报告投资评级 - 圣邦股份投资评级为买入维持[2] 报告核心观点 - 2024年前三季度公司实现营业收入24.45亿元同比增加29.96%归母净利润2.85亿元同比增加100.57%Q3收入同比增长18.52%利润翻倍增长下游市场回暖产品销量增加随着市场回暖作为国内模拟平台型企业前期宽泛的产品布局有望充分受益带动营收增长[3] - 公司前三季度研发投入达6.49亿元占营业收入的26.54%持续跟踪新能源车、光伏储能、人工智能、智能制造等应用领域的发展趋势做好相关技术、知识产权和产品的布局及储备各研发项目进展顺利成功推出多款芯片[3] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润3.9/6.7/9.7亿元[3] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价94.69元总股本/流通股本4.72/4.53亿股总市值/流通市值447/429亿元52周内最高/最低价114.00/59.58元资产负债率18.3%市盈率157.53第一大股东为重庆鸿顺祥泰企业管理有限公司[2] 财务情况 - 2024年前三季度营业收入24.45亿元同比增加29.96%归母净利润2.85亿元同比增加100.57%[3] - 预计2024 - 2026年营业收入分别为32.61亿元、39.89亿元、48.93亿元增长率分别为24.67%、22.33%、22.67%归属母公司净利润分别为3.9292亿元、6.6618亿元、9.7332亿元增长率分别为39.95%、69.55%、46.10%[4] - 2023 - 2026年毛利率分别为49.6%、52.0%、51.7%、52.0%净利率分别为10.7%、12.0%、16.7%、19.9%[7]

证券研究报告：农林牧渔|行业周报 2024 年 11 月 11 日 行业基本情况 收盘点位 2798.25 52 周最高 2937.23 52 周最低 2110.64 研究所 行业投资评级 农林牧渔行业报告 强于大市|维持 行业相对指数表现 -25% -21% -17% -13% -9% -5% -1% 3% 7% 11% 15% 19% 2023-11 2024-01 2024-04 2024-06 2024-08 2024-11 农林牧渔 沪深300 资料来源：聚源，中邮证券研究所 分析师:王琦 SAC 登记编号:S1340522100001 Email:wangqi2022@cnpsec.com 近期研究报告 《周期兑现，业绩大增》 - 2024.11.10 猪价连续小降，10 月产能增长放缓 ⚫ 行情回顾：大幅上涨 上周申万农林牧渔行业指数上涨 6.04%，在申万 31 个一级行业 中涨幅排名第 18 位。因担心中美贸易关系，水产养殖、粮食安全等 行业上涨最多；猪价近期持续小幅下降，生猪养殖板块涨幅稍小。 ⚫ 猪：价格小幅下降，产能修复缓慢 本周全国生猪均价 17.1 元/KG，较上周降 1.58%。 ...

报告公司投资评级 - 乐鑫科技(688018)的投资评级为"买入|维持" [2] 报告的核心观点 - 乐鑫科技前三季度累计实现营业收入14.60亿，同比增长42.17% [3] - 公司通过AI赋能产品，积极拥抱物联网时代，ESP32-S3和ESP32-P4产品线增加了边缘AI功能 [3] - 海外出口持续强劲，研发投入持续向好，研发费用占所有费用的78.18%，前三季度累计研发费用同比增长19.06% [3] - 预计公司2024-2026年分别实现收入20/26/33亿元，实现归母净利润分别为3.4/4.4/6.0亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为45倍、35倍、25倍，维持"买入"评级 [3] 公司基本情况 - 最新收盘价为135.50元 [2] - 总股本/流通股本为1.12亿股 [2] - 总市值/流通市值为152亿元 [2] - 52周内最高/最低价为144.04元/72.29元 [2] - 资产负债率为13.2% [2] - 市盈率为79.65 [2] - 第一大股东为樂鑫(香港)投资有限公司 [2] 盈利预测和财务指标 - 2023A-2026E营业收入分别为1433/2008/2601/3302百万元，增长率分别为12.74%/40.13%/29.52%/26.94% [4] - 2023A-2026E归属母公司净利润分别为136.20/340.85/440.55/601.86百万元，增长率分别为39.95%/150.25%/29.25%/36.61% [4] - 2023A-2026E每股收益(EPS)分别为1.21/3.04/3.93/5.36元 [4] - 2023A-2026E市盈率(P/E)分别为111.62/44.60/34.51/25.26 [4] - 2023A-2026E市净率(P/B)分别为7.95/6.78/5.67/4.63 [4] - 2023A-2026EEV/EBITDA分别为75.25/42.38/32.31/23.06 [4]

证券研究报告：电子 | 公司点评报告 2024 年 11 月 11 日 公司基本情况 最新收盘价（元） 72.17 总股本/流通股本（亿股）4.18 / 4.18 总市值/流通市值（亿元）302 / 302 52 周内最高/最低价 84.42 / 43.45 资产负债率(%) 13.6% 市盈率 60.14 第一大股东Amlogic (Hong Kong) Limited 股票投资评级 买入|维持 个股表现 -33% -27% -21% -15% -9% -3% 3% 9% 15% 21% 27% 2023-11 2024-01 2024-04 2024-06 2024-08 2024-11 晶晨股份 电子 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:吴文吉 SAC 登记编号:S1340523050004 Email:wuwenji@cnpsec.com 晶晨股份(688099) Ai 赋能通用主控 SoC ⚫ 事件 2024 年前三季度公司实现营收 46.40 亿元, 同比增长 20.28%， 前三季度公司实现归母净利润 5.94 亿，同比增长 89.26%。 ⚫ 投资要点 电视机芯片保持平稳。公司的 ...

报告投资评级 - 买入|维持[2] 报告核心观点 - 2024年前三季度，公司实现营业收入12.48亿元，同比增长18.91%；归母净利润2.07亿元，同比增长4.80%；扣非净利润1.75亿元，同比增长26.45%[2] - 八大产品线持续亮眼，新产品不断推出，技术上继续钻研蓝牙、Wi-Fi等通信技术，后续将持续对市场需求作出快速响应[2] - 端侧AI重要交互入口，相应产品持续推进，已在端侧AI方面布局，并积极与下游配合，将会持续推出新产品[2] - 智能穿戴持续亮眼，海外客户积极布局，2024年起相关产品迅速起量，对公司毛利率改善具有一定贡献[2] 公司基本情况 - 最新收盘价（元）79.13，总股本/流通股本（亿股）1.20 / 0.44，总市值/流通市值（亿元）95 / 35，52周内最高/最低价80.50 / 44.39，资产负债率(%)21.4%，市盈率37.68，第一大股东黄志强[1] 盈利预测和财务指标 - 预计2024 - 2026年归母净利润2.9/3.7/5.1亿元[2] - 2023 - 2026年营业收入（百万元）分别为1447、1805、2330、3020，增长率 (%)分别为33.98、24.75、29.09、29.61[3] - 2023 - 2026年归属母公司净利润（百万元）分别为251.69、293.71、373.23、513.25，增长率 (%)分别为78.64、16.69、27.07、37.52[3] - 2023 - 2026年资产负债率分别为21.4%、33.0%、41.8%、45.2%[5]

报告公司投资评级 - 泰凌微(688591)的投资评级为"买入|维持" [2] 报告的核心观点 - 2024年第三季度，公司实现营业收入约2.22亿元，同比增长40.91%；归属于上市公司股东的净利润为3728.73万元，同比增长315.63%；归母扣非净利润为3523.12万元，同比增长403.02%；基本每股收益0.16元/股，同比增长300% [4] - 公司三季度业绩增长主要系公司积极开拓境内外市场、加大客户投入及技术支持，IOT产品及音频产线境内外产品收入均持续增长；同时公司加强供应链管理，优化成本，毛利率同比上升，带来了毛利润增长，使得归属于母公司净利润及扣除非经常性损益的净利润均实现大幅增长 [4] - 智能遥控器未来仍有上升空间，随着公司智能遥控器海外销售占比的进一步提升，产品的毛利率和ASP都会得到提升。蓝牙技术在汽车无线应用较多，例如汽车数字钥匙，此外，胎压监测、BMS、车内影音娱乐系统、远程安全监测等也都会用到无线连接的技术。汽车市场会成为无线连接技术应用的一个很大的市场 [4] - 预计公司2024/2025/2026年分别实现收入8.1/10.5/13.7亿元，归母净利润分别为1/1.7/2.9亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为69/41/24倍，维持"买入"评级 [4] 公司基本情况 - 最新收盘价（元）：29.00 [3] - 总股本/流通股本（亿股）：2.40 / 1.63 [3] - 总市值/流通市值（亿元）：70 / 47 [3] - 52周内最高/最低价：35.49 / 15.58 [3] - 资产负债率：3.6% [3] - 市盈率：116.00 [3] - 第一大股东：国家集成电路产业投资基金股份有限公司 [3] 盈利预测和财务指标 - 2023A-2026E年营业收入（百万元）：636, 810, 1050, 1370 [5] - 2023A-2026E年营业收入增长率（%）：4.40, 27.37, 29.61, 30.47 [5] - 2023A-2026E年EBITDA（百万元）：55.80, 66.20, 132.15, 261.52 [5] - 2023A-2026E年归属母公司净利润（百万元）：49.77, 100.38, 170.20, 290.39 [5] - 2023A-2026E年归属母公司净利润增长率（%）：0.01, 101.67, 69.56, 70.62 [5] - 2023A-2026E年EPS（元/股）：0.21, 0.42, 0.71, 1.21 [5] - 2023A-2026E年市盈率（P/E）：139.84, 69.34, 40.89, 23.97 [5] - 2023A-2026E年市净率（P/B）：2.97, 2.88, 2.69, 2.42 [5] - 2023A-2026E年EV/EBITDA：90.10, 76.07, 37.55, 18.35 [5] 财务报表和主要财务比率 - 2023A-2026E年营业收入（百万元）：636, 810, 1050, 1370 [7] - 2023A-2026E年营业成本（百万元）：359, 405, 514, 657 [7] - 2023A-2026E年税金及附加（百万元）：3, 4, 5, 7 [7] - 2023A-2026E年销售费用（百万元）：53, 66, 86, 100 [7] - 2023A-2026E年管理费用（百万元）：46, 61, 75, 88 [7] - 2023A-2026E年研发费用（百万元）：173, 231, 264, 289 [7] - 2023A-2026E年财务费用（百万元）：-16, -49, -54, -56 [7] - 2023A-2026E年资产减值损失（百万元）：2, -5, -4, -3 [7] - 2023A-2026E年营业利润（百万元）：49, 100, 169, 300 [7] - 2023A-2026E年营业外收入（百万元）：1, 0, 0, 0 [7] - 2023A-2026E年营业外支出（百万元）：0, 0, 0, 0 [7] - 2023A-2026E年利润总额（百万元）：50, 99, 169, 299 [7] - 2023A-2026E年所得税（百万元）：0, -1, -2, 9 [7] - 2023A-2026E年净利润（百万元）：50, 100, 170, 290 [7] - 2023A-2026E年归母净利润（百万元）：50, 100, 170, 290 [7] - 2023A-2026E年每股收益（元）：0.21, 0.42, 0.71, 1.21 [7] - 2023A-2026E年货币资金（百万元）：1955, 1933, 2007, 2170 [7] - 2023A-2026E年交易性金融资产（百万元）：0, 0, 0, 0 [7] - 2023A-2026E年应收票据及应收账款（百万元）：166, 191, 255, 335 [7] - 2023A-2026E年预付款项（百万元）：21, 27, 32, 41 [7] - 2023A-2026E年存货（百万元）：153, 219, 265, 331 [7] - 2023A-2026E年流动资产合计（百万元）：2327, 2405, 2602, 2929 [7] - 2023A-2026E年固定资产（百万元）：25, 25, 25, 24 [7] - 2023A-2026E年在建工程（百万元）：0, 0, 0, 0 [7] - 2023A-2026E年无形资产（百万元）：20, 14, 8, 1 [7] - 2023A-2026E年非流动资产合计（百万元）：103, 109, 103, 97 [7] - 2023A-2026E年资产总计（百万元）：2430, 2514, 2705, 3026 [7] - 2023A-2026E年短期借款（百万元）：0, 0, 0, 0 [7] - 2023A-2026E年应付票据及应付账款（百万元）：15, 17, 21, 27 [7] - 2023A-2026E年其他流动负债（百万元）：66, 71, 89, 113 [7] - 2023A-2026E年流动负债合计（百万元）：82, 88, 110, 140 [7] - 2023A-2026E年其他（百万元）：7, 8, 8, 8 [7] - 2023A-2026E年非流动负债合计（百万元）：7, 8, 8, 8 [7] - 2023A-2026E年负债合计（百万元）：89, 97, 118, 149 [7] - 2023A-2026E年股本（百万元）：240, 240, 240, 240 [7] - 2023A-2026E年资本公积金（百万元）：1996, 2007, 2007, 2007 [7] - 2023A-2026E年未分配利润（百万元）：91, 154, 299, 546 [7] - 2023A-2026E年少数股东权益（百万元）：0, 0, 0, 0 [7] - 2023A-2026E年其他（百万元）：15, 16, 42, 85 [7] - 2023A-2026E年所有者权益合计（百万元）：2341, 2417, 2587, 2877 [7] - 2023A-2026E年负债和所有者权益总计（百万元）：2430, 2514, 2705, 3026 [7] - 2023A-2026E年净利润（百万元）：50, 100, 170, 290 [7] - 2023A-2026E年折旧和摊销（百万元）：23, 15, 17, 18 [7] - 2023A-2026E年营运资本变动（百万元）：79, -100, -106, -136 [7] - 2023A-2026E年其他（百万元）：-1, 2, 4, 3 [7] - 2023A-2026E年经营活动现金流净额（百万元）：151, 18, 86, 175 [7] - 2023A-2026E年资本开支（百万元）：-47, -12, -12, -12 [7] - 2023A-2026E年其他（百万元）：-879, -7, 0, 0 [7] - 2023A-2026E年投资活动现金流净额（百万元）：-926, -19, -12, -12 [7] - 2023A-2026E年股权融资（百万元）：1383, -3, 0, 0 [7] - 2023A-2026E年债务融资（百万元）：0, 3, 0, 0 [7] - 2023A-2026E年其他（百万元）：-17, -16, 0, 0 [7] - 2023A-2026E年筹资活动现金流净额（百万元）：1365, -16, 0, 0 [7] - 2023A-2026E年现金及现金等价物净增加额（百万元）：593, -22, 73, 163 [7] - 2023A-2026E年营业收入增长率（%）：4.4%, 27.4%, 29.6%, 30.5% [7] - 2023A-2026E年营业利润增长率（%）：-0.4%, 102.5%, 69.2%, 77.4% [7] - 2023A-2026E年归属于母公司净利润增长率（%）：0.0%, 101.7%, 69.6%, 70.6% [7] - 2023A-2026E年毛利率（%）：43.5%, 50.0%, 51.0%, 52.0% [7] - 2023A-2026E年净利率（%）：7.8%, 12.4%, 16.2%, 21.2% [7] - 2023A-2026E年ROE（%）：2.1%, 4.2%, 6.6%, 10.1% [7] - 2023A-2026E年ROIC（%）：1.4%, 2.1%, 4.5%, 8.2% [7] - 2023A-2026E年资产负债率（%）：3.6%, 3.8%, 4.4%, 4.9% [7] - 2023A-2026E年流动比率：28.44, 27.26, 23.70, 20.88 [7] - 2023A-2026E年应收账款周转率：4.58, 5.05, 5.19, 5.12 [7] - 2023A-2026E年存货周转率：1.80, 2.18, 2.13, 2.20 [7] - 2023A-2026E年总资产周转率：0.37, 0.33, 0.40, 0.48 [7] - 2023A-2026E年每股收益（元）：0.21, 0.42, 0.71, 1.21 [7] - 2023A-2026E年每股净资产（元）：9.76, 10.07, 10.78, 11.99 [7] - 2023A-2026E年PE：139.84, 69.34, 40.89, 23.97 [7] - 2023A-2026E年PB：2.97, 2.88, 2.69, 2.42 [7]

报告公司投资评级 - 买入|维持 [2] 报告的核心观点 - 主营业务稳步增长，大额分红彰显央企担当。报告期内公司实现营业收入8.95亿元，同比增长14.63%；实现归母净利润1.56亿元，同比增长6.58%，实现扣非归母净利润1.46亿元，同比增长20.45%。Q3公司实现营收3.02亿元，同比/环比+29.06%/-9.58%，实现归母净利润0.44亿元，同比/环比+57.14%/-29.03%，实现扣非归母净利润0.44亿元，同比/环比+62.96%/-22.81%。公司业绩符合预期 [2] - Q3投资收益略有下滑，费用占比维持稳定。公司前三季度实现营业利润1.56亿元，Q3实现营业利润0.44亿元，其中投资收益为0.15亿元，环比下滑31.82%，或受参股企业西材院交付周期和需求放缓影响。费用方面，前三季度销售费用/管理费用/财务费用/研发费用率为0.49%/5.66%/0.09%/3.09%，环比-0.44/-0.20/+0.59/-0.28pct [2] - 钽价维持低位改善公司盈利，产品结构持续优化。公司前三季度毛利率为19.32%，同比+1.48pct，Q3毛利率为19.12%，同比/环比+0.64/-1.24pct，公司毛利率提升主要由于钽矿石价格2024年以来处于阶段性低位，Q1 - Q3均价分别为73.74/80.49/78.35美元/磅，公司通过加强原材料采购，储备低价矿石，存货较期初+21.17%；随着公司募投项目逐步投产，优化产品结构，实现了产品销量的稳步增长，铌超导腔、半导体靶材等产品有望在下半年实现放量增长 [2] - 大额分红彰显央企担当。根据公司公告，公司前三季度计划向全体股东每10股派发现金股利人民币0.55元（含税），合计0.28亿元，此外公司通过母公司法定盈余公积和任意盈余公积弥补以前年度亏损，有利于公司未来利润分配政策的顺利实施 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价（元）13.76，总股本/流通股本（亿股）5.05 / 4.96，总市值/流通市值（亿元）69 / 68，52周内最高/最低价14.22 / 8.16，资产负债率(%)14.5%，市盈率33.50，第一大股东中色(宁夏)东方集团有限公司 [1] 盈利预测和财务指标 - 预计2024/2025/2026年实现营业收入12.39/16.02/18.66亿元，实现归母净利润2.04/2.69/3.18亿元，分别同比增长8.76%/32.06%/18.44%，对应EPS分别为0.40/0.53/0.63元。以2024年11月8日收盘价为基准，2024 - 2026年对应PE分别为34.14/25.85/21.83倍 [2][4]

行业投资评级 - 强于大市|维持 [2] 报告核心观点 - 第十五届中国航展即将开幕，将展示多种装备，歼-35A等新型装备将亮相，这意味着中国空军将同时拥有两款隐形战斗机，歼-35A有多种特点和作战任务，且未来可能与歼-20联合作战 [3][9][10] - 军工行业经过前期增长后，2023年细分领域业绩差异显著，未来有望高质量发展，随着装备技术发展和中国国际地位提升，新域新质作战领域和军贸出口将有投资机会，建议关注传统航空航天领域和军工新趋势两条投资主线 [4][12] 根据相关目录总结 1.核心观点 - 航展相关展示情况，包括多种装备展示、表演队安排、新型装备展出等 [3][9] - 歼-35A战机的布局、作战任务、特点等，以及与歼-20的对比和联合作战的可能性 [10] - 军工行业发展情况及投资建议，包括业绩分化、未来发展方向、投资主线和相关标的 [4][12] 2.行情概览 - 军工板块本周表现，如中证军工指数、申万军工指数涨幅，在申万一级行业中的涨幅排名 [14] - 本周军工涨幅前十个股及其涨幅、年初至今涨幅、2023年营收和归母净利情况 [16][17] - 军工板块及重点标的估值水平，包括中证军工指数、PE - TTM估值、PB估值及其历史位置 [18] 3.数据跟踪 - 部分军工上市公司定向增发情况，如发行日期、募资总额、发行价、收盘价等 [22] - 军工央企和非军工央企的部分上市公司股权激励情况，包括激励类型、授予日期、授予数量、授予价格、收盘价等 [23][25] - 重点细分领域信息跟踪，包括低空经济、军贸市场、高温合金和钛合金材料相关情况，如空军支持的试点、军贸协议、镍价、海绵钛价格、金属钒价格等 [26][28][29][31][32]

报告投资评级 - 买入|维持 [2] 报告核心观点 - 报告研究的具体公司2024Q1 - 3实现营收51.47亿元同减3.57% 归母净利润3.63亿元同增1.03% 扣非归母净利润3.10亿元同减0.19% 单Q3业绩承压主因汇兑影响 毛利率费用率同比均有所上升 积极推进大车战略 智慧物流集成业务加强管理 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价17.90元 总股本/流通股本2.58亿股 总市值/流通市值46亿元 52周内最高/最低价23.21/13.75 资产负债率70.4% 市盈率10.06 第一大股东为丁毅 [1] 股票投资评级与个股表现 - 投资评级为买入|维持 个股表现呈现波动状态 [2] 事件描述与点评 - 2024Q1 - 3营收利润有增有减 单Q3业绩承压源于汇兑影响 毛利率费用率同比有变化 积极推进大车战略和智慧物流集成业务管理等工作 [2] 盈利预测与估值 - 预计2024 - 2026年营业收入分别为69.69、72.69、76.27亿元 归母净利润分别为4.97、5.61、6.15亿元 对应PE分别为9.27、8.22、7.49倍 [3] 财务报表和主要财务比率 - 给出2023A、2024E、2025E、2026E的各项财务数据如营业收入、增长率、EBITDA、归属母公司净利润等多项财务指标 [4][6]

货币政策基调 - 支持性货币政策基调不变[10] - 货币政策调控方式更强调从数量型向价格型转变[9] 货币供应量调整 - 货币供应量调整加快重点或为M1统计口径调整[12] - 个人活期存款非银行支付机构备付金或被纳入M1统计口径[13] - 调整居民活期存款后的M1同比增速2024年9月为 -3.31%较当前M1同比增速 -7.4%高4.09pct[14] 利率相关 - 利率形成调控和传导机制基本建立[16] - 0.63% - 0.82%国债期限利差或可作央行短期调控参考标准[17] 间接融资影响 - 信贷等间接融资对经济增长影响有所减弱[20] 风险化解 - 风险化解接近尾声社会风险偏好有望修复[22]