日前，普益标准监测数据显示，2025年三季度理财公司新发5675款理财产品，环比增加33款。其中，封 闭式产品新发3933款，环比增加142款。 交银理财相关投资经理告诉《中国经营报》记者，在当前市场环境下，封闭式理财的需求在持续扩大。 封闭式产品与开放式产品在资金体量、投资节奏以及需求特征上都存在明显差异。封闭式产品由于规模 相对较大、类型更丰富，对资产配置的要求更高。 中经记者 郝亚娟 夏欣 上海、北京报道 受访人士指出，中长期、长期理财产品因其较长的投资期限，能够通过时间的延伸来平滑市场短期波动 所带来的风险，适合那些寻求稳健增长且对资金流动性要求不高的投资者。这类产品通常投资于长期资 产，虽然牺牲了一定的流动性，但有助于规避短期市场波动，为投资者带来更为稳健的收益。 中长期封闭式产品发行量持续增加 普益标准监测数据显示，理财公司发行封闭式理财产品数量从去年四季度以来持续攀升，其中股份制行 和城商行系理财公司分别环比新增190款和74款。从产品期限来看，1—3年（含）期限产品最多，达 1900款，环比增加80款。相比之下，6—12个月（含）期限产品共有1080款，环比减少41款。 华夏理财方面指出，长期 ...

行业高管变动 - 近期多家理财公司出现董事长、总裁级别高管集中调整，涉及招银理财、信银理财、交银理财、北银理财等机构 [6] - 行业面临低利率环境下传统固收资产收益承压和资管新规过渡期结束后监管强化净值化管理的双重挑战 [6] - 部分公司引入具备公募、保险、证券等跨领域背景的“跨界型”掌舵人，以融合银行系根基与市场化基因 [6] 产品创新动态 - 建信理财成功落地非标准化股权投资业务，采用“定制化理财产品+非标准化股权投资”模式，面向机构投资者发行，引导资金支持科技型企业 [8][9] - 交银理财在进博会发布全面升级的“十大品类”理财产品体系，重点推介“活钱+”、养老理财和“多元精选”三类创新产品 [10] - “活钱+”产品强调高流动性和申赎灵活，养老理财以绝对收益为目标并由专项团队运作，“多元精选”通过多资产多策略提升抗波动能力 [10] 收益率表现 - 上周现金管理类产品近7日年化收益率录得1.29%，环比持平，货币型基金收益率报1.17%，环比上升1BP，两者收益差为0.11%，环比下降2BP [3][11] - 各期限纯固收产品收益普遍下降，固收+产品收益多数上升，10年期国债活跃券收益率与前周持平于1.81% [3][12] - 债市呈现窄幅震荡格局，央行呵护流动性但货币政策报告弱化降息预期，金融经济数据偏弱但债市反应钝化 [3][12] 市场环境与展望 - 四季度债市基本面与政策面环境整体有利但制约因素显著，市场对基本面敏感度低，风险偏好未回落，“股债跷跷板”效应构成干扰 [4][12] - 理财产品估值整改深化与低利率环境驱动业绩比较基准下调，理财产品收益率中长期或承压，需强化多资产多策略布局 [13] - 多元资产配置为理财公司增厚收益、分散风险与实现组合再平衡提供可行路径 [13] 破净率与信用利差 - 上周银行理财产品破净率0.56%，环比下降0.17个百分点，信用利差环比收敛0.51BP，处于2024年9月以来历史低位 [4][16] - 破净率与信用利差呈正相关，若破净率突破5%或信用利差调整超20BP，负债端或面临赎回压力 [16] - 信用利差后续若持续走扩可能令破净率再次承压上行 [16]

行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1] 核心观点 - 理财行业面临低利率环境下传统固收资产收益承压与监管强化净值化管理的双重结构性挑战 对投研能力、产品创新及合规风控提出更高要求 [10] - 理财公司高管密集变动 引入具备跨领域背景的“跨界型”掌舵人 意图融合“银行系根基”与“市场化基因”以增强投资与运营能力 [10] - 行业在估值整改深化与低利率环境下 理财产品收益率中长期内或仍将承压 强化多资产、多策略的投资布局是理财公司突围的核心方向 [19] 监管和行业动态 - 近期多家理财公司迎来董事长、总裁级别的高管集中调整 包括招银理财、信银理财、交银理财、北银理财等机构 [2][10] 同业创新动态 - 建信理财成功落地一笔非标准化股权投资业务 以“定制化理财产品+非标准化股权投资”方式引导市场资金支持科技型企业 探索理财资金参与股权投资的新路径 [3][12] - 交银理财在第八届中国国际进口博览会上正式发布全面升级的“十大品类”理财产品体系 并重点推介“活钱+”、“养老理财”和“多元精选”三类创新产品与综合服务方案 [3][13][14] 收益率表现 - 上周现金管理类产品近7日年化收益率录得1.29% 环比持平 同期货币型基金近7日年化收益率报1.17% 环比上升1BP 收益差为0.11% 环比下降2BP [4][15][17] - 上周各期限纯固收产品收益普遍下降 各期限固收+产品收益多数上升 [4][18] - 10年期国债活跃券收益率与前周持平于1.81% 债市情绪或将继续受到抑制 整体仍将维持震荡格局 [4][18] 破净率跟踪 - 上周银行理财产品破净率为0.56% 环比下降0.17个百分点 [5][23][24] - 信用利差环比同步收敛0.51BP 目前仍位于2024年9月以来的历史低位附近 [5][23]

行业整体表现 - 截至统计日，理财公司共存续173只公募“固收+期权”理财产品，近6个月平均净值增长率为2.91%，平均最大回撤为0.37% [6] - 全量产品在近6个月均实现正收益，仅2只产品净值增长率低于1% [6] - 收益前十榜单中，招银理财有4只产品上榜，兴银理财和交银理财各有2只产品入围，平安理财和工银理财各有1只产品上榜 [6] 领先产品业绩 - 工银理财“恒睿沪深300指数挂钩固定收益类6个月定期开放”产品近半年净值增长率达5.15%，位列榜首 [2][6] - 招银理财“招睿全球资产动量两年定开10号A款”净值增长率为4.90%，兴银理财两只产品“丰利兴动多策略全球-钱潮封闭式1号B”和“丰利兴动多策略全球配置封闭式5号B”净值增长率分别为4.70%和4.67%，分列第二至第四位 [2][6] - 榜单中产品近半年净值增长率均超过3.20% [2][3] 新产品发行趋势 - 建信理财预备新发“睿鑫中证1000鲨鱼鳍固收类封闭式产品2025年第1期”，产品期限154天，风险等级R3，起购金额1元，业绩比较基准根据中证1000指数表现分档设定，年化最高可达7% [8] - 工银理财近期发行了“鑫悦私银中证1000看涨鲨鱼鳍策略固收封闭”产品，期限187天，风险评级PR2，主要投资低波债权类资产，并利用衍生品类资产博取收益 [11] - “固收+鲨鱼鳍”策略使用单鲨看涨期权，适合看涨行情，其优势包括策略期限固定、收益结构清晰、能灵活获取分段损益以及通过衍生品参与权益市场机会 [12]

文章核心观点 - 南财理财通发布截至2025年11月7日的近一年理财公司“固收+权益”产品业绩榜单，重点分析了排名前列的产品及其表现 [5] - 信银理财“慧盈象固收增强六个月持有期9号理财产品B类”以6.03%的近一年净值增长率位列第三，其特点是风险控制能力突出，最大回撤仅0.18% [5] - 文章通过具体产品案例，展示了“固收+”产品通过多资产多策略配置，在控制波动的前提下追求弹性收益的投资模式 [6] 理财产品市场概况 - 理财公司合计存续414只（未合并产品份额）投资周期为6个月的公募“固收+权益”产品 [5] - 近一年净值增长率排名前十的产品分别来自信银理财、平安理财、兴银理财等5家理财公司 [5] 领先产品业绩表现 - 中邮理财“邮银财富·鸿锦最短特有180天7号(安盈款)人民币理财产品”以6.86%的近一年净值增长率位居榜首，最大回撤为0.30% [2] - 兴银理财“丰利灵动优选六个月持有期1号增强型固收类理财产品A”以6.51%的净值增长率排名第二，最大回撤为1.73% [2] - 信银理财“慧盈象固收增强六个月持有期9号理财产品B类”近一年收益率为6.03%，最大回撤为0.18%，年化波动率低于1% [5] 信银理财“慧盈象”产品分析 - “慧盈象”系列产品隶属“固收+”产品矩阵，采用多资产多策略配置理念 [6] - 系列分为固收增利系列（权益配置比例0-5%）和固收增强系列（权益配置比例0-20%） [6] - 该产品为二级（中低）风险产品，业绩比较基准为中债-新综合全价(1-3年)指数*75%+股票多空基金指数*20%+活期存款*5% [6] - 采用“固收打底，策略增强”的投资方式，权益类、商品及金融衍生品类持仓比例不高于20% [6] - 截至2025年三季度末，产品穿透后持仓债券资产达55.03%，现金及银行存款持仓占比41.92% [6] 产品历史业绩与成立信息 - 产品成立于2024年4月，截至2025年10月27日共计发行9个份额，其中B类份额成立以来年化收益率最高，达4.7% [8][10] - 产品年化收益率长期跑赢业绩比较基准，2025年一季度和二季度年化收益率分别为6.53%和4.56%，均跑赢当期业绩比较基准中枢3.72% [7] - 2025年10月，产品年化收益率突破10%关口，达到12.22% [7] 管理人后市展望 - 管理人在2025年三季报中表示，债市四季度基本面环比或小幅走弱，市场情绪较三季度略有修复，后续市场仍具备修复的韧性 [10]

行业高管变动概况 - 理财子行业诞生6年后，行业集中迎来"第二代"甚至第三代管理团队 [1] - 2025年以来，31家理财子公司中已有20家理财公司核心管理层更迭，高管在集团内调、跨机构流动成为主线 [1] 新任高管团队特征 - 新任领导团队履历不再局限于传统银行资管条线，背景更多元，以应对更复杂挑战 [5] - 跨行业背景领导增加，券商、基金、保险、外资投行等"非银"背景高管开始密集出现在理财公司核心岗位 [4][5] - 银行系统内部提拔和母行输送人才仍是重要渠道，国有行理财子新任领导来自母行的情形更常见 [9] - 在二代领导层涌入的同时，一代领导多数回归母行，特别是国有大行理财子核心高管"回流"总行的趋势明显 [10] 行业转型与能力建设 - 第一代高管团队核心任务是"平稳开业"和"完成净值化转型"，业务上高度依赖母行渠道，产品以传统固收类为主 [3] - 第二代领导团队面临同质化竞争、业绩分化和严监管的新环境，使命是带领公司实现"差异化破局" [3] - 行业迫切需要向"固收+"、多资产多策略、权益类投资等领域拓展，对新任领导的投研能力提出更高要求 [13][14] - 理财子公司需要从"母行依赖"转向"独立市场化竞争"，提升产品创新、渠道建设和客户服务能力 [6] - 随着投资范围扩大，需要从传统的"信贷文化"转向"投资文化"，更加强调市场风险管理、波动率管理、风险收益匹配 [7] 市场规模与机构表现 - 银行理财的存续规模大幅上涨，中国理财网三季度数据显示银行理财规模已经超过32万亿元 [12] - 截至三季度末，招银理财理财产品余额2.54万亿元，较上年末增长2.83% [12] - 信银理财产品管理规模（含委托管理）2.21万亿元，较上年末增长10.90% [12] - 平安理财产品余额1.15万亿元，光大理财理财产品管理规模1.89万亿元 [12]

行业高管变动规模与范围 - 理财子公司行业诞生6年后，集中迎来“第二代”甚至第三代管理团队 [1] - 2025年以来，31家理财公司中已有20家出现核心管理层更迭，高管在集团内调动、跨机构流动成为主线 [1] - 人事变动覆盖国有大行、股份制银行、城商行/农商行及合资等各类理财子公司，涉及董事长、总裁、副总裁等多个关键岗位 [2] 新任高管团队背景特征 - 新任领导团队背景更多元化，跨行业背景高管增加，来自券商、基金、保险、外资投行等“非银”机构 [4][5] - 例如工银理财董事长吴茜有工银安盛人寿和资管公司经验，招银理财总裁董方有招商基金经验，高盛工银理财CEO张雨萌有晨星、Legal & General、平安资管等多元背景 [5] - 此举旨在弥补理财子在“大资管”竞争中的能力短板，快速构建新护城河 [6] 行业转型与新领导层使命 - 第一代高管核心任务是“平稳开业”和“完成净值化转型”，业务高度依赖母行渠道，产品以传统固收类为主 [3] - “第二代”领导团队面临同质化竞争、业绩分化和严监管的新环境，使命是带领公司实现“差异化破局” [3] - 行业需从“母行依赖”转向“独立市场化竞争”，提升产品创新、渠道建设和客户服务能力 [6] 部分高管来源与流动趋势 - 不少新任领导仍出身银行系统，母行总行资管、同业、金融市场条线继续向理财子输送人才，国有行理财子更常见此情况 [7][9] - 同时存在内部提拔案例，如兴银理财总裁助理胡红波升任副总裁，信银理财总裁由副总裁贺晋代履职 [9] - 一代领导多数回归母行，国有大行理财子核心高管“回流”总行趋势明显 [9] 行业规模增长与面临压力 - 银行理财存续规模大幅上涨，三季度行业规模已超过32万亿元 [10] - 具体机构方面，招银理财产品余额2.54万亿元较上年末增长2.83%，信银理财规模2.21万亿元增长10.90%，平安理财余额1.15万亿元，光大理财规模1.89万亿元 [10] - 行业压力包括资产端“资产荒”和收益水平下滑，以及负债端风险承受能力偏低、资金流动性强 [11] 能力建设与业务拓展方向 - 行业迫切需要向“固收+”、多资产多策略、权益类投资等领域拓展，对投研能力提出更高要求 [11] - 例如信银理财打造“多资产多策略组合投资+投资顾问服务模式”双轮驱动，争做含权产品重要供应者 [11] - 投资范围扩大使风险从信用风险扩展到市场风险、流动性风险等，需要从“信贷文化”转向建设“投资文化” [6]

行业趋势与市场表现 - 低利率环境持续渗透，居民资产再配置需求加速向“稳健增值+收益弹性”方向倾斜[4] - 期权工具凭借对波动的精准捕捉能力，正成为“固收+”策略的重要升级方向[4] - 截至2025年11月5日，存续173只“固收+期权”产品近3月平均净值增长率为2.30%，且全部实现正收益[4] “固收+期权”产品核心特征 - 产品在货币类、债券类等固收资产投资基础上增加期权配置，挂钩标的明确、风险收益来源清晰[4] - 最常见期权类型包括欧式看涨期权、二元看涨期权结构、阶梯期权结构、鲨鱼鳍结构[7] - 产品结构能严控期权结构最大亏损不超过固收部分资产收益，有效控制下行风险[7] 领先产品表现分析 - 兴银理财两只产品包揽近3月收益榜单冠亚军，其中“丰利兴动多策略全球-钱潮封闭式1号A”净值增长率达4.01%，为唯一超4%产品[2][4] - 排名第二的“丰利兴动多策略全球配置封闭式5号B”近3月净值增长率为3.93%[2][4] - 招银理财和工银理财产品紧随其后，净值增长率在3.56%至3.62%之间[2] 兴银理财领先产品策略 - 产品采用“稳健债权类资产+最大亏损有限的期权结构”组合运作，期权挂钩标的广泛涵盖国内外多类资产[7] - 固收部分坚持稳健生息策略，严控利率和信用敞口，金融衍生品部分挂钩钱潮大类资产趋势策略指数[4][5] - 产品优势在于利用期权争取更高收益、依托大类资产配置能力兼顾低波动和高性价比、通过场外期权锁定最大亏损[8] 挂钩指数表现 - 钱潮指数是大类资产配置策略指数，样本空间涵盖中、美等全球主要市场，底层标的包括全球范围债券、股票、商品等[6] - 该指数在2025年7月、8月、9月月度涨幅分别为0.76%、2.95%、2.34%，优秀表现推动产品净值增长[6]

文章核心观点 - 2025年10月银行理财市场呈现稳健发展态势，存续规模环比上升至31.60万亿元，产品结构持续优化，监管政策与行业创新共同推动市场向更规范、高效的方向发展 [4][9] - 养老理财业务试点扩至全国并设立“自动衔接”机制，行业数据基础设施升级，理财公司通过增资、产品创新和多资产配置策略提升竞争力，以应对低利率环境下的收益挑战 [5][6][7] 10月银行理财大事记：监管和行业动态 - 兴银理财获监管批准以未分配利润转增注册资本50亿元，注册资本增至100亿元，旨在增强风险抵御能力、满足合规与业务扩张需求 [3][5] - 全球财富管理论坛上，多家理财公司高管强调多资产配置、扩大海外投资、科技赋能和投研体系建设是应对低利率和“资产荒”挑战的普遍共识 [3][6] - 银行业理财登记托管中心报告显示，三季度末全市场银行理财存续规模达32.13万亿元，同比增长9.42%，理财公司存续规模29.28万亿元，占全市场比例91.13%，主导地位巩固 [6] - 国家金融监督管理总局发布新规，将养老理财产品试点扩大至全国，试点期三年，并创新设立“自动衔接”机制，简化产品准入流程，提升个人养老金账户的产品供给效率 [3][6] - 农业银行与农银理财、工银理财与苏银理财相继完成理财产品中央数据交换平台协议迭代和新一代信息登记直联系统上线，提升行业数据治理、运营效率和风险管控能力 [3][6] - 多家头部理财公司与腾讯“梧桐”公益平台签约，旨在利用技术提升投资者教育和服务内容的触达率，推动行业数字化转型 [3][6] 10月银行理财大事记：同业创新动态 - 徽银理财推出多次申购型理财产品，允许投资者在固定申购期内分批投入资金，产品统一于2026年5月13日到期，期限198天，旨在解决资金分批到账与封闭式产品募集期资金闲置的匹配难题 [3][7] - 招银理财推出自选到账日理财产品，支持投资者自主设定并修改每笔申购的到账日期，资金最快T+2个工作日到账，产品为R2中低风险等级，主要投资短期优质固收类资产 [3][7] - 徽银理财推出“安盈稳健普惠日开”理财产品，实行优惠费率，固定管理费由0.4%降至0.15%，资产投向聚焦中小微企业融资、乡村振兴等普惠金融领域，践行普惠金融 [3][7] - 工银理财作为基石投资者参与剑桥科技港股IPO，投资份额达1000万美元，战略布局AI算力产业链，支持其成为港股“AI算力通信及光模块第一股” [3][7] 存续市场情况 - 10月全市场理财产品存续规模为31.60万亿元，环比上升1.16%，同比上升7.50%，呈现“季末收缩、季初回升”特征 [4][9] - 产品结构上，现金管理类产品规模持续收缩，而最小持有期型、日开型等固收类产品规模稳步扩张，10月现金管理类产品规模6.62万亿元，环比上升0.45个百分点 [4][10] - 现金管理类产品近7日年化收益率录得1.29%，环比下降2.73BP；纯固收产品年化收益率为3.09%，环比上升1.60个百分点；固收+产品年化收益率为2.97%，环比上升1.69个百分点 [4] - 10月全市场理财产品破净率为3.10%，环比下降2.3个百分点，信用利差环比收敛0.6BP [4] 新发与到期产品表现 - 10月理财公司新发产品规模环比下降，符合季节性特征，产品谱系仍以固收+产品、封闭式产品、1-3年期产品为主导 [4] - 新发理财产品业绩基准多数延续下调趋势，反映出理财公司对利率中枢长期低位运行的定价共识 [4] - 10月封闭式理财产品达标率为85.03%，环比下降1.19个百分点；定开型理财产品达标率为61.92%，环比上升7.16个百分点 [4]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1] 报告核心观点 - 2025年10月银行理财市场整体呈现稳健发展态势，存续规模环比上升，收益率以升为主，产品创新活跃，行业数据基建持续升级 [1][3][4] - 监管政策积极引导，养老理财试点扩至全国并设立“自动衔接”机制，为行业带来新的发展机遇 [3][15] - 理财公司持续通过产品创新（如多次申购型、自选到账日产品）和科技赋能（如数据系统升级、AIGC投教）提升服务能力与市场竞争力 [3][18][20] 10月银行理财大事记：监管和行业动态 - 兴银理财获监管批准以未分配利润转增注册资本50亿元，注册资本增至100亿元，以增强风险抵御能力、满足合规与业务扩张需求 [11] - 全球财富管理论坛上，多家理财公司高管就多资产配置、海外投资、科技赋能等行业发展关键议题达成共识 [11] - 银行业理财登记托管中心报告显示，2025年三季度末全市场银行理财存续规模达32.13万亿元，同比增长9.42%，理财公司存续规模29.28万亿元，占全市场比例91.13%，主导地位巩固 [13] - 国家金融监督管理总局发布《关于促进养老理财业务持续健康发展的通知》，将试点扩至全国，设三年试点期，并创新设立“自动衔接”机制，简化产品纳入个人养老金账户流程 [15] - 农业银行与农银理财、工银理财与苏银理财相继完成理财产品中央数据交换平台协议迭代及新一代理财信息登记直联系统上线，提升行业数据治理与运营效率 [3][17] - 多家头部理财公司与腾讯“梧桐”公益平台签约，利用AIGC等技术升级投资者教育和客户服务能力 [15] 10月银行理财大事记：同业创新动态 - 徽银理财推出多次申购型理财产品，允许在固定申购期内分批投入资金，提升资金使用效率，产品资产80%以上投向低波动资产 [18] - 招银理财推出自选到账日理财产品，支持投资者自主设定并修改资金到账日，实现错峰管理，产品风险等级为R2 [18] - 徽银理财推出“安盈稳健普惠日开”产品，实行优惠费率（固定管理费降至0.15%），聚焦普惠金融领域 [20] - 工银理财作为基石投资者参与剑桥科技港股IPO，投资份额1000万美元，战略布局AI算力产业链 [20] 存续情况：规模与收益表现 - 2025年10月全市场理财产品存续规模为31.60万亿元，环比上升1.16%，同比上升7.50% [4][21][23] - 产品结构以固收类和现金管理类为主，现金管理类产品规模6.62万亿，环比微升0.45%；最小持有期型、封闭式、日开型固收产品规模分别为9.87万亿、5.95万亿、3.91万亿，环比分别增长1.06%、2.78%、1.57% [24] - 现金管理类产品近7日年化收益率为1.29%，环比下降2.73BP；货币型基金同期收益率为1.16%，环比下降5.93BP，二者利差为0.13% [4][26] - 固收类产品10月年化收益率为2.99%，环比上升1.68个百分点；其中纯固收产品收益率为3.09%，环比升1.60个百分点；固收+产品收益率为2.97%，环比升1.69个百分点 [4][27] - 10月全市场理财产品破净率为3.10%，环比下降2.3个百分点；信用利差环比收敛0.6BP [4][35][37] 新发产品情况 - 10月理财公司新发产品规模环比下降，符合季节性特征 [5][40] - 新发产品谱系呈现三大特征：固收+产品主导（新发规模2,335.47亿元）、1-3年期产品占优（募集规模1,385.18亿元）、封闭式产品领跑（发行体量2,863.88亿元） [5][41][43] - 新发理财产品业绩基准多数下调，反映出理财公司对利率中枢长期低位运行的共识，例如1-3年期纯固收产品业绩基准均值为2.29%，环比下调21BP [5][48] 到期产品表现 - 10月封闭式理财产品达标率为85.03%，较9月环比下降1.19个百分点 [5][55][56] - 10月定开型理财产品达标率为61.92%，较9月环比上升7.16个百分点 [5][55][56] - 短期产品（1个月以下及1-3个月）达标率持续维持在较高水平 [55]