公司估值与市场表现 - Scale AI正在进行一项要约收购，估值达250亿美元，较一年前飙升80% [12] - 公司最新估值折合人民币约1816亿元，将跻身美国十大最有价值初创公司之列 [16] - 2023年实现年化收入7.5亿美元，同比增长三倍，预计2024年营收超20亿美元 [15][16] 创始人背景与股权结构 - Lucy Guo持有Scale AI约5%股份价值近12亿美元，综合持股总身价约13亿美元 [12] - 其早期保留的Scale AI股权成为亿万富翁地位的关键因素 [7] - 通过风投公司Backend Capital成功投资Ramp（现估值130亿美元） [7] 业务模式与发展历程 - 公司成立于2016年，最初为自动驾驶领域提供数据标注服务，客户包括Tesla等 [13] - 业务扩展至AIaaS市场，构建数据标记、模型训练、AI应用开发全链条解决方案 [13] - 2022年前完成6轮融资，2019年估值破10亿美元成为独角兽 [14] 行业机遇与战略布局 - 大模型兴起推动数据需求，公司外包20万低薪工人（时薪<1美元）提升利润率 [15] - 与OpenAI从GPT-2时代合作，现服务Meta、微软等客户并拓展政府市场 [15] - 2024年获10亿美元融资，资方包括亚马逊、英伟达等科技巨头兼客户 [16] 产品创新与财务表现 - 开发合成数据生成技术解决行业数据稀缺问题 [13] - 2023年底业绩超预期加速增长，预计2025年营收接近40亿美元 [16] - 成立九年估值从0增长至250亿美元，年收入三年实现三级跳 [11][15][16]

纪要涉及的行业或者公司 科技行业：Meta、超微电脑、Snap、亚马逊 能源行业：国际原油期货 金融行业：美股、欧股、美联储 纪要提到的核心观点和论据 - **政治动态**：美国参议院投票通过戴维·珀杜出任美国驻华大使；美国国务卿鲁比奥称若俄乌无具体提案进展，美国将退出调解进程；特朗普对美国经济处理方式支持率降至36%，上任百日内小型企业合同取消数量创历史新高；特朗普将访问非洲；加拿大总理卡尼将与特朗普近期会面；意大利总理与土耳其总统将加强多领域合作；普京与卢卡申科将扩大飞机制造等领域合作；胡塞武装称美军对也门萨达省进行4次空袭；美国向波兰出售价值13.3亿美元中程空对空导弹[2] - **股市表现**：美股三大指数集体收涨，道指涨0.75%，标普500指数涨0.58%，纳指涨0.55%，道指、标普500指数日线六连涨，热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数跌0.3%；欧股收盘普涨，德国DAX30指数收盘上涨0.72% [2] - **利率政策**：欧洲央行管委斯托纳拉斯表示利率今年可能降至2% [2] - **原油市场**：国际原油期货结算价收跌约2.5%，WTI原油期货6月合约跌2.63%，布伦特6月原油期货跌2.44% [3] - **科技公司动态**：Meta宣布LLaMA模型下载量达12亿次，将发布其API；超微电脑第三财季调整后EPS初步数据为0.29 - 0.31美元，低于分析师预期的0.53美元；Snap一季度营收13.6亿美元，高于分析师预期的13.5亿美元，一季度日活用户数4.6亿，高于分析师预期的4.5911亿；亚马逊表示披露某些产品进口费用想法未获批准也不会发生 [3] - **金融数据**：周二美联储隔夜逆回购协议使用规模为1575.37亿美元 [3] 其他重要但是可能被忽略的内容 无

文章核心观点 多家公司因特朗普关税政策报告损失、削减财务预测，面临市场不确定性，部分公司还宣布裁员 [1][4] 各公司受影响情况 苹果 - 预计特朗普关税在第二季度使公司利润减少9亿美元，6月后情况难以预测，中国市场销售低于预期 [2] 亚马逊 - 一季度财报称未来业绩因全球经济、地缘政治变化及关税贸易政策“难以预测”，上季度未提及关税因素 [3] 通用汽车 - 重新评估2025年财务指引，将盈利预期从137亿 - 157亿美元下调至100亿 - 125亿美元，以适应新贸易政策环境 [4] 麦当劳 - 2025年第一季度美国同店销售额下降3.6%，为2020年下降8.7%以来最大降幅，消费者面临不确定性 [4] 斯特兰蒂斯 - 因关税相关不确定性暂停2025财年全年财务指引，与政策制定者沟通并采取行动降低影响 [4] 梅赛德斯 - 因关税政策波动大，撤回2025财年全年展望，无法确定业务发展情况 [4] UPS - 因宏观经济不确定性撤回2025年全年指引，此前预计营收890亿美元，还将在年底前裁员2万人 [4] 卡夫亨氏 - 因经营环境不稳定降低全年展望，将监测关税和通胀等宏观经济压力的潜在影响 [5] 捷蓝航空 - 因宏观经济不确定性撤回2025年全年展望，预计需求疲软将持续 [5] Snap - 因未来宏观经济状况不确定性可能影响广告需求，拒绝发布第二季度指引 [6] 沃尔沃 - 称2025年是“挑战和转型年”，受宏观经济、地缘政治和市场发展包括关税对利润的影响，撤回2025年和2026年指引 [6] 百事可乐 - 因预计更多波动和不确定性，降低2025年盈利预测，面临关税带来的供应链成本上升等问题 [7] 宝洁 - 尽管此前预计2025年销售增长可达4%，仍降低了全年销售增长预测，CEO警告消费和地缘政治环境充满挑战和波动 [8] 美国航空 - 撤回全年指引，对增长持谨慎甚至消极态度，CFO称特朗普关税加剧的经济不确定性导致主舱需求疲软 [8] 斯凯奇 - 因全球贸易政策带来的宏观经济不确定性撤回全年展望，CFO将经济环境比作疫情时期 [8] 赛默飞世尔科技 - 撤回全年利润预测，预计对中国销售损失4亿美元，特朗普关税可能提高中国采购零部件成本 [9] Chipotle - 同店销售额远低于分析师预期，降低全年同店销售增长预测，因消费者对经济担忧增加而减少支出 [10] 阿拉斯加航空 - 因近期经济不确定性和波动性撤回2025年全年指引 [10] 西南航空 - 第一季度报告撤回2025年指引，称宏观经济不确定性使根据近期短期预订趋势难以预测 [10] 联合航空 - 维持全年预测，但发布了一份2025年盈利低得多的第二指引，认为今年经济难以预测 [10] 罗技 - 因关税环境持续不确定性撤回2026财年展望 [10] 沃尔玛 - 因特朗普关税实施后结果范围扩大，将在5月15日第一季度报告中撤回营业收入预测 [10] 达美航空 - 此前削减第一季度每股收益预测40 - 50美分，因宏观不确定性撤回全年指引，认为预测全年尚早 [11] 裁员情况 - 马克卡车和沃尔沃集团本月早些时候在东海岸工厂共裁员800人，称受市场不确定性、可能的监管变化和关税影响；斯特兰蒂斯和雅诗兰黛也宣布裁员；高盛称特朗普关税或创造10万个制造业岗位，但可能减少50万个全行业岗位 [12] 关键背景 - 特朗普本月早些时候在“解放日”对美国贸易伙伴加征关税，4月9日宣布暂停90天，但仍保留10%基线关税，中国进口商品面临145%关税；白宫称特朗普将豁免汽车制造商额外关税；部分行业领袖称关税会提高消费价格和造成市场波动，副总统称政府试图“重新平衡全球贸易” [13][14]

关税政策调整影响 - 美国取消对低价小型包裹的关税豁免，来自中国的商品将面临高达145%的关税 [1][3] - 部分零售商已停止向美国市场发货，如英国美妆零售商Space NK和加拿大内衣品牌Understance [3] - 美国海关指导意见显示，经美国邮政署报关处理的电商包裹将被征收相当于价值至少120%的关税，或每件至少100美元，6月起将跃升至200美元 [3] 零售商应对策略 - 部分零售商通过涨价应对关税压力，如英国服装零售商Oh Polly在美国市场的商品价格比其他市场高出20% [5] - 新加坡快时尚巨头Shein表示大多数产品价格仍将保持实惠，但部分产品价格可能上涨 [5] - 英国快时尚零售商Primark可能从关税政策中受益，因其仅通过线下门店销售 [8] 电商平台影响 - 亚马逊管理层首次在业绩展望中直接预警关税政策可能对业绩产生重大负面影响 [2][9] - 亚马逊提供的营业利润展望区间高端较分析师预期低1.8%，低端低27% [2][9] - 亚马逊一季度营收增长速度为2020年第四季度以来最慢，盈利增长大幅放缓 [9] 通胀与经济影响 - 高盛将截至2025年年末的核心PCE通胀指标上调0.5个百分点至3.5%，并预计可能升至4% [2] - 美国有效关税税率接近23%，为一个多世纪以来的最高水平，已对消费者和企业信心造成剧烈冲击 [4] - 家庭消费约占美国国内生产总值的三分之二，持续通胀压力可能导致需求大幅下行 [5] 广告与营销影响 - Snapchat开发商Snap Inc因广告商收紧支出，拒绝给出当前季度营收预测数据 [6] - 部分电商平台已大幅削减在美国的数字广告支出，为贸易政策变动做准备 [5] - 特朗普关税政策的负面效应已渗透至电商与线上广告投放领域，可能影响Meta和Pinterest等平台 [9] 供应链与行政成本 - 取消关税豁免后，进口中国制造商品的卖家须提供更详尽的产品产地信息，行政成本负担加大 [7] - 美国联合包裹公司表示，许多中小型零售企业客户100%的商品都来自中国 [7] - Etsy通知卖家将更易于标明产品原产国，因关税依据商品制造地而非发货地征收 [7]

财务表现 - 第一季度营收达13.6亿美元，同比增长14%，超出市场预期的13.5亿美元 [1] - 调整后每股亏损8美分，优于市场预期的13美分亏损 [1] - EBITDA显著超预期，主要得益于成本控制改善 [3] - 其他收入（含Snapchat+）保持强劲增长，年化收入达6亿美元 [10] 用户与广告数据 - 日活跃用户数(DAU)符合预期，预计第二季度达4.68亿 [4] - 月活跃用户数(MAU)首次突破9亿 [8] - 广告收入增长放缓至约9%，其中直接响应广告(DR)保持15%左右增速，占比首次达75% [9] - 活跃广告主数量一季度增长60%，反映中小型企业(SMB)入驻加速 [9] 产品与技术进展 - Spotlight内容板块的观看量提升，因AI模型迭代速度翻倍 [11] - 美国市场My AI功能的DAU增长55%，得益于响应速度优化 [11] - 全球内容观看时长增长，AI模型持续改善内容推荐个性化 [10] 市场预期与挑战 - 未提供第二季度财务指引，管理层提及豁免政策变化导致广告主支出缩减 [1][4] - 分析师下调目标价：RBC维持12美元，Canaccord从10美元降至9美元 [2] - 第二季度营收面临逆风，RBC预测营收为13.1亿美元 [8] - 投资者担忧区域广告主结构（如中国相关供应链广告主）的不确定性 [6] 行业对比 - 相比谷歌近期更平衡的表现，公司在宏观疲软期份额流失的固有模式被强化 [5] - Meta因广告主储备深度更优，被认为能更好填补受影响广告主的空缺 [7] 股价表现 - 财报公布后股价下跌1.63%，收于7.83美元 [12]

关税与贸易政策影响 - 亚马逊在财报中首次提及"关税和贸易政策"对未来业绩的影响 称结果"难以预测" [1] - 通用汽车将2025年盈利预期从137-157亿美元下调至100-125亿美元 归因于"新贸易政策环境" [2] - 麦当劳2025年Q1美国同店销售额下降3.6% 为2020年以来最大跌幅 消费者面临"不确定性" [2] 企业财务指引调整 - Stellantis因"关税相关不确定性"暂停2025财年指引 正与政策制定者积极沟通 [2] - 梅赛德斯撤回2025财年展望 称关税政策波动性过高导致业务发展难以评估 [2] - UPS撤销89亿美元的2025年收入指引 同时宣布年底前裁员2万人 [2] 消费与零售行业 - 卡夫亨氏因"运营环境波动"下调全年展望 关注关税和通胀的潜在影响 [3] - 宝洁将2025年销售增长预期从4%下调 警告面临"挑战性和波动的消费环境" [5] - 沃尔玛取消5月15日季报中的运营利润预测 称特朗普关税实施后"结果范围扩大" [8] 航空与运输业 - 美国航空撤销全年指引 主舱需求出现"显著疲软" [6] - 达美航空将Q1每股收益预期下调40-50美分后 撤回全年指引 [9] - 联合航空发布第二套2025年盈利指引 预计大幅低于原预测 [8] 科技与制造业 - 赛默飞世尔撤销全年利润预测 预计对华销售损失4亿美元 [7] - 罗技因"持续关税环境不确定性"撤回2026财年展望 [8] - 高盛预估特朗普关税将创造10万制造业岗位 但可能导致全行业减少50万岗位 [10] 行业动态与背景 - 特朗普本月实施"解放日"关税 中国进口商品面临145%税率 [11] - 福特CEO警告25%汽车进口关税将"对美国行业造成前所未有的打击" [11] - 白宫4月9日宣布90天关税暂停期 但保留10%基准税率 [11]

文章核心观点 Meta一季度广告收入超预期增长 尽管内容审核政策调整引发担忧 但广告业务仍保持强劲 预计下季度收入也将可观 其韧性源于对中小企业广告的依赖及AI广告工具优势 与Snap形成对比 [1][3][6] 分组1：Meta广告业务现状 - Meta一季度几乎全部来自广告的收入达420亿美元 超分析师预期 同比增长16% [1] - Meta预计下季度收入在425亿至455亿美元之间 高于分析师预期的440亿美元 [6] 分组2：Meta内容审核政策调整 - 1月Meta宣布在Facebook、Instagram和Threads上用社区笔记系统取代第三方事实核查员 计划恢复更多政治内容 放宽性别认同和移民等话题的内容审核规则 [2] 分组3：广告商态度 - 1月广告商和行业分析师虽对Meta内容审核政策变化感到不安 但只要平台能提供大量受众和预期的广告效果 仍会继续投放 [3] - 大型广告商仍对科技平台的用户安全和发布内容类型深感担忧 但Meta对蓝筹公司依赖较小 更依赖数百万中小企业广告商 [6][7] 分组4：Meta广告业务优势 - Meta高管在财报电话会议上归功于其AI广告工具Advantage Plus的推动 该工具可自动完成广告活动的多个方面 [4] 分组5：业务影响因素 - 亚洲电商广告商针对美国用户的支出有所减少 可能是预期特朗普5月2日结束小额免税政策 此前Temu和Shein等可免关税发货 [5] 分组6：行业对比 - Snap周二股价暴跌 虽一季度营收和盈利符合预期 但因宏观经济不确定性未提供二季度指引 与Meta形成对比 [10] 分组7：行业趋势 - 研究公司分析师称 广告商在不确定环境下会增加对Facebook和Instagram等成熟网络的投入 减少对小型社交平台的支出 [9]

核心财务表现 - 第一季度每股收益6.43美元远超市场预期的5.28美元 [1] - 营收423.1亿美元高于市场预估的414亿美元 同比增长16% [1] - 净利润166.4亿美元较去年同期123.7亿美元增长35% [1] - 第二季度营收指引425-455亿美元接近市场预期的440.3亿美元 [1] 成本与资本支出调整 - 2025财年总支出预期从1140-1190亿美元下调至1130-1180亿美元 [2] - 资本支出预算从600-650亿美元上调至640-720亿美元 主要因AI数据中心投资扩大及硬件成本上升 [2] 业务板块表现 - 广告收入413.9亿美元超出华尔街预期的404.4亿美元 [2] - Reality Labs部门运营亏损42亿美元好于预期的46亿美元 营收4.12亿美元同比下降6%且低于预期的4.93亿美元 [2] - 亚太地区广告收入82.2亿美元略低于分析师预期的84.2亿美元 [3] 用户增长与产品动态 - 日活跃用户达34.3亿人高于市场预期的33.9亿人及前季的33.5亿人 [3] - Threads月活跃用户从1月3.2亿增至3.5亿 广告功能已全面开放但2025年对营收贡献有限 [3] - Meta AI月活跃用户从1月7亿增至近10亿 已发布独立应用并计划推出广告及付费版本 [3] 运营与行业环境 - 员工总数76,834人同比增长11% 2月对表现最差5%员工进行裁员优化 [4] - 欧盟裁定"无广告订阅服务"违规 可能从第三季度起对欧洲用户体验及营收产生显著影响 [3] - 同业公司Snap因无法提供业绩指引导致股价暴跌 谷歌指出亚洲市场广告业务存在压力 [4]

财务表现 - 第一季度营收达4231亿美元 超出分析师平均预期的4140亿美元 [1][4] - 盘后股价上涨近3% [1] - 全年总费用预期从1140-1190亿美元下调至1130-1180亿美元 [2] 广告业务 - 人工智能工具助力广告收入增长 抵消关税相关经济担忧的影响 [1][6] - 庞大社交媒体用户基础使其成为广告商可靠选择 尽管企业因关税不确定性收紧营销预算 [2] 行业竞争 - 竞争对手Snap因经济不确定性和关税政策调整 暂缓第二季度业绩预测 [5] 监管与战略挑战 - 面临联邦贸易委员会试图拆分Instagram和WhatsApp收购案的高风险诉讼 [3] - Llama 4大语言模型表现未达预期 引发在AI竞赛中落后的市场担忧 [3]

财务表现 - 一季度营收达423亿美元 同比增长16% 超出市场预期的414亿美元 [1][2] - 每股收益643美元 显著高于分析师预期的522美元 [2] - 盘后股价上涨4% 但2025年以来累计下跌6% [1] 用户增长 - Facebook Instagram WhatsApp日活跃用户总数同比增长6% [2] 行业环境 - 科技巨头财报季面临全球经济动荡背景 Alphabet上周表现强劲但Spotify和Snap Inc表现不稳 [3] - 特朗普政府关税政策导致科技公司对二季度及后续运营存在高度不确定性 [3] 监管动态 - 联邦贸易委员会提起反垄断诉讼 要求分拆Instagram和WhatsApp 案件正在华盛顿联邦法院审理中 [4]