公司表现 - 英伟达总市值达4.23万亿美元，稳居全球上市公司之首，年内涨幅超83% [1] - 14日相对强弱指数（RSI）突破80，创2024年6月以来新高，彼时股价随后六周内暴跌超20% [1] - 预期市盈率34倍仍低于五年均值40倍 [3] 市场情绪 - RSI超70通常被视为"超买"信号，市场情绪已接近"狂热边缘" [1] - 华尔街79位分析师中仅1人建议"卖出"，看多情绪高涨 [3] - 部分投资者已减持持仓，担忧市场低估AI行业潜在周期波动 [3] 行业动态 - 美国政府允许英伟达继续向中国出口特供版AI芯片H20，缓解了此前因禁令导致的150亿美元销售损失预期 [3] - 台积电本周强劲业绩进一步印证AI需求旺盛 [3] - 谷歌、微软及Meta将公布财报，其资本支出计划将直接影响英伟达业绩预期 [3] 未来展望 - 数据中心业务强劲增长或持续一至两年，当前无需获利了结 [3] - 贸易政策缓和及AI前景乐观推动资金持续涌入 [3] - 当前估值上升叠加地缘政治不确定性，需警惕行业波动性加剧 [3]

全球AI芯片供应链核心企业 - NVIDIA设计用于运行先进AI模型的强大GPU，台积电(TSMC)则利用其领先制程技术制造这些芯片[1] - 两家公司在AI基础设施中均扮演关键角色，但投资机会需结合财务表现、挑战和增长前景综合评估[2] NVIDIA业务表现 - 数据中心业务在2026财年第一季度收入同比增长73%至391亿美元，显示强劲需求[3] - Hopper 200和Blackwell GPU平台快速被采用，Blackwell架构性能显著提升，后续版本将进一步巩固市场地位[4] - 受美国出口限制影响，第一季度因无法向中国销售H20芯片损失25亿美元销售额，预计第二季度将再损失80亿美元[5] - 第二季度收入预期为450亿美元，环比仅增长2%，显著低于过去九个季度的两位数增速[6] 台积电业务表现 - 2025年第二季度收入增长39%，利润跃升61%，3nm和5nm芯片占晶圆销售额近60%[8] - AI相关收入2024年增长三倍，2025年预计再翻倍，全年收入增长指引从20%上调至30%[9] - 第三季度收入预期区间为318-330亿美元，环比增长6%-10%[9] - 2025年计划资本支出达420亿美元（2024年为298亿美元），重点投入先进制程研发[10] EPS增长预期 - NVIDIA 2026财年EPS预计增长42.1%，2027财年增长32.1%，过去7天盈利预测持续上调[12] - Q1 EPS预测从0.98美元上调至1.00美元（+2.04%），Q2从1.12美元上调至1.15美元（+2.68%）[13] - 台积电2025年EPS预计增长34.7%，2026年增长15.2%，30天内预测持续上调[15] - Q1 EPS预测从2.29美元上调至2.37美元（+3.49%），全年从9.19美元上调至9.48美元（+3.16%）[16] 股价与估值 - 2025年迄今NVIDIA股价上涨28.9%，台积电上涨24.1%[18] - 台积电市盈率23.93倍，显著低于NVIDIA的35.57倍，显示更优估值性价比[20] 投资价值比较 - NVIDIA面临短期地缘政治风险导致中国市场受限，且估值较高[22] - 台积电作为供应链核心环节，地缘风险较低，估值合理，增长动能强劲[23]

股市表现 - 标普500指数上涨0.5% 纳斯达克综合指数上涨0.7% 均创历史收盘新高 其中标普500为年内第9次新高 纳斯达克为连续第4日新高 [2] - 罗素2000指数上涨近1.3% 道琼斯工业平均指数上涨0.5% [2] Netflix财报 - Netflix财报超预期 营收和盈利均高于预期 并上调了营收和运营利润率指引 [3] - 尽管业绩亮眼 但盘后交易中股价从1274美元下跌 盘前交易显示可能低开约2.5% [3] 铁路行业并购 - 联合太平洋铁路公司计划收购诺福克南方铁路公司 若交易完成将创建美国最大的铁路运营商 形成唯一横跨美国东西海岸的铁路网络 [4] - 此前加拿大太平洋铁路与堪萨斯城南方铁路合并时 联合太平洋曾以竞争减少为由反对该交易 [4] 加密货币监管 - 美国众议院通过《Genius Act》法案 为稳定币制定标准 该法案已获参议院通过 等待总统签署 [5] - 众议院还通过法案明确数字资产市场监管责任归属 该法案将提交参议院 另通过法案禁止央行发行数字货币 [5] - 这些立法进展为数字资产领域提供监管明确性 可能推动金融服务行业加大对该领域的投资 [5] 消费数据与零售 - 即将公布消费者信心和消费者预期数据 这些数据近期重要性上升 因关税和通胀担忧加剧 [6] - 返校购物季即将开始 该季节表现常被视为假日购物季的风向标 [6] 美联储政策 - 美联储理事沃勒建议在下次会议上降息25个基点 但其他成员持反对意见 担忧8月1日生效的关税可能带来不可预见影响 [8] - CME Fed Watch工具显示7月降息概率为5% 9月降息概率为60% 该数据本周波动较大 [8] 财报季展望 - Netflix财报后市场反应可能为整个财报季定调 投资者可能在财报后获利了结 [9] - 下周开始多家公司将公布财报 包括Alphabet和特斯拉 但财报季将持续至8月下旬 如英伟达计划在8月底公布财报 [9]

股价表现与市场反应 - 英伟达股价在不到四个月内暴涨83%，14天相对强弱指数一度突破80，达到2024年6月以来最高水平 [1] - 公司市值曾突破3万亿美元，但随后六周内股价下跌超过20% [1] - 目前市值超过4.2万亿美元，领先排名第二的微软约4000亿美元 [4][5] 推动股价上涨的关键因素 - 美国已批准H20芯片销往中国，公司将推出新款RTX Pro显卡 [4] - 自4月低点反弹为市值增加约1.9万亿美元，超过Meta的市值 [5] - 预期市盈率从4月不到20倍升至34倍，但仍低于过去五年约40倍的平均水平 [5] 技术指标与市场情绪 - 相对强弱指数超过70被视为买盘达到极端水平的信号，当前读数突破80 [5] - 分析师认为市场情绪从乐观变得"近乎眩晕"，但超买不一定意味着逆转 [5] - 部分投资者已利用涨势卖出股票，担忧AI业务未来周期性风险 [5] AI行业需求与长期前景 - 华尔街79名分析师中仅1名给出卖出评级，9名为中性 [6] - 台积电强劲指引增强市场对AI需求信心，投资者关注大型科技公司资本支出计划 [6] - Meta计划在数据中心投资"数千亿美元"，是英伟达第二大客户 [6] - 分析师预计未来一到两年数据中心将继续强劲增长 [6] 对华销售恢复的影响 - H20芯片恢复对华销售被视为积极信号，不仅对公司本身有利 [6] - 这一进展是推动近期股价上涨的关键因素之一 [4]

行业观点 - 未来通用人工智能的发展将依赖于在现实或虚拟沙盒中训练的模型 [1] - 目前这些模型只能在保真度高的模拟器中以经济高效的方式进行训练 [1] 分析师背景 - 分析师拥有机械工程博士学位 并曾担任工程师 后转型为开发与量化分析混合角色 [2] - 分析师在固定收益领域有专长 专注于为交易部门开发数学模型 [2] - 分析师所在投资部门长期跑赢行业平均水平 并跻身全球顶级固定收益资产管理机构之列 [2]

核心观点 - NVIDIA与Mila研究所联合提出La-Proteina，一种基于部分潜在流匹配的原子级蛋白质设计方法，解决了蛋白质生成中侧链维度可变性的关键挑战[1][2] - 该方法结合显式backbone建模与固定大小的残基潜在表示，实现序列和原子侧链信息的联合生成，支持多达800个残基的大型蛋白质设计[4][9] - 在无条件蛋白质生成和原子基序支架设计任务中，La-Proteina性能全面超越现有基线方法，达到SOTA水平[13][16] 技术架构 - **模型设计**：采用部分隐式表示框架，将残基原子细节编码至固定长度隐空间，同时保持α-碳坐标的显式建模，规避混合连续-分类建模难题[9] - **核心组件**：包含编码器、解码器和去噪器三个神经网络，均基于对偏置注意力机制的Transformer架构，共享参数实现高效协同[10] - **训练机制**：采用两阶段策略——先通过β加权ELBO优化VAE，再通过条件流匹配目标训练去噪器网络，使用独立插值时间tx/tz增强性能[12] 实验数据 - **数据集**：使用两个AFDB子集——55万样本的聚类集（残基32-512）和超400万样本的长序列集（残基384-896），通过Atom37标准化表示统一处理结构信息[7][8] - **无条件生成**：生成蛋白质的β-折叠含量显著提升，MolProbity评估显示结构有效性得分优于所有基线，侧链二面角分布更接近真实蛋白质[15] - **基序支架设计**：在4种实验设置（全原子/尖端原子、索引/非索引）下均大幅领先Protpardelle，非索引版本对多残基段基序适应性更强[16] 行业应用 - **学术进展**：扩散模型（如RFDiffusion）和语言模型推动蛋白质序列-结构联合建模，Proteina等成果验证了流模型在大规模结构生成中的扩展性[17] - **企业实践**：Cradle通过湿实验室数据训练专有生成式AI简化蛋白质设计流程，Xaira Therapeutics结合机器学习开发适配分子疗法[18]

中美芯片贸易动态 - 美方批准向中国销售英伟达H20芯片作为中美经贸谈判的一部分，但担忧中国企业实现国产替代[1] - 中方确认伦敦经贸会谈后双方推进落实工作，美方于7月上旬取消部分对华限制措施[1] - 商务部呼吁美方摒弃零和思维，继续取消不合理对华经贸限制[1] 英伟达在华业务与合作 - 英伟达总裁黄仁勋会见中国商务部长，表示中国市场具有吸引力，愿深化AI领域合作[1] - 英伟达专为中国市场设计的H20芯片曾于4月被美政府禁售，导致公司潜在损失55亿美元[3] - 美国科技企业领袖认为出口管制政策可能削弱美企市场优势并推动他国转向中国技术[3] 美国出口管制影响 - 美国出口管制导致相关企业供应链中断、运营成本上升8.6%、息税前利润下降25%[4] - 受影响美企雇员总数下降7.1%，且未找到替代买家填补中国市场空缺[4] - 2022年10月出口管制后，美企收入、盈利、信贷及就业率均显著下滑[4] 中国半导体行业立场 - 中国半导体行业协会指出美国管制破坏产业链信任，增加全球企业合规成本[3][6] - 行业强调全球化合作成果，呼吁美方回归公平竞争规则而非行政干预[6] - 中方将继续加强与国际同行合作，维护半导体产业开放政策[6] 中美技术竞争与反制 - 美方5月试图全球禁用中国先进计算芯片（如华为昇腾芯片），被中方批为单边霸凌[5] - 中方认定美方措施违反市场公平，损害全球半导体供应链稳定[5] - 中国通过《反外国制裁法》等法律反制美方歧视性限制[5]

股价表现与市场信号 - 英伟达14天相对强弱指数(RSI)突破80大关，创2024年6月以来峰值，历史上类似情况后六周股价暴跌逾20% [1] - 自4月低点以来股价暴涨83%，市值增加约1.9万亿美元，超过Meta总市值 [3][4] - 当前市值达4.2万亿美元，全球上市公司榜首，较第二名微软高出约4000亿美元 [4] 行业动态与政策影响 - 美国政府批准恢复在华销售部分AI芯片，有望挽回2026财年数据中心业务150亿美元收入风险 [3] - 特朗普政府宣布获得920亿美元AI及能源基础设施投资承诺 [3] - Meta确认将投入"数千亿美元"建设数据中心，该公司是英伟达第二大客户 [3] 财务指标与分析师观点 - 动态市盈率34倍，高于4月的20倍但低于过去五年约40倍平均水平 [4] - 79位分析师中仅1人给予"卖出"评级，9位"中性"评级，多数保持乐观 [4] - 部分投资者因担忧AI业务周期性波动已减持持仓 [4] 客户依赖与财报前瞻 - 谷歌、微软、Meta和亚马逊合计贡献超40%营收 [4] - 投资者密切关注科技巨头财报以研判资本开支动向，谷歌7月23日发布，微软和Meta7月30日发布 [4] - 预期英伟达将交出亮眼季报并上调指引，数据中心增长或维持一两年强势周期 [5]

美国最新公布的就业数据显示，7月第二周的首次申领失业救济人数出乎意料较上周减少7,000，至22.1万，而市场预 期会增加8,000，至23.5万，这是4月以来的最低。与此同时，现有的申领人数与上周持平，为195.6万，低于市场预期 的197万。 这些数据反映美国的就业市场强劲，经济具有韧性，但或也降低了美联储提前降息的可能。 从利率期货来看，对美联储于下周议息会议上维持利率不变的可能性大致维持在95.87%的水平，与上日相比变化不 大；9月维持利率不变的预期则从上日的43.70%上升至47.14%，降息25个基点的预期则从上日的54.05%下降至 50.76%，见下图。 美国的2025年6月进口价格较上月微升0.1%，低于市场预期的增幅0.3%，其中非燃料工业品、原材料和消费商品价格 上涨，抵消了食品、饮品和汽车价格下跌的影响；燃料价格方面，天然气价跌幅抵消了成品成本上涨的影响，燃料 进口价格下跌0.7%。从全年来看，6月份进口价格下跌0.2%，或意味着关税对其进口物价的影响未如预期严重。 本周被特朗普称为"加密货币周"，有三项与加密货币行业有关的法规送交众议院审议，分别为简称《天才法案》的 《指导与建立美 ...

核心观点 - 英伟达在2025年上半年面临竞争加剧、关税和贸易限制等挑战，但业务仍保持增长势头 [1][2] - 三大催化剂可能推动英伟达股价在2025年下半年上涨：主权AI趋势、Blackwell芯片出货、对华销售H200芯片 [2][4][6][8] 主权AI趋势 - CEO黄仁勋提出各国应自主发展AI基础设施并培训人才，该理念获得多国响应 [4] - 欧盟计划建设5个AI超级工厂，德国、法国等20国已加入主权AI计划 [5] - 作为AI芯片龙头，公司的主权AI战略具有前瞻性 [5] Blackwell芯片 - Blackwell芯片于2024年发布，2025年初开始出货，收入贡献将在未来一年集中体现 [6] - 全球数据中心和云计算运营商2025年资本开支达3150亿美元，大部分投向AI领域 [6] - 公司在数据中心GPU市场占据主导地位，将显著受益于行业投资 [7] 对华销售 - 公司已申请向中国销售H200芯片的许可，预计将获得批准 [8] - 对华季度销售额可能达100亿美元，成为重要增长动力 [9]