报告行业投资评级 - 强于大市（维持）[3] 报告的核心观点 - 上周（8.12 - 8.16）沪深300指数上涨0.42%，申万通信行业指数上涨2.42%，在31个申万一级行业中排名第2位，跑赢沪深300指数2.00个百分点，建议重点关注企业云服务、人工智能、卫星互联网等细分板块投资机会[1] - 人工智能大模型带动相关产业发展，运营商数字化及云服务业务成新增长驱动，5G - A标准推动多领域发展，长期建议关注卫星通信、人工智能算力、数字化应用及5G建设投资机会[2] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 运营商：8月14日，中国联通研究院、黑龙江联通与中兴通讯在哈尔滨太阳岛风景区完成5G - A低空安防通感基站规模组网试点，验证多项能力，为亚冬会外场低空安防注入新科技，也为大规模商用奠定基础[2][9] - 通信网络：8月13日，“紫金山实验室”宣布我国通信与信息领域首个大科学装置CENI将完成工艺验收，已覆盖173个城市节点，具备“微秒级”确定性网络服务能力[2][10] - 云服务：8月15日消息，2024年第二季度全球云基础设施服务支出同比增长19%，达782亿美元，市场向头部云厂商转移；同时，央国企上云覆盖率高，国内头部云服务商与运营商占近80%市场份额[2][11][15] - 光网络：8月15日，华为在亚太F5G - A全光峰会发布F5G - A网络解决方案，推动亚太智能化进程，构建数智经济新引擎[2][14] 通信行业周行情回顾 - 通信行业涨跌情况：上周申万通信行业指数跑赢沪深300指数2.00个百分点；2024年初至今，申万通信行业指数跑输沪深300指数0.55个百分点[17] - 子行业周涨跌情况：上周申万通信二级子行业中，通信服务上涨3.30%，通信设备上涨1.99%；2024年累计来看，通信服务下跌9.00%，通信设备上涨0.43%[18] - 通信行业估值情况：SW通信行业PE（TTM）当前为18.73，低于2016年至今的历史均值34.51倍，行业估值低于历史中枢水平[20] - 通信行业周成交额情况：上周申万通信行业成交额1079.60亿元，平均每日成交215.92亿元，日均交易额较前一周下降16.83%[21] - 个股周涨跌情况：上周申万通信行业134只个股中，85只上涨，46只下跌，上涨个股数占比63.43%[23] 通信行业公司情况和重要动态 - 大宗交易：上周信科移动、中兴通讯、华测导航等公司发生大宗交易，如信科移动在8月12 - 16日有多笔交易[25] - 限售股解禁：未来三个月移为通信、司南导航、中国电信等多家公司有限售股解禁，如司南导航8月19日解禁1443.92万股，占总股本23.23%[27] 投资建议 - 人工智能大模型带动相关产业发展，运营商新业务成增长驱动，5G - A推动多领域发展，长期建议关注卫星通信、人工智能算力、数字化应用及5G建设投资机会[2][28]

报告公司投资评级 - 报告维持沪农商行增持评级 [6] 报告的核心观点 - 沪农商行发布2024年中期业绩报告 [2] - 中期分红,分红率为33% [3] - 总资产同比增速7.02%,贷款同比增速6.18% [3] - 零售业务稳步发展,零售金融资产(AUM)余额7735.37亿元,较上年末增加276.55亿元,增幅3.71% [3] - 资产质量相关指标保持稳健,不良率0.97%,环比下降2BP,关注率1.23%,环比下行4BP,拨备覆盖率372.42%,环比下行9.42个百分点 [3] - 由于沪农商行主要业务集中于上海地区,考虑整体信贷需求偏弱以及定价环境等因素,下调了盈利预测,2024-2025年归母净利润分别为126亿元和131亿元 [3] 财务数据总结 - 营业收入、归母净利润、每股收益等财务数据未提供具体预测数据 [4] - 总资产2024年末预计为1,510,546百万元,较2023年增长7.02% [15] - 贷款总额2024年末预计为754,172百万元,较2023年增长6.18% [15] - 债券投资2024年末预计为560,609百万元,较2023年增长13.01% [15] - 存款2024年末预计为1,115,568百万元,较2023年增长7.51% [15] - 所有者权益总额2024年末预计为122,717百万元,较2023年增长5.45% [15]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[5][7] 报告的核心观点 - 2024年上半年报告公司营业总收入、利润总额和净利润均实现增长，核心单品和化妆品双位数增长，但原材料成本上涨拖累毛利率水平，综合考虑公司核心产品稀缺性、新产品竞争优势和化妆品业务表现，调整盈利预测并维持“买入”评级 [2][3][4][7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年上半年报告公司实现营业总收入56.51亿元，同比增长12.00%；利润总额20.62亿元，同比增长10.80%；净利润17.48亿元，同比增长10.17% [2] - 预计2024 - 2026年营业收入分别为114.17亿元、128.51亿元、144.28亿元，增长比率分别为13.51%、12.56%、12.27%；归母净利润分别为33.13亿元、38.11亿元、43.57亿元，增长比率分别为18.43%、15.04%、14.31% [5][7] 业务表现 - 分行业和产品看，2024年上半年肝病用药和化妆品营业收入分别同比增长17.29%和41.26%，心脑血管用药营业收入增长5.98% [3] 渠道布局 - 覆盖全国近400家片仔癀国药堂，助力“名医入漳”项目，布局名医馆和国药堂，终端门店超10万家，在重点市场形成完善布局，新增京东医药和阿里健康大药房线上销售渠道 [3] 毛利率情况 - 2024年上半年综合毛利率为44.83%，同比减少2.25个百分点，肝病用药和心脑血管用药毛利率分别为72.39%和15.11%，分别同比减少5.32和25.04个百分点 [4] 原材料情况 - 2024年6月国家药监局等公开征求允许进口牛黄试点用于中成药生产意见，天然牛黄有望从国外进口缓解供应紧张 [4]

行业投资评级 - 报告维持电子行业"强于大市"的投资评级 [3] 报告核心观点 - 把握AI浪潮下算力建设与终端创新的双主线机遇 [56] - 算力建设方面,关注PCB、AI芯片、存储芯片、先进封装等领域的投资机会 [56] - 终端创新方面,关注AI手机、AIPC等创新终端产品的落地,以及受益于算力加速建设的相关产业链 [57] - 受终端复苏和科技创新双主线驱动,消费电子、面板和AI产业链景气度有望上行 [57] 产业动态 - 先进封装:日月光拟进一步扩充先进封装产能 [18] - AIPC:2024年二季度全球AIPC出货量占PC行业比例达到14% [19] - AI手机:谷歌将Gemini集成至AI手机等各类硬件中 [20] - 存储:二季度DRAM产业营收增长24.8%,预期三季度合约价上调 [21] - 先进封装:台积电购入群创厂房以扩充先进封装产能 [22] 电子板块估值及表现 - 目前电子板块估值高于2019年至今的历史中枢水平 [33] - 2024年8月12日至8月18日期间,电子板块大部分个股上涨,上涨比例为61.57% [38] - 期间电子板块成交额有所下降,日均交易额较前一周下降6.4% [37] 重要公司动态 - 期间电子板块内部分公司发生股东增减持、大宗交易、限售解禁等重要事项 [42][46][50]

报告公司投资评级 - 增持(维持) [3] 报告的核心观点 - 平安银行发布2024年中期业绩报告，调整业务结构并公布中期分红 [1] - 公司积极响应新"国九条"提高分红频率要求，中期分红方案为每10股派发现金2.46元，分红率为18.4%，非年化股息率为2.45% [2] - 总资产同比增速4.61%，金融投资同比增速14.08%，企业贷款占比上升至46.6%，核心一级资本充足率提升至9.33% [2] - 资产质量相关指标环比变动不大，不良率1.07%，关注率1.85%，拨备覆盖率264.26% [2] - 二季度负债成本略有改善，净息差、生息资产收益率和付息负债成本率分别环比下降10、19、10BP [2] - 盈利预测下调，2024-2026年归母净利润分别为464亿元、475亿元和494亿元，对应PB估值分别为0.45倍、0.42倍 [2] 根据相关目录分别进行总结 中期分红 - 中期分红方案为每10股派发现金2.46元，分红率为18.4%，非年化股息率为2.45% [2] 资产增长 - 总资产同比增速4.61%，金融投资同比增速14.08%，企业贷款占比上升至46.6%，核心一级资本充足率提升至9.33% [2] 资产质量 - 不良率1.07%，关注率1.85%，拨备覆盖率264.26% [2] 负债成本 - 二季度负债成本略有改善，净息差、生息资产收益率和付息负债成本率分别环比下降10、19、10BP [2] 盈利预测 - 2024-2026年归母净利润分别为464亿元、475亿元和494亿元，对应PB估值分别为0.45倍、0.42倍 [2]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024H1，公司实现营收7.44亿元（同比+28.47%），归母净利润1.80亿元（同比+50.69%）[4] - 公司持续加大研发、丰富产品矩阵,品牌知名度进一步提升;积极拓展线上和线下渠道,线上直销平台抖音及非平台经销渠道均实现了较快增长;运营管理效率提升,控本增效成果显著 [5] - 公司毛利率同比+3.09pcts至58.64%,净利率同比+3.57pcts至24.20%,盈利能力大幅提升 [6] - 驱蚊/婴童护理/精油系列产品分别实现收入3.31/2.92/1.08亿元,同比分别+44%/+28%/+7%,其中驱蚊类产品同比增幅较大 [7] - 公司以线上销售为驱动,积极打造全渠道销售网络,"润本"品牌在2024年天猫/京东/拼多多618母婴洗护用品榜单中均排名第1 [7] 财务数据总结 - 2024-2026年EPS分别为0.73/0.90/1.12元/股,对应2024年8月15日股价的PE分别为23/19/15倍 [16] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为1231.04/1451.99/1717.71百万元,归母净利润分别为296.67/365.62/452.74百万元 [8]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024H1，公司实现营收7.44亿元（同比+28.47%），归母净利润1.80亿元（同比+50.69%）[4] - 公司持续加大研发、丰富产品矩阵,品牌知名度进一步提升;积极拓展线上和线下渠道,线上直销平台抖音及非平台经销渠道均实现了较快增长;运营管理效率提升,控本增效成果显著 [5] - 公司毛利率同比+3.09pcts至58.64%,净利率同比+3.57pcts至24.20%,盈利能力大幅提升 [6] - 驱蚊/婴童护理/精油系列产品分别实现收入3.31/2.92/1.08亿元,同比分别+44%/+28%/+7%,其中驱蚊类产品同比增幅较大 [7] - 公司以线上销售为驱动,积极打造全渠道销售网络,"润本"品牌在2024年天猫/京东/拼多多618母婴洗护用品榜单中均排名第1 [7] 财务数据总结 - 2024-2026年EPS分别为0.73/0.90/1.12元/股,对应2024年8月15日股价的PE分别为23/19/15倍 [16] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为12.31/14.52/17.18亿元,归母净利润分别为2.97/3.66/4.53亿元,增长率分别为19.18%/17.95%/18.30% [8]

核心观点 - 2024年7月社会消费品零售总额同比增速较6月略有回升,增加0.7个百分点,但增速仍处于较低水平 [14][15][16] - 必选消费品表现相对稳健,大部分可选消费品增速环比回升 [16] - 线上零售额增速同比放缓 [16] 行业表现 - 7月房地产行业新开工/竣工指标降幅有所收窄,销售仍持续下滑,投资端下滑幅度走扩 [18][19] - 政策端持续支持房地产行业修复,推动构建行业新发展模式,多地落地收储政策 [18][19] 公司业绩 - 平安银行中期分红,分红率为18.4% [20] - 平安银行资产质量相关指标环比变动不大,负债成本略有改善 [20] - 润本股份2024H1业绩大幅增长,归母净利润同比增长50.69% [22] - 润本股份驱蚊类产品表现出色,在618母婴洗护品类中表现优异 [22]

总体情况 - 7月社会消费品零售总额37,757亿元,同比增长2.70%,较6月增速略有回升0.7个百分点[20][21][22] - 7月CPI同比增长0.5%,较6月同比增速提升0.3个百分点[20][21][22] - 商品零售增速较上月有所回升,餐饮收入增速有所下降[25][26][27] - 城镇和乡村社零增速均有回升,乡村增速高于城镇[30][31][32] 细分品类表现 必选消费品 - 粮油食品类零售额同比增长9.9%[34][35] - 日用品类零售额同比增长2.1%[34][36] - 中西药品类零售额同比增长5.8%[39][40] 可选消费品 - 家电和音像器材类零售额同比下降2.4%[42][43] - 化妆品类零售额同比下降6.1%[42][44] - 金银珠宝类零售额同比下降10.4%[46][47] - 饮料类零售额同比增长6.1%[46][49] - 服装鞋帽类零售额同比下降5.2%[51][52] - 家具类零售额同比下降1.1%[51][54] - 石油及制品类零售额同比增长1.6%[56][57] - 体育娱乐用品类零售额同比增长10.7%[56][58] - 烟酒类零售额同比下降0.1%[60][60] - 通讯器材类零售额同比增长12.7%[61][62] - 汽车类零售额同比下降4.9%[64][64] - 建筑及装潢材料类零售额同比下降2.1%[64][65] - 文化办公用品类零售额同比下降2.4%[66][67] 线上零售 - 2024年1-7月全国网上零售额83,784亿元,同比增长9.5%,占社会消费品零售总额的30.6%[70][71][72] - 实物商品网上零售额70,093亿元,同比增长8.7%,其中吃类/穿类/用类商品分别增长19.7%/6.3%/7.5%[70][73][74][75][76] 投资建议 - 建议关注食品饮料、社会服务、化妆品等板块[78][79] 风险因素 - 政策力度不及预期风险、消费复苏不及预期风险、宏观经济增长不及预期风险[80]

总体情况 - 7月社会消费品零售总额37,757亿元,同比增长2.70%,较6月增速略有回升0.7个百分点[20][21][25] - CPI 7月同比上涨0.5%,较6月同比增速提升0.3个百分点[21][22] - 商品零售同比增长2.70%,较6月增速提升1.2个百分点;餐饮收入同比增长3.00%,较6月增速回落2.4个百分点[25][26] - 限上企业商品零售额同比持平,较6月增速提升1个百分点[26][28] - 城镇消费品零售额同比增长2.40%,较6月增速回升0.7个百分点;乡村消费品零售额同比增长4.60%,较6月增速回升0.8个百分点[30][31] 必选消费品 - 粮油食品类零售额同比增长9.90%,增速略有回落[34][35] - 日用品类零售额同比增长2.10%,增速有所提升[34][35] - 中西药品类零售额同比增长5.80%,增速有所提升[39][40] 可选消费品 - 家电和音像器材类零售额同比下降2.40%[42][43] - 化妆品类零售额同比下降6.10%[42][44] - 金银珠宝类零售额同比下降10.40%[46][47] - 饮料类零售额同比增长6.10%,增幅扩大[46][49] - 服装鞋帽类零售额同比下降5.20%[51][52] - 家具类零售额同比下降1.10%[51][54] - 石油及制品类零售额同比增长1.60%[56][57] - 体育娱乐用品类零售额同比增长10.70%,由负转正[56][58] - 烟酒类零售额同比下降0.10%[60][60] - 通讯器材类零售额同比增长12.70%,增幅扩大[61][62] - 汽车类零售额同比下降4.90%[64][64] - 建筑及装潢材料类零售额同比下降2.10%[64][65] - 文化办公用品类零售额同比下降2.40%[66][67] 线上零售 - 2024年1-7月全国网上零售额83,784亿元,同比增长9.50%,占社会消费品零售总额的30.6%[70][71] - 实物商品网上零售额70,093亿元,同比增长8.70%[70][73] - 吃类、穿类和用类商品网上零售分别增长19.70%、6.30%、7.50%[70][74][75][76] 投资建议 - 食品饮料:建议关注零食、白酒、啤酒、乳制品、调味品等板块龙头[79] - 社会服务:建议关注餐饮、旅游、景区、酒店等板块[79] - 化妆品:建议关注化妆品龙头企业[79] 风险因素 - 政策力度不及预期风险 - 消费复苏不及预期风险 - 宏观经济增长不及预期风险[80]