为人民币139亿元，约149亿港元 [4] - 预计2024、2025、2026年收入分别为16.24亿、24.11亿、32.43亿元 [4] 财务数据 - 荣昌生物52周股价高/低为45.50/10.2港元，每股净资产4.35港元 [5] - 主要股东房健民先生等持股40.06% [5] - 总股本5.44亿股，市值95.80亿港元 [5] 行业 - 荣昌生物属于医药行业 [5]

投资评级 - 报告对贝壳（2423.HK/BEKE.US）的投资评级为“买入”，目标价为66.9港元/25.6美元 [2] 核心观点 - 贝壳2024Q3经调整净利润为7368亿元，同比增长17.8%，净收入为226亿元，同比增长18% [2] - 公司总交易额为852-25321962亿元，同比增长26.8%，毛利率为22.7%，同比下降4.7个百分点 [2] - 存量房业务交易额为4778亿元，同比增长8.8%，净收入为62亿元，同比持平，贡献利润率为41%，同比下降7.7个百分点 [2] - 新房业务交易额为2276亿元，同比增长18.4%，净收入为77亿元，同比上升30.9%，交易费率为3.4%，创历史新高 [2] - 家装家居及房屋租赁业务收入同比增长62.0%，占总营收的比例达到35.8%，家装家居业务交易额为41亿元，同比增长24.6% [2] - 房屋租赁业务收入为39亿元，同比增长118.4%，省心租业务房源增长至36万套 [2] - 非房产交易服务业务收入占总营收的比例创历史新高，达到38.3%，同比提升6.8个百分点 [2] - 公司预计未来三年的调整后净利润分别为80亿、96亿及109亿元 [2] 财务表现 - 2024Q3公司总交易额为852-25321962亿元，同比增长26.8% [2] - 2024Q3净收入为226亿元，同比增长18% [2] - 2024Q3经调整净利润为7368亿元，同比增长17.8% [2] - 2024Q3毛利率为22.7%，同比下降4.7个百分点 [2] - 2024Q3存量房业务交易额为4778亿元，同比增长8.8%，净收入为62亿元，同比持平 [2] - 2024Q3新房业务交易额为2276亿元，同比增长18.4%，净收入为77亿元，同比上升30.9% [2] - 2024Q3家装家居业务交易额为41亿元，同比增长24.6%，收入为42亿元，同比增长32.6% [2] - 2024Q3房屋租赁业务收入为39亿元，同比增长118.4% [2] 业务表现 - 存量房业务2024Q3交易额为4778亿元，同比增长8.8%，净收入为62亿元，同比持平 [2] - 新房业务2024Q3交易额为2276亿元，同比增长18.4%，净收入为77亿元，同比上升30.9% [2] - 家装家居业务2024Q3交易额为41亿元，同比增长24.6%，收入为42亿元，同比增长32.6% [2] - 房屋租赁业务2024Q3收入为39亿元，同比增长118.4%，省心租业务房源增长至36万套 [2] 未来展望 - 公司预计未来三年的调整后净利润分别为80亿、96亿及109亿元 [2] - 受益于房地产信贷调整、交易税费调整、一线城市限购松绑等政策，公司整体交易额有望迎来较大幅度增长 [2] - 公司拥有坚实的现金储备，并积极回馈股东，自9月回购项目启动以来，累计回购金额约14.9亿美元，回购股数占回购项目启动前已发行总股本约8.1% [2]