4月25日，北京车展期间，理想汽车举办国际战略与体验日，面向海外媒体集中介绍其全球化规划。 当介绍的对象从国内媒体转为全球媒体，理想汽车希望借此次机会说明——在中国车企集体加速出海的 当下，理想汽车为何"慢半拍"，以及解释自己为什么出海、如何出海，以及准备以什么姿态进入全球市 场。 理想汽车表示，相比部分中国品牌，理想的出海节奏确实更晚，但这是主动的战略选择。 导读：从产品输出走向体系输出，从进入市场走向扎根市场。 【文/观察者网 周盛明 编辑/高莘】 理想汽车表示："我们非常关注这些车主，希望吸引他们回到官方的网络中，给他们提供更好的官方的 零件，更好的 OTA 的版本，把理想生态的应用提供给他们。"理想汽车认为，只有让已有用户感受到官 方进入市场的决心，才能进一步增强当地用户对品牌的信任。 中亚之后，理想汽车下一步将进入中东市场。 理想汽车向观察者网表示，出海的关键在于，能否建立起完整的服务与运营体系。理想汽车表示，售后 服务、金融服务、本地物流、零部件仓储等能力，在中国市场已经相对成熟，但在海外往往成为短板。 以欧洲为例，当地用户对售后能力、渠道网络和全生命周期服务要求更高，而车辆销售也往往依赖金融 服 ...

美股AI硬件板块表现 - 2024年4月25日周五，美股AI硬件板块集体大涨，多家公司股价创历史新高 [1] - 英伟达股价收涨超4%至208.27美元，接近历史新高，市值重新突破5万亿美元，稳居全球最高估值公司 [1] - 英特尔股价收涨超23%至82.54美元，创下自1987年10月以来最佳单日表现，股价打破26年前互联网泡沫时代的记录并创历史新高，主要因第一季度业绩及第二季度指引双双超预期 [1] - AMD股价暴涨近14%至347.81美元，创历史新高 [1] - 台积电股价收涨超5%至402.46美元，创历史新高，市值突破2亿美元 [1] - 美光科技股价收涨超3%至496.72美元，创历史新高 [1] - 闪迪股价盘中一度大涨超7%，升破1000美元大关，再创历史新高，年内累计涨幅超320% [1] 市场驱动因素与未来关注点 - 市场策略师普遍将此次板块反弹归因于AI基础设施投资热度的持续升温 [2] - 下周微软、亚马逊、Alphabet及Meta将相继发布季度财报，其公布的AI资本支出信号将成为关键验证时刻，影响市场对英伟达及整个芯片板块的判断 [2]

公司战略规划 - 理想汽车将欧洲和东南亚地区视为公司的下一个出口市场 [1]

公司季度销售表现 - 周大福2026财年第四季度整体销售额同比下跌1.5% [1] - 期内中国内地市场销售额同比下跌8.2%，而内地以外市场销售额则同比增长58.5% [1] - 同店销售增长呈现分化：内地零售店同比微增0.2%，内地加盟店同比下跌5.8%，其他市场同比大幅增长40.1% [1] - 海南免税渠道销售额同比增长141%，国际市场销售额同比增长20% [1] - 季度销售表现大致符合市场下调后的预期，主要因中国内地需求受压，但被其他市场超预期的强劲需求所抵销 [1] 财务指引与展望 - 管理层维持对2026财年的指引：收入预计录得低至中单位数增长，同店销售增长预计录得中至高单位数增长 [1][2] - 2026财年毛利率预计在31.5%至32.5%之间 [1][2] - 2026财年对冲亏损预计与2025财年的62亿港元水平相若 [1][2] - 关于2027财年的具体指引，公司计划在6月公布全年业绩时提供 [1][2] 机构观点 - 瑞银给予周大福“买入”评级，并设定目标价为18.5港元 [1]

2026财年第四季度业绩 - 中国内地同店销售增长同比仅上升0.2%，较第三财季的21.4%增长显著放缓，且低于美银证券预期的5%增幅 [1][2] - 港澳市场同店销售增长同比上升40%，增长较第三财季的14.3%有所加快 [1][2] - 中国内地市场净关闭126个零售点，而第三财季净关闭231间 [1][2] 管理层指引与预期 - 管理层维持2026财年所有关键指标的指引不变，预期收入录得低至中单位数增长 [1][2] - 2026财年中国内地同店销售增长指引为中至高单位数，毛利率预期为31.5%至32.5%，经营利润率预期为20% [1][2] - 管理层预期，2027财年的门店关闭数量将少于2026财年 [1][2] 机构观点与评级 - 美银证券维持对周大福的“中性”评级，目标价13.1港元不变 [1][2] - 目标价基于预测2027财年15倍市盈率 [1][2]

核心观点 - 里昂发布研究报告 维持对联想集团“跑赢大市”评级并将目标价从10.4港元上调至12.9港元 目标市盈率维持10倍不变[1][2] - 上调评级主要基于公司第四财季业绩表现强劲 超出市场预期 且预计正面势头将至少持续两个季度[1][2] - 该行上调了公司第四财季及2027财年的盈利预测 并将估值基础推至2028财年[1][2] 财务业绩 - 截至今年3月底止第四财季 非香港财务报告准则纯利为3.77亿美元[1][2] - 第四财季纯利同比增长36%[1][2] - 第四财季纯利较市场预期高出20%[1][2] 业务表现驱动因素 - 个人电脑出货量同比增长8.7%[1][2] - 个人电脑利润状况良好[1][2] - 伺服器业务实现扭亏为盈[1][2] 基础设施方案业务（ISG）分析 - 第四财季ISG收入预计同比增长45%[1][2] - 第四财季ISG收入预计按季增长15%至60亿美元[1][2] - 第四财季ISG经营利润率预计达0.6%[1][2] - ISG业务受惠于云服务提供商对伺服器的强劲需求[1][2] - 需求强劲主要源于对记忆体及CPU短缺的担忧 以及对AI推理用CPU伺服器的需求[1][2] - 预计ISG业务的强劲势头将持续至6月季度[1][2] 市场预期与前景展望 - 个人电脑出货量增长强劲、利润率稳定及伺服器业务表现强劲 均超出该行及市场之前预期[1][2] - 预计正面情绪将至少持续至未来两个季度[1][2]

行业观点 - AI持续普及将带动TCB、光子、CPO及主流解决方案的结构性需求增长 [1][1] 公司业绩与预测 - 上调ASMPT 2026至2028年盈利预测，分别上调43%、40%及32% [1][1] - 基于2027年预测市盈率30倍不变，目标价由130.7港元上调至182.7港元，维持“跑赢大市”评级 [1][1] - 首季经调整纯利为3.35亿港元，较市场预期高出41% [1][2] - 首季收入同比增长32%至39.7亿港元 [1][2] - 首季订单同比大增72%至56.7亿港元，为过去四年最高 [1][2] - 预计第二季收入介乎5.4亿至6亿美元，以中位数计同比增长37%，较市场预期高出7% [1][2] 增长驱动力 - 第二季预期增长主要由半导体解决方案（SEMI）业务带动 [1][2]

研报核心观点 - 大和发布关于李宁公司的研究报告，重申“买入”评级，目标价维持27港元 [1] 财务与运营表现 - 公司今年第一季度零售流水同比增长中单位数 [1] - 与去年第四季度相比，所有渠道的零售流水均有所改善 [1] 业务发展与管理举措 - 公司近期采取的市场措施及产品更新正取得成效 [1] - 产品类别层面的执行力有所提升 [1] - 消费者对产品更新给出了初步的积极反应 [1] 增长前景与投资观点 - 分析师认为公司收入增长前景依然完整 [1] - 预期产品增长势头将在2024年内进一步扩大 [1] - 公司未来仍有上行空间 [1]

券商评级与目标价 - 星展维持ASMPT“买入”评级，并将目标价由130港元上调至185港元，该目标价相当于预测今年市盈率45倍 [1][2] 业务与估值催化剂 - SMT业务的战略选项及共同封装光学（CPO）技术的持续进展，是股份重新估值的关键催化剂 [1][2] 第一季度财务表现 - 第一季度收入同比增长32%，较市场预期高约2% [1][2] - 第一季度新增订单同比激增71.6%，订单出货比达到1.43 [1][2] - 第一季度经调整净利润同比增长193.5%，较市场预期高出28%，主要受惠于高利润的半导体业务贡献增加 [1][2] 第二季度业绩指引 - 公司对第二季的收入指引隐含同比增幅为37%，较市场预期高出6.5% [1][2] 盈利预测调整 - 星展将2026年及2027年盈利预测分别上调5%及8% [1][2] - 上调盈利预测以反映半导体业务利润率复苏强劲，以及光电（Photonics）业务势头 [1][2]

业绩表现与财务预测 - 2024年第一季度业绩及第二季度指引均远高于市场预期 [1] - 业绩超预期主要受惠于半导体及表面贴装技术（SMT）收入强劲，以及半导体毛利率改善 [1] - 预计2024年全年收入增长约30%至40% [1] - 上调2024年及2025年每股盈利预测，幅度分别为35%和21% [1] - 目标价由130港元上调至175港元，并给予“增持”评级 [1] 增长驱动因素 - 先进封装业务持续扩张 [1] - AI服务器电路板及电源管理IC带动主流半导体和SMT解决方案强劲复苏 [1] - 积压的HBM4订单可能在2024年下半年获得释放，前提是SK海力士解决其Rubin芯片的逻辑基板挑战 [1][2] - 公司正与所有DRAM制造商就HBM4E TCB的认证合作进行广泛磋商 [2]