报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 吉比特25Q1业绩增长，《问剑长生》亮眼表现是驱动因素，存量游戏企稳，新游上线有望持续带动公司成长，维持“买入”评级 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2023 - 2027年，营业收入分别为41.85亿、36.96亿、44.09亿、46.75亿、51.39亿元，增长率分别为 - 19.0%、 - 11.7%、19.3%、6.0%、9.9% [1] - 归母净利润分别为11.25亿、9.45亿、11.34亿、12.59亿、14.35亿元，增长率分别为 - 23.0%、 - 16.0%、20.0%、11.0%、14.0% [1] - ROE分别为27.8%、20.9%、21.1%、20.2%、19.0%；EPS最新摊薄分别为15.62、13.12、15.74、17.47、19.92元 [1] - P/E分别为13.5、16.1、13.4、12.1、10.6倍；P/B分别为3.4、3.1、2.6、2.3、1.9倍 [1] 25Q1业绩情况 - 实现营业收入11.36亿元，同比增长22.47%，环比增长29.44%；归母净利润2.83亿元，同比增长11.82%，环比下降1.43%；扣非归母净利润2.75亿元，同比增长38.71%，环比增长4.11% [1] 游戏业务情况 - 存量游戏25Q1流水逐步企稳，《问道端游》流水3.21亿元，同比下降16.19%，环比上升34.87%；《问道手游》流水4.41亿元，同比下降15.84%，环比下降4.34%；《一念逍遥》流水1.30亿元，同比下降23.08%，环比提升11.11% [2] - 新游《问剑长生》25Q1上线，该季度流水达3.63亿元，后续有望于中国港澳台和欧美地区陆续上线 [2] - 储备新游《杖剑传说》预计25H1正式上线，代理运营SLG游戏《九牧之野》预计25H2上线 [2] 期间费用情况 - 25Q1销售/管理/研发费用率分别为31.7%/9.7%/15.9%，同比 + 0.03/-0.33/-4.14pct，环比 + 9.50/+4.47/-3.96pct，有效管控研发费用，销售费用率因新游上线环比上升明显 [3] 归母净利润环比下降原因 - 24Q4根据全年公司经营业绩冲减部分奖金；25Q1汇兑损失为278.5万元，24Q4则为收益4112.29万元；新游《问剑长生》上线导致销售费用环比有所增长 [3] 投资建议 - 预计2025 - 2027年公司实现营收44.09/46.75/51.39亿元；归母净利润11.34/12.59/14.35亿元；对应PE分别为13.4/12.1/10.6倍 [3] 股票信息 - 行业为传媒，2025年4月28日收盘价233.21元，总市值168.0071亿元，流通市值168.0071亿元，总股本7204万股，流通股本7204万股，近3月日均成交额2.9438亿元 [5] 财务报表和主要财务比率 - 资产负债表、利润表、现金流量表呈现各年度不同项目数据及变化 [9] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等方面数据及变化 [9]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [5] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司作为国内视频安防 SoC 芯片领先企业，结合自身优秀的低功耗技术、ISP 技术、SoC 能力，积极布局端侧 AI 应用，未来成长空间广阔 [5] 财务指标总结 营收与利润 - 2024 年营收 23.54 亿元，同比+16.5%，归母净利润 2.56 亿元，同比+25.2%，扣非净利润 1.81 亿元，同比+0.4% [2][11] - 2025Q1 单季度营收 6.65 亿元，同比+26.4%，归母净利润 0.51 亿元，同比+0.5%，扣非净利润 0.40 亿元，同比-14.0% [2][9] - 预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 3.01 亿、3.98 亿、5.01 亿元 [5] 毛利率与净利率 - 2024 年毛利率 35.79%，同比-0.67pct，净利率 10.89%，同比+0.76pct，扣非净利率 7.69%，同比-1.23pct [2][11] - 2025Q1 单季度毛利率 33.29%，同比-3.12pct，净利率 7.69%，同比-1.98pct，扣非净利率 5.99%，同比-2.81pct [9] 其他指标 - 2024 年智能安防业务营收同比+10.1%，智能物联业务营收同比+38.6% [2] - 2025Q1 季度扣非净利率环比提升主要系 Q1 季度研发费用率环比-6.18pct 所致 [9] 业务结构总结 智能安防业务 - 2024 年该业务营收 15.88 亿元，同比+10.1%，占总营收 67.5%，毛利率 33.42%；受益公司在 ISP 和 AI 方面深厚积累，叠加产品结构优化、围绕低功耗新型应用场景及海外消费端快速扩张等因素 [3] 智能物联业务 - 2024 年该业务营收 4.75 亿元，同比+38.6%，占总营收 20.2%，毛利率 44.35%；主要受益于公司智能机器人、工业 HMI 等新业务占比持续提升，成为新增长引擎，或有望推动 2025 年该业务持续增长 [3] 技术实力总结 AI 芯片 - 公司自研 AI 芯片累计出货量超 1 亿颗，各业务线新品均已搭载 AI 算力 [4] 3D 感知业务 - 2024 年 8 月公司购买 3D ToF 相关资产，已形成专门的 3D 感知业务线，已推出部分 iToF 系列产品，应用于多媒体、机器人等市场；并在研发新一代 dToF 系列产品，应用于车载激光雷达、智能机器人、低空经济设备等；已搭配现有 ISP 技术及 SoC 产品，形成 3D 感知+AI 计算的感算一体解决方案 [4] 股票信息总结 - 行业为电子 [6] - 2025 年 4 月 28 日收盘价 55.23 元，总市值 232.55 亿元，流通市值 103.05 亿元，总股本 4.21 亿股，流通股本 1.87 亿股，近 3 月日均成交额 4.31 亿元 [6]

报告公司投资评级 - 上调至“买入”评级 [4][9] 报告的核心观点 - AI技术普及和新能源车增长使AI服务器和车用电子相关PCB需求提升，未来PCB市场将增长，看好公司PCB领域产品加速出货，泛半导体业务受益HPC及先进封装需求驱动，未来业绩有望持续增长 [9] 公司财务情况 营收与利润 - 2024年公司实现营收9.54亿元，同比+15.09%；归母净利润1.61亿元，同比-10.38%；扣非净利润1.49亿元，同比-5.92% [1] - 2025Q1公司实现营收2.42亿元，同比+22.31%，环比+2.63%；归母净利润0.52亿元，同比+30.45%，环比+822.99%；扣非净利润0.52亿元，同比+40.23%，环比+6021.09% [1] 盈利能力 - 2024年公司毛利率为36.98%，同比-5.64pct；净利率为16.85%，同比-4.78pcts，盈利能力下降或因PCB系列产品库存挤压，截至24年年底公司PCB产品库存量为125台，库存量同比增长127.27% [2] - 2025年Q1公司毛利率为41.25%，同比-2.61pcts，环比+16.49pcts；净利率为21.41%，同比+1.33pcts，环比+19.03pcts [2] 费用情况 - 2024年全年销售/管理/研发/财务费用率分别为5.16%/5.12%/10.24%/-1.85%，同比变动分别为-1.62/+0.98/-1.17/+0.42pcts，费用管控水平良好 [2] 财务指标预测 | 财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 829 | 954 | 1,510 | 1,960 | 2,380 | | 增长率yoy（%） | 27.1 | 15.1 | 58.3 | 29.8 | 21.4 | | 归母净利润（百万元） | 179 | 161 | 280 | 370 | 470 | | 增长率yoy（%） | 31.3 | -10.4 | 74.2 | 32.2 | 27.1 | | ROE（%） | 8.8 | 7.8 | 12.2 | 14.1 | 15.5 | | EPS最新摊薄（元） | 1.36 | 1.22 | 2.12 | 2.81 | 3.57 | | P/E（倍） | 54.3 | 60.6 | 34.8 | 26.3 | 20.7 | | P/B（倍） | 4.8 | 4.7 | 4.2 | 3.7 | 3.2 | [1] 公司业务发展 PCB业务 - 受益于AI服务器、智能驾驶等领域的高阶PCB需求，2024年全年PCB设备销售量超370台，中高阶产品占比提升至60%以上 [3] - 2024年持续推进PCB设备向高阶产品渗透，聚焦HDI板、类载板、IC载板等高端市场，依托最小线宽3 - 4μm的MAS系列设备，巩固国内市占率领先地位 [3] - 持续加速国际化市场布局，截至目前泰国子公司完成设立，带动东南亚地区营收占比提升至近20%，覆盖泰国、越南等PCB产业转移重点区域 [3] 半导体业务 - IC载板领域持续引领国产替代进程，凭借3 - 4μm高解析度制程技术，IC Substrate产品技术指标已达国际一流水平 [3] - 先进封装领域WLP晶圆级封装设备在再布线、智能纠偏等核心环节持续优化，全面满足高算力芯片的制程需求 [3][9] - 在PLP板级封装设备领域加速布局，相关产品已应用于模组、光芯片及功率器件封装，技术适配性获得市场认可，封装设备已获大陆头部客户的连续重复订单 [9]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][10] 报告的核心观点 - 2024年公司归母大幅减亏，盈利能力持续改善，2025-2027年归母净利润预计为1.95亿、6.69亿、9.76亿元 [1][2][10] - 受益OLED持续渗透及新产能释放，AMOLED营收规模持续扩大 [3] - Micro LED线全制程贯通，车载显示业务快速扩张 [9] - 公司作为全球柔性AMOLED面板头部厂商以及车载显示领域龙头，有望受益于下游需求复苏等因素，提升核心竞争力和盈利水平 [10] 财务指标总结 营业收入 - 2023-2027年分别为322.71亿、334.94亿、336.52亿、381.91亿、463.07亿元，增长率分别为2.6%、3.8%、0.5%、13.5%、21.3% [1][13] 归母净利润 - 2023-2027年分别为-20.98亿、-6.69亿、1.95亿、6.96亿、9.76亿元，增长率分别为-1978.0%、68.1%、129.1%、257.9%、40.3% [1][13] 其他指标 - ROE：2023-2027年分别为-7.3%、-2.4%、0.7%、2.3%、3.2% [1][13] - EPS：2023-2027年分别为-0.85元、-0.27元、0.08元、0.28元、0.40元 [1][13] - P/E：2023-2027年分别为-9.2倍、-28.9倍、99.2倍、27.7倍、19.8倍 [1][13] - P/B：2023-2027年均为0.7倍 [1][13] 业务发展总结 2024年业务情况 - 主要业务健康发展，在车载、专业、LTPS智能手机等显示领域保持头部竞争优势，AMOLED智能手机、车载显示大幅增长，IT显示稳步推进 [2] - 手机显示业务利润同比改善，柔性AMOLED在手机显示收入占比超六成，业务结构优化；LTPS-LCD手机领域市占全球领先，并向多元化业务转型 [3][8] - IT业务产品竞争力夯实，LTPS NB显示产品全球市场份额提升，LTPS PAD显示业务稳固高规格产品基本盘，首批Monitor产品交付 [8] - TM20产线车载模组产品量产交付，首批IT显示Monitor产品交付；TM18产线实现多家客户折叠、HTD等旗舰产品批量交付；TM19产线全产品线点亮，多款产品开案，首款50"大屏商显产品和首款IT产品开发或量产；Micro-LED产线全制程贯通 [9] - 车载显示业务快速发展，连续5年车规显示、仪表显示出货量全球第一，车载抬头显示首次登顶全球第一，营收同比增长超40%，项目定点价值创新高 [9] 2025年展望 - 车载显示产品需求预计继续呈现屏幕数量增长和规格升级趋势，柔性OLED技术在手机端渗透率继续提升，AMOLED产品出货量将进一步提升 [2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][11][12] 报告的核心观点 - 2024年公司光电玻璃精加工等多业务营收增长，虽短期因人员及研发投入增加影响盈利能力，但玻璃基技术商业化进展明确，新项目量产落地和行业回暖有望使公司迎来盈利拐点，故维持“买入”评级 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2023 - 2027年公司营业收入分别为18.14亿、22.21亿、30亿、35亿、40亿元，增长率分别为29.8%、22.5%、35.1%、16.7%、14.3%；归母净利润分别为 - 0.05亿、 - 1.22亿、0.35亿、1.00亿、1.60亿元，增长率分别为98.6%、 - 2594.9%、128.5%、187.3%、60.0% [1] 事件情况 - 2024全年公司实现营收22.21亿元，同比增长22.45%；归母净利润 - 1.22亿元，同比下降2594.85%；扣非净利润 - 1.37亿元，同比下降204.39%。2025年一季度实现营收5.48亿元，同比增长4.23%，环比下降5.27%；归母净利润 - 0.24亿元，同比下降344.57%，环比增长66.96%；扣非净利润 - 0.28亿元，同比下降193.57%，环比增长59.57% [1] 主营显示业务 - 公司强化核心能力建设和订单获取，2024年营业收入同比稳健增长，玻璃精加工业务营收6.18亿元，同比增长8.22%；控股子公司北京宝昂主营业务收入11.44亿元，同比增长52.38%。2025年Q1营收同比稳健增长创历史同期新高 [2] - 2024年公司整体毛利率17.15%，同比下降3.06pcts，净利率 - 4.09%，同比下降5.81pcts；25年Q1整体毛利率18.73%，同比提升1.11pct，净利率 - 3.32%，同比下降4.33pcts [2] - 24年公司销售、管理、研发及财务费用率分别为2.28%、8.05%、5.42%、1.87%；25年Q1分别为2.17%、8.75%、7.40%、2.31%，主要因推进新项目量产落地，人员规模和研发投入增加 [2] 玻璃基MiniLED背光业务 - 公司全资子公司江西德虹显示具备一期年产100万平米玻璃基MiniLED基板产能，完成后段灯板和模组部分产能配套，玻璃基线路板在MiniLED背光应用率先在海信大圣G9电竞显示器量产和商业化应用，在TV领域与国内知名品牌商合作开发 [3] 湖北通格微业务 - 2025年4月湖北通格微拟增资扩股引入员工持股平台，新增注册资本1.85亿元，增资后公司持股比例由100%降至84.54% [9] - 截至24年年报发布，湖北通格微完成新建一期年产10万平米产能并进入小批量供货阶段，2024年实现营收203万元，2025年一季度实现营收388万元，预计2025年营收进一步增长 [9] 员工激励与回购 - 公司拟使用自有资金或自筹资金回购股份用于员工持股计划或股权激励，3月12日公告回购，4月7日完成回购117.99万股，使用资金3000.54万元；4月22日公告拟回购1500 - 2500万元，回购价不超过35元/股 [10]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [4] 报告的核心观点 - 25Q1营收环比+1.5%，扣非净利润环比亏损收窄，基本符合预期，业绩承压主要系消费电子复苏缓慢和下游消化库存影响，行业价格上升受挫 [2] - 24年嵌入式存储/SSD营收同比+91/+48%，随着存储晶圆原厂减产或控产，下游客户消化库存结束，25年存储行业逐步回暖，公司业绩有望逐季改善 [2] - 25Q1海外业务Lexar收入同比+20.7%，巴西Zilia营收同比+45.1%，企业级存储收入同比增长超200%，未来订单有望持续放量 [3] - 25年3月公司UFS 4.1自研主控芯片成功量产，助力嵌入式存储向中高端智能终端市场发力 [3] - 全球AIGC浪潮和“数字中国”规划推动，存储市场获新动能，公司作为国内独立存储器龙头，成长空间广阔 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2023 - 2027年预计营业收入分别为101.25亿、174.64亿、218.30亿、261.95亿、301.25亿元，增长率分别为21.6%、72.5%、25.0%、20.0%、15.0% [1] - 2023 - 2027年预计归母净利润分别为 - 8.28亿、4.99亿、9.86亿、16.17亿、20.12亿元，增长率分别为 - 1237.1%、160.2%、97.7%、64.0%、24.4% [1] - 2023 - 2027年ROE分别为 - 13.0%、7.3%、12.6%、17.2%、17.6% [1] - 2023 - 2027年EPS分别为 - 1.99元、1.20元、2.37元、3.89元、4.84元 [1] - 2023 - 2027年P/E分别为 - 38.9倍、64.6倍、32.7倍、19.9倍、16.0倍 [1] - 2023 - 2027年P/B分别为5.4倍、5.0倍、4.3倍、3.6倍、2.9倍 [1] 25Q1业绩情况 - 营收42.56亿元，环比+1.5%，扣非净利 - 2.02亿元，环比亏损收窄；毛利率10.35%，环比 - 0.81pct，净利率 - 3.36%，环比 - 2.02pct；扣非净利率 - 4.75%，环比 + 3.12pct [2] - 海外业务Lexar收入同比+20.7%，巴西Zilia营收同比+45.1% [3] - 企业级存储产品组合营收3.19亿元，同比增长超200% [3] - 存货金额78.14亿元，较24Q1末同比+3.2%，较24Q4末环比 - 0.2%；存货周转天数185天，同比+5天，环比 - 4天 [4] 业务情况 - 24年第一大业务嵌入式存储营收84.25亿元，同比+90.5%，占比48% [2] - 24年第二大业务固态硬盘营收41.47亿元，同比+48.0%，占比24% [2] 芯片进展 - 截至3月19日，3款自研主控芯片(WM6000/5000/3000)已累计超3千万颗自主应用 [3] - 3月发布自研UFS主控芯片WM7000系列，UFS 4.1自研主控芯片成功量产 [3]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [4][7] 报告的核心观点 - 25Q1营收环比增长、扣非归母净利润环比扭亏为盈，汽车及工业等行业市场复苏推动存储芯片收入环比增长，公司积极布局先进制程DRAM及3D DRAM，作为国内稀缺汽车IC领军企业，各版块协同发展，预计2025 - 2027年归母净利润增长，维持“增持”评级 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2023 - 2027年预计营业收入分别为45.31亿、42.13亿、51.09亿、59.87亿、69.12亿元，增长率分别为-16.3%、-7.0%、21.3%、17.2%、15.5%；归母净利润分别为5.37亿、3.66亿、5.02亿、6.32亿、7.49亿元，增长率分别为-31.9%、-31.8%、37.2%、25.9%、18.5%；ROE分别为4.4%、3.0%、4.0%、4.8%、5.4%；EPS分别为1.12、0.76、1.04、1.31、1.56元；P/E分别为59.1、86.7、63.2、50.2、42.4倍；P/B分别为2.7、2.6、2.5、2.4、2.3倍 [1] - 2024年营收42.13亿元，同比下降7.03%，归母净利润3.66亿元，同比下降31.84%，扣非归母净利润3.12亿元，同比下降36.52% [2][10] - 25Q1单季度营收10.60亿元，环比增长4.83%，归母净利润0.74亿元，环比增长19.62%，扣非归母净利润0.66亿元，环比扭亏为盈；毛利率36.40%，环比提升1.93pct，归母净利率6.97%，环比提升0.86pct，扣非归母净利率6.26%，环比提升6.85pct [2][8] 产品情况 - 存储芯片24年营收25.89亿元，营收占比61.47%，同比下降11.06%，毛利率34.55%，同比下降1.93pct；25Q1营收6.63亿元，环比增长9.90% [3] - 计算芯片24年营收10.90亿元，营收占比25.88%，同比下降1.65%，毛利率33.02%，同比提升5.06pct；25Q1营收2.70亿元，环比下降2.65% [3] - 模拟与互联芯片24年营收4.72亿元，营收占比11.19%，同比增长15.31%，毛利率49.61%，同比下降1.73pct；25Q1营收1.19亿元，环比下降3.99% [3] 产品布局 - 存储芯片方面，20/18/16nm工艺的部分DRAM产品预计2025年向客户提供工程样品，积极布局面向AI应用领域的3D DRAM产品 [4] - 计算芯片方面，面向泛视频领域的C200预计2025年投出full mask，适用于智能穿戴、眼镜等产品 [4] - 模拟与互联芯片方面，GreenPHY首款产品已可量产，部分客户进行了产品的导入与落地 [4]

报告核心观点 - 4月25日政治局会议强调强化底线思维、备足预案，以“稳就业、稳企业、稳市场、稳预期”为导向，扩大内部总需求是对冲外部扰动和内部低通胀的关键，后续政策围绕扩消费、稳外贸、稳地产、稳股市、新质生产力等展开；投资可沿政策发力和自主可控方向布局，股市有较好投资性价比 [1][8] 分组1：政治局会议：以我为主、底线思维、备足预案 - 会议肯定一季度经济向好，指出回升基础需巩固，强调强化底线思维、备足预案，坚持“以我为主”，以自身发展确定性应对外部不确定性，要求既定政策早见效并适时推出增量政策，加强逆周期调节 [8] - 扩大内部总需求是对冲外部冲击和内部低通胀的重要抓手，相关增量政策涉及扩消费、稳外贸、稳地产、稳股市、新质生产力等方面 [1][8] - 扩消费从需求端提高中低收入群体收入，供给端强调服务消费，“两新两重”扩围提质，设服务消费与养老再贷款，清理消费限制措施 [9][10] - 稳外贸重点帮扶困难企业，通过加强融资支持、推动内外贸一体化，金融财税措施或加快落地，“出口转内销”有望获更多政策支持，提高失业保险基金稳岗返还比例 [11] - 房地产加力城市更新，推进城中村和危旧房改造，构建新模式，加大高品质住房供给，“收储”存量房作保障性住房是重点发力方向，城市政府收储自主权或扩大，资金来源可能更丰富 [12][13] 分组2：市场机会：沿着政策发力和自主可控方向 - 国内一季度经济数据开门红，二季度或波动，工业生产和消费动能足，3月工业增加值同比增7.7%、社零总额同比增5.9%，地产销售价格修复，外贸3月出口同比增12.4%，4月受关税战扰动，需关注政策对冲及落地节奏 [2][16] - 海外“关税战”有缓和迹象，4月22日特朗普称将大幅降低自中国进口商品关税，美财长表示关税对峙难以为继，上周美股反弹，但正式贸易谈判未启动，外贸风险仍高，需落实帮扶企业等政策 [2][17] - 配置沿增量政策发力和自主可控布局，政治局会议扩内需信号支撑资本市场风险偏好，“国家队”资金支撑市场，财报季将结束，股市投资性价比高 [3][18] - “扩内需”受益方向大消费板块有估值优势，家电、汽车、医药等行业受益，五一假期临近，旅游、餐饮、商贸零售等有短期机会 [3][18] - 避险方向建议布局避险资产和股市红利板块（公用事业、银行等）分散风险 [3][18] - 科技和自主可控关注国产替代（芯片、量子科技）、新兴产业（卫星、机器人）、内需驱动（消费电子、医疗）领域、战略资源等 [5][18]

证券研究报告 交易型指数基金资金流向周报 数据日期：2025/4/21-2025/4/25 长城证券产业金融研究院 基金研究 分析师：金铃 执业证书编号：S1070521040001 www.cgws.com 国内被动股票基金 | 大 类 | 所属概念 | 基金规模 | 周涨跌幅 | 周资金净买 | 今年以来周涨跌幅 | 今年以来周资金流向 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | (亿元) | (%) | 入额(亿元) | 走势图 | 走势图 | | | | 上证50 | 1594.56 | -0.39 | -14.93 | | | | | | 沪深300 | 9834.49 | 0.38 | -27.83 | | | | | | 中证500 | 1401.20 | 1.25 | -6.47 | | | | | | 中证1000 | 1169.17 | 1.95 | 5.94 | | | | | | 创业板指 | 1264.48 | 2.12 | -10.06 | | | | | | 科创创业50 | 329.65 | 0.82 ...

报告核心观点 报告通过高频资金数据跟踪、市场拥挤度及脆弱性指标、重要市场数据等方面对市场进行分析，展示上周沪深两市成交金额稍有回暖，各市场指标有不同表现，国内市场部分指数和行业有涨跌变化，港股恒生指数上涨且南向资金成交额占比上升，宏观方面跨境人民币可比利差和美元指数有相应变动[2][3][4] 高频资金数据跟踪 - 上周沪深两市成交金额稍有回暖，五个交易日每日交易金额均超一万亿元 [2][9] - 新成立偏股型基金份额(MA10)上周三从周二的31.99亿份下滑至22.99亿份 [2][9] - 上周股票型ETF成交额占比无明显波动，维持在5%-6%区间内 [2][9] - 涨停板占比(MA10)上周从周一的2.01%下降到周五1.57% [2][9] - 交易异动成交额占比(MA10)略有上升，五个交易日在2.2%-2.3%区间内 [2][9] - 上周北向资金买卖总额占比较为稳定，占全A交易额比重12%左右 [2][9] - 两融余额占A股流通市值比重维持在2.35%，两融交易额占A股成交额维持在8.5%附近 [2][9] 市场拥挤度及脆弱性指标 - 上周强势股占比上升，五个交易日均超30% [3][12] - 上周万得全A换手率呈下降趋势，最后一个交易日换手率(MA20)降至1.52%，分位数为近两年的73.6% [3][12] - 上周全A的14日RSI走高，周五RSI(14)为46.13 [3][12] - 当前全A、沪深300、红利低波100的股债收益比均在2倍标准差附近 [3][12] - 红利低波100指数换手率(MA20)分位数降至近两年的62.5% [3][12] - 成长 - 价值动量差Z - Score上周持续回落，4月24日一度跌为负值 [3][12] - 花旗中国经济意外指数持续走高至41.7 [3][12] 重要市场数据 国内市场 - 沪深300指数上涨0.38%，创业板指上涨1.74% [4][30] - 上周汽车和美容护理行业涨幅居前 [4][30] - 上周房地产、传媒行业净利润增速获得上调 [4][30] - 风格方面无因子取得明显超额 [4][30] 港股市场 - 恒生指数上涨2.74%，T10估值水平较M7相比仍具备一定优势 [4][30] - 南向资金成交额占比升至68.05% [4][30] 宏观数据 - 1年期跨境人民币可比利差回落至 - 0.00028 [4][31] - 美元指数回升至99.5836 [4][31]