广东图特精密五金科技股份有限公司（下称"图特股份"）在终止主板IPO后转战北交所，2024年登陆新三板，今年7月获北交所受理，并 于11月披露首轮问询回复，此时距离收到问询函已经过去三个多月。在7月25日的问询函中，监管一连提出了10大问题，关注点涉及股 权结构、成本费用变化和研发投入，也要求公司解释与大客户合作的商业逻辑与独立性。 从企业标签看，图特股份是国家级高新技术企业，也是广东省专精特新中小企业，还拿下佛山市细分行业龙头等称号。但把公司披露的 研发投入、人才结构和专利数量与这些"金字招牌"背后的硬性指标逐一对照，会发现不少数据只是"刚好踩线"。 家居龙头"又是客户又是股东"的结构，带来的好处是显而易见的：订单相对稳定，可以通过长期合作、规模配套来平滑波动，图特股份 也因此在铰链、滑轨等品类上形成一定规模效应。从产品结构看，近三年铰链收入从3.84亿元增至4.8亿元，占主营业务收入比例虽从 57.11%小幅降至54.78%，但仍是绝对"基本盘"；滑轨、移门系统和收纳系统的收入占比则持续抬升。 客户即股东：绑定优势背后的集中度压力 股权结构上，图特股份仍是一家典型的"夫妻+家族厂"。何骁宇持股44.71% ...

政府采购支持中小企业 - 2024年全国政府采购规模为33750.43亿元，其中授予中小企业合同金额达24230.91亿元，占采购规模的71.79% [1] - 在授予中小企业的合同中，小微企业获得15310.35亿元，占中小企业合同总金额的63.19% [1] - 政府采购通过稳定订单供给和优化竞争环境，为中小企业开辟稳定市场空间，缓解订单不足压力并保障现金流稳定 [2] 财政政策多维度赋能 - 财政政策深入实施专精特新中小企业奖补政策，对新一批1200多家“小巨人”企业给予奖补 [2] - 政策择优选取35个城市开展中小企业数字化转型城市试点工作，推动中小企业加快数字化转型 [2] - 通过“政银企”合作体系和“政采贷”等金融产品，破解中小企业融资难、融资贵问题 [2] 融资担保与科技创新支持 - 全国政府性融资担保体系落实科技创新专项担保计划，上半年已支持2.2万户科技创新类中小企业获得贷款约900亿元 [3] - 财政通过奖补、贷款贴息、担保等措施，持续加大对专精特新中小企业和“小巨人”企业的支持力度 [3] - 相关政策构建了覆盖企业经营、创新、转型的多维度帮扶体系，为中小企业长远发展奠定基础 [3]

报告核心观点 - 公募基金业绩基准改革将引导资金均衡配置，显著低配的银行板块有望受益 [8][12] - 来伊份通过门店重塑、业态创新与战略合作推动转型，但短期盈利仍承压 [13][14][15][16] - 日联科技业绩高速增长，通过技术迭代与横向并购拓展半导体检测市场 [16][17][18][19] 银行业分析 - 公募基金业绩比较基准改革强化基准约束力，要求基准真实反映基金投资风格并建立全流程管控机制 [9] - 改革将遏制基金风格漂移，引导投资行为长期化、稳定化，弱化市场短期抱团行为 [11][12] - 银行板块在主动偏股基金中持仓占比仅为1.82%，相较沪深300指数中12.5%的权重明显低配，存在补仓机遇 [12] 来伊份公司分析 - 公司营收高度集中于华东地区，2024年该区域营收占比达86.94%，毛利率为40.76% [13] - 渠道策略转向“直营+加盟”双轮驱动，2024年加盟门店数量占比提升至51.9%，加盟批发营收五年CAGR达31.99% [14] - 公司积极降本增效，2024年销售费用较2022年下降约25%，减少3.25亿元，其中广告宣传费用大幅减少62% [14] - 推动门店模式创新，开设生活店、仓储会员店，并与量贩零食养馋记合作，首店开业两日营业额突破40万元 [15] - 与腾讯开展战略合作，聚焦全域消费者运营与AIGC等技术赋能，预计期间费用有望进一步下降 [15] - 预计2025-2027年归母净利润分别为-1.34亿元、-0.53亿元和0.06亿元 [16] 日联科技公司分析 - 2025年前三季度实现营业收入7.37亿元，同比增长44.01%，扣非归母净利润0.96亿元，同比增长41.54% [16][17] - 2025年第三季度单季度营业收入同比增长54.57%，扣非归母净利润同比增长126.09% [17] - 公司核心竞争力持续夯实，下游行业新增订单高速增长，驱动业绩表现 [17] - X射线源产品不断迭代，已实现全谱系覆盖，2025年上半年新增8款产品，新产品实现产业化并获客户认可 [18] - 拟并购新加坡半导体检测设备供应商SSTI 66%股权，以推动相关设备国产化，打破国外技术垄断 [19] - 预计公司2025-2027年EPS分别为1.15元、1.70元和2.43元 [19] 宏观经济与行业要闻 - 央行上海总部数据显示，截至今年8月末，上海金融“五篇大文章”贷款余额同比增长13.7%，占各项贷款余额比重达37.5% [2] - 截至今年9月末，上海辖内科技创新和技术改造贷款余额较去年末实现近三倍增长，碳减排贷款累计发放额突破370亿元 [2] - 国家能源局提出到2030年集成融合发展成为新能源发展重要方式，支持打造100%新能源基地 [2] - 第八届进博会成交额达834.9亿美元，同比增长4.4% [5] - 10月21日至11月11日全国邮政快递企业共揽收快递包裹139.38亿件，日均6.34亿件，为日常业务量的117.8% [5]

记者：沙青、吴梦桐 编导：徐宁 新华社音视频部制作 【纠错】 【责任编辑:刘阳】 ...

政策背景与定义 - 工业和信息化部与国家发展改革委联合印发《工业园区高质量发展指引》，提出培育包括瞪羚企业在内的多类型企业 [1] - 2024年7月30日的中共中央政治局会议已明确要求有力有效支持发展瞪羚企业和独角兽企业 [1] - 瞪羚企业被定义为高成长性科技型企业，具有超常规发展速度和强大的创新能力，被视为独角兽企业的重要潜质 [1] 行业地位与作用 - 瞪羚企业是创新型企业的突出代表，活跃于新兴领域，凭借市场嗅觉和技术优势迅速占领市场 [1] - 该类企业是前沿科技创新的领跑者、发展新质生产力的重要力量以及推动经济转型和产业升级的强劲引擎 [1] 培育体系建议 - 需构建完整的瞪羚企业认定和培育体系，当前各地缺乏统一的归口管理部门和认定延续性 [3] - 建议以高技术、高成长、高价值为特征，建立“精准识别—梯度培育—生态赋能”的全链条服务体系 [3] - 在前期发掘阶段应重点关注有潜力的优质项目，提供个性化帮扶以助其进入高速成长轨道 [3] 金融支持措施 - 瞪羚企业实现向独角兽企业跃迁需要更多金融支持以满足资金需求，实现快速可持续增长 [4] - 需创新金融赋能方式，完善与企业全生命周期相适应的多元化“接力式”金融服务体系 [4] - 具体措施包括由金融机构定制金融服务方案、引导基金投早投小投硬科技、发挥“专精特新”专板股权融资和上市培育功能 [4] 企业自身发展要求 - 瞪羚企业自身需强化创新引领，企业家应坚定信心，稳固基础，不断寻找新增长点与突破口 [5] - 企业需持续发力科技创新，加大关键核心技术攻关力度，努力实现关键领域的重大突破 [5]

专精特新中小企业发展 - 习近平总书记指出专精特新中小企业需聚焦主业并提升产业链供应链稳定性 [1][3] - 各地专精特新中小企业加大创新投入并专注补链强链 [1][3] - 该类企业成为推动经济结构优化和培育新质生产力的重要力量 [3] 新疆旅游业发展 - 新疆文旅融合深入且旅游业态丰富 [4] - 年游客接待量增长超五倍 [4] - 旅游业正成为新疆惠民富民的支柱产业 [4] 天津改革发展 - 天津围绕深化区域一体化及港产城联动等10方面制定改革创新举措 [5] - 明确329项改革任务 [5] - "十四五"期间不断提升改革精准性及实效性 [5] 河北生态建设 - 河北累计完成营造林3046万亩 [6] - 防沙治沙959.7万亩 [6] - 不断厚植"绿色家底"以建设美丽河北 [6] 中西部地区贸易 - 前8个月中西部地区进出口规模5.31万亿元且增长10.4% [11] - 进出口值占全国比重提升至18% [11] - 增速继续领跑全国 [11] 西部陆海新通道贸易 - 前8个月沿线省区市经通道进出口6228.9亿元且同比增长17% [16] - 规模创历史新高 [16] - 延续两位数增长态势 [16] 新型储能建设 - 全国新型储能装机规模预计到2027年达1.8亿千瓦以上 [13] - 带动项目直接投资约2500亿元 [13] - 推动沙漠戈壁荒漠等新能源基地合理规划建设 [13] 生态保护修复 - 全国首个省级生态保护修复专项基金在浙江湖州启动 [14] - 首批投资六个重点项目包括农田及海洋生态修复 [14] - 总资金达到30亿元 [14] 离境退税消费 - 前8个月上海离境退税商品金额20.7亿元且同比增长83% [17] - 退税申请单9.66万票且增长1.68倍 [17] - 均已超去年全年总量 [17] 国际贸易合作 - 中国与印尼央行双边交易本币结算框架正式启动 [18] - 本币结算范围拓展至国际收支全部项目 [18] - 进一步便利双边贸易和投资中使用本币 [18] 口岸建设 - 中国水口—越南驮隆国际性口岸正式开通 [19] - 加强中国与越南及东盟国家互联互通 [19] - 水口口岸为广西最早对越通商口岸 [19] 法国信用评级 - 惠誉将法国长期外币发行人违约评级从AA-下调至A+ [26][27] - 法国债务规模预计2027年攀升至GDP的121% [27] - 政治分裂及两极化削弱财政整顿能力 [27] 美国消费者信心 - 美国9月消费者信心指数初值55.4且环比下降4.8% [28] - 同比下降21% [28] - 消费者认为商业环境及通胀风险上升 [28]

专精特新中小企业名单发布 - 上海市发布2025年专精特新中小企业名单 共1234家企业入选 [1] - 专精特新中小企业有效期设定为三年 到期需进行复核 [1] - 要求各区加强企业运行分析 提供精准服务并快速解决企业困难诉求 [1]

上海餐饮业发展现状 - 上海计划打造国际美食之都 截至2024年底全球43个国家美食在上海开设9793家餐饮门店 同比增长4.17% [1][2] - 2025年上海安排5亿元市级财政资金发放服务消费券 其中餐饮专项达3.6亿元 并优化新开门店装修补贴政策 [6] - 2024年1-7月上海餐费收入1141.95亿元 同比下降2.9% 中高端餐饮需求萎缩对整体消费市场形成拖累 [2][6] 区域经济发展动向 - 北京计划到2025年引进500个国内外知名美食品牌 培育2.5万家数字化餐饮商户 打造30条深夜食堂特色街区 [6] - 北京市规划到2027年建设5G行业专网不少于50个 打造5G工厂不少于20家 培育5G应用解决方案供应商不少于50家 [8] - 合新铁路安徽段开始试运行 线路全长324公里 设计时速350公里 将促进皖江城市带与长三角一体化发展 [12] 科技创新产业支持 - 湖南省推动人工智能与先进制造文化现代农业医学等领域融合 培育优势企业并布局未来应用场景 [7] - 广州市对专精特新中小企业数字化转型项目给予50%补助 最高累计补助不超过150万元 [11] - 上海启动科妍回归计划 2024年科技活动人员中女性占比达43.96% 为科创中心积蓄女性科技人才 [9] 资本市场表现 - 创业板1384家公司2025年上半年营收2.05万亿元 同比增长9.03% 净利润1505.42亿元 同比增长11.18% [14] - 74.28%创业板公司实现盈利 52.60%公司净利润同比增长 较上年同期增加4.86个百分点 [14] - 305家创业板公司净利润增幅超50% 173家公司净利润增幅超100% [14] 城市发展评估 - 2025中国城市休闲化指数显示北京上海广州重庆深圳形成稳固头部城市格局 [15][16] - 杭州成都苏州南京武汉排名第6至10位 头部城市呈现综合性全方位发展优势 [16]

公司基本情况 - 三协电机(920100 BJ)于8月26日开启北交所申购 公司成立于2002年 是一家研发制造并销售控制类电机的高新技术企业[1] - 发行价为8 83元/股 发行市盈率11 86倍 总市值未披露 所属行业为微特电机及组件制造[4] - 主要产品包括步进电机 伺服电机和无刷电机及配套产品 这些都属于微特电机 是工业制造领域的核心部件[5] 财务与估值表现 - 发行市盈率11 86倍显著低于行业市盈率21 85倍 也低于可比公司华阳智能101 13倍 星襯妝26 31倍和科力尔220 32倍的动态市盈率[4] - 2022至2024年间主营业务毛利率分别为22 24% 29 28%及29 12% 呈现上升后保持稳定的趋势[7] - 募集资金主要投向三协绿色节能智控电机扩产项目(1 15亿元 占比72 56%) 研发中心建设项目(0 32亿元 占比19 89%)和补充流动资金(0 12亿元 占比7 55%)[4] 技术与研发实力 - 公司具备对电机磁路 结构进行精确分析计算的能力 拥有全套测试实验设备并通过国家CNAS实验室认证[5] - 2023年被评为国家级高新技术企业和省级专精特新中小企业[5] - 自主研发的微特电机在转速 力矩 功率密度 防护等级等核心指标上达到日本美蓓亚 日本松下电机等国际龙头企业水平[5] 客户与市场地位 - 通过采用突破性基础材料和高槽满率技术 成功进入AGV和协作机器人领域 获得海康威视 大华股份 法奥机器人等头部客户认可[6] - 在协作机器人领域产品已实现量产 与海康威视 大华股份 大豪科技 睿能科技等细分领域龙头企业保持稳定合作[6] - 部分产品出口美国 包括应用于呼吸机的33 44型无刷电机 应用于制氧机的G5无刷电机以及汽车尾气泵用WU2 WDL电机等[6] 业务区域分布 - 2022至2024年间业务全部来自国内 主要集中在华东和华南地区[6] - 行业生产基地集中在长江三角洲 珠江三角洲 环渤海湾三大区域[6] 成本结构与经营风险 - 主营业务成本中直接材料占比约80% 维持在较高水平[7] - 原材料价格受大宗商品市场波动和供需关系影响较大[7]

中小企业发展 - 上半年规模以上工业中小企业增加值同比增长8.0% [3] - 专精特新"小巨人"企业增加值同比增长8.6% [3] - A股新上市企业中专精特新中小企业占比超八成 [3] 粤港澳全运会 - 第十五届全国运动会将于2025年11月9日至21日在粤港澳大湾区举行 [4] - 广东、香港、澳门三地举办倒计时100天庆祝活动 [4] 神舟二十号任务 - 神舟二十号乘组在轨三个多月并推进多项空间科学实验 [3]