报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [8] 报告的核心观点 - 公司2023年业绩同比大幅增长,营业收入为43.51亿元,同比增长60.27%,归母净利润为17.62亿元,同比增长47.03% [1][2] - 公司已交付数据中心内机柜稳定上架投产,新建数据中心项目稳步推进,2023年内新增交付5栋算力中心,新增约3万机柜 [2][3] - 公司成功拓展AIDC业务,打造智算完整生态,未来将作为智算中心的链主方,联合生态伙伴构建从智算基础设施到智算中心的完整产业生态 [4] - 公司保持稳定分红回馈投资者,2023年度累计分红约8.9亿元,占当期归母净利润比例约为50% [5][6] 财务数据总结 - 公司2022-2026年营业收入和归母净利润保持高速增长,2024-2026年归母净利润分别为23.74/31.80/41.03亿元,同比增长34.74%/33.96%/29.04% [8] - 公司毛利率2022年为53.11%,2023年下降至48.57%,预计未来将保持在48%左右 [11] - 公司销售净利率2022年为44.09%,2023年下降至40.40%,预计未来将保持在39%-41%之间 [11] - 公司ROE 2022年为40.82%,2023年下降至20.67%,预计未来将在16%-21%之间波动 [11]

证券研究报告 行业月度点评 食品饮料 曲折前行，业绩为锚 2024年 04月17日 2023A 2024E 2025E 重点股票 评级 EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍） 评级 同步大市 劲仔食品 0.46 32.80 0.61 24.74 0.78 19.35 买入 评级变动： 维持 盐津铺子 2.58 28.79 3.39 21.91 4.33 17.15 买入 资料来源：iFinD，财信证券 行业涨跌幅比较 投资要点： 食品饮料 沪深300 7%  月度回顾：2024年 3月，食品饮料板块随市场情绪修复及本身业绩的 -3% 稳健性延续弱反弹，食品饮料（申万）指数本月上涨 1.56%，跑赢沪 深 300指数 0.95个百分点。从个股表现来看，分化严重，市场显著偏 -13% 好有基本面有业绩的标的。资金面来看，2 月份食品饮料板块延续获 -23% 得北向资金青睐，北向资金再次大幅净买入70亿元。 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04  经济数据跟踪：宏观经济在曲折复苏。1）一季度居民可支配收入和 % 1M 3M 12M ...

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入39.02亿元，同比增长5.05%[1] - 公司2023年实现归母净利润2.99亿元，同比增长2.41%[1] - 公司2023年实现经营净现金流6.69亿元，同比增加410%[1] - 公司2023年实现胶粘剂销售量20.22万吨，同比增长46.05%[1] - 公司2023年电子电器用胶销售收入5.61亿元，同比小幅下滑2.39%[1] 产品销售 - 公司2023年在大交通领域胶粘剂产品销售收入7.24亿元，同比增长28.03%[1] 研发投入 - 公司研发费用投入1.80亿元，占公司营业收入比例4.61%[1] 未来展望 - 公司2024-2026年预计实现营业收入分别为46.69、54.99、64.81亿元，归母净利润为3.50、4.24、5.39亿元[4] - 公司给予2024年13-15倍的PE估值，对应股价区间为8.06-9.3元/股，维持公司“买入”评级[4] - 2026年预计公司营业收入将达到64.81亿元，较2022年增长74.7%[6] - 2026年预计公司每股收益将达到0.96元，较2022年增长84.6%[6] - 2026年预计公司ROE将达到13.43%，较2022年增长21.2%[6] 投资评级 - 投资评级系统中，买入评级表示投资收益率超越沪深300指数15%以上[7] 免责声明 - 公司不对信息的准确性、完整性或可靠性做任何保证[8] - 公司不承诺投资者一定获利，不对因使用报告信息导致的损失负责[9] - 报告内容仅限公司所有，未经许可不得复制、发表或传播[10],[11],[12] 联系方式 - 报告提供了财信证券研究发展中心的联系方式，包括网址、地址、电话和传真[13]

2024 年 04 月 25 日 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------|------------------|--------------------|-----------|-----------| | 类别 | 总市值 （亿 元） | 流通市 值（亿 元） | 市盈率 PE | 市净率 PB | | | | | | | | 上证指数 | 571359 | 438762 | 11.07 | 1.16 | | 深证成指 | 188487 | 161225 | 18.41 | 1.95 | | 创业板指 | 46105 | 36669 | 24.92 | 3.33 | | 科创 50 | 23565 | 14903 | 27.88 | 3.05 | | 北证 50 | 1622 | 1016 | 19.58 | 2.55 | | 沪深 300 | 485854 | 373154 | 10.48 | 1.15 | 晨会聚焦 【市场策略】市场全天震荡反弹，三大指数悉数收涨 【债券研究】债券市场综述 【财经要闻】习近平主持召开新时代推动西部大开发座谈会 【财经要闻 ...

业绩总结 - 公司2024Q1业绩短期承压，归母净利润同比下降[3] - 公司预计2024-2026年实现归母净利润1.53/2.18/2.74亿元，给予“增持”评级[6] - 2026年预计公司营业收入将达到1247.51百万元，较2022年增长95.5%[9] - 2026年预计公司净利润将达到303.33百万元，较2022年增长165.9%[9] - 2026年预计公司每股收益将达到2.85元，较2022年增长141.5%[9] 业务展望 - 公司业务订单有望改善，国内创新药政策支持力度加大[4] - 公司在政策大力支持下，国内创新药研发景气度有望提升[5] 风险提示 - 公司面临行业政策风险、行业竞争加剧风险、下游需求增长不及预期风险[7] 财务指标 - 公司的销售净利率在2022年至2026年间稳定在17.93%至21.99%之间[9] - 公司的ROE在2022年至2026年间逐年增长，从7.15%增长至11.54%[9] - 公司的ROIC在2022年至2026年间逐年增长，从49.86%增长至118.65%[9] - 公司的市盈率在2022年至2026年间逐年下降，从38.18降至15.84[9] - 公司的市净率在2022年至2026年间逐年下降，从2.73降至1.83[9] - 公司的股息率在2022年至2026年间逐年增长，从0.000%增长至0.194%[9]

业绩总结 - 公司2024年预计主营收入为162.54亿元，2025年为176.96亿元，2026年为188.42亿元[1] - 公司2024年预计净利润为18.40亿元，2025年为19.77亿元，2026年为20.93亿元[1] - 公司2024年每股收益预计为0.98元，2025年为1.06元，2026年为1.12元[1] - 公司2024年P/E比率预计为22.57倍，2025年为21.00倍，2026年为19.84倍[1] - 公司2024年Q1营收同比增速为7.21%，归母净利润同比下滑13.85%[2] - 公司2023年会员收入同比增长至43.15亿元，广告收入同比下降至35.32亿元[2] - 公司2024Q1毛利率和净利率同比分别减少4.34%和3.42%至28.63%和13.86%[2] 未来展望 - 公司2024年计划上线多部优质内容，包括《乘风2024》和《歌手2024》等[3] - 公司作为视频行业龙头，广告收入有望迎来修复性增长，维持“买入”评级[4] - 公司2026年预计营业收入将达到18,842.09百万元，呈逐年增长趋势[8] - 公司2026年预计归属母公司股东净利润为2,093.18百万元，同比增长6.48%[8] 风险提示 - 公司面临政策监管风险、宏观经济疲软、广告恢复不及预期等风险提示[6] 其他策略 - 报告内容来源于公开资料，公司不对信息的准确性、完整性或可靠性做出保证[10] - 市场有风险，投资需谨慎，投资者不应将本报告作为唯一参考因素，应向专业人士咨询并谨慎决策[12]

房地产市场表现 - 一季度房地产市场表现低迷，全国房地产开发投资同比下降9.5%[1] - 新建商品房销售面积同比下降19.4%，3月国房景气指数再创历史新低[1] - 商品房市场整体活跃度低，土地供需继续缩量，去库存压力加大[3] - 2024年1-3月全国商品房销售面积同比下降19.4%，房地产市场下行趋势暂未明显反转[12] - 全国商品房累计成交面积同比减少19.40%，累计成交额同比减少27.60%[16] 政策环境和市场展望 - 政策环境将持续宽松，金融监管总局将推动城市房地产融资协调机制落地[1] - 房地产市场政策将持续发力，中央经济工作会议将重点关注基建类央企和大型国有房企[4] - 房地产市场政策将持续宽松，地方政府支持力度有望加强，城中村改造和支持住房“以旧换新”成为重要发力方向[10] - 房地产市场政策持续发力，后续有进一步加码的空间，可关注中字头基建类央企[51] 未来展望和需求预测 - 2024年全年商品房销售面积预计为9万亿平方米左右，低于未来5-10年房地产市场新房增量需求中枢[12] - 未来5-10年房地产市场新房增量需求约为10亿平方米，需求总量规模仍可观[8] - 房地产市场长期需求受人口老龄化和城镇化进程放缓等因素影响，但仍有持续增长空间[8] 市场数据和趋势 - 2024年4月15日至4月21日，30大中城市商品房周度成交套数为16098套，环比增加2.08%，同比减少41.30%[13] - 全国挖掘机开工小时数当月同比减少10.80%；家具类零售额同比增加0.20%；家用电器和音像器材类零售额同比增加5.80%；水泥产量同比减少22.00%；钢材产量同比增加0.10%[45] - 房地产板块周环比下跌2.87%，上证综合指数上涨1.52%，银行板块上涨4.48%[48]

业绩总结 - 维力医疗2023年实现营收13.88亿元，同比增长1.79%[1] - 公司研发投入加码，2023年研发费用同比增长15.65%至9.49亿元，盈利水平持续提升，毛利率提升至45.89%[2] - 公司通过稳健的经营策略、持续的研发投入和产品创新，以及积极的市场拓展，实现了业绩的稳健增长，预计2024-2026年营收分别为17.36、20.84、24.30亿元，同比增长25.09%、20.05%、16.60%[3] - 公司2026年预计营业收入将达到24.3亿元，2026年预计净利润为3.68亿元[7] - 公司2024年预计EBITDA/销售收入为26.76%，2025年预计ROE为13.62%[7] 投资评级 - 公司投资评级系统中，买入评级表示投资收益率超越沪深300指数15%以上，卖出评级表示投资收益率落后沪深300指数10%以上[8] 免责声明 - 公司提醒投资者，报告中的信息或意见不构成对任何人的投资建议，投资者应自行关注信息的更新或修改[9] - 报告中的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，投资者应注意投资决策与公司无关[10] 版权声明 - 报告内容仅限公司所有，未经书面许可不得复制、发表、引用或传播[12] - 报告由财信证券研究发展中心统一发送，不得在公众媒体或其他渠道对外公开发布[14] - 公司保留追究对外散发报告行为的法律责任的权利[13]

市场趋势 - A股一季度GDP增速超预期，同比录得5.3%[1] - 美国3月零售销售数据环比录得0.7%，高于市场预期的0.3%[1] - 港股全周收跌，海外市场美联储多位官员放鹰[2] - 大宗商品涨多跌少，黑色系领涨[4] - 美国3月零售销售环比增长0.7%，高于市场预期[11] 投资建议 - 建议关注红利板块、新质生产力板块、上游资源品板块和出海板块[2] - 建议资产配置顺序为债券＞大宗商品＞A股＞美股＞港股[6] - 关注受益于外需改善、内部消费品以旧换新等补贴消费政策的汽车、家电板块[6] 风险提示 - 风险提示包括地缘政治冲突升级、海外市场波动、宏观经济下行[7] 债券市场 - 债市当前仍处于多头行情中，短期关注月末政治局会议[2] - 债券市场利率低位震荡，长端利率震荡走强[11] - 经济及供给扰动暂缓，利率延续下行，利率曲线小幅收敛[20] 大宗商品 - 贵金属仍是较优的配置选择，短期或高位震荡[2] - 大宗商品涨多跌少，黑色系领涨，贵金属仍是较优的配置选择[11] - 大宗商品表现不一，涨多跌少，其中DCE焦煤、LME铝和DCE铁矿石涨幅较大[22] 其他 - AH股溢价略有回落，金银比、金铜比、金油比等大宗商品比价数据显示不同的走势[25][26] - 美国将发布3月PCE物价指数和一季度GDP数据，日本央行将公布利率决议，市场存在地缘政治冲突升级、海外市场波动、宏观经济下行等风险[27]

业绩总结 - 公司2023年实现营收5.23亿元，同比增长16.25%[1] - 公司主营业务中，轴承组件收入占比提升，毛利率分别为54.25%、36.70%、22.30%[2] - 报告预测公司2026年的营业收入将达到9.97亿元，较2022年增长了121.78%[7] - 预计2026年每股收益将达到3.66元，较2022年增长了142.38%[7] - 公司2026年的市盈率预计为12.39，较2022年下降了58.69%[7] 新产品和新技术研发 - 公司滑轴研发设计能力不断提升，拓展到永磁高速电机领域，关注核电、风电等下游景气度行业的业绩兑现[4] 其他新策略 - 报告内容仅限公司所有，未经书面许可不得复制、发表、引用或传播[12] - 报告由财信证券研究发展中心统一发送，不得在公众媒体或其他渠道对外公开发布[14] - 对外散发本报告的机构和个人需独自承担发送行为责任，公司保留追究法律责任的权利[13]