在5G基站功耗高企的当下，室内信号衰减成为通信瓶颈。探索6G如何借助智能超表面和建筑无线友好性，打破建筑与通信行业的壁垒，让 96%的室内流量需求得到革命性优化。 5G基站极高的功耗一直被业内诟病。其主导原因是，基站只能部署在室外，但96%的流量需求却源于室内用户。 信号穿墙而过，强度下降了90%~99.9%。 如何服务好主导流量需求的室内用户，是6G必须要考虑的问题。 回望初代移动通信技术发展到今天的5G，通信行业都在聚焦克服建筑与室内环境的束缚，从优化编码技术到协调功率频谱资源，飞速膨胀的基带指标带 来的真实效能收益却越来越少。由近场通信技术驱动的更高频段和超大规模天线阵列，以及以语义通信和智能超表面等技术为代表的内生智能新范式，将 要应对千行百业应用场景对网络的差异性需求。 摆在通信行业面前的，是复杂技术与碎片化需求之间的鸿沟。 建筑设计的「蝴蝶效应」 建筑设计的微小变动可以为信号孤岛带来巨变。 智能超表面被认为是支撑6G移动通信的关键创新，标志着主动干预电磁波传播以优化通信网络的里程碑；在智能超表面被发明之前，业界只能被动地适 应建筑内的无线传播障碍。 室外超表面一般覆盖在建筑外表面，从基站射向超表面 ...

（记者 曾健辉） 2025年1至6月份，吉大通信的营业收入构成为：通信行业占比97.13%，其他业务占比2.87%。 每经AI快讯，吉大通信（SZ 300597，收盘价：8.98元）10月13日晚间发布公告称，公司第五届2025年 第六次董事会会议于2025年10月13日以现场及通讯的方式召开。会议审议了《关于与吉林大学签订合作 研发协议暨关联交易的议案》等文件。 每经头条（nbdtoutiao）——AI技术滥用调查：明星可被"一键换装"，"擦边"内容成流量密码，技术防 线为何形同虚设？ 截至发稿，吉大通信市值为24亿元。 ...

两融市场概况 - A股两融余额截至9月25日约为2.44万亿元，连创历史新高 [1] - 多家券商发布公告上调两融规模限额 [1] 市场表现与投资者情绪 - 今年以来A股市场表现亮眼，热点主题持续活跃 [1] - 市场主体交投情绪热烈，股市整体赚钱效应显著改善 [1] - 反映出投资者对后市持续乐观的预期以及风险偏好的提升 [1] 杠杆资金使用结构 - 本轮杠杆资金或融资使用的结构相比过去更加理智 [1] - 本轮杠杆资金的使用主体中，机构投资者的占比增加 [1] - 机构投资者通常具备更强的投研能力 [1] 资金流向行业 - 资金主要流向通信行业和AI算力应用相关领域 [1] - 电力设备中的电池板块获得资金关注 [1] - 机械设备中的机器人相关的通用设备、自动化设备以及工程机械获得资金流入 [1] - 电子行业中的元件、消费电子板块吸引资金 [1] - 有色金属里的贵金属、小金属等板块是资金流向领域 [1]

公司战略布局 - 公司将依托多年在通信行业领域积累的经验积极追踪布局新的行业机遇 [1] 行业机遇 - 公司积极追踪布局通信行业领域的新机遇 [1]

投资评级 - 买入（维持）华测导航（300627）[3] 核心观点 - 公司2025年上半年营业收入18.33亿元，同比增长23.54%，归母净利润3.26亿元，同比增长29.94%，扣非归母净利润2.99亿元，同比增长41.80%[4] - 国外市场营业收入6.02亿元，同比增长35.09%，国内外业务协同发展推动整体增长[4] - 地理空间信息板块营业收入3.59亿元，同比增长87.61%，主要受益于三维智能业务及低空经济政策推动[4] - 研发投入2.67亿元，同比增长10.13%，重点布局GNSS芯片、模组、天线等核心部件，形成高精度算法技术壁垒[4] - 预计2025-2026年EPS分别为0.99元和1.26元，对应PE为35倍和27倍[4] 财务数据 - 总市值272.63亿元，总股本7.85亿股，流通股本6.47亿股，ROE（TTM）17.40%[1] - 2025年上半年营业总收入18.33亿元，营业成本未直接披露，但全年预测2025E营业总收入4352.97百万元（约43.53亿元）[4][5] - 盈利预测显示归母净利润2025E为780.91百万元（约7.81亿元），2026E为992.64百万元（约9.93亿元）[5] 业务板块表现 - 资源与公共事业板块营业收入7.02亿元，同比增长3.09%[4] - 建筑与基建板块营业收入6.59亿元，同比增长23.67%[4] - 机器人与自动驾驶板块营业收入1.14亿元，同比增长43.80%[4] - 地理空间信息板块增长显著，主要因三维智能业务推动，产品包括高精度激光雷达系统AU20、机载长测程激光雷达AA15等[4] 研发与技术 - 公司具备高精度GNSS算法、三维点云与航测、自动驾驶感知与决策控制等完整算法技术能力[4] - 研发费用2025年上半年为2.67亿元，全年预测2025E研发费用631.18百万元（约6.31亿元）[4][5]

投资评级 - 买入（维持）[4] 核心观点 - 上半年业绩持续增长 营业收入2694亿元同比增长1.3% 归母净利润230亿元同比增长5.5%[5] - 移固业务稳定增长 移动通信服务收入1066亿元同比增长1.3% 固网及智慧家庭服务收入641亿元同比增长0.2%[5] - 产业数字化业务高速增长 收入达749亿元 其中智能收入63亿元同比增长89.4%[5] - 高比例分红政策 上半年现金分红占归母净利润比例达72% 每股派息0.1812元同比增长8.4%[5] - 算力基础设施持续增强 自有及接入算力总规模达77EFLOPS 汇集超10万亿token语料数据和350TB行业数据集[5] 财务表现 - 2025年上半年营业收入2694.22亿元 服务收入2491亿元[5] - 移动用户数增长至4.33亿户 ARPU达46.0元 宽带用户1.99亿户 综合ARPU达48.3元[5] - 天翼云收入573亿元 AIDC收入同比增长7.4%[5] - 预计2025-2026年EPS分别为0.38元和0.42元 对应PE为20倍和18倍[5] 业务发展 - 5G网络用户渗透率较去年底提升6.1个百分点[5] - 企业战略由"云改数转"升级为"云改数转智惠"[5] - 打造"星海"数据智能中台 提供通算/智算/超算/量子计算的异构算力服务[5] 估值数据 - 当前股价7.62元 总市值6972.84亿元[2] - 总股本915.07亿股 流通股本776.30亿股[2] - ROE（TTM）7.33% 12月股价区间5.85-8.61元[2]

公司治理 - 公司第十届第三次董事会会议于2025年8月28日以通讯表决方式召开 [1] - 会议审议关于2025年半年度募集资金存放、管理与使用情况的专项报告议案 [1] 业务构成 - 2024年营业收入中通信行业占比95.66% [1] - 其他行业收入占比4.34% [1] 市场表现 - 公司当前收盘价为12.89元 [1] - 公司市值达到111亿元 [1]

公司治理 - 公司第六届第八次董事会会议于2025年8月27日在北京市海淀区西北旺东路10号院东区11号楼瑞斯康达大厦以现场结合通讯表决方式召开 [1] - 会议审议了《公司2025年半年度报告全文及摘要》等文件 [1] 业务构成 - 2024年1至12月份公司营业收入构成为通信行业占比98.81% [1] - 其他业务收入占比1.19% [1]

公司会议与报告 - 第五届2025年第五次董事会会议于2025年8月27日以现场及通讯方式召开 [1] - 会议审议《2025年半年度报告》及其摘要等文件 [1] 营业收入构成 - 2025年1至6月营业收入中通信行业占比97.13% [1] - 其他业务收入占比2.87% [1]

股价表现 - 股价再创历史新高 近一个月累计有10个交易日刷新历史纪录 [2] - 截至10:20股价上涨11.68% 报314.99元 [2] - 成交3299.76万股 成交金额99.56亿元 换手率3.73% [2] - 最新A股总市值达3130.10亿元 A股流通市值2788.14亿元 [2] 行业对比 - 所属通信行业整体涨幅2.88% [2] - 行业内80只个股上涨 涨幅居前包括仕佳光子(12.46%)、新易盛(11.68%)、剑桥科技(10.00%) [2] - 行业内47只个股下跌 跌幅居前包括恒宝股份(-6.93%)、联特科技(-6.14%)、*ST高鸿(-5.00%) [2] 融资交易 - 最新两融余额100.64亿元 其中融资余额99.99亿元 [2] - 近10日融资余额增加28.39亿元 环比增长39.66% [2] 财务数据 - 上半年营业收入104.37亿元 同比增长282.64% [2] - 上半年净利润39.42亿元 同比增长355.68% [2] - 基本每股收益3.9700元 加权平均净资产收益率38.12% [2]