核心财务表现 - 2025年中报营业总收入21.16亿元，同比下降21.0%[1] - 归母净利润5206.23万元，同比大幅上升154.98%，实现扭亏为盈[1] - 第二季度营业总收入10.93亿元，同比下降20.68%，第二季度归母净利润1999.91万元，同比上升129.61%[1] 盈利能力指标 - 毛利率21.1%，同比增幅26.52%，净利率2.44%，同比增幅136.34%[1] - 扣非净利润4313.66万元，同比上升137.43%[1] - 三费占营收比12.96%，同比减少28.47%，费用控制效果显著[1] 资产负债结构 - 货币资金7792.87万元，同比下降67.18%[1] - 应收账款14.09亿元，同比下降14.81%[1] - 有息负债20.32亿元，同比基本持平，增幅0.19%[1] - 每股净资产2.33元，同比下降44.15%[1] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.49元，同比大幅下降738.72%[1] - 经营活动产生的现金流量净额变动幅度-738.72%，主要因原控股子公司Meta不再纳入合并报表范围及供应商结算方式变更[3] - 投资活动产生的现金流量净额变动幅度41.7%，筹资活动产生的现金流量净额变动幅度692.72%[3] 重大变动原因说明 - 营业收入下降21.0%主要因原控股子公司Meta不再纳入合并报表范围[3] - 应收款项减少9.02%因公司将应收客户货款进行债务重组，转为长期股权投资[3] - 长期股权投资增长70.59%同样源于上述债务重组[3] - 财务费用下降43.7%因Meta不再并表及外币汇率波动产生汇兑损益[3] - 研发投入下降61.07%因Meta不再纳入合并报表范围[3] 历史业绩表现 - 公司近10年中位数ROIC为-0.88%，2024年ROIC为-60.69%[4] - 上市以来18份年报中亏损年份达5次[4] - 去年净利率为-35.96%，产品附加值不高[4]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入67.29亿元，同比增长6.05% [1] - 归母净利润5.35亿元，同比增长12.94% [1] - 第二季度营业总收入37.08亿元，同比下降0.31%，但归母净利润3.18亿元，同比增长19.69% [1] 盈利能力指标 - 毛利率17.32%，同比下降3.03个百分点 [1] - 净利率7.81%，同比上升4.85% [1] - 每股收益0.51元，同比增长13.33% [1] 成本控制与效率 - 销售费用、管理费用、财务费用总计3.37亿元，三费占营收比5.01%，同比下降9.58% [1] - 每股经营性现金流0.3元，同比增长17.34% [1] 资产负债表变化 - 货币资金26.5亿元，同比增长1.95%，主要因归还银行借款及银行承兑汇票保证金减少 [1][3] - 应收账款25.88亿元，同比增长15.04%，主要因销售增长 [1][3] - 有息负债11.23亿元，同比下降32.46% [1] - 在建工程同比增长54.35%，因待安装设备增加 [3] - 短期借款同比增长59.63% [3] 资本结构与回报 - 每股净资产5.71元，同比增长24.44% [1] - 去年ROIC为16.06%，近年资本回报率较强 [4] - 近10年中位数ROIC为3.38%，2018年最低为-24.04% [4] 现金流与负债状况 - 投资活动现金流量净额同比增长32.18%，因上年同期支付土地款 [3] - 筹资活动现金流量净额同比下降229.37%，因归还借款 [3] - 货币资金/流动负债比为79.99% [4] - 应收账款/归母净利润比达247.67% [1][4] 业务模式与历史表现 - 公司业绩具有周期性 [4] - 上市以来20份年报中亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱 [4] 分析师预期与基金持仓 - 证券研究员普遍预期2025年业绩11.6亿元，每股收益均值1.09元 [5] - 景顺长城能源基建混合A持有785.58万股不变，为最大持仓基金 [6] - 中欧永裕混合A增仓120万股，九泰锐升混合新进84.17万股 [6]

财务表现 - 营业总收入15.0亿元同比下降3.4% 归母净利润-2.78亿元同比下降8.09% [1] - 第二季度营业总收入8.05亿元同比上升5.41% 但归母净利润-1.32亿元同比下降29.91% [1] - 毛利率3.24%同比减35.33% 净利率-21.88%同比减6.42% [1] 现金流与债务 - 每股经营性现金流-0.05元同比减2229.55% 主因稀贵金属业务及工业废物资源化利用业务存货增加 [1][3] - 有息负债58.22亿元同比增6.04% 筹资活动现金流量净额增181.59%因带息负债增加 [1][3] - 流动比率0.96 货币资金/流动负债仅35.82% 有息资产负债率达52.08% [1][4] 资产与费用结构 - 货币资金11.64亿元同比增28.81% 应收账款10.28亿元同比减3.17% [1] - 三费总额3.07亿元占营收20.43% 财务费用/近3年经营性现金流均值达135.94% [1][4] - 每股净资产3.01元同比减19.71% 每股收益-0.25元同比减8.7% [1] 历史业绩表现 - 近10年ROIC中位数6.16% 2023年ROIC为-7.02%显示投资回报极差 [3] - 上市以来12份年报中出现3次亏损 生意模式较脆弱 [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入1071.64亿元，同比增长8.51% [1] - 归母净利润2.07亿元，同比下降36.99% [1] - 第二季度归母净利润1454.72万元，同比下降82.75% [1] - 扣非净利润由上年同期盈利8295.22万元转为亏损6695.93万元，同比下降180.72% [1] - 毛利率0.78%，同比下降37.98%；净利率0.32%，同比下降24.92% [1] - 每股收益0.26元，同比下降38.1% [1] 现金流与资产状况 - 每股经营性现金流-5.26元，同比改善51.8% [1] - 货币资金73.2亿元，同比增长14.7% [1] - 应收账款74.98亿元，同比增长15.05% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比例达2032.79% [1][4] - 经营活动现金流量净额变动幅度51.72%，因业务规模扩大但现金流出量同比减少 [3] - 投资活动现金流量净额变动幅度-112.36%，主因套期保值衍生品保证金增加及上年处置子公司产生2.26亿元现金流入 [3] 成本与费用控制 - 三费总额（销售/管理/财务费用）6.31亿元，占营收比例0.59%，同比下降28% [1] - 财务费用同比下降46.93%，主因融资成本降低及汇兑损失减少 [3] - 有息负债124.88亿元，同比下降4.6% [1] 业务与投资回报 - 存货同比大幅增长87.66%，受大宗商品行情影响致周转放缓及新业务拓展投入 [3] - 研发投入同比增长105.95%，因中拓新材料公司高强度紧固件项目投入增加 [3] - 2024年ROIC为5.13%，净利率0.31%，均低于近10年中位数水平（ROIC中位数8.44%） [4] - 公司近10年最差ROIC为2015年的3.55% [4] 资本结构与分红 - 每股净资产6.73元，同比增长1.47% [1] - 有息资产负债率达23.97% [4] - 货币资金/流动负债比例为21.4% [4] - 预估股息率4.5% [4]

核心财务表现 - 公司2025年中报营业总收入7862.26万元，同比增长30.68%，但归母净利润为-2296.17万元，同比下降600.18% [1] - 第二季度营业总收入4158.21万元，同比增长24.28%，归母净利润-1282.25万元，同比下降500.18% [1] - 毛利率50.92%，同比下降13.2%，净利率-29.2%，同比下降435.8% [1] 收入与成本结构 - 营业收入增长主要因晶华智芯合并影响 [11] - 营业成本同比增长55.16%，同样受晶华智芯合并影响 [12] - 销售费用同比增长91.68%，因新增量产业务线及销售人员扩张 [12] 现金流与资产状况 - 货币资金2.8亿元，同比下降47.21%，因购买理财产品增加 [1][3] - 交易性金融资产同比增长183.06%，因理财产品增加 [3] - 每股经营性现金流-0.22元，同比改善23.17% [1] 负债与偿债能力 - 有息负债3416.68万元，同比增长991.37%，主要因短期银行贷款增加 [1][5] - 现金资产状况被评价为"非常健康" [22] - 合同负债同比增长43.97%，因预收账款增加 [6] 研发与投资活动 - 研发费用同比增长43.11%，因研发材料及人员投入增加 [13] - 投资活动现金流净额同比下降88.43%，因理财产品购买增加 [19] - 公司一季度已完成多个芯片项目流片，包括血压计SoC芯片、工业传感器芯片等 [24] 特殊项目影响 - 营业外收入同比增长22130.06%，因收到赔偿款和赠品 [17] - 信用减值损失同比增长144.47%，因坏账准备计提减少 [14] - 资产处置收益同比增长95.82%，因处置长期资产 [16] 历史业绩表现 - 公司上市以来中位数ROIC为30.83%，但2023年ROIC为-3.05% [21] - 上市以来已有2份年报，亏损年份2次，显示生意模式脆弱 [21]

财务业绩 - 2025年中报营业总收入23.49亿元，同比增长1.85%，归母净利润1.08亿元，同比大幅增长179.83% [1] - 第二季度单季度营业总收入12.27亿元，同比下降4.17%，但归母净利润7061.67万元，同比增长81.22% [1] - 扣非净利润8860.46万元，同比增长122.20% [1] - 每股收益0.1元，同比增长183.05%，每股净资产5.42元，同比增长1.91% [1] 盈利能力 - 毛利率16.55%，同比增长24.83%，净利率4.6%，同比大幅增长190.5% [1] - 三费占营收比6.16%，同比下降12.82%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.45亿元 [1] - 营业成本同比下降2.02%，主要因持续降本增效 [3] - 销售费用同比增长14.06%，因持续开拓市场，销售人员薪酬费用增加 [3] 现金流与资产质量 - 货币资金11.93亿元，同比增长29.33% [1] - 应收账款14.23亿元，同比下降22.66% [1] - 每股经营性现金流0.18元，同比下降19.7% [1] - 经营活动产生的现金流量净额同比下降20.61%，因支付购买商品、接受劳务支出及职工薪酬现金增加 [3] 资产负债结构 - 有息负债13.68亿元，同比下降4.48% [1] - 短期借款同比下降88.96%，因银行短期借款减少 [2] - 投资性房地产同比增长84.24%，因新增出租房产 [2] - 其他流动资产同比增长120.39%，因理财产品增加 [2] 投资回报与业务特征 - 公司去年的ROIC为1.39%，近年资本回报率不强，业绩具有周期性 [4] - 去年净利率1.9%，公司产品或服务的附加值不高 [4] - 近10年中位数ROIC为4.84%，投资回报较弱，2023年ROIC为-2.57% [4] - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 [6] 基金持仓情况 - 前海开源沪港深核心资源混合A持有623.62万股，减持，最新净值4.447，近一年上涨83.68% [8] - 华泰柏瑞价值增长混合A新进持有115.58万股，国泰民安养老目标日期2040三年持有期混合FOFA新进持有26.50万股 [8] - 国泰稳健收益一年持有混合(FOF)新进持有19.80万股，国泰行业轮动股票(FOF-LOF)A新进持有10.30万股 [8]

核心财务表现 - 营业总收入4.54亿元，同比增长26.22% [1] - 归母净利润6714.2万元，同比增长144.18% [1] - 扣非净利润6317.31万元，同比增长163.55% [1] - 第二季度营业总收入2.57亿元，同比增长25.46% [1] - 第二季度归母净利润3393.23万元，同比增长102.87% [1] 盈利能力指标 - 毛利率41.86%，同比增长29.66% [1] - 净利率15.06%，同比增长87.48% [1] - 每股收益0.63元，同比增长142.31% [1] - 历史净利率中位水平8.36%，当前净利率显著提升 [7] 费用与现金流状况 - 三费总额6848.07万元，占营收比例15.1%，同比增长3.77% [1] - 每股经营性现金流0.06元，同比增长105.7% [1] - 经营活动现金流量净额大幅改善，主因印刷设备销售回款增幅大于供应商付款增幅 [3] - 财务费用占近三年经营性现金流均值比例达322.6% [10] 资产与负债结构 - 货币资金8.19亿元，同比增长11.66% [1] - 应收账款1.31亿元，同比下降11.07% [1] - 有息负债81.31万元，同比增长727.47%，但绝对金额较小 [1] - 存货同比增长37.79%，因销售订单增加导致备货及待验收产品增加 [1] - 应付账款同比增长43.2%，与库存增加相关 [2] - 现金资产状况非常健康 [8] 特殊项目变动原因 - 预付款项同比增长142.32%，因预付供应商货款增加 [2] - 合同负债同比增长32.98%，因预收客户销售款增加 [2] - 所得税费用同比增长1319.55%，反映利润总额大幅提升 [3] - 投资收益同比下降52.61%，因理财产品收益减少 [5] - 其他收益同比增长54.92%，受益于政府补助增加 [4] 资本效率与业务驱动 - 去年ROIC为3.61%，资本回报率偏弱 [7] - 上市以来ROIC中位数14.43%，2023年最低为1.76% [7] - 业绩主要依靠研发及营销驱动 [9] - 应收账款占利润比例达185.24% [10] 业绩预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩1.44亿元，每股收益均值1.35元 [10]

核心财务表现 - 公司2025年中报营业总收入123.27亿元，同比下降3.65%，归母净利润-3.12亿元，同比下降132.02% [1] - 第二季度单季度营业总收入63.99亿元，同比下降1.58%，归母净利润-3.96亿元，同比下降156.94% [1] - 毛利率31.05%，同比下降6.25%，净利率-2.57%，同比下降127.92% [1] - 三费占营收比23.19%，同比上升23.76%，每股收益-0.22元，同比下降131.82% [1] 资产负债表变动 - 货币资金31.86亿元，同比下降50.35%，主要因偿还贷款和支付账款 [1][3] - 应收账款22.62亿元，同比下降45.76%，因实施重大资产重组，子公司资产转入持有待售资产 [1][3] - 有息负债40.64亿元，同比下降67.37%，因偿还银行贷款及重组导致负债转入持有待售 [1][3] - 存货、固定资产、在建工程、商誉等多项资产下降超35%，均因重大资产重组导致资产转入持有待售 [3][4] 现金流与专项指标 - 每股经营性现金流0.4元，同比上升13.84% [1] - 投资活动现金流量净额同比下降154.96%，因理财收回现金减少及去年同期售后租回业务推高基数 [4] - 筹资活动现金流量净额同比上升54.23%，因还款金额高于借款金额及收回筹资受限资金 [4] - 应收账款占归母净利润比例达301.87%，货币资金/总资产仅9.56%，货币资金/流动负债仅15.92% [1][5] 历史业绩与预期 - 公司近10年ROIC中位数7.42%，2023年ROIC为-28.96%，历史净利率中位数3.09% [5] - 证券研究员普遍预期2025年业绩10.96亿元，每股收益0.77元 [5] - 上市以来17份年报中仅1次亏损年份，需关注特殊原因 [5] 机构持仓动向 - 明星基金经理陈皓管理的易方达品质动能三年持有混合A增仓至2241.06万股，该基金规模78.37亿元，近一年上涨51.77% [6][7][8] - 中庚价值先锋股票、易方达均衡成长股票等6只基金减仓，中金新锐股票A新进十大持仓 [7] - 陈皓现任基金总规模283.96亿元，从业12年，擅长价值股和成长股挖掘 [6]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入6.02亿元，同比增长33.75%，主要因市北华庭项目剩余住宅全部交付 [1] - 归母净利润亏损1.42亿元，同比扩大4.53%，第二季度单季亏损1.03亿元，同比扩大40.95% [1] - 毛利率17.78%，同比下降25.04个百分点，净利率-25.82%，同比改善20.08个百分点 [1] - 三费总额1.69亿元，占营收比重28.04%，每股经营性现金流-0.04元，同比改善80.98% [1] 资产负债结构 - 货币资金12.14亿元，同比增长47.86%，应收账款1.46亿元，同比增长4.55% [1] - 有息负债98.73亿元，同比增长10.02%，有息资产负债率达47.87% [1][2] - 货币资金/总资产仅6.24%，货币资金/流动负债仅45.81% [2] - 在建工程因云盟汇项目装修工程增长164.73%，合同负债因住宅交付下降93.78% [1] 历史盈利与投资回报 - 2024年ROIC为2.25%，近10年中位数ROIC为2.85%，2023年最低达0.53% [2] - 近10年32份年报中出现6次亏损，净利率仅3.69% [2] - 应收账款/利润达478.45%，存货/营收达251.74% [2] 业务运营与战略 - 主业为产业地产开发运营，采用"地产+投资"双轮驱动模式 [3][5] - 产业投资累计基金6支，投资额5.6亿元，直投坚持"投早投小投硬科技"理念 [6] - 持有房产总面积122万平方米（含车库），无在建住宅项目 [7][9] - 园区聚焦"云数智链"产业，入驻企业包括灿瑞科技、风语筑等上市公司 [8] 融资与成本控制 - 融资渠道以银行贷款、中期票据和公司债为主，2024年平均融资成本2.94% [10] - 财务费用/近3年经营现金流均值达79.25%，偿债压力显著 [2] - 应付职工薪酬因支付奖金下降99.43%，预付款项因电费增加上升42.92% [1] 市场环境应对 - 写字楼租金普遍下降，公司通过配套服务建设和产业活动组织提升竞争力 [4] - 明确未开展"稳定币"业务，下半年将加大产业载体销售和租赁力度 [7] - 静安区出台区块链、超高清视听产业专项支持政策 [8]

财务表现 - 2025年中报营业总收入17.84亿元，同比下降14.08% [1] - 归母净利润8244.55万元，同比下降43.97% [1] - 第二季度营业总收入8.6亿元，同比下降14.96%，归母净利润3713.91万元，同比下降48.16% [1] - 毛利率35.55%，同比下降4.36个百分点，净利率4.62%，同比下降34.79% [1] - 三费占营收比27.38%，同比上升3.61个百分点 [1] - 每股收益0.2元，同比下降42.99%，每股经营性现金流0.62元，同比上升84.25% [1] 资产负债结构 - 货币资金5.39亿元，同比上升33.37% [1] - 应收账款2.96亿元，同比下降16.86%，但占最新年报归母净利润比例达134.13% [1][3] - 有息负债1.97亿元，同比下降49.38% [1] - 每股净资产8.22元，同比微增0.58% [1] 历史业绩与投资回报 - 2024年ROIC为6.19%，净利率5.59%，资本回报率一般 [3] - 近10年ROIC中位数7.11%，最差年份2016年ROIC为4.47% [3] - 上市31份年报中亏损年份1次 [3] - 分析师普遍预期2025年业绩2.39亿元，每股收益0.58元 [3] 业务运营与行业展望 - 公司业绩主要依靠营销驱动 [3] - 短期国内手表市场面临压力，但公司通过优化产品、渠道和营销策略保持业务相对稳定 [4] - 中长期基于行业长周期特性和国家经济发展，对手表行业持乐观态度 [4]