报告公司投资评级 - 中国中免评级为买入（维持）[1][3] 报告的核心观点 - 消费需求承压导致公司收入利润下滑当前仍是交易预期[2] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测 - 2022 - 2026年营业收入（百万元）分别为54,433、67,540、56,475、68,290、79,790增长率yoy%分别为-20%、24%、-16%、21%、17%[1] - 2022 - 2026年归母净利润（百万元）分别为5,030、6,714、5,146、6,280、7,617增长率yoy%分别为-48%、33%、-23%、22%、21%[1] - 2022 - 2026年每股收益（元）分别为2.43、3.25、2.49、3.04、3.68[1] - 2022 - 2026年每股现金流量分别为-1.65、7.31、3.69、2.28、4.61[1] - 2022 - 2026年净资产收益率分别为9%、11%、8%、9%、10%[1] - 2022 - 2026年P/E分别为31.2、23.4、30.5、25.0、20.6[1] - 2022 - 2026年P/B分别为3.2、2.9、2.7、2.5、2.2[1] 财务数据 - 24Q1 - Q3实现收入430.21亿元同比降15.38%实现归母净利润39.19亿元同比降24.72%其中Q3收入117.56亿元同比降21.52%实现归母净利润6.36亿元同比降52.53%[3] - 根据海口海关数据24年7 - 9月离岛免税销售额/购物人次/客单价分别为55.49亿元/110万人/5023元yoy - 35.6%/-27.2%/-11.6%[3] - 24Q3单季度综合毛利率32.0%环比24Q2降1.9pct同比23Q3降2.5pct[3] - 24Q3销售费用率18.4%同比增0.6pct管理费用率4.0%同比增0.4pct[3] - 24Q3期末存货186.9亿元环比24Q2期末降3.3亿元[3] 公司项目 - 青岛胶东临空经济示范区管委会与中国中免举行战略合作协议签约仪式中免将在青岛临空经济区建设免税城打造免税商业高端酒店文旅等业态融合的区域核心项目项目有望为中免贡献远期eps[3]

化债政策力度超预期；水泥价格近期持续推涨 建筑材料 证券研究报告/行业定期报告 2024 年 11 月 11 日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------|-------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------|--------------------------------|-----------------|------------|-------------|--------------------------------|---------------- ...

内需情况 - 10月PPI同比下降2.9%环比下降0.1%生产资料和生活资料表现不同[5] - 10月CPI同比上涨0.3%环比下降0.3%食品和非食品价格有涨有跌[5] - 10月外贸出口同比增长12.7%进口同比下降2.3%[10] 化债情况 - 存量4万亿加增量6万亿限额化债力度大[12] - 化债主体为地方政府[12] - 化债背景为前期经济偏弱运行[13] - 后续经济若偏弱政策有加力可能[13] - 操作层面存在政策储备[13]

重点公司基本状况 评级： 增持（维持） 简称 股价 EPS PE 评级 （元） 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 迈瑞医疗 284.21 7.94 9.56 11.03 12.93 15.09 35.79 29.73 25.76 21.98 18.83 买入 澳华内镜 52.05 0.16 0.43 0.47 0.97 1.59 402.1 143.6 109.6 53.56 32.81 未评级 开立医疗 39.48 0.86 1.06 0.57 1.21 1.44 45.91 37.25 68.89 32.54 27.51 买入 惠泰医疗 339.00 5.37 7.99 7.28 9.74 12.88 57.16 48.65 46.59 34.84 26.33 未评级 九强生物 14.70 0.67 0.90 0.92 0.99 1.16 21.94 16.33 16.02 14.91 12.72 买入 三友医疗 21.62 0.85 0.38 0.14 0.41 0.54 25.44 56.89 153.4 52.67 ...

医药有望走出低谷，积极把握反弹行情 医药生物 证券研究报告/行业定期报告 2024 年 11 月 10 日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------|---------------|-------|-------|-------------|----------------------|-------|-------------|------------|--------------|---------|------------------------|-------| | 重点公司基本状况 \n简称 | 股价 \n（元） | 2022A | 2023A | EPS \n2024E | 2025E | 2026E | \n 2022A | \n 2023A | PE \n 2024E | 2025E | 2026E | 评级 | | 药明康德 | 56.12 | 3.05 | 3.33 | 3.41 | 3.83 ...

报告公司投资评级 - 豪迈科技（002595.SZ）的投资评级为增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024Q3业绩保持稳健增长，三大业务齐头并进，轮胎模具业务内销表现突出、外销稳健增长，燃气轮机需求持续向好且风电业务订单有所恢复，机床业务产品推广应用广泛业绩高速增长[1] - 费用率方面，2024Q3销售/财务费用率同比分别下降，管理费用率因职工薪资增多同比提升，毛利率、净利率分别为34.43%、20.52%[1] - 公司是轮胎模具行业龙头，三大增长曲线渐次展开，有望持续延续稳健的业绩[1] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测 - 2023 - 2026年的营业收入（百万元）分别为7,166、8,272、9,358、10,489，增长率分别为8%、15%、13%、12%；净利润（百万元）分别为1,612、1,898、2,222、2,491，增长率分别为34%、18%、17%、12%；每股收益（元）分别为2.02、2.37、2.78、3.11[1] - 2023 - 2026年的P/E分别为22.5、19.1、16.3、14.6；P/B分别为4.2、3.5、2.9、2.5[1] 财务状况 - 2023 - 2026年的资产负债率分别为13.1%、12.3%、11.0%、10.2%；债务权益比分别为2.6%、2.1%、1.8%、1.5%；流动比率分别为6.4、7.3、8.7、9.6；速动比率分别为4.9、5.8、7.0、8.0；总资产周转率分别为0.7、0.7、0.7、0.6[2] - 2023 - 2026年应收账款周转天数分别为107、100、101、102；应付账款周转天数分别为26、23、23、23；存货周转天数分别为127、121、121、121[2] - 2023 - 2026年每股经营现金流（元）分别为2.01、1.93、2.27、2.56；每股净资产（元）分别为10.77、12.86、15.44、18.36[2]

固态电池行业催化频发，宁德全固态电池 20Ah 样品进入试制阶段 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------|----------------------------------|-----------------------------------------------------|------------------------|------------|-------|--------------------------------------------- ...

执业证书编号：S0740523030001 Email：zhangxiao06@zts.com.cn 分析师：郭美鑫 执业证书编号：S0740520090002 Email：guomx@zts.com.cn 分析师：邹文婕 执业证书编号：S0740523070001 Email：zouwj@zts.com.cn 2024/11/4-2024/11/8 上证指数 5.51%，深证成指 6.75%，轻工制造指数 7.58%， 在 28 个申万行业中排名第 7；纺织服装指数 5.35%，在 28 个申万行业中排名第 19。轻工制造指数细分行业涨跌幅分别为：文娱用品（10.84%），包装印刷（10.52%）， 造纸（9.04%），家居用品（3.82%）。纺织服装指数细分行业涨跌幅分别为：服 装家纺（7.11%），纺织制造（4.05%），饰品（2.68%）。 分析师：吴思涵 执业证书编号：S0740523090002 Email：wush@zts.com.cn | --- | --- | |---------------------|----------| | | | | 基本状况 | | | 上市公司数 | 154 ...

重视自主可控和卫星互联网产业方向 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

报告公司投资评级 - 川仪股份（603100.SH）的投资评级为“增持（维持）” [1] 报告的核心观点 - 2024Q3盈利超预期，期待需求端复苏 [1] - 公司是国内工业自动化仪表龙头，产品系列完善，多个产品已对标国际先进，国内市占率领先 [1] - 公司积极开拓石油化工、装备制造、冶金、核电等下游领域，有望实现稳健增长 [1] - 公司盈利能力持续提升，毛利率和净利率均有增长 [1] - 公司积极拓展海外市场，具备稳定增长久期 [3] 基本状况 - 总股本为513.41百万股，流通股本为508.41百万股 [1] - 市价为21.56元，市值为11,069.16百万元，流通市值为10,961.32百万元 [1] 盈利预测及估值 - 营业收入预测：2022年为6,370百万元，2023年为7,411百万元，2024年为7,789百万元，2025年为8,887百万元，2026年为10,306百万元 [1] - 净利润预测：2022年为579百万元，2023年为744百万元，2024年为787百万元，2025年为915百万元，2026年为1,082百万元 [1] - 每股收益预测：2022年为1.13元，2023年为1.45元，2024年为1.53元，2025年为1.78元，2026年为2.11元 [1] - 市盈率（P/E）预测：2022年为19.1倍，2023年为14.9倍，2024年为14.1倍，2025年为12.1倍，2026年为10.2倍 [1] - 市净率（P/B）预测：2022年为3.2倍，2023年为2.8倍，2024年为2.4倍，2025年为2.0倍，2026年为1.7倍 [1] 盈利预测表 - 营业收入预测：2023年为7,411百万元，2024年为7,789百万元，2025年为8,887百万元，2026年为10,306百万元 [4] - 归母净利润预测：2023年为744百万元，2024年为787百万元，2025年为915百万元，2026年为1,082百万元 [4] - 每股收益（EPS）预测：2023年为1.45元，2024年为1.53元，2025年为1.78元，2026年为2.11元 [4] 资产负债表 - 资产合计：2023年为8,320百万元，2024年为9,297百万元，2025年为10,831百万元，2026年为12,588百万元 [4] - 负债合计：2023年为4,348百万元，2024年为4,614百万元，2025年为5,315百万元，2026年为6,073百万元 [4] - 所有者权益合计：2023年为3,972百万元，2024年为4,682百万元，2025年为5,516百万元，2026年为6,515百万元 [4] 现金流量表 - 经营活动现金流：2023年为708百万元，2024年为1,341百万元，2025年为737百万元，2026年为994百万元 [4] - 投资活动现金流：2023年为832百万元，2024年为143百万元，2025年为140百万元，2026年为104百万元 [4] - 融资活动现金流：2023年为-338百万元，2024年为66百万元，2025年为152百万元，2026年为68百万元 [4] 主要财务比率 - 成长能力：营业收入增长率2023年为16.3%，2024年为5.1%，2025年为14.1%，2026年为16.0% [4] - 获利能力：毛利率2023年为34.2%，2024年为34.3%，2025年为34.9%，2026年为35.4% [4] - 偿债能力：资产负债率2023年为52.3%，2024年为49.6%，2025年为49.1%，2026年为48.2% [4] - 营运能力：总资产周转率2023年为0.9，2024年为0.8，2025年为0.8，2026年为0.8 [4]