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销售费用率下降明显,2024Q1利润增长超预期
财信证券· 2024-04-29 19:30
业绩总结 - 公司2023年业绩表现强劲,营业收入同比增长15.75%[2] - 公司2023年净利率同比提升2.09pcts至13.68%[2] - 公司2024Q1实现营业收入5.91亿元,归母净利润1.26亿元,同比分别增长17.74%和63.44%[3] 产品和技术 - 公司产品矩阵不断丰富,未来业绩增长动力充足[5] 未来展望 - 公司2024-2026年预计实现归母净利润5.04/6.55/8.50亿元,维持“买入”评级[6] - 2026年预计公司营业收入将达到4334.09百万元,较2022年增长了86.3%[9] - 2026年预计公司每股收益将达到2.46元,较2022年增长215.4%[9] - 2026年预计公司ROE将达到23.30%,较2022年增长34.2%[9]
船舶、海工景气共振,业绩向好
财信证券· 2024-04-29 19:30
业绩总结 - 公司实现了2023年业绩大幅增长,利润增速超过营收增速[1] - 公司2023Q4毛利率为39.51%,同比增长6.77pcts[2] - 公司2024年Q1净利率同比和环比均有提升,净利率为15.33%[3] - 公司2023年承接订单18.06万吨,同比增长12.66%[6] - 公司2024-2026年预计营收分别为24.50/29.70/36.50亿元,归母净利润分别为2.84/3.51/4.64亿元[7] 行业表现 - 公司在船舶和海洋油气行业表现良好,市场份额连续14年居世界第一[4] - 公司面临船舶和海洋油气行业周期性影响、原材料价格上涨等风险[8] 未来展望 - 2026年公司预计营业收入将达到36.5亿元,较2022年增长140.13%[10] - 2026年公司预计每股收益将达到0.48元,较2022年增长200%[10] - 公司预计2026年的市盈率将为16.77,较2022年下降了68.02%[10]
电子行业月度点评:行业温和复苏,建议关注高多层PCB
财信证券· 2024-04-29 18:00
报告的核心观点 - 行业整体呈现温和复苏态势,建议关注高多层、HDI板和封装基板等细分领域 [1][2][8] - 半导体及PCB市场中长期预测乐观,2024年半导体销售额有望增长13.1%,PCB市场2023-2028年CAGR达5.4% [2][3][4] - 下游需求方面,服务器、汽车等领域为主要增长点,新能源汽车渗透率持续提升 [4][34] 行业景气度分析 - 半导体销售额呈现强劲增长,2月同比增长16.3%,中国同比增长28.8% [23][24] - 存储芯片价格大幅反弹后维持平稳增长,先进DRAM及大容量NAND表现更佳 [25][26] - 半导体设备销售额中国大陆市场逆势增长,受制裁影响需求提前释放 [27][28] - 手机、服务器等下游应用需求复苏明显,智能手机出货同比增长7.7%,新能源汽车渗透率持续提升 [29][30][34] PCB原材料跟踪 - 铜价持续上行,LME铜现货价较3月上涨9.9% [37][38] - 铜箔进出口数量价格均有所回暖,3月进出口金额同比增长 [39][40][41][42] - 覆铜板进出口金额同比大涨,3月进出口金额同比增长39%和12% [43][44] 台湾半导体及PCB行业 - 台积电先进制程需求旺盛,联电成熟制程有望回暖 [44][45] - 台湾PCB行业整体温和复苏,高多层数通板表现更佳 [46][47][48][50] - 部分公司如欣兴、景硕营收稳定,金象电等数通板公司增长强劲 [51] 风险提示 - 市场需求复苏不及预期 - 产品技术发展不及预期 - 原材料供应及价格波动风险 - 经贸摩擦等外部环境风险 [55]
计算机行业月度点评:GB200出货量或远超前作,Llama3加速应用落地
财信证券· 2024-04-29 17:00
报告的核心观点 - B200 GPU的AI性能参数达到H100/H200的5倍左右,GB200的预期出货量远超GH200 [1][9] - Meta发布了最新的开源大模型Llama 3,其400B+版本有望对标GPT-4 [11][12] - 建议关注算力侧的英伟达Blackwell系列产品和国产AI芯片,以及应用侧的金山办公 [14] 报告内容总结 行业观点 1. B200 GPU的AI性能参数达到H100/H200的5倍左右,GB200的预期出货量远超GH200 [1][9] 2. Meta发布了最新的开源大模型Llama 3,其400B+版本有望对标GPT-4 [11][12] 3. 开源Llama 3将成为开源社区的分水岭,或显著提升AI应用生态 [12][13] 4. 建议关注算力侧的英伟达Blackwell系列产品和国产AI芯片,以及应用侧的金山办公 [14] 市场表现回顾 1. 上月计算机行业指数下跌7.34%,落后大市 [16][17][18] 2. 细分板块中,数据中心和信创板块涨幅居前,工业软件、智慧医疗和网络安全板块跌幅超过10% [19] 3. 计算机板块估值处于历史较低水平,相对沪深300的估值较高 [17][18][19] 4. 个股涨幅中位数为-12.3%,涨幅较大的集中在低空经济领域,跌幅较大的集中在金融科技、音视频等领域 [20][21] 国内软件行业发展趋势 1. 2024年1-2月,软件业务收入和利润总额保持两位数增长,部分领域和地区表现良好 [22][23] 2. 一级子行业中,信息技术服务和信息安全产品收入增速领先,二级子行业中,云计算与大数据及集成电路设计景气度较高 [23][24][25] 3. 东部地区软件业务收入增长较快,中部地区小幅下滑,主要软件大省占比小幅提高 [25][26] 行业重大资讯 1. 中国移动启动2024-2025年新型智算中心集采,总规模达8054台 [27][28] 2. Meta发布了最新开源大模型Llama 3 [29] 3. Adobe以高价购买视频资源来构建AI模型 [29] 4. 阿里云海外市场全线降价,平均降幅23% [30] 5. 北京亦庄发布人工智能新政,每年发放1亿元算力券和模型券 [31][32] 6. 英伟达在GTC大会上发布了AI旗舰芯片Blackwell GPU [33]
2023年年报点评:Q4业绩明显改善,构筑AI计算全栈能力
财信证券· 2024-04-29 16:02
业绩总结 - 公司2023年全年业绩略有下滑,营业收入同比减少5.26%[1] - 公司Q4业绩明显改善,营业收入同比增长5.34%[2] - 公司预计2024-2026年营业收入同比增长15.08%/14.10%/13.12%[4] - 公司2026年预计营业收入将达到978.31亿元,较2022年增长40.8%[7] - 2026年每股收益预计为2.07元,较2022年增长47.5%[7] - 2026年ROE预计为12.10%,较2022年增长0.05个百分点[7] 用户数据 - 公司推进数据中心绿色降碳,液冷产品和解决方案在市场上得到批量化部署[3] 未来展望 - 公司预计2024-2026年营业收入同比增长15.08%/14.10%/13.12%,归母净利润同比增长19.96%/19.27%/19.33%[4] 新产品和新技术研发 - 公司推进数据中心绿色降碳,液冷产品和解决方案在市场上得到批量化部署[3] 市场扩张和并购 - 公司2026年预计营业收入将达到978.31亿元,较2022年增长40.8%[7] 其他新策略 - 公司投资评级系统中,买入评级表示投资收益率超越沪深300指数15%以上[8] - 公司投资评级系统中,卖出评级表示投资收益率落后沪深300指数10%以上[8]
家用电器行业月度点评:以旧换新方案落地,催化家电需求释放
财信证券· 2024-04-29 11:02
报告的核心观点 - 4月12日,商务部等14部门正式印发《推动消费品以旧换新行动方案》,结合3月白电和厨电此类安装属性较强的大家电零售额增速均有较大提升,在以旧换新政策支持引导下,将有效拉动二手房改造和家电厨卫换新,促进家装家电的消费 [1][5] - 3-4月以来多地政府、电商平台和企业端纷纷响应以旧换新政策,苏宁京东等企业推出优惠活动,带动家电销售实现翻倍增长,空冰洗成为三大热门换新品类,增速均超150% [5][9] - 家电行业整体表现较好,申万家用电器指数上涨8.41%,在申万31个一级行业中位于第4位,白色家电、厨卫电器、小家电等子板块涨幅较大 [10][11] - 家电行业估值相对全部A股和沪深300有一定折价,其中其他家电、家电零部件等子板块估值较高 [12][13] - 大家电产品如空调、冰箱、洗衣机的产销量整体保持较高景气度,外销表现优于内销 [16][17][19] - 上游原材料如铜、铝价格有所上涨,钢材价格有所下降 [23][24][25] 行业研究报告总结 1. 投资建议 - 建议关注具有品牌和渠道双优势的家电龙头,如海尔智家、海信家电和美的集团;以及产品迭代创新较快,拥有自己以旧换新渠道的扫地机器人龙头石头科技和科沃斯 [1][9] 2. 市场行情回顾 - 家用电器行业整体表现较好,申万家用电器指数上涨8.41%,在申万31个一级行业中位于第4位 [10] - 子板块中白色家电、厨卫电器、小家电涨幅较大,家电行业整体估值相对全部A股和沪深300有一定折价 [11][12][13] 3. 大家电行业数据跟踪 - 空调、冰箱、洗衣机等大家电产品产销量整体保持较高景气度,外销表现优于内销 [16][17][19] 4. 上游原材料 - 铜、铝价格有所上涨,钢材价格有所下降 [23][24][25] 5. 行业及公司动态 - 《推动消费品以旧换新行动方案》正式落地,政府、电商平台和企业纷纷响应,带动家电消费火热 [5][9] - 家电龙头企业如苏泊尔、美的集团、小熊电器等2023年业绩表现良好 [23][24][25] 6. 风险提示 - 原材料价格波动、市场竞争加剧、汇率波动、终端需求不及预期等 [26]
大兆瓦铸造产能逐渐释放,布局锻件新产能
财信证券· 2024-04-29 11:00
业绩总结 - 公司2023年实现营收19.46亿元,同比增长7.41%[1] - 公司2024-2026年预计实现营收分别为25.00/32.00/40.00亿元,归母净利润分别为4.96/6.20/7.97亿元[6] - 公司2026年预测营业收入将达到40亿元,较2022年增长了121.21%[8] - 公司2026年预测每股收益将达到2.45元,较2022年增长了127.78%[8] - 公司2026年预测市净率将降至0.72,较2022年下降了55.70%[8] 未来展望 - 公司锻造主轴龙头地位稳固,定增大兆瓦铸件海风主轴产能投产后进一步夯实龙头地位[6] 投资评级 - 投资评级系统中,买入评级表示投资收益率超越沪深300指数15%以上[9] 其他 - 公司报告信息来源于公开资料,公司不对信息的准确性、完整性或可靠性做任何保证[10] - 公司报告中指出,投资及服务可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议[11] - 报告内容仅限公司所有,未经许可不得复制、发表或传播[12] - 公司保留追究对外散发报告者法律责任的权利[14] - 报告地址为湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层[15]
财信证券晨会纪要
财信证券· 2024-04-29 09:01
4 月 27 日,可靠股份发布了 2023 年年度报告。报告期内,公司实现营业收入 10.81 亿元,较上年同比下降 8.83%; 归属于母公司股东的净利润为 2018.49 万元,较上年的-4312.87 万元实现扭亏为盈;综合毛利率为 17.65%,较上年提 高 4.55 个百分点。 2023 年,可靠股份专注于一次性卫生用品设计、研发、生产和销售的可靠股份聚焦发展战略,坚持"自主品牌+ODM 双轮驱动"的发展模式,深耕成人失禁护理用品及养老服务业务,集中优势资源拓展自主品牌,凭借行业头部优势和品 牌影响力,公司自主品牌持续提高市场份额,整体保持了稳健发展态势。 风险提示:市场竞争风险,原材料价格波动风险,婴儿出生率下降风险,汇率波动风险,客户集中风险等。 大唐发电 2024 年 4 月 26 日晚间发布一季度报告称,一季度归属于母公司所有者的净利润 13.31 亿元,同比增长 872.26%;营业收入 307.37 亿元,同比增长 9.58%;基本每股收益 0.0505 元,上年同期基本每股收益-0.0121 元。 【公司跟踪】大金重工(002487.SZ):公司与欧洲某海上风电开发商签署海风基础结构产 ...
财信宏观策略&市场资金跟踪周报:二次探底或结束,聚焦高景气板块
财信证券· 2024-04-28 17:30
报告的核心观点 - 上周A股市场出现反弹,外资是主导本次港股及A股向上突破的主要力量 [1][2] - 央行后续在二级市场或加大债券购买,有利于稳定经济大盘 [2] - 经济持续弱复苏,一季度工业企业利润同比回正,高景气板块主要集中在出口产业链、TMT、高端制造、部分资源板块 [3][9] - 2024年第二季度,国内宏观经济整体处于复苏阶段,适宜配置权益资产,建议攻守兼备,依次把握结构性机会 [12] 根据目录分别总结 1. A股行情回顾 - 上周A股指数低开后出现反弹,上证指数上涨0.76%,深证成指上涨1.99% [6] - 行业板块方面,计算机、非银金融、美容护理涨幅居前;主题概念方面,密码学指数、量子技术指数、连板指数涨幅居前 [6] - 沪深两市成交额较前一周下降8.97%,其中沪市下降13.18%,深市下降5.38% [6] - 风格上,大盘股占有相对优势,上证50上涨1.29%,中证500上涨1.08% [6] 2. 策略点评 - 外资是主导本次港股及A股向上突破的主要力量,主要原因包括:欧美日等发达经济体经济数据走弱、日元汇率大幅贬值、中国资产作为全球权益市场的估值洼地 [1][2] - 央行后续在二级市场或加大债券购买,有利于中央政府加杠杆,稳定经济大盘 [2] - 经济持续弱复苏,一季度工业企业利润同比回正,高景气板块主要集中在出口产业链、TMT、高端制造、部分资源板块,但受地产基本面拖累,黑色产业链仍延续弱势 [3][9] - 2024年第二季度,国内宏观经济整体处于复苏阶段,适宜配置权益资产,建议攻守兼备,依次把握资源板块、TMT板块、新质生产力、高股息板块等结构性机会 [12] 3. 行业数据 - 水泥价格指数、挖掘机产量同比数据显示制造业景气度有所回升 [2][3] - 工业品产量同比增速中,工业机器人和工业锅炉保持较高增长 [14] - 波罗的海干散货指数、焦煤焦炭价格、煤炭库存等数据显示资源行业供需格局有所改善 [14] - 有色金属价格、电子产品销量增速等数据显示部分高景气行业保持较好表现 [15] 4. 市场估值水平 - A股整体估值相对便宜,上证指数市盈率13.34倍,处于历史后22.25%分位,市净率1.26倍,处于历史后2.59%分位 [16][17] - 科创50、创业板指数等指数估值水平较高,处于历史较高分位 [16] 5. 市场资金跟踪 - 北上资金持续净流入,当年累计净流入规模较大 [18] - 两融余额保持增长,反映市场风险偏好有所提升 [18] - 基金新发行规模较大,偏股混合型基金指数保持上涨 [19] - 非金融企业境内股票融资规模有所增加 [19] - 融资买入额及占比有所上升,显示做多情绪有所改善 [19]
业绩增长符合预期,期待核心产品持续放量
财信证券· 2024-04-28 09:30
业绩总结 - 公司2024年第一季度业绩表现符合预期,营业收入和归母净利润均呈现增长趋势[1] - 公司未来三年营业收入和归母净利润预计将保持稳步增长,EPS也有望逐年增长[4] - 公司2026年预计营业收入将达到6083.35百万元,较2022年增长213.13%[8] - 公司2026年预计归属母公司股东净利润为3786.86百万元,较2022年增长199.99%[8] - 公司2026年预计每股收益将达到17.50元,较2022年增长200.68%[8] - 公司2026年预计市盈率将降至16.75,较2022年下降66.59%[8] - 公司2026年预计市净率将降至5.61,较2022年下降48.26%[8] - 公司2026年预计股息率将达到0.03,较2022年增长200%[8] 投资评级 - 公司投资评级系统中,买入评级表示投资收益率超越沪深300指数15%以上[9] - 公司投资评级系统中,卖出评级表示投资收益率落后沪深300指数10%以上[9] - 公司投资评级系统中,持有评级表示投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%至5%[9] - 公司投资评级系统中,领先大市评级表示行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上[9] 其他 - 报告中提到投资和服务可能不适合个别客户,不构成私人咨询建议[11] - 报告强调市场有风险,投资需谨慎,不应将报告作为唯一参考因素[12] - 报告版权仅为公司所有,未经许可不得复制、发表、引用或传播[13] - 公司保留对外散发报告的机构和个人追究法律责任的权利[14] - 报告提供了财信证券研究发展中心的联系信息,仅供内部客户参考[15]