业绩总结 - 比亚迪电子2023年净利润达到40.4亿元，同比增长118%[1] - 比亚迪电子2023年四季度收入达到378亿元，同比增长5%[1] - 比亚迪电子2024年、2025年净利润预计同比增长16%、21%[1] - 公司的净利润率在2022年为5.3%，预计2023年将增长至15.9%[2] - 公司的资本回报率在2022年为22%，预计2023年将增长至57.9%[3] 用户数据 - 总资产为10,434亿美元[1] - 净利润为976亿美元[1] - 营业收入为4,722亿美元[1] - 净利润率为1.79%[1] - 总投资收益率为2.08%[1] 未来展望 - 2026年预测净利润同比增速为3%[2] - 2024年预测营业收入净额为169,800百万元[2] - 2025年预测净利润为5,654百万元[2] - 公司的净利润率在2022年为5.3%，预计2023年将增长至15.9%[2] - 公司的资本回报率在2022年为22%，预计2023年将增长至57.9%[3] 新产品和新技术研发 - 报告中提到，2022年公司的营业收入为6244百万现金，2023年预计将增长至10537百万现金[1] 市场扩张和并购 - 比亚迪电子重申“买入”评级，目标价36.7港元，潜在升幅28%[1] - 比亚迪电子（285.HK）的市盈率估值在20-25之间，处于平均值附近[4] - SPDBI给予比亚迪电子（285.HK）的目标股价为36.7港元，建议买入[4] 其他新策略 - 报告由浦银国际证券编制，所有资料均来自可靠来源，但不保证数据准确性和完整性[7] - 报告仅供个人利益使用，未经授权不得分发给他人[8] - 报告不构成购买或出售证券的邀约，不应被解释为法律、税务或投资专业意见[9]

业绩总结 - 公司2023年收入同比下降76%，达到8.9亿元人民币[1] - 公司毛利率同比增加1.7个百分点至36.5%，录得归母净亏损10亿元人民币[1] - 公司2023-26E常规检测收入增速预期调整至9%-14%区间[1] - 公司2026年预计营业收入将达到1,237百万元[1] - 公司2026年预计归母净利润将大幅增长至64百万元，同比增长率达226.7%[2] - 公司2026年预计现金流量表显示公司经营活动所得现金净额为3,608,216千元[1] - 公司2026年预计每股销售额为2.02人民币[2] - 公司2026年预计归母净利润率为10.2%[3] 风险与展望 - 报告指出政策风险和ICL竞争格局加剧，可能对公司未来盈利和发展产生影响[3] 股价评级 - 云康集团股价目标价为25港元，买入评级[3] - 云康集团乐观情景下，目标价为16.0港元，概率为20%[5] 其他公司数据 - 云康集团的总资产分别为738,509千元（2022年）、693,771千元（2023年）、603,273千元（2024年）、560,054千元（2025年）、494,882千元（2026年）[2] - 云康集团的股本及其他储备为787,742千元（2022年）、626,608千元（2023年）、626,608千元（2024年）、626,608千元（2025年）、626,608千元（2026年）[2]

业绩总结 - 比亚迪2023年实现净利润300亿元，同比增长81%，创历史新高[2] - 比亚迪2026年预计营业收入将达到994,342百万元，较2022年增长133%[5] - 比亚迪2023年汽车销量达到944,779辆，同比增长38%[6] 未来展望 - 展望2024年，预期比亚迪新能源车销量将同比增长20%，包括约50万辆出口销量[3] - 比亚迪预期今年新能源车出口销量将达到50万辆左右，并有望在明年翻倍[3] - 比亚迪的海外工厂将在泰国、巴西、乌兹别克斯坦投入使用，提升汽车制造本地供应能力[3] 市场扩张和并购 - 比亚迪2024年新能源汽车、手机等电子业务和其他业务的目标PE分别为19.5x和22.7x[4] - 比亚迪股份（1211.HK）的市销率和市盈率历史数据显示波动较大[8] - 比亚迪（002594.CH）市场普遍预期为买入，股价预期在300人民币左右[12] 投资风险 - 公司高端和出口车型的订单不及预期，是投资风险之一[4] - 自动驾驶落地速度较慢，或用户体验提升不明显，是投资风险之一[4] - 公司投入增长较快拖累利润增长，是投资风险之一[4]

业绩总结 - 零跑汽车2023年第四季度营业收入为5,278百万人民币，同比增长75%[12] - 零跑汽车4Q23交付量为55,328辆，同比增长135%[3] - 零跑汽车4Q23毛利率为6.7%，同比改善13.6个百分点[4] - 零跑汽车4Q23营业亏损为人民币10.18亿元，同比收窄26%[5] - 零跑汽车4Q23净亏损为人民币9.47亿元，同比收窄29%[6] 用户数据 - 零跑汽车计划在国内市场今年销售目标为25万-30万辆，同时在海外市场计划完成欧洲、中东非、亚太、南美四个地区的落地，并在2025年加速海外销量增长[1] - 公司预期全年国内销量达到25万-30万辆，4Q24达到月交付3万辆以上[7] 未来展望 - 公司新品规划包括C10、C16、5座A级SUV等车型[9] - 公司出海策略计划在2024年底、1Q25之前实现所有人员、网点、产品到位[10] - 公司商业模式将向主机厂供应核心零部件，业务将在2025-2026年体现效益[11] 新产品和新技术研发 - 公司新品规划包括C10、C16、5座A级SUV等车型[9] 市场扩张和并购 - 公司出海策略计划在2024年底、1Q25之前实现所有人员、网点、产品到位[10] 其他新策略 - 公司商业模式将向主机厂供应核心零部件，业务将在2025-2026年体现效益[11]

业绩总结 - 巨子生物2023年收入与净利润增速均高于市场预期，首次派息，综合派息率高达61%[1] - 归母净利润在过去五年内呈现逐年增长的趋势，分别为1,002、1,452、1,798、2,405、3,040亿[1] - PE（市盈率）从39.0下降至12.5，呈现逐年下降的趋势[2] - ROE（净资产收益率）在过去五年内波动较小，维持在36.0%至52.0%之间[3] - 巨子生物2026年预计营业收入将达到7911百万人民币，同比增长28.1%[2] 用户数据 - 巨子生物2022年上半年收入为985百万人民币，同比增长63.0%；2023年上半年收入为1,606百万人民币，同比增长39.1%[3] - 巨子生物2022年上半年毛利润为838百万人民币，同比增长61.2%；2023年上半年毛利润为1,351百万人民币，同比增长38.0%[3] 未来展望 - 巨子生物2026年预计核心经营溢利为3453百万人民币，核心经营利润率为43.7%[2] - 归母净利润预计在2026年达到3040百万人民币，同比增长26.4%[2] 新产品和新技术研发 - 可丽金品牌调整基本完成，产品方面有新单品推出，渠道上将持续拓展公域渠道，线上销售占比有望提升至40%左右[1] 市场扩张和并购 - SPDBI对巨子生物2024年营业收入的新预测为4,675百万人民币，2025年为6,174百万人民币，2026年为7,911百万人民币，2024年和2025年呈增长趋势[6] - SPDBI对巨子生物2024年归母净利润的新预测为1,798百万人民币，2025年为2,405百万人民币，2026年为3,040百万人民币，2024年下降1.1%，2025年增长1.0%[8]

公司业绩 - 公司2024年预计营业收入为704.9亿人民币，同比增长13.0%；归母净利润为127.3亿人民币，同比增长24.4%[2] - 安踏FY23整体收入同比增长16%至人民币623.6亿元，符合市场预期[4] - FY23归母净利润同比增长35%至人民币102.4亿元，高于预测和市场预期[5] - 公司2023年全年派发股息1.97港元/股，派息率提升至50.7%[6] 品牌表现 - 安踏2024年收入与流水的增长动能强于其他国产同业，管理层维持2026年品牌与Fila流水复合增长率10%-15%的长期目标[1] - Fila零售折扣线上及线下同比有所改善，体现了强大的品牌力[2] - 安踏品牌、安踏大货、安踏童装、安踏电商、Fila等各品牌在不同季度均有不同程度的增长[9] 财务状况 - 公司2023年库存周转天数同比下降15天至123天，库存总量同比下滑15%[8] - 公司2023年底的净现金水平同比增加124%至人民币335.73亿元[8] 市场评级 - 安踏体育市场普遍预期为买入[18] - SPDBI消费行业覆盖公司中，安踏体育的现价为83.6元，目标价为101.0元，评级为买入[17]

美联储政策 - 美联储预计将从6月开始降息，全年降息100个基点[1] - 美联储在更新经济预测时将核心PCE通胀率预测上调至2.6%[3] - 美联储对降息的态度逐渐趋于谨慎，可能会延迟首次降息至6月[6] - 全年预计将有4次25个基点的降息，高于市场和美联储的预期[7] - 美元指数和美国10年期国债收益率短期内将呈双向波动，但随着降息信号明确，可能进入下行区间[9] 美国经济数据 - 美国经济数据显示仍存在硬着陆的担忧，劳动力市场收紧趋势明显[2] - 2022年2月零售销售平均水平创半年内新低，工业生产增速虽有反弹但幅度较小[13] - 房地产相关数据或因房贷利率下降有所回升，FOMC 3月会议更新各经济指标预测[13] - 纽约联储的周度经济指数显示今年迄今的经济状态弱于去年四季度，失业率2月上升0.2个百分点但尚未触发萨姆法则[13] - 目前所有经济基本面类调查指数均低于2019年7月，但通胀类调查和实际数据均高于2019年7月[14] - 非农雇佣率和中小企业乐观指数显示雇佣率在显著降低中，小企业愿意增加就业计划的比例下降至12%[14] 美国通胀和利率 - 近期美国通胀数据表现韧性，对降息决议影响中性[16] - 美国通胀持续走强，降息可能性降低[16] - 美国12月通胀数据继续走强，降息可能性降低[16] - 美联储会议体现鸽派转向，降息预期增加[16] - 美国11月环比通胀率反弹，降息可能性言之尚早[16] 其他 - 浦银国际并没有持有本报告所述公司逾1%的财务权益[28] - 本报告仅提供给美国1934年证券交易法规则15a-6定义的“主要机构投资者”，不得提供给其他任何个人[25] - 本报告作者声明所有观点均正确反映个人观点，以独立方式撰写，没有获得内幕信息[29] - 作者确认在报告发布前后未进行股票买卖或交易[30] - 作者及其关联人士不持有报告提及的证券的任何金融利益[30] - 浦银国际证券财富管理团队联系方式为emily_wang@spdbi.com，电话为852-2808 6468[30]

业绩总结 - 瑞声科技预计2024年收入和利润将齐增，主要受益于智能手机行业复苏和产品升级[1] - 2025年预计营业收入将达到279.8亿人民币[2] - 2026年预计毛利润为125亿人民币[2] - 2027年预计经营利润为155.9亿人民币[2] - 净利润在2022年至2026年间呈现逐年增长趋势[1] - 基本每股收益在2022年至2026年间逐年增长[2] - 营业收入增速在2022年至2026年间呈现波动变化[3] - 毛利润增速在2022年至2026年间出现波动[4] - 现金流量表显示经营活动现金流在2022年至2026年间有所波动[5] - 应收账款在2022年至2026年间呈现减少趋势[6] - 库存在2022年至2026年间出现波动变化[7] - 净资产收益率在2022年至2026年间逐年增长[8] - 总资产报酬率在2022年至2026年间逐年增长[9] - 投入资本回报率在2022年至2026年间逐年增长[10] 未来展望 - 预计2024年瑞声科技的收入有望增长25%，集团综合毛利率达20%以上[1] - PSS并表将为瑞声提供长期基本面增量，预计2024年有望提供15%的并表收入增量和20%以上的毛利率[1] - 预计2024年瑞声科技将受益于智能手机行业复苏，业务收入有望增长10%-15%[5] - 瑞声科技2024年预测显示营业收入、毛利润、净利润均有望增长，毛利率有望恢复至20%以上[5] 市场扩张和并购 - 瑞声科技采用分部加总估值法进行估值，目标价为28.8港元，潜在升幅19%[6] - 瑞声科技目标价为28.8港元[7] - 瑞声科技乐观情景下目标价为35.0港元[9] - 瑞声科技悲观情景下目标价为16.8港元[9] 其他新策略 - 报告内容仅供个人利益使用，未经授权不得分发给他人[15] - 不得将报告信息用于其他目的，不构成证券购买或出售邀约[16] - 浦银国际及其雇员可能持有相关公司证券，对投资者损失不承担责任[17] - 报告建议投资者在交易前咨询专业顾问，不同司法管辖区可能有法律冲突[19]

业绩总结 - 美团的4Q23收入为737亿人民币，同比增长22.6%[1] - 美团的调整后净利润为44亿元，高于市场预期[1] - 美团的核心本地商业收入同比增长26.8%至551亿元[1] - 美团的新业务收入同比增长11%至186亿元[1] - 美团将2024E调整后净利润预测上调至297亿元[2] - 美团的营业收入预测为312,702百万元[2] - 美团FY25E年度盈利为44.05亿人民币[3] 目标价评级 - SPDBI给予美团的目标价为64港元[5] - SPDBI乐观情景下预测美团股价为136港元[5] - SPDBI悲观情景下预测美团股价为64港元[5] - 美团的目标价为94.00港币，评级为持有[7] 其他声明 - 浦银国际证券编制的报告数据来源可靠，但不保证准确性和完整性[9] - 报告仅提供信息，不构成购买或出售证券的邀约[10] - 浦银国际及其关联公司可能持有报告内所述公司的证券[11] - 浦银国际不对投资者使用报告所导致的损失承担责任[12] - 投资者应独立评估报告内资料，并在交易前咨询专业顾问[13]

九毛九 - 2023年上半年营业收入同比增长52%，下半年增长47%，全年增长49%[4] - 2023年上半年毛利润同比增长49%，下半年增长52%，全年增长50%[4] - 2023年上半年营业利润同比增长273%，下半年增长n.m.，全年增长373%[4] - 2023年净利润同比增长281%[5] - 2024年，调整后净利润率为8.6%，较上一年增长了0.4%[8] - 2026年，营业收入预测为7,481百万人民币，较上一年下降了17.6%[10] - 2026年，归母净利润预测为588百万人民币，较上一年下降了38.0%[12] 山外面酸汤火锅 - 短期加盟门店的扩张速度较太二更受看好，主要因为其客单价更低、标准化程度更高、初始投资规模更小以及开店范围更大[2] - 投资风险包括餐饮需求放缓、太二品牌力下降以及怂火锅开店增速不及预期[2] - 预测2023年营业收入将达到5986百万人民币，同比增长49.4%；归母净利润将达到453百万人民币，同比增长820.2%[2] 其他公司评级 - 安踏体育的现价为81.0元，目标价为85.2元，评级为买入[1] - 百胜中国的现价为37.9美元，目标价为67.7美元，评级为买入[1] - 华润啤酒的现价为35.8元，目标价为47.0元，评级为买入[1] - 重庆啤酒的现价为64.2元，目标价为115.9元，评级为买入[1] - 伊利股份的现价为28.4元，目标价为31.3元，评级为买入[1] - 蒙牛乳业的现价为19.4元，目标价为23.9元，评级为买入[1] - 青岛啤酒的现价为53.2元，目标价为46.4元，评级为买入[1] - 妙可蓝多的现价为13.3元，目标价为19.8元，评级为买入[1] - 巨星传奇的现价为9.7元，目标价为7.8元，评级为买入[1] - 珀莱雅的现价为94.3元，目标价为125.9元，评级为买入[1]