公司投资评级 - 股票投资评级为“买入|维持” [9] 报告的核心观点 - 美年健康在商保深度布局和数据资源价值方面具有显著优势，未来将受益于政府对商业健康保险的支持和行业集中度的提升 [11][12] 公司基本情况 - 最新收盘价为4.92元 [3] - 总股本为39.14亿股，流通股本为38.72亿股 [4] - 总市值为193亿元，流通市值为191亿元 [5] - 52周内最高价为6.40元，最低价为3.27元 [6] - 资产负债率为56.8% [7] - 市盈率为37.85 [8] 个股表现 - 2023年11月至2024年11月，美年健康的股价表现相对医药生物行业整体表现较差，累计下跌47% [10] 投资要点 - 美年健康与商保合作历史悠久，推出了多个创新产品，形成了全流程闭环管理，提升了服务品质和壁垒 [11] - 美年健康为企业定制标准化团体保险，降低了企业的医疗风险支出，提升了员工健康水平 [11] - 美年健康作为数据源头，累积了大量个人健康数据，为商保公司提供了丰富的风险评估依据，降低了核保成本 [11] 体检行业集中度 - 2021-2024年体检机构注销数量超过新增数量，行业集中度加速提升，龙头公司受益 [12] - 美年健康的客单价保持正向增长，同店和现金流均在好转，降本增效成效有望在2024Q4及2025年持续显现 [12] 盈利预测 - 预计2024-2026年收入分别为110.08亿元、118.37亿元、126.87亿元 [13] - 预计2024-2026年归母净利润分别为3.33亿元、6.29亿元、8.95亿元 [13] - 对应2024-2026年EPS分别为0.09元/股、0.16元/股、0.23元/股 [13] - 对应2024-2026年PE分别为57.82倍、30.63倍、21.52倍 [13] 财务指标 - 2023年营业收入为108.94亿元，2024-2026年预计增长率分别为1.05%、7.53%、7.18% [14] - 2023年归母净利润为5.06亿元，2024-2026年预计增长率分别为-34.13%、88.79%、42.28% [14] - 2023年EPS为0.13元/股，2024-2026年预计分别为0.09元/股、0.16元/股、0.23元/股 [14] - 2023年市盈率（P/E）为38.09倍，2024-2026年预计分别为57.82倍、30.63倍、21.52倍 [14] - 2023年市净率（P/B）为2.50倍，2024-2026年预计分别为2.39倍、2.22倍、2.01倍 [14] - 2023年EV/EBITDA为10.15倍，2024-2026年预计分别为12.55倍、8.83倍、6.67倍 [14]

投资评级 - 汇成股份(688403)的投资评级为"买入|维持" [2] 核心观点 - 显示驱动封装加速国产替代 公司在显示驱动芯片封装测试领域技术水平处于全球第一梯队 已掌握核心的凸块制造技术和倒装封装技术 在显示驱动芯片领域中应用的金凸块制造工艺可实现金凸块宽度与间距最小至6μm 整体高度在15μm以下的数百万金凸块高度差控制在2.5μm以内 [5] - 车载产品后续起量 公司产品主要应用于消费电子领域 正在向车规领域扩展 未来应用领域将覆盖车载显示领域 车载显示产品目前处于体系认证和小批量产阶段 预计在取得IATF16949质量管理体系认证后将会进一步放量 [5] - 预计公司2024/2025/2026年分别实现收入14.5/17.5/20亿元 实现归母净利润分别为1.5/2/2.5亿元 当前股价对应2024-2026年PE分别为52倍、39倍、32倍 [5] 公司基本情况 - 最新收盘价为9.42元 总股本/流通股本为8.38/5.79亿股 总市值/流通市值为79/55亿元 52周内最高/最低价为10.97/6.45元 资产负债率为12.9% 市盈率为40.96 第一大股东为扬州新瑞连投资合伙企业(有限合伙) [4] 财务数据 - 预计2024/2025/2026年营业收入分别为14.5/17.5/20亿元 增长率分别为17.14%/20.69%/14.32% [6] - 预计2024/2025/2026年归属母公司净利润分别为1.5/2/2.5亿元 增长率分别为-22.64%/32.18%/24.94% [6] - 预计2024/2025/2026年EPS分别为0.18/0.24/0.30元 市盈率分别为52.07/39.39/31.53倍 [6] - 预计2024/2025/2026年毛利率分别为23.2%/25.0%/27.1% 净利率分别为10.5%/11.4%/12.5% [10] - 预计2024/2025/2026年ROE分别为4.6%/5.7%/6.7% ROIC分别为3.7%/4.9%/5.7% [10] - 预计2024/2025/2026年资产负债率分别为30.7%/30.9%/31.3% 流动比率分别为4.95/3.57/3.52 [10] - 预计2024/2025/2026年应收账款周转率分别为6.75/9.05/9.96 存货周转率分别为4.05/4.24/4.30 总资产周转率分别为0.35/0.36/0.38 [10] - 预计2024/2025/2026年每股净资产分别为3.93/4.17/4.47元 [10]

投资评级 - 报告首次覆盖春秋电子，给予“买入”评级 [2] 核心观点 - PC 业务持续高速增长，2024 年可能成为“AIPC 元年”，AIPC 有望加速渗透 PC 市场 [5] - 公司与联想、三星电子、惠普、戴尔、LG 等世界领先的笔记本电脑品牌商建立了长期稳定的合作关系 [5] - 电动汽车镁合金开启第二增长曲线，公司在镁合金材料应用方面具有多年的制造经验和技术优势 [5] 公司基本情况 - 最新收盘价为 11.19 元，总股本和流通股本均为 4.39 亿股，总市值和流通市值均为 49 亿元 [4] - 52 周内最高价为 13.05 元，最低价为 6.07 元，资产负债率为 50.5%，市盈率为 186.50 [4] 盈利预测和财务指标 - 预计 2024-2026 年归母净利润分别为 1.5 亿元、2.5 亿元、3.5 亿元 [5] - 2024-2026 年营业收入预计分别为 40.10 亿元、50.15 亿元、60.00 亿元，增长率分别为 23.11%、25.06%、19.64% [5] - 2024-2026 年 EBITDA 预计分别为 5.35 亿元、7.09 亿元、8.74 亿元 [5] - 2024-2026 年 EPS 预计分别为 0.34 元、0.57 元、0.80 元 [5] 财务报表和主要财务比率 - 2024-2026 年营业收入预计分别为 40.10 亿元、50.15 亿元、60.00 亿元，营业成本预计分别为 33.23 亿元、41.51 亿元、49.59 亿元 [7] - 2024-2026 年归属于母公司净利润预计分别为 1.49 亿元、2.52 亿元、3.50 亿元，增长率分别为 456.50%、69.18%、38.98% [7] - 2024-2026 年毛利率预计分别为 17.1%、17.2%、17.4%，净利率预计分别为 3.7%、5.0%、5.8% [7] - 2024-2026 年 ROE 预计分别为 5.2%、8.1%、10.2%，ROIC 预计分别为 3.6%、4.9%、6.1% [7]

投资评级 - 甬矽电子(688362)的投资评级为"买入|维持" [10][11] 核心观点 - 公司服务于中高端客户，聚焦先进封装领域，已成为国内众多SoC类客户的第一供应商，并在台系客户方面不断推进 [13] - 公司处于高速成长阶段，随着营收规模的增长，规模效应显现，毛利率逐步上升，费用率下降 [13] - 预计公司2024/2025/2026年分别实现收入34/40/50亿元，实现归母净利润分别为0.8/2/3亿元 [14] 公司基本情况 - 最新收盘价为29.20元 [3] - 总股本为4.08亿股，流通股本为2.79亿股 [4] - 总市值为119亿元，流通市值为81亿元 [5] - 52周内最高价为33.50元，最低价为15.60元 [6] - 资产负债率为67.6% [7] - 市盈率为-126.96 [8] - 第一大股东为浙江甬顺芯电子有限公司 [9] 盈利预测和财务指标 - 预计2024/2025/2026年营业收入分别为34.22/40.00/50.01亿元，增长率分别为43.11%/16.91%/25.02% [18] - 预计2024/2025/2026年归属母公司净利润分别为0.80/2.00/3.04亿元，增长率分别为185.92%/149.73%/51.51% [18] - 预计2024/2025/2026年EPS分别为0.20/0.49/0.74元 [18] - 预计2024/2025/2026年市盈率分别为148.62/59.51/39.28倍 [18] 财务报表和主要财务比率 - 2024E/2025E/2026E毛利率分别为17.5%/19.5%/21.2% [20] - 2024E/2025E/2026E净利率分别为2.3%/5.0%/6.1% [20] - 2024E/2025E/2026E ROE分别为3.1%/7.3%/9.9% [20] - 2024E/2025E/2026E资产负债率分别为70.8%/70.6%/70.6% [20]

证券研究报告：电子 | 公司点评报告 2024 年 12 月 2 日 股票投资评级 买入|首次覆盖 个股表现 -36% -29% -22% -15% -8% -1% 6% 13% 20% 27% 2023-12 2024-02 2024-04 2024-07 2024-09 2024-11 信维通信 电子 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 最新收盘价（元） 25.32 总股本/流通股本（亿股）9.68 / 8.25 | --- | --- | |---------------------------|---------------| | | | | 总市值 / 流通市值（亿元） | 245 / 209 | | 52 周内最高 / 最低价 | 29.57 / 14.83 | | 资产负债率 (%) | 44.9% | | 市盈率 | 46.98 | | 第一大股东 | 彭浩 | 研究所 分析师:吴文吉 SAC 登记编号:S1340523050004 Email:wuwenji@cnpsec.com 信维通信(300136) 消费电子+卫星通讯+智能汽车，多业务发展阶段的 跨越 ⚫ 投资要点 AI 赋 ...

行业投资评级 - 农林牧渔行业报告的投资评级为“强于大市|维持” [6] 报告的核心观点 - 农林牧渔行业指数上涨3.24%，在申万31个一级行业中涨幅排名第11位 [8] - 生猪价格窄幅震荡，全国均价持续围绕16.5-16.6元/公斤较有限空间内窄幅震荡盘整 [9] - 白羽鸡苗价格短期维持高位，烟台鸡苗出场价为4.7元/羽，较上周持平 [10] 根据相关目录分别进行总结 行情表现 - 本周市场全面反弹，农林牧渔（申万）行业指数上涨3.24%，而沪深300、上证综指分别上涨1.32%、1.81% [17] - 农林牧渔在申万31个一级行业中涨幅排名第11位 [8] 养殖产业链追踪 生猪 - 价格方面：窄幅震荡，全国均价持续围绕16.5-16.6元/公斤较有限空间内窄幅震荡盘整 [23] - 盈利方面：小幅盈利，自繁自养生猪头均盈利196元左右，较上周增42元/头 [24] - 存栏方面：10月产能增幅放缓，能繁存栏环比分别为+0.30%、+0.39%、+0.56% [25] - 结论：产能增长缓慢，对明年猪价不必过于悲观 [26] 白羽鸡 - 价格方面：短期苗价持续高位，烟台鸡苗出场价格为4.7元/羽，较上周持平 [39] - 结论：24年引种供给充足，海外品种短缺，国产发力 [39] 种植产业链追踪 - 白糖：止跌反弹，柳州白砂糖价格为6155元/吨，较前周微涨60元/吨 [44] - 大豆：持续小降，巴西大豆到岸完税价为3667元/吨，较上周跌2.4% [44] - 棉花：再度调整，棉花价格为15197元/吨，较上周下跌0.2% [44] - 玉米：小幅下行，全国玉米均价为2162元/吨，较上周微降2元/吨 [44]

报告公司投资评级 - 法拉电子(600563)的投资评级为"买入"，首次覆盖[2] 报告的核心观点 - 法拉电子通过大力开拓国内外市场，双轮驱动促增长，高端产品占比逐步扩大，原材料自主研发，下游应用领域全覆盖，海外工厂加速布局[5] 公司基本情况 - 最新收盘价为129.71元[4] - 总股本和流通股本均为2.25亿股[4] - 总市值和流通市值均为292亿元[4] - 52周内最高价为137.55元，最低价为71.75元[4] - 资产负债率为24.6%[4] - 市盈率为28.51[4] - 第一大股东为厦门市法拉发展有限公司[4] 投资要点 - 薄膜电容器广泛应用于多个行业，未来市场竞争将从产品生产线的扩张转向技术服务的强化和品牌的提升[5] - 超薄化、耐高温、高能量密度、安全可靠性将成为主要发展趋势，简单、大批量生产将向小批量、定制化方向发展，高端产品占全部产品的比重将逐年增大[5] - 公司大部分收入来自新能源领域（如新能源汽车、光伏、储能、风电等），有力支持了全球新能源领域的发展[5] - 公司产品品类齐全，覆盖全系列PCB用薄膜电容器、交流薄膜电容器和电力电子薄膜电容器，满足各行业需求[5] - 公司实现了薄膜电容器用金属化薄膜材料的自主研发生产，通过合作开发和内部持续创新建立了法拉独有的设备和材料供应链体系，能紧跟市场需求，实现产品迭代升级以及产品原创性开发[5] - 公司在匈牙利设立全资子公司，是基于海外发展战略的重要布局，有利于促进公司与海外市场的交流和合作，提升公司综合实力，增强公司核心竞争力[5] 投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为11.0亿元、14.0亿元和16.0亿元，首次覆盖给予"买入"评级[5] 盈利预测和财务指标 - 2023年营业收入为38.8亿元，2024年预计为48.01亿元，2025年预计为58.14亿元，2026年预计为68.01亿元[5] - 2023年营业收入增长率为1.14%，2024年预计为23.75%，2025年预计为21.10%，2026年预计为16.97%[5] - 2023年EBITDA为13.18亿元，2024年预计为14.93亿元，2025年预计为18.67亿元，2026年预计为21.17亿元[5] - 2023年归属母公司净利润为10.24亿元，2024年预计为11.00亿元，2025年预计为14.01亿元，2026年预计为16.01亿元[5] - 2023年净利润增长率为1.72%，2024年预计为7.42%，2025年预计为27.32%，2026年预计为14.32%[5] - 2023年每股收益为4.55元，2024年预计为4.89元，2025年预计为6.22元，2026年预计为7.12元[5] - 2023年市盈率为28.50，2024年预计为26.53，2025年预计为20.84，2026年预计为18.23[5] - 2023年市净率为6.21，2024年预计为5.03，2025年预计为4.05，2026年预计为3.32[5] - 2023年EV/EBITDA为15.37，2024年预计为18.35，2025年预计为14.21，2026年预计为12.02[5]

证券研究报告：医药生物|点评报告 2024 年 11 月 28 日 行业基本情况 收盘点位 7550.63 52 周最高 8843.95 52 周最低 6070.89 研究所 行业投资评级 强于大市|维持 行业相对指数表现（相对值） -31% -26% -21% -16% -11% -6% -1% 4% 9% 14% 19% 2023-11 2024-02 2024-04 2024-07 2024-09 2024-11 医药生物 沪深300 资料来源：聚源，中邮证券研究所 分析师:蔡明子 SAC 登记编号:S1340523110001 Email:caimingzi@cnpsec.com 分析师:古意涵 SAC 登记编号:S1340523110003 Email:guyihan@cnpsec.com 分析师:龙永茂 SAC 登记编号:S1340523110002 Email:longyongmao@cnpsec.com 近期研究报告 《以旧换新政策步入落地阶段，医疗 设备板块将有望进入到业绩高增长 期》 - 2024.11.25 2024 年医保目录坚定支持"真创新"，新进医保目 录创新药有望充分受益 ⚫ 投 ...

证券研究报告：食品饮料|深度报告 2024 年 11 月 29 日 行业基本情况 收盘点位 18180.27 52 周最高 20556.82 52 周最低 14118.56 行业相对指数表现（相对值） 研究所 分析师:蔡雪昱 SAC 登记编号:S1340522070001 Email:caixueyu@cnpsec.com 分析师:张子健 SAC 登记编号:S1340524050001 Email:zhangzijian@cnpsec.com 近期研究报告 行业投资评级 强于大市|维持 -31% -26% -21% -16% -11% -6% -1% 4% 9% 14% 19% 2023-11 2024-02 2024-04 2024-07 2024-09 2024-11 食品饮料 沪深300 资料来源：聚源，中邮证券研究所 《白酒主动降速/蓄力明年，诸多大众 品最大压力点已过，看好板块布局机 会》 - 2024.11.05 国产威士忌方兴未艾，崃州蒸馏厂有望脱颖而出 投资要点 国内威士忌行业仍处在发展起步阶段，当前外资品牌占主导。根 据中国海关总署，2015-2023 年我国进口威士忌金额从 7.37 亿元 ...

证券研究报告：机械设备 | 公司点评报告 2024 年 11 月 29 日 股票投资评级 买入|首次覆盖 个股表现 -65% -57% -49% -41% -33% -25% -17% -9% -1% 7% 2023-11 2024-02 2024-04 2024-07 2024-09 2024-11 杰普特 机械设备 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 最新收盘价（元） 51.63 总 股 本 / 流 通 股 本 （ 亿 股） 0.95 / 0.95 总 市 值 / 流 通 市 值 （ 亿 元） 49 / 49 52 周内最高/最低价 94.43 / 30.64 资产负债率(%) 23.1% 市盈率 45.29 第一大股东 黄治家 研究所 分析师:吴文吉 SAC 登记编号:S1340523050004 Email:wuwenji@cnpsec.com 杰普特(688025) 大客户光学检测积极推进 ⚫ 投资要点 三季度业绩持续增长，光学检测持续推进。公司三季度业绩 增长主要得益于摄像头模组光电有源检测业务的收入增加，同时 激光器业务保持稳定增长，给利润增长带来稳定贡献。公司于 2014 年开始与北 ...