报告投资评级 - 评级：买入（维持）[2][4] 报告核心观点 - 2024年前三季度实现营收80.16亿，同比+26.7%，归母净利润22.40亿，同比+42.8%，毛利率40.1%，同比-1.6pct；24Q3实现营收32.68亿，同比+128.2%，环比+14.1%，归母净利润10.04亿，同比+229.5%，环比+25.1%，毛利率44.5%，同比+3.7pct，环比+6.8pct[2] - 2024Q3公司归母净利润环比提升明显，主要系储能逆变器以及电池包产品出货环比提升明显，带动公司量利齐升。受假期、雨季等因素影响，并网业务环比表现偏弱[3] - 考虑公司储能业务加速开拓，盈利表现持续优异，上修公司业绩，预计公司2024 - 2026年实现归母净利润分别为29.3/38.9/47.0亿元（前预测值28.9/36.0/41.3亿元），同比+64%/+33%/+21%，当前股价对应PE分别为21/16/13倍，维持"买入"评级[4] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测 - 预计2024 - 2026年实现归母净利润分别为29.3/38.9/47.0亿元（前预测值28.9/36.0/41.3亿元），同比+64%/+33%/+21%，当前股价对应PE分别为21/16/13倍[4] - 2024 - 2026年营业收入预计分别为108.77/143.37/171.49亿元，增长率分别为45%/32%/20%[2] 财务状况 - 2024年前三季度营收80.16亿，同比+26.7%，归母净利润22.40亿，同比+42.8%，毛利率40.1%，同比-1.6pct；24Q3营收32.68亿，同比+128.2%，环比+14.1%，归母净利润10.04亿，同比+229.5%，环比+25.1%，毛利率44.5%，同比+3.7pct，环比+6.8pct[2] - 2023 - 2026年资产负债表各项指标呈现不同变化趋势，如货币资金、应收票据、应收账款等[9] 业务分析 - 储能业务Q3环比表现优秀，后续多市场/产品布局进一步打开向上空间。2024Q3储能逆变器出货19万台，环比提升45%；储能电池包实现收入7.7亿元，环比提升62%。并网业务受假期、雨季等因素影响，环比表现偏弱[3]

报告行业投资评级 - 无评级 [1] 报告的核心观点 - 本周REITs指数下跌0.01%，其中经营权类上涨0.36%，产权类下跌0.53%，整体市场表现有涨有跌，不同板块表现分化，同时一级新发明显加速，资产扩容及扩募带来一定投资机会，投资者需关注宏观、政策、基础设施资产运营基本面改善等机会并防范回撤风险 [1][21][69] 根据相关目录分别进行总结 1.主要事件梳理 - 本周有多起REITs相关事件，包括中信建投明阳REIT、华夏金茂商业REIT变更回收资金投向，鹏华深圳能源等5支REITs发布基金收益分配公告，国金中铁建REIT公布10月运营数据，嘉实相关REITs发布改聘会计师事务所公告，部分REITs获上交所反馈通过、已受理、已申报以及确定网下询价时间等 [1][13] 2.本周市场表现 本周主要指数市场表现 - 本周REITs指数下跌0.01%，经营权类和产权类表现不同，同时沪深300、中证500等指数有涨有跌，REITs与不同指数相关性有正有负 [21] 本周REITs市场价格表现数市场表现 - 本周32支REITs上涨，1支持平，17支下跌，整体上涨0.39%，不同REITs涨幅跌幅差异大，与沪深300、中证500等指数对比表现不同 [26] 本周REITs及对应板块表现 - 各板块REITs表现不同，如高速公路、生态环保等板块在交易金额、换手率等方面有不同程度的变化 [52] 本周REITs及对应股票板块表现 - REITs上市以来部分与对应股票板块相关性较强，不同板块相关性系数不同，近一个月各板块与对应股票板块相关性也有差异 [33] 本周REITs市场交易情况 - 本周REITs交易活跃度提高，周内交易金额为25.1亿（+43.4%），日均换手率为0.8%(+0.2pct)，各板块交易情况有别 [52] 本周REITs估值情况 - 本周中债估值收益率在2.71%到12.05%之间，P/NAV整体在0.56到1.31之间，不同REITs估值收益率和P/NAV高低不同 [56] 项目审批进展 - 目前有23只REITs（含扩募）处于审批及发行阶段，包括不同类型的REITs，如产业园类、能源类等 [60] 投资观点 - 近期一级新发明显加速，资产扩容及扩募带来一定投资机会，投资者要关注宏观、政策、基础设施资产运营基本面改善等机会并防范回撤风险 [69]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“增持”，维持评级 [1] 报告的核心观点 - 交运行业本周下跌3.3%，表现优于大盘，细分板块中仅公交指数上涨，跌幅前三的分别为航空指数、快递指数、物流综合指数 [1][148] - 航空机场板块中仅吉祥航空、厦门空港上涨，跌幅前三的分别为海航控股、中信海直、华夏航空 [1][149] - 运力持续恢复，重点推荐华夏航空，随着国际航班的持续恢复和免签政策的利好，市场供需有望改善，航司运行效率提升，带动业绩表现改善 [1] 根据相关目录分别进行总结 1 重点标的 [15] - 重点推荐吉祥航空，24-26年对应P/E分别为26.65X/15.97X/11.93X，公司双品牌、双枢纽运行的发展战略有助于实现高、中、低端旅客全覆盖 [15] - 重点推荐春秋航空，24-26年对应P/E分别为21.93X/17.88X/14.02X，公司为民营低成本航司龙头，成本管控优势明显，2024年随着机长人数恢复，飞机利用率提升，盈利有望进一步上行 [15] - 重点推荐华夏航空，24-26年对应P/E分别为27.01X/11.53X/9.77X，公司为我国唯一规模化的独立支线航空，随着飞机利用率恢复，单位ASK成本下降，业绩将持续上升 [15] - 重点推荐南方航空，24-26年对应P/E分别为67.96X/20.73X/14.37X，公司着力建设广州、北京两大综合性国际枢纽，2024年经营恢复较快，上半年平均客座率居三大航首位 [15] - 重点推荐中国东航，公司为上海两场最大承运人，国际航线在日本、韩国、泰国时刻量有传统优势，随着日韩泰航线恢复，公司业绩有望受益 [15] - 建议关注上海机场，24-26年对应P/E分别为44.01X/33.86X/26.44X，公司航空性业务有望进一步做大做强，免税提成重回“下有保底，上不封顶”模式，盈利弹性恢复 [15] 2 航空机场数据跟踪 2.1 航空 [18] - 民航客运量：截至9月30日，民航客运量为0.60亿人，月环比下降17.84%，年同比增加12.02% [18] - 民航旅客周转量：截至9月30日，民航旅客周转量为1075.30亿人公里，月环比下降16.69%，年同比增加17.45% [18] - 民航货邮运输量：截至9月30日，民航货邮运输量为80.00万吨，月环比增加4.71%，年同比增加13.96% [19] - 民航货邮周转量：截至9月30日，民航货邮周转量为31.00亿吨公里，月环比增加0.98%，年同比增加20.16% [20] - 全民航客座率：截至9月30日，民航正班客座率为83.90%，月环比下降3.45%，年同比增加6.88% [24] - 分航司客座率：截至10月31日，东方航空客座率为84.55%，月环比增加1.25%，年同比增加9.69%；春秋航空客座率为90.41%，月环比下降0.12%，年同比增加0.23%；吉祥航空客座率为85.17%，月环比增加1.82%，年同比增加1.51%；海航控股客座率为86.03%，月环比增加2.22%，年同比增加2.85%；南方航空客座率为85.51%，月环比下降1.93%，年同比增加8.64%；中国国航客座率为79.70%，月环比下降3.86%，年同比增加7.41% [25] - 分航司日均执飞航班量：11月11日-11月15日，南方航空日均执飞航班量为2135.00架次，周环比减少0.07%，年同比减少1.21%；东方航空日均执飞航班量为2180.20架次，周环比减少0.62%，年同比增加4.73%；中国国航日均执飞航班量为1519.80架次，周环比减少1.33%，年同比增加1.98%；春秋航空日均执飞航班量为433.40架次，周环比减少1.08%，年同比增加5.41%；吉祥航空日均执飞航班量为320.20架次，周环比减少0.69%，年同比增加0.42%；海南航空日均执飞航班量为679.20架次，周环比增加1.79%，年同比增加16.50%；华夏航空日均执飞航班量为337.80架次，周环比减少4.07%，年同比增加12.44% [31] - 分航司平均飞机利用率：11月11日-11月15日，南方航空平均飞机利用率为7.40小时/日，周环比减少1.33%，年同比减少3.90%；东方航空平均飞机利用率为7.30小时/日，周环比减少1.35%，年同比增加4.29%；中国国航平均飞机利用率为7.20小时/日，周环比减少2.70%，年同比减少1.37%；春秋航空平均飞机利用率为7.60小时/日，与上周持平，年同比增加2.70%；吉祥航空平均飞机利用率为7.20小时/日，周环比减少2.70%，年同比减少5.26%；海南航空平均飞机利用率为7.60小时/日，周环比减少1.30%，年同比增加18.75%；华夏航空平均飞机利用率为6.80小时/日，周环比减少2.86%，年同比增加7.94% [47] 2.2 机场 [63] - 旅客吞吐量：截至10月31日，深圳机场旅客吞吐量为566.66万人次，月环比增加14.60%，年同比增加11.02%；上海机场旅客吞吐量为1092.03万人次，月环比增加8.01%，年同比增加17.62%；厦门空港旅客吞吐量为251.55万人次，月环比增加12.15%，年同比增加17.29%；白云机场旅客吞吐量为682.12万人次，月环比增加14.54%，年同比增加18.16%；北京首都机场旅客吞吐量为600.03万人次，月环比增加8.23%，年同比增加16.70% [63] - 飞机起降架次：截至10月31日，深圳机场飞机起降37668架次，月环比增加7.88%，年同比增加5.81%；上海机场飞机起降69646架次，月环比增加6.05%，年同比增加7.70%；厦门空港飞机起降16858架次，月环比增加6.53%，年同比增加9.70%；白云机场飞机起降43954架次，月环比增加10.68%，年同比增加11.59%；北京首都机场飞机起降37426架次，月环比增加4.29%，年同比增加8.78% [75] - 分机场日均进出港执飞航班量（国内航线）：11月11日-11月15日，深圳宝安机场日均进出港执飞航班量为995.40架次，周环比减少0.76%，年同比增加0.46%；北京首都机场日均进出港执飞航班量为912.60架次，周环比增加0.13%，年同比增加1.35%；广州白云机场日均进出港执飞航班量为1127.00架次，周环比减少1.18%，年同比增加11.03%；厦门高崎机场日均进出港执飞航班量为436.80架次，周环比减少0.76%，年同比增加1.11%；上海浦东机场日均进出港执飞航班量为750.00架次，周环比减少4.56%，年同比减少7.11%；上海虹桥机场日均进出港执飞航班量为712.20架次，周环比减少0.55%，年同比增加3.09% [83] - 分机场日均进出港执飞航班量（国际航线）：11月11日-11月15日，深圳宝安机场日均进出港执飞航班量为89.60架次，周环比减少3.36%，年同比增加53.73%；北京首都机场日均进出港执飞航班量为180.20架次，周环比减少4.08%，年同比增加33.20%；广州白云机场日均进出港执飞航班量为224.60架次，周环比增加0.98%，年同比增加42.41%；厦门高崎机场日均进出港执飞航班量为49.60架次，周环比减少1.92%，年同比增加42.88%；上海浦东机场日均进出港执飞航班量为409.60架次，周环比增加0.25%，年同比增加40.89%；上海虹桥机场日均进出港执飞航班量为16.00架次，周环比增加0.90%，与去年同期持平 [107] - 分机场执飞率（国内航线）：11月11日-11月15日，深圳宝安机场执飞率为92.73%，周环比减少0.53%，年同比增加0.43%；北京首都机场执飞率为94.04%，周环比增加0.01%，年同比增加3.99%；广州白云机场执飞率为86.89%，周环比减少1.96%，年同比减少1.57%；厦门高崎机场执飞率为86.87%，周环比减少1.04%，年同比减少0.46%；上海浦东机场执飞率为82.04%，周环比减少4.27%，年同比减少6.73%；上海虹桥机场执飞率为96.64%，周环比减少1.04%，年同比增加0.04% [99] - 分机场执飞率（国际航线）：11月11日-11月15日，深圳宝安机场执飞率为86.49%，周环比减少4.58%，年同比减少6.52%；北京首都机场执飞率为94.05%，周环比减少2.59%，年同比减少2.17%；广州白云机场执飞率为95.41%，周环比减少0.05%，年同比减少0.36%；厦门高崎机场执飞率为89.86%，周环比减少2.02%，年同比增加6.87%；上海浦东机场执飞率为92.84%，周环比减少1.58%，年同比增加1.55%；上海虹桥机场执飞率为100.00%，周环比增加0.90%，与去年同期持平 [128] 3 本周交运板块及个股表现 [145] - 本周交运板块下跌3.3%，表现优于大盘，沪深300下跌3.3%至3968.8，仅传媒（中信）上涨 [145] - 本周交运行业细分板块中仅公交指数上涨，跌幅前三的分别为航空指数、快递指数、物流综合指数 [148] - 本周航空机场板块中仅吉祥航空、厦门空港上涨，跌幅前三的分别为海航控股、中信海直、华夏航空 [149]

评级：增持（维持） 执业证书编号：S0740523020005 Email：youzp@zts.com.cn 执业证书编号：S0740520110003 Email：liyao01@zts.com.cn 分析师：侯希得 执业证书编号：S0740523080001 Email：houxd@zts.com.cn 报告摘要 一周行情回顾 本周，申万房地产指数下跌 8.92%，沪深 300 指数下跌 3.29%，相对收益为-5.62%， 板块表现弱于大盘。 分析师：陈希瑞 执业证书编号：S0740524070002 Email：chenxr@zts.com.cn 行业基本面 本周(11.8-11.14)，中泰地产组跟踪的 38 个重点城市一手房合计成交 29382 套，同比 增速-0.1%，环比增速-3.1%；合计成交面积 331.4 万平方米，同比增速 1.8%，环比 增速 1.3%。 | --- | --- | |---------------------|-----------| | | | | 基本状况 | | | 上市公司数 | 103 | | 行业总市值(亿元 ) | 12,895.47 | | 行业流通 ...

北方寒潮预警来临，日耗爬坡有望加速 煤炭 证券研究报告/行业定期报告 2024 年 11 月 16 日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------|----------------------------------------------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

报告投资评级 - 买入（维持）[2] 报告核心观点 - 2024年前三季度实现营收30.69亿，同比+27%，归母净利润3.02亿，同比 +44.8%，毛利率25.3%，同比+8.0pct；24Q3实现营收11.43亿，同比 +0.8%，利率29.3%，同比+12.6pct，归母净利润1.41亿，同比+92.6%，环比 +28.8%[2] - 光伏逆变器国内地面电站地位稳固，新市场放量加速渗透，海外市场拓展顺利，产品通过相关认证，为拓展全球业务提供支撑[2] - 储能逆变器海外高价市场开始出货，需求有望提升，带动公司量利齐升[2] 盈利预测及估值 营业收入 - 2022A为23.39亿元，2023A为49.33亿元，2024E为56.92亿元，2025E为72.20亿元，2026E为88.78亿元，2023年增长率为111%，2024年增长率为15%，2025年增长率为27%，2026年增长率为23%[2] 归母净利润 - 2022A为8200万元，2023A为2.86亿元，2024E为5.64亿元，2025E为9.54亿元，2026E为12.55亿元，2022年增长率为38%，2023年增长率为250%，2024年增长率为97%，2025年增长率为69%，2026年增长率为31%[2] 每股收益 - 2022A为0.23元，2023A为0.80元，2024E为1.57元，2025E为2.65元，2026E为3.49元[2] 每股现金流量 - 2022A为0.42元，2023A为-0.10元，2024E为1.13元，2025E为2.18元，2026E为3.13元[2] 净资产收益率 - 2022A为8%，2023A为16%，2024E为25%，2025E为30%，2026E为29%[2] P/E - 2022A为206.5，2023A为58.9，2024E为29.9，2025E为17.6，2026E为13.4[2] P/B - 2022A为16.4，2023A为9.6，2024E为7.5，2025E为5.3，2026E为3.8[2]

报告投资评级 - 评级为买入（维持）[2] 报告核心观点 - 2024年前三季度阳光电源实现营收499.46亿同比+7.6%归母净利润76.00亿同比+5.2%毛利率31.3%同比+1.9pct24Q3实现营收189.26亿同比+6.4%环比+2.8%归母净利润26.40亿同比-8.0%环比-7.8%毛利率29.5%同比-1.0pct环比+0.0pct [3] - 2024Q3公司归母净利润环比略有下滑主要系储能和新能源开发业务收入确认节奏延迟收入结构变化导致部分业务毛利率略有下滑以及销售费用率环比提升1.7pct [4] - 储能业务发货高增有望支撑公司业绩快速增长逆变器板块2024年前三季度发货稳定增长储能业务板块单三季度发货节奏明显加快且三季度美洲发货放量海外占比提升随着项目逐步确认收入奠定业绩增长高基调 [4] - 拟募资建设海外产能进一步提高全球竞争优势10月公司发布公告计划在全球范围内进行发售GDR部分用于建设海外产能项目总投资19.3亿人民币计划年产50GW逆变设备/15GWh储能其中一期规划25GW逆变设备/5GWh储能预计将进一步增强全球交付能力和灵活性提高全球竞争力同时减少海外贸易摩擦风险 [4] - 光伏逆变器业务稳定增长储能业务有望实现高增速贡献增量弹性新能源投资开发业务在产业链价格下滑背景下有望实现较好盈利预计公司24 - 26年实现归母净利润分别为111.9/134.7/156.2亿元同比+19%/+20%/+16%当前股价对应PE分别为16/13/11倍维持买入评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测 - 预计24 - 26年实现归母净利润分别为111.9/134.7/156.2亿元同比+19%/+20%/+16%当前股价对应PE分别为16/13/11倍 [5] - 2022 - 2026年营业收入分别为402.57亿722.51亿961.19亿1196.64亿1418.31亿增长率分别为67%79%33%24%19% [2] - 2022 - 2026年归母净利润分别为35.93亿94.40亿111.91亿134.69亿156.15亿增长率分别为127%163%19%20%16% [2] 财务状况 - 2023 - 2026年经营活动现金流分别为69.82亿71.88亿96.93亿117.26亿现金收益分别为102.02亿123.23亿146.66亿168.07亿存货影响分别为-23.81亿-79.81亿-75.73亿-71.58亿经营性应收影响分别为-57.60亿-64.01亿-62.93亿-58.67亿经营性应付影响分别为32.18亿98.21亿88.96亿80.06亿其他影响分别为17.03亿-5.74亿-0.03亿-0.63亿投资活动现金流分别为-38.21亿-5.51亿-5.66亿-5.51亿资本支出分别为-33.56亿-62.2亿-62.9亿-63.5亿股权投资分别为-2.12亿0亿0亿0亿其他长期资产变化分别为-2.53亿0.71亿0.63亿0.84亿融资活动现金流分别为32.80亿-18.61亿-65.8亿-61.3亿借款增加分别为19.21亿0亿0亿0亿股利及利息支付分别为-6.40亿-16.50亿-19.09亿-21.82亿 [8] - 2023 - 2026年资产负债率分别为64.5%62.7%59.6%56.5%债务权益比分别为39.5%29.4%21.9%16.9%流动比率分别为1.51.61.71.8速动比率分别为1.01.11.11.2总资产周转率分别为0.90.90.90.9存货周转天数分别为145133138141应收账款周转天数分别为87929597应付账款周转天数分别为104959797每股经营现金流分别为3.373.474.685.66每股净资产分别为13.3617.9624.2831.64P/E分别为19161311 [10]

投资评级 - 报告对和誉-B（02256.HK）维持"买入"评级，预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上 [2][8] 核心观点 - 和誉-B自主研发的小分子抑制剂匹米替尼在治疗腱鞘巨细胞瘤（TGCT）的全球III期临床研究中取得积极结果，研究达到主要终点，匹米替尼递交上市申请在即 [2] - 匹米替尼在25周的客观缓解率（ORR）为54.0%，显著优于安慰剂组的3.2%，且在关键次要终点方面也取得显著改善 [2] - 匹米替尼展现出相对于美国已上市同类产品Pexidartinib和Vimseltinib的疗效优势，ORR分别为39%和40% [2] - 公司计划在2025年启动匹米替尼针对TGCT的FDA注册临床研究，并已与默克达成许可协议，授予默克匹米替尼的全球商业化许可 [2] 财务预测 - 预计2024-2026年公司营业总收入分别为5.62亿元、6.39亿元和6.89亿元，增长率分别为428%、14%和8% [2] - 预计2024-2026年归母净利润分别为0.02亿元、0.28亿元和0.59亿元，增长率分别为100%、1,268%和113% [2] - 预计2024-2026年每股收益分别为0.00元、0.04元和0.09元 [2] - 预计2024-2026年净资产收益率分别为0%、1%和2% [2] 临床研究进展 - 匹米替尼的III期临床研究MANEUVER在中国、欧洲、美国和加拿大进行，主要终点为25周的ORR [2] - 匹米替尼在1b期临床研究中展现出最佳ORR为85.0%，中位治疗持续时间达到20个月 [2] - 匹米替尼针对cGVHD的II期临床研究正在进行中，POC数据将在2024年ASH展示 [2] 市场前景 - 匹米替尼的耐受性良好，因治疗相关不良事件而终止治疗的比例极低，显示出长期用药的潜力 [2] - 全球范围内针对TGCT的主要已获批及近期有望获批上市的CSF1R抑制剂有Pexidartinib和Vimseltinib，匹米替尼凭借其疗效和安全性优势有望在关键地区上市 [2]

评级： 增持（维持） 分析师：郭中伟 执业证书编号：S0740521110004 报告摘要 【本周关键词】：国内推出化债组合拳、黄金 ETF 持仓回落 投资建议：趋势的延续，维持行业"增持"评级 1）贵金属：本周，特朗普交易落地，美元指数走高，黄金 ETF 持仓量有所回落，中 长期看，美国远端国债实际收益率处于 2%左右历史高位，高利率下美国经济压力逐 步显现，而全球信用格局重塑的趋势不变，贵金属价格长期上行趋势不变。 2）大宗金属：本周，需求步入淡季，国内增量逆周期政策陆续出台，内盘商品价格 显著强于外盘。在长期供需格局重塑背景下，大宗金属价格进一步下行的空间有限， 随着国内外政策同步转向，行业有望迎来景气上行周期。 行情回顾：大宗金属涨跌互现：1）周内，LME 铜、铝、铅、锌、锡、镍本周涨跌幅 为-1.1%、0.9%、-0.7%、-2.7%、-0.1%、1.2%，SHFE 铜、铝、铅、锌、锡、镍的 涨跌幅为 0.8%、4.3%、0.3%、0.6%、1.9%、4.5%；2）COMEX 黄金收于 2694.8 美元/盎司，环比下跌 1.98%；COMEX 白银收于 31.45 美元/盎司，环比下跌 3.76% ...

报告投资评级 - 吉利汽车评级为买入（维持）[1] 报告核心观点 - 24Q3业绩符合预期新产品周期持续向上银河品牌发力出口维稳营收持续增长[1] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测 - 2022A - 2026E的营业收入分别为148565百万元、179846百万元、216289百万元、263751百万元、311402百万元增长率分别为46%、21%、20%、22%、18%[1] - 2022A - 2026E的归母净利润分别为5123百万元、5166百万元、16209百万元、12175百万元、14540百万元增长率分别为9%、1%、214%、 - 25%、19%[1] - 2022A - 2026E的每股收益分别为0.51元、0.51元、1.61元、1.21元、1.44元[1] - 2022A - 2026E的每股现金流量分别为1.59元、2.22元、3.48元、2.09元、2.71元[1] - 2022A - 2026E的净资产收益率分别为7%、7%、18%、12%、13%[1] - 2022A - 2026E的P/E分别为25.3、25.1、8.0、10.6、8.9[1] - 2022A - 2026E的P/B分别为1.7、1.6、1.3、1.2、1.0[1] 财务状况 - 2023A - 2026E的现金及现金等价物分别为36775百万元、68710百万元、84282百万元、110368百万元[2] - 2023A - 2026E的应收款项合计分别为42358百万元、45941百万元、60241百万元、64626百万元[2] - 2023A - 2026E的存货分别为15422百万元、8984百万元、11379百万元、13935百万元[2] - 2023A - 2026E的其他流动资产分别为19080百万元、1207百万元、1476百万元、1755百万元[2] - 2023A - 2026E的流动资产合计分别为113635百万元、124842百万元、157378百万元、190684百万元[2] - 2023A - 2026E的固定资产净额分别为27351百万元、26889百万元、26469百万元、26087百万元[2] - 2023A - 2026E的权益性投资分别为15703百万元、17273百万元、19001百万元、20901百万元[2] - 2023A - 2026E的其他长期投资分别为118百万元、251百万元、218百万元、196百万元[2] - 2023A - 2026E的商誉及无形资产分别为23954百万元、24002百万元、24041百万元、24075百万元[2] - 2023A - 2026E的土地使用权分别为3600百万元、3593百万元、3626百万元、3640百万元[2] - 2023A - 2026E的其他非流动资产分别为8237百万元、8650百万元、9081百万元、9534百万元[2] - 2023A - 2026E的非流动资产合计分别为78963百万元、80658百万元、82436百万元、84433百万元[2] - 2023A - 2026E的资产总计分别为192598百万元、205500百万元、239814百万元、275117百万元[2] - 2023A - 2026E的应付账款及票据分别为59071百万元、70075百万元、86434百万元、101931百万元[2] - 2023A - 2026E的短长期借贷当期到期部分均为0百万元[2] - 2023A - 2026E的其他流动负债分别为37753百万元、27324百万元、34373百万元、40538百万元[2] - 2023A - 2026E的流动负债合计分别为96824百万元、97399百万元、120807百万元、142469百万元[2] - 2023A - 2026E的长期借贷分别为5440百万元、5940百万元、6440百万元、5440百万元[2] - 2023A - 2026E的其他非流动负债分别为5182百万元、800百万元、900百万元、1000百万元[2] - 2023A - 2026E的非流动负债合计分别为10622百万元、6740百万元、7340百万元、6440百万元[2] - 2023A - 2026E的负债总计分别为107446百万元、104139百万元、128147百万元、148909百万元[2] - 2023A - 2026E的归属母公司所有者权益分别为80509百万元、96718百万元、108893百万元、123433百万元[2] - 2023A - 2026E的少数股东权益分别为4643百万元、4643百万元、2775百万元、2775百万元[2] - 2023A - 2026E的股东权益总计分别为85151百万元、101361百万元、111668百万元、126208百万元[2] - 2023A - 2026E的负债及股东权益总计分别为192598百万元、205500百万元、239814百万元、275117百万元[2] - 2023A - 2026E的经营活动现金流分别为22342百万元、35017百万元、21025百万元、27267百万元[2] - 2023A - 2026E的净利润分别为5166百万元、16209百万元、12175百万元、14540百万元[2] - 2023A - 2026E的折旧和摊销分别为8203百万元、6509百万元、6478百万元、6447百万元[2] - 2023A - 2026E的营运资本变动分别为10048百万元、13898百万元、3173百万元、7080百万元[2] - 2023A - 2026E的其他非现金调整分别为 - 1074百万元、 - 1600百万元、 - 800百万元、 - 800百万元[2] - 2023A - 2026E的投资活动现金流分别为 - 16145百万元、 - 8316百万元、 - 8326百万元、 - 8532百万元[2] - 2023A - 2026E的资本支出分别为 - 15322百万元、 - 6200百万元、 - 6200百万元、 - 6200百万元[2] - 2023A - 2026E的长期投资减少分别为 - 1301百万元、 - 1704百万元、 - 1694百万元、 - 1878百万元[2] - 2023A - 2026E的少数股东权益增加分别为3951百万元、0百万元、0百万元、0百万元[2] - 2023A - 2026E的其他长期资产的减少/(增加)分别为 - 3472百万元、 - 412百万元、 - 432百万元、 - 454百万元[2] - 2023A - 2026E的融资活动现金流分别为 - 2764百万元、5234百万元、2873百万元、7351百万元[2] - 2023A - 2026E的借款增加分别为 - 5380百万元、500百万元、500百万元、 - 1000百万元[2] - 2023A - 2026E的股利分配分别为 - 2012百万元、 - 2012百万元、 - 4052百万元、 - 3652百万元[2] - 2023A - 2026E的普通股增加均为0百万元[2] - 2023A - 2026E的其他融资活动产生的现金流量净额分别为4628百万元、6746百万元、6425百万元、12003百万元[2] 股票评级说明 - 买入预期未来6 - 12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上[3] - 增持预期未来6 - 12个月内相对同期基准指数涨幅在5% - 15%之间[3] - 持有预期未来6 - 12个月内相对同期基准指数涨幅在 - 10% - +5%之间[3] - 减持预期未来6 - 12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上[3] - 增持预期未来6 - 12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上[3] - 中性预期未来6 - 12个月内对同期基准指数涨幅在 - 10% - +10%之间[3] - 减持预期未来6 - 12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上[3]