行业投资评级 - 行业评级为中性（维持） [4] 报告的核心观点 - 东北冰雪产业具体产业设备产品发展前景获得确认，相关产业的生产制造设备以及具体的机械设备产品市场发展预期获得确认 [4] - 全方位落实东北冰雪产业发展，推动细化产业的相关机械设备市场扩张 [4] - 建议关注上述重点提及的机械设备产品相关上市标的 [4] 根据相关目录分别进行总结 近十二个月行业表现 - 1个月相对收益为8.02%，3个月相对收益为19.28%，12个月相对收益为-1.82% [2] - 1个月绝对收益为4.98%，3个月绝对收益为39.65%，12个月绝对收益为13.71% [2] 投资要点 - 《方案》抓住东北雪质适宜、雪季长、天然雪场资源丰富等独特优势，将冰雪经济培养成为东北全面振兴的新增长点 [4] - 政策要求进行高品质冰雪旅游目的地建设，对冰雪主题的国家级、省级旅游度假区与A级旅游景区的建设进行支持，推进亚布力等地的国家级滑雪旅游度假地建设，对冰雪大世界等景区进行升级改造工作 [4] - 政策要求探索冰雪消费场景，宣传推广冰葡萄酒等当地特色农副产品 [4] - 政策要求推进交通设施完善工作，根据冰雪资源开发与旅游目的地建设情况，加速沈白高铁、国道G331沿边开发开放旅游大通道改扩建等项目的进程，推动牡敦高铁、新亚布力机场、延边机场迁建等项目的前期工作，进行旅游交通"最后一公里"打通工作 [4] - 政策要求完善冰雪旅游服务质量，强化酒店、商场等服务设施建设，对供水供热、厕所等设施进行改造提升工作 [4] - 政策要求广泛发展群众性冰雪运动，举行冰上龙舟等体育活动，大力推进冰雪运动进校园活动，支持将冰雪运动加入中小学体育课程范围 [4] - 政策要求加力冰雪运动场地建设工作，加速第九届冬亚会等比赛场馆改造，对吉林省冰雪运动中心等运动中心项目进行规划建设，在公共体育场地增加冰雪运动场地，并强化冰雪运动场地节能节水化技术改造工作 [4] - 政策提出强化冰雪装备器材的研制，将造雪机、压雪机、制冰机、清冰车、索道缆车等设备的研制能力的提升作为工作重点，并发展壮大冰雪运动器材产业，强化冰刀、冰鞋、滑雪板、滑雪服等产品的研制工作，支持性培育建设冰雪运动装备器材产业园区、相关专精特新中小企业以及相关的检验检测中心 [4] - 政策提出加速推广使用冰雪装备器材，对适合的冰雪文旅领域设施设备更新项目的实施进行支持，支持定制化冰雪场地设施开发，引导开发青少年适用的冰雪运动器材装备 [4] - 政策提出培养寒地特色产业发展，对黑河等地的汽车、飞机与高端装备等的耐寒测试能力建设进行加强，加速寒地中药材产业发展 [4] - 旅游目的地、交通与服务设施、冰雪场地的建设将推动东北工程机械、建筑机械与轨交设备的市场发展，而当地农副产品、供水供暖设施、场地节能节水改造、冰雪装备器材等领域的开发建设也将激发食品工业与冰雪装备器材产业的上游生产设备的整体需求，以及供水供暖设备（如民用锅炉）产业、节能节水设备（如水处理设备等）产业市场的扩张 [4]

投资评级 - 无锡鼎邦的投资评级为"增持"，首次覆盖 [2] 核心观点 - 无锡鼎邦专注于石油化工领域的换热设备产品，具有较强的市场竞争力 [2] - 公司产品在国内外客户中获得了广泛认可，尤其在超高温和剧毒等特殊工况场景中表现优异 [2] - 预计2024~2026年营业收入分别为4.67亿元、5.01亿元、5.26亿元，归母净利润分别为0.46亿元、0.58亿元、0.62亿元 [2] 公司概况 - 无锡鼎邦成立于2003年，专注于石油化工用的换热设备领域，获得了国家级专精特新"小巨人"企业认证 [16] - 公司主营换热器及空冷器系列产品，主要应用于石油化工行业 [18] - 公司控股股东为王仁良，持股比例为68.72% [27] 行业分析 - 我国换热设备市场规模从2019年的810.5亿元增长至2023年的900.2亿元，预计到2026年将达到992.1亿元，年均复合增长率为3.29% [2] - 全球换热设备市场规模从2020年的350亿美元增长至2023年的631.96亿美元，同比增长20.63% [67] - 石油化工领域是换热设备的主要需求来源，占比约30% [57] 公司竞争力 - 公司拥有6项核心技术，包括油浆蒸汽发生器管束制造技术、换热管与管板的密封结构制造技术等 [79] - 公司研发团队规模达到53人，核心技术人员拥有多项发明专利 [35] - 公司产品在中国石化、中国石油、中国海油等大型石化企业中获得了广泛认可 [100] 财务预测 - 预计2024~2026年营业收入分别为4.67亿元、5.01亿元、5.26亿元，归母净利润分别为0.46亿元、0.58亿元、0.62亿元 [2] - 2024~2026年PE分别为26.97倍、21.50倍、20.29倍 [2] 募投项目 - 公司IPO募投项目包括年产6.5万吨换热器、空冷器、10万套智能仓储物流设备项目（一期）和研发中心建设项目，总投资额为25,248.10万元 [52] - 募投项目预计将在2025年年末完成建设 [54]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [4] 报告的核心观点 - 毛戈平预计将于12月10日上市，韩束11月重回抖音护肤类目第一 [3] 根据相关目录分别进行总结 毛戈平IPO信息 - 毛戈平拟在港交所IPO发售7058.82万股股份，发行价区间为26.3-29.8港元/股，IPO市值将为123.76-140.24亿港元。引入6名基石投资者，包括CPE Investment、正心谷资本、常春藤基金等。招股时间为2024年12月2日至12月5日，每手100股，预计12月10日正式挂牌上市 [1] - 筹资用途：约25%用于扩大销售网络；约20%用于品牌建设活动；约15%用于海外扩张及收购；约10%用于加强生产及供应链能力；约9%用于增强产品设计及开发能力；约6%用于化妆艺术培训机构；约5%用于运营及讯息基础设施数字化；约10%用作营运资金及一般公司用途 [1] 行业表现 - 11月抖音美妆类目GMV同比增长6.54%，相比10月30.49%的同比增速大幅放缓。其中11月抖音护肤类目GMV超134.9亿元，同比增长7.77%，环比下滑27.8%；彩妆类目GMV超54亿元，同比增长14.22%，环比下滑11.91% [1] 公司表现 - 毛戈平定位高端美妆品牌，是中国市场十大高端美妆集团中唯一的中国公司，按2023年各集团旗下所有高端品牌的零售额计排名第七，市场份额仅为1.8%。截至2024年上半年，公司全国自营专柜数为372个，配备超过2700名美妆顾问 [1] - 毛戈平线上增速表现亮眼，根据青眼情报数据，毛戈平抖音10月和11月彩妆类目GMV分别为1.41+亿元和6858.3+万元，分别实现同比增长169.62%和73.0%。11月增速相对10月增速下滑，主要原因系受到双11大促活动提前的影响 [1] - 韩束以超6.5亿元的GMV重新斩获11月抖音护肤类目第一，10月排名第一的珀莱雅暂列第二名。年初以来，韩束月GMV均突破2亿元，其中有6个月份的GMV超过了5亿元 [1] 投资建议 - 毛戈平曾多次提交IPO申请，此次成功上市后，将成为港股"国货彩妆第一股"。公司差异化定位于高端国货品牌，价格带高，具有较强品牌影响力，且在线下渠道优势较为明显。10月和11月，毛戈平在抖音彩妆类目中表现亮眼。建议关注国产护肤龙头公司珀莱雅，此外建议关注爱美客、华熙生物、丸美股份、贝泰妮、福瑞达等上市公司 [1]

行业投资评级 - 行业评级：增持（维持）[2] 报告的核心观点 - 医保个人账户打破地域限制，"家庭共济"模式升级，旨在提高资金使用效率、促进医药资源合理配置，并为参保人和其近亲属提供更加便捷、高效的医保服务。[2] 根据相关目录分别进行总结 近十二个月行业表现 - 相对收益：1个月为1.73%，3个月为-0.93%，12个月为-25.76%。 - 绝对收益：1个月为1.14%，3个月为19.65%，12个月为-12.42%。[1] 事件 - 医保个人账户打破地域限制，"家庭共济"模式升级。[2] - 个人账户资金跨省家庭共济政策升级，允许职工医保个人账户中的资金在全国范围内流动，用于支付近亲属的就医购药费用。[2] - 首批开通个人账户跨省家庭共济的统筹区扩大到31个统筹区。[2] 投资建议 - 跨省共济的启动将进一步盘活个人账户的资金，提高资金使用效率，利于医药零售药店的发展。[2] - 建议关注零售药店龙头企业老百姓，第一医药，一心堂，益丰药房等。[2]

报告行业投资评级 - 行业评级：增持（维持）[4] 报告的核心观点 - 2024年国家医保药品目录调整体现了国家对医药创新的持续支持和对医保资金使用的精细化管理。[4] 根据相关目录分别进行总结 行业表现 - 近十二个月行业表现：1个月相对收益1.43%，3个月相对收益-1.28%，12个月相对收益-26.07%；1个月绝对收益1.07%，3个月绝对收益19.58%，12个月绝对收益-12.48%。[2] 2024年国家医保药品目录调整 - 新增91种药品进入目录，使目录内药品总数增至3159种。其中，89种药品通过谈判或竞价方式成功纳入，平均降价幅度达到63%。[4] - 新增的91种药品中有38种属于"全球新"的创新药，创新药的谈判成功率超过90%。[4] - 纳入的89种药品平均降价63%，预计明年新增的目录内药品将为患者减负超过500亿元。[4] - 医保目录药品总数将扩大至3159种，包括1765种西药和1394种中成药，显著提升了肿瘤、慢性病、罕见病及儿童用药的覆盖与保障水平。[4] 投资建议 - 建议关注在创新药研发方面取得显著成果的企业，如康方生物、迪哲医药等。[4] - 建议关注肿瘤、镇痛、自免以及高血压、代谢和中枢神经系统等慢病领域的企业，如恒瑞医药、信立泰等。[4]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 2024年11月25日，工业和信息化部等十二部门印发《5G规模化应用“扬帆”行动升级方案》，明确到2027年底全面实现5G规模化应用 [1] - 目标到2027年底，5G普及率超85%，5G大中型工业企业5G应用渗透率达45%，5G个人用户网络接入流量占比超75%，5G物联网终端连接数超1亿，5G融合应用标准超150项，打造超1000款创新行业终端模组产品，每万人拥有5G基站数达38个，5G网络驻留比超85%，全面支持IPv6技术，按需推进5G网络向5G - A升级演进，全国地级及以上城市实现5G - A超宽带特性规模覆盖，建成7万个5G行业虚拟专网，带动5000个边缘计算节点建设，推动建设一批5G应用规模发展城市，培育200家5G应用解决方案供应商，打造50个特色鲜明的5G应用创新载体 [1] - 鼓励5G带动新型消费扩大升级，推动基于5G的XR业务系统、裸眼3D、智能穿戴、智能家居等产品创新发展，推动“5G上车”，助力智能网联汽车智驾、智舱提质升级，加速5G新通话、裸眼3D、云手机、5G消息等应用创新，实现5G新通话用户规模突破1亿，推动5G与AI深度融合，提升互动视频等新型交互体验 [1] - 支持互联网企业、基础电信企业和终端企业联合建设5G新型应用创新工场和体验中心，开展AI大模型、面向公众应用的网络切片等新技术试点，强化5G智能手机供给能力，提升5G终端协同创新，为新业务新产品研发提供试验环境，强化低成本、适老化普惠服务能力 [1] - 升级5G核心产业基础能力，加强5G融合应用技术研发，构建5G - A产业链，推进上下行超宽带、通感一体、无源物联、高精度低功耗定位、网络智能等关键技术研发试验，加快推进基站、核心网、终端、芯片和仪器仪表等设备研发及产业化，推进5G NR广播技术验证与试点示范，推动5G NR广播功能，加快5G毫米波端到端产业链成熟，打造适配多类场景的终端创新生态，深化5G在定位、授时等领域的技术能力提升及应用推广，推进5G与边缘计算、云计算、大数据等技术深度融合，强化5G融合应用技术研发体系 [1] - 提升5G网络覆盖，加强5G行业虚拟专网供给，推进5G行业虚拟专网在海洋、低空等新兴场景部署，纵深推进“宽带边疆”建设，加速5G网络向乡镇、行政村、近海、边疆等区域延伸，积极利用卫星通信技术增强网络覆盖能力，加速推动5G RedCap县级以上城市连续覆盖，加快5G - A商用网络部署，推进5G网络向5G - A升级演进，推进5G行业虚拟专网在工业、能源、医疗、教育等领域规模部署，带动云平台、边缘计算节点、智算基础设施等建设，充分发挥公网切片、网元下沉等技术能力，增强定制化服务水平，满足行业低成本、高安全应用需求，探索5G行业虚拟专网在新兴场景的应用 [1] - 政策鼓励5G产业持续升级发展，提示重点关注硕贝德、菲菱科思、武汉凡谷等 [1][2] 近十二个月行业表现 - 1个月相对收益0.77%，绝对收益1.45%；3个月相对收益11.98%，绝对收益29.9%；12个月相对收益8.08%，绝对收益20.53%（注：相对收益与沪深300相比，2024年11月29日数据） [1]

行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[2] 报告的核心观点 - 船舶业维持高景气度，绿色船舶为新发展方向[2] 根据相关目录分别进行总结 近十二个月行业表现 - 相对收益：1个月为-2.26%，3个月为-18.05%，12个月为3.59%[1] - 绝对收益：1个月为-0.78%，3个月为0.8%，12个月为16.93%[1] 全球新船市场 - 2024年11月25日至12月1日，全球船厂共接获44+2艘新船订单，其中中国船厂接获30+2艘，日本船厂接获6艘，韩国船厂接获8艘[2] - 1-10月全球新船订单量达到1910艘，总计1.015亿总吨，其中替代燃料船舶订单为643艘，5050万总吨，占总订单量的50.0%，超过去年全年的39.6%[2] - 全球新造船投资总额为1684亿美元，其中替代燃料船舶订单价值为896亿美元，同比+69%，占比高达53.2%[2] - 10月份韩国船厂承接了最多的替代燃料新船订单，共11艘，合计62.18万CGT，占当月全球替代燃料新船订单的55.5%（按CGT计算），位居全球首位；我国船厂则承接了14艘，29.09万CGT的替代燃料新船订单，市场占有率为25.9%[2] 全球邮轮业 - 预计2024年美国邮轮市场收入将达到151亿美元，且有望在2028年超过170亿美元，届时游客人次预计将达到1400万[2] - 欧洲地区未来五年内的邮轮业收益CGAR接近1%[2] - 亚太地区的邮轮业将在未来几年内实现快速增长，CGAR有望达到19.6%，成为全球邮轮业发展的主要推动力[2] 投资建议 - 提示关注相关标的，中国船舶、中国重工、松发股份、中国动力、中船防务、亚星锚链、南钢股份[2]

投资评级 - 当前投资评级为"买入"（维持）[4] 核心观点 - 报告认为常辅股份是国内阀门执行机构领域的领先企业，受益于核电产业的快速发展，未来成长空间广阔[4] - 公司前三季度营业收入1.76亿元，同比增长16.04%；归母净利润2505.40万元，同比增长42.72%[4] - 公司盈利能力持续提升，前三季度销售毛利率41.44%，同比提升3.93个百分点；销售净利率14.26%，同比提升2.66个百分点[4] - 公司经营性现金流改善明显，前三季度经营性现金流量净额6337.98万元，同比增长261.86%[4] - 公司合同负债显著增长，前三季度合同负债286.10万元，同比增长59.29%，主要由于商品销售合同相关的合同负债增加[4] 行业前景 - 中国核能行业协会预测，到2030年我国核电在运装机容量达1.2亿千瓦，2023-2025年核电装机容量CAGR预计为7.1%，"十五五"期间CAGR预计为11.4%[4] - 预计到2035年核能发电将占我国总发电量约10%，较2022年实现翻番[4] - 11月国内制造业PMI录得50.3%，环比上升0.2个百分点，连续3个月上升，制造业扩张步伐加快[4] 财务预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为3.06/3.93/4.97亿元，同比增长28.30%/28.60%/26.50%[4] - 预计2024-2026年归母净利润分别为0.53/0.71/0.93亿元，同比增长48.30%/34.80%/30.30%[4] - 预计2024-2026年EPS分别为0.88/1.19/1.55元，对应PE分别为24/18/14倍[4][7] 估值分析 - 当前股价21.34元，对应2024-2026年PE分别为24/18/14倍[4] - 当前股价对应2024-2026年PB分别为3.8/3.2/2.7倍[7] - 当前股价对应2024-2026年EV/EBITDA分别为17.7/13.0/10.0倍[10]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 11月风电招标持续放量，风机价格有望企稳回升 [1] - 2024Q3以来风电招标持续放量，需求底部反转加速向上 [1] - 全球海上风电有望持续高增，国内风电企业积极出海 [1] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2024年11月29日，广东帆石一1GW海风风机正式中标结果披露，明阳智能中标700MW，金风科技中标300MW，整体中标均价4014元/KW [1] 投资要点 - 风电招标规则修改，风机招标价格有望企稳回升。11月22日国电投第80批陆上风力发电机组规模化采购开标，评标办法改变，本次项目集采中整机商企业报价均高于历史水平，风机价格初现回升 [1] - 2024Q3以来风电招标持续放量。11月14日三峡集团发布海上风电场项目塔筒及配套附件采购项目招标公告，11月15日福建省发布海上风电市场化竞争配置公告 [1] - 全球海上风电有望持续高增。2023年全球新增海上风电装机10.8GW，同比增长24%，未来十年全球将新增410GW海上风电装机容量。2023年海上风电机组大兆瓦机型订单达历史新高，平均单机容量为14.9MW，较2022年增长约22%，风机大型化趋势不断加强 [1] - 国内风电企业积极出海。11月明阳智能与国际开发商签署协议建造2.8GW漂浮式风电场，大金重工子公司与欧洲某海工企业签署单桩基础制造和供应合同，合同总金额约4600万欧元，折合人民币约3.61亿元 [1] 投资建议 - 建议关注受益深远海风电加速的海缆环节企业，如东方电缆、中天科技、亨通光电、起帆电缆 [1] - 建议关注受益风机大型化的塔筒/管桩/主轴环节企业，如天顺风能、海力风电、大金重工、泰胜风能、金雷股份 [1] - 建议关注整机环节企业，如金风科技、三一重能、明阳智能、运达股份 [1]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 看好体育产业投资机会，提示重点关注力盛体育、中体产业等 [5] 根据相关目录分别进行总结 政策发布 - 2024年11月26日，体育总局、国家民委等7部门发布《关于体育促进铸牢中华民族共同体意识的指导意见》 [1] 发展目标 - 到2030年，体育促进铸牢中华民族共同体意识要取得显著成效，民族地区体育健身活动更丰富，中华传统体育文化影响力提升，高素质体育人才队伍壮大，全民健身公共服务体系全面建成，实现三级公共健身设施全覆盖，围绕民族地区体育事业高质量发展开展多项工作，各族群众相关意识和获得感等显著提升，全民健身等与铸牢中华民族共同体意识工作深度融合 [1] 人才培养 - 抓好民族地区青少年体育后备人才培养，构建多渠道、多元化培养体系，实施优才成长行动计划，支持选拔优秀体育后备人才，建立选拔、培养和输送机制及保障制度，鼓励社会机构等参与培养，拓宽成才通道，提升运动水平，扩大体育人口 [1] 运动项目发展 - 实施民族地区“三大球”、“冰雪运动”振兴战略，调动各方资源加大对“三大球”扶持力度，做好顶层设计，鼓励社会机构等参与相关联赛，夯实普及与发展基础；在有条件的北方民族地区加大冰雪场地设施建设，深化“冰雪惠民计划”，培育推广区域冰雪品牌赛事，带动相关业态发展 [1] 产业项目建设 - 加强中华民族特色体育文化、体育旅游（产业）项目建设，引导体育资源向民族地区倾斜，鼓励社会力量发展特色体育文化产业，发挥“体育+”和“+体育”模式，加强配套设施建设，推进体育与多领域深度融合，激活消费新热点，拓宽产业新空间，满足消费新需求 [1] 行业表现数据 - 近十二个月行业表现：1个月相对收益10.24%、绝对收益10.92%；3个月相对收益24.34%、绝对收益42.26%；12个月相对收益 -12.19%、绝对收益0.26%（相对收益与沪深2024年11月300相比29日数据） [2] 相关研究报告 - 江海证券-行业点评报告-传媒行业：百度大会召开，AI应用加速 – 2024.11.14；江海证券-行业点评报告-传媒行业：AI应用催化不断，再次提示投资机会 – 2024.11.12；江海证券-行业点评报告-传媒行业：AI应用进展迅速，提示相关投资机会 – 2024.10.29 [2]