黄金储备地位提升 - 黄金占全球外汇储备比例达20%，超越欧元的16%位居第二，仅次于美元的46% [1] - 2024年各国央行黄金净购买量达1045吨，连续第三年突破千吨大关，为21世纪10年代年均购金量的两倍 [2] - 各国央行黄金持有量达到3.6万吨，储备数量叠加高昂价格使黄金成为第二大全球储备资产 [2] 黄金需求与价格表现 - 2024年全球黄金总需求量4974吨，同比增长1%，创2010年以来最高纪录 [2] - 黄金投资总需求达1180吨，同比大幅增长25% [2] - 2024年实际金价超过1979年石油危机期间的峰值 [2] - 各国央行对黄金需求占全球需求20%以上，远高于21世纪10年代约10%的平均水平 [2] 央行购金动机与趋势 - 29%受访央行计划未来12个月内增加黄金储备，创2018年以来最高水平 [4] - 69%受访央行认为未来5年黄金在全球总储备份额将上升 [4] - 62%受访央行认为未来5年美元储备比例将下降 [4] - 购金主要动机包括重新平衡储备量、优化战略储备水平、应对金融市场动荡和通胀上升 [4] 美元信用与黄金地位 - 美元信用风险持续发酵，各国央行或进一步削减美元储备 [4] - 央行购金可能继续削弱美元储备货币地位 [4] - 当前各国央行正经历从"美债储备主导"到"多元化资产为锚"的转型 [1] 中长期展望 - 央行购金需求或为中长期趋势，阶段性高点或出现在"美债危机" [5] - 欧元区黄金储备占外汇储备比重约66.1%，全球约21.3% [6] - 发达经济体黄金储备占总储备比重约17.3%，发展中和新兴经济体约10.4% [6]

黄金价格走势 - 现货黄金5月22日盘中突破3340美元/盎司，创5月9日以来新高，5月23日在3303美元/盎司附近震荡上涨 [1] - 瑞银预计年底金价或达3500美元/盎司，上行情景下有望触及3800美元/盎司 [2] 黄金ETF表现 - 5月23日上海金ETF（159830）下跌0.71%，管理费率0.25%，托管费率0.05%，低于同类平均水平，支持T+0交易 [2] 宏观经济与政策影响 - 美国众议院通过减税法案，国债规模升至36.2万亿美元，穆迪将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1 [2] - 美元信用下降、美联储降息周期开启、全球央行增持黄金支撑黄金长期上行趋势 [3] - 美国劳动力市场走弱或增强经济衰退预期，美联储降息与QE可能增加流动性，带动长端利率下降利好黄金 [3] 机构观点 - 华福证券认为短期黄金或有回调需求，但中长期在美元信用下降等因素下维持上行趋势 [3] - 联储证券指出美债困局、美元体系重塑及地缘政治风险将推动黄金中长期上涨，对年内金价保持乐观 [4] - 兴业证券强调美国金融化隐忧、去美元化及关税政策风险为黄金提供支撑 [3]