报告核心观点 - 科技突破性进展叠加政策助推刻画牛市主线，港股强势“复苏”科技持续提振市场信心，关注恒生港股通科技主题指数配置价值，介绍华安恒生港股通科技主题交易型开放式指数证券投资基金 [6][7][8][11] 各部分总结 科技突破性进展叠加政策助推刻画牛市主线 - 中国AI资产重估、科技革命提振未来增长信心，科技企业创新推动科技龙头迎来“重估+成长”双轮驱动，AI革命使科技板块未来潜力可期 [6] - 政策利好叠加产业突破，资本市场政策力度上升支持科技发展，产业与市场资源向科技领域集聚并产出 [6] 港股强势“复苏”科技持续提振市场信心 - 科技板块引领行情，香港股市吸引全球资金关注，上半年涨幅显著呈牛市态势，科技龙头引领大涨，恒生科技指数涨幅亮眼 [7] - 港股科技板块具长期投资价值，科技龙头企业有护城河与竞争优势，估值优势与上升空间明显，成分股盈利稳定改善 [7] 关注恒生港股通科技主题指数的配置价值 - 港科龙头齐聚，科技属性更纯集中度高，成分股专注TMT和互联网，前十大成分股权重合计超75%，能精准捕捉产业核心红利，增强指数防御性 [8] - 成长性强，估值修复空间大，中长期和短期表现跑赢恒生指数和恒生科技指数，过去一年涨幅达57.26%，市盈率处于合理偏低位置 [9] 产品介绍 - 华安恒生港股通科技主题交易型开放式指数证券投资基金跟踪恒生港股通科技主题指数，助力投资者布局港股科技板块龙头企业，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化 [11]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[3] 报告的核心观点 - 反内卷下关注造纸行业及锦纶赛道机会，持续关注新消费高景气赛道，纺织制造出口有不确定性，家居补贴落地估值修复空间显现[8][11] 根据相关目录分别进行总结 上周行情 - 2025/7/21 - 2025/7/25上证指数涨1.67%，深证成指涨2.33%，轻工制造指数涨1.84%排第17，纺织服装指数涨1.45%排第19 [3][20] - 轻工制造细分行业涨跌幅：造纸3.64%，家居用品2.17%，文娱用品0.7%，包装印刷0.67% [3][20] - 纺织服装细分行业涨跌幅：纺织制造2.34%，服装家纺1.37%，饰品0.48% [3][20] 原材料价格跟踪 - MDI、TDI、聚醚环比均上涨，截至7月25日，MDI周环比涨3.59%，TDI周环比涨12.68%，软泡聚醚周环比涨0.67% [35] - 棉花价格环比上升，截至7月25日，中国棉花价格指数328周环比升0.26%，Cotlook：A指数周环比降0.82% [40] - 截至7月25日，粘胶短纤价格周环比持平，涤纶短纤周环比升0.75%，涤纶长丝DTY周环比升1.67%，锦纶长丝价格周环比持平，7月24日澳洲羊毛价格周环比升2.13% [42] 行业重点数据跟踪 商品房周度销售数据 - 2025年7月20 - 26日，三十大中城市成交套数14286套，同比降2.2%，周环比升25.5%，成交面积150.09万平方米，同比降6.8%，周环比升23.2% [51] 造纸周度数据 - 阔叶浆均价周环比+0.89%，针叶浆均价周环比+0.65%，白卡纸均价周环比-0.32%，白板纸均价周环比-0.36%，双胶纸均价周环比-0.44%，双铜纸均价周环比-0.37%，木浆生活用纸均价周环比-0.41%，箱板纸均价周环比+0.05%，废黄板纸均价周环比+0.75% [57] - 白卡纸开工率周环比+0.47pcts，白板纸开工率周环比持平，双胶纸开工率周环比+0.12pcts，双铜纸开工率周环比-1.61pcts，生活用纸开工率周环比+0.26pcts，箱板纸开工率周环比-2.48pcts [69] 地产月度数据 - 2025年1 - 6月，房屋竣工面积1.63亿平方米，累计同比-15.5%；房屋新开工面积3.04亿平方米，累计同比-20%；商品房销售面积4.59亿平方米，累计同比-3.5% [74] 家具月度数据 - 2025年1 - 6月，家具制造业营业收入3023.9亿元，同比-4.9%；利润总额106.4亿元，同比-23.1% [88] - 2025年6月，家具制造业营业收入535.2亿元，同比-6.5%；利润总额27.2亿元，同比-8.4%；亏损企业比例32.4% [91] - 2025年1 - 6月，建材家具卖场累计销售额6945.1亿元，同比+0.9%；6月累计销售额1231.1亿元，同比+0.1%；6月全国建材家具卖场景气指数116.14，同比降4.78点，环比降9.58点 [91] - 2025年6月，家具及零件出口金额55.6亿美元，同比+0.6%；1 - 6月累计出口329亿美元 [94] - 2025年6月，家具类社零同比+28.7%；1 - 6月同比+22.9% [96] 纺服月度数据 - 2025年1 - 6月，纺织业营业收入11244.8亿元，同比-0.5%；利润总额301.8亿元，同比-6.7% [96] - 2025年6月，纺织业营业收入1941.8亿元，同比-6.8%；利润总额46.9亿元，同比-30.1% [97] - 2025年1 - 6月，纺织服装、服饰业营业收入5648.8亿元，同比-0.6%；利润总额209.2亿元，同比-13.1% [97] - 2025年6月，纺织服装、服饰业营业收入57.3亿元，同比-11.8% [97] - 2025年6月，服装及衣着附件出口金额152.7亿美元，同比+0.8%；纺织纱线、织物及制品出口金额120.5亿美元，同比-1.6% [105] - 2025年6月，服装类社零同比+1.7%；1 - 6月同比+2.5%；6月服装鞋帽针纺织品类社零同比+1.9%；1 - 6月同比+3.1% [108]

市场表现 - 上周市场主要指数大多上涨，科创50涨幅最大，周度涨跌幅为4.63%[22][28] - 大类行业中材料指数和能源指数表现较好，周度涨跌幅分别为5.26%和4.38%；公用事业指数和金融指数表现较弱，周度涨跌幅分别为0.01%和0.10%[19][24] - 30个申万一级行业中有27个行业上涨，涨幅较大的行业有建筑材料、煤炭和钢铁，分别上涨8.20%、7.98%和7.67%；跌幅较大的行业有银行、通信和公用事业，分别下跌2.87%、0.77%和0.27%[19][29][30] 市场观察 - 近期政策不能作为周期品即刻扩张的标志信号，不会形成周期性商品供给收缩与价格上涨的共振效应[10] - 中央城市工作会议透露总量政策边际回收信号，指数市场承压或低于去年同期水平[10] - 中美元首会晤可能性上升，未来数月科技股具备显著结构性利好[14] 投资建议 - 建议继续执行“哑铃型策略”，集中布局科技 + 军工板块，以及非银行体系以外的红利类资产[18] 估值与成交额 - 截至2025/7/25，万得全A估值（PE TTM）为20.73，较上周值上升0.31，处于历史分位数（近5年）的83.70%[40][43] - 上周万得全A日均成交额为18486.97亿元（前值为15462.51亿元），处于历史偏高位置（三年历史分位数94.10%水平）[34][37] 经济日历 - 本周需关注中国规模以上工业企业利润、官方综合PMI、财新制造业PMI，以及美国ADP就业人数变动、美联储利率决议等全球经济数据[45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 存款利率下降、存款搬家背景下理财市场稳步扩容，但产品收益率明显回落，现金管理类产品规模持续收缩，信用债占比小幅回落，积极配置科创债ETF等资产 [9] 根据相关目录分别进行总结 理财产品存续情况 - 截至2025年6月末全国194家银行机构和32家理财公司有存续理财产品，共存续产品4.18万只，较年初增加3.78%，同比增加4.54%；存续规模30.67万亿元，较年初增加2.38%，同比增加7.53% [9] - 理财公司存续规模27.48万亿元，占全市场比例89.61%，同比增长12.98%；银行机构存续规模3.19万亿元，同比下降24.04% [9] 产品结构情况 - 开放式理财产品存续规模24.82万亿元，占比80.93%，较年初微升0.13个百分点；封闭式产品规模5.85万亿元，占比19.07% [6][9] - 开放式产品中现金管理类产品存续规模6.40万亿元，占开放式产品比重25.79%，规模较去年同期下降14.55% [6] 产品收益率情况 - 2025年上半年理财产品平均年化收益率2.12%，较2024年上半年的2.80%下滑68bps、较2024年末的2.65%下降53bps [9] 资产配置情况 - 截至2025年6月末理财产品投资资产合计32.97万亿元，债券类资产（含债券、同业存单）规模18.33万亿元，占总投资资产的55.60% [10] - 持有信用债规模12.79万亿，占总投资资产的38.79%，较去年同期下降2.34个百分点；利率债0.99万亿，占总投资资产的3.01% [10] - 其他资产中现金及银行存款占比24.8%，拆放同业及债券买入返售占比6.6%，公募基金占比4.2% [10] - 7月以来多只理财产品积极参与科创债ETF产品认购，从10只科创债ETF产品披露的前十大持有人来看，理财产品占比达到了3.57% [10] 长期变化情况 - 现金及银行存款占比由2024年末的23.9%升至2025年中的24.8%；权益类资产占比延续下行趋势，2025年中占总投资资产的2.40% [10] - 债券及同业存单占比在2021年末68.39%的高点后逐步调整，2025年中稳定在55.60% [10]

报告核心观点 科技突破性进展叠加政策助推刻画牛市主线，港股强势“复苏”科技持续提振市场信心，恒生港股通科技主题指数具备配置价值，华安恒生港股通科技主题ETF可助力投资者布局港股科技板块龙头企业 [2][3] 各部分总结 科技突破性进展叠加政策助推，刻画牛市主线 - 中国AI资产重估，科技革命提振未来增长信心，年初至今国内科技企业创新不断开启科技牛市行情，恒生科技指数大幅增长，科技公司利润表显著改善，科技企业创新推动科技龙头迎来“重估 + 成长”双轮驱动，AI革命拓展未来增长想象空间 [5][16] - 政策利好叠加产业突破，科技板块未来可期，近两年来资本市场政策力度上升且注重支持科技发展，在政策推动下产业与市场资源向科技领域集聚并有产出，中国在多个关键科技领域实现突破 [5][17][19] 港股强势“复苏”，科技持续提振市场信心 - 科技板块引领行情，恒生指数表现卓越，年初以来香港股市吸引全球资金关注，上半年涨幅显著，恒生指数呈“低位筑底 + 高位突破”格局，牛市态势明显，恒生科技指数涨幅亮眼，跑赢恒生指数 [20][21][22] - 港股科技板块仍具长期投资价值，科技龙头企业具备竞争优势，业务模式有优势且盈利持续增长，港股科技估值优势与上升空间明显，当前拥挤度下降，成长性高且盈利能力企稳回升，成分股盈利改善，下半年进入业绩兑现周期 [22][24] 关注恒生港股通科技主题指数的配置价值 - 指数特点之一：港科龙头齐聚，科技属性更纯，集中度高，该指数反映港股通机制交易、主营业务聚焦科技主题的上市公司，成分股专注TMT和互联网，科技属性更强，成分股集中度更高，有助于捕捉产业核心红利，增强指数防御属性 [29] - 指数特点之二：成长性强，估值修复空间大，该指数历史弹性大，中长期和短期表现均跑赢恒生指数和恒生科技指数，过去一年涨幅高达57.26%，市盈率处于合理偏低位置，若市场信心回升，估值有望回升带来修复收益 [35] 华安恒生港股通科技主题ETF产品介绍 - 基金产品介绍，该基金是华安基金旗下股票型基金，拟任基金经理为王超，密切跟踪恒生港股通科技主题指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，为投资者提供布局科技板块的投资工具 [4][37] - 基金管理人简介，华安基金成立于1998年，是首批5家基金管理公司之一，截至7月26日，在管公募产品285只，规模7102亿元，其中ETF产品40只，规模1354.94亿元 [39] - 基金经理简介，拟任基金经理王超有11年基金行业从业经验，担任多只基金的基金经理 [40]

报告核心观点 科技突破性进展叠加政策助推刻画牛市主线，港股强势复苏科技提振信心，恒生港股通科技主题指数具配置价值，华安恒生港股通科技主题 ETF 可助力投资者布局港股科技龙头 [4] 分组1：科技突破性进展叠加政策助推，刻画牛市主线 - 中国 AI 资产重估，科技革命提振未来增长信心，年初至今国内科技企业创新不断开启牛市行情，恒生科技指数涨幅远超纳斯达克指数，科技公司利润表显著改善 [4][12] - 政策利好叠加产业突破，科技板块未来可期，近两年来资本市场政策注重支持科技发展，产业与市场资源向科技领域集聚并有产出，科技龙头迎来“重估 + 成长”双轮驱动，AI 革命拓展未来增长想象空间 [4][12][13] 分组2：港股强势“复苏”，科技持续提振市场信心 - 科技板块引领行情，恒生指数表现卓越，年初以来香港股市吸引全球资金关注，上半年涨幅显著，呈“低位筑底 + 高位突破”格局，恒生科技指数涨幅亮眼跑赢恒生指数 [4][19] - 港股科技板块仍具长期投资价值，科技龙头企业有较深护城河与竞争优势，港股科技估值优势与上升空间明显，当前拥挤度下降，盈利能力企稳回升，成分股盈利稳定改善 [4][20] 分组3：关注恒生港股通科技主题指数的配置价值 - 指数特点之一：港科龙头齐聚，科技属性更纯，集中度高，成分股专注 TMT 和互联网，是“恒生科技指数的港股通版”，剔除部分板块增强科技属性，前十 大成分股权重合计超 75%，有助于捕捉产业核心红利和增强防御属性 [4][22] - 指数特点之二：成长性强，估值修复空间大，中长期和短期表现均跑赢恒生指数和恒生科技指数，过去一年涨幅达 57.26%，市盈率 ttm 仅 22 倍左右，处于历史低位，有显著估值修复收益 [4][29] 分组4：华安恒生港股通科技主题 ETF 产品介绍 - 基金产品介绍，华安恒生港股通科技主题交易型开放式指数证券投资基金密切跟踪恒生港股通科技主题指数，追求跟踪偏离度和误差最小化，为投资者提供布局科技板块工具 [30] - 基金管理人简介，华安基金管理有限公司成立于 1998 年，是首批 5 家基金管理公司之一，截至 7 月 26 日，在管公募产品 285 只，规模 7102 亿元，ETF 产品 40 只，规模 1354.94 亿元 [32] - 基金经理简介，拟任基金经理王超有 11 年基金行业从业经验，担任多只基金的基金经理 [33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周（7.21 - 7.25）资金利率普遍上行，大行融出日均环比上行，基金降杠杆；存单到期增加，各期限存单到期收益率均表现下行；现券成交中，买盘主力是农商行，主要增持 7 - 10Y 利率债，基金抛盘成主力卖盘，主要减持 7 - 10Y 利率债，保险增持超长利率债，大行买入 1 - 3Y 利率债 [3] 根据相关目录分别进行总结 货币资金面 - 本周 17268 亿元逆回购到期，央行累计投放 16563 亿元逆回购，周五 2000 亿元 MLF 到期、4000 亿元 MLF 投放，全周净投放流动性 1295 亿元 [7][10] - 截至 7 月 25 日，R001、R007、DR001、DR007 分别为 1.55%、1.69%、1.52%、1.65%，较 7 月 18 日分别变动 6.41BP、18.65BP、6.08BP、14.56BP，分别位于 24%、13%、22%、9%历史分位数 [7][13] - 主要融出机构全周净融入 4486 亿元，较前一周增加 618 亿元；基金公司与证券公司全周分别净融入 - 2705、 - 1627 亿元，较前一周分别减少 3096、1551 亿元 [7][17] - 质押式回购日均成交量 7.70 万亿元，较前一周均值增加 6.27%；隔夜回购日均占比 88.5%，较前一周均值下行 0.04 个百分点，截至 7 月 25 日位于 58.6%分位数 [7][23] - 截至 7 月 25 日，银行、证券、保险和广义基金杠杆率分别为 103.3%、186.5%、127.4%、104.9%，环比 7 月 18 日分别变动 - 0.12BP、 - 15.49BP、1.12BP、 - 0.53BP，分别位于 16%、0%、62%、23%历史分位数 [7][26] 同业存单与票据 - 本周同业存单发行规模 5156.90 亿元，较前一周减少 4291.9 亿元；净融资额 - 5607.9 亿元，较前一周减少 7028.60 亿元；到期总量 10764.8 亿元，较前一周增加 2736.7 亿元；下周到期 3767.40 亿元 [7][30][36] - 城商行发行规模最高，本周国有行、股份行、城商行和农商行发行规模分别为 1638.3 亿元、1291.7 亿元、1742.3 亿元和 415.4 亿元，较前一周分别变化 - 1808.7 亿元、 - 861.2 亿元、 - 1306.2 亿元和 - 327 亿元 [30] - 1Y 发行规模最高，1M、3M、6M、9M、1Y 发行规模分别为 870.4 亿元、761.4 亿元、1114.2 亿元和 453.1 亿元，较前一周分别变化 - 154.2 亿元、 - 425.6 亿元、 - 752.5 亿元和 - 174.3 亿元；1Y 存单占比 37.96%，6M 期限占比 21.61% [30] - 各银行存单和各期限存单发行利率均上行，截至 7 月 25 日，股份行、国有行、城商行和农商行一年存单发行利率较 7 月 18 日环比变化 4.17BP、1BP、0.17BP、1BP；1M、3M、6M 存单发行利率较 7 月 18 日变动 0.59BP、2.15BP、4.86BP [39] - 截至 7 月 25 日，隔夜、1 周、2 周、1M、3M Shibor 利率较 7 月 18 日变动 5.8BP、12.6BP、16.8BP、0.9BP、0.4BP 至 1.52%、1.62%、1.73%、1.55%、1.56% [42] - 截至 7 月 25 日，评级为 AAA 的中债商业银行同业存单 1M、3M、6M、9M、1Y 到期收益率分别为 1.56%、1.59%、1.65%、1.67%、1.68%，较 7 月 18 日分别变动 4.01BP、4.69BP、6.16BP、5.06BP、5.75BP [44] - 截至 7 月 25 日，3M 期国股直贴、转贴利率和 6M 期国股直贴、转贴利率分别为 1.25%、1.1%、0.79%、0.72%，较 7 月 18 日分别变动 - 5BP、 - 13BP、 - 8BP、 - 9BP [7][47] 机构行为跟踪 - 本周现券主力买盘是农商行，净买入 2617 亿元；主力卖盘是基金，净卖出 3587 亿元；理财净买入 1076 亿元；保险净买入 1159 亿元 [7][49][50] - 基金净卖出现券 3587 亿元，其中利率债减持 2361 亿元（主要减持 7 - 10 年），信用债减持 226 亿元（主要减持 1 - 5 年），其他（含二永）减持 612 亿元，存单减持 391 亿元 [49] - 理财净买入现券 1076 亿元，其中利率债增持 266 亿元（主要增持 1 年以内），信用债增持 153 亿元（主要增持 1 年以内），其他（含二永）增持 153 亿元，存单增持 505 亿元 [49] - 农村金融机构净买入现券 2617 亿元，其中利率债增持 2711 亿元（主要增持 7 - 10 年），信用债增持 45 亿元（主要增持 3 - 5 年），其他（含二永）增持 366 亿元，存单减持 508 亿元 [49] - 保险净买入现券 1159 亿元，其中利率债增持 663 亿元（主要增持 20 - 30 年），信用债增持 126 亿元（主要增持 7 - 10 年），其他（含二永）增持 80 亿元，存单增持 291 亿元 [50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 债市短期调整到位，或有超跌修复，关注10年1.75%位置，但利好不强，向下幅度有限，不建议重仓参与 [2][30] - 策略上，久期建议谨慎，降低全年收益预期，以低波动仓位应对，把握“快进快出”交易机会，建议在活跃券、新券上博弈超跌反弹 [2][30] 根据相关目录分别进行总结 本周债市表现 - 本周债市情绪受权益、商品走势和资金面收敛压制，各期限收益率普遍上行，截至7月25日，10Y国债收益率较7月18日上行6.72BP至1.73%，30Y国债收益率上至1.97%，10Y - 1Y利差走阔 [2][5] 资金面情况 - 本周四资金面突然紧张致利率回调，周五央行开展7893亿元7天期逆回购操作，加上MLF续作，单日净投放8018亿元，资金面转向宽松 [2][8] 资负角度 - 7月25日保险预定利率研究值为1.99%，短期利好债市，使周五尾盘利率下行，但低利率环境下预定利率下调或使保险负债端资金流失，削弱保险稳定器力量 [2][10] 机构行为 - 保险买债从配置向交易转变，7月以来周均净买入规模降至448亿元，低于2 - 3月 [2][15] - 主力卖盘集中在基金和证券公司，基金日均抛盘规模大且降久期，截至7月25日基金净买入加权平均久期降至2021年以来6.8%的较低历史分位数水平 [2][16] - 农商行逆势加仓，本周累计净买入现券2617亿元，增持7 - 10Y利率债规模超1500亿元 [16] 市场赎回情况 - 7月24日纯债基金赎回力度强于今年3月，仅次于去年10月赎回潮，7月初以来中长债基基本每天净流出，但周五赎回数据稳定，若无大幅调整，出现负反馈概率不大 [2][20] 关键点位分析 - 1.75%是市场关键心理点位，短期快速破位至1.80%可能性不高，主流预期10年期活跃券未来一个月在1.7% - 1.8%内运行，下半年收益率顶部在1.8% [2][22] 技术面分析 - 以TL国债期货为例，本周价格下跌，跌破20日布林带下轨，日线指标显示市场偏空但短线有超跌反弹信号，关注支撑位有效性 [2][23] 长期维度 - 反内卷带来的再通胀交易处于第一阶段，对债市影响有限，其交易有四个递进预期阶段，目前利率定价不会一蹴而就 [2][24][27]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[2] 报告的核心观点 - 非对称下调传统险与分红险预定利率最高值，利好分红险销售能力较强的优质寿险公司进一步降低综合负债成本，看好寿险估值演绎，建议关注新华保险、中国平安、友邦保险、中国人寿、中国太保、中国人保[5] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 中国保险行业协会组织召开人身保险业责任准备金评估利率专家咨询委员会 2Q25 例会，普通型人身保险产品预定利率研究值为 1.99%（前值 2.13%，同比下降 14bps），触发调整机制，各人身险公司调整新备案保险产品的预定利率最高值，传统/分红/万能险分别下调 50/25/50bps [5] 基本状况 - 研究值下调受 4Q24 单季度 10 年期国债到期收益率大幅下跌影响，2025 年年初金融监管总局下发《通知》建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制，截止 2Q25 末，5 年期 LPR、5 年定期存款基准利率和 10 年期国债到期收益率均较 1Q25 下降 [5] 行业 - 市场走势对比 - 各人身险公司会下调产品预定利率上限，非对称下调传统险与分红险预定利率，主要头部公司普通型保险产品预定利率最高值降至 2.0%，分红型保险产品预定利率最高值降至 1.75%，万能型保险产品最低保证利率最高值降至 1.0%，若后续市场利率维持当前水平，不排除 2026 年不会出现预定利率再次调整 [5] 分红险预定利率降幅相对较小 - 分红险预定利率降幅相对较小，毛保费涨幅敏感性较传统险略低，以 30 岁男性为例，传统险预定利率从 2.5%下调到 2.0%后，年金险、终身寿险等产品毛保费涨幅分别为 18.9%、20.8%等，分红险预定利率从 2.0%下调到 1.75%后，上述产品毛保费涨幅分别为 9.1%、10.1%等 [5] 连续第三年“炒停季”对销售的刺激作用趋弱 - 连续第三年“炒停季”对销售的刺激作用趋弱，降本增效和产品转型是行业与监管共同课题，本次预定利率调整有望降低寿险公司负债成本，缓解利差损隐忧，夯实资产负债管理水平 [5]

报告行业投资评级 - 无评级 [2] 报告的核心观点 - 近期经济稳定运行总基调未变，债券收益率低位区间震荡，长期看REITs具备较强配置属性，建议投资者关注板块轮动及扩募带来的投资机会，关注宏观环境、政策环境、基础设施资产运营基本面改善等带来的机会 [7] 根据相关目录分别进行总结 主要事件梳理 - 创金合信首农REIT于2025年7月25日上市，首日涨幅28.48% [7][10] - 中银中外运仓储物流REIT发布上市交易日期为2025年7月29日 [7][10] - 中航天虹消费REIT项目申报 [7][10] - 华夏南京交通高速公路等8单REITs披露6月份通行数据 [7][10] - 华安百联消费、中航易商仓储物流REIT发布举办投资者开放日活动的公告 [7][10] - 鹏华深圳能源REIT、中信建投明阳智能新能源REIT发布解除基金份额限售的提示性公告 [7][10] - 中航京能光伏REIT盘中跌幅超10%，于2025年7月21日停复牌1小时 [7][10] - 易方达深高速REIT发布分红公告，本次拟分配金额5811万元，占比99.97%，分红方案为1.937元/10份基金份额 [7][10] - 广发成都高投产业园REIT发布变更回收资金使用比例公告 [7][10] 本周市场表现 本周主要指数市场表现 - 本周REITs指数下跌1.56%，其中经营权类下跌2.34%，产权类下跌1.78%；沪深300累计上涨1.69%，中证500指数上涨3.28%，中证全债指数下跌0.49%，中债1年期国债指数上涨0.01%，中债10年期国债指数下跌0.50%，中证转债指数上涨2.14% [16] 本周REITs市场价格表现 - 本周9支REITs上涨，0支持平，60支下跌，整体下跌1.56%，创金合信首农涨幅最大为28.47%，中信建投明阳跌幅最大为9.07% [20] 本周REITs及对应股票板块表现 - REITs上市以来消费REITs指数与对应板块相关性较强(>0.8)，消费、市政环保、清洁能源、高速公路、保租房、仓储物流、产业园区REITs指数与对应股票板块相关性系数分别为0.51、0.22、0.10、-0.05、-0.16、-0.16、-0.38；近一个月相关系数分别为0.59、0.51、-0.03、-0.45、-0.67、-0.84、-0.86 [24] 本周REITs市场交易情况 - 本周周内交易金额为32.8亿（+36.2%），日均换手率为0.7%（+0.2pct），其中，高速公路5.9亿(+13.4%)、0.5%(+0.1pct)，生态环保1.8亿(+11.8%)、1.0%(+0.1pct)，清洁能源3.6亿(+22.0%)、0.9%(+0.3pct)，产业园区10.4亿（+94.7%)、0.9%(+0.3pct)，仓储物流3.5亿(+60.4%)、0.8%(+0.6pct)，保租房3.7亿(-2.4%)、0.9%(+0.0pct)，消费类4.6亿(+68.0%)、0.9%(+0.6pct) [43] 本周REITs估值情况 - 本周中债估值收益率在-1.20%到11.19%之间，估值收益率较高的有华夏中国交建(11.19%)、平安广州广河(10.92%)，较低的有工银蒙能能源(-1.20%)、平安宁波高投(-0.07%)；P/NAV方面，整体在0.00到1.83之间，较高的有中金厦门安居(1.83)、嘉实物美消费(1.74)，较低的有创金合信首农(0.00)、华夏中国交建(0.74) [45] 项目审批进展 - 目前有23只REITs（含扩募）处于审批及发行阶段，包括5单产业园项目、4单能源项目、2单数据中心项目、4单仓储物流项目、4单保租房项目、4单消费类项目 [47] 投资观点 - 长期看REITs具备较强配置属性，建议关注板块轮动及扩募带来的投资机会，关注宏观环境、政策环境、基础设施资产运营基本面改善等带来的机会，注意防范回撤风险 [7][50]