报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 业绩有所下降 - 2024Q1-Q3公司实现营收5021.4亿元,同比-16.1%;归母净利润20.6亿元,同比-83.4% [5] - 单季度看,24Q3公司实现营收1831亿元,同比-14.9%;归母净利润8.6亿元,同比-91.8%,环比+44.4% [5] 销售排名持续增长 - 根据克而瑞,2024Q1-Q3公司实现销售金额1044亿元,同比-41%;其中建发房产销售金额853亿元,同比-36%,销售额全国排行第7名,同比提升1名 [5] 房地产业务 - 2024Q1-Q3公司地产分部营收813.7亿元,同比+26.0%;净利润24.4亿元,同比-21.2%;归母净利润3.8亿元,同比-19.0% [5] - 地产分部毛利率12.4%,同比-1.2pct;净利率3.0%,同比-1.8pct [5] - 截至24H1末,公司土储规模2,086万方,对应货值3,331亿元,同比分别-7%、-6% [5] - 公司在一二线城市的权益土地储备(未售)货值占比约77%,较23年末提高3.3pct [5] 供应链业务 - 2024Q1-Q3供应链分部营收4147亿元,同比-22%;净利润22.7亿元,同比-9%;归母净利润22.4亿元,同比-10% [5] - 供应链分部毛利率2.0%,净利率0.5%,同比+0.3pct、+0.1pct [5] - 公司供应链业务持续深化专业化、国际化经营战略,聚焦核心品类、聚焦客户需求 [5] 财务数据总结 - 2024年预测营业总收入691,250百万元,同比-9.5%;归母净利润3,218百万元,同比-75.4% [6] - 2025年预测营业总收入725,813百万元,同比5.0%;归母净利润4,026百万元,同比25.1% [6] - 2026年预测营业总收入772,590百万元,同比6.4%;归母净利润4,197百万元,同比4.3% [6] - 2024-2026年预测毛利率维持在3.9% [6] - 2024-2026年预测ROE分别为5.6%、6.7%、6.6% [6] - 2024-2026年预测市盈率分别为9、7、7 [6]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [11] 报告的核心观点 - 公司前三季度业绩略超预期 [11] - 公募资管规模提振有望提升后续基金管理费收入 [11] - 自营小幅加杠杆或将推动四季度业绩向上 [11] 公司经营情况总结 经纪业务 - 受三季度交投活跃走弱拖累,经纪业务环比小幅下滑 [9] - 期末公司客户资金规模增加,预计四季度交投活跃度提升将对业绩产生积极影响 [9] 资管业务 - 易方达、广发基金规模稳居行业头部,公募资管业务规模高增有望驱动后续业绩 [10] 自营业务 - 自营业务同比增长亮眼,低基数下投资收益大幅增长 [10] - 公司投资杠杆率小幅提升,四季度市场景气度提升有望推动投资收益表现 [10] 投行业务 - 投行业务收入单季度同比环比正增,市场排名大幅提升 [12] - 关注后续政策变化对于未来投行业务收入的影响 [12]

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [4] 报告的核心观点 - 公司产品差异化价格定位、渠道推力强，具备在竞争中获取市场份额的能力和优势 [4] - 公司产品结构升级势能强劲，未来成长潜力仍大 [4] - 未来3年公司核心成长动能在于洞藏的升级和放量 [4] - 24Q3需求整体偏弱的背景下，公司选择不压货，实现良性增长 [5] - 省内市场表现强于省外，发挥压舱石作用 [5] - 24Q3净利率提升0.7pct，主因毛利率提升 [5] 财务数据总结 - 24年前三季度公司实现营业收入55.13亿，同比增长13.81% [3] - 24年前三季度归母净利润20.06亿，同比增长20.19% [3] - 24年前三季度扣非归母净利润19.97亿，同比增长23.94% [3] - 24Q3单季度公司实现营业收入17.11亿，同比增长2.32% [3] - 24Q3单季度归母净利润6.25亿，同比增长2.86% [3] - 24Q3单季度扣非归母净利润6.31亿，同比增长8.52% [3] - 预测24-26年归母净利润分别为27.38亿、32.22亿、37.12亿 [4]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 公司"智能入户+云"业务持续拉动收入增长,智能硬件和云平台业务有望保持较快增长 [5][6] - 毛利率略有下滑,费用端仍然维持较快增速,利润端承压 [6] - 管理层和股东对公司长期前景保持信心,董事长和实控人增持公司股份 [6] - 公司生态体系已全面升级为"2+5+N",以AI和萤石云双核驱动,有望持续受益于云端SaaS算法包的普及和边缘侧大模型的落地 [7] 财务数据总结 - 2024年前三季度营收39.6亿元,同比增长12.9%;归母净利润3.75亿元,同比下滑6.7% [5] - 2024年三季度营收13.8亿元,同比增长12.7%;归母净利润0.93亿元,同比下滑34.9% [5] - 预测2024-2026年营收分别为54.76/65.76/78.92亿元,同比增长13.2%/20.1%/20.0% [8] - 预测2024-2026年归母净利润分别为5.45/7.14/9.47亿元,同比变化-3.3%/31.1%/32.7% [8] - 预测2024-2026年毛利率分别为42.4%/43.1%/43.5% [8]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [6] 报告的核心观点 - 公司业务完成量和收入实现双位数增长,经营保持韧性 [5] - 公司推动成本持续优化与资源利用率提升,归母净利率提升 [5] - 公司发布中期及特别分红方案,持续提升股东回报 [5] - 公司港股上市进程顺利推进,有望强化国际业务能力 [5] 财务数据总结 - 2024-2026年预计公司归母净利润分别为100.27/115.19/130.38亿元,同比增长分别为21.8%/14.9%/13.2% [7] - 2024-2026年预计公司营业总收入分别为290,917/327,945/367,152百万元,同比增长分别为12.6%/12.7%/12.0% [7] - 2024-2026年预计公司毛利率分别为13.1%/13.0%/12.8% [7] - 2024-2026年预计公司ROE分别为10.1%/10.7%/11.2% [7]

报告公司投资评级 - 维持增持评级 [5] 报告的核心观点 - 24Q3 公司收入业绩低于预期 [5] - 由于当前白酒需求较弱，下调盈利预测 [5] - 24Q3 公司酒类收入同比下降 [5] - 24Q3 净利率同比提升，主因毛利率提升 [6] - 24Q3 经营性现金流增速快于收入增速 [6] 分产品总结 - 高档酒营收同比下降11.8% [5] - 中档酒营收同比下降35.1% [5] - 低档酒营收同比下降66.1% [5] 分区域总结 - 省内营收同比下降33.4% [5] - 省外营收同比增长32.4%，占比提升至29% [5] 股价表现的催化剂 - 新疆经济发展超预期 [6] - 核心单品增速超预期 [6] - 净利润增速超预期 [6] 核心假设风险 - 经济下行影响白酒需求 [6] - 食品安全事件 [6]

报告公司投资评级 - 维持增持评级,预测2024-26年归母净利润分别为8.5、9.1、9.6亿元,分别同比增长3%、7%、6%,最新收盘价对应2024-26年PE分别为20x、19x、18x [5] 报告的核心观点 收入端 - 24Q3收入同比增长约7%,季度收入增速企稳回升,主要原因包括:1)2元价格带战略调整,放开2元榨菜渠道额度限制,有效应对了市场竞争;2)费用投入效果显现;3)二季度调整落地,渠道及业务人员积极性提高 [4][5] - 品类端,榨菜销售增速快于整体,收入占比提升;渠道端,B端销售保持大双位数增长 [5] - 展望24Q4,公司有望继续受益于经销商、业务团队及费用政策的调整改善,预计收入端有望维持稳定增长态势 [5] 利润端 - 24Q3毛利率56.2%,同比提升10.5pct,主要系1)24Q3全面使用今年低价青菜头;2)榨菜收入占比提升 [6] - 费用率方面,24Q3销售费用率同比+5.5pct,主要系公司延续二季度费用力度加大的政策;其他费用率变动较小 [6] - 24Q3归母净利率为33.9%,同比提升3.2pct,在低价原料及费用投入精细化的贡献下,公司盈利能力有望维持高位 [6] 其他 - 中长期,公司将借助2元价格带卡位榨菜品类竞争,稳固榨菜市场份额;同时借助萝卜、泡菜等打开餐饮渠道的开拓,在品类及渠道端实现多元发展 [5] - 股价表现的潜在催化剂包括:核心产品增长超预期、产品提价 [6]

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [3] 报告的核心观点 - 公司三季度营收和利润均创新高,单季度营收15.30亿元,同环比+24.1%/+15.5%;实现归母净利润2.35亿元,同环比+30.8%/+54.1% [3] - 公司规模效应增强、费用端持续优化,Q3毛利率为29.7%,同比-0.9pct/环比+3.5pct,归母净利率为15.4%,同比+0.8pct/环比+3.8pct [3] - 公司海外增长显著,国外营业收入为14.40亿元,同比增长39.76%,主要来自宝马、福特、雷诺、PSA、大众等客户的灯控、USB等传统产品 [3] - 公司新产品不断推出,包括efuse、底盘域控、底盘控制器、车身域控制器等,通过新产品带动单车价值迅速提升 [3] - 公司在手订单有280亿元,支撑未来稳健增长 [3] 财务数据总结 - 2024年前三季度实现营业收入42.73亿元,同比+33.8%;实现归母净利润6.07亿元,同比+33.2% [3] - 预测2024-2026年营收分别为60/77/97亿元,归母净利润分别为8.3/11.1/13.9亿元 [4] - 2024-2026年预测PE分别为29/21/17倍 [3]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [10] 报告的核心观点 - 公司发布2024年三季报，业绩基本符合预期 [5] - 产品方面，Q3橱衣柜收入承压，但公司正在优化产品及价格矩阵以提升终端销售 [6] - 渠道方面，零售及大宗渠道增长承压，但整装渠道仍然提供增长动能 [7] - 公司坚定大家居发展战略，全面推进营销体系大家居转型步伐 [9] - 地产政策提振及以旧换新政策持续加码，有望提振家居行业估值 [10] 财务数据及盈利预测 - 2024年前三季度公司实现收入138.79亿元，同比下滑16.2%；归母净利润20.31亿元，同比下滑12.1% [5] - 2024年Q3单季度公司收入52.96亿元，同比下滑21.2%；归母净利润10.41亿元，同比下滑11.6% [5] - 2024-2026年公司归母净利润预测分别为26.67、27.84、29.45亿元，同比增速分别为-12.2%、4.4%、5.8% [10] - 公司毛利率有望在降本提效下显著改善 [4]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [5] 报告的核心观点 - 3Q24营收同比+12%,归母净利润同比-15%,低于预期 [5] - 在管项目数稳步增长,全国化布局持续推进 [5] - 各业态均保持稳步增长,继续挖掘航空战略业态 [5] 公司经营情况总结 财务数据 - 2024年营业总收入预计为34.17亿元,同比增长9.3% [6] - 2024年归母净利润预计为1.45亿元,同比下降9.2% [6] - 2024年毛利率预计为12.1%,ROE预计为11.1% [6] 业务发展 - 在管项目数达到572个,同比增长8.8% [5] - 重庆和重庆以外区域收入占比分别为33.6%和66.4%,均保持增长 [5] - 办公、公共、学校、商住、航空等各业态收入均保持增长 [5] - 航空物业作为战略业态,新开发多个航空项目 [5]