公司股价累计涨幅高达99.70%，已严重偏离基本面，随时有快速下跌风险。自2025年10月28日至2025 年11月6日，公司股票连续八个交易日以涨停价收盘，并连续3次触及股价异动，期间累计涨幅达 99.70%。公司主营业务未发生重大变化，股价短期内连续上涨，存在市场情绪过热、非理性炒作风 险，已明显高于同期行业及上证指数涨幅，且严重显著偏离公司基本面，随时存在快速下跌风险。 格隆汇11月6日丨合富中国(603122.SH)公布，公司股票连续10个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超 过100%，根据上海证券交易所的有关规定，属于股票交易严重异常波动情形。经公司自查及发函问询 控股股东及间接控股股东，截至本公告披露日，公司不存在应披露而未披露的重大事项。 ...

合富中国11月6日公告，公司股票连续10个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过100%，根据上海证 券交易所的有关规定，属于股票交易严重异常波动情形。公司主营业务未发生重大变化，股价短期内连 续上涨，存在市场情绪过热、非理性炒作风险，已明显高于同期行业及上证指数涨幅，且严重显著偏离 公司基本面，随时存在快速下跌风险。 ...

核心观点 - 建发股份的归母净利润增速预期存在超预期可能，主要驱动力来自美凯龙经营触底、地产业务中联发集团经营改善以及供应链业务的稳定基本盘 [1] 美凯龙业务分析 - 美凯龙经营出现触底信号，建发系领导层于2025年9月全面亮相并提出新五年规划，目标将出租率在三年内提升至90%以上 [1] - 美凯龙的商业模式为收租模式，其自持物业运营具有重资产、高毛利、高现金流的特点，其投资性房地产价值主要受自营卖场租金影响 [1] - 基于2025年上半年出租率和单位租金稳定的情况，预计2025-2027年美凯龙公允价值亏损压力将逐步减轻，乐观情况下可能在2026或2027年开始增厚利润 [1] 地产业务分析 - 公司地产业务由建发房产与联发集团构成，建发房产定位新中式改善型住宅，土地储备集中在一二线城市，销售与盈利保持稳健 [2] - 联发集团在2025年迎来管理层全面换帅，推出聚焦“新青年”的“新澍”产品线，并进行组织架构优化与土储向一二线核心城市聚焦，经营改善拐点已现 [2] - 2021-2024年地产业务累计计提存货减值约150亿元，其中联发集团减值充分，大量风险已前置释放，预计2024-2025年成为利润周期低点，未来跌价压力将逐步收敛 [2] 供应链业务分析 - 大宗供应链行业呈现大市场、低集中特征，头部企业份额稳步提升，公司在行业调整期实现了经营货量的逆势增长，年化增速约15% [3] - 多元化的货种结构有效平滑单一品类周期波动，使得ROE下行幅度显著小于同业，展现出优异的经营韧性 [3] - 公司上市以来累计分红190亿元，位居同业首位，分红总额占当前市值比重达63%，2024-2025年每股分红承诺不低于0.7元，历史平均股息率维持在4.3% [3] 检验因素 - 判断美凯龙经营是否触底回升的核心指标是其自营商场的平均出租率能否从2025年上半年的84.2%向90%以上迈进，以及单位租金是否止跌企稳 [4] - 检验联发集团经营拐点的关键需观察其权益销售金额能否保持高增长，以及新增土地储备中一二线城市的货值占比能否维持在80%左右 [4] - 检验供应链基本盘稳定性的指标需关注大宗商品经营货量能否维持稳增长，以及公司的分红规划兑现情况 [4] 催化因素 - 美凯龙新五年规划中的电器馆、设计中心等新业态若在财报中体现出对收入和出租率的显著拉动，可能会改善市场悲观预期 [6] - 公司地产销售数据持续超预期，或行业层面出现更大力度的政策宽松，可能会催化地产板块估值修复 [6] - 若中国PPI同比转正或持续回升，可能会提振供应链业务的盈利预期；若“反内卷”政策有效改善行业竞争格局，将推动公司市场份额和利润率双升 [6] 研究价值与市场认知差异 - 市场将美凯龙视为不良资产，但研究认为其是被低估的修复资产，核心矛盾已从债务危机转变为经营改善，其收租模式意味着一旦出租率稳住，业绩和资产价值具备极大向上弹性 [7] - 市场关注供应链业务的周期性，但研究更看重其永续现金流与分红价值，认为其以服务费为主的模式、低融资成本和全球化网络构成了难以复制的护城河 [8] - 市场因地产行业下行而给予低估值，但研究挖掘出联发集团的个体Alpha，其在新管理层、新产品线、新土储结构三重变革下正发生经营质变 [9] 盈利预测 - 预测公司房地产业务利润将于2025年触底，建发房产利润保持稳定增长，联发集团利润因存货减值计提而承压，业绩有望自2026年起进入修复通道 [10] - 预测2025、2026、2027年归母净利润分别为23、31、46亿元，2025-2027年复合年增长率超过40% [10] - 按照2026年12倍市盈率估值，对应目标价为12.7元每股 [10]

本次权益分派股权登记日为：2025年11月13日，除权除息日为：2025年11月14日。 格隆汇11月6日丨杭州解百(600814.SH)发布2025年半年度权益分派实施公告，本次利润分配以方案实施 前的公司总股本7.35亿股为基数，每股派发现金红利0.041元（含税），共计派发现金红利3013.82万 元。 ...

国家育儿补贴制度实施后，近日，首个育儿补贴地方提标细则出台。内蒙古自治区鄂尔多斯市率先在国 家育儿补贴制度的基础上出台差异化补贴政策。 鄂尔多斯市卫健委近日发布的《鄂尔多斯市育儿补贴 申领倡议书》介绍，补贴按照"就高不就低"的原则，不进行叠加。其中，一孩、二孩仍执行国家育儿补 贴标准（3600元/年），三孩超出国家标准部分执行市级育儿补贴标准（10000元/年，即国家3600元+市 级6400元），发放补贴至其年满3周岁。 这也是国家育儿补贴制度实施后，首个地方提标的细则。 今年 7月，全国性的重要民生政策——国家育儿补贴制度实施方案（下称"方案"）7月28日公布：2025年1月1 日起，无论一孩、二孩、三孩，每年均可领取3600元补贴，直至年满3周岁。方案明确，育儿补贴按年 发放，中央财政按比例对东部、中部、西部地区予以补助，地方可根据财力适当提标，提标部分所需资 金由地方财政自行承担。 ...

| | 沪股通 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | 涨跌幅 | 净买入额(亿) | 成交额 | 名称 | | 阿里巴巴-W | 4.1% | -2.51 | 42.08 Z | 中心国际 | | 中芯国际 | 7.3% | -4.75 | 39.97 亿 | 阿里巴巴-W | | 华虹半导体 | 9.1% | 0.70 | 20.42 Z | 腾讯控股 | | 小鹏汽车-W | 1.9% | 8.61 | 19.72 Z | 来可未告文 | | 腾讯控股 | 2.4% | -2.56 | 18.22 Z | 小米集团-W | | 小米集团-W | 0.3% | 4.18 | 17.33 Z | 南方恒生科技 | | 品泰控股 | 8.0% | -0.63 | 12.69亿 | 美团-W | | 美团-W | 2.1% | -1.98 | 11.91亿 | 泡泡玛特 | | 泡泡玛特 | 0.1% | -1.68 | 11.69亿 | 小鹏汽车-W | | 中国移动 | 0.6% | -0.45 | 9.87亿 | 潍柴动力 | 北水关注个股 小鹏汽车： ...

格隆汇11月6日丨东望时代(600052.SH)发布2025年半年度权益分派实施公告，公司以实施权益分派股权 登记日登记的总股本扣除公司回购专用账户中的股份为基数分配利润，向全体股东每股派发现金红利 0.02元（含税），不进行资本公积金转增股本，不送红股。如在实施权益分派的股权登记日前，因回购 股份注销等致使公司总股本发生变动的，公司拟维持每股分配比例不变，相应调整分配总额。 本次权益分派股权登记日为：2025年11月12日，除权除息日为：2025年11月13日。 ...

行业整体表现 - 2025年前三季度A股上市银行业绩呈现“总量稳、结构优、分化显”的特点，在宏观经济稳步复苏背景下彰显经营韧性 [1] - 上市银行营业收入保持稳健增长，净利润整体平稳，但作为盈利核心驱动力的净息差指标普遍承压收窄 [1] - 不同类型银行策略成效显著分化，国有大行发挥“压舱石”作用，部分股份制银行与城农商行通过差异化竞争实现韧性增长 [1] 营业收入分析 - 超六成A股上市银行实现营业收入同比正增长，增长动力源于优化资产结构和发展非息业务 [2] - 国有大行营收保持绝对体量领先和整体正增长，工商银行营收6400.28亿元同比增长2.17%，农业银行营收5508.76亿元同比增长1.97%，中国银行营收4912.04亿元同比增长2.69% [3][4] - 部分股份制银行和区域银行增长弹性更强，民生银行营收1085.09亿元同比增长6.74%，江苏银行营收671.83亿元同比增长7.83% [3][4] 净利润表现 - 部分银行出现净利润增速低于营收增速或增收不增利现象，净息差收窄侵蚀了盈利转化效率 [5] - 国有大行净利润保持正增长，工商银行净利润2718.82亿元同比增长0.52%，建设银行净利润2584.46亿元同比增长0.52%，凸显极强的风险抵御能力 [3][6] - 优质中小银行盈利弹性大，杭州银行净利润158.85亿元同比增长14.53%，江苏银行净利润318.95亿元同比增长8.87% [3][6] 净息差状况 - 净息差持续收窄是行业面临的最严峻挑战，主要受LPR下行和存量房贷利率调整等因素影响 [7] - 国有大行净息差普遍下降约15个基点，工商银行从1.43%降至1.28%，邮储银行降幅达21个基点至1.68% [8] - 部分银行息差展现韧性，民生银行净息差逆势微升2个基点至1.42%，常熟银行虽下降18个基点但仍以2.57%的水平领先行业 [8][9] 银行分化与转型 - 行业分化趋势明显，净息差收窄倒逼银行从传统规模扩张向精细化管理、多元化收入结构的高质量发展模式转型 [9] - 大型银行需利用科技赋能巩固综合化服务优势并稳住息差基本盘 [10] - 中小银行需坚守定位，在特定领域或区域做深做精以形成不可替代的竞争力 [10]

每经AI快讯，威奥股份（SH 605001，收盘价：8.34元）11月6日晚间发布公告称，锐泽投资拟通过集中 竞价交易和大宗交易的方式减持其所持有公司股份不超过约1179万股，其中拟通过集中竞价交易的方式 减持不超过约393万股，自本公告披露之日起15个交易日之后的3个月内实施，且任意连续90日内减持的 股份总数不超过公司股份总数的1%；拟通过大宗交易的方式减持不超过约786万股，自本公告披露之日 起3个交易日之后的3个月内实施，且任意连续90日内减持的股份总数不超过公司股份总数的2%。作为 锐泽投资合伙人的董监高每年累计转让股份均不会超过其各自直接持有和间接持有威奥股份股票总数的 25%，且在离职后半年内，不会转让其所持有的公司股份。 2024年1至12月份，威奥股份的营业收入构成为：轨道交通设备及其延伸产业占比86.91%，新能源汽车 配套行业占比7.89%，智能消费设备制造行业占比3.79%，其他业务占比1.42%。 截至发稿，威奥股份市值为33亿元。 每经头条（nbdtoutiao）——36天，美国联邦政府"停摆"创纪录！航空濒临关闭，军饷发放困难，债务 增超6000亿美元...... （记者 曾健辉 ...

格隆汇11月6日丨合富中国(603122.SH)公布，公司股票连续10个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超 过100%，根据上海证券交易所的有关规定，属于股票交易严重异常波动情形。经公司自查及发函问询 控股股东及间接控股股东，截至本公告披露日，公司不存在应披露而未披露的重大事项。 公司股价累计涨幅高达99.70%，已严重偏离基本面，随时有快速下跌风险。自2025年10月28日至2025 年11月6日，公司股票连续八个交易日以涨停价收盘，并连续3次触及股价异动，期间累计涨幅达 99.70%。公司主营业务未发生重大变化，股价短期内连续上涨，存在市场情绪过热、非理性炒作风 险，已明显高于同期行业及上证指数涨幅，且严重显著偏离公司基本面，随时存在快速下跌风险。 ...