股市整体表现 - 三大指数早盘高开高走，沪指报3880.22点涨1.13%，深成指报12841.60点涨2.04%，创指报3005.23点涨2.60% [2] - 市场个股呈普涨态势，上涨个股近4900只 [2] - 盘面上F5G概念、CPO、光纤概念涨幅居前，中船系、机场航运、养殖业板块跌幅居前 [3] AI应用概念板块 - AI应用概念再度爆发，实达集团4连板，新华都、欢瑞世纪3连板，海天瑞声等多股跟涨 [4] - 阿里旗下AI助手千问App公测一周下载量突破1000万次，成为史上增长最快的AI应用 [4] 算力硬件与光通信板块 - 算力硬件股冲高走强，特发信息3连板 [2] - 光通信概念中光库科技20cm涨停，腾景科技涨超15%，双双创历史新高 [5] - 谷歌AI基础设施负责人表示公司必须每6个月将AI算力翻倍，并在未来4到5年内额外实现1000倍增长以应对需求 [5] 其他热点板块 - 贵金属板块拉升，西部黄金涨幅居前 [2] - 抗流感概念持续走高，金迪克、海南海药、广济药业、特一药业涨停 [2] 机构市场观点 - 中国银河证券认为2026年A股市场有望呈现向上动能，盈利有望接棒估值成为市场关键点，上市公司基本面有望延续改善 [8] - 兴业证券指出海外冲击下中国资产已调整出性价比，港股多项指标显示当前位置具备布局机会 [9] 行业与公司动态 - 长江存储旗下致态品牌辟谣“部分SSD产线暂时关闭”的虚假信息 [6] - 个人养老金制度实施三周年，友邦人寿个人养老金客户超30万人，总保费突破60亿，累计服务企业超60000家 [6][7] - 抖音8月至今封禁涉“导流第三方App”诈骗账号超600万个，公安机关抓获涉诈嫌疑人21名 [7]

黄金价格表现 - 受美联储12月降息预期升温影响 国际黄金价格反弹至4100美元/盎司以上 [1] - 沪金期货价格上涨1.36% 沪银期货价格涨幅扩大至2.88% [1] 贵金属板块表现 - A股贵金属板块指数大幅上涨2.98% 板块内11只个股全部上涨 [3] - 晓程科技股价上涨超过4% 中金黄金 西部黄金 招金黄金股价均上涨超过3% [3] 市场观点与驱动因素 - 市场机构认为美联储官员释放鸽派信号使12月降息25个基点的预期重新升温 为金银价格提供重要支撑 [3] - 中信期货预计短期黄金价格将在4000美元/盎司至4200美元/盎司区间震荡整理 [3] - 风险资产回暖削弱黄金避险需求 但持续的地缘事件为价格底部提供支撑 [3] - 在美国补发数据前 市场进入"等待区间" 贵金属方向性驱动不足 [3]

黄金市场及ETF表现 - 中证沪深港黄金产业股票指数(931238)今日开盘强势上涨191% [1] - 黄金股ETF(517520)高开高走涨超2%，近3月累计上涨2248% [1] - 黄金股ETF最新份额达7290亿份，创近1年新高，为同类份额最大 [1] - 黄金股ETF近9天获得连续资金净流入，合计吸引资金超94亿元 [1] 成分股市场表现 - 招金矿业(01818)上涨348% [1] - 中金黄金(600489)上涨293% [1] - 西部黄金(601069)和赤峰黄金(06693)等个股跟涨 [1] 美联储政策预期 - 美联储理事沃勒主张在12月降息，称就业市场疲软且9月数据可能被下修 [3] - 美联储戴利支持下个月降息，认为就业市场突然恶化的可能性大于通胀上升 [3] - CME"美联储观察"数据显示美联储12月降息25个基点的概率为827%，较此前694%大幅提升 [3] 黄金价格驱动因素 - 地缘政治、"去美元化"、持续增长的美债等因素推动黄金价格持续攀高 [3] - 黄金产量增长稳定，价格主要取决于需求，央行购金是近几年主要需求来源 [3] - 全球央行配置黄金的比例可能还有上升空间，尽管部分央行因资产配置目标出现短期减持 [3] 黄金市场前景分析 - 中长期看，美元信用下降已成趋势、避险需求托底、央行购金常态化，使金价仍具备上涨动能 [4] - 黄金与美元指数呈显著负相关，当前美元信用体系遭遇考验推动黄金货币属性重估 [4] - 美联储货币政策路径不确定性升温，进一步推升黄金避险溢价 [4] 黄金股ETF产品特性 - 黄金股ETF(517520)在金价上涨阶段呈现更高弹性，素有金价放大器之称 [5] - 该ETF紧密跟踪中证沪深港黄金产业股票指数，精选沪深港三地优质黄金产业链上市公司 [5] - 投资该基金可高效捕捉金价上行红利，分享优质黄金矿企成长收益，分散个股风险 [5]

板块整体表现 - 11月24日新疆国企改革板块整体上涨1.4%，表现优于大盘，当日上证指数上涨0.05%，深证成指上涨0.37% [1] - 板块内个股表现分化，北新路桥以9.98%的涨幅领涨，天富能源上涨4.03%，天康生物上涨3.5%，同时新疆天业下跌2.45%，立新能源下跌1.18% [1][2] 领涨个股表现 - 北新路桥收盘价5.73元，涨停9.98%，成交量287.82万手，成交额15.93亿元，是板块内成交最活跃的个股 [1] - 天富能源收盘价8.51元，上涨4.03%，成交量51.38万手，成交额4.35亿元 [1] - 天康生物收盘价7.39元，上涨3.5%，成交量45.21万手，成交额3.39亿元 [1] 资金流向分析 - 新疆国企改革板块整体获得主力资金净流入1.54亿元，但游资资金净流出5694.77万元，散户资金净流出9678.2万元 [2] - 北新路桥获得主力资金净流入1.22亿元，主力净占比7.68%，但同时遭遇游资净流出6994.54万元和散户净流出5239.87万元 [3] - 天富能源获得主力资金净流入3332.81万元，主力净占比7.67%，但散户资金净流出3627.83万元 [3] - 中泰化学虽然股价微跌0.43%，但仍获得主力资金净流入2308.45万元，主力净占比8.51% [2][3]

贵金属板块市场表现 - 11月24日贵金属板块整体下跌0.7%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.05%，深证成指上涨0.37% [1] - 板块内个股表现分化，湖南黄金领涨，涨幅2.11%，收盘价21.80元，成交额8.986亿元 [1] - 赤峰黄金领跌，跌幅1.59%，收盘价29.77元，成交额9.87亿元 [3] - 西部黄金上涨1.85%，四川黄金微涨0.15%，湖南白银股价持平 [1][3] 板块资金流向 - 当日贵金属板块整体呈现主力资金和游资净流出状态，主力资金净流出4409.52万元，游资资金净流出6054.01万元 [3] - 散户资金净流入1.05亿元，显示散户投资者与机构资金流向出现分歧 [3] - 湖南黄金获得主力资金净流入8603.62万元，主力净占比达9.58%，为板块中资金面最积极的个股 [4] - 中金黄金遭遇主力资金净流出3442.81万元，招金黄金主力净流出1935.35万元，晓程科技主力净流出2013.38万元 [4] 相关ETF产品表现 - 黄金股ETF（代码：159562）近五个交易日下跌3.71%，表现弱于板块单日表现 [6] - 该ETF跟踪中证沪深港黄金产业股票指数，当前市盈率为22.90倍 [6] - ETF最新份额为12.3亿份，减少300.0万份，净申赎金额为-634.3万元，显示资金流出 [6] - 估值分位为45.04%，处于历史中等估值水平 [7]

行业投资评级 - 行业评级：推荐 [4] 报告核心观点 - 美国9月非农就业数据强劲（增加11.9万人，远超预期的5万人），叠加失业率升至4.4%（创2021年以来新高），强化了市场对美联储12月维持利率不变的预期，导致降息预期减弱，短期内对金属价格构成压制 [2][3][29] - 长期来看，尽管12月降息预期受压制，但整体降息预期提升，叠加地缘政治紧张（如委内瑞拉、俄乌局势）、全球“去美元化”趋势加速以及各国财政赤字高企（美国债务总额突破38万亿美元），共同推动央行和投资者持续购金，对黄金等贵金属长期价格形成支撑 [3][6][20] - 基本金属方面，短期受宏观情绪影响价格承压，但中长期受益于能源转型（如“十五五”规划政策导向）带来的结构性需求，以及供给端约束（如铜矿事故频发导致产量减少），基本面依然偏强 [9][12][22] 贵金属板块总结 - **价格表现**：本周贵金属价格普遍下跌，COMEX黄金下跌0.53%至4,062.80美元/盎司，COMEX白银下跌1.47%至49.66美元/盎司；SHFE黄金下跌2.75%至926.94元/克，SHFE白银下跌5.43%至11,680.00元/千克 [1][30] - **市场情绪**：SPDR黄金ETF持仓减少110,391.92金衡盎司，SLV白银ETF持仓增加1,269,838.00盎司，反映短期投资需求分化；金银比上涨0.95%至81.81，处于历史高位 [1][30] - **长期逻辑**： - 黄金：受益于全球债务扩张（美国2025财年预算赤字1.8万亿美元）和货币宽松趋势，央行购金需求持续；黄金资源股估值处于较低水平，配置价值凸显 [6][20][49] - 白银：金融投资需求占比约40%，工业需求占比60%；预计2025年全球白银短缺幅度达3,660吨，且供需缺口将持续扩大；AI算力增长和光伏需求进一步提振白银弹性，当前金银比高位有望修复 [7][21][50] - **受益标的**：黄金股包括赤峰黄金、山金国际、中金黄金等；白银股包括盛达资源、兴业银锡 [6][21] 基本金属板块总结 - **价格表现**：本周基本金属价格多数下跌，LME铜下跌0.63%至10,778.00美元/吨，铝下跌1.77%至2,808.00美元/吨；SHFE铜下跌1.43%至85,660.00元/吨，铝下跌2.29%至21,340.00元/吨 [8][55] - **铜市场**： - 供应端：全球铜矿供应脆弱性加剧，2025年第三季度主要铜企产量同比下降4.7%；秘鲁Antamina产量下滑26%，印尼Grasberg因泥石流损失约25万–26万吨产量，预计2025Q4供给端减少20万吨（约占单季度产量3%-4%） [9][12] - 需求端：下游需求整体趋缓，光伏电池10月产量环比下降3GW至67.9GW，白色家电产量显著收缩（空调产量环比下降21.5%），基建投资1-9月增速仅1.1% [10][80] - 库存：全球显性库存上升，LME铜库存增加14.22%至15.50万吨，上期所库存增加1.09%至11.06万吨 [11][82] - **铝市场**： - 供应端：国内电解铝运行产能持稳，铝水比例降至77.05%；海外因电力压力存在减产担忧，印尼投产计划延后 [13][83] - 需求端：加工行业进入淡季，铝线缆开工率小幅回升至62.4%，铝板带开工率微升至66.0%，但其他板块承压；氧化铝供应过剩，价格偏弱运行 [13][83] - 库存：上期所铝库存增加7.67%至12.37万吨，LME库存减少0.79%至54.80万吨 [13][84] - **锌与铅市场**： - 锌：下游需求平淡，但冶炼厂减产预期支撑价格；上期所库存减少0.54%至100,347吨，LME库存增加21.42%至47,325吨 [15][16][86] - 铅：地域性供应收紧，再生铅利润收窄；上期所库存减少9.04%至38,921吨，LME库存增加18.15%至262,850吨 [17][87] - **中长期观点**：铜、铝作为能源转型关键金属，在政策支持和供给约束下具备战略配置价值；受益标的包括紫金矿业、洛阳钼业（铜），中国铝业、中国宏桥（铝）等 [12][14][22] 小金属板块总结 - **价格表现**：镁锭价格下跌0.17%至17,890元/吨；钼铁价格下跌6.73%至23.55万元/吨，钒铁价格上涨1.81%至8.45万元/吨 [18][19] - **镁市场**：成本端煤炭价格上涨，但需求稳定，价格下行空间有限 [18][101] - **钼钒市场**：钢招量增价弱，钼精矿价格下跌6.35%至3,685元/吨；钒市场情绪略有修复，但钢厂检修增多制约反弹空间 [19][102] 行业走势回顾 - 本周SW有色金属板块下跌6.75%，细分行业中锂（-0.83%）、黄金（-2.95%）相对抗跌，铝（-9.59%）、镍钴锡锑（-9.56%）跌幅居前 [106] - 个股方面，国城矿业（+5.83%）、宏达股份（+2.13%）涨幅领先，闽发铝业（-25.40%）、常铝股份（-21.53%）跌幅较大 [111]

贵金属板块市场表现 - 11月21日贵金属板块整体下跌3.2%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌2.45%，深证成指下跌3.41% [1] - 湖南白银领跌板块，跌幅达5.37%，收盘价为5.81元 [1] - 板块内10只主要个股全部收跌，跌幅范围在2.26%至5.37%之间 [1] 个股价格与成交情况 - 湖南黄金跌幅为5.03%，收盘价21.35元，成交额10.48亿元 [1] - 中金黄金下跌4.07%，收盘价21.44元，成交额14.74亿元，为板块最高 [1] - 赤峰黄金跌幅相对较小，为2.26%，收盘价30.25元 [1] - 恒邦股份下跌4.73%，成交量为35.37万手 [1] 板块资金流向 - 当日贵金属板块主力资金净流出4.09亿元 [1] - 游资资金呈现净流入状态，金额为3.81亿元 [1] - 散户资金净流入2849.01万元 [1] 个股资金流向分析 - 恒邦股份和四川黄金获得主力资金净流入，分别为1525.05万元和725.35万元 [2] - 湖南白银遭遇主力资金大幅净流出8625.08万元，主力净占比为-13.95% [2] - 西部黄金和湖南黄金的主力资金净流出额也较大，分别为3904.50万元和5946.02万元 [2] - 山东黄金游资净流入额最高，达8083.96万元，游资净占比为7.30% [2]

板块整体表现 - 贵金属板块在当日整体下跌1.56%，表现弱于大盘，同期上证指数下跌0.4%，深证成指下跌0.76% [1] - 板块内个股普遍收跌，领跌个股为湖南白银，跌幅达3.15% [1][3] - 从资金流向看，板块主力资金净流出4.62亿元，而游资和散户资金分别净流入2696.89万元和4.35亿元 [3] 个股市场表现 - 湖南白银跌幅最大为3.15%，成交量为97.69万手，成交额为6.03亿元 [3] - 招金黄金和晓程科技跌幅紧随其后，分别为2.97%和2.33% [1][3] - 在普遍下跌的行情中，湖南黄金逆势上涨0.22%，成交额为10.18亿元 [1] 个股资金流向 - 多数个股遭遇主力资金净流出，其中湖南白银主力净流出8485.87万元，净占比达14.07%，为板块最高 [4] - 赤峰黄金和中金黄金主力净流出金额也较大，分别为8108.95万元和7407.21万元 [4] - 山东黄金是少数获得主力资金净流入的个股，净流入744.83万元，净占比0.79% [4] 相关ETF产品 - 黄金股ETF（代码159562）跟踪中证沪深港黄金产业股票指数，近五日下跌4.32% [6] - 该ETF当前市盈率为22.32倍，估值分位为43.31% [6][7] - 该ETF最新份额为12.4亿份，份额及净申赎额未发生变动 [6]

西部黄金股份有限公司 2025 年第四次临时股东会 股票简称：西部黄金 股票代码：601069 二〇二五年十二月一日 西部黄金股份有限公司 2025 年第四次临时股东会 目录 | 会议议程 | 3 | | --- | --- | | 议案 | 1：《关于子公司新增日常关联交易的议案》 4 | 2 西部黄金股份有限公司 2025 年第四次临时股东会 会议议程 西部黄金股份有限公司 2025 年第四次临时股东会 会议资料 一、介绍出席现场会议的嘉宾、董事、高级管理人员 二、宣布股东会注意事项 三、宣布出席股东会与会股东资格及持股情况 四、宣布股东会现场会议正式开始,宣布股东会议案表决办法 五、推举计票人和监票人 六、审议议案 1.《关于子公司新增日常关联交易的议案》 七、股东投票表决 八、汇总现场会与网络投票结果 九、宣布二〇二五年第四次临时股东会决议 十、宣布股东会法律意见书 十一、宣布股东会闭幕 西部黄金股份有限公司 2025 年第四次临时股东会 议案 1 关于子公司新增日常关联交易的议案 各位股东： 西部黄金股份有限公司（以下简称"西部黄金"）全资子公司新疆美盛矿业 有限公司（以下简称"新疆美盛"）拟向新疆 ...

公司销售与财务安排 - 全资子公司新疆美盛拟向新疆五鑫铜业销售约8000吨金精矿，总价约40176万元 [1] - 新疆美盛已归还控股股东新疆有色金属工业(集团)52479.32万元借款本金 [1] - 新疆美盛拟归还控股股东借款利息6561.57万元 [1] 公司治理 - 相关销售及归还借款利息议案将在2025年第四次临时股东会上审议 [1]