全球经济及通胀 - 波罗的海干散货指数(BDI)当周平均值为1208.4点，较上周减少270.00点，显示全球经济活跃度下行[13] - CRB商品价格指数当周平均值为285.73点，较上周减少1.57点，表明全球通胀水平高位震荡[13] - 布伦特原油期货结算价当周日均值为72.19美元/桶，较上周下降0.78美元/桶，反映全球经济与通胀情况[21] 国内经济及通胀 - 2024年11月中国官方制造业PMI为50.3%，较上月上升0.2个百分点，显示国内经济增长动能平稳[13] - 2024年11月27日中国猪肉当周平均价为28.34元/公斤，较上周减少0.10元/公斤，表明通胀水平震荡[13] - 2024年12月06日南华工业品指数当周平均值为3780.86点，较上周增加1.76点，反映PPI同比的相关性较高[45] 工业生产 - 2024年12月06日中国高炉当周开工率(247家)为81.45%，较上周减少0.15个百分点，显示工业生产有所波动[52] - 2024年11月29日中国螺纹钢主要钢厂开工率为41.65%，较上周上涨0.69个百分点，反映房地产、基建、制造业的上游原材料需求[53] - 2024年12月05日中国PTA当周开工率为86.93%，较上周上涨2.75个百分点，显示化工景气度和国民经济景气度[55] 消费 - 2024年12月02日柯桥纺织价格指数为104.16点，较上周减少0.24点，反映纺织服装业景气度[67] - 2024年12月01日中国当周电影票房收入为49500万元，较上周增加7500万元，显示服务类消费的景气度[72] - 2024年11月30日中国乘用车当周日均销量为16.80万辆，较上周增加7.31万辆，反映耐用消费品消费情况[73] 投资 - 2024年12月01日30大中城市商品房周度日均成交面积为53.08万平方米，较上周增加12.36万平方米，显示房地产销售走高[75] - 2024年11月中国挖掘机国内销量为9020台，较去年同期增加1536台，反映基建走强[81] - 2024年12月05日中国汽车轮胎半钢胎当周开工率为79.02%，较上周减少0.05个百分点，显示制造业投资平稳[89] 出口 - 2024年12月06日出口集装箱运价指数为1465.16点，较上周减少8.84点，反映中国出口景气度[93] - 2024年12月01日中国主要港口外贸货物吞吐量当周值为26582.4万吨，较前一周增加368万吨，显示外贸平稳运行[94] 新兴行业景气度 - 2024年12月06日费城半导体指数周度日均值为5060.12点，较上周增加136.36点，显示半导体市场景气度上升[96] - 2024年10月中国智能手机当年产量累计值为99030万台，较去年同期上涨10.00%，反映电子产品市场景气度[101] - 2024年10月中国新能源汽车销量当月值为1430110辆，较去年同期增加474226辆，显示新能源汽车市场景气度[107] 其他经济金融相关指标 - 2024年10月中国社会融资规模当月值为14000亿元，较去年同期减少4441亿元，显示社融数据滞后性[114] - 2024年11月29日花旗中国经济意外指数周度日均值为20.1点，较上周下降0.24点，反映实际经济情况与预期差异[117]

行业投资评级 - 行业投资评级为"同步大市"，评级变动为维持 [4] 报告的核心观点 - 以旧换新政策效果持续显现，11月乘用车零售及批发销量均创新高 [2][6][7] 根据相关目录分别进行总结 重点股票EPS及评级 | 公司名称 | 2023A EPS（元） | 2023A PE（倍） | 2024E EPS（元） | 2024E PE（倍） | 2025E EPS（元） | 2025E PE（倍） | 评级 | |----------|-----------------|----------------|-----------------|----------------|-----------------|----------------|------| | 银轮股份 | 0.74 | 23.91 | 0.97 | 18.24 | 1.33 | 13.30 | 买入 | | 长安汽车 | 1.14 | 12.26 | 0.88 | 15.89 | 1.02 | 13.71 | 增持 | | 均胜电子 | 0.77 | 20.65 | 1.00 | 15.90 | 1.25 | 12.72 | 买入 | | 拓普集团 | 1.28 | 42.48 | 1.71 | 31.80 | 2.21 | 24.60 | 增持 | [3] 行业涨跌幅比较 - 汽车行业与沪深300的涨跌幅比较：1M为-0.14% vs -3.35%，3M为29.83% vs 22.75%，12M为17.61% vs 16.68% [5][6] 乘用车市场分析 - 11月乘用车市场零售达到242.3万辆，同比增长16.5%，环比增长7.1% - 其中，常规燃油车零售115.5万辆，同比下降7.0%，环比增长8.0% - 新能源车市场零售126.8万辆，同比增长50.5%，环比增长5.9% - 11月新能源车国内零售渗透率为52.3%，较去年同期提升11.9个百分点 - 自主品牌中的新能源车渗透率为73.2%，豪华车中的新能源车渗透率为32.9%，主流合资品牌中的新能源车渗透率为6.8% [6] 乘用车批发市场分析 - 11月乘用车厂商批发294.0万辆，同比增长15.3%，环比增长7.6% - 其中，新能源乘用车批发销量达到143.8万辆，同比增长49.6%，环比增长4.9% - 11月新能源车国内批发渗透率为48.9%，较2023年11月提升11.2个百分点 [7] 汽车出口分析 - 11月乘用车出口（含整车与CKD）39.6万辆，同比增长5.0%，环比下降10.0% - 其中，新能源乘用车出口8.0万辆，同比下降6.3%，环比下降33.3% - 1-11月乘用车累计出口438.7万辆，同比增长27.0% - 其中新能源乘用车出口116.8万辆，同比增长24.6% [7] 以旧换新政策效果 - 国家发展改革委、财政部提高汽车报废更新补贴标准，新能源乘用车补贴提高到2万元，燃油乘用车补贴提高到1.5万元 - 商务部数据显示，截至11月21日，全国汽车报废更新补贴申请量、全国汽车置换更新申请量均已突破200万份，累计超过400万份 [10] 投资建议 - 维持行业"同步大市"评级 - 建议关注比亚迪、长安汽车、银轮股份、拓普集团、新泉股份、均胜电子、德赛西威、保隆科技等 [11]

行业投资评级 - 行业投资评级为"同步大市"，评级变动为维持 [3] 报告的核心观点 - 以旧换新政策效果持续显现，11月乘用车零售及批发销量均创新高 [2] - 在汽车以旧换新政策及地方置换补贴推动下，搭配新能源汽车购置税减免、新能源下乡活动开展、购车金融信贷支持及企业推出的配套优惠等政策，今年四季度汽车销量预计将保持稳定增长，维持行业"同步大市"评级 [11] 行业涨跌幅比较 - 2023年12月至2024年9月，汽车行业涨跌幅分别为-22%、-12%、-2%、8%、18%、28%，沪深300指数涨跌幅分别为-22%、-12%、-2%、8%、18%、28% [4] - 汽车行业1M、3M、12M的涨跌幅分别为-0.14%、29.83%、17.61%，沪深300指数1M、3M、12M的涨跌幅分别为-3.35%、22.75%、16.68% [5] 重点股票EPS及评级 - 银轮股份：2023A EPS为0.74元，PE为23.91倍；2024E EPS为0.97元，PE为18.24倍；2025E EPS为1.33元，PE为13.30倍，评级为买入 [6] - 长安汽车：2023A EPS为1.14元，PE为12.26倍；2024E EPS为0.88元，PE为15.89倍；2025E EPS为1.02元，PE为13.71倍，评级为增持 [6] - 均胜电子：2023A EPS为0.77元，PE为20.65倍；2024E EPS为1.00元，PE为15.90倍；2025E EPS为1.25元，PE为12.72倍，评级为买入 [6] - 拓普集团：2023A EPS为1.28元，PE为42.48倍；2024E EPS为1.71元，PE为31.80倍；2025E EPS为2.21元，PE为24.60倍，评级为增持 [6] 乘用车市场分析 - 11月我国乘用车市场零售达到242.3万辆，同比增长16.5%，环比增长7.1% [6] - 11月常规燃油车零售115.5万辆，同比下降7.0%，环比增长8.0% [6] - 11月新能源车市场零售126.8万辆，同比增长50.5%，环比增长5.9% [6] - 11月新能源车国内零售渗透率为52.3%，较去年同期渗透率提升11.9个百分点 [6] - 11月全国乘用车厂商批发294.0万辆，同比增长15.3%，环比增长7.6% [7] - 11月新能源乘用车批发销量达到143.8万辆，同比增长49.6%，环比增长4.9% [7] - 11月新能源车国内批发渗透率为48.9%，较2023年11月37.7%的渗透率提升11.2个百分点 [7] 汽车出口分析 - 11月乘用车出口（含整车与CKD）39.6万辆，同比增长5.0%，环比下降10.0% [7] - 11月新能源乘用车出口8.0万辆，同比下降6.3%，环比下降33.3% [7] - 1-11月乘用车累计出口438.7万辆，同比增长27.0% [7] - 1-11月新能源乘用车出口116.8万辆，同比增长24.6% [7] 以旧换新政策效果 - 7月25日，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，对符合条件的汽车报废更新，将补贴标准由此前的购买新能源乘用车补贴1万元、购买燃油乘用车补贴7000元，分别提高到2万元和1.5万元 [10] - 8月16日，商务部等7部门正式发布《关于进一步做好汽车以旧换新工作的通知》，进一步细化了报废更新加力的具体细则 [10] - 截至11月21日，全国汽车报废更新补贴申请量、全国汽车置换更新申请量均已突破200万份，累计超过400万份，日均补贴申请量持续保持在高位 [10]

行业投资评级 - 农林牧渔行业投资评级为"同步大市"，首次覆盖[1] 报告的核心观点 - 农林牧渔行业11月跑输大市，但宠物食品和渔业表现较好[6][7] - 生猪养殖价格中枢下移，但盈利空间仍存[8][12] - 禽类养殖价格上涨，未来有望边际改善[8] - 种植业和饲料板块估值处于历史底部，未来有望修复[8][9] - 宠物食品内外销共振，市场规模稳步增长[11][12] 市场回顾 - 农林牧渔行业11月下跌0.26%，跑输上证综指1.69%，跑输沪深300指数0.92%，在31个申万一级行业中位列第21位[22] - 子板块中，水产养殖、宠物食品、综合Ⅲ涨幅居前，生猪养殖、畜禽饲料、果蔬加工表现较差[25] - 个股方面，康农种业涨幅最大，润农节水跌幅最大[30] - 行业PE为23.45x，PB为2.14x，均低于全A水平，估值处于历史低位[31][32] 生猪养殖 - 11月全国外三元生猪均价16.56元/公斤，环比下跌5.93%，同比上涨12.99%；仔猪均价34.09元/公斤，环比上涨11.89%，同比上涨75.98%[8] - 自繁自养平均盈利220.77元/头，外购仔猪平均亏损40.76元/头[8] - 生猪板块PE、PB估值处于历史偏低水平[8] 禽类养殖 - 11月全国主产区白羽肉鸡均价7.67元/公斤，环比上涨3.13%，同比上涨0.41%；肉鸡苗均价4.27元/公斤，环比上涨2.71%，同比上涨86.49%[8] - 禽类屠宰场库容率77.20%，环比下降0.80个百分点[8] 种植及饲料 - 11月国内玉米现货价格环比下跌2.11%，CBOT玉米期货收盘价环比上涨2.92%[78] - 国内大豆现货价环比基本持平，CBOT大豆期货收盘价环比上涨0.66%[101] - 畜禽饲料和水产饲料板块PE、PB估值均处于历史底部[9] 宠物食品 - 10月我国零售包装的猫狗饲料出口额1.29亿美元，环比上涨4.37%，同比上涨28.07%[11] - 2024年城镇犬猫消费市场规模3002亿元，同比+7.5%，其中猫消费市场规模1445亿元，同比+10.7%[11] 投资建议 - 生猪养殖板块估值处于历史低位，建议关注牧原股份、温氏股份等[12] - 禽类养殖板块有望随宏观经济回暖边际改善，建议关注圣农发展、益生股份等[12] - 饲料和动保板块估值处于历史底部，建议关注海大集团、生物股份等[12] - 种子行业在国家粮食安全政策支持下有望受益，建议关注大北农、登海种业等[12] - 宠物食品行业内外销共振，建议关注乖宝宠物、中宠股份等[12]

市场数据 - 上证指数收盘3402.53点，下跌0.05% [1] - 深证成指收盘10731.66点，下跌0.55% [1] - 创业板指收盘2248.63点，下跌0.81% [1] - 科创50指数收盘1003.38点，下跌1.09% [1] - 北证50指数收盘1237.73点，下跌4.31% [1] - 沪深300指数收盘3966.57点，下跌0.17% [1] A股市场概览 - 上证指数总市值646178亿元，流通市值502394亿元，市盈率11.94，市净率1.27 [2] - 深证成指总市值221624亿元，流通市值189005亿元，市盈率21.93，市净率2.24 [2] - 创业板指总市值60153亿元，流通市值48707亿元，市盈率32.95，市净率4.16 [2] - 科创50总市值34927亿元，流通市值21699亿元，市盈率47.94，市净率4.14 [2] - 北证50总市值2436亿元，流通市值1632亿元，市盈率36.73，市净率4.37 [2] - 沪深300总市值565995亿元，流通市值425208亿元，市盈率11.24，市净率1.25 [2] 行业及公司动态 - 2024年1-11月天猫美妆国货产品TOP20销售额同比增长11.44% [4][20] - 乘联会：11月乘用车批发销量创历史新高，达290.4万辆 [4][21] - 爱美客全资子公司获得药物临床试验批准通知书 [4][22] - 今世缘明年经营目标正在制定中，预计春节终端动销将加快 [4][25] - 中炬高新无偿受让广东厨邦食品有限公司少数股权 [4][26] - 神农集团11月生猪销售收入4.07亿元，环比下滑 [4][27] - 大北农11月生猪销量环比增长8.14%，销售收入环比增长3.55% [4][30] 湖南经济动态 - 圣湘生物人偏肺病毒核酸检测试剂盒取得医疗器械注册证 [5][31] - 湘佳股份11月活禽销售收入8201万元，环比下降14.89% [5][32] - 湖南新增2家国家级文明旅游示范单位 [5][33]

行业投资评级 - 工程机械行业投资评级为"领先大市" [2] 报告的核心观点 - 工程机械内外需求同步发力，制造业重点股票EPS和PE表现良好 [2] - 工程机械市场国际竞争力不断加强，海外需求显著，出口成为行业增长动力 [72] - 财政部9月底发布的一揽子增量政策，推动房地产、基建市场止跌回稳，工程机械下游板块景气度有望拐点向上 [72] - 大规模设备更新和以旧换新政策正在不断落地，内需情况未来有望改善 [72] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 2024年11月，上证指数涨幅为1.42%，深证指数涨幅为0.19%，创业板指涨幅为2.75%，恒生指数跌幅为-4.40%，沪深300涨幅为0.66% [16] - 机械设备行业涨幅为3.43%，领先沪深300指数2.77个pct，在申万一级行业指数中排名靠前，为7/32 [18] - 工程机械板块涨幅前五的个股分别为威博液压（79.24%）、铁拓机械（37.92%）、万通液压（33.70%）、恒立钻具（33.61%）、海伦哲（24.67%） [26] - 工程机械板块跌幅前五的个股分别为华东重机（-33.79%）、建设机械（-11.47%）、中际联合（-10.21%）、永达股份（-9.86%）、柳工（-7.17%） [26] 重点数据跟踪 - 2024年11月，制造业PMI为50.3%，较上月环比增长0.2pct [28] - 2024年10月，全国固定资产投资完成额同比增长3.4%，制造业固定资产投资增长9.3% [32] - 2024年10月，我国PPI环比-0.10%，同比下降2.9% [36] - 2024年10月，制造业规模以上工业企业产成品存货同比增长3.9% [39] - 2024年10月，钢材价格指数为99.49点，钢材产量为11941万吨，同比+3.5% [41] - 2024年10月，挖掘机产量为25182台，同比增长46.53%；销量为16791台，同比增长15.13% [46] - 2024年10月，叉车销量为75036台，同比增长0.44%；出口量为38012台，同比增长12.72% [47] - 2024年10月，装载机销量为8355台，同比增长11.15% [48] - 2024年10月，高空作业车销量为306台，同比增长11.27% [49] - 2024年10月，电动叉车销量为75036台，同比增长7.56%；电动叉车出口量为29875台，同比增长20.15% [52] - 2024年10月，电动装载机销量为1038台，同比增长138.07% [53] - 2024年10月，电动挖掘机销量为10台 [54] 行业动态 - 2024年10月，全国工程机械综合开工率52.08%，总工作时长连续5个月持续增长，累计增长幅度为20.19% [61] - 2024年10月，升降工作平台出租率指数为631点，环比略涨0.6%，同比下降14.6% [62] - 2024年11月，bauma CHINA 2024在上海举办，展示总面积突破33万平方米，汇聚了来自32个国家和地区的3542家参展商 [64] - 三一重工在展会上展出了三十余台设备，包括挖掘机、装载机、旋挖钻机等 [65] - 徐工机械展出了110款主机、73款零部件、7个施工场景以及"数智空间站" [66] - 中联重科展出了70多款高端产品，重点展示了智能化、数字化、绿色化、高品质、高安全、高寿命方面的新成果 [67] 投资建议 - 建议关注三一重工（600031）、中联重科（000157）、柳工（000528）、徐工机械（000425）、安徽合力（600761）、杭叉集团（603298） [71]

市场数据 - 上证指数收盘3404.08点，涨1.05% [2] - 深证成指收盘10791.34点，涨1.47% [2] - 创业板指收盘2267.06点，涨2.05% [2] - 科创50收盘1014.45点，涨1.26% [2] - 北证50收盘1293.47点，跌0.97% [2] - 沪深300收盘3973.14点，涨1.31% [2] A股市场概览 - 上证指数总市值646393亿元，流通市值502533亿元，市盈率11.90，市净率1.26 [2] - 深证成指总市值222706亿元，流通市值189910亿元，市盈率22.01，市净率2.24 [2] - 创业板指总市值60584亿元，流通市值49038亿元，市盈率33.18，市净率4.19 [2] - 科创50总市值35310亿元，流通市值21905亿元，市盈率48.06，市净率4.16 [2] - 北证50总市值2546亿元，流通市值1704亿元，市盈率38.42，市净率4.57 [2] - 沪深300总市值565768亿元，流通市值425031亿元，市盈率11.19，市净率1.25 [2] 重要财经资讯 - 美国11月非农就业人数增加22.7万人 [17] - 央行开展1909亿元7天期逆回购操作 [18] - 国家金融监管总局支持符合条件的境外金融机构投资我国财险市场 [19] - 地方政府专项债项目审核权或试点下放至省级 [20][22] - 李强将与全球主要国际经济组织负责人举行"1+10"对话会 [23] - 国家发改委运行局组织召开春运工作预备会议 [24] 行业动态 - TikTok将寻求临时禁制令，以阻止法律的实施 [25][26] - 《金融大模型应用评测指南》发布，界面财联社等参与制定 [27] - 支持电力领域新型经营主体创新发展 [28][31] - 财政部拟在政府采购中给予本国产品相对于非本国产品20%的价格评审优惠 [32] - OpenAI推出"满血版"推理模型o1和ChatGPT Pro [33] - 中办、国办推动智慧城市基础设施与智能网联汽车协同发展 [34] 重点公司跟踪 - 均胜电子拟发行H股股票并申请在香港联交所主板挂牌上市 [35] - 温氏股份11月肉猪、肉鸡销量分别同比增长12.98%、3.57% [38][39] - 牧原股份11月生猪销售收入120.68亿元，1-11月生猪出栏目标达成87.54%-95.50% [40] - 国信证券收购万和证券重组草案出炉 [41] 湖南经济动态 - 松井股份股东拟减持公司股份871640股 [42][44] - 2024年城市制造业高质量发展案例发布，湖南7案例获工信部肯定 [45] 近期研究报告集锦 - 光伏协会年会召开，凝聚共识应对周期波动 [46][47][48][50]

核心观点 - 市场有望演绎跨年行情，持续关注券商及科技成长[2][3] 投资要点 - 上周股指表现：上证指数上涨2.33%，深证成指上涨1.69%，创业板指上涨1.94%[3] - 行业板块表现：钢铁、煤炭、机械设备涨幅居前[3] - 成交额变化：沪深两市日均成交额为16906.43亿元，较前一周上升13.42%[3] - 风格表现：中小盘股占有相对优势，上证50上涨1.54%，中证500上涨2.17%[3] - 汇率变化：美元兑人民币(CFETS)收盘点位为7.2582，涨幅为0.35%[3] - 商品表现：ICE轻质低硫原油连续下跌1.22%，COMEX黄金下跌0.97%，DCE焦煤下跌6.21%[3] 近期策略观点 - 市场技术形态：A股主流指数大多呈现三角形调整形态，目前已接近三角形调整形态的尾部[6] - 日历效应：从中央经济工作会议召开到次年全国两会召开，市场通常会呈现"春季躁动"、跨年行情[6] - 政策端：9月24日以来，多部委、高规格、多频次的发声表态，政策已明显转向刺激的导向，后续仍存在政策利好出台预期[6] - 估值端：目前A股估值仍相对便宜，万得全A市净率估值为1.61倍，低于近十年以来的77.48%时期[6] - 股债相对回报率：万得全A指数的股债相对回报率为+0.21%，高于近十年以来的历史97.47%时期[6] - 美国就业市场：11月非农就业人数增加22.7万人，失业率为4.2%，美联储降息预期升温[6] 投资建议 - 科技和自主可控方向：关注半导体、信创、华为鸿蒙生态、工业母机、国防军工等方向[7] - 科创领域的并购重组主题：关注体外资产较大、存在并购重组预期的相关科创板标的[7] - AI应用方向：关注游戏、影视、广告等AI应用方向[7] - 券商板块：作为牛市旗手，市场在突破前期强压力位及密集成交区时，板块或将反复活跃[7] - 红利方向：高股息红利方向在中长期仍有一定关注价值，但可能面临市场风格变化的扰动[7] 行业高频数据 - 水泥价格指数：全国[35] - 产量：挖掘机：当月同比[35] - 工业品产量同比增速：工业机器人、工业锅炉[36] - 波罗的海干散货指数(BDI)[36] - 焦煤、焦炭期货结算价[37] - 煤炭库存：CCTD主流港口：合计[37] - 主要有色金属期货结算价：铝、铅、锌、阴极铜[40] - 电子产品销量增速：智能手机、移动通信手持机[40] 市场估值水平 - A股整体估值相对便宜：上证指数市盈率（TTM）估值为14.62倍，市净率（LF）估值为1.36倍；万得全A市盈率（TTM）估值为18.94倍，市净率（LF）估值为1.61倍[41] - 万得全A指数市盈率走势[42] - 万得全A指数市净率走势[42] 市场资金跟踪 - 北上资金当年净流入趋势[45] - 北上资金历史累计净流入趋势[45] - 两融余额变化[47] - 偏股混合型基金指数走势[49] - 中国新成立基金份额：日度值[49] - 非金融企业境内股票融资[52] - 融资买入额及占比[52]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为"同步大市"，评级变动为维持 [2] 报告的核心观点 - 存款自律机制优化，缓释息差压力 [2] - 货币政策继续坚持支持性立场和政策取向，市场对银行资产质量的悲观预期有望逐步改善 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 11月，申万银行录得涨跌幅1.02%，跑输上证指数0.40pct.，跑赢沪深300指数0.36pct.，月涨跌幅在申万31个一级行业中排名第16位 [5][16] - 银行板块整体市盈率（历史TTM）5.88X，较上月末上升0.09X，相比A股估值折价68.20%；板块整体市净率0.70X，较上月末略升0.01X，相比A股估值折价59.49% [6][18] 市场利率 同业存单到期收益率 - AAA级1M/3M/4M同业存单到期收益率分别为1.60%、1.80%、1.80%，较10月末分别上升/下降了-7BP/-10BP/-13BP；AA级1M/3M/4M同业存单到期收益率分别为1.72%、1.95%、1.96%，较10月末分别上升/下降了-6BP/-5BP/-10BP [6] 理财产品预期年收益率 - 理财产品预期年收益率下降，其中6个月期限理财产品收益率环比降幅最大，下降7BP；1年、9个月期收益率同比降幅最大，分别下降56BP、55BP [6] 银行间同业拆借加权平均利率 - 11月份，同业拆借加权平均利率为1.55%，环比下降4BP，同比上升34BP [6] 行业回顾 - 中国人民银行修订狭义货币（M1）统计口径，自2025年1月起启用新修订的M1统计口径 [37] - 市场利率定价自律机制规范非银同业存款，引入"利率兜底条款"，有助于降低银行负债端成本，减缓一般性存款向非银同业存款的转化 [37] 投资建议 - 建议关注有坚实基本面支撑的优质银行，如资产质量管理严谨、高质量扩表的建设银行，资产质量优异、资本内生可持续的招商银行，和业绩率先复苏，量价均占优的宁波银行 [7]

报告行业投资评级 - 医疗器械行业投资评级为"领先大市"，评级变动为维持 [2] 报告的核心观点 - 检验检查结果互认政策出台，关注医疗设备及IVD行业投资机会 [2][5][6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 近一月（2024年11月1日—2024年12月1日），医药生物（申万）板块涨跌幅为4.93%，在申万31个一级行业中排名第18位，医疗器械（申万）板块涨跌幅为8.24%，在6个申万医药二级子行业中排名第1位 [16] - 医疗器械板块PE均值为29.90倍，在医药生物6个二级行业中排名第3位，相对申万医药生物行业的平均估值溢价7.44%，相较于沪深300、全部A股溢价152.81%、99.75% [4] 重点股票EPS及评级 - 迈瑞医疗：2023A EPS为9.55元，PE为27.56倍；2024E EPS为11.40元，PE为23.09倍；2025E EPS为13.27元，PE为19.83倍；评级为买入 [3] - 维力医疗：2023A EPS为0.66元，PE为20.50倍；2024E EPS为0.82元，PE为16.50倍；2025E EPS为0.99元，PE为13.67倍；评级为增持 [3] - 新产业：2023A EPS为2.10元，PE为32.76倍；2024E EPS为2.30元，PE为29.92倍；2025E EPS为2.66元，PE为25.89倍；评级为增持 [3] - 联影医疗：2023A EPS为2.40元，PE为58.44倍；2024E EPS为1.54元，PE为90.82倍；2025E EPS为2.39元，PE为58.52倍；评级为增持 [3] - 三友医疗：2023A EPS为0.38元，PE为57.63倍；2024E EPS为0.20元，PE为109.50倍；2025E EPS为0.46元，PE为47.61倍；评级为增持 [3] - 威高骨科：2023A EPS为0.28元，PE为102.50倍；2024E EPS为0.57元，PE为50.35倍；2025E EPS为0.77元，PE为37.27倍；评级为增持 [3] 行业观点 - 检验检查结果互认政策出台，医院收入结构调整，检验科、影像科将逐步转为成本部门，部分医院将主动控制设备采购成本，国产设备及检验耗材有望凭借其不断提升的技术性能、完善的售后服务以及突出的性价比优势，抢占市场份额，加速国产替代，建议关注国产设备及IVD龙头企业如迈瑞医疗、联影医疗、新产业等 [5] - 当前DRG/DIP全面推行背景下，国产品牌有望凭借供应链优势、性价比与本土临床创新在竞争中扩大市场份额，加速实现进口替代，并实现集中度提升，维持行业"领先大市"评级 [6] 重点行业及公司动态 - 华康医疗：联合体预中标约1.44亿元医院净化工程项目 [44] - 三鑫医疗：子公司获得一次性使用血液透析器注册证 [45] - 新华医疗：取得一项医疗器械注册证 [46] - 翔宇医疗：拟5000万～1亿元回购公司股份 [47] - 九强生物：白介素6测定试剂盒取得医疗器械注册证书 [50] - 正海生物：钙硅生物陶瓷骨修复材料医疗器械注册申请获受理 [51] - 海南省：建立生育补贴制度，将适宜的分娩镇痛和辅助生殖技术项目纳入医保报销范围 [52] - 美康生物：获批两项医疗器械注册证 [53] - 三鑫医疗：血液透析滤过器、一次性使用右心吸引头获批医疗器械注册证 [54] - 奥精医疗：全资子公司可吸收胶原蛋白止血海绵取得医疗器械注册证 [57] - 万东医疗：磁共振成像系统和X射线计算机体层摄影设备获批 [58] - 新华医疗：一次性使用血液透析管路获医疗器械注册证 [59] - 国家卫健委等7部门发布《关于进一步推进医疗机构检查检验结果互认的指导意见》 [60]